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• Fredy Diaz

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RESEÑA HISTÓRICA La Superintendencia de Mercado y Valores (SMV) fue creada formalmente mediante la Ley N°17020 publicada el 28 de mayo de 1968, bajo la denominación de Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores(CONASEV), habiendo iniciado sus funciones el 02 de Junio de 1970, a partir de la promulgación del Decreto Ley N° 18302. Dicha norma dispuso que la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores sería un organismo público desconcentrado del sector economía y finanzas, responsable del estudio, reglamentación y supervisión del mercado de valores, de las bolsas de valores, de los agentes de bolsa y demás partícipes de dicho mercado. Las competencias originales de la Comisión Nacional de Valores fueron ampliadas posteriormente, destacando entre estas las siguientes:

SUPERINTENDENCIA DE MERCADODE VALORES La SMV es un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos, a través de la regulación, supervisión y promoción. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa, económica, técnica y presupuestal. Tiene como finalidad promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Asimismo, tiene como finalidad velar por el cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores. Tiene como sede la ciudad de Lima. LEMA SMV, sumando valores al mercado… MISIÓN La misión de la Superintendencia de Mercado y valores es proteger al inversionista y promover el desarrollo de los mercados de valores, de productos y del sistema de fondos colectivos, a través de altos estándares internacionales de regulación, supervisión y orientación; con un equipo especializado y comprometido con la excelencia, y con el uso de tecnologías avanzada. VISIÓN La visión de la Superintendencia de Mercado y Valores es promover un mercado de valores transparente, eficiente e íntegro, que genere confianza en el público y contribuya al desarrollo económico y social del país.

Superintendencia de Mercado de Valores (antes CONASEV)

SMV tiene como ROL fundamental velar por la transparencia del mercado de valores, la correcta formación de los precios en él y la protección de los inversionistas, procurando la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos. Para tener una idea integral del mercado financiero (desde el punto de vista de la intermediación), es decir saber qué mercados lo conforman, a continuación se muestra de manera resumida la estructura de este gran mercado

El mercado de intermediación directa o mercado de valores Constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores también se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario. Ambos mercados se encuentran bajo la supervisión y control de la Superintendencia de Mercado de Valores – SMV. El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros más importante de la economía puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversión, sirviendo como vía directa de acceso entre las personas jurídicas denominadas “EMISORES” (empresas e instituciones privadas y públicas, nacionales y extranjeras), las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los “INVERSIONISTAS” (personas naturales, personas jurídicas y dentro de estas últimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversión. Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a través de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas a través de la oferta pública de sus valores mobiliarios. La negociación (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta pública, la cual consiste en la invitación, adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas y público en general o a determinados segmentos de éste, utilizando cualquier medio público como: diarios, revistas, radio, televisión, correo, reuniones, sistemas informáticos u otro medio que permita la tecnología. De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y público en general se interesen por los valores que ofrece La emisión de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede hacerse a través de tres (3) principales mecanismos: 1. emisión de valores de manera directa; 2. emisión de valores mediante procesos de titulización de activos; y 3. a través de fondos de inversión. A través de estos mecanismos las personas jurídicas pueden captar recursos en el mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos proyectos, etc.

Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a través de este mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero).

Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociación (compra/venta) de los valores se realiza en más de una oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende y así sucesivamente. La emisión de los valores mobiliarios, con fines de inversión, puede hacerse a través de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y 3. Fondos de inversión. A través de estos mecanismos los inversionistas y público en general pueden invertir sus recursos excedentes en el mercado de valores con la perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su inversión. Principales participantes del mercado de valores Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institución de control y supervisión: Emisores, como se explicó anteriormente, son aquellas personas jurídicas que para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categoría se encuentran: las empresas que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades titulizadoras, que emiten valores para captar recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de fondos de inversión que emiten certificados de participación. Inversionistas, personas naturales o jurídicas que adquieren los valores que ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por su inversión. No Emisores, aquellas personas jurídicas que no emiten valores pero que juegan un papel específico en el proceso de financiamiento e inversión (originado por los emisores y los inversionistas). Dentro de la categoría de no emisores se encuentran: las sociedades estructuradoras, las empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de intermediación, la bolsa de valores, las instituciones de compensación y liquidación de valores, etc. Institución de supervisión y control, la institución que supervisa y controla a los Emisores y los No Emisores es la SMV. Asimismo, vela por la protección de los inversionistas que participan en este mercado. La SMV, tiene asignadas tres (3) competencias específicas en el mercado de valores: regulación; supervisión y control; y difusión y promoción del mercado. Regulación, SMV teniendo en cuenta las disposiciones establecidas en la Ley del Mercado de Valores (suscrita por el Presidente de la República), emite una serie de normas: Reglamentos,

Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales se desarrolla el mercado de valores en nuestro país. Supervisión y control, lleva a cabo esta labor a través de sus órganos de línea. Esta labor consiste en controlar y supervisar que todos los participantes: Emisores y no Emisores, así como las personas naturales vinculados a estos últimos, cumplan con lo establecido en la normativa. Difusión y promoción del mercado, Conscientes de la importancia que tiene el mercado de valores dentro de la economía de nuestro país, la SMV, realiza una serie de actividades, relacionadas a la difusión y promoción del mercado de valores, dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, así como colegios profesionales, docentes y estudiantes universitarios y de instrucción secundaria, sin dejar de lado a otros segmentos como, jueces, fiscales y Policía Nacional, dado que estos últimos tienen que ver con la solución de conflictos financieros.

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1. El Decreto Ley Nº 19648, publicado el 07 de diciembre de 1972, queotorgó a la Comisión la supervisión de las personas jurídicasorganizadas de acuerdo a la entonces Ley de Sociedades Mercantiles ysustituyendo la denominación de Comisión Nacional de Valores por la deComisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).Posteriormente, mediante Ley N° 27323 publicada el 23 de julio de 2000,dicha función fue trasladada al Instituto Nacional de Estadística eInformática (INEI);

2. El Decreto Ley N° 21907, publicado el 01 de septiembre de 1977, queencargó a la CONASEV la supervisión de las Empresas Administradorasde Fondos Colectivos; y,3. La Ley Nº 26361, publicada el 30 de septiembre de 1994, que otorgó ala CONASEV la facultad de supervisar el mercado de productos y a losagentes que participan en dicho mercado.Mediante la Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores,aprobada por Ley N° 29782, que entró en vigencia el 28 de julio de 2011, sesustituyó la denominación de Comisión Nacional Supervisora

de Empresas yValores (CONASEV) por la de Superintendencia del Mercado de Valores,otorgándole a su vez mayores facultades para el cumplimiento de susfunciones.

Funciones Son funciones de la Defensoría del Inversionista las siguientes: 1. Orientar gratuitamente al inversionista ante una situación concreta en la que éste considere que una sociedad agente de bolsa, una sociedad administradora de fondos mutuos o fondos de inversión, una empresa administradora de fondos colectivos, una sociedad emisora de valores o cualquier otra entidad bajo el ámbito de competencia de la SMV podría estar afectando sus derechos. Con este propósito, ante una solicitud de orientación de esta naturaleza, la Defensoría del Inversionista: a. Procede a analizar la situación concreta referida por el inversionista y toma contacto con éste en un plazo máximo de tres (3) días hábiles, para brindarle la orientación requerida o para solicitarle más información con el propósito de orientarlo. En este último caso, una vez que cuente con toda la información necesaria, procede a brindar al inversionista la orientación correspondiente en un plazo máximo de tres (3) días hábiles. Estos plazos pueden ser ampliados si las circunstancias del caso lo ameritan. b. Si la situación lo permite, procura propiciar un espacio de diálogo directo entre el inversionista y la empresa o entidad respectiva, a efectos de que se pueda superar la situación referida por el inversionista. c. Informa y orienta al inversionista sobre las vías procedimentales con las que cuenta para interponer una denuncia ante la SMV por una posible infracción a las normas bajo su supervisión y/o para interponer una denuncia ante el INDECOPI por una posible infracción a las normas de protección del consumidor; así como un reclamo ante la SMV, en el caso de accionistas minoritarios de las sociedades anónimas abiertas, ante una posible denegatoria de entrega de sus acciones o dividendos. Asimismo, le informa y orienta sobre las vías judiciales o arbitrales que el ordenamiento legal permite. En ningún caso, la Defensoría del Inversionista emite opinión técnica o jurídica sobre la situación concreta referida por el inversionista. 2. Coordinar con los órganos de la SMV y de las demás entidades que resulten competentes, a fin de que las denuncias o los reclamos de los inversionistas sean atendidos con la diligencia correspondiente y sean resueltos oportunamente. 3. Recibir y canalizar las sugerencias o propuestas que formulen los inversionistas y otros interesados en el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos, referidas a la actuación de los participantes que operan en dichos mercados y sistema; o a la actuación de la SMV, con la finalidad de que esta institución mejore la calidad de sus servicios o implemente cambios normativos en beneficio de los inversionistas y demás personas que intervienen en los mercados bajo su competencia.

4. Evaluar las estadísticas, tendencias y causas de los problemas reportados por los inversionistas y de las denuncias formuladas por estos, así como el contenido de las sugerencias o propuestas recibidas, con el fin de proponer acciones informativas o educativas dirigidas a los inversionistas actuales o potenciales, con el objetivo de brindarles mayor información a partir de los problemas y denuncias reportados. 5. Identificar, en general, oportunidades de mejora y vacíos en las normas vigentes en relación con la protección de los inversionistas; y, proponer normas o contribuir en la formulación de propuestas normativas para fortalecer esta protección, emitiendo opinión sobre los aspectos relacionados con los derechos de los inversionistas. 6. Proponer al Superintendente del Mercado de Valores las políticas institucionales que resulten necesarias para fortalecer la protección de los inversionistas. 7. Informar al órgano competente de la SMV o a la autoridad que corresponda sobre los hechos o conductas que conozca en el ejercicio de sus funciones, cuando ello resulte necesario, con el propósito de que estos actúen conforme al marco normativo vigente y a sus respectivas competencias. 8. Promover altos estándares y buenas prácticas en la protección de los inversionistas, articulando, para tal efecto, esfuerzos públicos y privados, así como espacios de colaboración interinstitucional. 9. Establecer canales de diálogo e intercambio de experiencias con la participación de las empresas o entidades bajo el ámbito de competencia de la SMV y las organizaciones que las agremian, que permitan reconocer oportunidades de mejora y tomar acciones preventivas en resguardo de los derechos de los inversionistas. 10. Emitir informes y documentos informativos en el ámbito de sus funciones. 11. Otras que le delegue o encomiende el Superintendente del Mercado de Valores, el Directorio, o le sean asignadas por normas sustantivas.

Finalidad La Defensoría del Inversionista tiene por finalidad contribuir con el fortalecimiento de la protección de los inversionistas, con el propósito de velar por el respeto de sus derechos en el mercado de valores, en el mercado de productos y en los sistemas de fondos colectivos.

VALORES INSTITUCIONALES 1. Integridad:

Es actuar conforme a las normas éticas y sociales enlas actividades relacionadas con el trabajo sin mentir ni engañar; noocultando información relevante; respetando la confidencialidad dela información personal y de la organización, y no utilizándola enbeneficio propio; actuando en consonancia con lo que se consideraimportante. Incluye comunicar las intenciones, ideas y sentimientosabierta y directamente y estar dispuesto a actuar con honestidadincluso en negociaciones difíciles con agentes externos. 2. Vocación de servicio público: Se caracterizas por estarorientada, principalmente por el deseo de servir y atender lasnecesidades de las ciudadanas y ciudadanos, poniendo adisposición de la nación sus capacidades, con el fin de contribuir aldesarrollo de ésta y anteponiendo los máximos fines del Estado acualquier propósito o interés particular. 3. Respeto: Consiste el reconocimiento de los intereses del otro.No es simplemente la consideración o deferencia, sino que implicaun verdadero interés no egoísta por el otro más allá de lasobligaciones explícitas que puedan existir. 4. Imparcialidad: Aplicar la justicia, la rectitud, y la equidad. 5. Confidencialidad : La confidencialidad es la garantía de que lainformación personal será protegida para que no sea divulgada sinconsentimiento de la persona. Dicha garantía se lleva a cabo pormedio de un grupo de reglas que limitan el acceso a éstainformación. 6. Eficiencia: Virtud y facultad para obtener un efecto determinado,optimizando los recursos. ENFOQUES DE INTERVENCIÓN 1. Inclusión financiera: la existencia de este enfoque permitiráabrir las puertas del mercado al país. 2. Mejora continua: Mejorar, en todos los campos, las capacidadesdel personal, eficiencia, las relaciones con el público, entre losmiembros de la organización y con la sociedad. 3. Gestión por resultado: Administración por objetivos o direcciónpor resultados, enfoque de gestión que busca incrementar laeficiencia y el impacto de las políticas de la SMV a través de unamayor responsabilidad de los funcionarios por los resultados degestión. 4. Competitividad:

Para ser competitivos se requiere mayordiferenciación, diversificación y conocimiento. Ello implica incorporarrenovados modelos de gestión para los sistemas de ciencia,tecnología, innovación y calidad; una estrategia articulada deinternacionalización; y una educación que acompañe a estatransformación productiva. 5. Simplificación Administrativa: Viene a constituir un principio deconducta administrativa que orienta las decisiones oficiales. CÓDIGO DE ÉTICA La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es una institución públicacuya actividad se rige por los siguientes principios: 1. El respeto de las leyes: El trabajador de SMV tiene un profundo respeto porla Constitución Política, las leyes, las normas y la ética profesional. 2. La lealtad y responsabilidad: El trabajador de SMV se preocupa porque ensu actividad diaria prime la lealtad hacia su Institución y es consciente de laresponsabilidad que recae sobre sus actos, en tal sentido cumple con laspolíticas dictadas por SMV orientadas a evitar la ocurrencia decomportamientos irregulares. 3. La calidad del servicio: El trabajador de SMV usa eficientemente sutiempo, encontrándose en una constante búsqueda de simplicidad, celeridad yeficiencia, para de esta manera dar un sentido de excelencia a los serviciosque brinda al mercado, en términos de oportunidad y calidad. En tal sentido, sepreocupa de incorporar permanentemente las innovaciones que seannecesarias para desarrollar sus actividades de regulación, supervisión ydifusión. 4. La confidencialidad de la información: El trabajador de SMV no revela lainformación a la que tiene acceso por el ejercicio de sus funciones, ni la utilizapara beneficio propio o de terceros. 5. El espíritu de equipo: La interrelación de los trabajadores de SMV esestimulado por un ambiente de camaradería, respeto mutuo y colaboración, locual permite un trabajo interdisciplinario coordinado y eficiente. SMV aspira abuscar un equilibrio entre las iniciativas individuales y el trabajo en equipo, através del cual se comparten ideas y experiencias. 6. El desarrollo profesional: SMV ofrece a sus trabajadores un ambienteadecuado para su desarrollo profesional y les inculca, en su trabajo diario, lainvestigación, la búsqueda de nuevos conocimientos y la supervisiónpermanente. Ofrece a cada uno de sus trabajadores capacitación yentrenamientos continuos, reconocimiento por la labor realizada y unaremuneración que premie sus aportes en relación al cumplimiento de susPlanes Estratégico y Operativo.

¿Quién supervisa el mercado de valores? La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de losmercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de. CONASEV (Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores)