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Inversiones

Precio revista mensual + 4 boletines semanales = 26,39 euros; con el Suplemento de acciones = 28,95 euros

Nº 64 – Enero 2019 – Edición mensual – www.ocu.org/inversiones

DE BAJO RIESGO

CON RIESGO

FISCALIDAD

No invierta a ciegas en productos (cuentas, depósitos…) que publicitan unas rentabilidades deslumbrantes. El tiro podría salirle por la culata. Le presentamos unos cuantos ejemplos.

¿Cuáles son aquellos sectores que actualmente merecen una apuesta? ¿Y cuáles son aquellos de los que conviene mantenerse al margen? No se pierda nuestro análisis y recomendaciones.

Si usted tiene bienes en el extranjero (cuentas, inmuebles, acciones…) que superan ciertos límites, más vale que informe al Fisco de ellos. La multa puede ser de órdago. Evitarla está en sus manos.

Pág. 6

Pág. 14

Pág. 18

10 LECCIONES FINANCIERAS Recién terminado el 2018, qué mejor momento para echar la vista atrás y extraer unas jugosas lecciones financieras que le facilitarán el éxito de sus inversiones.

CONSTRUIRSE UNA CARTERA DIVERSIFICADA DE ACCIONES CUANDO SE DISPONE DE UN PATRIMONIO REDUCIDO NO ES TAREA FÁCIL… PERO TAMPOCO IMPOSIBLE. Pág. 20

Sumario

Acerca de nosotros • Destacamos • Ventajas y servicios para el socio • La OCU opina • Últimas noticias • Visite    4 Panorama

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Inversiones

Todas las cifras que marcan la actualidad inversora.

130

6 Inversiones de bajo riesgo

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¿Se ha sentido alguna vez atraído por las llamativas rentabilidades ofrecidas por algún depósito, cuenta…? Si es así, no se lance sobre ellos como si no hubiera un mañana.

110 100 90

PRECIO DE LAS OBLIGACIONES DE PEUGEOT (EN %) Con un cupón del 6 % anual, estas obligaciones de Peugeot pueden llamar su atención. Pero la caída de precios y tras descontar los gastos, no merece la pena correr el riesgo que implican. Alertamos de este y otros superchollos en páginas 6 y 7.

Si quiere invertir en fondos y no sabe cuál elegir, nuestro comparador on line será su mejor aliado.

10 Dossier

Echar la vista atrás para tomar perspectiva al comienzo de un nuevo año es un sano ejercicio. Demos juntos un vistazo a lo vivido en 2018. Hay lecciones interesantes que aprender.

14 Bajo la lupa

¿Cuáles son aquellos sectores que actualmente merecen una apuesta? ¿Y cuáles son aquellos de los que conviene mantenerse al margen?

16 Análisis

Pese a la debacle generalizada en los mercados, nuestras estrategias globales y el Metavalor Global mitigaron las pérdidas en 2018. Los detalles.

17 En el punto de mira

Acciones que han perdido más del 50 % de su valor ¿se pueden considerar ya baratas? ¿Es probable que reboten? Nuestros consejos

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Editora Responsable: Sagrario Luengo Imprime: Monterreina Comunicación s.l.u. Depósito Legal: M-10945-2013

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© OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Suscripción a OCU inversiones: pago mensual: 18,70 €; pago trimestral: 56,10 €. Suscripción a OCU inversiones y Suplemento de Acciones: pago mensual: 20,94 €; pago trimestral: 62,82 €. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 9:00 a 14:00 en los teléfonos 902 889 488 y 913 009 141. Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al 902 300 188 y 913 009 154 de lunes a viernes de 09:00 a 16:00 o a través de la web en www.ocu.org/ inversiones/contacto/. Gráficos : Thomson Reuters Datastream.

18 Fiscalidad

1200

Si usted tiene bienes en el extranjero que superan ciertos límites, más vale que informe al Fisco de ellos.

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20 Inversiones con riesgo

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EVOLUCIÓN DEL SECTOR MUNDIAL DEL AUTOMÓVIL De cara al 2019, el del automóvil es uno de los sectores que presenta mejores perspectivas. No se pierda nuestro análisis sectorial para el 2019, en págs. 14 y 15.

–  Construirse una cartera diversificada de acciones con un patrimonio reducido no es imposible. –  ¿Cómo le fue a nuestra cartera de acciones durante el mes de diciembre?

22 De fondo

¿Cómo les va a los fondos de nuestra selección? ¿Y a nuestra cartera global de referencia (la equilibrada)?

23 Cuadro de fondos 29 Entre nosotros

Casos vividos, consejos breves y prácticos…

Inversiones Ahorros contantes y sonantes en esta revista 2

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

Editorial

    nuestra web

Visite nuestra web financiera No se pierda los artículos y secciones más vistos de OCU inversiones en www.ocu.org/inversiones

¿DESPERTARÁ EL SECTOR BIOTECNOLÓGICO EN 2019? Últimamente varias biotecnológicas han sido compradas en lo que podría ser un aviso a navegantes. ¿Momento de invertir en ellas? LAS ACCIONES DE LA ZONA EURO CAMBIAN DE CONSEJO La rebaja en las perspectivas de la zona euro nos lleva a ser cautos y cambiar nuestro consejo. CÓMO CONTRATAR LA CUENTA DE AHORRO MYINVESTOR La cuenta de ahorro de Andbank ofrece un 1 % hasta 15.000 euros a nuevos clientes. Le explicamos cómo puede contratarla.

CONVERSOR DE DIVISAS En www.ocu.org/inversiones, en la sección Acciones encontrará el Conversor de Divisas. Le será de utilidad a la hora de valorar sus inversiones en cualquiera de las principales divisas del mundo. P.ej. si usted tiene en cartera acciones estadounidenses podrá calcular fácilmente el valor de su inversión en euros o en cualquier otra divisa que desee.

221 €

Es la diferencia a su favor de haber invertido 10.000 euros en 2018 en el fondo de acciones recomendado en lugar de hacerlo en el más popular. Págs. 10-13.

20.290 €

Diferencia a favor que habría conseguido en 5 años un socio de OCU Inversiones de invertir 100.000 euros en el Metavalor Global frente a otro de su categoría. Pág. 16.

Aprender del pasado

E

l 2018 ya es historia. Ha sido un año difícil para unos inversores que han tenido poco a lo que agarrarse. Si las acciones dejaban un reguero de pérdidas a su paso, la inversión en obligaciones tampoco servía como bálsamo: su valor menguaba fruto de unos tipos aún bajo mínimos pero que ya parecen haber emprendido el camino al alza. Eso explica las caídas generalizadas en todas las categorías de fondos de inversión (vea páginas 22 a 28). Y el panorama tampoco ha sido muy alentador para el ahorrador más conservador que ha tenido que conformarse con rentabilidades exiguas, cuando no nulas o incluso ligeramente negativas, por tener su dinero a buen recaudo (vea páginas 6 y 7). Un año para olvidar sí, pero no del todo. Y es que como no hay mal que por bien no venga, echar la vista atrás le permitirá extraer unas jugosas lecciones financieras que podrían venirle como anillo al dedo en años venideros. Así, en las páginas 10 a 13 de esta publicación ponemos negro sobre blanco con las 10 lecciones que usted debería haber aprendido en 2018. Entre ellas, por ejemplo, el desconfiar de pócimas milagrosas con las que multiplicar su dinero o evitar burbujas que se inflan y se inflan sin grandes fundamentos que las respalden. Dicen que la letra con sangre entra y, lamentablemente, Saque partido quienes siguieron al de experiencias mediático gurú Josef Ajram o invirtieron en pasadas bitcoin en 2018, ya lo han sufrido en sus propias carnes. Para ellos puede que sea tarde, si bien es cierto que esa experiencia negativa puede ayudarles en el futuro. Pero son muchos los inversores que pueden sacar partido de ello. Nosotros tampoco vamos a ser menos. Y al hacer balance al final de año también hemos recordado una lección que, si bien ya conocíamos, la tozuda realidad nos la puso sobre la mesa justo cuando sonaba la bocina del cierre de año. Como no podía ser de otra forma, nuestras carteras no pudieron esquivar las pérdidas en 2018 tras el batacazo de diciembre. No es agradable, cierto, pero no hay que sacar las cosas de quicio. No deje de pensar nunca en el largo plazo, que es donde han de dar el do de pecho estrategias como las de la cartera equilibrada global o la del experto en acciones, que así han hecho hasta ahora pese a sufrir algún que otro bache por el camino. Precisamente en lo que a estas se refiere, hemos decidido en este 2019 dar un paso adelante. Para refrendar nuestra independencia y por la propia ética que de ello se deriva, no asignaremos evaluación alguna a los dos fondos que siguen ambas estrategias, el Metavalor Global y el Metavalor Dividendo. Lo que no quita dar al César lo que es del César y reconocer la valía de ambos. De hecho, el primero, que ya tiene histórico suficiente, acaba de recibir la máxima calificación (★★★★★) por parte de Morningstar (vea página 16), constatando que se encuentra entre los mejores fondos españoles.

PANORAMA

Situación económica, crecimiento, tipos de interés, divisas…

SÍ A LAS ACCIONES CHINAS, PERO CON PRUDENCIA No más de un 5 % Los últimos datos macroeconómicos publicados por el gigante asiático siguen confirmando la ralentización de la economía china. Pero, aun así, su crecimiento resulta lo suficientemente atractivo como para seguir apostando por su bolsa, eso sí, con moderación y prudencia.

RECHAZO DEL PARLAMENTO BRITÁNICO AL BREXIT Mantenemos nuestra apuesta Las dos terceras partes del Parlamento del Reino Unido ha votado en contra del acuerdo sobre el Brexit que alcanzó con la Unión Europea la primera ministra británica, la conservadora Theresa May. En este contexto, ¿hay que decir adiós a las acciones británicas?

P

rever cómo serán en el futuro las relaciones entre el Reino Unido y la UE sin ver rubricado un acuerdo es harto difícil. Dicho esto, lo cierto es que en un primer momento tanto las bolsas europeas como la libra esterlina no se inquietaron demasiado por el rechazo al acuerdo sobre el Brexit del Parlamento británico, que se daba por más que descontado. •  En todo caso, existe unanimidad en cuanto al duro impacto económico que conllevaría un Brexit sin acuerdo. De ahí que ahora se baraje también la posibilidad de que el Reino Unido opte finalmente por descartar su salida de la Unión Europea, e incluso la celebración de un segundo referéndum. Opciones que también pasarían factura al país acrecentando las divisiones internas. Que no cunda el pánico

No cabe duda de que el Brexit dejará secuelas en la economía británica. Y, sobre todo en el más corto plazo pues las empresas deberán realizar un laborioso esfuerzo para adaptarse a la nueva realidad. Y como por el momento, al menos al cierre de esta edición, no saben exactamente a qué panorama tendrán que atenerse, este periodo transitorio será muy delicado. No obstante, la economía británica es una de las más flexibles de entre las grandes economías europeas, lo que le otorga una indudable ventaja competitiva, y a nuestro entender cuenta con los medios necesarios para recuperarse y remontar el vuelo a largo plazo. •  Además, como consecuencia del Brexit, actualmente la libra esterlina se encuentra infravalorada con respecto al euro. En cuanto a la Bolsa británica, su volatilidad es muy baja, inferior incluso a las bolsas de la zona euro, y los rendimientos esperados elevados. A su nivel actual nos parece correcta y en ella cotizan empresas multinacionales cuyos beneficios obtienen fuera del Reino Unido, por lo que no se verán especialmente impactadas por el Brexit. Todo ello nos lleva a seguir manteniendo por el momento nuestra apuesta por las acciones británicas, presentes en todas nuestras estrategias de inversión (puede consultar la que utilizamos de referencia, la equilibrada, en la página 22).

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Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

E

n China, el índice PMI que mide la actividad en la industria manufacturera, retrocedió en diciembre por cuarto mes consecutivo, situándose en su nivel más bajo desde febrero de 2016. De hecho, ha caído por debajo de 50, la frontera entre una expansión y una contracción de la actividad en el sector. Un dato que viene a sumarse a otros que anuncian una ralentización de la economía china en su conjunto. Y no debemos pasar por alto la ralentización del comercio mundial que penaliza claramente al sector manufacturero, uno de los grandes generadores de empleo para esta economía. •  La primera ronda de conversaciones comerciales entre EE. UU. y China ha finalizado con tono positivo, pero siguen existiendo dudas sobre la posibilidad de llegar a un acuerdo comercial firme con los EE. UU después de la tregua de 90 días que se han dado- y que comenzó el pasado 1 de enero-. Las espadas siguen en alto y el escenario más probable al que nos enfrentamos apuntaría al no establecimiento de nuevas barreras antes que a eliminar las que ya se han levantado. •  Pero pese a todos estos escollos, su dinamismo económico sigue siendo envidiable. Con una bolsa correcta, y siendo conscientes de las incertidumbres actuales, las acciones chinas siguen mereciendo un pequeño hueco del 5 % tanto en nuestra cartera equilibrada -vea pág. 22- como en la dinámica (recuerde que a mediados de diciembre ya optamos por reducir su peso en un 5 % en ambas carteras).

EVOLUCIÓN DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO EN CHINA Está claro que la economía china está ralentizando su ritmo de crecimiento. Aun así, éste resulta envidiable para muchas de las grandes economías mundiales. A sabiendas de la incertidumbre actual, las acciones chinas podrían merecer una pequeña apuesta a la hora de diversificar su patrimonio. 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

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CONTRACCIÓN EN ALEMANIA El sector industrial sigue de capa caída La contracción económica experimentada por Alemania podría volver a repetirse en el cuarto  trimestre de 2018. ¿Se encamina el “gigante” alemán hacia la recesión? En todo caso, la economía de la zona euro en su conjunto se resentirá, aunque sin que la sangre llegue al río.

E

n el tercer trimestre del año las dificultades del sector automovilístico para adaptarse a la nueva normativa medioambiental pesaron como un lastre sobre la producción industrial y sobre la economía alemana en su conjunto que entró en una fase de contracción. Pues bien, en el pasado mes de noviembre la producción industrial volvió a caer, en concreto un 1,9 %, con lo que su retroceso interanual se eleva ya al -4,7 %. Un repliegue que también están padeciendo el sector manufacturero en su conjunto, el constructor y el energético. •  La demanda interna también está ralentizándose en Alemania. Y a ello se suma la tensión en el comercio internacional y la ralentización económica de ciertos países emergentes, algunos de ellos grandes consumidores de productos alemanes. Ante este panorama, esperamos que la economía alemana vuelva a replegarse en el cuarto trimestre, no descartándose la posibilidad de que entre en recesión. •  De confirmarse en próximos trimestres el frenazo de la economía alemana, la ralentización de la zona euro en su conjunto es inevitable. Nosotros creemos que, en todo caso, se tratará de un aterrizaje suave. Este escenario nos lleva a aconsejarle abordar las acciones de la zona euro apuntando el tiro hacia valores concretos que estén baratos y puedan dar alegrías, a pesar de la ralentización económica (vea p.ej. nuestra cartera para el Experto en Acciones en pág.21). También hemos cambiado los consejos de algunos fondos de acciones de la zona euro desde conservar a vender y desde comprar a mantener, véalos en pág. 23.

¿SEGUIR APOSTANDO POR LA BOLSA DE ESTAMBUL? Sí, a sabiendas de su buena dosis de riesgo Debido a los riesgos que supone apostar por la Bolsa de Estambul, si usted sigue una estrategia defensiva hará bien en abstenerse de invertir en ella. En cambio, si usted es un inversor equilibrado o dinámico podría seguir mereciendo una pequeña apuesta.

U

n pequeño alivio ha supuesto la caída experimentada por la inflación en diciembre pasado en un 0,4 % respecto al mes anterior. Una bajada que tiene su razón de ser en el repunte experimentado por la lira turca en los mercados de divisas, el cual abarata el coste de las importaciones. Pero, aun así, la inflación sigue situándose en niveles estratosféricos, alcanzando el 20,3 % en diciembre. En consecuencia, el poder adquisitivo de las familias se ve claramente erosionado, el consumo cae y la actividad económica en su conjunto acaba desestabilizándose. Para colmo de males, el ambiente político se enturbia con la entrada en escena de Donald Trump y la promesa de devastar económicamente a Turquía si ataca a las milicias kurdas en Siria, amenaza que parece más una bravuconada de cara a su propio electorado que a una decisión de política exterior. •  A la economía turca le esperan tiempos difíciles, pero con una lira turca que, a nuestros ojos, está infravalorada en más de un 40 % frente al euro, creemos que su elevado riesgo se ve compensado por su alto potencial de revalorización. Por su parte, la Bolsa de Estambul nos parece correctamente valorada. Ante esta situación, solo si usted está dispuesto a asumirlo y siempre con la vista puesta en el largo plazo, las acciones turcas pueden seguir mereciendo una apuesta en su justa medida, salvo para el caso de aquellos inversores que sigan una estrategia más defensiva. Nosotros les reservamos un hueco del 5 % en nuestras estrategias equilibrada y dinámica a través del HSBC GIF Turkey Equity AC EUR (LU0213961682).

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN ALEMANIA (DATOS ANUALES)

EVOLUCIÓN DEL PIB EN TURQUÍA

La contracción del sector industrial ha sido un lastre para el crecimiento económico de Alemania en el tercer trimestre del 2018. Y no se descarta la posibilidad de que pueda volver a replegarse en el último trimestre de ese año.

La ralentización de la economía turca salta a la vista. Aun así, sigue creciendo a buen ritmo. Siempre y cuando sea consciente del riesgo que implica invertir en Turquía y lo haga a largo plazo, una pequeña apuesta por su bolsa podría merecerle la pena.

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INVERSIONES DE BAJO RIESGO

LOS “SUPERCHOLLOS”

Cuidado con su lado oscuro No invierta a ciegas en productos que publicitan rentabilidades muy altas. El tiro podría salirle por la culata.

¿

Se ha sentido alguna vez atraído por las llamativas rentabilidades, muy superiores a la media del mercado, ofrecidas por algún depósito, cuenta, obligación…? Si es así, no se lance sobre estos superchollos como si no hubiera un mañana. A la hora de la verdad, tras leer su letra pequeña la inversión puede resultar totalmente desaconsejable. Le mostramos algunos ejemplos para evitar que pique el anzuelo.

Sí, pero combinado Banco Mediolanum (902 152 595; www.bancomediolanum.es) ofrece un 3 % a 12 meses a partir de 2.000 euros en su Depósito 3.0 Mix. Un buen rendimiento si no fuera porque a cambio deberá invertir o traspasar hacia la entidad el triple de la cantidad aportada al depósito, es decir, como mínimo otros 6.000 euros en otro producto de la entidad como fondos o planes de pensiones entre los que se excluyen los fondos con comisiones más bajas como los monetarios. •  Eso sí, tras su contratación, si no cumpliera las condiciones o bien necesitara el dinero antes del vencimiento el rendimiento mermaría hasta el 0,15 % TAE.

Nuestro consejo Las combinaciones de productos no suelen dar buenos resultados. En concreto, con este producto usted sólo tiene asegurados los 60 euros (2.000 × 3 %) del depósito. Pero, a cambio, con los 6.000 euros que debe invertir en fondos y planes puede perder dinero. Por ello, le desaconsejamos la inversión. •  Invierta en depósitos sólo aquel dinero que piense utilizar al final del plazo con-

0,1 % Es el rendimiento medio ofrecido por los depósitos a 12 meses para una inversión de 6.000 euros. 6

tratado y déjese guiar para ello por nuestro comparador de depósitos, cuentas y seguros en www.ocu.org/inversiones, en la sección Ahorrar. Seleccionando el plazo al que desea recuperar su inversión y el importe a invertir obtendrá un listado de ofertas de mayor a menor rendimiento. •  En segundo lugar, con aquel dinero del que pueda prescindir a largo plazo, siga una estrategia bien diversificada como las que le proponemos a través de nuestras estrategias globales, seleccionando los mejores fondos de cada categoría, con independencia de la gestora o comercializadora.

Depósitos… ¿en Nueva Zelanda? En internet también se comercializan depósitos en el extranjero que ofrecen un in-

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

terés de lo más llamativo. En concreto, en su día nos llamó poderosamente la atención que en Nueva Zelanda se estuvieran ofreciendo depósitos a plazo con unas rentabilidades a años luz de las ofrecidas por los bancos españoles en los suyos. Por ejemplo, se ofrecía un 4,83 % en un depósito en euros al plazo de 12 meses para inversiones a partir de 3.000 euros y hasta 69.999 euros invertidos. •  Es más, también encontramos depósitos en múltiples divisas y en diferentes cuantías y plazos. Además del interés ofertado, mejoraban la oferta bonificando la contratación. En nuestro ejemplo anterior, esta bonificación consistía en una prima de fidelización del 0,5 % al vencimiento del depósito. De esta forma obtendría un 5,3 % a un año, superando la rentabilidad del mejor producto a ese plazo.

100.000

Euros es la cantidad que, de forma general, puede llegar a devolverle el Fondo de Garantía de Depósitos español por sus depósitos dinerarios caso de que la entidad no pueda hacerlo.

Nuestro consejo Cuidado al contratar productos en el extranjero. Al salir de la zona euro, la normativa suele ser distinta y lo que se publicita aquí como un depósito tradicional puede tratarse de otro tipo de producto más arriesgado. Además, en la zona euro existen coberturas para el caso de un posible impago de la entidad. En este sentido, en Nueva Zelanda no existe una figura similar a la del Fondo de Garantía de Depósitos (que cubriría al ahorrador en caso de quiebra de la entidad), sino otros mecanismos que tampoco aseguran que el inversor recupere su dinero en caso de quiebra. En concreto, vimos cómo alguna entidad tenía contratada una especie de póliza de seguros con Bankers Blanket Bond que cubría hasta 2 millones de dólares neozelandeses (algo más de 1,2 millones de euros) para el conjunto de sus clientes, lo que nos parece a todas luces insuficiente. •  Ignoramos cómo gestionarán sus inversiones estas entidades para asegurar esas rentabilidades a sus clientes y además obtener beneficios, pero nos resulta difícil creer que pueden alcanzarse dichas rentabilidades sin correr riesgos muy elevados. Además, sin Fondo de Garantía de Depósitos para los ahorradores, ni podemos aconsejar estos productos ni usted contratarlos.

Selectores de depósitos en Internet A la hora de buscar las mejores ofertas de depósitos o cuentas existen páginas web con una selección de los productos más rentables del momento. Pero no es oro todo lo que reluce. Es más, estos comparadores plasman información que puede inducirle a error. Y es que no tienen en cuenta las condiciones de contratación de los productos  – pudiendo ser tanto de la zona euro como de fuera de la misma –, si son cancelables anticipadamente o no, si están cubiertos por algún fondo de garantía… y, sobre todo, no incluyen ni los gastos que puede cargarle la entidad, por ejemplo las comisiones de mantenimiento de la cuenta que deberá abrir, ni la retención practicada sobre el interés a percibir.

Nuestro consejo Ponga en cuarentena cualquier información recibida a través de internet, espe-

cialmente si no está clara la forma mediante la cual se financia la web que se la facilita. Si esa información se la envía de manera gratuita, ¿en qué consiste entonces el negocio de esa web? Por lo general, son los bancos emisores de estos productos los que pagan a estas plataformas on line para salir en primera plana. •  En definitiva, no se deje llevar por comparadores que solo exponen las ofertas de sus “pagadores” sin antes leer la letra pequeña.

Obligaciones ¿al 6 % anual? También le pueden llamar la atención los altos rendimientos de algunas obligaciones, como p.ej. ese 6 % que ofrecen las emitidas por Peugeot según intentan colocar algunos intermediarios. ¡Cuidado! Se trata de unas obligaciones con vencimiento en septiembre de 2033, es decir, a menos de 15 años vista y el 6 % anunciado hace referencia al cupón que pagan cada año. Es decir, en el mes de septiembre de cada año hasta el vencimiento usted obtendrá los 60 euros del cupón, pero el precio al que hoy podría comprar estas obligaciones es superior a los 1.000 euros que le devolverían al vencimiento. Así, el rendimiento que obtendría rondaría el 4,2 % anual antes de gastos e impuestos. Eso sí, descontando los gastos que le cobrará su intermediario (en el momento de la compra y amortización, cada año por la custodia de las obligaciones y en cada cobro de cupón) el rendimiento final (antes de impuestos) en el mejor de los casos mermaría hasta aproximadamente el 3,8 % anual.

Nuestro consejo A ese mismo plazo (15 años), con las obligaciones del Estado español opta a un rendimiento que ronda el 2 % anual y asumiendo un riesgo bastante limitado. Las obligaciones de Peugeot ofrecen un rendimiento mayor al de las obligaciones españolas al mismo plazo, pero debemos poner éste en relación con el riesgo que se asume con esta inversión. En concreto, la solvencia que dos de las principales agencias de rating (Fitch y Moody´s) asignan a Peugeot es de “bonos basura”. Por tanto, creemos que ese rendimiento no está lo suficientemente retribuido para compensar el mayor riesgo que implica la inversión.

CIFRAS DEL MES 31 de diciembre

En diciembre, los tipos de interés españoles cayeron a todos los plazos. El pódium de los depósitos a un año pasó a estar coronado por la Livret A al 0,75 %. Igual interés al ofrecido por la Cuenta Facto de Farmafactoring, aunque con el inconveniente por parte de esta de exigir un mínimo de 10.000 euros y no permitir la cancelación anticipada en ningún caso.

Tipos de interés Letras a 1 año ..................................... -0,69 % Bonos a 3 años ................................. -0,09 % Bonos a 5 años ................................... 0,44 % Obligaciones a 10 años ................... 1,45 %

Sube y baja

+1,97 %

Es lo que subió el precio de las obligaciones brasileñas en el mes, en euros.

-0,95 %

Caída en diciembre del dólar USD frente al euro.

Los mejores depósitos (1) a 1 mes Openbank (Cuenta Bienvenida) .......1,75 % Myinvestor (Cuenta de ahorro) ............ 1 % a 3 meses Openbank (Cuenta Bienvenida) .......1,75 % Myinvestor (Cuenta de ahorro).............. 1 % a 6 meses Myinvestor (Cuenta de ahorro) ............ 1 % CIC Iberbanco (Livret A) .................... 0,75 % a 1 año CIC Iberbanco (Livret A)........................ 0,75 % Banco Pichincha (Nuevo Depósito) ...... 0,7 %

Media ofrecida para 6.000 euros a 1 año: 0,1 % (1) Rendimiento TAE para 6.000 euros. El rendimiento real tras gastos  – y las condiciones –  puede consultarlos en el comparador de nuestra web.

RUBR

Cómo elegir los de su web PREFIERE SELECCIONAR USTED MISMO SUS FONDOS

OPCIÓN

1

1

    ACCEDA A LA SECCIÓN DE FONDOS…

Puede elegir, según sus criterios, aquellos que sean de su interés entre los más de 1.000 fondos de nuestra selección disponibles en www.ocu.org/inversiones y consultar nuestros consejos sobre ellos.

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    Y LUEGO AL COMPARADOR

3

    UTILICE LOS FILTROS PARA SELECCIONAR LOS QUE LE INTERESEN

Con los filtros podrá depurar ese listado de más de 1.000 fondos para que aparezcan solo aquellos que sean de su interés. P.ej. puede querer buscar fondos de acciones españolas, aquellos que merecen nuestro consejo de compra…

4

       COMPARE Y ELIJA

Compare los fondos de su listado en función de nuestra apreciación, su riesgo… A la hora de escogerlos puede dejarse guiar por nuestros consejos para cada uno de ellos. Finalmente, pinche en el fondo de su interés para consultar toda aquella información sobre el mismo que le será de gran utilidad (gastos, rendimientos, composición de la cartera, entidad comercializadora más ventajosa…). 8

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

mejores fondos con la ayuda www.ocu.org/inversiones A NUESTRAS ESTRATEGIAS 1    AYCCEDA CARTERAS MODELO

PREFIERE DEJARSE GUIAR POR NUESTRAS RECOMENDACIONES

OPCIÓN

LA CARTERA CON LA QUE 2       ESELIJAIDENTIFIQUE SEGÚN SU PERFIL Escoja aquella estrategia global con la que se identifique como inversor (dinámico, equilibrado, defensivo) en función de su objetivo de inversión y grado de aversión al riesgo. Si no lo tiene claro, le proponemos realizar un test que le permitirá determinar qué tipo de inversor es usted.

LOS FONDOS 3    CQUEONSULTE RECOMENDAMOS Descubra los mejores fondos en los que invertir así como el peso que aconsejamos concederles dentro de la cartera que haya elegido.

EN WWW.OCU.ORG/INVERSIONES ENCONTRARÁ VARIAS HERRAMIENTAS QUE LE SERÁN DE GRAN UTILIDAD, COMO POR EJEMPLO: – Un servicio de alertas : le avisamos por correo electrónico en cuanto publiquemos un nuevo análisis o modifiquemos nuestros consejos en relación con las inversiones que usted elija.

2

Acceda directamente a los mejores fondos para constituirse su cartera.

– “Mi Cartera”: esta aplicación le permitirá reunir en un fichero personal los datos relativos al conjunto de las acciones, fondos, ETF, obligaciones… que posee y comprobar cuál es la ganancia (o pérdida) que obtiene con ellos y con el conjunto de su cartera.

Si Ud. ya está suscrito a alguna de nuestras revistas financieras y es la primera vez que accede a www.ocu.org/inversiones, regístrese como usuario pinchando en el botón Iniciar sesión de la página principal. •  Si tiene algún problema de acceso puede llamar al 913 009 154 de 9 a 16 h o enviar un correo electrónico a través de la sección “Contactar” de nuestra web.

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DOSSIER

LAS 10 LECCIONES QUE NOS DEJA EL 2018

¡Algo hemos aprendido! Echar la vista atrás para tomar perspectiva al comienzo de un nuevo año es un sano ejercicio. Demos juntos un vistazo a lo vivido en 2018. Hay lecciones interesantes.

Q

uien olvida su pasado está condenado a repetir los mismos errores en el futuro. Nosotros no queremos que esto ocurra, al menos en lo que a su dinero se refiere. Aprovechamos que el 2018 acaba de bajar el telón para echar la vista atrás y tratar de sacar unas jugosas “lecciones financieras” gracias a las cuales usted como inversor de a pie podrá esquivar las piedras con las que otros han tropezado en estos últimos meses.

“Clases cartera”, ¡cuidado! El fondo de inversión español que más dinero captó en 2018 atrajo cerca de 7.000 millones de  euros. El honor recayó en el CaixaBank Monetario Rendimiento en su “clase cartera”. Esto es, aquella reservada en exclusiva a los clientes de la entidad que hubieran suscrito con la misma el servicio de gestión delegada de carteras. Craso error. Los reducidísimos costes de los que se beneficia este monetario en este compartimento específico (0,09 % anual) se incrementan hasta el 0,49 % anual al sumar el coste que implica dicho servicio. •  Unos costes que sobrepasan incluso a los cobrados por este mismo fondo en su categoría estándar, abierta a todos los públicos desde 600 euros. Si bien ésta puede cobrar hasta un 1,05 % anual, en la práctica está limitada a la evolución de los tipos de interés, actualmente bajo mínimos, lo cual hace que estos costes sean menores, del 0,26 % anual. 10

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LECCIÓN 1 El servicio de gestión de carteras permite acceder a las categorías más baratas de algunos fondos de inversión. Pero no pierda de vista que ese servicio también conlleva un coste. Con ello, el coste conjunto termina siendo más elevado y sin que añada ninguna garantía de mejor rendimiento. Y es que, al delegar la gestión en la entidad, será esta y no usted quien elija los fondos en los que invertir. Pero será sólo usted quien asuma el resultado.

No se fije sólo en la categoría Cuando se pone el foco en una determinada categoría, como por ejemplo las acciones españolas, muchas veces se tiende a meter en el mismo saco a todos los fondos que en ellas invierten. Incluso es muy común que se concedan “medallas de oro” en base a las rentabilidades cosechadas en los últimos meses, tal y como suelen hacerse eco muchos medios de comunicación. Pues bien, ¡ándese con mucho ojo! A nosotros no nos parece la mejor guía. Creemos que es imprescindible llevar a cabo un análisis más profundo. •  Y como muestra, un botón. Uno de los primeros anuncios que usted pudo ver en televisión nada más comenzar el 2018 puso el foco en el Santander Small Caps España, un fondo que había ganado en 2017 un 26 %, aprovechando el tirón de unas small caps españolas que habían ido varios pasos por delante de las grandes compañías. Actuación que le proporcionó una gran popularidad entre los inversores. Es cierto que no es un mal fondo (de hecho, es merecedor de un consejo de conservar en nuestras tablas) pero la mayoría pasó por alto que cuenta con un riesgo superior al de otros dentro de su categoría. Y ya le advertimos que cuando la tortilla se diese la vuelta podría sufrir. Justo lo que ha pasado en la segunda mitad del 2018, periodo en el que perdió en torno a un 15 % de su valor, casi el doble que la bolsa española.

LECCIÓN 2 No solo hay que fijarse en la categoría en la que está encuadrado un fondo, sino también en las inversiones que alberga en su cartera. No es lo mismo un fondo que invierte en grandes compañías españolas que otro que lo haga solo en aquellas de pequeña capitalización, o que otro que mezcle ambas. Todo ello determina las rentabilidades pasadas y futuras y ha de tenerlo en cuenta para saber dónde se mete.

Bitcoin, el batacazo del año En 2016 un bitcoin se compraba por menos de 800 dólares USD y un año después se llegaban a pagar por el mismo hasta 20.000 dólares. Esta excepcional subida en 2017, superior al 2.400 %, hacía que algunos auguraran ganancias fáciles para un bitcoin que podía alcanzar los 30.000 USD. Pero ¡nada más lejos de la realidad! •  El bitcoin es la más famosa de las monedas virtuales, conocidas como criptodivisas. Se trata de medios de pago digitales que, bajo la bandera de la tecnología, parecen venir a remodelar nuestro futuro. Pero ojo, para ser una moneda debería ser también un medio de pago generalmente aceptado, cualidad de la que aún carecen.

81 %

Es la pérdida de valor del bitcoin en 2018. Tan solo en un año ha pasado de valer 20.000 dólares a solo unos 3.700.

•  Nosotros se lo advertimos repetidamente: las criptomonedas ni cuentan con respaldo alguno, ni están sujetas a regulación, por lo que nada ni nadie puede garantizar la recuperación del dinero a quienes inviertan en ellas. Riesgos que todo inversor debería haberse tomado muy en serio. No había razón alguna que justificara su elevado precio, y si bien era cierto que su valor no paraba de subir, a finales del pasado

2017 ya le advertimos que no creíamos que mereciese la pena subirse a este carro. •  Lamentablemente, el 2018 parece habernos dado la razón, y muchos inversores han vivido de primera mano el descalabro del bitcoin durante dicho año, que llegó a rozar los 3.000 dólares. Se ha dejado casi el 81 % de su valor en solo un año. Casi nada. LECCIÓN 3 Mucho cuidado con las burbujas que se inflan e inflan… sin grandes fundamentos que las respalden. Cuando su valor no para de crecer, todo es miel sobre hojuelas. Pero cuando se pinchan, las pérdidas son inevitables… y muy elevadas.

Gurús “estrella”… dos En 2016 el mediático Josef Ajram, deportista, trader, gurú, escritor de libros como Bolsa para dummies (torpes), ponente y alquimista conocedor de la pócima para hacerse rico invirtiendo en bolsa, lanzó una SICAV con el propósito de demostrar que su fórmula funcionaba y que, a gran escala, también podía maximizar la rentabilidad de otros ahorradores. Por desgracia, quienes confiaron en él salieron escaldados. En octubre de 2018 – antes incluso de los grandes batacazos de fin de año – tiraba la toalla y la SICAV que llevaba su nombre (Ajram Capital) echaba el cierre, acumulando pérdidas en torno al 21 % en esos poco más de dos años de vida. Números rojos que contrastan con las ganancias cercanas al 30 % de las bolsas mundiales y al 10 % de la española en ese plazo. •  No existe ninguna fórmula mágica en el mundo de las inversiones que le permita alcanzar el éxito de forma segura y rápida. Quien así lo corrobore, miente. Todo pasa por una buena diversificación, tiempo por delante y mucho trabajo de campo para poder dar con las mejores oportunidades y

que, al final, los éxitos estén muy por encima de los fracasos. Algo fácil de decir, pero mucho más complicado de conseguir. •  En cualquier caso, no sobrevalore a los gestores “estrella”: en un fondo de inversión lo esencial es llevar a cabo una política inversora con una estrategia razonable en el largo plazo, que más bien suele ser obra de un equipo. Y tampoco son garantía de nada. Y si no que se lo digan a los partícipes de los fondos de Cobas, gestionados por el afamado Paramés y muy penalizados en 2018 (vea nuestro cuadro de fondos en págs. 23 a 28). Eso sí, el periodo es muy corto, la tortilla aún puede darse la vuelta, y en este caso el buen hacer del pasado le sigue haciendo merecedor de un voto de confianza. LECCIÓN 4 Desconfíe de pócimas milagrosas y gurús que con su sola presencia sean garantía de ganancias fáciles y rápidas. La fórmula mágica no existe. Sí, hay gestores que tienen cierto margen por una trayectoria que les avala, pero tampoco ha de sobrevalorarlos.

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Los bajistas aciertan… a veces La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) informa de forma periódica de las acciones con posiciones cortas con las que se está especulando a la baja, p.ej. tomándolas prestadas con el ánimo de venderlas y recomprarlas luego más baratas llegada la hora de devolverlas. •  En el ideario del pequeño inversor se cree que acción a la que los especuladores ponen el punto de mira, acción que cae. Pero ojo, no son pocas las veces que han sido ellos los que han terminado perdiendo las plumas al ver cómo las acciones contra las que especulaban, en lugar de caer, subían. Echando un vistazo a las principales posiciones bajistas con las que empezó 2018 y viendo cómo han terminado el año esas acciones, nos encontramos de todo. Al igual que nos había sucedido en años precedentes. A veces los bajistas hicieron negocio y acertaron de pleno (Dia, OHL, Mediaset, Atresmedia…) pero otras veces fracasaron y compañías torpedeadas salieron a flote (Cellnex, Almirall, Talgo…). LECCIÓN 5 Las posiciones bajistas de especuladores no son un factor determinante para la evolución de una acción. No obstante, en el corto plazo no es un buen augurio que más de un 5 % de su capital esté en su contra y por el contrario puede ser un factor de tranquilidad el que no estén en su punto de mira.

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CON MÁS DEL 2 % EN CORTOS (A 5/01/18) Empresa Dia

En corto 16,2 %

Rdto. en 2018 -89,3 %

Técnicas Reunid.

12,7 %

-18,9 %

Cellnex

7,4 %

+2,3 %

Enagás

5,2 %

-2,6 %

Sacyr

4,7 %

-27,1 %

BME

4,6 %

-7,3 %

Siemens Gam.

4,5 %

-9,3 %

Tubacex

3,9 %

-27,1 %

OHL

3,5 %

-86,7 %

Mediaset

3,5 %

-41,7 %

Indra

3,2 %

-29,1 %

Bankia

2,7 %

-37,2 %

Almirall

2,5 %

+56,5 %

Atresmedia

2,3 %

-50,2 %

Acerinox

2,3 %

-28,9 %

Talgo

2,2 %

+25,4 %

Acciones con mayores posiciones bajistas en la Bolsa española a 05/01/18. “En corto” se refiere al porcentaje de capital de la sociedad apostado a la baja y “Rdto.” el rendimiento total de la acción en el conjunto del año.

¿Nuevas normas para protegerle? Con 2018 llegó un nuevo marco normativo basado en la directiva europea Mifid II (Markets in Financial Instruments Directive II). Su objetivo declarado era aumentar la estabilidad y transparencia de los mercados financieros, así como la protección de los inversores. Suena a música celestial, pero experiencias pasadas rebajan el optimismo. •  Esta Directiva es hija de Mifid I, la normativa que llegó en 2007 y cuyos resultados son conocidos por todos. Supuso más papeleo (test de conveniencia, idoneidad…), pero no evitó que miles de ahorradores fueran esquilmados (preferentes, OPV de Bankia, ampliación del Banco Popular …). Ahora, de nuevo somos escépticos. •  De la noche a la mañana, la oferta de ETF a disposición del inversor se ha visto reducida drásticamente. Y es que, en nombre de una mayor transparencia, los intermediarios han dejado de vender los ETF estadounidenses al no tener disponible el KID en español. •  Por otro lado, se ha complicado la vida a las pequeñas comercializadoras y sociedades de valores. Las entidades han aprovechado la coyuntura para potenciar un servicio de gestión de carteras con el que, escudándose en el ofrecimiento de fondos más baratos, lo que hacen es trasladar ese coste al cliente. En la práctica, los costes totales no se reducen y los bancos, principalmente,

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siguen colocando sus fondos. Y como muestra basta un botón. Mientras que las gestoras de fondos han aumentado sus beneficios un 36 % en los primeros seis meses del año, el patrimonio gestionado apenas aumentó un 4 %. Situación que da que pensar… LECCIÓN 6 No hay normativa protectora que le permita bajar la guardia como inversor. Si no forma parte de la cultura de la entidad, el proponer a cada inversor la mejor estrategia de acuerdo con su perfil no lo puede promover legislación alguna. Y la industria suele ir dos pasos por delante de las normas, de ahí que acaben siendo éstas y no los inversores los que acaban sacando más partido de ellas.

Cuentas corrientes, relación temporal Son muchos los ahorradores que se hacen clientes de un determinado banco atraídos por las condiciones de una cuenta bancaria. En principio, estas condiciones se mantendrán por tiempo indefinido, pero lo cierto es que no están obligados a ello y los bancos pueden cambiarlas en cualquier momento. Más vale que vaya asumiendo cuanto antes que la relación no será para siempre. LECCIÓN 7 No piense que la relación con su banco es para toda la vida. Las entidades no asumen compromiso alguno y pueden modificar de forma unilateral las condiciones de sus cuentas con solo informar individualmente a sus clientes con dos meses de antelación. Eso sí, los usuarios también pueden cambiar de entidad en busca de aquellas que mejores condiciones le ofrezcan. •  En 2018, los clientes del Santander bien lo aprendieron. Desde el lanzamiento de su famosa Cuenta 123 allá por 2015, las condiciones no han hecho sino empeorar. Si en 2017 el banco añadía nuevos requisitos que duplicaban el coste de esta cuenta, en 2018 han sido tres las ocasiones en las que fue reduciendo el importe máximo de retribución de la cuenta, pasando de los 15.000 euros a unos insignificantes 1.000 euros. En consecuencia, muchos clientes empezarán a perder dinero con la citada cuenta y deberían cambiar de entidad.

Las comparaciones son odiosas

Estrategia global, reduzca riesgos

A comienzos de 2018 se anunció a bombo y platillo una reforma de los planes de pensiones en la que se limitaba el tope fijado como comisión de gestión, hasta entonces igual para todos los planes (1,5 % anual). En los de renta fija a corto y renta fija a largo bajaba al 0,85 %, en los planes mixtos de obligaciones al 1,3 %, mientras que en los mixtos de acciones, garantizados y de acciones se quedaba tal y como estaba. •  Que las comisiones se reduzcan es una buena noticia porque redunda en mayores rentabilidades para el partícipe. Pero en la práctica apenas ha sido así. En las categorías afectadas la comisión de gestión media anual ya se situaba de facto en esos nuevos términos, por lo que no son muchos los planes que han reducido sus comisiones. Y en las otras, como nada cambia, ni que decir tiene que no han movido un dedo.

2018 ha sido un año difícil para los inversores, especialmente en lo que a los mercados de acciones se refiere. Números rojos y volatilidad han campado a sus anchas. Los países emergentes, y sus divisas, han sido el mejor ejemplo de ello. Entre esos mercados se han mezclado algunos con ganancias, como en el caso de las acciones rusas (+5 %) o las brasileñas (+2 %), con notables batacazos, como en el de las turcas (-34 %), de las sudafricanas (-19 %), polacas (-10 %) o mejicanas (-6 %). Algo que no es de extrañar dada la elevada volatilidad, y por ende el alto riesgo, de estos mercados medidos a nivel individual. •  Ahora bien, la situación cambia en caso de apostar por estos mercados dentro de una estrategia global a largo plazo. La diversificación y correlación entre todas las inversiones que componen la cartera mitiga el riesgo y dota a la estrategia de una rentabilidad esperada mayor. Esa es la razón por la que algunos de los mercados emergentes que en cada momento consideramos más interesantes están presentes en nuestras carteras globales. Aunque eso sí, con un peso limitado (por ejemplo, del 30 % al cierre de 2018 en la cartera equilibrada).

1,3 %

Es la comisión de gestión media que cobraron los planes del sistema individual en 2018, en la misma línea que en 2017.

•  Conclusión: mucha estética y poco cambio real. Las comisiones siguen siendo en general muy elevadas y las gestoras, amparadas por el lavado de cara normativo, tienen nulo interés en bajarlas. Y eso que tienen margen para ello. Por ejemplo, que un fondo de renta fija a corto, con los tipos de interés bajo mínimos, cobre comisiones próximas al 0,8 % anual es aberrante. Pero también lo es que un plan de acciones mal gestionado le cargue en torno a un 1,5 % anual. Es posible, pero, claro, hay que querer. Nosotros lo hemos conseguido y desde hace unos meses tiene a su disposición el Plan de Pensiones Asociado de OCU, con unas inversiones muy similares a las del fondo Metavalor Global y unos costes de gestión del 0,6 % anual, muy por debajo de la media de su categoría. Las comparaciones siempre son odiosas. LECCIÓN 8 Las comisiones de los planes siguen como estaban, es decir, muy altas en general. Hay margen de bajada. Y es posible hacerlo, como se ve en el Plan Asociado OCU que hemos negociado para nuestros socios. A ver si les sirve de ejemplo.

LECCIÓN 9 Invertir con tiempo por delante y diversificar son las claves para exprimir al máximo sus ahorros. En esa estrategia sí tienen cabida aquellos mercados emergentes más interesantes que, a nivel individual, tendrían un riesgo demasiado elevado.

Ojo, las etiquetas engañan Son muchos los ahorradores que invierten su dinero dejándose llevar por un etiquetado que puede esconder una sorpresa desagradable. Valga como ejemplo lo acontecido en 2018 con los fondos “garantizados” (de rendimiento variable, fijo o de garantía parcial) o los tan cacareados de “rendimiento absoluto”. •  Cuando alguien invierte en un fondo garantizado puede pensar que su dinero está siempre a buen recaudo. ¡Cuidado! La garantía solo rige si mantiene su fondo hasta la fecha fijada como vencimiento de esta. Pero si necesitara su dinero antes, tendría que atenerse al valor liquidativo del fondo en ese momento y, en ese caso, dependerá del valor que tengan las

inversiones del mismo, por lo que si estas han caído usted podría llegar a perder dinero (vea tabla).

FONDOS Y ETIQUETA Categoría Garantizado rend. Fijo

Rto. 2018 +0,1 %

Patrim. 4.960

Garantizado rend. Var.

-1,2 %

14.063

Garantía parcial

-2,4 %

588

Retorno absoluto

-4,4 %

14.438

Rendimientos de cada categoría de fondos en 2018 y patrimonio a cierre de año en millones de euros.

•  Olvídese de obtener una rentabilidad absoluta en cualquier entorno de mercado. O lo que es lo mismo, tratar de ganar siempre, tanto si los mercados son favorables como si no. Ese mantra está lejos de cumplirse. Nosotros siempre le hemos advertido de ello. Los rendimientos obtenidos por los fondos de esta categoría en 2018 nos dan la razón: 9 de cada 10 están en pérdidas. LECCIÓN 10 Obtener un rendimiento mayor al de las inversiones sin riesgo solo es posible asumiendo riesgo. Todo lo demás es fanfarronería. No se fije solo en las etiquetas porque puede llevarse un buen susto. Garantizados o fondos de retorno absoluto no suelen ser buenos compañeros de viaje para los inversores. Téngalo en cuenta.

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BAJO LA LUPA

INVERTIR SECTORIALMENTE EN ACCIONES

Sectores para 2019

2018 se caracterizó por caídas bursátiles generalizadas. Los sectores más castigados fueron automóviles y construcción, y entre los que salvaron los muebles destacan utilities y farmacéuticas ¿Qué podemos esperar en 2019? ¿Oportunidades a la vista?

LOS SECTORES EN 2018 Rdto en 2018 (1)

Sector

PER (2)

Automóviles

-19,1 %

8,0

Construcción

-15,0 %

15,4

Siderúrgicas y mineras

-13,0 %

11,2

Químicas

-11,2 %

14,2

Consumo

-10,9 %

14,8

Industriales

-9,8 %

15,8

Financieras

-7,3 %

11,7

Alimentación y bebidas

-7,3 %

20,9

Lujo y viajes

-6,7 %

16,7

-6,2 %

15,7

Petroleras /gas

Media

-5,8 %

12,8

Ocio (tv, editorial)

-4,9 %

19,0

Telecos

-4,8 %

12,4

Inmobiliarias

-3,5 %

11,6

Tecnológicas

-0,5 %

17,0

Distribución

+1,8 %

27,1

Utilities (servicios públicos)

+4,8 %

16,0

Farmacéuticas

+7,0 %

23,6

(1) Rendimiento en 2018 vía precios y dividendos; (2) PER= Precio medio en euros de las acciones del sector a cierre de año/beneficios medios previstos por acción del sector en 2018 14

E

n los últimos meses los mercados bursátiles están mostrando síntomas de agotamiento y, sobre todo, elevadas dosis de volatilidad. Muy pocos sectores han conseguido cerrar 2018 en positivo y, en general, las perspectivas para el año que comienza tampoco son optimistas ante las elevadas dosis de incertidumbres que se avecinan. El Brexit, los conflictos comerciales, el menor crecimiento económico… todo ello sopla en contra. Pero que no cunda el pánico. Tampoco esta es una situación excepcional. A lo largo de la historia, los mercados bursátiles han sufrido situaciones similares de mayor o menor intensidad y siempre han conseguido sobreponerse. No todos los sectores responden de la misma manera ante un panorama como el que se avecina y del que ya hemos empezado a ver las primeras víctimas. La cuestión que debemos abordar es saber si alguno de ellos ha sufrido ya más de lo necesario y sería momento de aprovechar sus precios, o por precaución es mejor estar al margen.

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¿Un cambio de ciclo? Si observamos la evolución sectorial parece evidente que, ante los primeros síntomas de ralentización que empezaron a sentirse desde mediados de año, la Bolsa descuenta un próximo cambio de ciclo a nivel global. Sectores cíclicos cuyos ingresos y beneficios se ven directamente afectados por el nivel de actividad económica como el siderúrgico y minero, químico, industrial, consumo duradero como el automóvil o la construcción han sido los más castigados en 2018, mientras que los sectores tradicionalmente considerados como defensivos, por depender algo menos de la actividad de la economía, tales como el farmacéutico, utilities (eléctricas, servicios públicos…) o distribución han logrado escapar de la hecatombe.

¿Seguirán las correcciones? En 2018 las tecnológicas lo hicieron muy bien en la primera parte del año. De hecho, pese los fuertes recortes de las últimas semanas lograron saldar el año con una leve pérdida (-0,5 %). Sin embargo, las caídas

parecen no haber acabado y la revisión a la baja de sus expectativas se producirá en aquellas empresas cuyos PER (ratio precio/ beneficios) son más difícilmente justificables con recortes que pueden ser violentos. Y es que en este sector pesa en su contra, tanto unas ganancias acumuladas todavía de órdago (en los últimos cinco años alcanzan el 115 % de media), como un PER por encima de la media. Posiblemente, veamos que surgen algunas oportunidades de compra en valores concretos, pero, en general, creemos será un sector que evitar este 2.019. •  Al sector de las materias primas (mineras, acero, petroleras) no le sienta nada bien la ralentización económica. Seguirá bailando al compás de las noticias sobre la evolución del crecimiento económico. Tras los recortes acumulados en 2018 (-13 % las siderúrgico mineras y -5,8 % las petroleras) no pensamos que sea un sector caro, pero es un sector abocado a los altibajos. No nos parece mala idea reducir algo su peso, como hicimos p.ej. nosotros en la cartera experto en acciones. Sea prudente y escoja empresas con una sólida situación financiera. •  Las empresas puramente más cíclicas como químicas, industriales o construcción no son en nuestra opinión una de las mejores bazas en estos momentos ya que pudiera afectarles más la ralentización económica y a pesar del recorte en sus precios cotizan todavía muy cerca de la media sin que podamos decir que se hayan puesto baratas. En general son sectores que evitar.

dar un peso elevado. Tampoco al sector de alimentación, un sector “tranquilo” aparentemente, pero que cotiza a un precio alto con un PER por encima de 20. •  Si hemos de buscar refugio nos decantamos por las utilities (eléctricas, agua, …) y por el sector de telecomunicaciones. Sectores menos proclives para sufrir ante la ralentización económica y que gracias a su capacidad para hacer caja ofrecen jugosas rentabilidades vía dividendos a sus accionistas. La rentabilidad por dividendo media de las utilities es del 3,8 % a nivel mundial y para el sector de las telecomunicaciones del 4,6 % mientras que la de las bolsas mundiales en conjunto es del 2,6 %.

El refugio pudiera estar

¿Y las oportunidades?

Ante el aumento de la volatilidad y el menor crecimiento económico los inversores seguirán buscando refugio en los sectores más defensivos. Aunque también habrá que ser cauto. Así, por ejemplo, ante el farmacéutico, que ha sido el sector que mejor comportamiento ha tenido en 2018 (+7 %), no pueden cerrarse los ojos ante el hecho de que cotiza con un PER elevado. Las operaciones corporativas y su carácter defensivo podrían mantener el interés de los inversores, en nuestra opinión es por tanto un sector interesante, pero al que no

Si usted busca un sector barato del que esperar un importante rebote este año, quizás no sea el mejor momento. Aunque la mayoría de inversores salieron heridos de 2018 la sangre no ha llegado al río. •  El sector del automóvil ha tenido un 2018 para olvidar: fraude en mediciones de contaminación, sanciones arancelarias entre China y EE. UU., etc… Los recortes a nivel mundial rozan el 20 % lo que ha llevado a que cotice a unas ratios atractivas. De hecho, su PER ha caído hasta 8 que es la  mitad de la media bursátil (16) y el más bajo de los sectores analizados. Una ratio que sólo se justificaría si esperásemos un recorte global de los beneficios del sector a la  mitad mientras el resto de sectores mantuvieran sus beneficios, algo que no es el caso. Es cierto que se cierran algunas puertas al sector en el diésel, pero no lo es menos

15,7 Es el PER medio a 31 de diciembre, ojo con aquellos sectores cuyo PER supera ampliamente dicha cifra.

que se abren otras con el coche eléctrico, esperamos un saldo positivo para aquellos que apuesten por el sector de cara al largo plazo y dado que no hemos encontrado fondo alguno que lo aborde específicamente, mejor si lo hace con las empresas más baratas como BMW o Renault (vea pág. 21). •  No se deje cegar por el sector financiero se deja algo más del 7 % a nivel global y cotiza en conjunto a unos niveles atractivos. Sin embargo, seguimos siendo escépticos con él. En especial para los bancos europeos que han perdido más del 25 % en 2018. El crecimiento económico no ha sido suficiente para relanzar la actividad y este año sus perspectivas no mejoran. En Europa la subida de tipos oficiales no llegará antes del verano y los riesgos políticos (Italia, Brexit) añaden incertidumbres.

A vigilar: PER y revalorización Cuando las noticias son malas, las Bolsas reaccionan con especial virulencia frente a aquellos sectores cuyas cotizaciones acumulan una mayor revalorización y aquellos cuyos PER, es decir cuántas veces recoge su cotización los beneficios que obtienen las empresas del sector, son más elevados.

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15

ANÁLISIS

NUESTRAS ESTRATEGIAS GLOBALES

¿Cómo les fue el año? Pese a la debacle generalizada en los mercados, nuestras estrategias globales y el Metavalor Global mitigaron las pérdidas en 2018.

E

l 2018 ha sido un año complicado tanto para la renta fija como para las acciones (vea página 22). Nuestras estrategias globales no pudieron esquivar las pérdidas que oscilaron, para el conjunto del año, entre el -1,8 % de la diseñada para un perfil defensivo, el -4,4 % del equilibrado y el -7,9 % para el más arriesgado. Eso sí, podríamos decir que fue el batacazo de un solo mes, diciembre, el responsable de ello. •  Unas estrategias siempre pensadas para el largo plazo, con la mirada puesta al menos a 5 años vista e idealmente a más de 10. Y de las que, a tales plazos, nos sentimos muy orgullosos por su buen hacer. La estrategia de referencia, la del perfil equilibrado, ha logrado p.ej. en los últimos 10 años duplicar el dinero de quienes confiaron en ella (vea tabla adjunta).

•  El fondo se dejó un 4,4 % en diciembre y un 5,65 % en 2018 aunque, gracias a la retrocesión, se transforma en un -4,95 % para el socio de OCU y del -4,4 % para el socio de OCU Inversiones, igualando así el resultado de nuestra estrategia equilibrada.

¿Y el Metavalor Global?

Uno de los mejores

Es precisamente en esta estrategia, la equilibrada, en la que se fija el Metavalor Global (ES0162741005) para realizar su gestión, de tal manera que usted puede seguir una estrategia similar a través de un solo fondo. Lo encontrará en el Supermercado de Fondos OCU (902 888 888) a partir de 1.000 euros y disfrutará de condiciones muy ventajosas solo por ser suscriptor de OCU: pasado un año de la contratación y si sigue siendo socio, le devolverá el 40 % de la comisión de gestión (0,68 %), porcentaje que se eleva al 70 % para los suscriptores de OCU Inversiones (1,19 %), lo que aumenta para usted los rendimientos de su inversión en el fondo.

Este resultado anual, sin embargo, es meritorio comparado con lo conseguido por los fondos mixtos globales neutros, categoría a la que pertenece. En concreto, el conjunto de fondos se dejó un 7,2 % de media en 2018 por lo que el -4,4 % obtenido por el Metavalor Global para un socio de OCU Inversiones denota una gestión más que aceptable incluso en RENDIMIENTO ACUMULADO momentos de tensión. A más DEL METAVALOR GLOBAL largo plazo, los últimos 5 años por ejemplo (período suficienPese a las caídas de este año, el socio de OCU te para evaluar su gestión a Inversiones (barra azul) acumula ganancias en este nuestro entender), es incluso fondo. Un excepcional 43,4 % desde el 2013, mejor ya que los socios que y un 40,1 % en el caso de ser socio de OCU.

Un fondo 5 estrellas Morningstar es uno de los referentes mundiales en cuanto a la evaluación independiente de fondos se refiere. Según su metodología, que mide la rentabilidad ajustada por el riesgo asumido con datos de los últimos 3 años, el Metavalor Global es merecedor de la máxima calificación ★★★★★ (www.morningstar.es). Es decir, se encuentra entre los mejores fondos españoles.

confiaron en él han ganado un 5,2 % anual frente al 1,4 % de la media de fondos de la categoría.

En conclusión El Metavalor Global, así como nuestras estrategias globales, están diseñadas con una visión de largo plazo, donde es normal sufrir algún que otro bache en el camino. A la vista de los resultados a distintos plazos y comparado con otros fondos de su misma categoría, el Metavalor Global se encuentra entre los mejores del mercado tal y como reconocen algunas casas de evaluación de fondos como Morningstar (lea recuadro). •  Nosotros, por nuestra parte, hemos decidido dar un paso adelante en lo que a nuestra independencia se refiere, y por ética hemos decidido no asignar evaluación alguna a los dos fondos que siguen nuestras estrategias, ni al Metavalor Global (estrategia neutra global) ni al Metavalor Dividendo (estrategia Experto en acciones). Eso sí, por claridad mantenemos nuestro consejo de compra para ambos fondos para aquellos que quieran replicar las mismas.

52 %

TRES ESTRATEGIAS MODELO (A 31/12/2018) Estrategia según el riesgo que esté dispuesto a asumir

Variación

Rentabilidades anuales (1)

1 mes

1 año

3 años

Estrategia defensiva

-2,4 %

-1,8 %

3,0 %

4,1 %

4,9 %

161.600

Estrategia equilibrada

-4,2 %

-4,4 %

5,0 %

5,8 %

7,2 %

200.500

Estrategia dinámica

-4,5 %

-7,9 %

4,1 %

5,3 %

8,4 %

224.600

5 años 10 años

100.000 eur. en 10 años (2)

44 %

Socio OCU inversiones

40 %

Socio OCU

36 % 32 %

(1) Rentabilidad anual media en porcentaje calculada para cada cartera global. Tanto las variaciones como las rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos. (2) Resultado de invertir 100.000 euros hace 10 años (antes de impuestos). 16

48 %

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

28 % 24 % 20 % 16 % 12 % 8%

2013

2014

2015

2016

2017

2018

EN EL PUNTO DE MIRA

ACCIONES VAPULEADAS

Los perros de 2018

Acciones que han perdido más del 50 % de su valor ¿se pueden considerar ya baratas? ¿Es probable que reboten?

A

lgunos gestores de fondos “aprovechan” el comienzo de año para tomar posiciones en aquellas acciones que más han caído, con el ánimo de que sean también estas las que más reboten. Ya le explicamos hace un año (vea nuestra revista de enero de 2018) que esta estrategia denominada apostar por los perros de la Bolsa, y que cuenta con no pocos defensores, tiene más sombras que luces y le aconsejamos no seguirla. Ahora bien, ¿quiere saber qué ha pasado y qué convendría hacer ahora?

Todo lo que cae… puede caer más Quizás le sorprenda saber que de las 10 acciones que señalamos con el dedo hace un año por ser, de entre las de nuestra muestra de 179 que seguimos a diario, las que más habían caído de precio en 2017, seis de ellas han vuelto a colocarse en esa misma lista de 2018. Abengoa, que había perdido nada menos que un 93 %, ha perdido un 66 % adicional; y Duro Felguera, que se había dejado un 70 % en 2017, se ha dejado otro 71 % en 2018. De hecho, a excepción de Prisa que se ha convertido en uno de los billetes de lotería premiados de 2018 (lea nuestro análisis en la revista de diciembre nº 63), ha sido la única que tras ceder un 53 % en 2017 rebotó un 23 % en 2018, las nueve acciones restantes volvieron a presentar números rojos, y algunas de ellas muy castigadas.

•  De hecho, si a principios de 2018 hubiese invertido en una cartera de acciones compuesta a partes iguales por los cuatro valores del Ibex 35 que peor comportamiento tuvieron en 2017, solo habría registrado el comportamiento positivo de Endesa (+12,7 %) pero se habría tragado las pérdidas de Técnicas Reunidas (-19,3 %), Mediaset (-41,3 %) e Inditex (-23 %), obteniendo con esta cartera de perros un rendimiento conjunto cercano al -17,7 %. Bastante peor de lo que hubiese obtenido con nuestra cartera Experto en acciones (vea pág. 21) y, sobre todo, con menos riesgo.

¿Menor precio, mayor interés? La reciente evolución bursátil de una acción no es, a nuestros ojos, el mejor indicador para discernir cuál merece la pena comprar y cuál vender, al menos directamente. Y es que, en muchos casos, el castigo ha podido estar más que justificado.

LOS PERROS DE 2018 Empresa

Evolución

Consejo

Dia

-89,3 %

Vender

Duro Felguera *

-71,2 %

Conservar

bpost

-68,5 %

Conservar

Deoleo *

-66,9 %

Vender

Coemac*

-66,4 %

Vender

-66 %

Vender

Abengoa * Encana

-56,6 %

Conservar

General Electric*

-56,6 %

Conservar

PharmaMar Service Point Solut.*

-56 %

Vender

-50,1 %

Vender

Acciones de nuestra selección más castigadas en 2018. Las señaladas con un asterisco también protagonizaron la lista de 2017. El consejo está pensado con una visión de largo plazo a la fecha 10/01/19 (consulte nuestra web para ver su consejo en cada momento).

•  Eso sí, el precio de una acción, una vez puesto en relación con la capacidad que tiene esa empresa para generar beneficios – es decir la rentabilidad que puede ofrecer en el largo plazo – y con el riesgo que supone apostar por ella, es el mejor termómetro para saber si está barata o no y si merece por tanto la pena invertir en ella o no. •  Por ello, cuando nos enfrentamos a la caída del precio de una acción, debemos distinguir si la empresa sigue estando o se pone con ello barata; o si a pesar de la caída, sigue cara por no poder esperarse de la misma de forma razonable un rendimiento futuro que compense su riesgo.

¿Y las de 2018?

•  Seguir esta metodología (rentabilidad - riesgo - precio), que se apoya en las previsiones de nuestros analistas, nos permite asignar a cada acción de nuestra selección una valoración (desde muy barata a muy cara) y un consejo (desde comprar hasta vender), que pueden encontrar en la ficha detallada de las acciones en nuestra web (invertir > acciones > lista de acciones). •  Normalmente las acciones que no han sufrido un tropiezo puntual, sino que son castigadas sistemáticamente por los inversores durante meses y meses, como ha ocurrido con los perros de 2018, suelen responder a empresas cuyas perspectivas son poco atractivas. Y entre los perros de este año no hemos encontrado ningún chollo. A lo sumo encontramos empresas que merecen el consejo de mantener para aquellos que no las vendieron cuando se lo recomendamos, y además suelen estar calificadas con un nivel de riesgo 4 (en nuestra escala que va de 1 a 5), lo que implica que solo deberían mantenerlas aquellos que no respondan al perfil inversor de buen padre de familia que prima la preservación de su patrimonio.

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Enero 2019.  Ocu inversiones  64

17

FISCALIDAD

BIENES EN EL EXTRANJERO

No se exponga a una sanción Si usted tiene bienes en el extranjero que superan ciertos límites, más vale que informe al Fisco de ellos. La multa puede ser de órdago.

S

i usted es residente en España y a 31 de diciembre de 2018 poseía inversiones en el extranjero – o tenía disponibilidad sobre ellas – a través de un intermediario no domiciliado en nuestro país, tiene la obligación de comunicar su tenencia al Fisco español a lo largo del primer trimestre de este 2019, en concreto entre el 1 de enero y el 31 de marzo a través del modelo 720. Eso sí siempre que se superen ciertas cuantías. •  Si no lo hace, o incluso si lo hace fuera de plazo, se expone a ser sancionado de forma absolutamente desproporcionada. De hecho, en algunas ocasiones tales sanciones pueden llegar a superar el valor de los bienes que se tuvieron que declarar. •  Además, en el caso de que esos bienes custodiados en el extranjero sean acciones cotizadas, deberá comunicarlo a la Secretaría de Estado de Comercio a través del formulario D-6 en un procedimiento que es completamente independiente del 720. 18

•  Sepa al detalle cómo realizar este papeleo. El esfuerzo merecerá la pena.

¿Quién debe declarar? ¿Qué bienes? Depende de si éste es el primer año que usted cumple los requisitos para tener que declarar o si ya presentó la declaración en años anteriores. •  Si usted es de los que se enfrenta por vez primera a este trámite, deberá presentar su declaración si a finales de 2018 con el saldo de sus bienes, o en los que estuviera autorizado, es decir, además de los titulares obliga a sus representantes, autorizados, beneficiarios o cualquier otra persona con poder de disposición, sobrepasaba los 50.000 euros en cualquiera de los siguientes tres grupos de bienes: – Cuentas en entidades financieras situadas en el extranjero. Esto es, cuentas corrientes, de ahorro e imposiciones a plazo cuyo saldo conjunto a 31 de diciembre o el saldo medio del último trimestre supere los 50.000 euros, aunque individualmente

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

el saldo de cada cuenta no llegue a dicho importe. – Bienes inmuebles y derechos reales sobre los mismos. cuando el valor de todos ellos en conjunto supere los 50.000 euros. El valor que se debe tomar es el valor de adquisición. Por tanto, en el caso de compraventa, será el precio que figure en la escritura o documento de compra equivalente en el país donde radique el inmueble. Si el inmueble se adquirió por herencia, el valor será el que figure en la escritura de adjudicación. –Valores, derechos, seguros y rentas. Se refiere a cualesquiera títulos, activos, valores o derechos representativos del capital social, fondos propios o patrimonio de todo tipo de entidades, o de la cesión a terceros de capitales propios, o participaciones en instituciones de inversión colectiva, así como seguros de vida o invalidez y rentas vitalicias o temporales de los que se sea titular a 31 de diciembre. No habrá que declarar cuando la valoración de dichos bienes, calculada según las reglas de Impuesto sobre Patrimonio, no superen, conjuntamente, el importe de 50.000 euros. •  La declaración se realiza en un solo modelo, independientemente de que sea un grupo de bienes o varios los que generan la obligación de presentarla.

En función del saldo total La obligación de declarar se establece en función de los saldos de las cuentas de las que sea titular, con independencia del número de titulares. Por ejemplo, habrá que declarar una cuenta con un saldo de 60.000 euros, aunque sea de tres titulares y correspondan 20.000 euros a cada uno. Este mismo criterio se utiliza para los otros tipos de bienes, es decir para los inmuebles y los  valores. De esta manera también habrá que declarar un inmueble cuyo valor supere los 50.000 euros, aunque solo sea titular de una parte del mismo.

Aquellos que ya presentaron Aquellos que ya presentaron la declaración en años anteriores no tendrán obligación

de presentarla en 2018 de nuevo, salvo que el saldo de cualquiera de los tipos de bienes se hubiese incrementado más de 20.000 euros con respecto a la última declaración informativa presentada. También incurrirán en la obligación de presentar un nuevo formulario 720 cuando el importe de los bienes en el extranjero haya caído por debajo de 50.000 euros, así como cuando alguien deje de ser titular, representante, autorizado, beneficiario o con poder de disposición.

Los límites están en euros Tenga en cuenta que los límites para declarar se establecen en euros. Así, puede suceder que usted posea bienes en el extranjero que estén en países de fuera de la zona euro, con lo que muchos de ellos estarán en una moneda diferente al euro. En estos casos se aplicará el tipo de cambio vigente a 31 de diciembre del ejercicio al que corresponda la información declarada.

CAMBIOS OFICIALES DEL EURO 31/12/18 Moneda

1 euro

Dólar estadounidense

1,145 USD

Yen japonés

125,85 JPY

Libra esterlina

0,89453 GBP

Coronas suecas

10,2548 SEK

Francos suizos

1,1269 CHF

Rublos rusos

79,7153 RUB

Levs búlgaros

1,9558 BGN

Nuevos leus rumanos

4,6635 RON

Zlotys polacos

4,3014 PLN

Yuanes renminbi chinos

7,8751 CNY

Reales brasileños

4,444 BRL

La lista completa de cambios oficiales la puede encontrar en el BOE del jueves 3 de enero de 2019

En entidades domiciliadas aquí, no No hay que informar de aquellas cuentas que están abiertas en entidades de crédito domiciliadas en España, aunque se trate de entidades extranjeras, ya que estas se someten al ordenamiento español y ya informan al Fisco sobre dichos saldos p.ej. los depósitos de la Cuenta Facto (Farmafáctoring), o el Broker Naranja de ING. Tampoco sobre las acciones o fondos extranjeros adquiridos a través de un intermediario domiciliado en España, aunque terminen con un custodio en el extranjero como p.ej. sus SICAV luxemburguesas o ETF comprados en Londres adquiridos en Self Bank (Línea Bolsa OCU).

Entidades domiciliadas fuera, pero registradas en España Tenga cuidado de no confundir domiciliada con autorizada, ya que si sólo están autorizadas pero su cuenta está domiciliada fuera, debe ser usted quien tenga en cuenta sus saldos a la hora de saber si está obligado o no, a informar de ello presentando el modelo 720: Ejemplo de ello son los depósitos comercializados por Crédit Agricole Consumer Finance o los valores adquiridos a través del bróker DeGiro u Oreyitrade

Solamente por internet El modelo 720 solo puede presentarse a través de internet, por lo que es necesario disponer de certificado electrónico, DNI electrónico o bien estar dado de alta en el sistema Cl@ve PIN. Una vez registrado, podrá acceder al formulario e ir completándolo. Puede acceder al formulario desde el siguiente enlace https://www. agenciatributaria.gob.es/AEAT.sede/procedimientoini/GI34.shtml

¿Y si no lo hago? No ande con bromas ante el 720. Exista o no mala fe o desconocimiento de la norma, las sanciones previstas en caso de no informar al Fisco de sus bienes en el extranjero estando obligado a ello o hacerlo fuera de plazo son tan desproporcionadas que la Comisión Europea inició un procedimiento de infracción contra España exigiendo su modificación antes de febrero 2017. El gobierno todavía no ha modificado nada, por lo que lo más probable es que el asunto acabe ante el Tribunal de Justicia de la UE. Multas que empiezan a tarifar desde 5.000 euros, con el agravante de calificar dichos bienes como una ganancia de patrimonio no justificada en el IRPF, lo que supone tributar por ellos al tipo marginal y con una sanción adicional del 150 % sobre dicha cuota. Y todo ello incluso aunque esos bienes y derechos procedan de periodos prescritos

5.000

euros de sanción como mínimo por no presentar su declaracion 720 si está obligado a ello

Y en enero, el modelo D6 El Ministerio de Economía establece la obligación de informar sobre el saldo al final

de cada año natural en inversiones españolas en el exterior materializadas en empresas cotizadas, siempre que los valores estén depositados en el extranjero, lo que ocurre cuando la inversión se realiza a través de un bróker domiciliado fuera de España. Por tanto, aquellos que tienen acciones depositadas en el extranjero, además de poder estar obligados a presentar el modelo 720, tienen la obligación de presentar el modelo D6 con que tan sólo tengan una acción. •  Si usted dispone de certificado electrónico puede obtener y presentar el modelo D6 mediante el programa de ayuda AFORIX disponible en la web de la Secretaría de Estado de Comercio: www.sede.comercio.gob.es > Sede Electrónica > Procedimientos y Servicios Electrónicos Descarga de programas de ayuda. •  Usted puede utilizar los preimpresos disponibles en el Registro General del Ministerio de Economía y Competitividad o en las diferentes Direcciones Territoriales o Provinciales de Comercio. Pudiendo optar, bien por la presentación telemática, bien en papel ante cualquier Registro General de la Administración o enviándolos por correo (mejor si la carta es certificada) a la siguiente dirección: Ministerio de Economía, Industria y Competitividad; A la atención de la Secretaría General de Comercio Internacional de Servicios e Inversiones; Paseo de la Castellana, 162. 28046 Madrid. •  En todo caso, deberá adjuntar fotocopia del DNI del titular y fotocopia de los extractos de la cuenta o cuentas de valores en el exterior (a fecha de 31 de diciembre). •  En el caso de que le surja algún problema, puede ponerse en contacto a través del siguiente correo electrónico Invespan@ comercio.mineco.es o del tfno.: 912 582 852.

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INVERSIONES CON RIESGO

CARTERA PARA PATRIMONIOS AJUSTADOS

Pasito a pasito… ¿No dispone de 135.000 euros para poder replicar nuestra cartera de acciones? No se preocupe. Sepa cómo empezar a ser un gran inversor.

N

o es necesario disponer de 135.000 euros para aspirar a obtener rendimientos similares a los de nuestra cartera experto en acciones (vea pág. 21). Con solo 1.000 euros en el Supermercado de Fondos OCU (902 888 888) podrá hacerlo a través del Metavalor Dividendo, un fondo que replica su comportamiento. Ahora bien, ya sin replicarla, otra opción es empezar con una cartera “mini” a la que vaya añadiendo nuevas compras conforme su ahorro crezca ¿Le interesa?

Antes de nada, limpie su casa Si usted ya tiene acciones, consulte en nuestra web nuestros consejos para las mismas. Deshágase de las que sean caras y reinvierta el dinero obtenido en aquellas acciones recomendadas. •  Enfréntese siempre a la inversión directa en acciones con un mínimo de diversificación. Empiece por tanto con acciones de al menos cuatro o cinco sectores y elija, dentro de ellos, aquellas de nuestra selección más baratas, con consejo de compra y riesgo inferior a 4. Esas acciones serán los mimbres sobre los que, poco a poco, irá construyendo su cartera. •  Al elegir varios sectores, ya habrá hecho una diversificación sectorial. No olvide hacerla también geográfica y dar un peso más o menos equilibrado (tanto por sec-

tor como por país) según nuestras recomendaciones. Aunque al principio su cartera no sea muy similar a la que proponemos como modelo, no se preocupe. A medida que pueda ir aumentando el ahorro que destine a la misma la podrá “pulir”. Haga las incorporaciones poco a poco. Fíjese en las acciones que recomendemos en ese momento y vaya decantándose por las de los sectores a los que vamos dando un mayor peso o bien incorpore algún nuevo sector que antes no tuviese en su cartera. Poco a poco se irá pareciendo cada vez más a nuestra propuesta.

Una cartera “mini” Nuestra cartera está compuesta actualmente por 17 empresas de 7 sectores diferentes. Veamos cómo podemos simplificarla. Primero, por sectores. El de las utilities (eléctricas y petroleras) es al que le damos un mayor peso con un 30 %, seguido del asegurador, tecnológico y el de telecomunicaciones. En todos ellos hay varias acciones. ¿Cuáles elegimos? •  Optaríamos por aquellas con consejo de compra que tienen un mayor peso en los mismos, es decir: Engie, Mapfre, IBM y Vodafone. Estas acciones ya nos propor-

CARTERA MINI PARA 20.000 EUROS (31/12/18) Empresa Engie

Sector Eléctrico

Bolsa París

BMW

Automóvil

Fráncfort

Mapfre

Asegurador

Madrid

IBM

Tecnológico

Nueva York

Vodafone

Telecomunicaciones

Londres*

Precio 12,525 EUR

Peso % 25 %

Importe (1) 5.000

Acciones 399

70,57 EUR

20 %

4.000

56

2,32 EUR

15 %

3.000

1.293

113,67 USD

20 %

4.000

40

1,529 GBP

20 %

4.000

2.348

(1) Importe en euros con un tipo de cambio 1USD= 0,87478 EUR; 1 GBP= 1,1414 EUR. *Puede comprar su Adr en Nueva York. 20

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

cionarían una buena diversificación sectorial y geográfica ya que la primera es francesa, la segunda española, la tercera estadounidense y la cuarta británica. •  Entre las tecnológicas hemos optado por IBM porque, a pesar de tener un peso similar al de Intel, estimamos que puede ofrecer un mayor rendimiento a largo plazo, un 8,7 % anual frente al 7 % de Intel. Datos que puede encontrar en la ficha detallada de cada acción de nuestra página web y en el Suplemento de acciones. •  Nos faltaría algún sector más. Preferentemente con algún representante de la zona euro. El del automóvil cumple los requisitos. Optamos por incluir a BMW al estar más barata y tener menos riesgo que Renault (conservar, riesgo 4). •  En conjunto, aunque no es exactamente nuestra cartera se le aproxima bastante. A partir de este punto podremos seguir afinando su composición, incorporando p.ej. otros sectores como el de la alimentación.

Vigile los gastos Invertir en fondos supone pagar comisiones de gestión anuales, pero invertir en acciones directamente no es gratis. En particular, el mínimo que le pueden aplicar en compra o custodias, especialmente si son acciones extranjeras puede afearle cualquier inversión. De ahí nuestro consejo de no invertir nunca menos de 3.000  euros en un solo valor y, sobre todo, optar por un intermediario con costes razonables como la Línea Bolsa OCU (vea en www.ocu. org/inversiones el dossier “Elegir intermediario”).

PERFIL EXPERTO EN ACCIONES

CARTERA EXPERTO EN ACCIONES

Adiós a un año complicado as turbulencias vividas en diciembre acabaron en recortes profundos para las Bolsas. La estadounidense sufrió un fuerte castigo (-10 % en euros), arrastrando al resto de Bolsas mundiales (-7,1 %). El batacazo de las tecnológicas (-10,3 % cedió el Nasdaq en el mes) continúa gripando el motor de las subidas bursátiles de los últimos años. Los cada vez más claros síntomas de desaceleración económica mundial (-11,8 % se deja el precio del crudo en Londres) están llevando a recortar las estimaciones de ingresos para estas empresas y, en consecuencia, a ajustar también a la baja las elevadas valoraciones que muchas de estas compañías habían alcanzado. En Europa (-5,1 %) las dudas sobre el sector financiero vuelven a avivarse tras la intervención del banco italiano Carige.

Los árboles y el bosque Diciembre ha sido pues un pésimo broche de cierre para un año muy complicado que deja a las Bolsas mundiales con un saldo

anual medio del -5,3 %. Nuestra cartera no ha podido continuar con el buen tono del mes pasado y se dejó en diciembre un 9,2 %, lo que le lleva a cerrar el año con un recorte del 12,2 %. No es un buen dato, pero tampoco debe llevarnos al derrotismo. Y es que tan sólo ha obtenido peores resultados mensuales en 8 ocasiones de los casi 450 datos recopilados desde su creación en 1990. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, pero tampoco deben empañar los buenos resultados que a largo plazo ha obtenido. •  En diciembre, salvo las subidas de las eléctricas – Iberdrola se anota un +6,5 % y Engie un +0,8 % –, el resto de valores cierran el año con recortes. Los lideran las empresas con un mayor riesgo dentro de las de nuestra cartera (ambas con riesgo 4): Teva (-29 %) y Schnitzer Steel (-23,8 %). Además, acudimos a la ampliación de Repsol por lo que nuestro número de acciones de la petrolera española crece en 19 hasta alcanzar las 704 acciones. Los 20 derechos sobrantes también los vendimos y el

dinero lo incorporamos a la liquidez de la cartera junto a los dividendos abonados en el mes por Mapfre (-5,7 %) y Telefónica (-4,9 %). Seguimos sin cambios en su composición.

NUESTRA CARTERA (L. AZUL) Y SU REFERENCIA (L. ROJA) EN EUROS Pese al tropiezo del 2018, la rentabilidad a largo plazo de nuestra cartera (+14,2 % anual de media desde su creación) sigue siendo envidiable y supera con creces el +7,9 % de su referencia. 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

L

En diciembre los recortes bursátiles se profundizaron. Con vistas al largo plazo sólo es un tropezón.

NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES A 31/12/2018 Empresa y fecha de incorporación Vodafone (11/11/04; 14/09/06; 30/07/14; 02/07/18)

Sector ( % de la cartera) Telecom. R. Unido (7,5 %)*

Nº acc. 5.916

Cotización 1,529 GBP

Valor (eur) 10.078,02

Rentabilidad (1) -10,5 % (+28,2 %)

Telefónica (14/02/17)

Telecom. España (4,4 %)

800

7,339 EUR

5.871,20

-4,9 % (-11,5 %)

Iberdrola (27/10/10; 14/03/17)

Energía, España (7,6 %))

1.460

7,018 EUR

10.246,28

+6,5 % (+31,02 %)

Engie (14/02/17; 05/06/17)

Energía, Francia (8,8 %)

940

12,525 EUR

11.773,50

+0,8 % (+11,2 %)

National Grid (12/07/18)

Energía, Reino Unido (2,8 %)*

450

7,642 GBP

3.831,42

-9,2 % (-10,2 %)

Repsol (14/02/17)

Energía, España (7,4 %)

704

14,08 EUR

9.912,32

-5,0 % (+11,9 %)

Exxon (05/06/17)

Energía, EE.UU. (3,7 %)

83

68,19 USD

4.951,05

-15,0 % (-10,9 %)

Intel (30/01/13) (02/07/18)

Tecnología, EE.UU. (7,2 %)

235

46,93 USD

9.647,55

-5,7 % (+64,4 %)

IBM (05/06/17)

Tecnología, EE.UU. (6,7 %)

90

113,67 USD

8.949,26

Schnitzer Steel (14/03/17)

Siderurg. y minero, EE.UU. (4,5 %)

320

21,55 USD

6.032,48

-23,8 % (-0,1 %)

AXA (14/02/17)

Financiero y asegurador, Francia (4,5 %)

320

18,858 EUR

6.034,56

-12,3 % (-9,8 %)

Mapfre (14/03/17)

Financiero y asegurador, España (8,1 %)

4.720

2,32 EUR

10.950,40

-5,7 % (-14,2 %)

AEGON (16/07/18)

Financiero y asegurador, Holanda (3,6 %)

1.200

4,079 EUR

4.894,80

-17,0 % (-18,7 %)

BMW (14/03/17)

Automóvil, Alemania (5,2 %)

Renault (26/11/18)

Automóvil, Francia (3,6 %)

TEVA Pharmaceutical (11/09/17)

Farmacia, Israel (4,5 %)

Kraft Heinz (02/07/18)

Alimentación, EE. UU. (7,0 %)

Liquidez (2)

2,9 %

Valor actual de la cartera (3)

-9,4 (-21,2 %)

100

70,57 EUR

7.057,00

-2,4 % (-6,7 %)

90

54,55 EUR

4.909,50

-12,0 % (-12,4 %)

450

15,42 USD

6.070,10

-29,0 % (-7,4 %)

250

43,04 USD

9.412,63

-16,6 % (-26,9 %)

3.885,67 134.507,76

-9,2 % (+14,2 %)

(1) Rentabilidad total en euros desde el 30/11/2018 incluyendo dividendos; entre paréntesis esa misma rentabilidad, pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el “valor actual de la cartera” se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones. (3) Frente a los 148.227,78 del nº 63 de diciembre. 1USD= 0,87478 EUR; 1 GBP = 1,11414 EUR. *En el caso de Vodafone y National Grid, puede incluir sus respectivos ADR cotizados en Nueva York. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Enero 2019.  Ocu inversiones  64

21

FONDOS

COMENTARIO MENSUAL

Batacazo para cerrar 2018

Diciembre dejó helados a los inversores en acciones, que apechugaron con un reguero de pérdidas que dieron la puntilla a un mal 2018.

E

l último mes del año fue una pesadilla para los mercados de acciones, que perdieron un 7,1 % de su valor y vieron cómo tornaba en negativo el saldo de 2018 (-5,3 %). Los fondos de gestión pasiva, como el ETF iShares Core MSCI World (-8,5 %; ★★★), el Amundi Index MSCI World (-9,2 %) y el iShares World Index (-8,2 %; ★★), registraron pérdidas algo mayores en diciembre, en línea con las del Metavalor Dividendo (-9,6 %). •  Las acciones estadounidenses vivieron una caída histórica en diciembre (-10 %) que dio al traste con las ganancias del resto del año (-0,3 % en 2018). El Legg Mason US A Acc EUR (-9,7 %; ★★★) no pudo evitarlas, aunque sí logró saldar el año en positivo (+3,2 %). En la zona euro las caídas también fueron generalizadas (-5,5 % en diciembre y -11,9 % en el año) y pasó factura al Amundi Index MSCI (-7,9 % y -14,8 % respectivamente; ★★), que pasa a tener un consejo de conservar por las peores perspectivas de la categoría. El empeoramiento en la gestión tanto del BGF Euro Markets (-19,2 % en 2018; ★) como del Henderson HF Euroland (-17,3 %; ★) nos lleva a cambiar su consejo a vender. Por su parte, las acciones patrias se dejaron un 5,8 % en el mes y un 9,9 % en el año. Buenos fondos como el Metavalor (-4 %; ★★★★) y el Santalucía Espabolsa (-4,9 %; ★★★) cedieron algo menos en diciembre. Pese a ello, este último pierde una ★. El Bankia S&MC España (★) rebaja su consejo a vender, mientras que el Santander Acciones Españolas (★★) pasa de vender a conservar. Entre los fondos de acciones británicas (-4,5 % en diciembre y -10,6 % en el año) también hay baile de consejos: el Candriam UK C (★★; -8,4 % en el año) mejora hasta conservar, mientras que el

EL PALMARÉS DEL MES Fondos que más suben y bajan en diciembre

SUBEN Investec Gbl Gold F Acc 

BAJAN +12,4 % ARK Genomic 

-16,9 %

VanEck Junior Gold Miners 

+12 % Franklin Biotech. Disc. N 

-12,5 %

VanEck Gold Miners 

+9,8 % Cobas Internacional 

-12,2 %

CARTERA MODELO GLOBAL

5 %

Acciones indonesias

ANUAL MEDIO ULTIMOS 10 AÑOS

Cuando vienen mal dadas el metal amarillo es un valor refugio, de ahí que en diciembre repuntara un 4,1 % en euros. Nuestra apuesta por las minas de oro aprovechó este empuje y amplificó las ganancias, de ahí la presencia del VanEck Junior Gold Miners en lo alto del palmarés del mes. Pero el rojo también dominó en el resto de las apuestas sectoriales, incluso en sectores defensivos como el farma (-8 % en diciembre) o el de utilities (-2 %). El empeoramiento de la gestión del Caixabank Multisalud (-12 % en diciembre; ★★) ha continuado, lo que nos lleva a cambiar su consejo de comprar a conservar. También ha ido perdiendo crédito el Ibercaja Utilities A (-2 % en el mes; ★), cuyo consejo pasa de conservar a vender.

En diciembre, tipos a la baja y un euro al alza En diciembre los tipos de interés de las obligaciones se orientaron a la baja, favoreciendo el repunte de las mismas. Como las españolas (+0,4 % las de 3-5 años y +0,8 % las de 7-10 años) o las brasileñas, donde el HSBC Brazil Bond AC USD (+1,2 %; ★) logró avanzar pese al retroceso del real frente al euro (-1 %). En cambio, los de las obligaciones de alto rendimiento repuntaron, penalizando a los fondos que en ellas invierten. Como los estadounidenses Fidelity US High Yield (-3,6 %; ★★) y PIMCO US High Yield (-3,4 %; ★★★). •  Un euro fuerte que también penalizó en el último mes del año a los fondos monetarios en otras divisas, como el Aberdeen Liquidity CAD A (-3,5 %), Nordea 1 NOK Short Term (-2,5 %), BNPP InstiCash GBP (-1,1 %) o Amundi Cash USD AU (-0,8 %).

5 %

Acciones turcas

10 %

5 %

20 %

5 %

15 %

5 %

15 %

5 %

5 %

Acciones mexicanas Acciones canadienses Acciones estadounidenses Acciones rusas

22

Minas de oro, el contrapunto del mes

5 %

Acciones chinas

+7,2 %

Fidelity United Kingdom A (★; 16,3 % en el año) y el Threadneedle UK Mid 250 (★; -20,7 % en 2018) pasan de conservar a vender. •  Entre los emergentes el rojo también ha sido una constante tanto en diciembre como en el conjunto del año. La nota positiva en el último mes del año la ha puesto el fondo de acciones indonesias Fidelity Indonesia A USD (★), que logra avanzar un 0,2 % en diciembre, y el de acciones mexicanas GBM Mexico D EUR (+3,6 %; ★★).

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

Acciones suecas Acciones Reino Unido Acciones españolas Oblig. estadounidenses Oblig. brasileñas

Un diciembre gélido Con este panorama no es de extrañar el retroceso en diciembre de nuestra estrategia global de referencia, la de perfil equilibrado, que se deja un 4,2 %, casi lo mismo que en todo el difícil 2018 (-4,4 %). Un tropezón que no nos quita el sueño: nuestra cartera no es ajena a los vaivenes de los mercados, de ahí que haya que poner el foco en plazos más largos. Y es ahí donde los resultados son más que satisfactorios, pues 1.000 euros invertidos hace 10 años se habrán convertido hoy en más de 2.000 (vea pág. 16).

CUADRO DE FONDOS

Valor a 31/12/2018

Bankia Supermercado OCU Supermercado OCU Bestinver Caixabank Caja Ingenieros Inversis Andbank Banco Popular Supermercado OCU Seguros Bilbao Supermercado OCU Ibercaja Supermercado OCU Mirabaud Finanzas Mutuactivos ING Direct Renta 4 ActivoBank Santa Lucia Gest Santa Lucia Gest Supermercado OCU Supermercado OCU

0.00 0.00 0.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 1.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.00

2,15 2,46 1,33 1,80 2,33 1,59 2,39 2,34 1,93 1,52 2,40 1,71 1,99 1,81 0,57 1,10 1,46 1,86 0,54 0,55 2,31 2,11

327,17 EUR 20,67 EUR 20,37 EUR 57,40 EUR 33,41 EUR 8,92 EUR 60,60 EUR 266,01 EUR 15,31 EUR 55,84 EUR 44,59 EUR 19,83 EUR 534,56 EUR 22,59 EUR 221,30 EUR 14,51 EUR 31,23 EUR 8,72 EUR 30,54 EUR 30,57 EUR 19,65 EUR 211,36 EUR

Riesgo alto

Consejo

TER

5 años

R

Riesgo alto

Bolsa correcta. Escoja siempre los mejor valorados. FND Bankia S&MC España A ES0138800034 FND BBVA Bolsa A ES0138861036 FND BBVA Bolsa Índice A ES0110182039 FND Bestinver Bolsa A ES0147622031 FND Caixabank Bolsa Gest. Esp A ES0105182036 FND CI Iberian Equity A ES0122708037 FND EDM Inversión R A ES0168674036 FND Eurovalor Bolsa A ES0133871030 FND Fidelity Iberia A Acc EUR A LU0261948904 FND Fonbilbao Acciones A ES0126906033 FND Gesconsult RV FI A ES0137381036 FND Ibercaja Bolsa A A ES0147186037 FND Metavalor A ES0162735031 FND Mirabaud Equities Spain A A LU0787970960 FND Mutuafondo España A A ES0165144009 FND Naranja IBEX 35 A ES0152741031 FND Renta 4 Bolsa A ES0173394034 FND Sabadell España Bol. Base A ES0174404030 FND Santalucia Espabolsa A A ES0170147039 FND Santalucía Espabolsa D A ES0170147021 FND Santander Acc Españolas A A ES0138823036 FND Santander SC España A ES0175224031 Acciones Zona Euro

S

3 años

Comercializador

1 año

Acciones Españolas

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

-5,8

-9,9

1,4

3,4 ★★★ 100

-4,7 -6,4 -5,5 -1,9 -6,4 -6,1 -5,6 -5,6 -5,8 -5,0 -4,3 -5,3 -4,0 -7,6 -5,2 -5,5 -5,5 -7,1 -4,9 -5,1 -5,4 -3,9

-13,6 -13,6 -12,6 -8,7 -11,6 -9,3 -8,8 -15,6 -10,0 -10,0 -6,3 -13,8 -10,0 -19,0 -4,4 -12,6 -9,0 -18,2 -6,8 -7,0 -10,3 -12,2

1,3 -4,1 -1,0 3,1 -2,7 3,4 3,6 -4,7 -0,7 -0,9 5,2 -2,5 2,6 -3,8 2,6 -0,9 4,5 -7,3 4,4 — 1,6 5,6

2,2 ★ 65 V -3,9 ★ 15 V -0,2 ★ 61 V 3,0 ★★ 80 M -2,0 ★ 37 V 2,8 ★★ 83 M 3,5 ★★ 85 M -2,0 ★ 44 V 1,8 ★★ 72 M 0,1 ★ 67 V 5,2 ★★★ 96 M -1,3 ★ 52 V 7,5 ★★★★ 113  C  -1,4 ★ 37 V 2,9 ★★ 81 M 0,0 ★ 62 V 5,4 ★★★ 104  C  -4,2 ★ 6 V 6,1 ★★★ 110  C  —  C  3,4 ★★ 86 M 6,7 ★★★ 97 M

-5,5 -11,9

2,2

4,9 ★★★ 100

Nuestra valoración

Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acciones francesas, alemanas, holandesas e italianas. FND Amundi Index MSCI EMU AE A LU0389811372 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 143,14 EUR -7,9 -14,8 0,1 3,0 ★★ 75 M FND BGF Euro-Markets E A LU0093503141 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,32 22,18 EUR -6,4 -19,2 -3,2 0,9 ★ 50 V FND Caixabank Bolsa Índice Eu A ES0138792033 Supermercado OCU 0.00 4.00 2,13 28,58 EUR -5,4 -13,2 -1,5 0,5 ★ 48 V FND Fidelity Euro Blue Chip E A LU0115764275 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,66 19,99 EUR -7,2 -14,9 -4,2 0,3 ★ 52 V FND Groupama Avenir Euro NC A FR0010288308 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,95 1278,17 EUR -8,4 -15,5 4,3 12,3 ★★★★ 120 M FND Henderson HF Euroland A2 A LU0011889846 Renta 4 0.00 0.00 0,00 41,60 EUR -5,6 -17,3 -1,9 2,9 ★ 66 V ETF iShares MSCI Belgium Cap D US4642863017 NYSE     corretajes 0,47 16,37 USD -7,9 -16,3 -2,7 6,2 ★★★ 104 M FND Pictet Euroland Index P A LU0255980913 Bankinter 0.00 0.00 0,48 133,95 EUR -5,9 -12,6 0,9 3,3 ★★ 79 M Acciones Británicas

Riesgo medio-alto

-4,5 -10,6 -1,0

2,3 ★★★ 100

Bolsa barata. En torno al 25 % en el sector financiero, 20 % en el energético y sobre el 20 % en el sector de bienes de consumo. FND Aviva I. UK Opportu. Ax D LU0274937936 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,87 14,06 GBP -6,3 -16,9 FND Candriam Eq. L UK C A LU0093582269 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,92 370,13 GBP -5,7 -8,4 FND Fidelity United Kingdom A D LU0048621717 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,95 2,46 GBP -6,6 -16,3 FND M&G Recovery Euro A Acc A GB0032139684 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,66 22,57 EUR -7,1 -16,9 FND MFS UK Equity A1 GBP A LU0219431854 Inversis Andbank 0.00 0.00 2,05 8,81 GBP -5,1 -12,0 FND Newton UK Income GBP D GB0006779218 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,61 61,06 p. -5,0 -8,5 FND Newton UK Opportunities D GB0031189888 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,62 293,82 p. -4,0 -11,0 FND SISF UK Equity B A LU0106245920 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,20 4,18 GBP -4,7 -10,7 FND Threadneedle (Lux) UK Inc A LU1475748437 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,80 9,60 EUR -6,2 -8,8 FND Threadneedle UK Growth RN D GB0001529675 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,63 83,87 p. -6,7 -8,6 FND Threadneedle UK Income RN A GB00B60SM090 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,63 125,01 p. -6,8 -8,2 FND Threadneedle UK Mid 250 A GB0033547604 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,65 226,13 p. -6,9 -20,7 FND Threadneedle UK Small Com D GB0001530343 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,67 285,56 p. -7,4 -22,2

-6,2 0,0 ★ 62 V -2,3 2,0 ★★ 86 M -8,1 -1,0 ★ 58 V -3,0 -2,4 ★ 32 V -3,3 -0,1 ★ 69 V -3,3 2,7 ★★ 86 M -4,7 3,8 ★★★ 91 M -4,0 0,4 ★ 69 M — —  C  -2,4 2,2 ★★ 83 M -2,8 2,5 ★★ 86 M -7,0 2,2 ★ 59 V -2,2 6,0 ★★ 85 M

Acciones Suecas

0,9

Riesgo alto

-4,0

Bolsa barata y divisa con potencial. Interesante de cara al largo plazo. ETF iShares MSCI Sweden D US4642867562 NYSE     corretajes 0,53 ETF iShares OMX Stockholm A IE00BD3RYZ16 Xetra    corretajes 0,10 ETF XACT OMXS30 A SE0000693293 Bolsa de Estocolmo     corretajes 0,10 Acciones Europa del Este

-7,2

4,6 ★★★ 100

28,17 USD -4,1 -8,8 0,6 2,8 ★★ 79 M 41,44 SEK -4,3 -7,5 — —  C  170,20 SEK -5,4 -9,9 -0,5 2,0 ★ 70 M

Riesgo muy alto

-3,3

1,3 14,5

2,8 ★★★ 100

La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Los más atrevidos, de cara al largo plazo, pueden mantener la apuesta por Polonia. FND Aviva I. Emerg. Eur Eq. B A LU0083327972 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,59 4,73 EUR -3,9 -14,1 2,7 1,3 ★ FND DWS Osteuropa A LU0062756647 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,79 527,97 EUR -3,4 -9,6 6,8 -3,7 ★ FND Eurovalor Europa del Este A ES0133554032 Banco Popular 0.00 0.00 2,33 223,05 EUR -4,6 -10,2 5,5 -2,4 ★ ETF iShares MSCI Poland A IE00B4M7GH52 Xetra     corretajes 0,74 20,86 USD -1,1 -9,0 7,8 0,6 ★★ Acciones Turcas

Riesgo muy alto

63 V 20 V 37 V 73 V

0,3 -34,2 -9,6 -4,7 ★★★ 100

Bolsa barata y divisa infravalorada frente al euro. Interesante para amantes del riesgo con la vista puesta en el largo plazo. FND DWS Turkei A LU0209404259 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,05 119,21 EUR -6,9 -42,9 -12,4 -5,8 ★ 59 V FND HSBC Turkey Equity EC EUR A LU0213962813 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,65 16,54 EUR -5,9 -32,3 -5,9 -2,2 ★★★ 98  C  FND UBAM Turkish EUR A C A LU0500237457 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,00 66,48 EUR -6,0 -39,2 -12,6 -5,5 ★★ 76 M Acciones Rusas

Riesgo muy alto

-4,7

Sin desdeñar el riesgo que implica, Rusia puede ser interesante para aquellos con una visión de largo plazo. FND Amundi Russian Equity A A LU0346424434 Renta 4 0.00 0.00 2,28 49,32 EUR FND DWS Russia A LU0146864797 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,05 207,78 EUR FND JPM Russia A Acc A LU0225506756 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,80 10,90 USD FND Parvest Eq Russia C C EUR A LU0823431720 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,22 118,02 EUR FND Pictet Russian Eq. R EUR A LU0338483158 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,46 51,39 EUR

-4,4 -5,7 -4,8 -6,9 -4,7

5,7 17,4

3,1 ★★★ 100

2,6 -0,5 -0,4 -1,5 -0,7

3,5 0,9 0,3 2,7 1,6

13,8 13,0 10,9 14,0 16,4

★★ 88 M ★★ 72 V ★ 67 V ★★★ 97  C  ★ 66 V

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23

CUADRO DE FONDOS

TER

Valor a 31/12/2018

Riesgo muy alto

-0,2

-5,7

La bolsa está correcta. Es una apuesta no exenta de riesgo, interesante sólo para los inversores a más largo plazo. FND Aberdeen Indian Equity A2 A LU0231490524 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,05 154,31 USD FND BGF India E2 EUR A LU0248273566 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,48 28,94 EUR FND Fidelity India Focus A D LU0197230542 Renta 4 0.00 0.00 1,95 50,03 EUR FND Franklin India A EUR A LU0231205187 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,88 37,73 EUR FND GS India Portfolio Base A LU0333810181 Renta 4 0.00 0.00 1,97 19,69 USD FND GS India Portfolio E A LU0333810850 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,47 25,73 EUR FND Pinebridge India Equity A A IE00B0JY6M65 Renta 4 0.00 0.00 2,03 52,43 USD FND SISF Indian Equity B A LU0264410720 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,51 185,65 USD

-1,0 -0,2 -1,5 -8,2 -1,5 -1,1 -0,8 -11,5 -1,0 -12,4 -0,9 -12,9 -0,4 -6,3 -1,2 -1,6

Acciones Sudeste Asiático

-3,1

Riesgo alto

Con una bolsa barata, tan sólo Indonesia nos parece interesante para aquellos con gusto por el picante. FND AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq A IE0031069382 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,47 FND Fidelity Indonesia A USD D LU0055114457 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,95 ETF HSBC MSCI Indonesia D DE000A1JF7Q9 Xetra     corretajes 0,60 FND Old Mutual Pacific Eq A1 A IE0005264431 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,90 Acciones Japonesas

32,11 EUR 27,24 USD 80,30 USD 3,40 USD

Riesgo medio-alto

5,8 5,7 7,3 4,1 4,5 4,1 3,9 6,1 6,3

-3,9 -8,9 0,2 -4,6 -1,4 -6,4 -4,3 -21,1

3,4 5,4 6,7 1,8

-8,5

Nuestra valoración

8,0 15,2 ★★★ 100

-8,5

-7,7

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Acciones Indias

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

2,0

14,1 15,3 15,5 13,8 16,7 16,0 18,2 13,6

★★ 80 M ★★ 90 M ★★★ 94 M ★★ 77 M ★★★ 93  C  ★★ 88  C  ★★★★ 117  C  ★★★ 94  C 

8,5 ★★★ 100

3,4 7,9 9,3 5,2

★ 47 V ★ 54  C  ★ 61 M ★ 59 V

7,8 ★★★ 100

Bolsa correcta y yen infravalorado frente al euro, pero el potencial económico del país nos parece limitado. FND Aberdeen Glb. Jap. Sm. S2 A LU0476876833 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,10 156420,93 JPY -9,7 -9,8 FND SISF Japanese Sm Comp B A LU0106243719 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,47 112,82 JPY -11,3 -13,9

2,8 10,4 ★★★ 93 V 5,2 11,5 ★★★ 101 V

Acciones Chinas

7,4

Riesgo alto

Apostamos por las acciones chinas cotizadas en el mercado de Hong Kong y en las bolsas continentales. FND Fidelity China Focus A A LU0318931192 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,90 FND Fidelity Greater China E A LU0115765595 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,70 FND GAM Star China EUR Acc A IE00B1W3WK72 Inversis Andbank 0.00 0.00 1,56 FND SISF Hong Kong Equity A A LU0149534421 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,85 FND UBS China Opportunity P A LU0067412154 Renta 4 0.00 0.00 2,41 Acciones Australianas

16,42 EUR -5,6 -7,9 47,22 EUR -5,2 -12,4 12,64 EUR -9,1 -25,1 397,65 HKD -5,0 -9,9 1158,29 USD -6,4 -10,4

Riesgo alto

Bolsa correcta pero con una divisa sobrevalorada frente al euro. Ha llegado la hora de recoger beneficios. FND Candriam Australia C EUR A LU0256780106 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,91 FND Fidelity Australia Ac AUD A LU0261950041 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,92 FND UBS EF Australia P A LU0044681806 Renta 4 0.00 0.00 1,57 Acciones Estadounidenses

-4,8 -10,3

-4,5

9,5 ★★★ 100

6,6 11,2 ★★★ 91  C  6,4 9,2 ★★ 84 M -4,2 1,7 ★ 1 M 7,2 9,0 ★★ 86  C  8,1 13,6 ★★★ 103 M

-8,2

3,6

4,6 ★★★ 100

172,87 EUR -10,1 -14,8 17,59 AUD -5,8 -9,5 933,82 AUD -5,6 -13,7

1,3 0,6 -0,8

2,0 ★ 2,6 ★ 0,1 ★

Riesgo medio-alto

-10,0

-0,3

57 V 69 V 51 V

7,1 12,0 ★★★ 100

La bolsa está correcta y el contexto del país nos parece favorable. Apuesta interesante dentro de cualquier estrategia de cara al largo plazo. FND Amundi Index North Ame AE A LU0389812347 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 287,00 EUR -10,7 -2,1 5,9 10,7 ★★ 87 M FND Amundi Index S&P 500 AE C A LU0996179007 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 169,55 EUR -10,8 -1,3 6,0 — M ETF iShares Core S&P A IE00B5BMR087 Xetra    corretajes 0,07 245,12 USD -9,9 0,1 7,0 12,2 ★★★ 99  C  FND Legg Mason US A Acc EUR A IE00B19Z9612 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,71 342,72 EUR -9,7 3,2 7,2 13,7 ★★★ 97  C  FND Pictet USA Index P USD A LU0130732877 Bankinter 0.00 1.00 0,45 225,35 USD -10,0 -0,5 6,4 11,5 ★★★ 95 M FND Pioneer US Fundam. Grw C A LU0347184318 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,67 199,63 EUR -8,7 2,3 4,2 10,7 ★★ 81 V FND Threadneedle Amer. DU EUR A LU0757425177 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,32 21,88 EUR -10,2 -2,7 4,5 9,7 ★ 70 V ETF Vanguard 500 ETF D US9229083632 NYSE     corretajes 0,04 229,68 USD -9,9 0,4 7,4 12,6 ★★★ 102 M ETF Vanguard S&P 500 D IE00B3XXRP09 Xetra     corretajes 0,07 47,55 USD -9,9 0,0 7,0 12,2 ★★★ 99 M FND Vontobel US Equity USD C A LU0137005913 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,63 297,30 USD -9,3 2,7 7,4 12,2 ★★★ 92 M Acciones Canadienses

Riesgo medio-alto

-9,0 -12,5

4,7

2,5 ★★★ 100

Bolsa barata y divisa infravalorada respecto al euro. Interesante dentro de una estrategia global a largo plazo. Mejor a través de un ETF. ETF iShares MSCI Canada A IE00B52SF786 Xetra    corretajes 0,48 109,72 USD -9,2 -13,1 4,2 1,9 ★★ 87  C  ETF Lyxor Canada D-EUR D LU0496786731 Euronext Paris     corretajes 0,40 53,75 EUR -9,2 -13,1 4,6 2,5 ★★★ 96 M FND UBS EF Canada P A LU0043389872 Renta 4 0.00 0.00 1,57 861,74 CAD -10,1 -14,4 -0,6 -0,3 ★ 56 V Acciones Brasileñas

Riesgo alto

-2,8

2,3 22,8

4,7 ★★★ 100

Bolsa correctamente valorada y divisa infravalorada frente al euro, pero el riesgo que implica la apuesta es muy elevado. Manténgase alejado por el momento. FND BNY Mellon Brzl Eq. A EUR A IE00B23S7K36 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,32 1,28 EUR -1,6 11,6 23,5 5,3 ★★ 79 V ETF iShares MSCI Brazil A IE00B59L7C92 Xetra     corretajes 0,65 74,39 USD -2,7 3,2 24,3 3,7 ★★ 74 V FND UBS Eq S Brazil P-acc A LU0286682959 Renta 4 0.00 0.00 1,99 61,66 USD -2,7 -6,0 18,3 1,0 ★ 50 V Acciones Mexicanas

Riesgo alto

2,6

-6,5 -4,9 -2,1 ★★★ 100

Tras las últimas caídas, la Bolsa está cerca de ponerse barata dado su elevado potencial de crecimiento. Es el momento de realizar una pequeña apuesta. FND GBM AM Mexico D EUR A LU0709028343 Renta 4 0.00 0.00 2,03 12,60 EUR 3,6 -6,5 -5,6 -2,1 ★★ 86  C  FND HSBC GIF Mexico AC USD A LU0877824093 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,15 6,70 USD 2,6 -8,9 -8,2 -4,6 ★ 58 V ETF iShares Mexico Capped A IE00B5WHFQ43 Euronext Amsterdam     corretajes 0,65 98,51 USD 2,2 -11,7 -5,9 -4,1 ★ 70 V Acciones Sudafricanas

Riesgo alto

Bolsa correcta y divisa infravalorada frente al euro. Puede mantener los mejores fondos de la categoría. ETF HSBC South Africa D IE00B57S5Q22 Euronext Paris     corretajes 0,60 ETF iShares South Africa A IE00B52XQP83 Xetra     corretajes 0,65 ETF Lyxor South Africa A FR0010464446 Euronext Paris     corretajes 0,65 24

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

44,54 USD 29,89 USD 30,72 EUR

-1,4 -18,9

6,8

-1,7 -21,2 -1,7 -21,3 -1,8 -19,8

4,3 4,2 2,2

3,5 ★★★ 100

2,3 ★★ 2,2 ★★ 0,9 ★

78 M 78 M 60 V

Valor a 31/12/2018

Riesgo alto

Invierten en Asia ( hasta 60 %), América Latina (hasta un 25 %) y Europa del Este (hasta un 20 %). FND Candriam Eq L Emg Mkts C A LU0056052961 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Carmignac Emergents A EUR A FR0010149302 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND GS BRICs Portfolio E A LU0234683448 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Mutuafondo Bolsas Emerg.A A ES0175805037 Mutuactivos 0.00 0.00 FND Parvest Eq.Wld Emerging C A LU0823413587 Supermercado OCU 0.00 0.00 Acciones Globales

TER

2,14 1,99 2,63 1,54 2,22

714,57 EUR 773,53 EUR 16,61 EUR 350,72 EUR 584,25 USD

Riesgo medio-alto

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Acciones Emergentes Globales

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

-2,6

-5,5

7,0

6,2 ★★★ 100

-4,8 -1,9 -4,7 -2,8 -4,3

-19,1 -18,6 -12,0 -12,6 -13,6

4,1 -0,6 8,0 4,6 6,0

4,6 1,8 6,5 2,4 4,3

-7,1

-5,3

5,0

8,2 ★★★ 100

Nuestra valoración

★ ★ ★ ★ ★

56 M 40 V 63 V 41 V 55 V

Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. FND Amundi Fds Index Eq Wd AE A LU0996182563 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 147,22 EUR -9,2 -5,1 4,1 —  C  FND AzValor Internacional A ES0112611001 azValor AM 0.00 3.00 1,85 106,79 EUR -3,0 -10,7 3,6 — M FND Bestinfond A ES0114673033 Bestinver 0.00 0.00 1,81 181,49 EUR -5,2 -13,4 2,3 — M FND Bestinver Internacional A ES0114638036 Bestinver 0.00 0.00 1,82 38,63 EUR -5,7 -14,2 2,2 4,1 ★ 38 M FND BNY Mellon LT Global A A IE00B29M2H10 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,10 2,19 EUR -7,6 1,4 5,3 8,0 ★★ 87 M FND Candriam Sus. World C A BE0946893766 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,14 27,29 EUR -8,4 -6,6 1,2 5,4 ★ 66 V FND Carmignac Investiss. A A FR0010148981 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,99 1035,41 EUR -7,9 -14,2 -2,8 0,5 ★ 14 V FND Cobas Internacional A ES0119199000 Cobas AM 0.00 4.00 1,79 72,53 EUR -12,2 -31,4 — — M FND DWS Akkumula A DE0008474024 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,45 982,93 EUR -7,5 -5,2 2,7 8,2 ★★ 81 V ETF iShares Core MSCI Wd A IE00B4L5Y983 Xetra    corretajes 0,20 49,45 USD -8,5 -4,0 4,6 8,6 ★★★ 95  C  FND iShares World Eq Index A2 A LU0836512615 Renta 4 0.00 0.00 0,53 157,79 USD -8,2 -4,9 3,9 8,1 ★★ 87  C  FND Metavalor Dividendo A ES0162701009 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,10 51,85 EUR -9,6 -12,5 -2,7 —  C  FND Oyster World Opp USD A LU0069163508 Renta 4 0.00 0.00 2,13 471,02 USD -9,1 -9,6 -1,8 8,8 ★★ 79 M Acciones Sector Telecom

Riesgo medio-alto

-5,2

-4,8 -0,2

4,4 ★★★ 100

Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40 % en EEUU, 20 % en Reino Unido, 10 % en Japón y el resto en la zona euro. FND Fidelity Gbl Telecom. E A LU0115774233 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,69 14,90 EUR -4,2 -4,2 -3,4 1,7 ★ 26 M FND NN (L) Telecom X EUR A LU0332194314 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,30 1502,57 EUR -8,4 -6,9 -4,3 1,1 ★ 53  C  FND Parvest Eq. Wld Telecom C A LU0823422810 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,97 627,12 EUR -7,5 -6,6 -3,1 2,4 ★ 68  C  Acciones Sector Tecnológico

Riesgo medio-alto

-7,7

-0,4 12,4 16,5 ★★★ 100

Los fondos tecnológicos invierten sobre todo en USA y Japón. Si le gusta el picante la robótica es una opción que puede tener en cuenta. ETF Global X FinTech D US37954Y8140 Nasdaq    corretajes 0,68 22,16 USD -10,4 6,7 — — V FND Ibercaja Tecnológico A ES0147644035 Ibercaja 0.00 2.00 2,11 3,14 EUR -8,2 -9,9 4,8 9,1 ★ 37 V ETF iShares Automat&Robotics A IE00BYZK4552 Xetra    corretajes 0,40 6,16 USD -9,9 -14,7 — — M FND Mutuafondo Tecnológico A ES0141222036 Mutuactivos 0.00 0.00 1,74 119,08 EUR -7,6 1,5 8,2 10,8 ★ 60 V FND Parvest Disruptive C C A LU0823421689 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,98 835,79 EUR -9,3 7,9 12,4 16,8 ★★ 81 V ETF Robotics & Automation D US3015057074 NYSE     corretajes 0,95 32,72 USD -12,1 -16,4 8,7 8,1 ★ 1 M Acciones Sector Financiero

Riesgo alto

Sector muy arriesgado en este momento. Manténgase alejado de él. FND BK Sector Finanzas FI A ES0114805031 Supermercado OCU FND Fidelity Gbl Fin Serv A D LU0114722498 Supermercado OCU FND NN L Banking &Insurace P A LU0119198637 Supermercado OCU FND Parvest Finance Innovator A LU0823415871 Supermercado OCU Acciones Sector Farmacéutico

-6,9

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

1,63 1,91 1,80 1,97

-7,3

501,91 EUR -7,7 -17,6 31,27 EUR -8,7 -11,8 641,79 USD -11,3 -17,2 379,19 EUR -10,6 -10,7

Riesgo medio-alto

-8,0

5,3

4,3

-4,8 -2,2 ★ 1,4 6,9 ★★ 1,2 4,7 ★ 2,3 5,6 ★

Riesgo alto

-9,5

1 V 79 V 56 V 54 V

0,7 10,3 ★★★ 100

Sector defensivo con un buen binomio rentabilidad-riesgo. Interesante con la vista puesta en el largo plazo para diversificar sus inversiones. FND BGF Wld Healthscience E2 A LU0122380701 Supermercado OCU 0.00 2.00 2,32 38,03 USD -8,4 9,8 3,2 FND Caixabank Multisalud A ES0110057033 Caixabank 0.00 4.00 1,86 17,32 EUR -12,0 -2,9 0,4 FND Fidelity Gbl HealthCare A D LU0114720955 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,90 40,88 EUR -7,3 9,4 0,8 FND NN Health Care X Cap EUR A LU0341736642 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,31 757,46 EUR -7,3 10,2 4,1 FND Polar Capital HC Opp EUR D IE00B28YJQ65 Renta 4 0.00 0.00 1,72 26,59 EUR -8,8 13,0 3,4 FND UBS EF Health Care P A LU0085953304 Renta 4 0.00 0.00 2,12 249,83 USD -10,6 1,5 -0,7 FND Wellington Gb HeathCare D A IE00B00LSD17 Renta 4 0.00 0.00 1,98 30,57 USD -10,1 1,2 -0,3 Acciones Sector Biotecnología

7,5 ★★★ 100

12,4 9,2 10,8 12,0 13,5 10,3 13,0

★★★ 97 M ★★ 72 M ★★★ 91 M ★★★ 103  C  ★★ 88 M ★★ 81 M ★★ 77 M

0,0 -1,6 11,2 ★★★ 100

Riesgo muy elevado. Solo puede conservar los fondos vinculados con la genómica si las fluctuaciones no le quitan el sueño. ETF ARK Genomic D US00214Q3020 NYSE    corretajes 0,75 24,04 USD -16,9 7,7 FND Candriam Eq. L Biotech. C A LU0108459040 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,85 500,23 USD -9,2 -6,8 FND Franklin Biotech. Disc. N A LU0122613499 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,56 22,83 USD -12,5 -12,7 ETF Invesco D. BioTech&Genome D US46137V7872 NYSE     corretajes 0,59 47,29 USD -11,6 5,3

5,4 -4,9 -9,3 -3,5

— M 9,8 ★ 47 V 5,7 ★ 10 V 9,6 ★ 1 M

Acciones Sector Consumo

Riesgo medio-alto

Comprende bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas,...) y cíclicos (automóviles,...). FND Fidelity Gbl Cons. Ind. A D LU0114721508 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND NN L Food & Beverages X A LU0332193779 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Parvest Wld Consum Dur CC A LU0823411706 Supermercado OCU 0.00 0.00 Acciones Sector Agrícola

Riesgo medio-alto

1,92 2,30 1,98

50,95 EUR 1843,91 EUR 177,15 EUR

-6,9

-6,9

1,9

7,8 ★★★ 100

-6,2 -7,6 -8,1

-3,3 -7,1 -2,8

3,6 -2,4 4,1

8,8 ★★ 88 V 6,4 ★★ 79  C  7,5 ★ 68 M

-2,7

11,3

8,3

6,1 ★★★ 100

Invierten en compañías relacionadas con toda la cadena del sector agrícola (productos agrícolas, alimentos envasados, fertilizantes, maquinaria,...) FND Amundi Eq Gbl Agricult SU A LU0347595372 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,55 92,34 USD -8,3 -11,6 0,5 3,5 ★ 47 M FND DPAM sustainable Foods B A BE0947764743 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,80 133,56 EUR -7,8 -7,4 2,3 4,8 ★ 55 M ETF iShares Agribusiness A IE00B6R52143 Bolsa de Londres     corretajes 0,55 30,58 USD -8,7 -7,7 3,6 5,0 ★ 58  C  ETF VV Agribusiness D US92189F7006 NYSE    corretajes 0,53 57,11 USD -8,0 -1,0 7,1 7,2 ★★ 76 M www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Enero 2019.  Ocu inversiones  64

25

CUADRO DE FONDOS

3 años

5 años

-4,7

-8,9

0,4

7,8 ★★★ 100

Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en ambos sectores. Sigue dando señales de peligro. FND AXA Aedificandi C A FR0000172041 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,67 498,08 EUR -5,6 -6,9 FND AXA WF Fm Europe R.E. EC A LU0216736503 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,51 183,88 EUR -4,6 -9,0 FND AXA WF Global Real Est EC A LU0266012409 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,00 119,79 EUR -6,8 -3,5 FND Ibercaja Sec.Inm. A A ES0147196036 Ibercaja 0.00 2.00 2,12 21,42 EUR -5,9 -17,2 FND NN L European Real Est. X A LU0121177280 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,30 1024,35 EUR -5,2 -6,6 FND Robeco Property Eq. D A LU0187079180 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,68 150,15 EUR -7,6 -3,7

3,6 -1,7 -1,0 -2,0 0,7 0,3

9,7 6,8 5,8 5,4 7,4 7,5

Acciones Sector Utilities

8,9 ★★★ 100

Tipo

1 año

Consejo

Rendimiento (%) 1 mes

Acu./Dis.

Comisiones

Nombre

Construcción e inmobiliario

Código ISIN

Comercializador

S

R

TER

Valor a 31/12/2018

Riesgo alto

Riesgo medio-alto

Nuestra valoración

★★★ ★★ ★ ★ ★★ ★★

95 V 79 M 57 M 34 V 83 V 72 V

-2,0

4,8

6,5

Sector defensivo con buen potencial de crecimiento, especialmente las acciones relacionadas con el agua a nivel global. ETF First Trust Water D US33733B1008 NYSE     corretajes 0,56 43,95 USD FND Ibercaja Utilities A A ES0147189031 Ibercaja 0.00 2.00 2,24 13,41 EUR ETF Invesco S&P Global Water D US46138E2634 NYSE     corretajes 0,62 31,23 USD ETF iShares Global utilities D US4642887115 NYSE     corretajes 0,47 49,07 USD FND NN L Utilities X USD A LU0121207376 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,30 787,74 USD FND Pictet Water R EUR A LU0104885248 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,70 243,12 EUR FND RobecoSAM Water B A LU0133061175 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,95 276,23 EUR

-9,2 -2,0 -5,8 -3,2 -2,3 -6,8 -7,5

-4,3 0,0 -5,5 7,2 5,9 -9,3 -8,4

12,4 10,3 ★ 68 M 0,4 4,1 ★ 30 V 5,0 8,4 ★★★★ 112 M 5,7 10,0 ★★★ 91 M 5,0 9,2 ★★ 85 M 2,4 6,2 ★ 55 M 4,0 7,4 ★ 60  C 

Acciones Sector Energía

-9,1

-5,8

5,8

Riesgo alto

0,3 ★★★ 100

Apostamos por los fondos que invierten en compañías petroleras y auxiliares. Sector interesante a modo de diversificación para apostar por la subida del oro negro. FND Ibercaja Petroquímico A A ES0130706031 Ibercaja 0.00 2.00 2,13 12,57 EUR -7,0 -9,9 3,7 1,2 ★★ 79 M FND NN (L) Energy X Cap EUR A LU0332193340 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,31 679,40 EUR -9,6 -12,5 0,1 -3,5 ★ 47 V Acciones Sector Minas de oro

Riesgo muy alto

8,2

-6,6 14,3

5,8 ★★★ 100

Fondos que apuestan por acciones de compañías extractivas en minas de oro. Riesgo muy elevado. Solo para los más atrevidos. FND Amundi Eq. Gold Mines AE A LU0568608433 Supermercado OCU 0.00 0.00 2.15 38,28 EUR 10,4 -8,3 7,6 FND BGF World Gold (EUR) E A LU0171306680 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,57 19,80 EUR 9,3 -14,0 6,2 ETF ETF iShares Gold Producer A IE00B6R52036 Xetra     corretajes 0,55 8,90 USD 8,7 -4,4 13,8 FND Investec Gbl Gold F Acc A LU0345780364 Renta 4 0.00 0.00 2,14 16,87 USD 12,4 -1,3 13,6 ETF VanEck Gold Miners A IE00BQQP9F84 Xetra    corretajes 0,53 22,17 USD 9,8 -4,4 14,0 ETF VanEck Junior Gold Miners A IE00BQQP9G91 Xetra    corretajes 0,55 25,17 USD 12,0 -7,4 15,3

0,3 ★ 32 M 2,1 ★ 39 M 5,0 ★★ 81 M 5,3 ★ 67 M — M —  C 

Acciones Otros Sectores

— ★★★ 100

Riesgo alto

—

—

—

Fondos que invierten en el sector industrial, en sectores que apuestan por el envejecimiento de la población, tendencias globales, infraestructuras, medio ambiente,... FND CPR Silver Age E A FR0010917658 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,22 174,47 EUR -6,9 -11,7 -3,4 2,3 ★ 65  C  FND CS Global Security B USD A LU0909471251 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,01 23,92 USD -9,6 5,1 6,7 11,2 ★★ 90 V FND Invesco Global Structur.E A LU0267985314 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,78 43,28 EUR -5,2 -6,8 -1,6 7,4 ★★ 79 M FND LO - Golden Age P A A LU0161986921 Renta 4 0.00 0.00 1,90 15,12 EUR -7,0 -8,1 1,1 3,2 ★ 20 V FND Parvest Climate Impact C A LU0406802339 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,68 155,63 EUR -8,3 -9,8 3,6 5,4 ★ 52 M FND Pictet Security R EUR A LU0270905242 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,70 170,73 EUR -8,9 -3,3 2,2 8,3 ★★ 77 V FND Pictet-Global Megatrend R A LU0391944815 Supermercado OCU 0.00 3.00 2,91 192,01 EUR -8,0 -7,6 2,2 6,2 ★ 66 M Materias primas - Oro

Riesgo alto

Fondos cotizados (ETF) que invierten en oro físico. ETF ETFS Physical Gold A JE00B1VS3770 ETF iShares Gold Trust D US4642851053 ETF Xetra Gold A DE000A0S9GB0 Materias primas - Plata

4,1

Bolsa de Milan     corretajes 0,39 NYSE     corretajes 0,25 Xetra    corretajes 0,00

3,3

4,7

5,0 ★★★ 100

122,44 USD 4,2 3,9 4,2 4,7 ★★★ 91 M 12,28 USD 4,2 3,6 4,4 4,9 ★★★ 92 M 35,87 EUR 3,5 3,2 4,5 5,0 ★★★ 96 M

Riesgo muy alto

7,6

-3,7

2,1 -0,9 ★★★ 100

Fondos cotizados (ETF) que invierten físicamente en plata. Solo como apuesta especulativa para inversores con gusto por el picante. ETF db Physical Silver A DE000A1E0HS6 Xetra    corretajes 0,40 148,99 USD 7,6 -4,1 1,6 -1,3 ★★★ 97  C  ETF ETFS Physical Silver A DE000A0N62F2 Xetra     corretajes 0,49 12,77 EUR 7,6 -4,2 1,6 -1,4 ★★★ 96 M ETF iShares Physical A IE00B4NCWG09 Bolsa de Londres     corretajes 0,40 14,99 USD 7,6 -4,1 1,7 -1,3 ★★★ 97 M 0,1

0,1

0,3

1,0 ★★★ 100

Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el largo plazo. FND Bankia Fondtesoro LP A ES0138873031 Bankia 0.00 0.00 0,58 168,50 EUR 0,0 FND Renta 4 Fondtesoro CP A ES0173372030 Renta 4 0.00 0.00 0,43 89,98 EUR 0,0

Obligaciones Españolas Euro Corto

Riesgo medio-bajo

-0,5 -0,8

-0,3 -0,6

0,4 ★★★ 94 V 0,0 ★★★ 94 M

Obligaciones Euro Corto

-0,1

0,0

0,5 ★★★ 100

Riesgo bajo

0,2

Vencimiento inferior a tres años. Los bajos tipos de interés mermarán sus rendimientos, especialmente de los fondos más caros. FND Carmignac Securité A EUR A FR0010149120 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,80 1698,69 EUR -0,3 -3,0 FND EDM Renta A ES0127795039 Inversis Andbank 0.00 0.00 0,62 10,33 EUR -0,4 -2,5 FND Fonbilbao Corto Plazo A ES0138812039 Seguros Bilbao 0.00 0.00 0,33 22,64 EUR -0,1 -0,9 FND Kutxabank Bono A ES0114276035 BBK 0.00 0.00 1,00 10,18 EUR 0,0 -1,5 FND Mutuafondo A A ES0165237035 Mutuactivos 0.00 0.00 0,31 33,75 EUR 0,3 -1,1 FND Mutuafondo Corto Plazo A A ES0165142037 Mutuactivos 0.00 0.00 0,29 136,62 EUR 0,0 -0,5

-0,3 0,4 ★★★ 94 V -0,8 -0,4 ★★★ 99 V 0,1 0,3 ★★★ 98 V -0,9 0,4 ★★★ 93 V 0,6 1,3 ★★★ 101 M -0,1 0,5 ★★★ 102 M

Obligaciones Españolas Euro Medio

Riesgo medio

Invierten en deuda soberana española entre 3 y 7 años. Si invirtió directamente en títulos del Estado manténgalos. FND Amundi Fondtesoro LP A ES0126531039 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,70 229,81 EUR FND Caixabank Fond LP Premium A ES0137979037 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,72 9,10 EUR 26

Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

0,6

1,4

1,9

0,3 -0,2

0,7 -2,0

1,2 0,1

3,9 ★★★ 100

2,5 ★★ 2,4 ★★

88 V 88 V

3 años

5 años

0,6

-0,3

0,7

2,4 ★★★ 100

Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3 y 7 años. FND AXA WF Euro Credit Plus E A LU0189846529 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,13 16,28 EUR 0,1 FND DPAM INVEST B Bonds Eur B A BE0943877671 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,62 81,42 EUR 1,1 FND Franklin Euro Gov. Bond N A LU0188151251 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,60 13,44 EUR 0,9 FND Invesco Euro Corp. Bond E A LU0243958393 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,52 16,91 EUR 0,3 FND Oyster European Corp. Bds A LU0167813129 Renta 4 0.00 0.00 1,30 265,04 EUR 0,0 FND Parvest Bd Euro M Term C A LU0086914362 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,86 183,46 EUR 0,2 FND SISF Euro Corporate Bd B A LU0113257934 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,54 19,84 EUR -0,1

-3,5 -0,1 -0,6 -3,6 -5,0 -0,8 -3,4

0,3 1,4 -0,9 0,6 0,9 0,0 1,9

0,9 3,6 1,7 1,5 1,5 1,1 2,8

Obligaciones Españolas Euro Largo

4,2

3,9

8,0 ★★★ 100

Tipo

1 año

Consejo

Rendimiento (%) 1 mes

Acu./Dis.

Comisiones

Nombre

Obligaciones Euro Medio

Código ISIN

Comercializador

S

R

TER

Valor a 31/12/2018

Riesgo medio-bajo

Riesgo medio-alto

0,9

Nuestra valoración

★★ ★★★ ★★ ★★ ★★ ★★★ ★★★

79 V 91 V 80 V 81 V 74 V 97 V 94 V

Es la categoría más sensible a los cambios en los tipos de interés. Por ello, mejor comprar directamente los títulos en el Tesoro y mantenerlos hasta su vencimiento. FND Rural Renta Fija 5 A ES0175735036 Caja Rural Navarra 0.00 1.00 1,57 911,65 EUR 0,0 -2,9 0,1 1,5 ★★ 88 V Obligaciones Euro Largo

Riesgo medio

0,9

1,5

2,1

5,8 ★★★ 100

Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. FND Mutuafondo LP A ES0165240039 Mutuactivos 0.00 0.00 0,34 179,66 EUR 0,6 -0,6 2,0 2,8 ★★★ 101 V FND Parvest Bond Euro C A LU0075938133 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 219,43 EUR 0,4 -0,7 0,4 2,1 ★★ 89 V FND Parvest Bond Euro LT C C A LU0823381875 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,07 861,05 EUR 1,5 1,2 2,2 6,7 ★★ 80 V Otras Obligaciones Europeas

Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. FND Nordea 1 Swedish Bd E EUR A LU0173776047 Supermercado OCU 0.00 FND UBS Med. Term Bond CHF P A LU0057954868 Renta 4 0.00 Obligaciones Norteamericanas

0.00 0.00

1,59 0,98

25,95 EUR 147,59 CHF

Riesgo medio-alto

—

—

0,5 0,6

-3,5 2,6

—

—

-2,7 -0,8 ★ 55 V -1,7 1,5 ★★★ 94 V

—

—

Un buen fondo de obligaciones de alto rendimiento puede ser interesante como apuesta especulativa si no le asusta el riesgo FND Candriam Bonds USD C A LU0064135527 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,93 957,14 USD 0,5 FND Fidelity US High Yield A A LU0261953904 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,38 21,88 EUR -3,6 ETF iShares Treasury Bond 3-7 A IE00B3VWN393 Xetra     corretajes 0,20 125,30 USD 0,8 FND PIMCO US High Yield E USD A IE00B11XZ871 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,45 28,80 USD -3,4 FND UBS Med. Term Bond USD P A LU0057957531 Renta 4 0.00 0.00 0,98 220,61 USD -0,1

3,6 0,8 6,5 1,4 5,7

-0,5 3,7 -0,5 3,6 -1,1

Obligaciones Brasileñas

0,8 17,9

Riesgo medio-alto

1,0

— ★★★ 100

— ★★★ 100

5,8 7,0 5,5 7,0 4,3

★★★ 96 V ★★ 89  C  ★★★ 99 M ★★★ 92  C  ★★★ 97 V

7,5 ★★★ 100

Las obligaciones en reales brasileños ofrecen un rendimiento elevado pero también implican riesgos. No apueste más del 5 % de su patrimonio. FND Aberdeen Brazil Bond A2 A LU0728927632 Renta 4 0.00 0.00 1,84 126,35 USD 0,0 -2,0 11,2 4,6 ★★★★★ 146 M FND HSBC Brazil Bond AC USD A LU0254978488 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,35 19,90 USD 1,2 -0,1 17,0 5,8 ★ 70  C  FND Santander Brazilian A A LU0134704302 Inversis Andbank 0.00 0.00 3,20 95,33 USD 0,3 -4,3 11,5 3,5 ★★★★ 112 M Obligaciones Australianas

-3,0

-0,9

1,0

4,0 ★★★ 100

Tipos de interés más elevados que en el resto de países desarrollados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. FND UBS Bond AUD P A LU0035338325 Renta 4 0.00 0.00 0,97 519,14 AUD -3,2 FND UBS Med. Term Bond AUD P A LU0074904532 Renta 4 0.00 0.00 0,98 277,37 AUD -4,0

Riesgo medio-alto

-2,0 -3,4

0,3 -0,7

2,8 ★★★ 96 V 1,5 ★★★ 107 V

—

—

—

-0,1 1,3 2,8

-3,7 -8,3 6,9

1,4

4,2

1,0

4,6 ★★★ 100

4,2 3,5 4,2 5,2 3,8 3,4

-0,3 -0,1 0,5 1,1 3,4 0,7

5,8 ★★★ 106 V 4,1 ★★★ 94 M 4,5 ★★★ 97  C  7,2 ★★★★ 116 M 7,7 ★★★ 102  C  4,7 ★★★ 99  C 

Obligaciones Otras Divisas

Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. FND Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 A LU0132414144 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Deutsche I China Bds LCH A LU0632805262 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Parvest Bond JPY C A LU0012182712 Supermercado OCU 0.00 0.00 Obligaciones Globales

1,71 1,31 1,13

Riesgo medio

Solo interesante para aquellos inversores que quieran adoptar una estrategia basada en la gestión pasiva. FND BGF World Bond E2 A LU0277197678 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,56 FND Candriam Bd Wd Gv. Plus C A LU0157931550 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,91 ETF iShares Global Gov Bd D IE00B3F81K65 Xetra    corretajes 0,20 FND PIMCO Global Bond E USD A IE00B11XZ210 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,39 ETF SPDR BofA ML Em Mkts D IE00B7LFXY77 Xetra    corretajes 0,50 ETF Xtrackers Global Gov. Bd A LU0908508731 Xetra    corretajes 0,20 Monetarios Euro

42,32 USD 111,49 EUR 22702,00 JPY

61,20 EUR 0,5 137,75 EUR 1,3 106,74 USD 1,4 27,65 USD -0,2 95,16 USD 0,6 233,97 EUR 1,2

Riesgo muy bajo

Sólo para aquellos que tengan plusvalías en otros fondos y quieran retrasar su paso por el Fisco. FND Amundi Fds Cash EUR AE(C) A LU0568620560 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Bankinter Dinero 4 A ES0127186031 Bankinter 0.00 0.00 FND BBVA Bonos Cash A ES0113276002 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Caixabank Monetario A ES0138045002 Caixabank 0.00 0.00 FND Fonditel Dinero A ES0138338035 Fonditel 0.00 0.00 FND Gesconsult Corto Plazo FI A ES0138922036 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Groupama Tresorerie IC A FR0000989626 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Kutxabank Monetario A ES0114262035 BBK 0.00 0.00 FND Merchbanc Fondtesoro CP A ES0162331039 Merchbanc 0.00 0.00 FND Mutuafondo Dinero A A ES0165143001 Mutuactivos 0.00 0.00 FND Openbank Corto Plazo, FI A ES0178172039 Openbank 0.00 0.00 FND Renta 4 Monetario A ES0128520006 Renta 4 0.00 0.00 FND Santalucia Corto Plazo B A ES0170156030 Santa Lucia Gest 0.00 0.00 FND Santander Rendimiento A A ES0138534005 Banco Santander 0.00 0.00

0,30 0,20 0,40 0,26 0,23 0,67 0,07 0,31 0,19 0,13 0,22 0,30 0,50 1,05

99,86 EUR 86,83 EUR 10,11 EUR 7,71 EUR 4,76 EUR 700,59 EUR 40260,39 EUR 807,61 EUR 1478,55 EUR 105,96 EUR 0,18 EUR 11,55 EUR 13,58 EUR 85,00 EUR

— ★★★ 100

2,9 6,1 ★ 69 V 0,2 -0,1 ★ 38 V 1,9 4,0 ★★★ 93 V

0,0

-0,3 -0,3 -0,2 ★★★ 100

-0,1 0,0 -0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,1 -0,1

-0,6 -0,4 -0,8 -0,5 -0,6 -2,3 -0,3 -0,7 -0,6 -0,3 -1,1 -0,2 -1,4 -1,9

-0,4 -0,2 -0,5 -0,2 -0,4 -0,2 -0,1 -0,5 -0,5 -0,2 -0,3 0,0 — -1,0

-0,2 ★★★ 100 M 0,2 ★★★ 105 M -0,4 ★★★ 97 V -0,2 ★★★ 99 M -0,2 ★★★ 101  C  0,2 ★★★ 97 V 0,0 ★★★ 102  C  -0,3 ★★★ 100 M -0,3 ★★★ 99  C  -0,1 ★★★ 101  C  0,1 ★★★ 103 V 0,4 ★★★ 107  C  — V -0,6 ★★★ 98 V

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Enero 2019.  Ocu inversiones  64

27

CUADRO DE FONDOS

TER

Valor a 31/12/2018

Monetarios Otras Divisas

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

—

—

—

— ★★★ 100

Nuestra valoración

Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, coronas suecas, danesas ... Adecuados para especular con el tipo de cambio. FND Aberdeen Liq (L) GBP A-2 A LU0049015760 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,22 4804,59 GBP -1,1 -0,7 -6,2 -1,4 ★★★ 99 M FND Aberdeen Liquidity CAD A A LU0049016909 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,49 2272,60 CAD -3,5 -2,8 -0,7 -0,8 ★★★ 96  C  FND Amundi Fds Cash USD AU C A LU0568621618 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,18 105,80 USD -0,8 7,3 -0,3 4,8 ★★★ 100  C  FND BNPP InstiCash GBP T1 A LU0547771328 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 101,83 GBP -1,1 -0,7 -6,1 -1,3 ★★★ 99  C  FND Nordea 1 DKK Res. E EUR A LU0173777953 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 19,52 EUR -0,2 -2,0 -1,5 -1,4 ★★★ 91 V FND Nordea 1 NOK S-T E EUR A LU0173778332 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 18,14 EUR -2,6 -1,2 -0,5 -2,9 ★★★ 98 M FND Nordea1 NOK Short Term BP A LU0173786863 Renta 4 0.00 0.00 0,37 20,31 EUR -2,5 -0,5 0,2 -2,1 ★★★ 104  C  FND Nordea1 SEK Short Term E A LU0173778175 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 16,60 EUR 0,4 -5,1 -4,3 -3,5 ★★★ 92  C  FND Parvest Money Mkt USD C A LU0012186622 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,32 212,90 USD -0,8 7,2 -0,4 4,7 ★★★ 99 M FND Pictet Short Term MMCHF-R A LU0128499588 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,16 119,14 CHF 0,3 2,9 -2,0 1,0 ★★★ 94 V Mixtos Españoles Renta Fija

Riesgo medio

-0,7

-1,1

1,8

3,8 ★★★ 100

Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70 %). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. FND Bestinver Renta A ES0114675038 Bestinver 0.00 0.00 0,54 11,86 EUR 0,2 -1,0 -0,3 — M FND Fonbilbao Mixto A ES0138478039 Seguros Bilbao 0.00 0.00 1,60 9,82 EUR -1,5 -4,1 -1,2 0,0 ★ 69 V FND Gesconsult RF Flexible FI A ES0138217031 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,51 27,25 EUR -0,7 -2,7 0,5 1,4 ★★ 83 M Mixtos Españoles Acciones

Riesgo alto

-3,9

-6,7

1,6

3,6 ★★★ 100

Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80 %), en detrimento de las obligaciones (20-30 %). FND Bestinver Mixto A ES0114664032 Bestinver 0.00 0.00 1,58 27,63 EUR -3,9 -8,8 0,8 1,2 ★ FND Fondguissona Global Bolsa A ES0115223036 GVC Gaesco Beka 0.00 0.00 0,74 20,43 EUR -7,7 -15,6 -0,8 1,2 ★ Mixtos Zona Euro

Riesgo medio

61 V 52 V

-2,3

-5,8

1,3

3,5 ★★★ 100

Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. FND BNP Paribas Conservador A ES0171954037 BNPP Gestion 0.00 0.00 2,07 10,77 EUR -1,9 FND Eurovalor Mixto-15 A ES0138987039 Banco Popular 0.00 0.00 1,61 90,57 EUR -0,6 FND Fondonorte A ES0138828035 Gesnorte 0.00 0.00 0,66 4,19 EUR -1,5

-5,1 -4,5 -4,7

-0,9 -1,0 -0,1

0,6 ★★ 0,0 ★★ 1,5 ★★

Mixtos Globales Renta Fija

-1,0

1,0

1,8

4,8 ★★★ 100

-0,8 -1,6 -0,6 -0,2

-3,4 -3,8 -5,0 -3,0

-0,6 -0,5 2,0 -0,1

1,0 1,1 1,8 0,5

★★ ★★ ★★★ ★★

-2,7

-0,7

2,6

5,7



-3,9 -7,8 -1,5 -11,3 -4,4 -5,6 -0,3 -4,7 -2,4 -6,5

-0,8 -2,7 2,4 0,7 -0,9

1,5 ★ 54 V 0,2 ★ 42 V 4,0  C  1,1 ★★ 78 V 1,7 ★★ 79 M 6,9 ★★★ 100

Riesgo medio

Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. FND Fonditel RF Mixta Int. A A ES0138047032 Fonditel 0.00 0.00 1,28 FND Fonengin ISR A ES0138885035 Caja Ingenieros 0.00 0.00 1,55 FND M&G Optimal Income EUR AH A GB00B1VMCY93 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,43 FND Mutuafondo G. Óp. Conser. A ES0131366033 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,59 Mixtos Globales Neutro

Riesgo medio

Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. FND BNP Paribas Equilibrado A ES0171955034 BNPP Gestion FND Carmignac Patrimoine A A FR0010135103 Supermercado OCU FND Metavalor Global A ES0162741005 Supermercado OCU FND Mutuafondo G. Óp. Modera. A ES0165268030 Supermercado OCU FND Nordea1 Stable Ret. E EUR A LU0227385266 Supermercado OCU Mixtos Globales Acciones

7,76 EUR 12,15 EUR 19,29 EUR 150,89 EUR

Riesgo medio

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2,33 1,76 1,79 2,03 2,54

16,01 EUR 576,40 EUR 82,31 EUR 162,06 EUR 14,38 EUR

-4,7

-2,8

3,7

Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. FND Amundi Intern. Sicav A A LU0068578508 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,20 6271,29 USD -5,9 FND Bankia Soy Así Flexible A ES0159084039 Bankia 0.00 0.00 1,57 108,98 EUR -3,9 FND Carmignac Reactive 75 A FR0010148999 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,13 219,61 EUR -0,4 FND Mutuafondo G. Óp. Dinámic A ES0165181035 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,42 133,30 EUR -0,2

-5,2 -8,0 -6,5 -7,3

1,2 5,3 -0,9 0,8 3,0 2,1 1,6 -0,2

★★ ★ ★ ★

75 V 76 V 80 V

89 V 80 M 97 M 84 M

71 V 70 V 63 V 52 V

  COMISIONES: S. = comisión de suscripción en la compra. R. = coste máximo en el reembolso (venta o traspaso a otro fondo). Corretajes: los costes de compraventa y custodia que puede •cargarle su intermediario cuando opere con ETF. TER = Total Expense Ratio o ratio de costes totales, son los gastos anuales que soporta un fondo. Se detraen a diario del valor liquidativo

del fondo.   TIPO: FND = Sicav o fondo de inversión, ETF = Exchange Traded Fund (fondo cotizado); Acu./Dis.: A = de acumulación (no reparte dividendos), D = de distribución (reparte dividendos)   RENDIMIENTO : Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripción ni reembolso. Variaciones y rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos.   NUESTRA VALORACIÓN: evaluación de la calidad de la gestión, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un número concreto de estrellas que va desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente gestión.) Para facilitar la comparación entre los fondos con igual número de estrellas, el indicador se presenta también en términos numéricos cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a una valoración de ★★★ estrellas. Por una cuestión de fiabilidad se presenta sólo para los fondos con más de cinco años.   CONSEJO:  C  = Comprar, M = Mantener, V = Vender.   Encontrará una selección de fondos mucho más amplia en www.ocu.org/inversiones, cuyo valor liquidativo se actualiza a diario y podrá visualizar todas las características (comisiones, rendimientos, cartera, ...) de cada uno de ellos.   Por ética hemos decidido no asignar evaluación a los dos fondos que siguen nuestras estrategias, ni al Metavalor Dividendo ni al Metavalor Global, pero puede consultar su evaluación en otras casas de evaluación de fondos como Morningstar que por ejemplo asigna a éste último su máxima calificación.

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Ocu inversiones  64  Revista mensual. Enero 2019. www.ocu.org/inversiones

Entre nosotros Preguntas, casos vividos, el inversor práctico, temas candentes…

¿INMUEBLES EN UNA CARTERA EQUILIBRADA? “¿Por qué no forman parte de una cartera equilibrada las Socimis o los fondos inmobiliarios?”

LO MÁS BUSCADO EN 2018 Como cada año Google hace una recopilación de los temas, asuntos, preguntas… más buscados por sus usuarios. Las preguntas que los usuarios hacen al buscador muestran también tendencias sobre lo que preocupa a los españoles. ¿Qué es lo más buscado de 2018 en Google? Entre las preguntas que más tendencia han marcado en el buscador de Google en 2018 en España (en el apartado “Cómo…”) los dos primeros puestos corresponden a cuestiones fiscales. La pregunta que más se ha formulado al buscador en nuestro país ha sido ¿Cómo realizar la declaración de la renta? Y la segunda ¿Cómo reclamar la devolución del IRPF de la prestación por maternidad? Pues bien, si usted es socio de OCU inversiones probablemente no haya tenido que recurrir a Google para despejar estas dudas pues le hemos informado y aconsejado de todo ello a su debido tiempo. •  Así, en lo que a la declaración del IRPF se refiere, cada año publicamos un minucioso análisis en el que le explicamos paso a paso cómo declarar sus inversiones, y ello sin pagar un euro de más ni de menos. Además, todos los años desde OCU publicamos la Guía Fiscal, un manual en el que recogemos muchas de las consultas y casos reales vividos por nuestros socios, explicándole de forma clara y concisa cómo hacer correctamente la declaración y que puede consultar y descargar en nuestra web, junto con su correspondiente Separata foral, en la sección Fiscalidad y Derechos> Impuestos. •  En cuanto a la devolución en el IRPF de la prestación por maternidad, esta ha sido una de las muchas batallas que como organización hemos librado en defensa de los derechos del consumidor individual y de la sociedad en general. Por lo general, suele tratarse de procesos largos, en los que no queda otra que armarse de paciencia, pero nos enorgullece decir que en muchos casos han acabado en victoria. Así, conseguimos la devolución del IRPF de la prestación por maternidad, que reconoció finalmente el Tribunal Supremo (sepa cómo reclamarla en https://www.ocu.org/movilizate/prestacion-maternidad-irpf).

Faltan opciones interesantes para el pequeño inversor Los inmuebles sí pueden formar parte de una cartera que se plantee a muy largo plazo, tal y como explica nuestra revista hermana OCU fincas y casas. En ella, para el caso de un perfil de inversor equilibrado recomiendan destinar un 15 % a los inmuebles, y explican cómo hacerlo. Eso sí, debe ser consciente de que comprar un inmueble requiere un mínimo no siempre asequible y de que su liquidez y divisibilidad son complicadas. No nos sorprende por tanto que usted se pregunte si convendría invertir en ellos de forma indirecta a través de productos como fondos inmobiliarios o Socimis al permitir hacerlo a partir de unos mínimos más asequibles, contando además con una mayor liquidez. •  Las acciones de empresas inmobiliarias dedicadas a la actividad patrimonialista, es decir comprar o promover inmuebles para arrendarlos y eventualmente venderlos, podrían ser una respuesta. Las que cumplen ciertos requisitos, como obtener más del 80 % de sus ingresos de los alquileres y repartir entre sus accionistas al menos el 90 % de los beneficios así obtenidos, se denominan Socimis. En el parqué madrileño cotizan más de 70. Ahora bien, en general adolecen de unas valoraciones que apenas representan descuento respecto al valor de los inmuebles que incluyen y sus perspectivas no son de fuertes revalorizaciones. En algunos casos, como el de Merlin Properties merece a nuest0s ojos el consejo de mantener (consulte su ficha detallada en www.ocu.org/inversiones en Invertir> Acciones). •  Respecto a los fondos, entre los que resultan asequibles para el inversor de a pie, se dedican más bien a invertir en acciones del sector constructor o inmobiliario. Y actualmente tampoco encontramos entre ellos oportunidades de inversión (vea los destacados en el cuadro de la pág. 26).

EVOLUCIÓN DE MERLIN PROPERTIES EN EUROS Su cotización se ha visto castigada debido en parte a las dudas sobre la consolidación del crecimiento español. 13 12 11 10 9 8 7

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Entre nosotros RATINGS: UNA MERA AYUDA

RED SOCIAL

“Soy un inversor neófito en la materia y me gustaría que me aclararan qué indican exactamente esos ratings con los que se evalúan las distintas emisiones de obligaciones.”

En el caso de una compañía que opte por repartir dividendos, la Junta General de Accionistas es la que decide qué parte de los beneficios del año (pay-out) se reparte como “dividendo ordinario”. Hasta entonces, el Consejo puede aprobar pagos “a cuenta” que serán completados, si corresponde, con el “dividendo complementario” para redondear lo aprobado en la Junta. Cualquier otro pago no relacionado con el reparto de los beneficios del año se recoge como “extraordinario”.

Las principales agencias de calificación crediticia, Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch, otorgan un rating o nota de solvencia a las entidades que analizan. Con ello pretenden facilitar la comparación de la calidad crediticia de las distintas entidades emisoras de deuda, es decir, evalúan la capacidad de que puedan hacer frente a los pagos de la misma.

He dado una orden de compra de acciones con un precio limite, pero sin plazo de validez. ¿Hasta cuándo será válida? Al no haber especificado nada en su orden, ésta es válida solo para la sesión de ese día. Si a lo largo de éste su orden no se ha ejecutado, será anulada automáticamente y deberá dar una nueva si quiere seguir adelante con la operación. Si quiere que su orden sea válida durante un periodo de tiempo superior por haber dado una orden limitada en el precio, deberá especificarlo (p.ej. hasta fin de mes). Las órdenes permanecen en el sistema durante el plazo que en ellas se exprese, siendo como máximo éste de 90 días naturales desde su introducción (con excepciones, como las órdenes sobre warrants, que solo tienen vigencia de un día). No obstante, lo mejor será que pregunte antes a su intermediario. SÍGANOS EN FACEBOOK Visite www.facebook.com/ OCUInversiones y haga clic en “Me gusta”.

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TABLA COMPARATIVA DE CALIFICACIONES GRADO DE INVERSIÓN

¿Me podrían explicar la diferencia entre dividendos ordinarios, complementarios, a cuenta y extraordinarios?

Pueden servirle como orientación Los “ratings” (palabra inglesa que significa evaluación) pueden servirle de ayuda a la hora de evaluar la solvencia de una entidad. Eso sí, esto no significa que sean la “Biblia”. Son clasificaciones que tratan de evaluar la capacidad de un emisor para pagar los intereses y reembolsar lo invertido al vencimiento de un emisor de obligaciones. •  Estos “ratings” son elaborados por sociedades especializadas que estudian la situación financiera del emisor y, según su opinión sobre ésta, le otorgan un rango en la clasificación. Hay varios sistemas de “ratings”, los más utilizados son los de las agencias Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch. Por lo general estas calificaciones se plasman a través de un conjunto de letras. •  Moody’s asigna desde Aaa, la nota con la que califica a aquellos emisores que considera más solventes, hasta Caa3, la peor de las notas que da a aquellos emisores con más posibilidades de quebrar y no poder hacer frente a sus deudas. S&P y Fitch, utilizan similar nomenclatura, y sus notas van desde AAA para los emisores más solventes hasta CCC- para aquellos con altas probabilidades de quebrar. •  En la tabla adjunta puede ver una escala comparativa entre las distintas notas de las tres agencias más reconocidas, así como la descripción de esa nota, desde riesgo mínimo hasta en quiebra.

GRADO ESPECULATIVO

RESPONDEMOS, EN EXCLUSIVA A TRAVÉS DE ESTA REVISTA, A PREGUNTAS QUE NOS HAN PLANTEADO NUESTROS FANS.

Moody’s Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C / /

S&P AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C RD SD D

Fitch AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C DDD DD D

Descripción Riesgo mínimo Riesgo muy bajo

Riesgo bajo

Riesgo moderado

Riesgo sustancial

Riesgo elevado

Riesgo muy elevado Extremadamente especulativo Quiebra inminente En quiebra

La tabla muestra las distintas calificaciones que las principales agencias de rating (Moody’s, S&P y Fitch) otorgan en función de la solvencia en el largo plazo.

LÍNEA FINANCIERA

Inversiones, impuestos, herencias...Al teléfono, un equipo de expertos financieros atenderán sus preguntas, puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 09:00 a 14:00 h en los teléfonos 902 889 488 y 913 009 141.

COBERTURA EN SELF BANK “Suelo invertir directamente en acciones y estoy pensando en cambiarme de intermediario para hacerlo a través del convenio entre OCU y Self Bank. ¿Qué cobertura tendría en esta entidad?” Entraría en juego el FGD Cuando usted contrata una cuenta de valores con un banco, con una caja o cooperativa de crédito siempre que sean españoles o siendo extranjeros operen en España y decidan voluntariamente acogerse al Fondo de Garantía de Depósitos español (FGD). Éste le devolverá, en el caso de que la entidad no pudiera hacerlo, de forma general hasta un máximo de 100.000 euros por titular por las cantidades depositadas en efectivo (cuentas, depósitos…). Además, y de forma complementaria, le cubrirá con otros 100.000 euros como máximo por sus inversiones (acciones, bonos…) confiadas a la entidad. Este es el caso del banco Self Bank y el de sus clientes que se acogen al convenio Bolsa OCU. •  Eso sí, el FGD cubre su no restitución al inversor, pero en ningún caso la pérdida del valor de la inversión. Además, en ciertos casos especiales, como es el dinero proveniente de indemnizaciones judiciales, abonos por divorcio, despidos, ventas de inmuebles residenciales, el FGD da una cobertura ilimitada durante un periodo de tres meses.

CONVENIO BOLSA OCU: COMPRAVENTA DE ACCIONES EN CONDICIONES VENTAJOSAS La OCU mantiene un convenio con Self Bank que tiene por objeto poner a disposición de los socios de OCU y familiares que convivan en el mismo domicilio, un servicio de intermediación de acciones nacionales y extranjeras tanto en la operativa de teléfono como por internet. •  El contrato fue revisado por OCU, cuenta con la intermediación por parte de la Organización en caso de conflicto y sus tarifas son muy económicas para importes bajos en compraventas del mercado español. No le cobrarán comisiones por el abono de dividendos, ni por las transferencias de efectivo. Asimismo, los que se adhieran por primera vez no abonarán cantidad alguna por los gastos de custodia de su cartera durante el primer año. •  Para más información puede llamar al 914 899 091. Asimismo, en nuestra web, “Ventajas para el socio” damos respuesta a las preguntas más frecuentes sobre el mismo.

CASOS VIVIDOS EL RIESGO DE LA VENTA A CRÉDITO Uno de nuestros socios comprobó en sus propias carnes lo arriesgado que resulta invertir a crédito a través de una cuenta específica para ello. Olvídese si no está dispuesto a asumir el riesgo de poder llegar a perder incluso todo su dinero.

La explicación Uno de nuestros socios se puso en contacto con nuestra Línea Financiera (vea cómo contactar en esta misma página) para que nuestros expertos comprobaran si su entidad estaba actuando correctamente pues le habían vendido algunas de sus acciones “por falta de garantías” sin informarle de ello previamente. Con el fin de deshacer este entuerto, nuestros expertos se pusieron en contacto con la entidad para saber exactamente el tipo de cuenta que tenía abierta nuestro socio ya que nos sorprendía mucho que ésta, a su libre antojo, procediera a vender posiciones del cliente. Pues bien, resulta que lo que había abierto era una cuenta de crédito. Esta cuenta tiene sus condiciones específicas: como el cliente opera con parte de su dinero y parte de lo que la entidad le presta, una de las cosas que se le advierte reiteradamente es que tiene que estar pendiente de sus posiciones, por si bajan. •  Si el cliente compra un valor a crédito y las acciones empiezan a bajar, puede llegar a entrar en riesgo (perdería no solo lo que él ha aportado sino también lo que la entidad le ha prestado) y en estas ocasiones, conforme al contrato firmado por el cliente, la entidad tiene potestad para vender sus posiciones.

Altísima dosis de riesgo En varias ocasiones hemos advertido de lo arriesgado que resulta operar a crédito a través de una cuenta de este tipo. Y es que podría multiplicar la cantidad apostada… pero también podría llegar a perder todo su dinero e incluso algo más. En efecto, usted será quien asuma todo el riesgo ya que para evitar que la entidad pueda perder algo del dinero prestado, usted se compromete por contrato a ingresar más dinero o a liquidar con pérdidas su apuesta. Si no lo hace, la entidad lo hará por usted liquidando la operación y endosándole todas las pérdidas hasta ese momento. Para ello, la entidad vigila constantemente cuál es el valor de real de su cartera (efectivo más acciones) y lo compara con lo que usted le debe: si el valor real no supera a las deudas, el banco le venderá las acciones necesarias para ir saldando la misma deuda. •  En definitiva, olvídese si no está dispuesto a asumir el riesgo de poder llegar a perder todo su dinero.

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Una solución a su medida

MI CARTERA UNA HERRAMIENTA PARA PONER A PRUEBA SU ESTRATEGIA INVERSORA Antes de lanzarse a invertir, le será muy útil realizar una simulación de su estrategia inversora  – dinámica, equilibrada o defensiva – y averiguar si resulta acertada… o no. ¡Constrúyase una cartera virtual antes de hacerla real y aumente sus posibilidades de éxito!

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