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POLITICAS DE DIVIDENDOS

Universidad Nacional d Facultad de Ciencias Económicas Contables y Administrativas Escuela Académico Profesional de contabilidad

ASIGNATURA : FINANZAS II TEMA: ALUMNOS:

DOCENTE: CICLO: GRUPO:

POLITICAS DE DIVIDENDOS CORTEZ LARA, EDWIN ULICES ISPILCO INFANTE, JHONY JAMBO MARÍN, ALOYSS YONEL LLAMOCTANTA HUAMAN JAIME ALEXANDER VERGARA MEDINA, FREDI CPC. NANCY PAJARES RUIZ VI “B” Cajamarca, Enero del 2017

POLITICAS DE DIVIDENDOS

POLITICAS DE DIVIDENDOS

Universidad Nacional de Cajamarca

INTRODUCCIÓN Para comprender el funcionamiento e importancia de la politica de dividendos, se debe entender que, “La política de dividendos determina la división de las utilidades entre los pagos que se hacen a los accionistas y las ganancias que se reinvertirán en la empresa. Los dividendos representan los flujos de efectivo que se acumulan para los accionistas” La maximización del valor de la empresa es uno de sus objetivos, al maximizar el valor de la empresa está maximizando también el valor de la misma para sus accionistas. El supuesto aquí es que los propietarios invierten en una empresa a fin de maximizar su propio patrimonio. Si se tiene en cuenta estos objetivos, la distribución de dividendos es una de las políticas de más trascendencia tanto para la directivos como para los inversionistas, en la medida que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo que es bueno para unos no necesariamente es bueno para los otros y esto termina afectando el valor y la capacidad económica y financiera de la empresa. Esta decisión hace que el valor obtenido afecte a la política de dividendos, de distribuir las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la empresa (Relación entre las Utilidades Distribuidas y las Retenidas). Si se pagan dividendos en efectivo aumentará el precio de las acciones, si se aumentan los dividendos en efectivo se dispondrá de menor cantidad de efectivo para su reinversión, disminuyendo la tasa esperada de rendimiento y disminuirá el precio de las acciones.

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1. POLITICA DE DIVIDENDOS 1.1. Dividendos Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en efectivo o en acciones. Es el pago que se realiza como distribución de los beneficios de la empresa. Son los pagos hechos a los accionistas originados de las ganancias de la empresa, independientemente de que se hayan generado en el período actual o en períodos anteriores. Los directivos de la empresa se reúnen periódicamente para decidir entre pagar dividendos o no, y para determinar el monto y la forma de dicho pago. 1.2.

Definición de Política de Dividendos

Es el plan de actuación que diseña una empresa para dividir sus beneficios entre los accionistas a través de los dividendos. La política debe tomar en cuenta dos objetivos básicos:  Maximización de la riqueza. Dicha política debe diseñarse no solamente para maximizar el precio de la acción en el año siguiente sino para maximizar la riqueza en el largo plazo.  Obtención suficiente de financiamiento. Sin

un

financiamiento

suficiente

para

realizar

proyectos aceptables, el proceso de maximización de la riqueza no puede llevarse a cabo. La empresa debe planear

sus

tomando en

requerimientos cuenta

la

futuros

de

Tipos de Dividendos

y

disponibilidad externa de

fondos y ciertas consideraciones de mercado. 1.3.

fondos

Universidad Nacional de Cajamarca  La razón de Pago Que se calcula dividiendo el dividendoefectivo por acción de la empresa entre sus utilidades por acción, indica el porcentaje

por

unidad

monetaria

percibida

que

se

distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Uno de los inconvenientes de esta política es que si las utilidades de la empresa decaen, o si ocurre una pérdida en un periodo dado, los dividendos resultar bajos o incluso nulo



Política d e dividendos regulares Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo. Esta política proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando que la empresa se desempeña correctamente, con lo que se reduce al mínimo toda incertidumbre.



Política de dividendos regulares bajos y adicionales: Algunas empresas establecen una política de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando las utilidades lo justifican.



Dividendos en acciones (acciones liberadas) Un dividend en acciones es el pago de dividendos en forma de acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo. Aunque los dividendos en acciones no tienen un valor real, los acciones pueden concebirlos como algo de valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenían.  Aspectos contable

Universidad Nacional de Cajamarca En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa un cambio entre las cuentas de capital, en vez de una utilización de fondos.  Punto de vista de los accionistas El accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe en realidad nada de valor. 

Division de acciones

Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es un método comúnmente empleado para reducir el precio de mercado

las

acciones

de

la

empresa

mediante

el

incremento en el número de acciones detectadas por cada accionista. Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y que una reducción en el precio de mercado hará más dinámicas las transacciones. 1.4.

Factores que afectan la Política de Dividendos

La necesidad de fondos de la empresa, sus proyecciones financieras futuras, las expectativas de los accionistas y las restricciones contractuales que debe cumplir la empresa, son el fundamento de la política de dividendos.  La neces idad de financiación El efectivo que la empresa utiliza para pagar dividendos a los accionistas son fondos que la firma podría invertir de otra

manera.

Por

ende,

una

empresa

con

amplias

oportunidades de inversión de capital puede decidir pagar pocos dividendos o nada. E forma alternativa, puede haber abundante efectivo y ningún proyecto bueno disponible de considerarlo como presupuesto de capital. Esto podría conducir a muy grandes pagos de dividendos.  Expectativas dividendos

adminis

trativas

y

política

de

Por una parte, si los gerentes tienen Perspectivas de Crecimiento brillante para su empresa, pueden comenzar a pagar

grandes

dividendos

con

la

expectativa

mantenerlos en los buenos tiempos venideros. parte, si los gerentes

de

Por otra

consideran que se aproximan

tiempos difíciles, pueden decidir mantener reservas de efectivo de la empresa por seguridad, en lugar de pagar dividendos.  Preferencias de los accionistas La reinversión

interna de las

utilidades,

en

lugar de dividendos, conduciría a mayores precios de las acciones y a un porcentaje mayor del retorno total proveniente de las tilidades de capital. Las utilidades de capital son aquellas obtenidas cuando se incrementa el precio de un activo de capital, como el de las acciones ordinarias. Los accionistas ordinarios que pagan tasa tributarias altas pueden preferir recibir su retorno en forma de utilidades de capital, en vez de aceptar dividendos  Restricciones sobre los pagos de dividendos Una empresa puede tener restricciones sobre los pagos de dividendos en sus actuales obligaciones de bonos o en los convenios de préstamo. Por ejemplo, un contrato de préstamo de una empresa con un banco, puede especificar que la razón corriente de la empresa no puede caer por debajo de 2.0:1 durante la vida del préstamo. Puesto que el pago de un dividendo en efectivo disminuye la cuenta de efectivo de la empresa, la razón corriente puede caer por debajo del nivel mínimo requerido. En tal caso, la magnitud de un dividendo puede tener que recordarse u omitirse. Además, en muchos países se prohíben a las empresas el pago de cuales quiera parte del capital legal en formas de dividendos, tal capital legal se mide por el valor contable de las acciones comunes. Esta restricción es una prohibición contra la tentativa de rasar con el capital inicial. Al establecer una política de dividendos, se deben tener presente las consideraciones de los propietarios, y este es el objetivo de la empresa, que debe ser el de

maximizar el beneficio de los propietarios. También se deben tener presente las Consideraciones de Mercado, debido a que el beneficio de los propietarios de una empresa se refleja en el precio de mercados de las acciones, se deberá conocer la probabilidad de respuesta del mercado respecto de ciertos tipos de políticas al formular una política de dividendo adecuada 1.5. Aplic ac ió n trac ió n)

de

Polític a

de

Divide ndos

(Ilus

Para apreciar la importancia de la política de dividendos ilustraremos con el siguiente caso Prime r paso: Es necesario previamente conocer algunas consideraciones formales de gestión y de operación de la empresa, estas son las siguientes: Emis ión de Acciones. Por el aporte de capital de los inversionistas, que constituye el capital social de la empresa, la empresa emite acciones según la proporción del aporte. El testimonio del capital social, con indicación del número de acciones y/o el valor nominal de cada acción, conjuntamente con el estatuto social de la empresa se eleva a escritura pública y se registran en los Registros Públicos. Ges tión de la Empre s a. Los

tenedores

de

estas

acciones

se

constituyen

en

accionistas, quienes encargan la gestión de la sociedad empresarial al directorio, el cual, a su vez, designa al gerente general, quien es el representante legal de la empresa. As amblea General de Accionistas

Los accionistas se reúnen por lo menos una vez al año, para evaluar la gestión de la sociedad (empresa), aprobar los estados financieros del periodo fiscal anterior y adoptar otras decisiones de interés para la sociedad. La política de dividendos

corresponde ser aprobada por la Junta

General de Accionistas de la empresa, en concordancia con la Ley General de Sociedades. Operaciones a considerar por la gestión Para la aplicación de esta política a la utilidad neta del ejercicio fiscal, determinado en el estado de ganancias y pérdidas, se deduce el 10% por concepto de reserva legal, denominándose al saldo resultante, utilidad distribuible. La obligación de deducir un porcentaje de la utilidad anual para constituir la reserva legal, existe hasta que la reserva legal acumulada de la empresa sea equivalente al 20% de su capital social. De esta manera, la política de dividendos se puede traducir en la distribución de dividendos por el 100% de la utilidad distribuible o de una porción de ella. La parte de la utilidad distribuible que no se entregue en efectivo a los accionistas pasará a formar parte del patrimonio de la empresa pérdidas

como de

resultados periodos

acumulados anteriores

y

(utilidades del

y/o

ejercicio

corriente). Posteriormente, los resultados acumulados se pueden distribuir como dividendos en efectivo o pueden ser capitalizados (incorporados al

capital

social)

o

puede

optarse por una combinación de ambos conceptos (pago de dividendos en efectivo y en acciones). El pago de dividendos en efectivo es un egreso de caja para la empresa, dando lugar a la reducción del patrimonio y del activo por el mismo monto (dividendos pagados). Si los resultados acumulados se capitalizan, el patrimonio

no

varía y tampoco existe salida de efectivo (egreso de

caja), lo que permite fortalecer patrimonialmente a la empresa; toda vez que con el recurso equivalente de la capitalización (dividendos no entregados en efectivo), la empresa puede adquirir activos y/o prepagar obligaciones financieras,

según

las

condiciones

de

los

mercados

financiero y de capitales. En esta situación, el sacrificio del accionista, de dejar de percibir dividendos en el presente, debería ser compensado ampliamente por las ganancias futuras que le ofrezca la empresa. La capitalización de utilidades puede ser mediante la emisión de acciones, lo cual implica mantener el precio nominal de las acciones, o contemplarse el cambio del valor nominal, en donde el número de acciones se mantiene. Si el accionista recibe dividendos en acciones tiene la opción de convertirlo en efectivo, al entregarlo en venta directa a otro inversionista o mediante su venta en la Bolsa de Valores si las acciones cotizan

2. CONCLUSIONES La política de dividendos debe orientarse al acrecentamiento del valor de mercado de la acción. Esto se logra en la medida que la acción tenga alta versatilidad, y se acreciente su precio en bolsa, consecuencia de la permanente generación de valor Los dividendos son parte de los beneficios generados por la sociedad, o las reservas constituidas. Han de repartirse entre los socios como consecuencia de su participación en el capital social. La distribución se efectúa proporcionalmente al porcentaje de participación de cada socio.

Cuando

la

asamblea

general

de

accionistas

ordena

el

correspondiente pago, los accionistas tienen derecho a percibir los dividendos en dinero o acciones.

Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental

para

incrementar

la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que facilite condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales. También toda empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y para iniciar nuevos proyectos,

podemos

concluir

con

mencionar

que

el

financiamiento interno son los fondos proporcionados por el equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento del lanzamiento. Y a mediada que la empresa crece, gana acceso a financiamientos intermediarios de tipo patrimonial. Según la sabiduría convencional el financiamiento bancario o para bancario no estará disponible para empresas pequeñas antes de que alcancen un nivel de producción tal que su balance refleje activos tangibles sustanciales que puedan ser utilizados como colateral, tales como cuentas por cobrar, inventarios y equipos.

REFERENCIALES 1. S OLOMON,

Ezra.

“Teoría

de

la

Administración

Financiera”; Edit. Machi, Argentina, Primera edición, Enero 1965. 2. HUNT,

WILLIAMS,

DONALS ON.

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Básica

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en

los

3. RONCHI, Luc iano , “El Control Económico y Financiero por la Alta Dirección”, España: Edit. Prentice Hall, segunda edición, 1966. 4. GALLAGHER, “Administración

Timo thy

–

ANDREW

Jr.

Jos

eph

D.

Financiera”, Colombia, Edit. Prentice Hall,

Segunda Edición, 2001