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NOMBRE Y APELLIDOS: BRYAN BLAS PAREDES

FORWARDS – DERIVADO FINANCIERO INTRODUCCIÓN Dentro de los mercados financieros existentes de hoy en día, existen tres mercados fundamentales donde se negocian bonos, pagarés, acciones sean comunes o preferenciales, aparte de estos, existen también los mercados de derivados y por los cuales se pueden agrupar en cuatro grandes grupos que son: Forwards, Contratos a Opciones (Option) y Permutas Financieras o conocidas como los Swaps. El Banco financiero del Perú (2008), mediante de la división de tesorería define el Forward de tipo de cambio como las operaciones de compra o venta de una divisa específica, como por ejemplo: Los dólares de una determinada fecha futura fijando el tipo de cambio futuro al momento de pactarse la operación. En nuestra realidad actual económica financiera no solamente las grandes empresas son las únicas que utilizan los forwards como un derivado financiero sino que también muchas veces son utilizadas por pequeñas y medianas empresas e incluso también por personas naturales. Motivo por el cual, el presente ensayo tiene como objetivo principal explicar la manera en que funciona este derivado financiero, quienes son los que lo ofrecen y cómo se negocia en el Perú. MARCO TEÓRICO El Banco Interbank, define al forward como la compra o venta de una moneda de liquidación futura a un tipo de cambio acordado en la fecha de contratación, la cual permite que sus clientes puedan reducir los riesgos ante la incertidumbre de los movimientos del mercado financiero y que no tiene costo alguno. Así mismo, El Banco de Crédito del Perú (2010), también define al forward como un derivado financiero que consiste en un contrato que permite a sus clientes vender dólares o euros a futuro, con un tipo de cambio pactado previamente. Como todo derivado financiero tienen características, los forwards no son la excepción, de acuerdo al Superintendencia de Valores sobe las características de los Forward, menciona que una de las características de los forwards es que se utiliza para cubrir los riesgos de mercado y que eventualmente podrían ser atractivos para inversionistas dispuestos a asumir riesgos a cambio de una probable ganancia. Otra característica, es la que menciona El Banco de Crédito del Perú a través de Forward Venta, en la que dice que el forward es un producto de costo cero y que están sujetos a condiciones del mercado; también mencionan que son productos recomendables para exportadores o para aquella empresas con poca adversidad SEM. FINANZAS INTERNACIONALES

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al riesgo o que tengan cuentas por pagar o egresos en soles y que necesitan vender dólares o euros a futuro para mantener las bajas del tipo de cambio. Una vez planteado lo anterior hacemos mención sobre la publicación realizada por el economista de La Universidad del Pacífico, Paúl Lira Briseño a través del Diario “Gestión”, en donde menciona que cualquiera puede pactar un Forward, no importa si se vende al exterior o al mercado interno, solamente el único requisito verdaderamente necesario es que tenga ingresos en monedas y pagos en otra o viceversa lo que conlleva a que todos podemos pactar un forward. Así mismo da mención de que Los Bancos son los medios que tienen el acceso a ofrecer forwards ya que son productos que se venden en el mercado Over the Counter que traduciéndolo significa “Sobre el Mostrador” o simplemente el mercado no organizado, y que cuando alguien quiere pactar un forward en la realidad el Banco pone un monto mínimo para poder cerrar las operaciones, ya sea tanto para las pequeñas o medianas empresas. Pero Banco Central de Reserva del Perú añade otros participantes en el contrato Forward que son: Los agentes Oferentes y Los agentes demandantes. En el primero estos están orientados a los ingresos en moneda extranjera y tienen obligaciones en moneda nacional, y los segundos tienen obligaciones futuras en moneda extranjera y podrían reducir su incertidumbre sobre la magnitud de sus flujos si toman una cobertura pactando un contrato forward de compra. Si nos concentramos un poco y nos hacemos la pregunta si es que los bancos pueden tener beneficio al realizar este tipo de contratos, llegamos hacia una respuesta positiva, ya que la ganancia o el beneficio que puedan obtener los bancos en este tipo de productos se encuentran en la rentabilidad de las tasas de interés utilizadas para calcular el tipo de cambio Forward, esto no quiere decir que en algunas operaciones el banco pueda cargar comisiones a la operación. Actualmente existen dos formas conocidas entre los forwards de las cuales tenemos al forwards de Divisas y al Forward Rate Agreement y que si analizamos la manera de cada una de ellas, podemos notar una diferencia; en que la primera es una transacción de cambio a futuro mediante el cual una institución se compromete a comprar y vender divisas a un tipo de cambio específico y la otra es un contrato en el que ambas partes acuerdan un tipo de interés que se va a pagar sobre el deposito. Y es así que dentro del contrato de divisas existen dos formas de solución para un contrato de forward de moneda extranjera; la primera que es por compensación, en el que al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot (cash) contra el tipo de cambio forwards y que el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente y la segunda por entrega física en que al vencer el comprador y el vendedor intercambian monedas según el tipo de cambio pactado.

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Por otro lado, se denominan receptor fijo dentro del Forward Rate Assesment, al que recibe el pago de tipo de interés fijo y paga tasa de interés flotante y así mismo el denominado receptor flotante será el encargado de realizar pagos fijos y de recibir a cambio los pagos flotantes. El tipo de interés fijo es determinado en la fecha de la firma del contrato, acto en el cual no hay ningún intercambio de dinero, mientras que el tipo de interés flotante estará determinado en la fecha del inicio del contrato. DISCUSIÓN Las empresas financieras como Interbank y El Banco De Crédito del Perú definen al forward como un contrato de compra y venta que permiten a sus clientes reducir sus riesgos ante la incertidumbre de movimientos financieros y que no tienen costo alguno, a criterio personal opino que estos creen conveniente de que es beneficioso para las personas naturales o jurídicas porque estos son los que van a recibir o realizar pagos en una fecha futura, en moneda extranjera y que sobretodo es un medio por al cual no suele estar expuesto por alguna variación del tipo de cambio. Muy aparte de las características que pueda ofrecer el forward como cubrir o disminuir riesgos o que sea de costo cero o que sea recomendable para los exportadores o para aquellas empresas con poca diversidad al comprar y vender dólares, los forward suelen ser importantes porque es el medio más factible para las empresas nacionales o internacionales donde pueden intercambiar dinero y que están sujetos al tipo de cambio en que se pacta. Ahora enfocándose a lo mencionado por el economista Paúl Lira Briseño, desde mi criterio personal creo que al comparar la realidad con la teoría estoy de acuerdo con lo que dice y que es necesario romper el paradigma de que solo las empresas grandes pueden realizar un contrato forwards ya que solamente el único requisito es que solamente tenga ingresos en monedas y pagos en otra o viceversa lo cual conlleva a que cualquiera pueda acceder a un contrato forward. Muy aparte de las formas que puedan tener el forward ahora podemos llegar a una respuesta positiva ya que la ganancia que se pueda obtener mediante estas formas, los bancos, los agentes y otros entes de este tipo de productos, encuentran su rentabilidad a través de tasa de interés. REALIDAD PROBLEMÁTICA En nuestro país no tenemos un gran mercado de derivados financieros, por lo tanto no existe una Bolsa de Derivados en donde se pueda negociar en forma libre y transparente, sin embargo la Ley General del Sistema Financiero establece que las empresas del Sistema Financiero se encuentran permitidas de realizar operaciones en instrumentos derivados previa autorización por parte de la Superintendencia de Banca y Seguro e incluso ésta ha elaborado el respectivo SEM. FINANZAS INTERNACIONALES

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Manual de Contabilidad con la metodología a emplear en el registro contable y reconocimiento de ganancias y/o pérdidas en posiciones en instrumentos financieros derivados. CONCLUSIÓN En nuestra realidad actual económica financiera no solamente las grandes empresas son las únicas que utilizan los forwards como un derivado financiero sino que también muchas veces son utilizadas por pequeñas y medianas empresas e incluso también por personas naturales Los forwards son esenciales para cubrir riesgos ante la incertidumbre sobre la magnitud de sus flujos financieros, esto quiere decir de que los forwards son respaldados ante los cambios en los tipos de cambios. Los forwards funcionan a través de contratos forward que se realiza con los bancos, los agentes oferentes y los agentes demandantes del cual Venden a personas naturales o jurídicas al exterior o al mercado interno, del cual solamente el único requisito verdaderamente necesario es que tenga ingresos en monedas y pagos en otra o viceversa lo que conlleva a que todos podemos pactar un forward.

REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/indata/v04_n1/productos.htm# CONTRATOS http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/03/forwards-las-ocho-preguntasqu.html http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/CoberturaCambiaria-Financiero.pdf http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue563.html#i__w3_pa_FichaInstrumento_1_1082_C2BFCC3B3mo20funciona3F http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/CoberturaCambiaria-Forwards-Divisas.pdf http://www.interbank.com.pe/forward https://ww3.viabcp.com/connect/html_empresas/pdf/forwardventa.pdf

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