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• jahaira anchundia

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ESTUDIO FINANCIERO El estudio financiero tiene como objeto determinar cual es el monto de los recursos económicos necesarios para la ejecución del proyecto y los costos totales de operación del proceso productivo y el monto de los ingresos que se aspira recibir cada uno de los periodos de vida útil. Los datos que son registrados en los componentes del estudio financieros son el resultado de los estudios previos de mercado, técnico y organizacional, los cuales van a ser utilizados para determinar la viabilidad económica del proyecto. Este estudio solamente se desarrolla cuando existe un mercado potencial que el proyecto aspira cubrir, y cuando tecnológicamente ha sido determinado factible. Básicamente este parte de la formulación de un proyecto que se inicia con el cálculo de las inversiones queridas y que están contempladas en la etapa de instalación o ejecución ¿Dónde obtener los datos para hacer un estudio financiero? Para que este análisis sea lo más completo posible es fundamental hacer una buena labor de documentación. Las fuentes para consultar dependerán de si estamos ante una empresa ya en funcionamiento o se trata de un mero proyecto teórico, en el que tendremos que trabajar con datos más estadísticos que reales. En cualquier caso, para comenzar a elaborar un documento de este tipo es importante analizar datos como la estructura impositiva del Estado en el que se va a llevar a cabo el negocio, los costos laborales, la demanda del producto, fuentes de financiación y posibles intereses asociados a las mismas y estimaciones de ventas. Para poder desarrollar bien el estudio financiero debemos manejar ratios financieros y económicos como el ratio de autonomía financiera y similares. Así podemos convertir la información en cifras que sean más sencillas de analizar y comparar. Es fundamental tener en cuenta que los ratios deben ser analizados en comparación con los datos de diferentes períodos o con respecto a los de otras empresas del sector. Por sí solos no son capaces de indicar la viabilidad de un

proyecto, de ahí la importancia de compararlos para ver si los datos obtenidos son realmente positivos. Componentes a tener en cuenta al elaborar estudios financieros Para analizar la rentabilidad de un proyecto debemos tener presentes, al menos, los siguientes datos: Ingresos. Costos. Gastos de administración. Gastos de venta. Gastos financieros. Depreciaciones. Amortizaciones. Plan de inversión. Balance de apertura. Presupuesto de caja. Balance general proyectado. Razones financieras. Punto de equilibrio. Flujo neto de efectivo. Costo de capital. Valor Actual Neto. Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad. Análisis de sensibilidad. Riesgos. Análisis unidimensional.

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INVERSIONES DEL PROYECTO

Las

inversiones

constituyen

el

pilar

de

cualquier

proyecto

de

telecomunicaciones y se obtiene a partir del estudio de mercado, del estudio técnico y del estudio organizacional. Se realizan principalmente antes de la puesta en marcha de un proyecto (base de implementación), aun cuando también se pueden verificar inversiones durante la operación. Las inversiones durante la operación generalmente son necesarias para el reemplazo de activos desgastados o incrementar la capacidad productiva de volumen de servicio. La última etapa del análisis de la viabilidad financiera de un proyecto es el estudio financiero. Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analíticos y antecedentes adicionales para la evaluación del proyecto, evaluar los antecedentes para determinar su rentabilidad. La sistematización de la información financiera consiste en identificar y ordenar todos los ítems de inversiones, costos e ingresos que pueden deducirse de los estudios previos. Sin embargo, y debido a que no se ha proporcionado toda la información necesaria para la evaluación, en esta etapa deben definirse todos aquellos elementos que debe suministrar el propio estudio financiero. El caso clásico es el cálculo del monto que debe invertirse en capital de trabajo o el valor de desecho del proyecto.

Estudio técnico

Inversiones

Estudio de mercado

Estudio organizacional Previas a la puesta en marca se clasifican en tres tipos 

Activos fijos (AF), o tangibles

Activo

Capital de trabajo

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Activos nominales (AN), o intangibles



Capital de trabajo (CT)

 ACTIVOS FIJOS Los activos fijos o tangibles están referidos al terreno, edificaciones, maquinaria y equipo, mobiliario, vehículos, herramientas, etc. Es conveniente especificar y clasificar los elementos requeridos para la implementación del proyecto (capital fijo), contemplando en esta misma compra de terrenos, construcción de obras físicas, compra de maquinaria, equipos, aparatos, instrumentos, herramientas, muebles, enseres y vehículos, así:  Terrenos, incluyendo los costos de los trabajos preparativos como estudios de suelos, nivelación del terreno, el drenaje, la excavación, vías de acceso, etc.  Construcciones, con indicación de los edificios de la planta, edificios para las oficinas, y servicios auxiliares como almacenes, laboratorios, talleres, garajes y en ocasiones edificios sociales. En estos costos se deben incluir los servicios profesionales, los planos y las licencias de construcción.

 Maquinaria y equipo, rubro que comprende los bienes necesarios para la producción y los servicios de apoyo como el laboratorio, la planta de energía, talleres de mantenimiento, unidades para transporte y oficinas o departamentos.

 Vehículos, correspondiente a los equipos de movilización interna y externa, tanto de pasajeros como de carga, ya sea para el transporte de insumos o de los productos destinados a los consumidores.

 Muebles y enseres, para la dotación de las oficinas e instalaciones previstas, detallando los costos con base en las cotizaciones.

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ACTIVOS NOMINALES

Los activos nominales o intangibles están referidos al conjunto de bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, e incluye investigaciones preliminares, gastos de estudios, adquisición de derechos, patentes de investigación, licencias, permisos, marcas, asistencia técnica, gastos preoperativos y de instalación, puesta en marcha, estructura organizativa, etc. Con los anteriores rubros valorados en unidades monetarias actualizada, se elabora un cuadro que oriente su cálculo. 

CAPITAL DE TRABAJO (MÉTODOS DE CÁLCULO)

El capital de trabajo, que contablemente se define como la diferencia entre activo circulante y pasivo circulante, esta representado por el capital adicional necesario para funcionar una empresa, es decir los medios financieros

necesarios para la primera producción mientras se perciben ingresos: materias prima, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacén de productos terminados y un efectivo mínimo necesario para sufragar los gastos diarios de la empresa, su estimación se realiza basándose en la política de venta de la empresa, condiciones de pago a proveedores, nivel de inventario de materia prima, etc. Se conoce también, como las necesidades de capital de trabajo que requiere el proyecto para comenzar su operación, ubicados en los costos de los materiales (conociendo su rotación), transporte, desplazamiento y mano de obra, sueldos, arrendamientos, servicios públicos, mantenimiento, etc., determinando, ante todo, los elementos del costo, bien significativos dentro del proceso de operación del proyecto. La inclusión del capital de trabajo inicial en la inversión se justifica en aquellos proyectos donde el proceso de producción es largo, como es el caso de los proyectos agrícolas, en que se tarda en efectuar las primeras ventas. En todos aquellos casos donde que se inicia la operación se tiene ingresos, no es dable la consideración del capital de trabajo inicial como inversión 

INVERSIÓN TOTAL

Aquí se debe hacer una adecuada presentación de la información financiera teniendo en cuenta la realización de un cómputo de los costos correspondientes a la inversión fija, la inversión diferida y al capital de trabajo necesario para la instalación y operación del proyecto. Las inversiones pueden ser resumidas en un cuadro, así:

Inversiones 1. FIJAS Terrenos Construcciones Maquinarias y equipos Muebles y enseres Vehículos Herramientas Repuestos Otros SUBTOTAL 2. DIFERIDAS Gastos de estudios Patentes Licencias Primas

Costos

Estructuración Gasto de organización Gasto de montaje Gasto de instalación Gasto de prueba Gasto de puesta en marcha Gasto de adecuación SUBTOTAL 3. CAPITAL DE TRABAJO Materia prima Mano de obra Sueldos Servicios públicos Arrendamiento Mantenimiento Impuestos Publicidad Útiles de oficina Implemento de aseo SUBTOTAL INVERSIONES TOTALES

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INGRESOS DEL PROYECTO

El proceso de estimar ingresos atribuibles a un proyecto comienza con la identificación de cada uno de ellos Se los distinguién por dos tipos de ingresos: directos e indirectos. Los ingresos directos. Tienen relación con la mayor disponibilidad del bien o servicio, ahorro de recursos en los procesos productivos, mayor contratación de insumos o factores en la economía y el costo alternativo de aquellos recursos que se sacan de otros procesos para ser utilizados. Los ingresos indirectos se refieren a los cambios que ocasiona la ejecución del proyecto en la producción y en el consumo de bienes y servicios relacionados con dicho proyecto. Finalmente, existen ingresos intangibles, que se definen como aquellos a los cuales no es posible asignar un valor en pesos. Ejemplo

El efecto redistributivo de ingreso, el efecto sobre el paisaje aportado o destruido por un proyecto, seguridad nacional, etc. En general, respeto a los ingresos intangibles conviene considerar la siguiente recomendación: 1. especificar claramente la naturaleza del ingreso 2. Discutir claramente la intangibilidad aducida 3. Mencionarlo explícitamente en el estudio del proyecto. Los ingresos más relevantes que considerar en el proyecto son aquéllos que se derivan de la venta del bien o servicio que producirá el proyecto. Sin embargo, hay otros ingresos que necesariamente deberán considerarse para evaluar con mayor objetividad el proyecto Al igual que en el cálculo de los costos, aquí interesa determinar el momento en que se percibe el ingreso, y no el momento en que se efectúa la venta. Para ello será imprescindible considerar los resultados del estudio de mercado en lo que respecta a la variable precio, vale decir, condiciones de crédito, políticas de descuento por volumen y pronto pago, etcétera. . El análisis más complejo, sin embargo, consiste en calcular el valor de salvamento del proyecto como un todo. Al respecto, se definen tres métodos básicos:  Valor en libros de activos  Valor de mercado de los activos  Valor actual de los beneficios netos futuros Valor en libros de activos. El valor en libros de los activos es el método más simple y consiste en calcular cuál es el valor contable de cada uno. Como el terreno no se deprecia, se asignará al término del período de evaluación un valor igual al de su adquisición. De igual forma, se supone que el capital de trabajo se recupera en su totalidad. Al calcular la reinversión en equipos de reemplazo podía o no incluirse en el último período un desembolso por la adquisición de los equipos que debían reemplazar a los antiguos. Si la decisión hubiese sido incluir el desembolso (por

ejemplo, de S 10 000), el valor en libros sería del mismo monto, ya que al ser un activo recién comprado su depreciación acumulada sería cero. EL valor de mercado de activos Es aquel que se determina por la libre interacción de la Oferta y la Demanda. Costo de reposición, Bien sea por Compra directa o producción según sea el caso. Este puede obtenerse de las cotizaciones que aparecen en publicaciones especializadas, si se trata de artículos o mercancías cotizadas en el Mercado, o de cotizaciones y Precios de facturas de los proveedores, entre otros. Valor actual de los beneficios netos futuros También conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (cuyo acrónimo es VAN) es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión

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VALOR DE SALVAMENTO

El valor de salvamento: se conoce con los nombres de valor residual, valor recuperable y valor de rescate. Representa el valor que se estima que puede obtenerse de la venta de un activo fijo ya fuera de servicio. En otras palabras, puede decirse que el valor de salvamento es el valor que se estima que va a tener un bien al estar totalmente depreciado. Estimar el valor de salvamento para los activos fijos depreciables no es obligatorio

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CUALQUIER OTRO TEMA PERTINENTE

Bibliografía M, C. (2008). Formulacion y evaluacion de proyecto. Eco Editorial Colombia. M, S. (2008). Elaboracion y evaluacion de proyecto. Mc Gran Hill. Tarradelles, A. J. (2015). Estudios financieros. Barcelona: Business school.