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ALIMEX S.A. A continuación, se presenta un ejercicio para familiarizarse en el uso de los índices o ratios financieros basado en los estados financieros de la empresa ALIMEX S. A. (anexo 1) . De la información allí señalada, se pueden calcular los siguientes tipos de índices. 1. 2. 3. 4.

INDICES DE LIQUIDEZ INDICES DE OPERACION INDICES DE RENTABILIDAD INDICES DE ENDEUDAMIENTO

1. INDICES DE LIQUIDEZ Estos índices miden la capacidad de la compañía para hacer frente a sus obligaciones financieras a medida que éstas se vuelven de corto plazo. El Índice de Liquidez se calcula dividiendo los Activos Corrientes entre los Pasivos Corrientes; considera a los Activos Corrientes como mucho más disponibles y seguramente convertibles en efectivo y los relaciona con los pasivos que se vencen en el plazo de un año: los pasivos corrientes. a) Alimex S.A. tenía $ __________ de Activos Corrientes al final de 2016 y debía $__________ a acreedores a quienes tenía que pagar en el curso de un año. Su índice de Liquidez fue ___________ una mejora/deterioro respecto al índice de _________ al final de 2015. La “Prueba Acida” o “Ratio de Prueba Acida” es similar al “índice de Liquidez”, pero excluye del Activo Corriente a los Inventarios ((Activos Corrientes - Inventarios)/Pasivos Corrientes). Se excluye a los Inventarios porque son menos líquidos. b) _ La “Prueba Acida” para Alimex S.A. al final de 2016 fue ______________ , una Mejora / deterioro del índice de ________obtenido al final de 2015. 2. INDICES DE GESTIÓN U OPERACIÓN Plazo promedio de cobro Este índice mide que tan rápido cobramos nuestras ventas, dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas diarias promedio, para determinar el número de días venta que no nos han pagado. a) Alimex S.A. tenía $ _________ invertidos en Cuentas por Cobrar al final de 2016. Sus ventas diarias promedio fueron $ ___________ durante 2016 y su plazo promedio de cobro fue de ______ días. Esto representó una mejora / deterioro respecto al plazo promedio de cobro de días en 2015.

Días de compra en inventario El número de días de compra promedio que hay en inventarios es una forma de cuantificar en días a cuánto equivale la inversión que se tiene inmovilizada. Se obtiene dividiendo el inventario entre la compra diaria promedio. b) Como la empresa compró $ 21,000 en 2015 y $ 30,000 en 2016 este índice fue de 2016, es decir, un aumento / disminución del ____________ obtenido en 2015.

_____

_______

en

Otro ratio de actividad relacionado es la Rotación de Inventarios, que indica la eficiencia con que la empresa está usando su Inventario. Como éste se registra en el Balance al costo (no a su valor de venta), es recomendable usar el Costo de lo Vendido. La cifra de "Rotación de Inventarios" se calcula

dividiendo el Costo de lo Vendido entre el Inventario (Costo de lo Vendido/Inventarios). c) Alimex S.A. necesitó $ __________ de Inventario al final de 2016 para apoyar sus operaciones durante 2016. Su actividad durante 2016, medida por el Costo de lo Vendido, fue $ __________. Entonces, tuvo una Rotación de Inventarios de ______ veces. Esto representa una mejora/deterioro respecto a las veces de 2015.

Plazo promedio de pago Este índice mide el número de días promedio que usa la empresa para pagar a sus Proveedores de materias primas. Se calcula dividiendo las compras anuales entre 365 días para determinar la compra diaria promedio (Compras Anuales / 365 días). El saldo de cuentas por Pagar a Proveedores se divide por la compra media diaria para determinar el número de días de compra que queda por pagar. d) Alimex S.A. tenía $ ___________ invertidos en Cuentas por Pagar al final de 2016. Sus compras diarias promedio fueron $___________ durante 2016 y su plazo promedio de pago fue de _______ días. Esto representó una mejora / deterioro respecto al plazo promedio de pago de _______ días en 2015. Por último, otra manera de ver la eficiencia de la operación, es la Rotación de Activos totales, que mide la eficiencia de la empresa al usar sus Activos, y se calcula dividiendo las ventas entre los Activos Totales (Ventas Netas/Activos Totales). e) La Rotación de Activos Totales para Alimex S.A. en 2016 puede calcularse dividendo __________ entre $ ___________. La Rotación se ha mejorado/deteriorado de ______ veces en 2015 a ________ veces en 2016.

3. INDICES DE RENTABILIDAD Utilidades como porcentaje de las ventas a) La utilidad de Alimex S.A. como porcentaje de las ventas, (Ver Anexo 1) fue $ ________ dividido por $ __________ , o ______ %. b) Esto representó una mejora/disminución del _______ % obtenido en 2015. c) La mejora en rentabilidad resultó de un aumento/disminución en el costo de lo vendido como porcentaje de las ventas y de un aumento/disminución en los gastos de Operación como porcentaje de las ventas. El único factor adverso fue el incremento en _______. Utilidades antes de intereses e impuestos o Utilidad de Operación entre la inversión total (Activo Total) Los Directivos suelen estar más interesados en medir la rentabilidad de la inversión, es decir el rendimiento ganado en relación con los Activos Invertidos. En consecuencia, es útil examinar tanto el nivel como la tendencia de las utilidades operativas de la empresa como porcentaje del total de activos (Inversión Total). Para comparar entre compañías de la misma industria, es conveniente usar la utilidad antes de Impuestos y antes de cualquier cargo por intereses (esta cifra se conoce como Utilidad antes de Intereses e Impuestos -UAIT- o Utilidad de Operación). Esto permite al analista enfocarse sobre la rentabilidad de las operaciones, sin ninguna

distorsión debida a factores fiscales y/o al modo por el que la empresa se ha financiado. d) Alimex S.A. tenía un total de $ _________________ invertido en Activos al final de 2016 y ganó antes de intereses e impuestos $ ________________ durante 2016. Su Utilidad de Operación como porcentaje del total de Activos (Utilidad antes de impuestos + Intereses pagados (UAIT)/Activos Totales) en 2016 fue _________ % que representa un Aumento/disminución respecto al % ganado en 2015. Utilidad sobre el Patrimonio Desde el punto de vista de los Accionistas, una cifra igualmente importante es el rendimiento sobre el Patrimonio de la empresa. Se calcula dividiendo la Utilidad neta entre el Patrimonio (Utilidad neta /Patrimonio). e) Alimex S.A. tenía $ , de Patrimonio y ganó $ ___________ después de Impuestos en 2016. Su rendimiento sobre el Patrimonio fue_____________ %, una Mejora/deterioro del . . % ganado en 2015.

4. INDICES DE ENDEUDAMIENTO Los diversos índices de endeudamiento (o apalancamiento) miden la relación entre los recursos suministrados por los acreedores y los fondos suministrados por los propietarios. El uso de recursos prestados en compañías rentables aumentará (a modo de palanca) el rendimiento sobre el Patrimonio. Sin embargo eso aumenta también el riesgo de la empresa y, si se usan en cantidades excesivas, podría haber dificultades financieras. a)

Un índice de endeudamiento es el total de fondos proporcionados por los acreedores: Pasivos, como porcentaje de los Activos Totales (Pasivo Total/Activo Total). El Pasivo Total de Alimex S.A. al 31 de Diciembre de 2016 fue $ __________ o _____ % del total de Activos. Esto representó un aumento/disminución del _____ a diciembre de 2015.

b)

Otra forma de medirlo es la relación Pasivo Total / Patrimonio, con lo que la relación de endeudamiento sería _________ en 2016, un aumento/disminución respecto al _________ obtenido en 2015.

ANEXO 1 ALIMEX S.A. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADO (En miles)

Ventas Netas Costo de lo Vendido Utilidad Bruta Gastos de operación Pagos de Intereses Utilidad antes de Impuestos Impuestos Utilidad neta

2016

2015

44,991 23.715 21,276 19,078 1.041 1,157 82 1,075

70,100 33.504 36,596 28,238 1.418 6,940 3.200 3.740

BALANCE CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE

(En miles) ACTIVO 2016 Caja Cuentas por cobrar Inventarios Activo Corriente Total Activos Fijos Netos Activos Totales

639 11,936 14.672 27,247 6.518 33,765

2015 1,079 18,145 24.162 43,386 6.696 50,082

PASIVO Y PATRIMONIO Créditos Bancarios Cuentas por pagar a Proveedores Pagos e impuestos acumulados Pasivo Corriente Total Pasivo a largo plazo Patrimonio Total de Pasivo y Patrimonio

8,480 2,154 1.660 12,294 3,088 18.383 33,765

2,719 6,528 7.482 16,729 11,230 22.123 50,082

APÉNDICE 2: RESUMEN DE INDICES FINANCIEROS Fórmula INDICES DE RENTABILIDAD Utilidades como porcentaje de las ventas Rentabilidad sobre Activos Totales

Rentabilidad sobre Patrimonio

INDICES DE ACTIVIDAD Plazo promedio de cobro Plazo promedio de pago

Días de Inventario

INDICES DE ENDEUDAMIENTO Indice de endeudamiento

Relación Pasivo a Patrimonio

INDICES DE LIQUIDEZ Indice de Liquidez

Prueba Acida

Utilidad Neta Ventas Utilidad antes Intereses e Imptos Activos Totales

2016

2015

1.075 = 2.4% 44,991

3.740 = 5.3% 70,100

2.198 = 6.5% 33,765

8.358 = 16.6% 50,082

Utilidad Neta Patrimonio

1.075 = 5.8% 18,383

3.740= 16.9% 22,123

Cuentas por cobrar a Clientes Venta media diaria

11.936 = 97 124

18.145 = 94 194

2154 = 37

6528 = 79

Cuentas por Pagar Compra diaria promedio

58

Inventarios Compra diaria promedio

14.672 = 255 21,000/365

Pasivo total Activo total

82 24.162 = 294 30,000/365

15.382 = 0.46 33,765

27.959 50,082

Pasivo Total Patrimonio

15.382 = 83.7% 18,383

27.959 = 126.4% 22,123

Activos Corrientes Pasivos Corrientes

27.247 = 2.2 12,294

43.386 = 2.6 16,729

Activos Corrientes - Inventarios Pasivos Corrientes

27.247 - 14.672 = 1.02 12,294

=0.56

43386 - 24.162 = 1.1 16,729

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