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PORTAFOLIO

PORTAFOLIO DE INVERSIONES

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILA”CORHUILA” ADMINISTRACIÓN BANCARIA Y FINANCIERA PORTAFOLIO DE INVESIÓN VIII SEMESTRE 2013

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PORTAFOLIO DE INVERSIONES

PRESEMTADO POR:

DAIRO ALEXANDER LOZANO CAICEDO CINDY TATIANA PERDOMO MORENO DEICY CAROLINA ROMERO CRUZ MARLY JOHANA QUINTERO TRUJILLO

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILA”CORHUILA” ADMINISTRACIÓN BANCARIA Y FINANCIERA PORTAFOLIO DE INVESIÓN VIII SEMESTRE 2013

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PORTAFOLIO DE INVERSIONES

PRESEMTADO A:

JAIRO ZUÑIGA CELIS

CORPORACION UNIVERSITARIA DEL HUILA”CORHUILA” ADMINISTRACIÓN BANCARIA Y FINANCIERA PORTAFOLIO DE INVESIÓN VIII SEMESTRE 2013

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NOTA DE ACEPTACIÓN

_______________________________________ FIRMA PROFESOR

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CONTENIDO PORTAFOLIO........................................................................................................................ 0 1.

INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 7

2.

OBJETIVOS .................................................................................................................... 9 2.1. GENERAL: ................................................................................................................... 9 2.2. ESPECIFICOS: .............................................................................................................. 9

3.

RESEÑA HISTÓRICA ................................................................................................. 10 3.1

HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES A NIVEL GLOBAL ....... 10

3.2

HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA ........... 11

4. EXPERIENCIA EN MANEJO DE CAPITALES CONCURSO BOLSA MILLONARIA 2013 .............................................................................................................. 16 5.

ACTIVIDAD ECONÓMICA.......................................................................................... 19

6.

ANÁLISIS DEL ENTORNO ECONÓMICO COLOMBIANO .................................. 21 6.1. PIB ............................................................................................................................ 22 6.2. INFLACIÓN ................................................................................................................ 23 6.3. BASE MONETARIA: ................................................................................................... 24 6.4. TRM .......................................................................................................................... 25 6.5. TASAS DE INTERÉS .................................................................................................... 26

7.

PORTAFOLIO ............................................................................................................... 28 7.1. DEUDA PÚBLICA: ...................................................................................................... 28 7.2. DEUDA PRIVADA: ..................................................................................................... 29 7.3. EL MERCADO DE RENTA FIJA.................................................................................... 29 7.4. TES TASA FIJA ........................................................................................................... 30 7.5. TES TASA UVR........................................................................................................... 31 7.6. LOS TES UVR TIENEN LA GARANTÍA DE LA NACIÓN. ................................................ 31

8.

CONCLUSIONES......................................................................................................... 33

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1. INTRODUCCIÓN

Cada vez, los inversionistas cuentan con más instrumentos para invertir sus excedentes. Quienes tienen excedentes de dinero, ya no ven al colchón como una opción para ahorrar. El mercado de capitales, la banca y la compra de distintos activos son alternativas que están ganando terreno entre inversionistas de todos los tamaños. Cada una de estas posibilidades tiene sus propias características que despiertan el interés entre las personas que quieren hacer buen uso de sus ahorros. Por ejemplo, para quienes pueden tolerar el riesgo, las acciones en la Bolsa de Colombia han sido una apuesta rentable, para quienes quieren mayor seguridad, los activos de renta fija como la deuda pública, los bonos corporativos, y los CDT y las cuentas de ahorro que ofrecen los bancos, continúan siendo una opción apetecida. Y, para los más tradicionales, la finca raíz no ha pasado de moda, pues ahora no se trata solo de la vivienda, sino de las oportunidades que hay para invertir también en oficinas, bodegas y proyectos hoteleros. En medio de la desaceleración de la economía colombiana en los últimos meses, hay elementos que están jugando a favor de las inversiones, como las bajas tasas de interés y unos niveles de inflación que también están en mínimos, entre otros. De cualquier manera, cada inversionista debe hacer un análisis a conciencia que esté basado en su capacidad de asumir riesgos, en el propósito de la inversión y en los plazos que tiene fijados, más que en el monto que tiene disponible.

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Expertos en inversiones sugieren que en estos tiempos no hay que dejarse tentar por altas rentabilidades, y por eso es importante hacer comparaciones con productos similares que ofrecen en el mercado. Adicionalmente, es clave que los inversionistas comprendan que el comportamiento que registró una inversión en el pasado, no necesariamente va a determinar su comportamiento futuro. Las condiciones de la economía global han estado enrarecidas en los últimos meses y marcadas por la volatilidad, de tal forma que no hay que sobredimensionar al mercado.

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2. OBJETIVOS

2.1. GENERAL: Identificar los sectores de la economía más sólidos que nos permitan conocer la tendencia de inversión teniendo en cuenta algunos elementos tales como las tasas de interés, la inflación y por supuesto que los títulos que adquiramos sean de fácil comercialización, seguros y rentables.

2.2. ESPECIFICOS: Investigar con profundidad los sectores de la economía conociendo así sus debilidades y fortalezas para tomar una decisión acertada a la hora de realizar una inversión. Conocer los elementos de la economía que nos puedan servir como herramienta para todas aquellas operaciones de inversión que deseemos realizar. Identificar cuáles son aquellos títulos que nos dan mayor seguridad y rentabilidad.

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3. RESEÑA HISTÓRICA

3.1 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES A NIVEL GLOBAL

Los valores mobiliarios, en el sentido actual de la palabra, han hecho su aparición a partir del siglo XVI, primero en forma de papel del Estado y más adelante como acciones de bancos o de las grandes compañías coloniales.

La primera Bolsa de Valores se construyó a principios del siglo XVII en Ámsterdam bajo la forma de un claustro. Sucesivamente, todos los grandes mercados financieros fueron dotados de edificios variados y durante el transcurso del siglo XIX el lugar alcanzado por las operaciones de bolsa en la vida económica y financiera de cada país movió a los constructores a elevar unos verdaderos templos de Dinero, como la Bolsa de Brongniart en Paris.

La creación de las bolsas ha dependido ampliamente de la organización administrativa de cada país.

En los que funcionan en la forma de

confederación como Suiza o en aquellos cuya unidad política es reciente como Alemania e Italia, resulta normal que existan varias bolsas conservando entre ellas la más completa independencia siendo variable su importancia. Incluso en un país de vasta extensión, como en los Estados Unidos, se hacen necesarias varias bolsas, mientras sus medios de comunicación resulten restringidos, pero el desarrollo de estos ha venido a reforzar más aun la potencia financiera de Nueva York. En los países de menor extensión y cuya unidad política es ya antigua, una bolsa única se ha destacado netamente marcando su preeminencia. En Francia al sistema antiguo que ofrecía una organización propia para cada bolsa de provincia lo

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ha sustituido una Compañía Nacional única que reúne a los agentes de cambio de Paris y de las otras plazas. Así mismo en Gran Bretaña todas las bolsas locales inglesa se han reunido en el seno del único "United Stock Exchange".

El mercado de las acciones ha dado lugar simultáneamente a importantes movimientos. Las grandes empresas, tanto para darse a conocer fuera de sus propios países, como para extender el círculo de los accionistas capaces de participar en sus ampliaciones de capital, han tratado de conseguir que sus acciones sean cotizadas en las plazas extranjeras. Esta orientación se ha acusado muy particularmente en los últimos años, en los que las sociedades europeas se han dirigido a Nueva York y aun a Tokio, mientras que las empresas japonesas por su parte, se han vuelto hacia los Estados Unidos y hacia las plazas del viejo Continente.

En el mundo actual, cada país busca activamente en los demás territorios tanto sus clientes como sus proveedores. Las empresas no cesan de prever su establecimiento en todos los puntos del globo mediante la creación de sucursales o filiales, o bien tomando el control de las firmas locales.

3.2 HISTORIA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA

La aparición de las bolsas de valores se remonta a finales del siglo XVI, época en que comenzaron las sociedades anónimas que emitieron acciones y valores en masa, actividad que las identificó como la razón de ser del mercado bursátil. Las sociedades anónimas surgieron como consecuencia del dinámico crecimiento de la producción y el comercio a nivel mundial. Con ellas aparecieron otra clase de bienes objeto de comercio conocidos como

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los valores mobiliarios o títulos valores entre los cuales inicialmente surgieron las acciones y para facilitar su negociación, se formaran las bolsas de valores. En Colombia la evolución del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economía del país. El proceso de industrialización ocurrido en Colombia en las primeras dos décadas del siglo XX, fruto del desarrollo del sector cafetero, intensificó el progreso en la tecnificación de sectores importantes para la economía colombiana, movilizando una corriente de capitales de gran importancia en regiones como Antioquía y Cundinamarca. Sin embargo, la transformación de una economía basada principalmente en el comercio y la agricultura hacia un proceso de industrialización, hizo necesaria la acumulación de capitales para crear empresas que se convirtieran

en

pioneras

del

desarrollo

nacional.

Paralelamente,

el

crecimiento vertiginoso del sector financiero llevó a que algunos ciudadanos, vinculados al mercado, pensaran en la creación de una bolsa de valores, dando vida a un organismo adecuado para la transacción controlada y pública de los valores que empezaban a representar las nuevas expresiones de la riqueza nacional. El surgimiento de la primera Bolsa de Valores ocurrió en un momento oportuno de la vida económica nacional. La institución cumplió un importante papel a favor del desarrollo industrial en Colombia, en instantes en que el mundo vivía duras restricciones comerciales por efectos de la guerra. Por la misma época, el sistema financiero empezaba a adquirir una organización moderna, con la creación del Banco de la República, la Superintendencia

Bancaria

(hoy

Superintendencia

Financiera)

y

la

constitución de varios bancos comerciales, se sentaron las bases de un período de consolidación de actividades crediticias.

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La historia narra que fueron necesarios 20 años de intentos fallidos, como el de la Bolsa Popular de Medellín en 1901, para consolidar finalmente la Bolsa de Bogotá. Entre 1905 y 1921 la actividad bursátil fue una realidad gracias al interés de los empresarios colombianos por crear un sistema idóneo para la transacción de valores. Fue así como en 1928 se creó la primera junta promotora que tuvo como finalidad diseñar y redactar los estatutos de la Bolsa de Valores. La Bolsa de Bogotá se conformó con un capital social de $20.000 y con la vinculación de un pequeño grupo de comisionistas en ejercicio. El 28 de noviembre de 1928 se firmó la escritura pública mediante la cual se constituyó la sociedad anónima Bolsa de Bogotá, bajo la vigilancia de la Superintendencia

Bancaria

(hoy

Superintendencia

Financiera).

La

consecución de la sede, la elección del primer consejo directivo, el remate de los 17 puestos a los comisionistas y la inclusión de las empresas cuyas acciones se negociaron en el mercado, permitieron que finalmente, el día 2 de abril de 1929 a las 3 de la tarde, se registrara la primera rueda de la Bolsa de Bogotá. Depresión Económica Los primeros años de actividad de la Bolsa de Bogotá, no fueron fáciles porque su incursión coincidió con la parálisis en la actividad económica, reflejo de la depresión internacional y en octubre de 1.934 se estableció la Bolsa de Colombia, organismo que terminó fusionándose con la Bolsa de Bogotá. Concluida la fusión, resurgió la actividad bursátil. Fue así como el país observó que los primeros negocios con acciones realizados a través de la

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Bolsa de Bogotá cobraron una elevada importancia y su participación fue fomentada en el común de la población. Sin embargo, el modelo económico implantado en los años 50, en el que el Estado intervenía en las decisiones económicas, deprimió la actividad bursátil desplazándola por los mercados de financiación crediticia. A partir de 1.953 se presentó un gran y negativo giro en el mercado bursátil nacional, al adoptarse una legislación que gravó las acciones con una doble tributación, imposición tributaria que incentivó la financiación de las empresas por la vía del endeudamiento, en deterioro de la capitalización accionaria. El 19 de enero de 1.961 se dio otro gran paso en la evolución del mercado bursátil. Nació la Bolsa de Medellín en una región colombiana caracterizada por ser un centro empresarial e industrial importante para el crecimiento y desarrollo socioeconómico del país. Esta plaza bursátil se constituyó con un capital pagado de $522.000, suma aportada por 29 corredores, que hasta ese momento conformaban la Asociación de Corredores de Medellín. Por aquellos días, 3 de abril de 1.961, se realizaban dos ruedas diarias y solo duraban una hora. A diferencia de la época en que fue creada la Bolsa de Bogotá, la década de los 60 fue una época de desarrollo industrial, crecimiento en las exportaciones, expansión demográfica y urbanística, entre otros; esto permitió el indiscutible éxito de la Bolsa de Medellín. Durante esa época esta institución fue fundamental para la descentralización del mercado de capitales colombiano, aspecto a su vez, básico para la capitalización y financiación de la industria antioqueña que mostró, al igual que la Bolsa un especial auge.

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En 1.982 la vigilancia y el control de las Bolsas de Valores dejó de asumirlo la Superintendencia Bancaria y la función pasó a la Comisión Nacional de Valores, Superintendencia de Valores (hoy Superintendencia Financiera). Nuevo escenario La presencia de los recintos bursátiles en la capital del país y en la región antioqueña prontamente se vio acompañada por el empuje y crecimiento del occidente colombiano. En ese escenario nació la Bolsa de Occidente S.A., entidad que inició operaciones el 7 de marzo de 1.983. En los años siguientes, el crecimiento de esta plaza bursátil fue significativo, con incrementos del volumen transado hasta del 236% anual. En 1.986 el gobierno expidió la ley 75 de este mismo año, a través de la norma se buscaba que de manera gradual, una porción creciente del gasto financiero no sería deducible para efectos tributarios, decisión que reactivó la oferta de las acciones. Intentar narrar la historia de las Bolsas de Valores en Colombia exige un mayor registro de acontecimientos. Sin embargo, la misma historia confirma que el comienzo del siglo XXI coincidió con la necesidad para las Bolsas de Valores del país de imponerse un gran reto, consolidar el mercado de capitales colombiano. Escenario que exigió concretar el actual proceso de modernización, internacionalización y democratización a través de la integración de las Bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente, para darle paso a la nueva y única Bolsa de Valores de Colombia.

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4. EXPERIENCIA EN MANEJO DE CAPITALES CONCURSO BOLSA MILLONARIA 2013

Actualmente en Colombia 1.090.000 personas naturales invierten en el mercado accionario y se espera que, de esa cifra, una buena parte comience a gestionar estas transacciones por medio del eTrading, que es la compra y venta de acciones en línea.

Esta estrategia surge como respuesta a la

evolución de los mercados, lo que hace que los inversionistas busquen alternativas para ejecutar sus operaciones de forma eficiente y a bajo costo. En abril de este año, según cifras de la Bolsa de Valores de Colombia, más del 12% de las operaciones ejecutadas se realizaron a través de este canal. Es por esto que la Bolsa de Valores de Colombia tiene el propósito de acercar a los estudiantes al mercado de capitales de una manera sencilla, dinámica e interactiva. Y para lograrlo cuenta con la plataforma semestral del juego interactivo La Bolsa Millonaria, una herramienta que permite el ingreso de órdenes y análisis de datos, y que es ideal para los futuros inversionistas profesionales, mesas de dinero y administradores de portafolio. Los inversionistas (estudiantes) pueden entrar desde cualquier dispositivo con conexión a internet para ingresar, modificar y cancelar órdenes de compra y venta de acciones, tener acceso en profundidad a información del mercado y contar con herramientas de análisis técnico en tiempo real. Así pueden ejecutarse órdenes de manera eficiente y oportuna, las comisiones de negociación son más bajas, y la seguridad y trazabilidad son mejores. También entrega información del mercado en tiempo real, contiene opciones para el análisis gráfico fundamental de tendencias y privacidad en las estrategias de inversión.

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Entre las opciones que los estudiantes pueden encontrar dentro de la plataforma en Línea está la información de cuenta, una funcionalidad que permite el acceso a un resumen ejecutivo en el que pueden consultar el estado de su portafolio en términos de dinero: saldo disponible para invertir, valor de las órdenes pendientes por ejecutar, valor de las órdenes ejecutadas en el día, entre otros beneficios. Con la valorización de portafolio en tiempo real pueden realizar seguimiento en línea de sus inversiones para que las decisiones que tomen sean oportunas conforme cambien los precios de sus acciones. Para que puedan apoyar estas decisiones nos basamos en el análisis fundamental, de esta manera se puede saber cuáles son las proyecciones macroeconómica, qué sucede con las principales compañías listadas en bolsa, cuáles son los factores que más influyen en los movimientos del mercado cambiario, entre otros. Para esto solo deben configurar alarmas para recibir en pantalla o por correo electrónico noticias de la actualidad de estos mercados y de esta manera establecer un control adecuado del riesgo de las inversiones. El análisis técnico cuenta con más de 100 estudios que permiten realizar el más completo análisis del mercado de acuerdo con la periodicidad requerida (intradiario, diario, semanal, mensual y anual). También tiene una pantalla de destacados, diseñada para enterarse de manera ágil sobre lo que sucede en el mercado accionario. De esta forma los inversionistas pueden saber cuáles son las acciones que más se han valorizado, sus volúmenes y otras variables de interés. La Bolsa Millonaria confía en el eTrading como un medio eficiente y seguro para el ingreso y ejecución de órdenes sobre activos financieros. Por eso, como respuesta a las tendencias globales, esta estrategia es la posibilidad

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para que los clientes tengan acceso a herramientas innovadoras que les permita realizar una adecuada gestión de las inversiones. Más que plataforma la Bolsa Millonaria es una red, un conjunto de alternativas para conectar al mundo con el mercado colombiano.

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5. ACTIVIDAD ECONÓMICA

El comportamiento de varios indicadores de actividad productiva durante parte del tercer trimestre de este año, sigue consolidando la hipótesis de recuperación de la economía.

Las variables que se destacaron por su mayor dinamismo fueron: los despachos de cemento, las ventas del comercio y la producción de petróleo.

Durante septiembre, los despachos de cemento tuvieron un incremento de 13.7% frente al mismo mes de 2012 según reportó el Dane. De esta manera, en el tercer trimestre de 2013, los despachos crecieron 6.9% y la producción 5.9%, en el segundo trimestre las variaciones habían sido: 4.3% y 0.7%, respectivamente.

Estos resultados siguen afianzando la tendencia de recuperación del sector de la construcción.

El Dane también informó que las ventas de comercio minorista crecieron 6.9% real anual en agosto, un dato que superó la media esperada por los analistas y a su vez resultó ser el incremento más alto en 17 meses. El buen desempeño de las ventas se dio, principalmente, por el impulso generado en los

niveles

de

comercialización

de

alimentos,

electrodomésticos

y

computadores.

Así, en el bimestre julio-agosto de 2013, el nivel de ventas se incrementó en 6.2% real anual, mientras un año atrás la variación apenas fue de 0.7%. Para el cierre del tercer trimestre se habría mantenido una recuperación. Esto podría argumentarse con base en la encuesta de opinión empresarial de

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Fenalco: el balance de respuestas pasó de 7 puntos a 15 puntos entre agosto y septiembre de este año.

Por su parte, la producción de petróleo en septiembre pasado fue de 995 mil barriles promedio/día, un dato que resultó ser inferior al promedio presentado en 2013. A pesar de lo anterior la producción promedio en el tercer trimestre de este año fue superior en 8.7% con respecto a lo ocurrido un año atrás, un crecimiento que superó lo ocurrido en el segundo trimestre de este año (5.9%) y el tercero de 2012 (1.3%).

En el sector agrario siguió destacándose el incremento de la cosecha de café: en septiembre la producción aumentó 65.7% anual. En el tercer trimestre la variación fue de 52%, la tasa más alta en los últimos años.

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6. ANÁLISIS DEL ENTORNO ECONÓMICO COLOMBIANO

El ciclo económico mundial mejora aunque está lejos todavía de reflejar una recuperación enérgica. Hemos revisado a la baja el crecimiento esperado de la economía mundial en 2013 y 2014 en dos décimas hasta el 2,9% y 3,6%. La revisión se deriva de las peores cifras registradas en EEUU, así como de la desaceleración experimentada en algunos de los países de Asia emergente. Los temores de un “frenazo brusco” en emergentes ha perdido intensidad. Sin embargo, el impacto del tapering será previsiblemente una mayor discriminación de los flujos hacia economías emergentes de acuerdo a los fundamentales de cada una de ellas. En esta medida la financiación de largo plazo del déficit externo de Colombia es un factor favorable. Por su parte, el crecimiento del PIB de Colombia durante el segundo trimestre (+4,2% anual) sorprendió positivamente a los analistas y al Banco de la República. A pesar de lo anterior, mantenemos nuestra previsión de crecimiento de 4,1% para el 2013, lo que implica una segunda mitad del año menos robusta que lo estimado tres meses atrás, pero todavía creciente. El consumo privado extenderá su proceso de recuperación hasta el próximo año y el crecimiento de la inversión continuará. Hemos aumentado las proyecciones del consumo privado de 2013 y 2014 a 3,9% y 4,4%, respectivamente. Por su parte, la inversión fija para 2013 y 2014 crecerá 6,3% y 7,1%, lo cual implica una revisión al alza de 2013 y a la baja de 2014. Los ajustes se deben respectivamente a un mejor balance de la inversión en construcción, y a la menor dinámica de la inversión privada no residencial y la mayor base estadística que enfrentarán las obras civiles.

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Nuestro escenario prevé que a partir de 2014 el Gobierno usará la inversión como variable de ajuste para el cumplimiento de la regla fiscal. Con el fin de alcanzar el déficit de 2,3% del PIB impuesto por la regla fiscal en 2014, la inversión del Gobierno Nacional Central se reduce de 3% en 2013 a 2% del PIB en 2014. La brecha del producto pasó a terreno negativo en 2013 y se mantendrá en niveles similares en 2014. El cierre total de la brecha se espera para finales de 2015. Su cierre será lento desde finales de 2014 por la expansión simultánea de la tasa de inversión, el empleo y, consecuentemente, el crecimiento del PIB potencial de la economía. Para el último trimestre del año esperamos una aceleración de la inflación anual en diciembre. El impulso será liderado por un importante efecto base y una recuperación sostenida de la actividad que continuará durante 2014. La inflación al consumidor se ubicará por debajo de 3,0% anual en la primera parte de 2014 y finalizará el año en 3,2%. Por último, la economía colombiana afronta tres incertidumbres que pueden imponerle un sesgo a la baja a nuestras previsiones. Primero, un nuevo y duradero deterioro de la confianza. Segundo, una falta de consolidación de la recuperación industrial y un entorno global que mine las expectativas de crecimiento de las exportaciones. Y, tercero, una ejecución deficiente de las obras civiles durante el final de 2013 y 2014. 6.1. PIB: Con una espectacular recuperación del PIB pasando en el primer trimestre del 2.8 a un segundo trimestre al 4.2, según analistas y especialmente el Ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, anunció que se redujo la meta de crecimiento de la economía este año a un 4,5%, desde una estimación original de 4,8%. Esto se deberá al aumento en la inversión del 8

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por ciento, un crecimiento de la demanda interna del 5,7 por ciento y un crecimiento de las exportaciones totales del 4,4 por ciento. Los mayores crecimientos se registraron en:  Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca con 7,6%  Construcción logró 6,4%  Servicios sociales, comunales y personales, 4,7%  Suministro de electricidad, gas y agua, 4,7%  Explotación de minas y canteras, 4,3%  Comercio, reparación, restaurantes y hoteles, 4,1%  Establecimientos financieros, seguros, actividades inmobiliarias y servicios a las empresas, 3,9%  Transporte, almacenamiento y comunicaciones, 2,8%  Industrias manufactureras, 1,2%  Impuestos, derechos y subvenciones, en conjunto, aumentaron 3,0%. 6.2. INFLACIÓN: En septiembre la inflación mensual del IPC fue de 0.29%, el mismo valor registrado en septiembre del año pasado.

Lo anterior

mantuvo la inflación anual, 2.27%, dentro del rango meta del Banco de la República. El dato fue 12 pb inferior al promedio que esperaban los analistas según la Encuesta Mensual del Banco de

la

República

(0.17%). El grupo que más contribuyó inflación

a

la

mensual

de septiembre fue el de vivienda, con una variación de 0.49%, lo que implicó una contribución de 15 pb a la inflación total. Este comportamiento fue

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impulsado principalmente por el incremento en el precio del subgrupo de servicios públicos, específicamente de energía eléctrica. En contraste, el grupo que contribuyó negativamente a la inflación mensual de septiembre fue el de comunicaciones, con una variación de –0.04%, lo que implicó una contribución de -0.1 pb a la inflación total. Respecto a las variaciones anuales, la inflación de alimentos llegó al 2.05% desde el 1.78% registrado en el mes anterior. La inflación sin alimentos, que en agosto registró una variación anual de 2.47%, descendió en septiembre a 2.36% por la variación positiva en este mes (0.26%). De esta forma, la inflación total se mantuvo en 2.27%, dentro del rango meta del Banco de la República y sin mayores presiones al alza, con la información disponible hasta el momento. Para octubre, los analistas esperan en promedio una inflación de 0.12% según la encuesta del Banco de la República. Allí también se observa que la inflación total a fin de 2013 estaría dentro del rango meta del Banco República, llegando a 2.57. 6.3. BASE MONETARIA: representa la cantidad de dinero en poder del público más las reservas que el sistema financiero posee en sus cajas o en depósitos del banco central y la cual ha ido creciendo puesto que el que paso del 16.5en el mes de septiembre al 17.9 en octubre del 2013 El Banco de la República mantuvo estable su tasa de política monetaria y se mostró más optimista sobre la evolución del producto en 2013. Las tasas del mercado, sin embargo, estuvieron presionadas al alza a comienzos del mes debido a las restricciones de liquidez temporales pero corrigieron a la baja una vez la Nación devolvió recursos al sistema.

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Como era anticipado por el mercado, la Junta Directiva del Banco de la República mantuvo su

tasa de

política

monetaria

en 3.25%,

sin

modificaciones desde marzo del presente año. Además de mencionar el cambio en la dinámica de corto plazo de la economía global y la caída en el precio internacional del petróleo y algunas materias primas importadas por Colombia, el Emisor discutió las señales de un mejor desempeño de la actividad económica en el tercer trimestre lo que le permitió reducir el rango de pronóstico de crecimiento a 3.5%-4.5% para 2013. El organismo aclaró, sin embargo, que los riesgos a la baja “no son despreciables y pueden haber aumentado recientemente Las tasas de interés del mercado monetario presentaron incrementos durante las dos primeras semanas del mes, reaccionando a la restricción de liquidez permanente en el sistema. A partir de la tercera semana, las tasas corrigieron a la baja una vez la Nación realizó giros por alrededor de $9 billones. El saldo de las Disponibilidades de la Nación en el Banco de la República hasta el 25 del mes se mantuvo en un nivel promedio de $18.7 billones, alcanzando un máximo de $20.3 billones el 21 de octubre. En consecuencia, el Banco de la República incrementó su saldo de operaciones de mercado abierto hasta $10.1 billones el 18 de octubre y mantuvo un promedio diario de $7.56 billones durante el mes. La DTF mantuvo una baja volatilidad, abriendo y cerrando el periodo en 4.06%. 6.4. TRM: La tasa representativa del mercado en Colombia se ha ubicado en los últimos días por debajo de los $1.900 presionada por la más reciente decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos, que generó una presión bajista en una tasa de cambio que alcanzó a rondar niveles cercanos a los US$1.950. debido a esto el Gobierno Nacional reconoció que el país necesita una tasa de cambio más fuerte y sostenible en el largo plazo, ante la posibilidad de mantener o extender el programa de acumulación de

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reservas internacionales con compras diarias de entre US$20 y US$50 millones. Al

Emisor

cerca

de

le

restan US$50

millones para finalizar su programa de compra de US$2.500 millones, anunciada para los meses de junio y septiembre.

6.5. TASAS DE INTERÉS: debido a que La economía mundial continúa mostrando señales mixtas. Mientras la

contracción

europea

probablemente persista más de lo esperado antes, las perspectivas en Estados Unidos y Japón lucen más favorables. El crecimiento de buena parte de las economías emergentes de Asia y América Latina es robusto pero menor a lo proyectado meses atrás y que el comportamiento de los precios de los principales productos básicos que exporta Colombia sugiere que en el presente año el nivel de términos de intercambio será favorable pero inferior al promedio observado en 2012 ha influido en que la Junta Directiva del Banco de la República halla decidió mantener la tasa de interés de referencia en 3,25% desde marzo del presente año incentivando a los colombianos a la inversión tratando de que

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los

bancos

comerciales,

compañías

de

financiamiento

comercial

y

cooperativas financieras reduzcan también la tasa de colocación ya que estas tienen una tasa del 28.8% E.A, 29.22% E.A y 28.89% E:A

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7. PORTAFOLIO Cada año el gran interrogante de empresas y personas es ¿en qué invertir? La actual coyuntura no es nada fácil, ya que la crisis europea y estadounidense y la volatilidad de los mercados sigue generando incertidumbre entre los inversionistas. Sin embargo, hay una baraja de opciones que permiten a quienes poseen algunos capitales buscar un rendimiento seguro. Entre ellos figuran la finca raíz, las acciones, los TES, y las pensiones voluntarias. Hasta el oro sirve hoy como inversión refugio cuando las cosas no andan bien en los mercados. Los Títulos de Tesorería, TES, son papeles que emite el Gobierno Nacional y ofrecen una renta fija. Se considera que esta es una de las inversiones más seguras que hay en el mercado y sobre todo en este momento en que la inflación del país está baja y las tasas de interés tienen la misma tendencia. La gente que busca refugiarse en activos seguros puede escoger los TES que hoy son atractivos. Colombia en términos fiscales está muy bien y hay pocas expectativas de inflación. Los TES tienen diferentes vencimientos, generalmente a plazos largos, sin embargo, se pueden negociar en cualquier momento en el mercado. La rentabilidad de los TES con vencimiento al 2028 cerró en 5,62 %. 7.1. DEUDA PÚBLICA: Un aspecto para resaltar en el mercado de deuda pública fue la culminación del programa de colocación de TES por subasta del Ministerio de Hacienda que cumplió con la meta de $20 billones, lo que reduce la oferta de papel al mercado en lo que resta del año. Las colocaciones primarias de TES con

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entidades públicas sumaban $7.9 billones a septiembre y es probable que durante octubre la Nación haya completado el faltante para cumplir la meta de colocación por este mecanismo de $8.3 billones. Con estos resultados, la Nación habría asegurado la financiación del déficit mediante emisión de TES. 7.2. DEUDA PRIVADA: El mercado de deuda privada, por otra parte, ha logrado algún dinamismo pero sus tasas no corrigieron a la baja en la misma proporción que las de deuda pública. En los curva de bonos financieros referenciados al IPC, la más líquida de este mercado, las valorizaciones del mes fueron de 8.5 pbs en promedio. En las curvas de la misma referencia de los sectores corporativo y público no soberano, las valorizaciones fueron de 28.3 pbs y 9.8 pbs, en promedio. Los montos negociados de bonos privados AAA se incrementaron durante octubre a $70.276 millones diarios negociados en promedio frente a $65.500 millones del mes anterior. 7.3. EL MERCADO DE RENTA FIJA

Después de casi 10 meses desde que entrara en vigencia la reforma tributaria de finales de 2012, el Gobierno finalmente expidió el decreto que aclara el procedimiento de práctica del impuesto de retención en la fuente para inversionistas extranjeros en el mercado de renta fija local. La nueva regulación simplifica el cálculo de retención en la fuente y aclara que las retenciones solamente se realizarán en los días en los que los inversionistas perciban ingresos de recursos, como pagos de cupones o venta del título (anteriormente las retenciones se hacían mensualmente). Adicionalmente, bajo ciertas circunstancias, la norma también genera un alivio

de

liquidez

para

aquellos

autorretenedores.

29

inversionistas

locales

que

son

7.4. TES TASA FIJA: Los TES Clase B pueden estar conformados por el principal y cupones de intereses anuales. Tanto el principal como los cupones pueden ser negociados de forma independiente. Son títulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento y son libremente negociables en el mercado secundario. Los TES Clase B devengan intereses periodo vencido sobre los cuales se aplica retención en la fuente, al igual que sí se colocan con descuento primariamente. Pueden ser denominados en moneda extranjera o en unidades de valor real constante –UVR-, dependiendo de las condiciones de la emisión. El 9 de octubre el Gobierno de Colombia realizó una subasta de TES tasa fija con vencimiento a 5, 10 y 15 años, por un monto de 500 mil millones de pesos. Las tasas de corte fueron 6.337% para los TES nov-2018, 7.116% para los TES 2022 y 7.567% para los TES 2028. De esta forma, las tasas de corte se ubicaron 20, 25 y 24 pbs por encima de las tasas medias negociadas en el mercado secundario. La subasta tuvo un buen apetito por parte del mercado y logró un bid-to-cover de 2 veces, tras obtener una demanda de un billón de pesos. El título más demandado en términos relativos fue el TES 2028, tras alcanzar un bid-to-cover de 2.35 veces, mientras que el de las referencias TES nov-2018 y TES 2022 fue de 1.42 y 2.29 veces, respectivamente. La mayor parte del monto adjudicado en la subasta (200 mil millones de pesos) fue para el TES 2022.

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7.5. TES TASA UVR: Son Títulos cuyo principal y cupón están denominados en UVR con una renta fija a tasa fija y su plazo al vencimiento será mayor o igual a 3 años calendario. Los TES en UVR serán colocados y pagados en moneda legal colombiana utilizando el valor de la UVR vigente el día de exigibilidad. Son títulos a la orden libremente negociables en el mercado, no gozan de redención antes de su vencimiento, la transferencia de los valores que se encuentren en el Depósito Central de Valores podrá hacerse mediante el registro previa autorización escrita del titular de dichos valores o de su mandatario. 7.6. LOS TES UVR TIENEN LA GARANTÍA DE LA NACIÓN.

El 16 de octubre el Ministerio de Hacienda subastó TES UVR con vencimientos a 5, 10 y 20 años. Las tasas de corte de la subasta fueron 3.09% para el TES UVR 2017, 3.87% para el TES UVR 2021 y 4.19% para el TES UVR 2033, situándose 19, 16 y 14 pbs, respectivamente, por debajo de las tasas de corte de la subasta anterior para los mismos títulos. Las tasas de la subasta de los TES UVR 2017 Y TES UVR 2021 se ubicaron 1 pb por debajo de los cierres observados en el mercado secundario, mientras que la tasa de corte de la subaste del TES UVR 2033 se ubicó 2 pbs por debajo del cierre del mismo título en el mercado secundario. El monto total subastado fue de 250 mil millones de pesos (1,202 millones de UVR), con una demanda de 650 mil millones (3,123 millones de UVR). La subasta tuvo un buen apetito por parte del mercado, alcanzando un bid-to-cover de 2.6 veces. La

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mayor demanda fue para el TES UVR 2021, con un bid-to-cover de 4.03 veces, mientras que el mayor monto colocado fue en TES UVR 2033 (110.75 mil millones de pesos, 532 millones de UVR).

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8. CONCLUSIONES

Este trabajo nos permitió identificar cuáles son los sectores de la economía más sólidos, permitiendo así conocer un poco más sobre ellos conociendo sus fortalezas y sus debilidades frente a los demás, llegando así a entender la importancia de una buena inversión teniendo en cuenta los altibajos que se pueden sufrir pues por medio de la experiencia que tuvimos con la bolsa millonaria

la cual nos

permitió tener mayor claridad en cuanto al manejo de temas relacionados con acciones, intereses, rendimientos y los riesgos que como en todo negocio se pueden presentar.

También nos ayudó a conocer y utilizar algunos de los elementos presentes en todas las operaciones financieras que cumplen un papel importante a la hora de determinar tanto el precio de compra como de venta de un título pues pueden variar y afectar consideradamente los rendimientos obtenidos.

Por medio del trabajo y la investigación realizada podemos determinar desde nuestro punto de vista que la opción por la cual optaríamos a la hora de invertir serían los TES pues el inversionista va a la fija, no tiene mucho riesgo de perder pues la reducción en los intereses de los TES llevó a una valorización de los portafolios que invierten en este tipo de activo dándole dinamismo

a este mercado reflejado en la

colocación de los mismos teniendo en cuenta que no se limita a los inversionistas.

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