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2012 INVERSION EN ACCIONES: NUTRESA - INVERARGOS

DIANA GORETY BETANCOURT MARIA ALEJANDRA PERDOMO ZULM ALEXANDRA VILLEGAS 14/11/2012

“PORTAFOLIO DE INVERSION”

DIANA GORETY BETANCOURT BERMUDEZ COD. 3009018065 MARIA ALEJANDRA PERDOMO LEYVA COD. 3008016917

Trabajo presentado como requisito para nota en la asignatura de PORTAFOLIO DE INVERSION

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILA – CORHUILA FACULTAD DE ADMINISTRACION BANCARIA Y FINANCIERA NEIVA 2012 INTRODUCCION

Para llevar a cabo el portafolio de inversión aquí presentado, se tuvo en cuenta en primera instancia el panorama de la inversión financiera en Colombia, seguidamente se encuentra una explicación de porque se decidió trabajar con el índice COLCAP y posteriormente en base a análisis en riesgo y rentabilidad se eligieron las dos empresas en las que podría invertirse. Seguidamente se describe tanto la bolsa de valores BVC como las dos empresas escogidas, haciendo alusión al sector que pertenecen y sus características.

Análisis Fundamental: Para invertir en una empresa es de vital importancia analizar la economía a la cual pertenece porque del total de riesgo que tenga, una parte se le atribuye a la empresa en sí, y otra corresponde al sistema, como lo es el mercado o la economía en la que se encuentre inmerso. Colombia durante los últimos años ha sido considerada como el país en América Latina que cuenta con el entorno más favorable para la inversión. Según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Ocde.1 La economía Colombiana se expandió un 5,9 por ciento en el 2011, su mejor desempeño de los últimos cuatro años, y para el 2012 el Gobierno y analistas estiman que crecerá alrededor de un 5 por ciento. Sin embargo, en recientes publicaciones del banco de la republica, este afirma que el rango de pronóstico de crecimiento de la economía se ubica entre 3,7 por ciento y 4,9 por ciento para este año. Indiscutiblemente lo corrido del 2012 ha presentado grandes valorizaciones en los mercados accionarios de economías emergentes, lo cual parece aislarlas un poco de las turbulencias en las que se mueven las grandes economías del globo; Por otro lado, el flujo de capitales hacia Colombia, evidenciado principalmente en la depreciación sufrida por el dólar en los últimos 6 meses aproximadamente por un 8,52%, se explica también por el incremento de la Inversión Extranjera Diecta IED en un 30,2% en el primer trimestre del año ubicándose en 4.208 millones de dólares los cuales han sido destinados principalmente al sector petrolero y 2 minero, según cifras del Banco de la República. La inflación del país cerró en el 2011 con cifras del 3,7% (superior al pronóstico realizado por el Banco central para ese año); por tal motivo esta variable es el foco principal de la economía del país en el 2012, ya que se deben direccionar todos los esfuerzos por mantener la inflación en un rango de 2% a 4,0% hasta el cierre del año, y aunque ya se ha fijado la meta de inflación en éste rango, existe confianza en el entorno debido a que la inflación promedio en lo corrido del año es del 3,5% y se espera que ésta baje hasta rondar el 3%. Durante el mes de octubre la inflación se desacelero en un 0,16% acumulando un 3,06 en los últimos 12 meses. Lo que indica, que es muy factible el cumplimiento de la meta asignada por el Banco de la Republica.

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Publicación Periódico Portafolio. Jueves, 26 de Abril del 2012. Publicacion Periodico Portafolio. Marzo 11, 2012

En Colombia, los títulos valores de renta variable son administrados por la Bolsa de Valores de Colombia, esta se encuentra constituida desde el 03 de julio del 2001 gracias a la integración de la bolsa de Bogotá, Medellín y Occidente. Además del mercado de acciones, esta administra el mercado de derivados, cambiario y de renta fija. El volumen transaccional de negociaciones celebradas en la Bolsa de Valores es en promedio de 166.670 millones de pesos diarios, y el mercado de acciones representa el 60% del total de transacciones. Durante el último año, la BVC ha mantenido sus índices altos, a pesar de que las principales bolsas del mundo han registrado caídas. En los últimos 8 días, esta constante cambio, y rompió el patrón de confianza y credibilidad en la bolsa; el IGBV presento un descenso del 3,78% debido a la intervención y liquidación de una de las principales firmas comisionistas de bolsa del país, Interbolsa. A pesar de este descenso, la bolsa demuestra una recuperación motivada gracias a las protecciones legales que existen a la inversión en el País y se inclino a la alza en un 2,45%. Dentro de los principales índices de la bolsa encontramos el índice General de la Bolsa de Valores (IGBVC) el cual refleja el comportamiento promedio de los precios de las acciones en el mercado. En lo corrido del año este indicador bursátil registra una variación positiva de 11,06 por ciento. A su vez, la BVC cuenta con la representación de los índices Colcap y Col20. Para efectos de este trabajo, seguiremos el Índice COLCAP, para determinar las mejores acciones factibles y viables para invertir. El Índice de Capitalización de la Bolsa de Colombia es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de la Capitalización Bursátil Ajustada de cada compañía determina su nivel de ponderación La selección de la canasta de los 20 emisores se hace de manera trimestral. En el trimestre corriente, las principales acciones mas liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia son: ECOPETROL, PFGRUPSURA, PFBCOLOM, INVERARGOS, ÉXITO y NUTRESA.

Participación en el COLCAP TABLEMAC PREC PMGC PFGRUPSURA PFDAVVNDA PFCARPAK

PFBCOLOM PFAVTA PFAVAL NUTRESA ISAGEN

BVC CEMARGOS CNEC CORFICOLCF ECOPETROL

ETB EXITO FABRICATO INVERARGOS ISA

BVC CEMARGOS

0.4% 4.2%

CNEC CORFICOLCF

0.3% 3.2%

ECOPETROL ETB

19.4% 0.2%

EXITO FABRICATO

7.4% 0.5%

INVERARGOS ISA

9.8% 4.6%

ISAGEN NUTRESA

2.6% 7.1%

PFAVAL PFAVTA

3.8% 0.6%

PFBCOLOM

12.5%

PFCARPAK PFDAVVNDA

0.2% 2.5%

PFGRUPSURA PMGC PREC TABLEMAC Total:

13.3% 0.6% 6.5% 0.2% 100.0%

Por otro lado, además del índice COLCAP, tendremos en cuenta como opción para invertir aquellas acciones que más que representar un alto dividendo, sino cuya tasa de retorno anual sea la mas alta. Como el interés de un inversionista preservar el capital o incrementarlo, la opción mas viable es la del retorno total de las acciones. Una acción sin dividendo pero con un buen comportamiento en su cotización puede incrementar notablemente el capital del inversionista, mientras que una acción con dividendo y un mal comportamiento en su cotización pueden tener el efecto contrario. En este orden de ideas, decidimos analizar las acciones de dos grandes empresas, pertenecientes al sector de la industria Colombiana: Grupo Argos S.A y Grupo Nutresa S.A.

Nutresa S.A. El Grupo Nutresa., antes llamado Grupo Nacional de Chocolates, (BVC: NUTRESA) es una de las empresas más grandes de Colombia. Se fundó el 12 de abril de 1920 en Sonsón, Antioquia, Colombia, como la compañía de chocolates Cruz Roja. Su proceso de expansión y de diversificación en bebidas de café, bebidas de chocolate le ha permitido consolidarse en el mercado nacional y posicionar sus marcas en los mercados objetivos de la Región Andina, de Centroamérica y el Caribe, y de la comunidad hispana de Estados Unidos. En el año 2003, la Compañía separó su actividad inversionista, de las actividades industriales y comerciales correspondientes al negocio de chocolate, configurándose como una sociedad matriz. Fue así como la Compañía se constituyó en una filial de la sociedad matriz Grupo Nacional de Chocolates S.A. Nutresa realizo su primera oferta pública de venta de activos financieros el 21 de marzo de 1961, y realizo una segunda emisión de acciones en la Bolsa de Valores de Colombia en el mes de junio del 2011. Actualmente Nutresa posee 460.123.48 de acciones en circulación, con un último precio de cierre de $24.060 (13 nov. 2012) Los principales accionistas de Nutresa según su volumen de participación son: Accionistas Fondos extranjeros Fondos locales Argos y filiales Suramericana y filiales Otros TOTAL

No. Acciones 14.900.327 79.542.882 45.243.781 162.027.367 158.409.101 460.123.458

%part. 3,2% 17,3% 9,8% 35,2% 34,4% 100,0%

Dividendos y Políticas de Capital La Asamblea General de Accionistas, en su reunión ordinaria del 30 de marzo de 2012‚ decretó un dividendo ordinario de $30 por acción y por mes‚ sobre 460.123.458 acciones en circulación‚ durante los meses de abril de 2012 a marzo de 2013. Las fechas de pago de dicho dividendos es el 15 al 25 de cada mes. Evolución dividendo del Grupo:



Análisis Técnico Acción Nutresa 2012: Dividendo: Patrimonio: Valor en libros: Acciones en Circulación: Utilidad (12 meses): Qtobin: RPG: Yield: Upa: Ydt:

30 6.399.275.160.000 13.907,74 460.123.458 290.997.480.000 1,6983 37,35 años 2,68% 632,43 8,35%

Para el Grupo Nutresa el 2011 fue un año de contrastes. Por un lado, la compañía presentó un robusto avance de los ingresos operacionales, tanto locales como internacionales, mientras que sus márgenes de rentabilidad se vieron estrechados nuevamente y alcanzaron niveles mínimos de los últimos 2 trimestres. Durante el tercer trimestre del 2011 el margen EBITDA llegó a 10,6%, 140 puntos por debajo del rango inferior de la meta de la firma en materia de rentabilidad operacional de largo plazo. En lo acumulado de los 9 meses de 2011 esta medida asciende a 11,5%. El continuo dinamismo del consumo local, el buen desempeño de sus activos a nivel internacional y una positiva actividad comercial por parte de la compañía impulsaron al alza las ventas durante el año. Adicionalmente, las compras estratégicas realizadas por la firma han comenzado a rendir buenos frutos. Esta acertada estrategia les ha permitido diversificar de mejor manera el origen de los ingresos, tanto a nivel geográfico como por línea de producto. De igual forma, el Grupo continuó presentando un manejo conservador con respecto a su nivel de endeudamiento, en la medida en que utilizaron los recursos frescos de la emisión de acciones para mejorar sus indicadores, mientras que mantuvieron una adecuada generación de caja a lo largo del año. A pesar de que el año 2011 no fue un año de gran crecimiento para el grupo Nutresa, durante el presente año, la acción de la sociedad en la BVC ha mostrado un comportamiento con tendencia alta. El comportamiento y la evolución de la acción de Nutresa S.A durante el primer trimestre del presente año, inició el 3 de enero con una cotización de $ 21.540.oo finalizó el 30 de abril en este trimestre con un valor de $ 21.660.oo, mostrando un

incremento en la cotización de $120.oo, que representa en términos porcentuales una incremento de 0.55%. Fecha de la acción 03/01/2012 04/01/2012 05/01/2012 06/01/2012 10/01/2012 11/01/2012 12/01/2012 13/01/2012 16/01/2012 17/01/2012 18/01/2012 19/01/2012 20/01/2012 23/01/2012 24/01/2012 25/01/2012 26/01/2012 27/01/2012 30/01/2012 31/01/2012

Valor de la acción 21.540,00 21.420,00 21.560,00 21.440,00 21.340,00 21.280,00 21.200,00 21.020,00 20.800,00 20.800,00 21.000,00 20.820,00 20.840,00 20.960,00 20.800,00 20.900,00 21.240,00 21.000,00 21.300,00 21.300,00

Fecha de la acción 01/02/2012 02/02/2012 03/02/2012 06/02/2012 07/02/2012 08/02/2012 09/02/2012 10/02/2012 13/02/2012 14/02/2012 15/02/2012 16/02/2012 17/02/2012 20/02/2012 21/02/2012 22/02/2012 23/02/2012 24/02/2012 27/02/2012 28/02/2012 29/02/2012

Valor de la acción 21.600,00 21.600,00 21.900,00 21.820,00 21.820,00 22.120,00 22.180,00 22.200,00 22.480,00 22.320,00 22.320,00 22.920,00 22.620,00 22.680,00 22.320,00 22.400,00 22.880,00 22.400,00 22.280,00 22.100,00 21.900,00

Fecha de la acción 01/03/2012 02/03/2012 05/03/2012 06/03/2012 07/03/2012 08/03/2012 09/03/2012 12/03/2012 13/03/2012 14/03/2012 15/03/2012 16/03/2012 20/03/2012 21/03/2012 22/03/2012 23/03/2012 26/03/2012 27/03/2012 28/03/2012 29/03/2012 30/03/2012

Valor de la acción 21.800,00 21.680,00 21.320,00 21.180,00 21.380,00 21.600,00 21.600,00 21.420,00 21.500,00 21.400,00 21.580,00 21.700,00 21.520,00 21.340,00 21.360,00 21.560,00 21.500,00 21.320,00 21.500,00 21.380,00 21.660,00

"La compañía reveló que en el mismo periodo facturó $2,5 billones, que representan un 7% de las utilidades. La multinacional anunció una utilidad neta consolidada, superior en 28,4 porciento frente al mismo período del 2011, que sumó 147.088 millones de pesos. En las utilidades influyó un incremento en la rentabilidad operativa y en el menor gasto financiero entre enero y junio de este año. El reporte de la empresa indica que las ventas en Colombia aumentaron 10,7 por ciento, con un acumulado de 1,8 por ciento. El desempeño interno de Nutresa se explica en el modelo de distribución que está en marcha desde el 2010 a través de Comercial Nutresa. Agregó que “el crecimiento está jalonado por los mayores volúmenes, con una variación del 7,7 por ciento en toneladas y un incremento de precios de 2,8 por ciento. En el exterior, las ventas fueron de 387,3 millones de dólares, 27,8 por ciento de las ventas totales.

Explicó que excepto las operaciones en Estados Unidos y en Perú que registraron comportamientos favorables, “se percibe en la región una dinámica menor a la colombiana, que refleja el deterioro de la situación económica internacional”. (Portafolio.co, 2012).

PRIMER TRIMESTRE 24,000.00 23,500.00 23,000.00 22,500.00 22,000.00 21,500.00 21,000.00 20,500.00 20,000.00

SEGUNDO TRIMESTRE 2012 La acción de Nutresa S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 21.600.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 20.500.oo presentando un decremento en su cotización de $ 1.100.oo que representa en términos porcentuales una variación de 5.09. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: (Ver grafica no. 2) Fecha de la acción 2012-04-02 2012-04-03 2012-04-04 2012-04-09 2012-04-10 2012-04-11 2012-04-12 2012-04-13 2012-04-16 2012-04-17 2012-04-18 2012-04-19

Valor de la acción 21.600,00 21.480,00 21.220,00 21.300,00 21.200,00 21.480,00 21.660,00 21.400,00 21.420,00 21.480,00 21.500,00 21.660,00

Fecha de la acción 2012-05-02 2012-05-03 2012-05-04 2012-05-07 2012-05-08 2012-05-09 2012-05-10 2012-05-11 2012-05-14 2012-05-15 2012-05-16 2012-05-17

Valor de la acción 21.700,00 21.660,00 21.700,00 21.740,00 22.020,00 21.980,00 22.000,00 22.060,00 21.500,00 21.500,00 21.700,00 21.320,00

Fecha de la acción 2012-06-01 2012-06-04 2012-06-05 2012-06-06 2012-06-07 2012-06-08 2012-06-12 2012-06-13 2012-06-14 2012-06-15 2012-06-19 2012-06-20

Valor de la acción 21.000,00 20.800,00 20.860,00 20.840,00 20.860,00 20.900,00 20.900,00 20.320,00 20.600,00 20.520,00 21.000,00 21.360,00

2012-04-20 2012-04-23 2012-04-24 2012-04-25 2012-04-26 2012-04-27 2012-04-30

21.780,00 21.780,00 21.500,00 21.700,00 21.640,00 21.600,00 21.620,00

2012-05-18 2012-05-22 2012-05-23 2012-05-24 2012-05-25 2012-05-28 2012-05-29 2012-05-30 2012-05-31

21.640,00 21.620,00 21.500,00 21.360,00 21.300,00 21.160,00 21.300,00 21.100,00 21.200,00

2012-06-21 2012-06-22 2012-06-25 2012-06-26 2012-06-27 2012-06-28 2012-06-29

20.920,00 20.900,00 20.600,00 20.620,00 20.940,00 20.680,00 20.500,00

Al cierre del tercer trimestre del año la utilidad neta consolidada crece un 40,9% llegando a $241.105 millones, impulsada principalmente por el incremento en la rentabilidad operativa y un menor gasto financiero, contrario al 2011 en cuyo periodo las utilidades sumaron $171.146 millones. Las ventas totales alcanzaron un nivel de $3 billones 832.919 millones, presentando un incremento del 5,2% con respecto a la cifra obtenida a septiembre del año anterior.

Segundo Trimestre 24,000.00 23,500.00 23,000.00 22,500.00 22,000.00 21,500.00 21,000.00 20,500.00 20,000.00

Valor de la acción

En Colombia las ventas se incrementaron un 9,2% alcanzando los $2 billones 761.793 millones. Este aumento del 9,2% en las ventas en Colombia corresponde a un incremento en volumen del 5,1% y del 3,9% en precio. Las ventas en el exterior fueron US$596,2 millones, equivalentes al 27,9% de las ventas totales, ubicándose un 1,2% por debajo del valor registrado en el mismo período del año anterior.

Esta situación se debe principalmente a una menor dinámica en las ventas del negocio de chocolates en México durante el primer trimestre del año y a una disminución en las exportaciones del negocio de café. El Ebitda consolidado de la empresa presentó un incremento del 16,5% al alcanzar $488.060 millones de pesos y un margen de rentabilidad de 12,7%, el cual contrasta positivamente frente al 11,5% del año anterior. La acción de nutresa S.A. al empezar el tercer Tercer trimestre del año presentaba una cotización de $20.500, finalizando el trimestre registro un valor de $21.020, presentando un incremento en su cotización de $520 que representa en términos porcentuales 2.47%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: Fecha de la acción Lun, 2012-07-02 Mar, 2012-07-03 Mié, 2012-07-04 Jue, 2012-07-05 Vie, 2012-07-06 Lun, 2012-07-09 Mar, 2012-07-10 Mié, 2012-07-11 Jue, 2012-07-12 Vie, 2012-07-13 Lun, 2012-07-16 Mar, 2012-07-17 Mié, 2012-07-18 Jue, 2012-07-19 Vie, 2012-07-20 Lun, 2012-07-23 Mar, 2012-07-24 Mié, 2012-07-25 Jue, 2012-07-26 Vie, 2012-07-27 Sáb, 2012-07-28 Mar, 2012-07-31

Valor de la acción 20.500 20.680 20.500 20.680 20.500 20.660 20.560 20.560 20.560 20.560 20.820 20.600 20.880 20.880 20.880 20.800 20.900 20.860 20.840 21.040 21.040 20.900

Fecha de la acción Mié, 2012-08-01 Jue, 2012-08-02 Vie, 2012-08-03 Sáb, 2012-08-04 Mié, 2012-08-08 Jue, 2012-08-09 Vie, 2012-08-10 Sáb, 2012-08-11 Mar, 2012-08-14 Mié, 2012-08-15 Jue, 2012-08-16 Vie, 2012-08-17 Sáb, 2012-08-18 Mar, 2012-08-21 Mié, 2012-08-22 Jue, 2012-08-23 Vie, 2012-08-24 Sáb, 2012-08-25 Mar, 2012-08-28 Mié, 2012-08-29 Jue, 2012-08-30 Vie, 2012-08-31

Valor de la acción 20.700 20.660 20.780 20.780 20.600 20.300 20.600 20.600 20.660 20.660 20.660 20.800 20.800 20.600 20.500 20.500 20.460 20.460 20.700 20.600 20.640 20.500

Fecha de la acción Sáb, 2012-09-01 Mar, 2012-09-04 Mié, 2012-09-05 Jue, 2012-09-06 Vie, 2012-09-07 Sáb, 2012-09-08 Mar, 2012-09-11 Mié, 2012-09-12 Jue, 2012-09-13 Vie, 2012-09-14 Sáb, 2012-09-15 Mar, 2012-09-18 Mié, 2012-09-19 Jue, 2012-09-20 Vie, 2012-09-21 Sáb, 2012-09-22 Mar, 2012-09-25 Mié, 2012-09-26 Jue, 2012-09-27 Vie, 2012-09-28 Sáb, 2012-09-29

Valor de la acción 20.500 20.700 20.740 20.960 20.960 20.960 21.340 21.440 21.520 21.380 21.380 21.500 21.800 21.800 21.700 21.700 21.860 21.700 21.800 21.020 21.020

22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500

Lun, 2012-07-… Jue, 2012-07-… Mar, 2012-07-… Vie, 2012-07-13 Mié, 2012-07-… Lun, 2012-07-… Jue, 2012-07-… Mar, 2012-07-… Vie, 2012-08-03 Jue, 2012-08-… Mar, 2012-08-… Vie, 2012-08-17 Mié, 2012-08-… Sáb, 2012-08-… Jue, 2012-08-… Mar, 2012-09-… Vie, 2012-09-07 Mié, 2012-09-… Sáb, 2012-09-… Jue, 2012-09-… Mar, 2012-09-… Vie, 2012-09-28

Tercer Trimestre

Valor de la acción

Ahora, analizando lo que corre del trimestre en curso, el precio de cotización con el que inicio la acción es de $21.600 y a la fecha 13 Nov. 2012 se cotiza $24.060. El incremento de dicha cotización equivale a $2.460. Cuyo valor representa una adición de un 10% en el precio de cotización de la acción. Fecha de la acción Valor de la acción Mar, 2012-10-02 21.600 Mié, 2012-10-03 21.700 Jue, 2012-10-04 21.700 Vie, 2012-10-05 21.800 Sáb, 2012-10-06 21.800 Mar, 2012-10-09 21.800 Mié, 2012-10-10 21.660 Jue, 2012-10-11 21.820 Vie, 2012-10-12 21.980 Sáb, 2012-10-13 21.980 Mar, 2012-10-16 22.200 Mié, 2012-10-17 22.500 Jue, 2012-10-18 22.920 Vie, 2012-10-19 22.940 Sáb, 2012-10-20 22.940 Mar, 2012-10-23 23.140

Fecha de la acción Valor de la acción Mié, 2012-10-24 23.400 Jue, 2012-10-25 23.960 Vie, 2012-10-26 24.300 Sáb, 2012-10-27 24.300 Mar, 2012-10-30 24.800 Mié, 2012-10-31 24.500 Jue, 2012-11-01 24.200 Vie, 2012-11-02 23.700 Sáb, 2012-11-03 23.700 Mar, 2012-11-06 23.580 Mié, 2012-11-07 22.740 Jue, 2012-11-08 23.860 Vie, 2012-11-09 24.060 Sáb, 2012-11-10 24.060 Mar, 2012-11-13 24.060

Axis Title

Valor de la acción 25,000 24,500 24,000 23,500 23,000 22,500 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000

Valor de la acción, 24,060

Adicionalmente, existen estimaciones que indican que el precio de cotización de la acción siga en aumento, y se ubique en el mes de diciembre en $26.300. Lo anterior se fundamenta en los flujos de caja libre proyectados de la empresa y los altos rendimientos en las ventas anteriormente mencionados. Para un tipo de acción como esta, se recomienda que la inversión del capital se realice en el largo plazo, debido a los costos de materia prima y el impacto de estas sobre los márgenes de rentabilidad. Como es visto, la acción empezó a tener una cotización importante después de transcurrido 1 año de análisis. NUTRESA y COLCAP

Grupo Argos, SA. Grupo Argos nace en Medellín (Colombia) el 27 de febrero de 1934 con la fundación de la Compañía de Cemento Argos S.A., una empresa productora de cemento Portland. En octubre de 1936 la fábrica inició producción. Desde ese año obtuvo utilidades, lo cual le permitió decretar su primer dividendo en 1938. Con posteridad a esa fecha el dividendo nunca ha sido suspendido. Grupo Argos es una compañía inversionista, cuyo portafolio de inversiones es sólido y diversificado. Su acción es reconocida como Inverargos, se transa en la Bolsa de Valores de Colombia y es vigilado por la Superintendencia Financiera de Colombia, ofreciendo a sus accionistas confiabilidad, dividendo y rentabilidad. La industria cementera y concretera es el principal foco de inversión de la Compañía, concentrando cerca del 75% del portafolio de inversiones en Cementos Argos S.A. Otros sectores con importante participación son el energético, el asegurador, el financiero y el inmobiliario. Como compañía inversionista, además de analizar las mejores alternativas de inversión, participa en la administración de las compañías en las cuales invierte a través de las Juntas Directivas. Las utilidades y valorizaciones que se obtienen sobre las inversiones que constituyen el portafolio se convierten en las utilidades de la compañía y se reparten como dividendos a sus accionistas. Los principales accionistas del Grupo Argos según su porcentaje de participación son: ACCIONISTA Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. Valores Nacionales S.A. Grupo Nacional de Chocolates S.A. Fondo de Pensiones Obligatorias Protección Fondo de Pensiones Horizonte Fondo de Pensiones Obligatorias Porvenir Amalfi S.A. NG Fondo de Pensiones Fondo de Pensiones Obligatorias Colfondos Fundación para el Beneficio Social de los empleados Cemento Caribe S.A Arango Montoya Jorge Adolfo JMRV & CIA Sociedad en Comandita por Acciones

ACCIONES 137,935,017 94,599,345 41,365,229 38,439,399 30,291,250 18,133,743 17,705,308 17,047,466 16,703,616 14,939,513 13,598,775 12,791,782 6,050,000

PARTICIPACIÓN 21.37% 14.66% 6.41% 5.96% 4.69% 2.81% 2.74% 2.64% 2.59% 3.31% 2.11% 1.98% 0.94%

Fundación Fraternidad Medellín Uribe Correa María Cristina Fondo de Pensiones Obligatorias Skandia nstituto Colombiano de Bienestar Familiar Fundación Suramericana Arango Uribe María Mercedes Arango Uribe Olga Isabel

5,000,000 4,911,503 4,538,144 3,401,609 3,148,438 2,746,924 2,735,628

0.77% 0.76% 0.70% 0.53% 0.49% 0.43% 0.42%

DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO INVERARGOS tiene como actividad principal la inversión en todo tipo de bienes muebles e inmuebles y especialmente en acciones, cuotas o partes, o a cualquier otro título de participación, en sociedades, entes, organizaciones, fondos o cualquier otra figura legal que permita la inversión de recursos. Así mismo, podrá invertir en papeles o documentos de renta fija, variable, estén o no inscritos en el Mercado Público de Valores. En todo caso, los emisores y/o receptores de la inversión, pueden ser de carácter público, privado o mixto, nacionales o extranjeros. PRINCIPALES MERCADOS EN LOS QUE PARTICIPA (mercados en los que INVERARGOS tiene inversiones) Inversiones Argos participa, a través de sus dos filiales principales, en el negocio de la energía y la producción de cemento. CEMARGOS y Colinversiones, de las cuáles posee el 61,4% y 50,05% respectivamente, son actualmente los dos enfoques principales de la compañía. Actualmente, los mercados más importantes para CEMARGOS en la producción de cemento y el concreto son: Colombia, Estados Unidos, Panamá, República Dominicana y Haití. Colinversiones, por otra parte, opera exclusivamente en el mercado energético colombiano. El emisor adelanta actualmente un proceso de escisión por absorción el cuál le permitirá adquirir, de su filial CEMARGOS, negocios relacionados con el sector portuario, carbonífero, e inmobiliario. Teniendo en cuenta que INVERARGOS es una Compañía dedicada exclusivamente a su labor como holding de inversiones y que su portafolio está principalmente concentrado en compañías productoras y comercializadoras de

cemento y concreto, esta no tiene ningún tipo de dependencia con proveedores ni clientes. Dividendos y Políticas de Capital La Compañía es una sociedad anónima abierta, cuyo capital social está dividido en acciones que se encuentran inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia. Posee un capital autorizado de setenta y cinco mil millones de pesos ($75.000.000.000) dividido en 1.200.000.000 acciones ordinarias de valor nominal de sesenta y dos pesos con cincuenta centavos ($62.50). El capital suscrito y pagado es de cuarenta mil seiscientos noventa y tres millones novecientos dos mil pesos ($40.693.902.000) representado en 651.102.432 acciones de las cuales hay 5.702.432 acciones readquiridas por lo cual el total de acciones ordinarias en circulación es 645.400.000. En la Asamblea de marzo 23 de 2011, se decretaron utilidades por COP$ 388.332.660.411, los cuales se destinaron al pago de dividendos no gravados de COP$200 anuales por acción, el cual será pagado en efectivo en cuatro cuotas trimestrales a razón de COP$50 por acción por cada cuota trimestral. La fecha de pago para la cuota de abril de 2011 es entre los días 18 y 29 del mes. Las cuotas de julio y octubre de 2011 serán pagadas entre los días 5 y 14 del mes y la de enero de 2012 se pagará entre el 9 y 20 del respectivo mes. Se declara un dividendo de $200 anuales por accion, entre los dias 18 de abril, 5 de julio y octubre y 09 de enero del 2012.

Análisis técnico Acción Inverargos 2012 Dividendo: Patrimonio: Valor en libros: Acciones en Circulación: Utilidad (12 meses): Qtobin: RPG: Yield: Upa: Ydt:

rgdhfhghhghgjhjgjgf

El Grupo Argos anunció que al cierre del tercer trimestre de 2012 obtuvo una utilidad de $410.260 millones, superior en 197% a la obtenida en igual período de 2011 cuando fue de $137.878 millones.

Según la empresa, los ingresos operacionales registraron 5,0 billones de pesos, el Ebitda se situó en 1,3 billones de pesos, el margen Ebitda registró 26% y los activos totalizaron 24,5 billones de pesos. En cuanto al negocio de cemento, Argos obtuvo muy buenos resultados gracias a que en el tercer trimestre continúan las dinámicas de crecimiento y tendencias de mercados vistas durante el primer semestre del año. En Colombia se siguen alcanzando máximos históricos en el negocio del concreto, en Estados Unidos, se observan señales alentadoras en el sector de la construcción y en el Caribe se mantiene el optimismo del mercado, jalonado principalmente por proyectos como el Canal de Panamá. Además, actualmente el negocio portuario espera la aprobación por parte de la Superintendencia de Puertos y Transporte para la fusión de Muelles El Bosque con los activos portuarios de Grupo Argos, donde cada parte tendrá una participación del 50%. La compañía resultante será la única en el país con puertos en los dos océanos y, además, tendrá la capacidad de mover todo tipo de cargas, posicionándose para capitalizar el buen momento que atraviesa la economía nacional tras la entrada en vigencia de los diferentes tratados de libre comercio. El negocio inmobiliario de Grupo Argos anunció la entrada al negocio de renta de inmuebles en alianza con Grupo Éxito para desarrollar el Centro Comercial Viva Villavicencio. En este proyecto el Grupo Éxito juega el papel de promotor, desarrollador, administrador e inversionista con una participación del 51% y Grupo Argos participa como inversionista con un 49%. La inversión total para el desarrollo del proyecto será de aproximadamente 213.000 millones de pesos. Resultados consolidados del Grupo Argos a Septiembre del 2012     

Los ingresos operacionales registraron 5,0 billones de pesos. El EBITDA se situó en 1,3 billones de pesos. El margen EBITDA registró 26%. La utilidad neta fue de 410 mil millones de pesos. Los activos totalizaron 24,5 billones de pesos

Comportamiento Accionario Inverargos S.A. “Al 31 de diciembre de 2011, el portafolio de inversiones de Inverargos totalizó COP 12.57 billones, presentando una desvalorización del 5.5% respecto a diciembre de 2010, acorde con el comportamiento negativo generalizado de la renta variable alrededor del mundo durante el año pasado, que estuvo marcado por un entorno de altísima volatilidad ante eventos como los conflictos geopolíticos en el MENA (Medio Oriente y Norte de África), el terremoto de Japón y la crisis de deuda en Europa”. Al interior del portafolio de Inverargos, todos los nombres presentaron desvalorizaciones. Colinversiones, la segunda inversión estratégica de la Holding, cayó un 33.7% en el año, motivada adicionalmente por la recomposición del COLCAP a finales de septiembre del año pasado, en la cual la especie dejó de hacer parte del índice; Grupo Sura y Nutresa bajaron 17.0% y 19.6%, respectivamente, afectadas, entre otros factores, por las emisiones de acciones que realizaron el año pasado, con miras a sus planes de expansión. Sin embargo, y como fue predicho por las firma de inversiones en su marco de organización Societaria, en el año 2012, el portafolio de inverargos experimentara cambios importantes. A continuación un análisis descriptivo de comportamiento de la acción en el 2012: PRIMER TRIMESTRE 2012: La acción de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 17.400.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 17.040.oo presentando un decremento en su cotización de $ 360.oo que representa en términos porcentuales una perdida del 2.07%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: ENERO Valor de la acción 2012-01-03 17.400,00 2012-01-04 17.380,00 2012-01-05 17.400,00 2012-01-06 17.400,00 2012-01-10 17.380,00 2012-01-11 17.300,00 2012-01-12 17.220,00 2012-01-13 17.100,00 2012-01-16 16.700,00 2012-01-17 16.800,00 2012-01-18 16.860,00 2012-01-19 16.800,00 2012-01-20 16.560,00 2012-01-23 16.600,00

FEBRERO Valor de la acción 2012-02-01 16.720,00 2012-02-02 17.000,00 2012-02-03 16.520,00 2012-02-06 16.480,00 2012-02-07 16.680,00 2012-02-08 16.580,00 2012-02-09 16.480,00 2012-02-10 16.580,00 2012-02-13 16.700,00 2012-02-14 16.900,00 2012-02-15 16.820,00 2012-02-16 16.900,00 2012-02-17 16.960,00 2012-02-20 17.000,00

MARZO Valor de la acción 2012-03-01 16.700,00 2012-03-02 16.740,00 2012-03-05 17.000,00 2012-03-06 16.820,00 2012-03-07 16.800,00 2012-03-08 16.900,00 2012-03-09 16.760,00 2012-03-12 16.760,00 2012-03-13 16.980,00 2012-03-14 16.880,00 2012-03-15 16.500,00 2012-03-16 15.600,00 2012-03-20 16.560,00 2012-03-21 16.400,00

2012-01-24 2012-01-25 2012-01-26 2012-01-27 2012-01-30 2012-01-31

16.600,00 16.580,00 16.780,00 16.400,00 16.280,00 16.760,00

2012-02-21 2012-02-22 2012-02-23 2012-02-24 2012-02-27 2012-02-28 2012-02-29

17.000,00 16.860,00 16.860,00 16.600,00 16.620,00 16.620,00 16.800,00

2012-03-22 2012-03-23 2012-03-26 2012-03-27 2012-03-28 2012-03-29 2012-03-30

16.360,00 16.700,00 16.920,00 16.980,00 16.980,00 17.200,00 17.040,00

Inverargros S.A. Primer trimestre 2012 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

SEGUNDO TRIMESTRE 2012: La acción de Inverargos S.A., al iniciar el presente trimestre, presentaba una cotización de $ 16.940.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 16.500.oo presentando un decremento en su cotización de $ 440.oo que representa en términos porcentuales una variación de 2.60%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: ABRIL Valor de la acción 2012-04-02 16.940,00 2012-04-03 16.980,00 2012-04-04 17.100,00 2012-04-09 17.020,00 2012-04-10 16.620,00 2012-04-11 17.000,00 2012-04-12 16.980,00 2012-04-13 16.780,00 2012-04-16 17.140,00 2012-04-17 17.240,00 2012-04-18 17.380,00 2012-04-19 17.360,00 2012-04-20 17.760,00 2012-04-23 17.000,00

MAYO Valor de la acción 2012-05-02 17.700,00 2012-05-03 17.680,00 2012-05-04 17.500,00 2012-05-07 17.580,00 2012-05-08 17.680,00 2012-05-09 17.500,00 2012-05-10 17.300,00 2012-05-11 17.000,00 2012-05-14 16.900,00 2012-05-15 16.760,00 2012-05-16 17.000,00 2012-05-17 16.800,00 2012-05-18 16.800,00 2012-05-22 16.920,00

JUNIO Valor de la acción 2012-06-01 16.600,00 2012-06-04 16.200,00 2012-06-05 16.020,00 2012-06-06 16.200,00 2012-06-07 16.140,00 2012-06-08 16.600,00 2012-06-12 16.420,00 2012-06-13 16.080,00 2012-06-14 16.100,00 2012-06-15 15.400,00 2012-06-19 15.800,00 2012-06-20 16.300,00 2012-06-21 16.100,00 2012-06-22 16.200,00

2012-04-24 2012-04-25 2012-04-26 2012-04-27 2012-04-30

16.700,00 16.700,00 16.900,00 16.960,00 17.000,00

2012-05-23 2012-05-24 2012-05-25 2012-05-28 2012-05-29 2012-05-30 2012-05-31

16.800,00 16.960,00 16.880,00 16.500,00 16.420,00 16.220,00 17.100,00

2012-06-25 2012-06-26 2012-06-27 2012-06-28 2012-06-29

15.900,00 15.780,00 15.980,00 15.960,00 16.500,00

INVERARGOS S.A Segundo Trimestre 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

TERCER TRIMESTRE 2012: La acción de Inverargos S.A., al iniciar el tercer trimestre, presentaba una cotización de $ 16.960.oo, finalizando el trimestre con un valor de $ 19.400.oo presentando un incremento en su cotización de $ 2.440.oo que representa en términos porcentuales una variación de 12.57%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: JULIO Valor de la acción 2012-07-03 16.960,00 2012-07-04 17.100,00 2012-07-05 17.020,00 2012-07-06 17.100,00 2012-07-09 17.100,00 2012-07-10 17.000,00 2012-07-11 17.140,00 2012-07-12 17.040,00 2012-07-13 17.080,00 2012-07-16 17.100,00 2012-07-17 17.080,00 2012-07-18 17.100,00 2012-07-19 17.040,00

AGOSTO Valor de la acción SEPTIEMBRE Valor de la acción 2012-08-01 17.400,00 2012-09-03 17.660,00 2012-08-02 17.360,00 2012-09-04 17.640,00 2012-08-03 17.400,00 2012-09-05 17.560,00 2012-08-06 17.500,00 2012-09-06 17.960,00 2012-08-08 17.120,00 2012-09-07 18.160,00 2012-08-09 17.500,00 2012-09-10 18.300,00 2012-08-10 17.500,00 2012-09-11 18.500,00 2012-08-13 17.240,00 2012-09-12 18.540,00 2012-08-14 17.380,00 2012-09-13 18.540,00 2012-08-15 17.580,00 2012-09-14 18.520,00 2012-08-16 17.600,00 2012-09-17 18.300,00 2012-08-17 17.600,00 2012-09-18 19.000,00 2012-08-21 17.240,00 2012-09-19 19.400,00

2012-07-23 2012-07-24 2012-07-25 2012-07-26 2012-07-27 2012-07-30 2012-07-31

17.080,00 17.100,00 17.000,00 17.200,00 17.340,00 17.320,00 17.220,00

2012-08-22 2012-08-23 2012-08-24 2012-08-27 2012-08-28 2012-08-29 2012-08-30 2012-08-31

17.120,00 17.300,00 17.200,00 17.320,00 17.400,00 17.360,00 17.500,00 17.600,00

2012-09-20 2012-09-21 2012-09-24 2012-09-25 2012-09-26 2012-09-27 2012-09-28

19.560,00 19.580,00 19.180,00 19.000,00 19.420,00 19.420,00 19.880,00

Inveragros S.A. Tercer Trimestre 20,500.00 20,000.00 19,500.00 19,000.00 18,500.00 18,000.00 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00

CUARTO TRIMESTRE 2012: La acción de Inverargos S.A., al iniciar este cuarto trimestre, presentaba una cotización en la acción de $ 19.320.oo, y a la fecha 13 de Noviembre, se cotiza en un valor de $20.100. Así, en lo corrido de este trimestre, su incremento porcentual de 4,03%. El comportamiento de dicho activo se presenta en la siguiente tabla: Fecha Acción Valor de la acción Fecha Acción Valor de la acción 2012-10-01 19.320,00 2012-10-22 20.220,00 2012-10-02 19.560,00 2012-10-23 20.040,00 2012-10-03 19.500,00 2012-10-24 20.060,00 2012-10-04 19.840,00 2012-10-25 20.980,00 2012-10-05 19.880,00 2012-10-26 20.600,00 2012-10-08 19.920,00 2012-10-29 20.800,00 2012-10-09 19.620,00 2012-10-30 20.880,00 2012-10-10 19.500,00 2012-10-31 20.940,00 2012-10-11 19.280,00 2012-11-06 19.600,00 2012-10-12 19.540,00 2012-11-07 19.100,00 2012-10-16 19.700,00 2012-11-08 20.140,00 2012-10-17 20.300,00 2012-11-09 20.080,00 2012-10-18 20.380,00 2012-11-13 20.100,00 2012-10-19 20.100,00

En resumen, el comportamiento y la evolución de la acción de Inverargos S.A durante el primer trimestre del presente año, inició el 2 de enero con una cotización de $ 17.400.oo finalizó en este trimestre con un valor de $ 16.500.oo mostrando que hubo un decrecimiento de $ 900.oo, que representa en términos porcentuales una disminución de 5.17%. Correval. (2012). Inverargos. Bogota: Correval. Dinero.com. (27 de 06 de 2012). Acción de Inverargos fue la más negociada en la BVC. Dinero.com.

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InverArgos -0.23% @ $17,360: La acción sigue con fortaleza tras el rally del último mes. Continúa por encima de soporte a pesar del gap a la baja de hoy. Para destacar los volúmenes de los últimos días que han estado constantes y significativos. MACD dice que podría venir una corrección, primer soporte en los $17,120 y luego $16,860.

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