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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR NOMBRE: Andrés Jarrín

FECHA: 25/10/2010 PREGUNTAS

2-1. ¿Cuáles son los cuatro estados financieros que se incluyen en la mayoría de los reportes anuales? Los cuatro estados financieros básicos son: 1. 2. 3. 4.

Estado de resultados Balance general Estado de utilidades retenidas Estado de flujo de efectivo

2-2.

Si una empresa “típica” reporta $20 millones de utilidades retenidas en su balance general, ¿podrían declarar sus directores un dividendo en efectivo de $20 millones sin tener nada de que preocuparse? No se podría declarar un dividendo en efectivo porque las utilidades retenidas no representan efectivo y tampoco están disponibles para el pago de dividendos. Las utilidades retenidas representan un derecho contra los activos.

2-3.

El análisis de razones financieras es practicado por cuatro grupos de analistas: administradores, inversionistas de capital contable, acreedores a largo plazo y acreedores a corto plazo. ¿Cuál es el interés fundamental de cada uno de estos grupos al evaluar las razones financieras?  Administradores: se interesan por el bienestar de la empresa, por eso el análisis de los estados financieros es una forma para anticipar las condiciones futuras y como punto de partida para operaciones futuras.  Inversionistas del capital contable: tienen un interés para formarse expectativas acerca de las corrientes futuras de utilidades y de dividendos, es decir para la predicción del futuro.  Acreedores a corto plazo: se interesan en la razón financiera para investigar la capacidad de una compañía para pagar sus deudas.  Acreedores a largo plazo: se interesan en la eficiencia y en los prospectos de crecimiento de una empresa.

2-4.

¿Por qué sería más importante la razón de rotación de inventarios al analizar una cadena de tiendas de abarrotes que una compañía de seguros? Porque en la razón de rotación se verifica aproximadamente cuantas veces rota el inventario de la empresa, y en una tienda de abarrotes su inventario es perecible, además que los alimentos deberían rotar rápidamente por el consumo diario de la población.

2.1. A continuación se presentan los datos correspondientes a la Campsey Computer Company así como los promedios para su industria a)

Calcúlense las razones indicadas para Campsey

b)

Constrúyase la ecuación ampliada Du point tanto para Campsey como para su industria.

c)

Pónganse de relieve los puntos fuertes y débiles de Campsey, según lo revele su análisis.

d)

Puntos fuertes

Puntos débiles

Ventas/inventarios

Activos circulantes/pasivos circulantes

Ingreso neto/ventas

Días de ventas pendientes de cobro

Ingreso neto/capital contable

Ventas/activos totales

Deuda total/activos totales

Ingreso neto/activos totales

Supóngase que durante 1992 Campsey hubiera duplicado sus ventas, sus inventarios, sus cuentas por cobrar y su capital contable común. ¿Cómo esa información afectaría la validez de su análisis de razones financieras?

Al duplicar lo dicho anteriormente se verían cambios drásticos en las siguientes razones financieras: Razón circulante, Razón rápida, Rotación de inventarios, Días de venta pendientes de cobro, Rotación de los activos fijos, Rotación de los activos totales, Generación básica de utilidades, Margen de utilidad sobre ventas, Rendimiento sobre los activos totales, Rendimiento sobre el capital contable común. Campsey Computer Company: Balance general al 31 de diciembre de 1992 Efectivo

77.500

Cuentas por pagar

129.000

Cuentas por cobrar

336.000

Documentos por pagar

Inventarios

241.500

Otros pasivos circulantes

117.000

Total pasivos circulantes

330.000

Deuda a largo plazo

256.500

Capital contable común

361.000

Total pasivos y capital contable

947.500

Total activos circulantes Activos fijos netos

655000 947.500

947.500

84.000

Campsey Computer Company: Estado de resultados por el año terminado al 31 de diciembre de 1992

Ventas

1607500

Costo de bienes vendidos Materiales

717000

Mano de obra

453000

Energía, iluminación y fuerza

68000

Mano de obra indirecta

11300

Depreciación

41.500

1392500

Utilidad bruta

215000

Gastos de venta

115000

Gastos generales y administrativos

30000

Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)

70000

Gastos de interés

24.500

Utilidades antes de impuestos (EBT)

45.500

Impuestos federales y estatales sobre ingresos (40%)

18200

Ingreso neto

27.300

Razón

Campsey

Promedio industria

1,98

2,0x

75 días

35 días

Ventas/inventarios

6,66

6,7x

Ventas/activos totales

1,70

3,0x

Ingreso neto/ventas

1,69%

1,2%

Ingreso neto/activos totales

2,88%

3,6%

Ingreso neto/capital contable

7,50%

9,0%

Activos circulantes/pasivos circulantes Días de ventas pendientes de cobro

Deuda total/activos totales 27% 60,0% 2.2 Complete la información del balance general y de ventas en el cuadro que se presenta más abajo para Isberg Industries. Utilice los siguientes datos financieros: Razón de endeudamiento: 50% Razón rápida: 0,80x Rotación de los activos totales: 1,5x Días de venta pendientes de cobro: 36 días Margen de utilidad bruta sobre ventas: (Ventas-Costo de ventas)/Ventas=25% Razón de rotación del inventario: 5x Balance General Efectivo

27000

Cuentas por pagar

90000

Cuentas por cobrar

45000

Deuda a largo plazo

60.000

Inventarios

90000

Acciones comunes

52500

Activos fijos

138000

Utilidades retenidas

97.500

Activos totales

300.000

Total pasivos y capital contable

300000

Ventas

450000

Costo de bienes vendidos

337500

=162000

2.3. La Finnerty Furniture Company, productora y mayorista de muebles de alta calidad para el hogar, ha estado experimentando una baja rentabilidad en años recientes. Como resultado de ello, la junta directiva ha reemplazado al presidente de la empresa y ha tratado en su lugar con Elizabeth Brannigan, quien ha solicitado a usted que haga un análisis de la posición financiera de la empresa usando la gráfica Du pont. Las razones financieras y los promedios más recientes para la industria y los estados financieros de Finnerty son los siguientes: Razones financieras y promedios de la industria Razón circulante

2x

Ventas/activos fijos

6x

Deuda/activos totales

30%

Ventas/activos totales

3x

Rotación de interés

7x

Margen de utilidad sobre ventas

3%

Ventas/Inventarios

10x

Rendimiento sobre los activos totales

9%

Días de venta pend. Cobro

24 días

Rendimi. Sobre cap. Contable común

12.9%

Finnerty Furniture Company: Balance general al 31 de diciembre de 1992(millones de dólares) Efectivo

45

Cuentas por pagar

45

Valores negociables

33

Documentos por pagar

45

Cuentas netas por cobrar

66

Otros pasivos circulantes

21

Inventarios

159

Total pasivos circulantes

111

Total activos circulantes

303

Deuda a largo plazo

Activos fijos bruto Menos depreciación

24

Capital contable común

135

Capital común

114

225 78

Activo fijo neto

147

Utilidades retenidas

201

Tot. Capital cont. De accionistas

315

Total activos 450 Total pasivos y capital contable 450 Finnerty Furniture Company: Estado de resultados por el año terminado al 31 de diciembre de 1992(millones de dólares) Ventas

795,0

Costo de bienes vendidos

660,0

Utilidad bruta

135,0

Gastos de ventas

73,5

Gastos de depreciación

12,0

Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)

49,5

Gastos de interés

a)

4,5

Utilidades antes de impuestos (EBT)

45,0

Impuestos (40%)

18,0

Ingreso neto

27,0

Calcúlense aquellas razones que considere sean de utilidad en este análisis.

b) Constrúyase una ecuación ampliada Du Pont para Finnerty y compare las razones de la compañía con las razones y promedios para la industria.

c)

¿Considera que son las cuentas del balance general o las cifras del estado de resultados las principales responsables del bajo nivel de utilidades?

El bajo nivel de utilidades se debería atribuir al balance de 2.4.

A continuación se presentan los estados financieros pronosticados para 1993 de la Cary

Corporation, junto con algunas razones y promedios para la industria. a)

Calcúlense las razones financieras pronosticadas para Cary en 1993, compárelas con los datos de los promedios para la industria y háganse breves comentarios acerca de los puntos fuertes y débiles proyectados para Cary.

La rotación es más baja en comparación con la razones de la industria pero si se logra percibir las cuentas por cobrar, la compañía podrá liquidar sus pasivos circulantes aun sin tener que liquidar su inventario.

La razón circulante es inferior a la de la industria por lo tanto su posición de liquidez es relativamente débil; pero si se han proyectado que los activos circulantes se hagan efectivo, es probable que se pudieran liquidarse en una cantidad cercana a su valor.

La rotación de inventarios es mucho más baja que el promedio de la industria, esto quiere decir que la empresa está manteniendo un nivel excesivo de inventarios, esto es que los inventarios son improductivos y representa una inversión baja.

La empresa debe requerir su pago dentro de 30 días esto quiere decir de que haya 37 días de venta en lugar de 30 días indica que los clientes en promedio no están pagando sus cuentas a tiempo.

La rotación de los activos es más baja a la de la industria esto indica que la empresa no está usando sus activos fijos de manera adecuada la de la industria.

La rotación de los activos es un tanto inferior a la de la industria lo cual indica que la empresa no está generando una cantidad suficiente de operaciones dada su inversión en activos totales.

El rendimiento es muy inferior al de la industria; este bajo rendimiento proviene de la baja capacidad de generación básica de utilidades de la empresa además de que hace un uso de deudas superior al promedio, estas situaciones ocasionan un ingreso relativamente bajo.

El rendimiento es superior al de la industria, en comparación con los activos totales no es tan inferior como el rendimiento sobre los activos totales, La aparente mejoría de este resultado se debe al hecho de que la compañía hace un mayor uso de deudas.

La razón de endeudamiento es baja esto significa que sus acreedores han proporcionado un vente por ciento del financiamiento total de la empresa, lo cual la empresa tendría más accesibilidad a un préstamo por los acreedores, no se negarían a prestar más dinero a la empresa porque no corre un riesgo de banca rota.

El margen de utilidad se encuentra por debajo de la industria lo cual indica que sus ventas son demasiado bajas, que sus costos son demasiado altos o ambas cosas.

La razón de precio/ utilidad es inferior a la de industria, esto indica que se considera a la compañía un tanto más riesgosa que la mayoría o como una empresa que tiene perspectivas de crecimiento más escasas o ambas cosas. b)

¿Qué piensa usted que le sucedería a las razones financieras de Cary si la compañía tomara mediadas de reducción de costos que le permitieran mantener niveles más bajos de inventario y que también la permitieran disminuir en forma sustancial el costo de bienes vendidos? No se necesitan cálculos. Considérese cuáles serian las razones financieras que se verían afectadas por los cambios en estas dos cuentas.

Las razones financieras que se verían afectadas por estos cambios serian razón rápida, rotación de inventarios, rotación de activos fijos, rotación de los activos totales, margen de utilidad sobre ventas. Cary Corporation: Balance general al 31 de diciembre de 1993 Efectivo

72.000

Cuentas y documentos por pagar

432000

Cuentas netas por cobrar

439.000

Pasivos acumulados

170.000

Inventarios

894.000

Total pasivos circulantes

602000

Total activos circulantes

1405000

Deuda a largo plazo

404290

Terreno y edificio

238000

Capital común

575000

Maquinaria

132000

Utilidades retenidas

254710

Otros activos fijos

61.000

Total activos 1836000 Total pasivos y capital contable Cary Corporation: Estado de resultados por el año terminado al 31 de diciembre de 1993 Ventas

4290000

Costo de bienes vendidos

3580000

Utilidad bruta en operación

710000

Gastos generales de administración y de ventas

236320

Depreciación

159000

Gastos diversos

134.000

Utilidades antes de impuestos (EBT)

180.680

Impuestos (40%)

72272

Ingreso neto

108408

Número de acciones en circulación Datos por acción

23000

Utilidades por acción

4,71

Dividendos en efectivo

0,95

Razón precio/utilidades

5x

Precio de mercado(promedio) Razones financieras de la Industria (1993)a

a

1836000

23,57

Razón rápida

1,0x

Razón circulante

2,7x

Rotación de inventario

7,0x

Días de venta pendientes de cobro

32 días

Rotación de los activos fijos

13,0x

Rotación de los activos totales

2,6x

Rendimiento sobre los activos

9,1%

Rendimiento sobre los el capital contable

18,20%

Razón endeudamiento

50,00%

Margen de utilidad sobre ventas

3,50%

Razón precio/utilidades 6,0x Las razones y los promedios para la industria han permanecido constantes durante los últimos cuatro

años. Con base en la cifras de balance general de fin de año.