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Inversiones

Nº 50 – Octubre 2017 – Edición mensual – www.ocu.org/inversiones

DE BAJO RIESGO

ANÁLISIS

CON RIESGO

Distribuir su liquidez entre varios depósitos a plazo en lugar de en uno sólo es muy aconsejable. Sepa el porqué y cómo hacerlo en la práctica.

Unas mejores perspectivas para las acciones lusas las hacen ahora más interesantes. Invierta en ellas a través de un buen fondo ibérico.

Invertir en acciones supone siempre asumir un riesgo elevado. Eso sí, hay carteras más “picantes” que otras. ¡Sepa cómo distinguirlas!

Pág. 6

Pág. 14

Pág. 18

EL SECTOR DE LA ROBÓTICA PARECE IMPARABLE EN SU ASCENSO. ¿ES ESTE UN BUEN MOMENTO PARA RECOGER GANANCIAS? Pág. 16

Precio revista mensual + 4 boletines semanales = 26,00 euros; con el Suplemento de acciones = 28,70 euros

PLANES DE PENSIONES: ¿INTERESAN?

¿Son el producto idóneo para ahorrar de cara a la jubilación? ¿A quiénes interesan? Sepa si usted está entre ellos.

Sumario

Acerca de nosotros • Destacamos • Ventajas y servicios para el socio • La OCU opina • Últimas noticias • Visite    4 Panorama

220

Todas las cifras que marcan la actualidad inversora.

200

Inversiones

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6 Inversiones de bajo riesgo

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Distribuir su liquidez entre varios depósitos en lugar de en uno sólo es muy aconsejable. ¿Por qué? ¿Cuáles son los más adecuados para usted?

140 120

© OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Suscripción a OCU inversiones: pago mensual: 18,25 €; pago trimestral: 54,75 €. Suscripción a OCU inversiones y Suplemento de Acciones: pago mensual: 20,44 €; pago trimestral: 61,31 €. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 9:00 a 14:00 en los teléfonos 902 889 488 y 913 009 141. Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al 902 300 188 y 913 009 154 de lunes a viernes de 09:00 a 16:00 o a través de la web en www.ocu.org/ inversiones/contacto/. Gráficos : Thomson Reuters Datastream. Puede consultar el listado completo de nuestro equipo humano en www.ocu.org/inversiones.

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8 Sobre el terreno

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100 EUROS EN EL METAVALOR (L. AZUL) Y EN LA BOLSA IBÉRICA 10 Dossier Las acciones portuguesas merecen una pequeña apuesta dentro de una cartera diversificada. Y la mejor forma es invertir a través de un buen fondo de acciones ibéricas como el Metavalor. Págs. 14-15.

AVISO LEGAL “Le recordamos que los datos personales facilitados por usted fueron automatizados en el fichero de OCU Ediciones, S.A con las finalidades autorizadas por usted. Si le surge alguna duda sobre las finalidades del tratamiento que le fueron informadas, por favor, póngase en contacto con OCU EDICIONES, S,A (Dpto. de Protección de Datos), C/ Albarracín, 21, 28037 MADRID o enviando un fax al 913 009 002. Además, en esta misma dirección, podrá ejercitar los derechos (de acceso, cancelación, rectificación y oposición) y la revocación del consentimiento a los tratamientos informados tanto por parte de la OCU como de OCU EDICIONES, S,A.”.

Los planes de pensiones están diseñados para ahorrar de cara a la jubilación. En algunos casos pueden ser un buen instrumento, pero… depende de cómo se usen. Se lo explicamos.

14 Análisis

Unas mejores perspectivas para las acciones lusas las hacen ahora más interesantes. Podría interesarle hacerles un hueco a través de un buen fondo ibérico.

16 En el punto de mira

El sector de la robótica parece imparable en su ascenso. ¿Es este un buen momento para recoger ganancias?

17 Fiscalidad

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Si usted no sabe exactamente lo que compensó fiscalmente el año pasado y lo que aún le queda pendiente, le ayudamos a verlo con claridad.

160 150 140

18 Inversiones con riesgo

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Editora Responsable: Sagrario Luengo Imprime: Monterreina Comunicación s.l.u. Depósito Legal: M-10945-2013

Tener una cuenta corriente para el día a día es imprescindible. Sepa cómo dar con aquella que se adapta como un guante a sus necesidades.

120 110 100 90 2011

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100 EUROS EN NUESTRA CARTERA GLOBAL (L. AZUL) Y SU REFERENCIA Invertir de forma equilibrada es posible, fácil y rentable siguiendo nuestra cartera global pues gana un 9,2 % anual en 5 años frente al 6,3 % de su referencia. Vea pág. 21.

–  Una cartera de acciones puede tener un cariz más o menos arriesgado y su rendimiento debería ir en consonancia. Las medidas de performance nos dirán a posteriori si se justificó tal riesgo o no. –  ¿Cómo le fue a nuestra cartera de acciones durante el pasado mes de septiembre?

21 De fondo

–¿Cómo les va a los fondos de nuestra selección? ¿Y a nuestra cartera global de referencia? –  Sepa cómo sacar todo el jugo a nuestro cuadro de fondos.

23 Cuadro de fondos 29 Entre nosotros

Casos vividos, consejos breves y prácticos…

Inversiones Ahorros contantes y sonantes en esta revista

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Ocu inversiones  50  Revista mensual. Octubre 2017. www.ocu.org/inversiones

Editorial

Pólvora del rey

    nuestra web

Visite nuestra web financiera No se pierda los artículos y secciones más vistos de OCU inversiones en www.ocu.org/inversiones

EL SECTOR DE LOS SEMICONDUCTORES Muchas compañías del sector de los semiconductores, con unas muy favorables perspectivas de crecimiento, se encuentran en niveles de cotización récord. ¿Aún hay oportunidades? CAIXABANK: CAMBIO DE DOMICILIO SOCIAL ¿Cómo han recibido los inversores el cambio del domicilio social del banco? BRÓKER NARANJA DE ING DIRECT ING Direct promociona su servicio de compraventa de acciones. ¿Le interesa? SUPERMERCADO DE FONDOS OCU A través de esta plataforma podrá acceder a la mayoría de fondos recomendables y ahorrar dinero. Cada año podrá beneficiarse de la devolución del 10, 15 o 70 % de la comisión de gestión, con la tranquilidad de saber que los documentos que debe firmar han sido revisados por nuestros expertos. Además estará ayudando a los niños más necesitados a través de la ONG Aldeas Infantiles. Consulte los detalles de esta ventaja exclusiva en nuestra web.

E

n los tercios españoles, la unidad militar de élite del Imperio español entre los siglos XVI y XVIII, cada soldado recibía durante sus campañas una paga. En ella se contemplaban sus necesidades. Así, un piquero cobraba menos que un arcabucero, que debía de financiar de su bolsillo el armamento y el equipamiento, o que la propia caballería, que debía mantener sus monturas. Pero la cifra de gastos pocas veces cubría el salario real, que se completaba con el pillaje y el saqueo. De este modo, como la pólvora la pagaba el soldado de su bolsillo, todos los arcabuceros se cuidaban muy mucho de disparar sin tener un objetivo seguro… salvo en ocasiones especiales. P.ej. en caso de asedios les estaba permitido obtener pólvora de almacenes o polvorines de artillería procedentes de las arcas reales. Y entonces, la conocida como “pólvora del rey” se disparaba más alegremente ¡Qué casualidad! Hoy en día se dice que se dispara con pólvora del rey cuando no se tienen en cuenta los gastos o esfuerzos porque corren por cuenta de otro. Es decir, se emplean recursos que no son propios para correr riesgos con el patrimonio ajeno. Pues bien, en el mundo de la inversión colectiva disparar con pólvoDisparar con pólvora ra del rey está a la orden del día. Son del rey está a la orden muchos los gesdel día en el mundo tores de fondos o de la inversión colectiva. planes que asumen riesgos innecesarios con el dinero de los partícipes, adoptan malas decisiones de inversión sin tener que rendir cuentas por ello. Resulta significativo en entre los gigantes de la industria, que pueden esconder entre su vasta oferta aquellos productos que les salen rana (vía fusiones p. ej.), contando con una gran red de potenciales clientes entre los que colocar su escaparate. Los fondos o planes de gestoras más pequeñas no juegan en la misma liga, un punto a su favor. Su clientela, y su viabilidad, prácticamente solo dependen de la buena marcha de sus pocos fondos o planes. No es casualidad p.ej. que entre los mejores fondos ibéricos (págs. 14-15) destaquen los de gestoras pequeñas como Bestinver o Metagestión.

359 €

Es el rendimiento que cada año puede conseguir a su favor si, con un saldo de 12.000 euros, domicilia su nómina y recibos en la mejor cuenta frente a la segunda. Págs. 8 y 9.

895 €

La importancia de escoger con tino el instrumento a través del cual canalizar sus ahorros queda fuera de toda duda. Si se deja llevar, tiene muchas papeletas para errar: la gestión de fondos y planes en general deja bastante que desear. Eso sí, los planes de pensiones se llevan la peor parte (págs. 10 a 13): al tener una oferta más limitada es más difícil encontrar alguno que merezca la pena. Para allanarle el camino nosotros no nos casamos con nadie (tampoco con las gestoras pequeñas) y analizamos en detalle la gestión de cada fondo o plan durante un periodo lo suficientemente amplio (5 años) y de forma continuada para indicarle en cada momento los más interesantes.

Más de ganancias al cabo de 3 años, gracias a la reinversión del ahorro fiscal, si aporta 1.000 euros año a un plan antes que en otros productos sin deducción. Págs. 10 a 13. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

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Situación económica, crecimiento, tipos de interés, divisas…

PANORAMA

TENSIÓN EN LA ZONA EURO Confiamos en la zona euro La buena salud de la que está haciendo gala la economía de la eurozona en su conjunto no nos parece que esté seriamente amenazada por las tensiones que se viven en el ámbito político.

E

l dinamismo del que está haciendo gala la economía de la eurozona, desconocido desde hace una década, se está viendo empañado por las tensiones que estamos viviendo en el ámbito político. El crecimiento es elevado, el paro tiende a la baja y la confianza de los distintos agentes económicos es sólida. Una buena orientación económica que está sirviendo de escudo ante la actual tensa situación política: crisis catalana, fragmentación política en Alemania tras las elecciones del pasado 24 de septiembre, dificultades en Holanda para formar un nuevo gobierno (el país ha tardado más de 7 meses), mayor peso de los partidos extremistas (recordemos el auge del Frente Nacional de M. Le Pen en las últimas presidenciales francesas), etc. Tensión política que por el momento parece no ser una amenaza para la salud económica y financiera del Viejo Continente, tal y como sí fue el caso en los tiempos más duros de la crisis de deuda. Problemas políticos domésticos que, eso sí, son una barrera a la reforma de las instituciones europeas que se esperaba poder acometer antes de final de año.

Consecuencias para el inversor Es evidente que este « riesgo » político, sobre todo la crisis en Cataluña, está desembocando en una mayor volatilidad en los mercados financieros (tanto en los de obligaciones como en los de acciones). El euro por su parte ha aguantado con bastante entereza el envite político y los inversores no han dado la espalda a los mercados bursátiles europeos. •  En definitiva, la buena salud de la que está haciendo gala la economía de la eurozona en su conjunto no nos parece que esté amenazada. La zona euro sigue mereciendo nuestro voto de confianza (vea págs. 10-13 de nuestra revista nº 49 del pasado mes de septiembre) y reservamos un pequeño hueco a las acciones de la región. Para invertir en ellas puede hacerlo de forma individual (consulte nuestro buscador y comparador online) o a través de un fondo como el Henderson HF Euroland A2 (LU0011889846; ★★★), que invierte en empresas “maduras” de países como Francia, Alemania, Holanda y España. •  En cuanto a la inversión en obligaciones, la tendencia alcista de los tipos de interés en ciertos países nos parece insuficiente para que sus rendimientos, que previsiblemente serán más discretos, resulten atractivos.

LA BALANZA SE INCLINA A FAVOR DE LAS ACCIONES Sea prudente y muy selectivo Actualmente, privilegiamos las acciones frente a las obligaciones siempre con vistas al largo plazo.

L

os vientos parecen soplar a favor de nuestra economía y su recuperación se está trasladando al bolsillo del pequeño inversor. Tras permanecer alicaídas durante varios meses, sus perspectivas respecto a la evolución de sus finanzas personales e inversiones durante los próximos doce meses vuelven a ser positivas. Así se desprende de nuestro último índice de confianza del tercer trimestre de este año. Según este, todos nuestros índices vuelven a situarse por encima de 100 (la frontera entre una visión optimista y otra pesimista). Destaca la confianza del inversor en cuanto a la evolución de sus ingresos personales: más del 41 % de los encuestados piensa que sus bolsillos se verán más llenos, frente p.ej. al escaso 24 % de tres meses atrás. Una más holgada situación financiera ante la cual podrá dedicar algo más de dinero a realizar nuevas inversiones (así piensa hacerlo el 30 % de los encuestados), decantándose antes por las acciones que por las obligaciones (cuyo peso en nuestras carteras globales redujimos a finales de septiembre). En cuanto al mercado inmobiliario, los inversores vuelven a recuperar la confianza en el ladrillo, destacando ese 21 % de los encuestados que dice que invertirá su nuevo ahorro en el mismo llevados quizás por una ficticia apariencia de recuperación de los precios que, tal y como advierten los expertos de nuestra publicación especializada OCU Fincas y Casas induce erróneamente a creer que ha llegado la hora de los inmuebles. •  Una razonable prudencia y acertada diversificación siguen siendo las claves para encontrar la justa medida entre riesgo y rentabilidad. Así se lo proponemos a través de nuestras carteras globales (consulte nuestra referencia en pág.22) que vamos adaptando según las circunstancias del momento.

EVOLUCIÓN DE LA CONFIANZA EN LOS MERCADOS DE ACCIONES, RENTA FIJA E INMUEBLES Aquellos inversores que piensan invertir su nuevo ahorro apostarán en su mayoría por las acciones antes que por las obligaciones. Una visión que compartimos de cara al largo plazo. 110

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Inmuebles

SÍ A LA DIVERSIFICACIÓN CON ACCIONES CANADIENSES

SUIZA: AL MARGEN

Diversificar con vistas al largo plazo

Tras un largo periodo deflacionista (de 2011 a 2106) los precios al consumo repuntaron un 0,7 % en septiembre pasado. No creemos que sea una razón de peso para apostar por el país. Manténgase al margen.

A título de diversificación, las acciones canadienses se merecen un hueco dentro de una estrategia global.

E

l dinamismo del consumo doméstico, de las exportaciones y de la inversión siguen impulsando a la economía canadiense. Y ante su buena orientación, el Banco Central de Canadá, basándose en unos datos de crecimiento “más fuertes de lo esperado”, se animó a subir de nuevo los tipos de interés. Alza que, a su vez, redundó a favor del dólar canadiense (CAD). Aun así pensamos que sigue estando infravalorado frente al euro. De cara al futuro creemos que Canadá aún puede seguir haciendo gala de dinamismo, una economía cuyo crecimiento está muy vinculado al sector energético (es uno de los principales contribuyentes al mismo). El país crece actualmente a un ritmo del 4,5 % anual, el más alto entre las grandes economías desarrolladas. Se trata además de un crecimiento equilibrado. •  En cuanto a la bolsa canadiense, a sus actuales niveles coquetea entre una valoración correcta y una barata, y pensamos que puede ser un interesante destino en el que diversificar su patrimonio. Así por ejemplo nosotros le destinamos un peso del 10 % dentro de nuestra cartera global de referencia (vea pág.21) a través del ETF iShares MSCI Canada (IE00B52SF786).

Precios al alza

C

on el fin de intentar sacar al país de un periodo deflacionista que estaba prolongándose demasiado, en su día el Banco Nacional de Suiza optó por mantener unos tipos de interés negativos, estableciendo a la vez unos topes de cambio mínimos del franco suizo frente al euro. Hoy por hoy los tipos oficiales siguen siendo de signo negativo (rondan el -0,75 %) al igual que los de más largo plazo (p.ej. los de las obligaciones a 10 años se sitúan por debajo del 0 %). Pero entretanto la economía de la zona euro se ha ido recuperando y la perspectiva de una progresiva reducción de las intervenciones del BCE en el mercado de deuda ha permitido que los tipos de las obligaciones en euros repunten levemente (este verano los tipos alemanes a 10 años llegaron a superar el 0,5 % por primera vez desde finales de 2015). •  Ahora bien, las autoridades monetarias son conscientes de que la situación sigue siendo frágil y sigue vigilando muy de cerca su divisa para poder intervenir inmediatamente en caso de necesitarlo. El CHF, que ha caído casi un 5 % en los últimos tres meses, aún sigue sobrevalorado casi un 8 % frente al euro •  Los rendimientos ofrecidos por las obligaciones siguen siendo muy parcos y el franco suizo aún se encuentra sobrevalorado frente al euro. Olvídese de los fondos de renta fija suiza. •  Aunque la bolsa suiza se encuentra correcta, no creemos que sea el momento más idóneo para apostar por ella. El rendimiento esperado es demasiado modesto (ante las cortapisas a una eventual apreciación del CHF). Tan solo algunas acciones consideradas de forma individual merecen nuestro consejo de mantener: Nestlé, Novartis y Roche.

EVOLUCIÓN DE LA BOLSA CANADIENSE

EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN EN SUIZA

Con una bolsa interesante y no muy volátil, creemos que las acciones canadienses ofrecen una interesante posibilidad de diversificación. Dedíqueles el peso recomendado en nuestras carteras modelo, a través del ETF iShares MSCI Canada, disponible en el Xetra alemán.

Suiza va dejando atrás un largo periodo deflacionista. Una buena noticia para la máxima autoridad monetaria del país. Ahora bien, nosotros creemos que no es el momento más idóneo para apostar ni por la renta fija suiza ni por la Bolsa de Zúrich en su conjunto.

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INVERSIONES DE BAJO RIESGO

INVERTIR LA LIQUIDEZ

Cuantos más mejor Distribuir su liquidez entre varios depósitos en lugar de en uno sólo es muy aconsejable.

A

nte lo escueto del rendimiento de los productos de renta fija a medio y largo plazo (bonos, obligaciones…) ahora vemos con buenos ojos destinar una parte de su patrimonio a la liquidez aunque su horizonte no esté en el más corto plazo. Esperamos que con ello sume algunas décimas de rendimiento a su cartera y reduzca al mismo tiempo su riesgo. Nuestras propuestas globales contemplan destinar entre un 5 % y el 15 % de su patrimonio a la liquidez dependiendo de su perfil. Dejar dormir ese dinero en una cuenta corriente no es la respuesta. Le interesa distribuir dicha cantidad entre cuentas de ahorro y varios depósitos en lugar de poner todos los huevos en la misma cesta.

5 %

Es el porcentaje destinado a la liquidez en la cartera global de perfil neutro (vea pág. 21) y para otros perfiles en nuestra web.

Apueste por cuentas y depósitos Los productos idóneos para invertir la liquidez son las cuentas para ahorrar y los depósitos con vencimiento a corto plazo. Pese a que la remuneración ofrecida sea escasa, y más en las cuentas que en los depósitos, el riesgo es prácticamente nulo: no sufren altibajos en su valor y si no se deposita por titular en una misma entidad más de los 100.000 euros que garantiza el Fondo de Garantía de Depósitos tampoco debería temer por su insolvencia. •  El dinero de una cuenta se puede recuperar en cualquier momento y sin preaviso. En el caso de los depósitos podrá rescatarlos en la mayoría de los casos antes de la fecha de vencimiento (ojo, que algunos como la Cuenta Facto no permiten su 6

cancelación anticipada) pero a costa de perder los intereses generados, y a menudo debiendo esperar unos días tras el preaviso (vea el caso en página  31 de uno de nuestros socios sorprendido por tener que esperar 32 días para rescatar su depósito en CA Consumer Finance). •  En www.ocu.org/inversores podrá elegir las mejores cuentas y depósitos según su perfil, con nuestros comparadores. •  Ahora bien, decantarse por uno u otro dependerá en buena medida de la cantidad que vaya a invertir y, en consecuencia, también la estrategia que deberá seguir.

Hasta 8.000 euros, mejor en cuentas Para cantidades que ronden hasta los 5.000 euros e incluso si no llegan a superar los 8.000, sí o sí debería optar por una cuenta de ahorro sin penalización por rescate anticipado antes que decantarse por un depósito.

Una reserva para imprevistos Disponer de una reserva de liquidez de la que poder echar mano en cualquier momento por si surge algún imprevisto es lo primero que debe plantearse cualquier inversor antes de comenzar a invertir. El importe a destinar para tal fin dependerá de cada uno, pero en general podría valer con una suma equivalente a tres  meses de sus ingresos mensuales.

•  El motivo es que el mínimo que suelen pedir para un depósito con un rendimiento ligeramente interesante es de al menos 5.000 euros mientras que las cuentas suelen rentar desde el primer euro. Además, ante un imprevisto frente a la cancelación

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total del depósito con la pérdida de los intereses, con la cuenta podrá recuperar sólo lo que necesite dejando el resto trabajando para usted. •  Podríamos destacar la cuenta de ahorro Livret A al 0,75 % comercializada por distintas entidades francesas con condiciones estandarizadas. Permite hacer aportaciones hasta un tope de 22.950 euros y retirar el dinero en cualquier momento. Puede contratar desde el sofá p.ej. en CIC Iberbanco (Crédit Industriel et Commercial; www.cic-iberbanco.com; 800 168 168), donde le atenderán en español. •  Otras opciones en suelo patrio, aunque con menor rendimiento, son la Cuenta Clara de Abanca o la Cuenta de ahorro OpenBank, aunque con mayor vinculación.

¿Por qué dos o tres? Ahora bien, si usted va a destinar a la liquidez 10.000 o más euros, los depósitos pueden entrar en liza, pero siempre que no se lo juegue todo a una sola carta. •  Pensamos esencialmente en lo que pasaría si, por motivos estratégicos o por un imprevisto, necesita reducir o echar mano de esa liquidez. Al jugársela a una sola carta tendría que rescatar el depósito, lo que no suele ser tan inmediato como en las cuentas, por ejemplo, y además, a costa de perder los intereses acumulados. Por ello, en estos casos creemos que la mejor estrategia es distribuir su dinero en varios depósitos. Veamos un ejemplo.

Un ejemplo práctico

¿Y los fondos monetarios?

Imaginemos que usted sigue la cartera global neutra de referencia y actualmente mantiene un patrimonio de 450.000 euros. Esto significa que al dedicar un 5 % de la cartera a la liquidez usted debería invertir 22.500 en cuentas y depósitos.  En este caso podría contratar 4 depósitos de 5.000 euros cada uno al 1 % del Crédit Agricole y el resto en una buena cuenta para ahorrar como la nómina de Bankinter al 5 % para saldos hasta 5.000 euros, en lugar de destinar los 22.500 euros de golpe en el depósito de Crédit Agricole. •  Imaginemos ahora que al cabo de 6 meses reducimos el peso de la liquidez o usted necesita por ejemplo unos 7.500 euros para una pequeña reforma en casa. En este caso podría cancelar un depósito de 5.000 euros y los 2.500 euros de la cuenta, dejando los otros depósitos de 5.000 euros intactos y trabajando para usted hasta su vencimiento. De esta manera en lugar de perder todos los intereses acumulados hasta el momento, unos 163 euros, sólo perdería 88 euros (25 euros de uno de los depósitos y 63 euros de la cuenta de Bankinter).

Si piensa en los monetarios para invertir su liquidez, sepa que con los tipos en negativo y unos costes que de media rondan el 0,4 %, sólo podemos esperar de ellos rendimientos nulos, y eso, en el mejor de los casos. •  Eso sí, no los descarte si se desprende de algún fondo que tuviera con ganancias y por motivos fiscales decide ordenar un traspaso a un buen fondo monetario en euros para evitar el paso por el Fisco. Así podrá disponer del dinero contante y sonante con facilidad o traspasarlo de nuevo a otro fondo de su conveniencia. •  Sólo si se viera en este caso puede plantearse apostar por fondos como el Groupama Tresorerie (FR0000989626) desde 1.000 euros en el Supermercado de Fondos OCU (902 888 888) o el Renta 4 Monetario (ES0128520006) disponible en Renta 4 (902 153 020) a partir de 200 euros.

¿Y la solvencia? El trasfondo para diversificar su liquidez en dos depósitos o más no depende de la solvencia de las entidades, pues los depósitos y cuentas de ahorro están acogidos al Fondo de Garantía de Depósitos de la zona euro hasta 100.000 euros en una misma entidad en caso de quiebra. Este aspecto sólo debería preocuparle en el caso de que su liquidez sobrepase esos 100.000 euros.

¿Y si ya tengo mi nómina en una entidad? A partir de 10.000 euros y si no le importa tener mayor vinculación con su entidad podría aprovechar su nómina para invertir su liquidez en una buena cuenta corriente remunerada, donde sacar partido a los recibos domiciliados y que remunere el saldo. P.ej. si usted dispone de 15.000 euros y domicilia recibos, una buena opción sería invertir su liquidez en la Cuenta 123 del Santander que remunera los saldos hasta 15.000 euros y le devuelve parte de los recibos domiciliados. Vea cómo elegir la mejor cuenta corriente en páginas 8 y 9.

MEJORES CUENTAS Y DEPÓSITOS (06/10/2017) Perfil 1: Mejores cuentas y depósitos a 6 meses para una inversión de 5.000 euros. Entidad

Nombre

Bankinter (901 131 313) Openbank (902 365 366) Openbank (902 365 366) Crédit Agricole C. Finance (943 541 231) B. Pichincha (915 930 000)

Cuenta nómina Cuenta Bienvenida con vinculación Cuenta Bienvenida sin vinculación Depósito a plazo Cuenta de ahorro

TAE 5 % 1,25 % 0,93 % 0,7 % 0,5 %

Rescate Capital tras anticipado 6 meses (1) Sí 5.125 Sí 5.031 Sí 5.023 Sí ★ 5.018 Sí 5.013

Perfil 2: Mejores depósitos a un año para una inversión de 10.000 euros. Entidad

Nombre

Banca Farmafactoring (900 848 022) Crédit Agricole C. Finance (943 541 231) Banco Popular (902 301 000) B. Pichincha (915 930 000) Deutsche Bank (902 240 124)

Depósito Facto Depósito a plazo Depósito a 13 meses Depósito Nuevo Depósito Depósito solidez a 13 meses

Mostramos las mejores cuentas y depósitos tanto para el perfil 1 como para el perfil 2. (1) Capital acumulado -importe invertido más los intereses acumulados- a vencimiento. : con preaviso.

TAE 1,15 % 1 % 0,75 % 0,55 % 0,4 %

Rescate Capital tras anticipado 1 año (1) No 10.115 Sí ★ 10.100 Sí 10.075 Sí 10.055 Sí 10.040

CIFRAS DEL MES 30 de septiembre

Los tipos de interés españoles experimentaron leves alzas en el mes a todos los plazos. Las mejores ofertas de depósitos y cuentas para ahorrar cambiaron. Por ejemplo, el Depósito de Wizink al 1,15 % a catorce meses es ahora de lo más rentable rondando el plazo de un año. Recuerde que el Fondo de Garantía de Depósitos cubre los saldos hasta 100.000 euros por titular.

Tipos de interés Letras a 1 año.................................................... -0,36 % Bonos a 3 años................................................... 0,02 % Bonos a 5 años...................................................0,44 % Obligaciones a 10 años................................... 1,51 %

Sube y baja

+0,6 %

Es lo que subió el precio del petróleo en euros en el mes de septiembre.

-0,168 %

Es lo bajó el Euribor en septiembre, desde el -0,156 % del mes anterior.

Los mejores depósitos (1) a 1 mes Self Bank (Depósito Nuevos Clientes).............. 2 % Banco Mediolanum (Cuenta Única)/ Openbank (Cuenta Bienvenida).................... 1,75 % a 3 meses Self Bank (Dep. Self)................................................ 2 % Banco Mediolanum (Cuenta Única)/ Openbank (Cuenta Bienvenida).................... 1,75 % a 6 meses Openbank (Cuenta Bienvenida).................... 0,93 % Crédit Agricole Consumer Finance ................0,7 % a 1 año Crédit Agricole Consumer Finance ................... 1 % Banco Pichincha (Nuevo Depósito) ........... 0,55 %

Media ofrecida para 6.000 euros a 1 año:...... 0,14 % (1) Rendimiento ofertado TAE para 6.000 euros. Si ampliáramos la inversión a 10.000 euros aparecería p.ej. la “Cuenta Facto” a un año al ofrecer un 1,15 %. El rendimiento real tras gastos -y las condiciones- puede consultarlos en el selector de nuestra web.

SOBRE EL TERRENO

CUENTAS CORRIENTES

¿Cómo elegir la mejor? Tener una cuenta para el día a día es imprescindible. Pero para dar con una que se adapte como un guante a sus necesidades, mejor que se deje aconsejar. cuentas mejor valoradas por nuestros socios sean aquellas sin comisiones ni gastos. Ahora bien, para poder disfrutar de tal gratuidad lo más habitual es que las entidades exijan el cumplimiento de ciertos requisitos y condiciones (domiciliación de la nómina, de un determinado número de recibos…). De ahí la conveniencia de sacar la lupa y analizarlas minuciosamente antes de decantarse por una u otra.

Más vinculación mejores condiciones

A

ctualmente resulta imprescindible tener una cuenta corriente a través de la cual poder gestionar los pagos e ingresos del día a día. Pero dar con aquella que mejor se adapte al perfil de cada uno no es coser y cantar pues se deben tener en cuenta una serie de condiciones tales como la posible remuneración, el cobro de comisiones o incluso si resulta sencillo o no operar con ella ya sea online o en la oficina.

¿Para qué? Una cuenta corriente es el producto bancario que ofrece los servicios básicos para la mayoría de clientes como domiciliar recibos, realizar transferencias… y que a la vez sirve de soporte para el resto de productos que se tengan contratados como préstamos, depósitos, etc. •  En general, a día de hoy la mayoría de las cuentas no solo no ofrecen ninguna remuneración, sino que además en los últimos años no han rebajado en modo alguno sus comisiones, más bien al contrario. Ante este escenario no sorprende que las 8

Las entidades buscan clientes con mayor vinculación, es decir a los que les cueste más cambiar de cuenta, ya que a la larga son los más rentables para ellas. Hablamos de aquellos que domicilian su nómina o pensión y recibos del hogar (luz, agua, telefonía…) Para ellos las condiciones suelen ser más atractivas: les pueden eximir p.ej. de comisiones de mantenimiento en la cuenta o en la emisión y renovación de tarjetas de débito, les pueden ofrecer la realización de transferencias e ingresos de cheques de forma gratuita…

¿Menos gastos por internet? La banca online suele ofrecer condiciones económicas más interesantes y sus sistemas de seguridad están muy perfeccionados. Pero si usted prefiere tener la cuenta en una oficina tradicional, debe estar aún más atento a las comisiones (aunque ya

COSTE MEDIO ANUAL (*) Tipo de coste

Oficina

Mantenimiento

59

Internet 49

Tarjeta débito

36

17

Tarjeta crédito

22

22

Transferencia (**)

45

54

(*) Coste medio anual en euros si la operativa de la cuenta se realiza en oficina o por internet. Las mejores entidades en la web llegan a ser gratis en estos cuatro conceptos (**) Realiza 12 transferencias al año de 500 euros cada una.

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hay entidades que están tratando de igualar las ofertas de la banca por internet).

Puede sacar algún partido Aunque son pocas, algunas cuentas ofrecen algún tipo de remuneración que puede ser en efectivo o en especie. •  La remuneración en efectivo consiste o bien en la devolución de una parte de los recibos siendo los más frecuentes los de la luz, gas, teléfono fijo, teléfono móvil e internet. Así lo hacen la Cuenta Expansión de Banco Sabadell, la Cuenta nómina de Openbank, la Cuenta nómina de oficinadirecta.com y la Cuenta 123 del Santander. O bien en la retribución vía intereses de los saldos medios mantenidos en la cuenta. Esta forma de retribución es la que utiliza el Banco Santander en su Cuenta 123: para saldos de entre 1.000 y 2.000 euros la retribución será del 1 %, hasta 3.000 euros del 2 % y del 3 % hasta 15.000. •  La remuneración en especie consiste en ofrecerle un “regalo” promocional (televisores, tablets…). En general no suelen ser interesantes pues según hemos podido comprobar estos “regalos” pueden salirle más caros que comprándolos usted mismo.

Lo que debe valorar Si está pensando en cambiar de cuenta y se ha fijado en alguna oferta promocional, antes de lanzarse a contratarla valore lo que le ofrecen y lo que le piden a cambio. En algunos casos pueden exigirle el cumplimiento de determinadas condiciones que harán que la promoción no resulte tan interesante como parece en un principio. •  La mayoría de las ofertas promocionales van dirigidas exclusivamente a nuevos clientes: los que ya tienen la nómina en la entidad no pueden acceder a ellas. Es el caso por ejemplo de la Cuenta nómina de Abanca asociada a su Cuenta clara de ahorro que ofrece 200 euros por domiciliar la nómina (mínimo de 600 euros).

•  Además, cuando la promoción consiste en la entrega de un “regalo” (ya se trate de dinero en efectivo, de un televisor…), las entidades suelen exigir un periodo mínimo de permanencia durante el cual hay que cumplir ciertos requisitos. P.ej. en la citada Cuenta de Abanca deberá domiciliar la nómina al menos durante 24 meses.

puede cambiar las condiciones de la cuenta en cualquier momento, subiendo las comisiones o cobrando otras nuevas. Es perfectamente legal: la entidad solo tiene que comunicarlo por carta de manera individualizada, con al menos dos meses de antelación a la aplicación de las nuevas condiciones.

¿Y si no se cumplen los requisitos?

¿Cuál es la mejor?

Si una vez contratada la cuenta y recibida la bonificación usted deja de cumplir los requisitos, por ejemplo retira su nómina, la entidad aplicará el castigo establecido para los casos de incumplimiento. Y ello puede suponer desde tener que devolver el regalo, a hacerlo por el valor de la parte proporcional al periodo de incumplimiento o, si la cuenta estaba exenta de comisiones u ofrecía una retribución, empezar a aplicarle las condiciones estándar.

¿Y finalizada la promoción? Una vez que haya transcurrido el periodo promocional, tiene dos opciones : –  bien cerrar la cuenta e ir en busca de las mejores ofertas del momento (vea tabla). –  o bien, si le da pereza, continuar con esa cuenta. De ser así, ándese ojo avizor con ciertos costes, especialmente con los de mantenimiento de la tarjeta de crédito que pueden empezar a pasarle al cobro si no realiza con ella un mínimo de pagos.

Condiciones… ¿para toda la vida? Salvo que exista un compromiso publicitario que fije un cierto periodo, el banco

En su elección debe considerar distintos aspectos: ingresos, gastos, nivel de vinculación con la entidad… Nosotros sondeamos periódicamente la oferta para señalar aquellas con mejores condiciones. •  En general, las mejores cuentas son aquellas que no tienen comisiones y ofrecen un pequeño rendimiento. •  Una cuenta bancaria no debe planteársela como un producto de ahorro en el que buscar un rendimiento jugoso, pero tampoco debería terminar castigándole con un sinfín de gastos. Vea las mejores en la tabla inferior para dos perfiles tipo. Entre ellas están por ejemplo: – La Cuenta nómina de Openbank que ofrece 100 euros a nuevos clientes que domicilien su nómina, devuelve el 1 % de los recibos hasta un máximo de 50 euros al mes y aumenta su rendimiento al 0,4 % en la Cuenta de Ahorro, sin aplicar comisiones de mantenimiento, transferencia o por tenencia de tarjetas. – La Cuenta 123 del Santander remunera los saldos entre 1.000 y 2.000 euros al 1%, hasta 3.000 euros al 2% y hasta 15.000 al 3%, que además devuelve parte de los recibos domiciliados.

Si su entidad se ha fusionado Tenga cuidado si su entidad se ha fusionado con otra o está en proceso de reestructuración. Muchos consumidores han acabado siendo clientes de otros bancos, en donde les acaban aplicando unas condiciones que no tienen nada que ver con las que contrataron inicialmente.

MEJORES CUENTAS NÓMINA PARA DOS PERFILES A 01/10/2017 Perfil 1

Cálculo para una cuenta con nómina domiciliada de 4.000 euros al mes y recibos domiciliados de suministros e impuestos por 1.500 euros mensuales. Tarjeta de crédito y débito. Transferencias (12 al año, por 500 euros cada una). En la cuenta mantiene un saldo medio mensual de 12.000 euros.

Entidad

Nombre

Nómina/ Pensión *

Oferta

Santander (902 242 424)

Cuenta 123

600

Remunera saldos entre 1.000 y 2.000 euros al 1 %, hasta 3.000 al 2 % y hasta 15.000 al 3 %. Devuelve parte de recibos.

No tiene

619

619

Abanca (902 121 314)

Cuenta asociada 200 euros en efectivo. Remunera con un 0,15 % los saldos a Sin mínimo a Cuenta Clara partir de 3.000 euros.

24 meses

260

14

Openbank (902 365 366)

Cuenta nómina

100 euros a nuevos clientes. Devuelve un 1 % de los recibos hasta 50 euros. La Cuenta de Ahorro renta al 0,4 %.

12 meses

256

156

Perfil 2

1.000

Permanencia en la entidad

Rendimiento Rendimiento neto neto 1er año** siguiente año ***

Cálculo para una cuenta con nómina domiciliada de 2.000 euros, con recibos domiciliados de suministros por importe de 190 euros mensuales. Tarjeta de crédito y débito. Transferencias (12 al año, por 500 euros cada una). En la cuenta mantiene un saldo medio mensual de 2.500 euros.

Entidad

Nombre

Nómina/ Pensión *

Caixabank (902 115 007)

Cuenta Family

600

Abanca (902 121 314) Openbank (902 365 366)

Cuenta nómina

Permanencia en la entidad

Oferta

48 meses

248

0

Cuenta asociada 200 euros en efectivo. Remunera con un 0,15 % los saldos a Sin mínimo a Cuenta Clara partir de 3.000 euros.

24 meses

247

0

100 euros a nuevos clientes. Devuelve un 1 % de los recibos hasta 50 euros. La Cuenta de Ahorro renta al 0,4 %.

12 meses

129

29

1.000

Televisor Samsung o tablet valorado en 248 euros.

Rendimiento Rendimiento neto neto 1er año** siguiente año***

*Nómina/Pensión: es la nómina o pensión mínima a ingresar mensualmente. **Rendimiento neto 1er año: es el rendimiento en euros neto es decir retribuciones menos gastos y antes de impuestos al cabo del primer año. ***Rendimiento siguiente año: es el rendimiento anual medio en euros que recibiría pasado ese primer año. www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

9

DOSSIER

PLANES DE PENSIONES

Aportar ¿interesa? Ahorrar para vivir una jubilación sin estrecheces suele ser el principal objetivo del ahorrador una vez que ha pagado su casa. Los planes de pensiones están diseñados para ello y en algunos casos pueden ser un buen instrumento, pero… depende de cómo se usen. Se lo explicamos.

L

os planes de pensiones entran en campaña de captaciones. En estas fechas y hasta final de año las entidades le bombardearán resaltando las bondades de estos productos, ocultando sus rendimientos pasados pero haciendo gala de simulaciones futuras. Destacarán todas sus ventajas –que las tienen- pero no mentarán ninguno de sus inconvenientes. Su objetivo es que, antes de que usted se plantee en primer lugar la conveniencia de aportar a un plan y en segundo lugar si ese plan que le ofrecen pueda ser o no el aconsejable para usted, haya caído prendado en su telaraña cegado por sus “regalos” y bonificaciones. Nosotros nos ponemos a su lado y vamos a dar juntos esos dos pasos. 10

Lo primero, la pensión pública Quien piense en tener un nivel de ingresos digno llegado su retiro laboral, su primer paso debería ser pensar en su pensión pública. Los trabajadores durante su vida activa hacen aportaciones, que se detraen de su nómina -directamente en el caso de aquellos por cuenta ajena o que se aportan a las arcas públicas en el caso de los autónomos- para luego, llegado el momento del retiro, recibir una pensión pública que depende en buena parte de lo aportado. •  Aquellos que pueden ahorrar y elegir cuánto aportar a la Seguridad Social, en muchos casos les sale más a cuenta aumentar su base reguladora aportando un poquito más a las arcas públicas, en lugar

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de destinar ese dinero “extra” a cualquier sistema de ahorro privado. •  Ojo si es usted autónomo, pues la corriente general es la contraria, y por ello son luego los jubilados con pensiones más magras y más posibilidades de pasar penurias al colgar las botas. •  Se puede decir, sin riesgo a equivocarnos mucho, que si algún día llegara a elaborarse un ranking de entidades que ofrecen un mejor rendimiento con el dinero aportado para la jubilación, aparecería el Estado a la cabeza. Por ello, antes de plantearse ahorrar a través un sistema de ahorro privado lo primero que debe hacer es comprobar si puede, y le conviene, mejorar su futura pensión pública.

Aportar más a la SS ¿Le conviene? Según nuestros cálculos, incrementar su aportación a la Seguridad Social es tanto más rentable cuanto menos falte para su jubilación y cuantos más años vaya a tener cotizados en ese momento. En general, si usted tiene más de 50 años y cuando se jubile tendrá cotizados más de 25 años es

un buen candidato para aumentar su base. Eso sí, cada persona merece un cálculo concreto como abordamos en nuestro artículo “cotizaciones de los autónomos” en OCU Inversiones de marzo nº 44. •  Si este es su caso, recuerde que puede solicitar el cambio de base de cotización en la Seguridad Social sólo en determinadas ocasiones. P.ej. en 2017 la última es hasta el 1 de noviembre con efectos de enero de 2108. Si se le pasa, deberá esperar al año que viene en el que se fijan cuatro nuevas fechas. •  Esta situación es extensible a aquellos que por alguna razón han visto reducidas sus aportaciones a la Seguridad Social (prejubilados, parados…) a los cuales podría interesarles alcanzar algún convenio especial que las complemente. Infórmese de su caso concreto antes de tomar decisión alguna.

Dónde informarse Para conocer sus condiciones particulares y saber más de su pensión pública, le aconsejamos que se informe en alguna de las oficinas de la Tesorería de la Seguridad Social. El organismo pone también a su disposición una calculadora de pensiones en su web www.sede. seg-social.gob.es que le informa grosso modo de lo que le corresponderá.

Mientras que los fondos cuentan con buena liquidez, los planes no se pueden recuperar a voluntad de su dueño sino sólo en determinados supuestos: cuando se llegue a la edad de jubilación, en caso de una incapacidad permanente total para la profesión habitual, en caso de dependencia severa o a su fallecimiento. Además de estos supuestos ordinarios existen otros excepcionales que le permitirán recuperar su dinero: desahucio, desempleo de larga duración o enfermedad grave. Y a partir de 2025 también se podrán rescatar las participaciones que tengan más de 10 años de antigüedad.

Los sistemas de ahorro privado

¿Esclavo de su plan?

Una vez dado el paso anterior, o si es de los que no puede elegir su base de cotización, ya puede pensar en completar su pensión abordando con su ahorro otros instrumentos privados. •  Los seguros de ahorro hace ya tiempo que carecen de una oferta saludable pensada para el largo plazo, por lo que en general serán dos los tipos de instrumentos que pueda plantearse: planes de pensiones y fondos de inversión. •  En los planes su funcionamiento es muy similar al de los fondos de inversión: los gestores invierten el patrimonio en acciones, obligaciones… cobrando unas comisiones por ello. El valor del plan fluctúa en función de las inversiones que componen su cartera y son estas, por tanto, las que junto a las comisiones cargadas, que se descuentan día a día del valor del plan, las que marquen el rendimiento que obtenga así como el riesgo que está asumiendo con su plan de pensiones •  Llegados aquí, son ya más los elementos que los diferencian de los que los asemejan.

Invertir en un plan no significa que deba permanecer en él hasta que pueda recuperarlo. La ley permite realizar traspasos entre planes sin coste alguno, como ocurre con los fondos.

El gancho fiscal Frente a los que puede obtener con los mejores fondos que asumen un nivel de riesgo similar, los rendimientos a los que puede aspirar con la actual oferta de planes no destacan, si no es para ser peores. Así, si no fuera por su gancho fiscal, que se trata más bien de un diferimiento fiscal y no una condonación, probablemente no hablaríamos de planes. •  El gancho fiscal consiste en que siempre que tenga rendimientos del trabajo, actividades empresariales o profesionales y rentas de inmuebles por los que pague impuestos en el IRPF, puede restar de su factura fiscal lo aportado ese año a planes como si no lo hubiera ganado (con ciertos límites). Eso sí, le advertimos que deberá

5,5 %

Es el porcentaje que, de su ahorro, aportan las familias españolas a planes de pensiones.

sumarlo luego cuando cobre el plan… quizás pagando por ello un tipo de gravamen superior al que se ahorró. Y es que la escala del IRPF es creciente y en el momento del cobro tributará por todo lo cobrado a su tipo marginal como si de un rendimiento del trabajo se tratase.

Ojo al rescate Al ser el gancho fiscal un aplazamiento del pago, tan importante es saber aportar como saber recuperar. Los fondos de inversión tributan en el rescate sólo por la ganancias a un tipo de entre el 19 % y el 23 %, es decir con un fondo en el que invierta 100 euros y recupere 140 tributará como máximo un 23 % de 40 euros (9,2 euros). En cambio con los planes, a su cobro tributará por todo al tipo marginal que puede alcanzar el 50 %¡¡ncluso en caso de fallecimiento! Es decir, tributará por los 140 y, según lo que recupere, podría llegar a pagar incluso 70  euros (el 50 %) frente a los 9,2 euros a pagar en IRPF con el fondo en caso de venta o incluso los 0 en Impuesto de Sucesiones en caso de fallecimiento (según comunidad autónoma y grado de parentesco). Eso sí, antes de recuperar el plan planifique cómo hacerlo: puede reducir sustancialmente la factura en el momento del cobro y quedarse muy por debajo de ese 50 %.

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11

DOSSIER

Una gestión mediocre

TABLA I: BOLA DE NIEVE, CAPITAL ACUMULADO Si su Base General (1) Va de 0 a 12.450 euros De 12.450 a 20.200 De 20.200 a 35.200 De 35.200 a 60.000 Más de 60.000 euros Capital acumulado en fondos de inversión con ese rendimiento

Capital acumulado si se aportan 1.000 euros cada año y además el ahorro fiscal del año precedente a un plan de pensiones Con rendimiento del 2,5 % anual Con rendimiento del 5 % anual 20 años 10 años 5 años 20 años 10 años 5 años 32.088 14.045 6.561 42.338 16.073 7.032 34.092 14.898 6.939 44.913 17.027 7.428 36.841 16.058 7.441 48.437 18.319 7.952 40.642 17.638 8.102 53.291 20.073 8.641 46.034 19.831 8.976 60.145 22.499 9.551 26.183

11.483

5.388

34.719

13.207

5.802

Capital acumulado antes de impuestos al cabo de los plazos señalados suponiendo que se realizan aportaciones de 1.000 euros anuales más los impuesto ahorrados del año precedente. La última línea se utiliza como referencia indicando el capital que se acumularía de aportar ya sólo 1000 euros anuales a un fondo de inversión con dicho rendimiento. (1) La Base General integra los rendimientos del trabajo, actividades económicas y empresariales y rentas de inmuebles.

La verdadera ventaja fiscal El hecho de poder reducir la factura del IRPF con las aportaciones es una buena ayuda para poder ahorrar más y llegar a la jubilación con un montante acumulado mayor gracias a la reinversión del ahorro fiscal y su efecto bola de nieve. •  Veámoslo con un ejemplo. Si usted tiene unos ingresos declarados que rondan los 45.000 euros, es decir paga un 37 % de impuestos, y aporta 1.000 euros a un plan de pensiones que le renta un 5 %, contará al cabo de un año con 1.050 euros. Ahora bien, como ha dejado de pagar con su aportación 370 euros en impuestos (37 % de 1.000) usted puede reinvertir ese dinero al año siguiente en el plan, de forma que su aportación no sea sólo de otros 1.000 euros, sino de 1.370 sin hacer por ello un esfuerzo adicional. Al cabo de un año y habiendo salido de su bolsillo 2.000 euros tendrá en su plan 2.420 euros (1.000 + 50 + 1.000 + 370 = 2.420). De haber aportado esos 2.000 euros a un fondo contaría con sólo 2.050.

•  Esta reinversión año tras año produce un efecto bola de nieve, ya que siguiendo el ejemplo anterior esos 2.420 euros con los que cuenta le generarán, si el plan mantiene el mismo rendimiento, 121 de ganancias (5 % de 2.420) y, gracias a los 1.370 euros que aportó, un ahorro fiscal de 506,90 euros en el IRPF (el 37 % de 1.370). Así, con solo poner de su bolsillo de nuevo 1.000 euros al comienzo del tercer año podrá aportar 1.506,90 y tendrá en su plan 4.047,9 euros (2.420+ 121 +1.000 + 506,9). De haber aportado esos 3.000 euros a un fondo contaría con sólo 3.152,5 (2.050 + 102,5 +1.000)

La bola de nieve El ahorro que genera la reinversión de los impuestos no pagados produce un efecto tanto mayor cuanto mayor sea la base general del tributante, más  años transcurran hasta el cobro y el rendimiento que consiga el plan sea mayor. Vea diversos ejemplos en Tabla I.

Pese a su gancho fiscal, las aportaciones a planes se han ido reduciendo estos últimos años mientras que en el caso de los fondos han aumentado. •  Por un lado, porque las aportaciones a planes están limitadas anualmente. Por otro, por el problema que presenta la liliquidez de los planes. Además, no debe ser un freno menos importante los escuetos rendimientos medios. En los últimos 10 años obtienen un 1,8 % de media anual, un mediocre rendimiento muy similar al obtenido por la media de los fondos españoles y que apenas ronda un tercio del que ha podido conseguir una buena gestión a dicho plazo como la realizada por nuestra cartera global con ese 4,6 % anual conseguido (vea pág. 21). •  La gestión buena es posible hacerla y encontrarla si se miran casos individuales, pero la hay más entre los fondos que entre los planes, quizás porque su oferta es más amplia. De los 160 planes que seguimos en nuestra web, 61 alcanzan o superan las ★★★, es decir con una gestión aceptable o buena, mientras que entre los 1.042 fondos que seguimos encontrará 296. •  Un factor explicativo de tan magro rendimiento se debe a las golosas comisiones que detraen gestoras y depositarios, una media del 1,3 % anual en el caso de los planes y del 1,1 % en el de los fondos. En este sentido, el Ministerio de Economía prepara un cambio normativo (vea recuadro) con el que se rebajarán las comisiones máximas que cobran los planes y que pudiera alentar el aumento de alguna décima de rentabilidad en esos pocos planes que rozan ahora dichos máximos y que están concentrados sobre todo en la categoría de acciones.

67,5 %

Es el porcentaje de partícipes de planes de pensiones que no realizó el año pasado aportaciones a este producto.

¿A quién le interesa aportar? En líneas generales los planes de pensiones pueden ser una interesante opción para aquellos ahorradores con rentas del trabajo (o actividades profesionales, empresariales o provenientes de inmuebles) por las que tributan en el IRPF. No aporte por tanto si sus rentas no le obligan a pagar impuestos, o si proceden en su mayor parte del ahorro (es un rentista) ya que las rentas del ahorro no se reducen por aportar a planes. 12

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7,6

Es el número de partícipes (en millones) que a principios de septiembre invertían en planes de pensiones.

•  Aporte, dentro de los límites legales, sólo de aquel dinero del que pueda prescindir hasta su retiro. Y es que no podrá rescatarlo hasta que no acontezca alguno de los supuestos que dan lugar a ello. O a partir de 2025 el que hubiese mantenido durante 10 años.

Todo tiene un límite La deducción por aportar a planes está limitada a 8.000 euros anuales o el 30 % de la suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades económicas del ejercicio. Límite que se aplica conjuntamente a todo tipo de planes (del sistema individual, asociado o de empleo) y los recogidos en el artículo 51 de la ley 35/2006, de 28 de noviembre, del IRPF como mutualidades de previsión social, planes de previsión asegurados (PPA), planes de previsión social empresarial (PPSE) y seguros de dependencia.

•  Creemos que sólo les interesa aportar a planes a aquellos que les queden menos de 20 años para poder recuperarlos. El motivo es la evolución de su situación personal. Si es joven, hasta que pueda jubilarse a los 67 años no podrá tocar el dinero, un plazo de tiempo lo suficientemente amplio para que sus ingresos puedan mermar o sus gastos aumentar y pueda verse de manos atadas sin poder tocar su dinero (hijos, hipoteca, un divorcio…). Eso sin tener en cuenta los posibles cambios legales y fiscales que puedan trastocar su estrategia en planes.

•  Así, creemos que a una persona menor de 45 años en general no le interesa a día de hoy inmovilizar su ahorro en planes de pensiones. Aunque piensen en su jubilación, les saldrá más a cuenta seguir una estrategia acertada a través de productos que cuenten con total liquidez, como la que proponemos en nuestras carteras modelo globales. •  Sólo le interesará a aquellos que no quieran dejarlos en herencia. Flaco favor hará a sus herederos si invierte en un plan para dejarlo en herencia. En efecto, sus beneficiarios no tributarán por el Impuesto de Sucesiones (caso de invertir con fondos) por el que generalmente pagarían menos, o incluso casi nada, según su grado de parentesco y comunidad autónoma, sino que se verán obligados a tributar por el total (aportaciones más ganancias) en su IRPF pudiendo hacerles saltar a una base de cotización más alta. Por tanto, no haga aportaciones una vez jubilado.

Qué estrategia seguir Por último, aunque por ello no menos importante, es fundamental saber elegir un buen plan, adecuado para su perfil. Recuerde que invertir en un plan no significa que deba permanecer en el mismo hasta que pueda recuperarlo, sino que puede realizar traspasos entre planes sin coste alguno, como ocurre con los fondos, para mejorar su estrategia.

TABLA II: LOS PLANES DE PENSIONES (09/2017) Categoría Mixto de obligaciones Mixto de acciones Garantizados Obligaciones Corto Plazo Acciones Obligaciones Largo Plazo Nuestra cartera global neutra

Patrimonio Comisión (mill. eur.) de gestión 23,0 13,1 11,2 8,8 8,7 7,1 n.d.

1,37 % 1,32 % 1,26 % 1 % 1,42 % 1,25 % n.d.

Rentabilidades anuales medias conseguidas 1 año 5 años 10 años 20 años +1,8 % +3,4 % +1,7 % +2,5 % +6,5 % +5,9 % +1,4 % +3,1 % -1 % +6,1 % +2,9 % +3 % -0,9 % +0,8 % +1,3 % +1,7 % +12,7 % +9,1 % +1,1 % +3,2 % -0,6 % +3,7 % +2,5 % +2,5 % +11,2 % +8,9 % +4,3 % 9,8 %

A 1/09/2017; n.d.: no disponible. Nuestra cartera global neutra se incluye como referencia, puede consultarla en pág. 21 y en nuestra web, cuya rentabilidad al igual que el resto de las incluidas en esta tabla es antes de impuestos y después de gastos (comisiones).

•  Si a usted le quedan menos de 3 años para recuperar su plan, no debería asumir ningún riesgo y debería optar por algún plan monetario en euros o de obligaciones en euros a corto plazo. •  Si a usted le queda un plazo más largo podría añadir algo de riesgo a su estrategia apostando por planes de acciones y de obligaciones, al estilo de lo que hacen nuestras carteras globales en función de su perfil de riesgo. Cuanto más le quede para su recuperación, mayor será el peso que podrá dedicar a la parte que destine a las acciones, y viceversa, deberá ir reduciéndolo en favor de las obligaciones a medida que se acerque el momento de recuperarlos. En caso de duda o si quiere simplificar opte por un buen plan mixto.

Cambios normativos El Gobierno está remodelando la normativa de planes. Entre otros aspectos destaca la reducción de la comisión de gestión máxima desde el 1,5 % anual actual al 1,25 %, y la de depósito del 0,25 % al 0,2 %. Por tanto, los planes de pensiones podrán cobrar como máximo un 1,4 % anual por ambos conceptos, desde el 1,75 % actual. Así como la explicitación de las condiciones, términos y límites en los que se podrá disponer de los derechos consolidados establecidos en el supuesto de liquidez para aportaciones con al menos 10 años de antigüedad.

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13

ANÁLISIS

¿FONDOS IBÉRICOS O SOLO ESPAÑOLES?

Portugal en la diana Unas mejores perspectivas para las acciones lusas las hacen ahora más interesantes. Invierta en ellas a través de un buen fondo ibérico.

L

a interrelación entre las acciones de los diferentes países de la zona euro nos lleva a tomarlas como un todo. Solo con las acciones españolas, por la cercanía que nos confiere, nos permitimos la licencia de invertir en ellas a título individual, de ahí su presencia en nuestra cartera de referencia (pág. 21). Pero somos conscientes de que las particularidades de cada país pueden hacerlo más o menos interesante. Así sucede con las acciones lusas, que pueden tener cabida a través de un fondo “ibérico”.

Bolsa lusa, pasado oscuro… Si echamos la vista atrás, el comportamiento de las acciones lusas no ha sido deslumbrante. Su nivel actual (dividendos incluidos) se encuentra a años luz de aquellas cotas alcanzadas en el pasado. De hecho, quienes hubieran invertido en ellas en la última década no solo no habrían obtenido un rendimiento satisfactorio sino que incluso habrían perdido cerca de una quinta parte de su dinero. Basta una simple comparativa con las acciones patrias para observar las grandes diferencias entre unas y otras en el más largo plazo (vea gráfico). •  Ahora bien, en los últimos años esa tendencia parece revertir y tanto una bolsa como la otra tienden al alza. Así ha sucedido p.ej. en los últimos doce meses (a fecha de septiembre de 2017) durante los cuales las acciones lusas acumulan revalorizaciones en torno al 20 %. ¿Cambio de tendencia?

7 %

Es el rendimiento anual esperado en el largo plazo para las acciones lusas (dividendos incluidos), similar al que prevemos para las acciones españolas. 14

…y futuro más esperanzador Subirse a la ola del país vecino ahora que el viento parece soplar en la buena dirección puede sumar más que restar. No en vano la economía portuguesa está en el nivel más alto de los últimos años, como así lo atestigua el crecimiento anual del 2,9 % de su PIB (Producto Interior Bruto) durante el segundo trimestre de 2017. Habría que retroceder 10 años para observar un trimestre con cifras similares y hasta el año 2000 para encontrar valores tan elevados de forma consistente. Un buen hacer al que sin duda ha contribuido la política monetaria del BCE (Banco Central Europeo). En todo caso esta mejoría es un hecho y buen testimonio de ello es ese máximo histórico en el que se sitúa la confianza del consumidor. •  Tal y como sucede con otras bolsas de la zona  euro, la lusa presenta ahora unas perspectivas más favorables que las de los últimos años. De ahí que en este contexto, con un crecimiento esperado muy cerca del 7 % anual (dividendos incluidos) y un mercado correctamente valorado a nuestro parecer (en línea con lo que pensamos para las acciones patrias), una (pequeña) apuesta en la Bolsa de Lisboa está justificada. Eso sí, el riesgo no es desdeñable.

¿Cómo invertir en ella? Una posibilidad es invertir directamente en las compañías lusas con mayor potencial de revalorización de cara al largo plazo. Es el caso p.ej. de la distribuidora Sonae o de la eléctrica EDP, ambas con consejo

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de compra entre las compañías de nuestra selección. Pero, claro, invertir en bolsa de forma directa no está al alcance de todos. Requiere de un tiempo y dinero que no resultan baladíes. Por eso, lo más sencillo para usted es acceder al mercado lisboeta vía fondos de inversión. Logrará así una mayor diversificación de forma sencilla y asequible. ¿Cuál escoger? •  En nuestro país le será imposible encontrar un fondo de inversión tradicional que invierta exclusivamente en acciones lusas. De escoger esta vía solo le será posible hacerlo a través de un ETF que replica el índice PSI-20, compuesto por las 20 mayores compañías portuguesas. Se trata del ETF ComStage PSI-20 (LU0444605215), que tendría que contratar a través de su intermediario bursátil habitual como si de una acción se tratara (y con los costes que ello conlleva) en alguna de las bolsas

donde cotiza (Lisboa, Londres, Xetra alemán o París). Pero no se lo recomendamos: su gestión es mediocre (★) y el riesgo que asumiría demasiado elevado. •  ¿Qué hacer entonces? Nosotros, tal y como le aventuramos al comienzo, preferimos integrar la apuesta lusa dentro del hueco que usted otorgue a las acciones españolas sobre el total de sus inversiones. Otra forma de sacar así partido de este mercado sin una sobreexposición a él, reduciendo así el riesgo que conlleva. ¿Cómo hacerlo? A través de un buen fondo de acciones ibéricas.

100 EUROS INVERTIDOS EN ACCIONES ESPAÑOLAS Y PORTUGUESAS (INCLUIDOS DIVIDENDOS EN AMBOS CASOS)

Fondos ibéricos

200

400 350 300 250

150 100 50

namente partimos de un índice que recoge (dividendos incluidos) no solo la evolución de las acciones españolas, sino también la de las portuguesas (con un peso del 80 % y del 20 % respectivamente). ¿Cuál elegir? •  Entre la oferta de fondos a su disposición, muchos de ellos no disponen del suficiente historial (no llegan a los cinco años, ni siquiera a 3 o incluso al primer año de

FONDOS IBÉRICOS (*) Nombre del fondo Acciones portuguesas (**) ETF ComStage PSI20 (***) Crediinvest Spanish Value AzValor Iberia Cobas Iberia Magallanes Iberian Bestinver Bolsa CI Iberian Equity BPI Iberia R Acciones ibéricas (**) Iberian Value Metavalor Imantia RV Iberia Alpha Plus Ibérico Mutuafondo España A March Valores Iberian Aviva Espabolsa A Fidentiis Tordesillas Iberia Fidelity Iberia A Acc Acciones españolas (**)

Peso en Portugal 100 % 100 % 51 % 34 % 29 % 28 % 24 % 24 % 21 % 20 % 19 % 16 % 12 % 10 % 7 % 6 % 6 % 4 % 2 % 0 %

Rendimiento anual (a fecha de 30/09/17) 1 año 3 años 5 años 23,7 % 4,8 % 6,9 % 20,3 % 0,3 % 3 % 16 % 4,1 % 8,9 % 22,4 % ND ND ND ND ND 19,9 % ND ND 17,2 % 6,6 % 12,7 % 20,6 % 4,1 % 9,9 % 27 % 4,5 % 10,5 % 20,7 % 5,2 % 12,4 % 18,8 % ND ND 13,5 % 13 % 17,9 % 11,5 % ND ND 28,7 % ND ND 13,5 % 2,9 % 12,7 % 16,6 % 5,7 % ND 17,4 % 9,9 % 14,0 % 20,8 % 3,7 % ND 16,5 % 5,3 % 11,6 % 20 % 5,3 % 13,8 %

Nuestra valoración – ★ 48 ★ 58 ND ND ND ★★★ 103 ★★ 81 ★★ 75 – ND ★★★★★ 147 ND ND ★★★ 94 ND ★★★★ 124 ND ★★ 90 –

Consejo – Vender Vender Mantener Mantener Vender Mantener Vender Vender – Vender Comprar Vender Vender Mantener Vender Comprar Vender Mantener –

(*) Listado de fondos ibéricos comercializados en nuestro país, ordenados de mayor a menor peso de las acciones portuguesas sobre el total de las inversiones del fondo según los últimos datos publicados. (**) Índices sintéticos (con dividendos) que recogen la evolución de las acciones portuguesas, españolas e ibéricas (20 % portuguesas y 80 % españolas), que es el indicador de referencia para los fondos ibéricos. (***) No se trata de un fondo ibérico sino del ETF que replica la bolsa lusa. ND: No disponible.

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

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2001

2000

1999

1998

0

1997

Los fondos de acciones ibéricas son aquellos que invierten su patrimonio mayoritariamente tanto en compañías españolas como portuguesas. En nuestro país se comercializan alrededor de una quincena entre los que encontramos de todo. Fondos españoles y extranjeros, fondos con mejor y peor gestión, viejos conocidos o de reciente creación, con una mayor o menor exposición al país vecino… •  Usted puede encontrarlos en nuestra selección en la categoría de acciones españolas. Y es que en general, salvo contadas excepciones, el grueso de sus inversiones se focaliza en las acciones patrias. Ahora bien, ha de tener en cuenta que en el caso concreto de este tipo de fondos, a la hora de analizarlos en detalle y cuando procedemos a comparar sus rendimientos pasados, inter-

Las acciones lusas (línea azul) se han quedado rezagadas, sobre todo durante el último lustro, y están lejos de esos máximos alcanzados en el pasado. Puede ser interesante invertir en ellas. Para ello, hágalo mejor a través de un fondo que apueste mayoritariamente por acciones españolas, con buenas perspectivas y algo menos riesgo.

antigüedad). De ahí que por prudencia prefiramos otorgarles un consejo de venta hasta ver su desempeño en plazos más largos… salvo dos excepciones. Tras analizar sus respectivas carteras y habida cuenta del buen hacer mostrado en el pasado por sus gestores en otros fondos (como Paramés, ex de Bestinver), otorgamos un voto de confianza a dos: el AzValor Iberia y el Cobas Iberia que merecen un consejo de mantener. Son de los fondos ibéricos que más peso dedican a las acciones portuguesas (alrededor de un tercio de sus inversiones totales). Ambos, junto con el Bestinver Bolsa (★★★), también con consejo de mantener, pueden ser una buena opción para quienes quieran dar un mayor peso al país vecino. Sonae, Galp, EDP, Semapa y Navigator Company son las compañías lusas que monopolizan, con mayor o menor peso, la apuesta portuguesa no solo de estos fondos sino, en general, de los fondos ibéricos sobre los que hemos puesto la lupa. •  Eso sí, a nuestros ojos la mejor apuesta pasa por el Metavalor, que puede contratar en el Supermercado de Fondos OCU desde 1.000 euros y con el que además tendrá derecho a retrocesión. Tiene una excelente gestión y, aunque invierte mayoritariamente en acciones españolas, el toque luso en su cartera está presente en su justa medida. El Aviva Espabolsa también es merecedor de un consejo de compra y resulta una buena opción aunque su apuesta por Portugal es más reducida.

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15

ANÁLISIS EN EL PUNTO DE MIRA

ACCIONES DEL SECTOR ROBÓTICA

¡Como un cohete! El sector, y particularmente el ETF recomendado para apostar por la robótica (+30 % en un año), suben como la espuma. ¿Qué hacer ahora?

E

l sector de la robótica va viento en popa. Su efervescencia bursátil se apoya en el interés que suscita entre los inversores ante su crecimiento y en los movimientos de compras y fusiones de las compañías para posicionarse de forma destacada en él (como hizo p.ej. la china Midea al comprar la alemana Kuka). Ya le dijimos que era un sector de innegable potencial y de gran riesgo. ¿Ha llegado la hora de vender?

Producir más y mejor A la hora de apostar por la robótica nos decantamos por compañías especializadas en drones dedicados a la logística y transporte, así como en robots industriales, presentes en sectores como el sanitario o el agrícola. A la hora de realizar tareas mecánicas son más precisos, certeros, rápidos e incansables que los seres humanos y permiten mejorar la productividad de los procesos en los que se integran. •  Su mecha todavía no se ha apagado y su incorporación es un proceso en espiral. Cuanto más eficientes son los competidores, no queda otra que subirse al carro de la automatización… o desaparecer. Es el caso de China, uno de los países más interesados en aumentar los robots en su industria en la que apenas

están presentes: 0,4 por cada 100 trabajadores frente a los 4,8 de Corea del Sur, los 3,1 de Japón o los 3 de Alemania.

Potente, pero no siempre fuerte Las compañías que explotan este negocio son o bien grandes conglomerados de ingeniería -como la suiza ABB- para los que la facturación y beneficios crecen a buen ritmo pero que todavía son una parte marginal de los mismos. O bien pequeñas empresas cuya fortaleza financiera es a menudo endeble, siendo muy dependientes de su cifra de ventas que pude torcerse por la caída de uno de sus clientes, la desaceleración económica o la entrada de nuevos competidores. Por ello, creemos que antes que jugárselo todo a una sola carta con alguna de las empresas del sector, es más interesante hacerlo a través de un fondo que diversifique su apuesta entre varias compañías y esté bien gestionado como el ROBO Global Robotics and Automation, (US3015057074), ETF que recomendamos en julio de 2014.

Nuestro consejo En el último año el sector ha subido en bolsa un 30 % frente al +21 % del sector

FONDOS Y ETF DE ROBÓTICA (30/09/2017) Nombre

Comercializador

CS Global Robotics Equity B ETF iShares Automation&Robotics Pictet-Robotics-R EUR ROBO Global Robotics&Automation

Renta 4 Xetra* Supermercado OCU Nasdaq*

Rendimiento 3 meses 5,2 % 8,8 % 6 % 8,7 %

Rendimiento 1 año 22,5 % 29,1 % 22,1 % 29,9 %

Consejo Vender Mantener Vender Mantener

*Usted deberá dirigir su orden a la bolsa alemana (Xetra) o estadounidense (Nasdaq) a través del bróker que usted elija p.ej. Self Bank. 16

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100 EUROS EN ETF GLOBAL ROBOTICS AND AUTOMATION (LÍNEA AZUL) Y EN SECTOR TECNOLÓGICO Si le atrae el riesgo y su visión es a largo plazo, apueste por la robótica antes que por las tecnológicas. 220 200 180 160 140 120 100 2014

2015

2016

2017

tecnológico y nuestra apuesta a través del ETF recomendado ha sabido aprovechar el buen momento con similar alza (vea tabla). Y es más. Desde que lo recomendamos en julio de 2014 acumula una subida del 60 % (un +15,5 % medio anual). •  Estimamos que las cifras de ventas del sector continuarán a buen ritmo y puedan crecer más de un 5 %. Con estas tasas de crecimiento en mente, el sector, a pesar del subidón del último, año no está caro y nuestro consejo es que lo mantenga. Eso sí, tras el subidón de los últimos meses es lógico sufrir ahora cierto vértigo. Si es su caso y usted se da por satisfecho, puede recoger parte de las ganancias acumuladas •  Pero si usted no lo sufre y es un inversor amante del riesgo, siempre que tenga la vista puesta en el largo plazo y no le dedique a sus inversiones arriesgadas más de un 5 % de su patrimonio, antes de invertir en acciones del sector tecnológico creemos más interesante apostar por la robótica.

FISCALIDAD

AHORRE EN EL IRPF

Aprenda a compensar Si a usted, como a nuestro amigo, no le queda nada claro qué compensó en el IRPF el año pasado y qué le queda pendiente, no se preocupe. Se lo explicamos. Se juega un pico de impuestos.

D

e 2012 a 2016 hice ventas de acciones con pérdidas de 6.074 euros (cronológicamente en esos años -1.750; -450; -1.256; -618 y -2.000 euros). El año pasado vendí también unos fondos ganando 3.680 euros y unas obligaciones con las que perdí 500, además cobré un seguro ganando 3.150 euros Todo ello lo declaré este año en el IRPF del ejercicio pasado (2016) en las casillas correspondientes y se me compensó automáticamente. Ahora no tengo muy claro qué me queda por compensar de cara a mi planificación fiscal de este año ¿Me lo explican?

Renta web muy poco claro Su caso no es anecdótico. En el momento en que usted incluye pérdidas de varios años junto a ganancias y rendimientos de capital, el programa Renta web se lo compensa pero no le explica como lo ha hecho. Esto es, ni le dice qué es lo que ha compensado ni qué es lo que ha dejado de compensar. Además, en ningún caso le informa de lo que le queda pendiente y puede aprovechar para compensar en próximas declaraciones. •  Recae en la espalda del declarante el llevar dicha cuenta si quiere compensar lo que le haya quedado pendiente en ejercicios sucesivos. Y no es tan intuitivo puesto que debe seguirse un orden. Veámoslo con este ejemplo.

En la práctica, ejercicio 2016 En primer lugar se deben calcular los saldos resultantes del propio ejercicio. Compensará por un lado pérdidas con ganancias patrimoniales del propio año, y por otro rendimientos positivos de capital con los negativos (vea el recuadro “¿Qué es qué?”). En el caso de nuestro amigo, quedaría un saldo de 1.680 euros de ganancias patrimoniales y un saldo de 2.650 euros de rendimientos de capital mobiliario.

¿Qué es qué? • Las ventas de acciones, de fondos de inversión, de inmuebles…generan ganancias o pérdidas patrimoniales. • Dividendos, intereses de depósitos, de cuentas, de obligaciones, lo ganado o perdido con seguros de ahorro o al vender obligaciones son rendimientos de capital mobiliario.

Tirando de los años precedentes Ahora ya podrá tratar de compensar dichos saldos con lo pendiente de años anteriores. Para ello deberá distinguir por un lado las pérdidas que procedan de 2014 a 2012, de las que procedan de 2015. Y es que mientras que las primeras pueden compensarse sólo con ganancias de patrimonio de 2016, las de 2015 dan juego a compensarse primero con ganancias de patrimonio de 2016 y, en caso de que sobren, con rendimientos de capital

mobiliario de 2016, eso sí con un límite que en dicho ejercicio estaba fijado en el 15 %. •  Además hará bien en seguir el criterio FIFO (First in, first out /primera entrada, primera salida) compensando primero las pérdidas más antiguas, en concreto los 1.750 euros de 2012. De hecho con ellas compensa completamente el saldo de ganancias de 2016 (1.680 -1750) sin llegar a agotarlas por 70 euros. Estos -70 euros ya no podrá compensarlos en el futuro. •  El último paso para nuestro amigo es compensar el 15 % de los 2.650  euros (397,5 euros) de saldo de rendimientos de capital con las pérdidas de 2015. •  Con todo ello, nuestro amigo tributaría en 2016 por 2.252,5 euros de rendimientos de capital mobiliario que no pudo compensar. Le quedan por tanto todavía pendientes 450 euros de pérdidas de 2013, 1.256 de 2014 y 220,5 de 2015.

¿Y en 2017? El funcionamiento es el mismo al descrito. Ahora bien, este año deberá considerar de forma diferente las pérdidas pendientes de 2013 y 2014 de las de 2015 y 2016. Estas últimas se podrán compensar con el saldo de rendimientos de capital mobiliario positivos de 2017 aunque con un límite que este año aumenta al 20 %.

COMPENSANDO EN EL EJERCICIO 2016 Paso

Resultado

Comentario

3.680 - 2.000 = 1.680

Seguimos a paso 

 Saldo de rendimientos de capital de 2016

3.150 - 500 = 2.650

Seguimos a paso 

 Compensamos    con pérdidas pendientes de años 2012, 2013 y 2014 empezando por las de 2012

1.680 - 1.750 = -70

El saldo de ganancias de 2016 queda totalmente compensado con las pérdidas de 2012, los 70 euros sobrantes de dichas pérdidas ya no podrán compensarse por ser este su último año (las compensaciones caducan tras 4 ejercicios).

 Compensamos el 15 % de    (15 % de 2.650 = 397,5) con las pérdidas pendientes de 2015

2.650 – 397,5 = 2.252,5 Y 618 - 397,5 = 220,5

 Saldo de ganancias de capital de 2016

El saldo de rendimientos de 2016 tras todas las compensaciones posibles queda en 2.252,5; tributaríamos por él un 19 %. Y quedan pendientes 220,5 euros de pérdidas de 2015 a compensar en ejercicios siguientes.

 Las pérdidas de 2013 por cuantía de 450 y las de 2014 por cuantía de 1.256 no ha sido posible utilizarlas para compensar; quedan intactas para los ejercicios siguientes www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

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INVERSIONES CON RIESGO

NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES

Defensiva ¿de verdad? Una cartera puede tener un cariz más o menos arriesgado y su rendimiento debería ir en consonancia. Serán las medidas de performance las que a posteriori dirán si se justificó tal riesgo o no. Una cosa es el riesgo de una acción

C

uando se invierte en acciones es porque se aspira a conseguir jugosos rendimientos pero teniendo claro que se asume el riesgo de no obtenerlos e incluso el de saldar la apuesta con pérdidas. Eso sí, con una adecuada diversificación, es decir invirtiendo en varias acciones, el riesgo de la cartera puede reducirse. Y una vez puesto en relación con el de la Bolsa, esta puede moldearse para que su riesgo quede por debajo, ser similar o quedar incluso por encima. Es decir, podemos darle a una cartera de acciones un cariz defensivo, neutral o agresivo. •  Nosotros preferimos que una cartera de acciones tenga un cariz defensivo, ser cautos con las acciones elegidas y que sea el inversor quien, en todo caso, le eche más picante. Así hacemos con nuestra cartera modelo de acciones al darle un cariz defensivo (vea pág. 20). Quizás por ello le sorprenda la inclusión de acciones con un nivel de riesgo 4. Se lo explicamos. 18

Toda empresa tiene su propio riesgo. Tradicionalmente se asocia con su volatilidad, pero esta sólo marca los altibajos de su cotización. No es infrecuente que el mercado vea más el corto que el largo plazo, sobrevalorando unas acciones e infravalorando otras. Por ello, al observarse su precio debe ponerse en relación con su valor razonable en el largo plazo y ver las subidas como una oportunidad de venta y las caídas como una oportunidad de compra… si la empresa es de calidad. •  Esa calidad implica analizar si la empresa es capaz de generar beneficios de forma recurrente, si su entorno le es propicio (competencia) o si su estructura financiera (deuda) pone en peligro su futuro. •  Acciones con un riesgo superior a 3 (vea recuadro) sólo son “aptas” para los inversores más arriesgados. En general, no recomendamos la compra de aquellas con riesgo 4 a los inversores con perfil “buen padre de familia”, y aquellas con riesgo 5 no se las recomendaríamos a nadie.

Nuestro indicador de riesgo Nosotros evaluamos el riesgo individual de cada empresa con una escala del 1 al 5, siendo 1 el nivel más bajo y 5 el mayor. Para construirlo observamos su cotización pasada, pero sobre todo los factores de riesgo que afectan a su negocio, estructura y entorno: gobierno corporativo, endeudamiento, acceso al crédito, juicios pendientes, tendencias del sector, etc. Ese indicador de riesgo lo encontrará en el comparador de acciones de nuestra web.

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Otra distinta el riesgo de la cartera Las empresas de nuestra cartera modelo de acciones son empresas de calidad con un fuerte rendimiento esperado en el largo plazo. Si mirásemos sólo nuestro indicador individual de riesgo debemos admitir que dos de ellas: Schnitzer Steel y Teva Pharmaceutical tienen un riesgo 4, es decir no deberíamos sorprendernos si dan algún susto importante o alegrías de magnitud similar. Ahora bien, ello no implica que nuestra cartera sea arriesgada, su peso conjunto no alcanza ni siquiera el 10 %. El grueso de la cartera, casi el 68 %, está conformado por acciones con riesgo 3, y cede el segundo lugar del pódium a aquellas con menor riesgo como IBM y Exxon Mobil (riesgo 2), las cuales alcanzan un peso que supera el 22 % si tenemos en cuenta ese 5 % en liquidez cuyo riesgo es nulo. •  En todo caso, si bien el comportamiento de una cartera está directamente relacionado con el riesgo de las acciones que la integran, es mucho más que la simple media aritmética de ellas.

9,8 %

Ha sido la volatilidad de nuestra cartera modelo de acciones.

•  Hay diversas formas de medir el riesgo conjunto de una cartera. La volatilidad o desviaciones de su rendimiento respecto a su evolución media histórica sí es en este caso un factor al que dar importancia. •  Si una cartera ha presentado una volatilidad elevada implica fuertes variaciones en su rentabilidad, mientras que una volatilidad baja indicaría que ha sido más

estable. Así, cuanto mayor sea la volatilidad de una cartera mayor será su riesgo, pues mayor será la posibilidad de entrar o de salir en un mal momento. Una cartera con una rentabilidad media del 3 % anual y volatilidad del 0 % implicaría que, entrásemos en el momento que entrásemos y saliésemos en el que saliésemos, obtendríamos un 3 % anual. En cambio, una cartera con un rendimiento medio del 9,6 % y volatilidad del 9,8 % implica que si saliésemos al cabo de un año podríamos esperar obtener un rendimiento comprendido entre el -10 % y el +29,2 % (la media +- dos veces la volatilidad). •  Esta ha sido precisamente la volatilidad de nuestra cartera. Baja comparándola con el conjunto de fondos de acciones globales cuya volatilidad ha sido del 11,6 %. Con alguno que ha rozado el 20 %, pocos son los fondos de esta categoría con una volatilidad menor.

Y su relación con el de la bolsa La beta mide el comportamiento de una acción o cartera respecto al mercado. Si es inferior a 1 significa que suaviza los movimientos del mercado. Cuando el mercado sube, la cartera lo hace en menor medida, pero cuando vienen recortes también resiste mejor el envite. Por el contrario, si la beta es mayor que 1 lo que hace es amplificar dichos movimientos. Un fondo con una beta de 1 subiría y bajaría en la misma medida, algo que -salvo se trate de un fondo índice que replique al mercado- es muy difícil de encontrar. En la tabla puede ver p.ej. el ETF ishares Core MSCI World que, con una beta de 0,99, replica a las bolsas mundiales. Nuestra cartera con una beta de 0,68 podemos decir que es claramente defensiva en este sentido.

¿Está bien retribuido ese riesgo? Todos tenemos claro que quien asume un mayor riesgo merece también una mayor recompensa y quien invierta p.ej. en acciones debería ganar más que quien lo haga en renta fija a corto plazo. De hecho, para juzgar una cartera no debe bastar con ob-

MEDIDAS DE PERFORMANCE DE LAS MEJORES CARTERAS DE ACCIONES GLOBALES Rendto. (1) Volatil. (2)

Fondo /Cartera Cartera OCU Inversiones Bestinfond, FI Bestinver Internacional, FI Carmignac Pfl Investissement A EUR Acc BNY Mellon Long-Term Global Equity A Media fondos de acciones globales ETF ishares Core MSCI World Candriam SRI Equity World - C EUR Cap DWS Akkumula LC

9,6 % 14,3 % 14,6 % 6,7 % 9,7 % 10 % 15,3 % 10,7 % 12 %

9,84 10,67 10,77 9,84 8,92 11,63 9,87 10,47 11,24

Alfa

Beta

+0,05 +0,27 +0,26 -0,33 -0,18 -0,21 -0,04 -0,24 -0,19

0,68 0,80 0,83 0,83 0,89 0,95 0,99 1,04 1,07

Sharpe 0,94 1,25 1,26 0,66 0,78 0,82 1,02 0,97 1,01

Ratios Treynor 13,5 16,82 16,50 7,95 8,02 9,2 10,05 9,89 10,62

Datos de los últimos cinco años a 30/09/17. (1) Rendimiento anual medio de los últimos cinco años.; (2) Volatilidad del valor liquidativo en porcentaje.

tener un buen rendimiento. Además, este debe estar en consonancia con el del mercado en el que se invierte. Pues bien, para valorar esto así como si el riesgo asumido ha estado bien retribuido, la ciencia financiera pone a nuestra disposición las medidas de performance. •  La principal es el alfa, cuando es positivo como el de nuestra cartera (+0,05) indica que el gestor, dentro de las acciones que tenía a su disposición, ha hecho una elección mejor que la media del mercado. •  Por otro lado, poco merito tiene ganar p.ej. un 15 % si el riesgo asumido ha sido muy alto, es decir si pudiese haberse saldado la apuesta con una pérdida del 40 %. Por ello, ratios como el de Sharpe o Treynor vienen a separar el grano de la paja, ya que una cartera con la que se obtenga un mayor rendimiento no tiene porqué ser mejor que otra solamente por el hecho de haber obtenido un menor rendimiento. Todo depende del riesgo que se ha asumido para alcanzarlo. Observando ambos ratios, nuestra cartera,

bastante por encima de la media, sale bien parada.

Conclusión Siempre que invierta en acciones estará asumiendo un riesgo elevado. Ahora bien, dentro de ese riesgo no todas las acciones son iguales y la combinación de unas y otras le dará un resultado más defensivo o más agresivo. Ponga siempre el resultado obtenido en relación al riesgo asumido. Nuestra cartera modelo de acciones es defensiva por definición y el resultado obtenido en relación al riesgo que asume es bastante bueno, los datos respaldan tales afirmaciones (vea tabla). Si usted busca más picante y es consciente de que puede ser a costa de sufrir un peor rendimiento, siempre puede echar más picante añadiendo otras acciones o fondos.

Los indicadores de performance •  Alpha: es la parte del rendimiento ligado al saber hacer de su gestor. Valores positivos indican que sus gestores son capaces de obtener rentabilidades por encima de las generadas por el mercado. •  Ratio de Sharpe: pondera la rentabilidad obtenida por el riesgo asumido. Cuanto más elevado sea el ratio, más habrá merecido la pena el riesgo asumido. Puede usarse para comparar carteras de distinta composición. •  Ratio de Treynor: afina más el análisis pues no pondera la rentabilidad obtenida en función del riesgo asumido sino que la valora en función del riesgo achacable al gestor, es decir eliminado el de invertir en dicho mercado. Sólo debe usarse para comparar carteras que invierten en lo mismo. Cuanto más alto, mejor.

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INVERSIONES CON RIESGO

CARTERA MODELO DE ACCIONES

Recuperando el terreno

NUESTRA CARTERA Y SU REFERENCIA (EN EUROS) Nuestra cartera (l. azul) sigue avanzando. Su rentabilidad media se sitúa en el 13,8 % anual desde su creación frente al 8,8 % de su referencia (l. roja). 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 07/2018

07/2016

07/2014

07/2012

07/2010

07/2008

07/2006

07/2004

07/2002

07/2000

0 07/1998

•  Los datos de crecimiento económico van mejorando y con ellos se reaniman las perspectivas de negocio de muchas compañías. Tras el rebote del precio de las materias primas en los meses pasados, ahora le toca subir al sector del automóvil (7,1 %). Nuestra favorita, BMW, remonta un 9,7 % y se convierte en el valor con mayor peso de nuestra cartera (9,8 %). •  El mayor equilibrio entre la oferta y demanda de crudo, el precio del barril supera los 55 USD, ha impulsado al sector un 7,3 %. De ello se han aprovechado Repsol y Exxon con sendas subidas del 8 %. •  Fuerte repunte también para Intel (+9,2 %) gracias a la mejora de sus expectativas. En el lado de los recortes destacan Mapfre (-7,4 %), afectada por el impacto de los huracanes caribeños en sus cuentas, e Iberdrola (-4,2 %) pese a reforzar

Tras la venta a principios del mes pasado de parte de las acciones de Schnitzer Steel y de Rio Tinto y la compra de Teva Pharmaceutical, la liquidez de nuestra cartera se reduce al 5,1 %. Por el momento, mantenemos nuestra cartera sin cambios.

07/1996

Mejoran las perspectivas

Sin cambios a la vista

07/1994

pero creemos que poco a poco las aguas volverán a su cauce. Las acciones españolas de la cartera en conjunto pesan alrededor del 30 % del total y ninguna de ellas tiene intereses relevantes en Cataluña.

07/1992

T

ras un verano que trajo más pena que gloria a la inversión en acciones, el tercer trimestre se cierra con un mes de septiembre en el que ha primado el buen tono en la mayoría de mercados bursátiles. •  El euro tropezó mientras que las acciones británicas recibieron con gozo la revalorización de un 4,7 % de la libra esterlina, saldando septiembre con una revalorización del 4,3 % para un inversor en euros. En Estados Unidos, el dólar USD, algo más discreto, ganó un 0,5 %. Tal impulso junto con el anuncio de nuevas medidas fiscales acabaron traduciéndose en una ganancia del 2,6 % para los inversores en euros que apostaron por la Bolsa del Tío Sam, la cual sigue peligrosamente en zona de máximos. •  Por su parte, las bolsas europeas en su conjunto repuntaron un 3,6 % gracias a la mejora de los indicadores macroeconómicos. Mientras, la Bolsa española, pese a los buenos datos de crecimiento económico, sólo subió un tímido 0,5 %, afectada por la incertidumbre política generada en Cataluña. A corto plazo la Bolsa patria puede sufrir algunos altibajos por este asunto

su apuesta por México. Las dos empresas británicas de nuestra selección, Vodafone y Rio Tinto, también cierran el mes en negativo (-1,2 % y -2,9 % respectivamente).

07/1990

Nuestra cartera se anota un +2 % en septiembre gracias al tirón de las cíclicas.

NUESTRA CARTERA MODELO DE ACCIONES A 29/09/2017 Empresa y fecha de incorporación

Sector ( %de la cartera)

Valor (eur)

Rentabilidad (1)

Vodafone (11/11/04; 14/09/06; 30/07/14)

Telecom. R. Unido (6,9 %)

4.316

2,088 GBP

10.227,32

-1,2 % (+57,0 %)

Telefónica (14/02/17)

Telecom. España (4,9 %)

800

9,19 EUR

7.352,00

+1,4 % (+2,1 %)

1.888

6,57 EUR

12.404,16

-4,2 % (+23,2 %) +2,5 % (+17,5 %)

Iberdrola (02/03/06; 29/03/06; 27/10/10; 14/03/17) Energía, España (8,3 %)

Nº acc.

Cotización

Engie (14/02/17; 05/06/17)

Energía, Francia (9,1 %)

940

14,37 EUR

13.507,80

Repsol (27/10/10; 14/02/17)

Energía, España (9,2 %)

874

15,59 EUR

13.625,66

+8,0 (+15,7 %)

Exxon (05/06/17)

Energía, EE.UU. (7,7 %)

165

81,98 EUR

11.441,96

+8,0 % (-2,0 %)

Intel (30/01/13)

Tecnología, EE.UU. (2,9 %)

135

38,08 USD

4.348,50

+9,2 % (+135,1 %)

IBM (05/06/17)

Tecnología, EE.UU. (7,4 %)

90

145,08 USD

11.044,82

+2,0 % (-8,9 %)

Rio Tinto (22/04/16)

Siderurg. y minero, R. Unido (4,8 %)

180

34,73 GBP

7.094,59

-2,9 % (+35,4 %)

Schnitzer Steel (14/03/17)

Siderurg. y minero, EE.UU. (5,1 %)

320

28,15 USD

7.619,69

+5,2 % (+20,8 %)

AXA (14/02/17)

Financiero y asegurador, Francia (5,5 %)

320

25,59 EUR

8.188,80

+4,9 % (+13,9 %)

Mapfre (14/03/17)

Financiero y asegurador, España (8,7 %)

4.720

2,75 EUR

12.980,40

-7,4 % (-7,1 %)

BMW (14/03/17)

Automóvil, Alemania (9,8 %)

170

85,45 EUR

14.526,50

+9,7 % (+4,6 %)

TEVA Pharmaceutical (11/09/17)

Farmacia, EE.UU. (4,5 %)

450

17,60 USD

6.699,37

+1,7 % (+1,7 %)

Liquidez (2)

5,1 %

Valor actual de la cartera (3)

7.608,20 148.669,38

+2,0 % (+13,8 %)

(1) Rentabilidad total en euros desde el 31/08/2017 incluyendo dividendos; entre paréntesis, esa misma rentabilidad pero calculada desde su incorporación a nuestra cartera; el “valor actual de la cartera” se refiere al rendimiento medio anual desde su creación. (2) Resultado del cobro de dividendos, ingresos por ventas de acciones y del pago de gastos. (3) Frente a los 145.747,90 del nº 49 de septiembre. 1 USD= 0,84588 EUR; 1 GBP = 1,13488 EUR. 20

Ocu inversiones  50  Revista mensual. Octubre 2017. www.ocu.org/inversiones

FONDOS

COMENTARIO MENSUAL

Vuelta al cole con ganancias Septiembre arrancó con ganancias generalizadas en los mercados de acciones y con unos tipos de interés que siguen al alza.

E

n septiembre las bolsas mundiales en su conjunto avanzaron en euros un 2,4 %, de ahí las ganancias del Metavalor Dividendo (+2,2 %), del ETF iShares Core MSCI World (+2,9 %; ★★★) y de los fondos índice Amundi Index MSCI World (+2,8 %) e iShares World Index (+2,7 %). •  Los mercados desarrollados por los que apostamos salieron bien parados. Las acciones españolas repuntaron un 0,5 %. Ni el EDM Inversión R (-0,1 %; ★★★★) ni el Metavalor (-0,1 %; ★★★★★) lograron esquivar las pérdidas. Sí lo hizo el Aviva Espabolsa (+0,9 %; ★★★★). Estos dos últimos fondos invierten una pequeña parte en acciones portuguesas (+4,2 %), una buena opción (págs. 14-15). En el Reino Unido el tirón de la libra (+4,7 %) animó a fondos como el Threadneedle UK Income (+5,9 %; ★★★). También brillaron las acciones suecas y canadienses a través de los ETF iShares MSCI Sweden (+3,5 %; ★★) e iShares MSCI Canada (+4,3 %; ★★★), que gana una ★.

EL PALMARÉS DEL MES Fondos que más suben y bajan en septiembre

suben Threadneedle Gb Energy DU  +9,7 %

bajan HSBC Turkey Equity EC EUR 

NN (L) Energy × Cap EUR 

+8,4 %

DWS Tuerkey 

-8,3 %

Ibercaja Petroquímico A 

+8,0 %

UBAM Turkish EUR A C 

-8,0 %

-8,4 %

•  En cuanto a los mercados emergentes, las ganancias del Parvest Russia (+3,7 %; ★★★★), del Fidelity Indonesia A (+0,2 %; ★) , del Fidelity China Focus A (+0,3 %; ★★) y SISF Hong Kong A (+0,3 %; ★★) fueron minoría frente a las pérdidas del GBM Mexico (-2,6 %; ★★★★), del ETF iShares MSCI Poland (-3,3 %; ★), del iShares MSCI South Africa (-5,9 %; ★★) o de los fondos de acciones turcas (vea el palmarés).

CARTERA MODELO GLOBAL

Los tipos siguieron al alza penalizando el precio de las obligaciones a nivel mundial, de ahí las pérdidas del ETF iShares Global Bond (-0,7 %; ★★★). En nuestro país las obligaciones siguieron esa misma tónica y las de medio-largo plazo cedieron en torno al 0,2 %. La buena noticia vino de Brasil, donde las obligaciones tomaron el camino opuesto ya que los tipos menguaron en torno al 0,5 %. Así, el HSBC Brazil Bond AC USD (★) ganó un 1,9 %. •  No se extrañe por el rendimiento nulo, o incluso negativo, de los fondos monetarios en euros, como el Groupama Tresorerie (0 %; ★★★) o el Renta 4 Monetario (0 %; ★★★★). Es lo previsible dado el contexto actual, y de ahí que solo sean válidos si quiere diferir el paso por Hacienda en caso de acumular ganancias en otros fondos. Más interesante nos parece apostar por algunos monetarios en otras divisas, para beneficiarnos de su posible revalorización sin temer por las subidas de tipos. Es el caso del BNPP InstiCash GBP (+4,7 %; ★★★) que sacó rédito del avance de la libra frente al euro, y del Nordea 1 SEK Reserve E (-1,7 %), penalizado esta vez por la caída de la corona sueca.

20 %

5 %

10 %

ÚLTIMOS 10 AÑOS

Tipos de interés a la baja

5 %

Acciones Reino Unido

ANUAL MEDIO

Entre los fondos sectoriales destacaron los vinculados con el oro negro y el amarillo, ambos interesantes. Pero si bien el petrolero tiró al alza, con fondos como el Ibercaja Petroquímico A (+8 %; ★★★), los fondos de acciones de minas de oro registraron pérdidas elevadas, como p.ej. el ETF iShares Gold Producer (-6 %; ★★) o el Investec Gold (-6,4 %; ★★). Otras apuestas sectoriales más específicas, como el ETF iShares Agribusiness (+5 %; ★★) o el ETF First Trust Water (+6,4; ★★★★) registraron notables ganancias. Al igual que el ETF de robótica Robotics&Automation (+5,6 %) o el ETF de genómica ARK Genomic (+4,8 %). Puede mantener ambos si no le asusta el riesgo.

5 %

Acciones españolas

+4,4 %

Oro negro y amarillo, cara y cruz

Acciones suecas

Acciones indonesias Acciones sudafricanas

5 %

5 %

Depósitos

10 %

Oblig. españolas /EU

Acciones rusas Acciones canadienses

10 %

5 %

5 %

10 %

5 %

Acciones mexicanas Acciones chinas

Oblig. suecas Oblig. brasileñas

Vuelta al cole con una sonrisa Nuestra cartera modelo global y riesgo neutro avanzó un 1,6 % en septiembre. Pero no pierda de vista que su objetivo pasa por plazos mayores. P.ej.a 5 años acumula una revalorización del 9,2 % anual. Para seguir en esta buena línea, hace unos días anunciábamos en nuestra web que cambiábamos su distribución (vea cómo ha quedado). Recuerde que seguirla con un solo fondo es posible a través del Metavalor Global (ES0162741005; +1 %; ★★★), que cuenta con una distribución de inversiones muy similar. Puede consultar todas nuestras carteras modelo en www.ocu.org/inversiones

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

21

FONDOS CUADRO DE FONDOS

NUESTROS CUADROS DE FONDOS

Comisiones

Acu./Dis.

Tipo

Cómo interpretarlos Nombre

Acciones Indias

Código ISIN

Comercializador

S

R

TER

Valor a 31/08/2017

Riesgo muy alto

Rendimiento (%)

1 mes

Comisiones

-0,8

La bolsa está correcta. Es una apuesta no exenta de riesgo, interesante sólo para los inversores a más largo plazo. Valor Nuestra FNDa Aberdeen Indian Equity A2 A LU0231490524 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,12 156,91 USD o ISIN Comercializador S R TER 31/08/2017 FND BGF India E2 EUR A valoración LU0248273566 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,47 29,18 EUR FND Fidelity India Focus A 5,0 6,1 D★★★LU0197230542 Renta 4 0.00 0.00 1,97 47,01 EUR go alto 1,5 10,8 100 FND Franklin India A EUR A LU0231205187 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,89 39,53 EUR a (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). FND GS India Portfolio Base A LU0333810181 Renta 4 0.00 0.00 2,25 21,42 USD FND EURGS India 0.00 0.00 2,75 27,18 EUR 8971038 Bankia 0.00 2.00 2,35 13,28 1,5 Portfolio 11,1 E 3,6 3,1 A★ LU0333810850 60 V Supermercado OCU FND EURPinebridge 0.00 0.00 2,04 52,81 USD 10149302 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,76 894,79 -0,6 India 7,7 Equity 4,6 A 4,5 A★ IE00B0JY6M65 67 V Renta 4 FND EURSISF Indian 0.00 0.00 2,51 186,97 USD 5805037 Mutuactivos 0.00 0.00 1,47 386,52 1,6 Equity 11,7 B 4,8 — A LU0264410720 V Supermercado OCU Tipo en nuestra web 23413587 Supermercado OCU si se trata 0.00 de 0.00un 2,22 USD Sudeste 1,7 Asiático 9,8 5,2 4,7 ★ Más 61 1.000 V Acciones Riesgode alto Le indicamos fondo 643,56 Consejo

5 años

3 años

1 año

1 mes

En nuestros cuadros de fondos de las págs.23 a 28 cada mes pasamos revista a varios cientos de fondos incluidos en nuestra selección. Toda una batería de datos de los que puede sacar mucho jugo. Sepa cómo.

0,0

-0,8 -1,6 -1,4 -1,4

Consejo

5 años

3 años

1 mes

Tipo

1 año

go medio-alto

Acu./Dis.

-0,3 barata, 10,3 tan 9,2sólo 11,7 ★★★ 100 web Comisiones Rendimiento (%) por el picante. Indonesia parece interesante aquellos con tradicional (FND) o de uno cotizado Con una bolsa En nos nuestra puedepara consultar unagusto selección de fondos mude todo el mundo a través(ETF). de un sólo producto. que sepa FND AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq A cho IE0031069382 OCU 0.00 cuenta 0.00 1,45 más amplia Supermercado (más de 1.000). Cada uno con una 33,32 fichaEUR en Bolsa Es esencial Valor a Nuestra FND Fidelity LU0055114457cuyo Supermercado OCU 0.00 0.00 a diario 1,99 28,27laUSD 96182563 Supermercado OCU de producto 0.00 0.00 -0,7Indonesia 8,6 A USD 9,4 — SD detallada C31/08/2017 valor liquidativo se actualiza y en Nombre Código ISIN145,31 EURComercializador R TER valoración en qué tipo está 0,30 invirETF EURHSBC-0,4 MSCI Indonesia DE000A1JF7Q9 M Xetra corretajes 0,60 85,50 USD 2611001 azValor AM 0.00 3.00 1,89 116,21 2,3 — — D que podrá visualizar todas estas cifras,0.00datos, grátiendo entreGlobales ellos notoFND EUROld Mutual 0.00indicadores, 1,89 4673033 Bestinver 0.00 existen 0.00 1,81 202,88 -0,8 Pacific 15,0 Eq A18,9 — A IE0005264431 M Supermercado OCU Accionespues Emergentes Riesgo alto 1,5 10,8 5,0 6,1 ★★★ 100 4,01 USD ficos… 79 4638036 Bestinver 0.00 0.00 1,82 43,41 EUR -0,8 14,5 9,5 14,1 ★★ M rias diferencias. Acciones Japonesas Riesgo medio-alto Invierten en Asia (hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%).

-1,6 -0,9 -1,6 -3,2 -1,1 -1,2 -3,8 -1,1

-0,4

1 mes

1 año

3 años

5 años

1 año

3 años

5 años

5 años 5 años

1 mes

3 años 3 años

Consejo

1 año 1 año

Consejo

Consejo

5 años

3 años

1 año

1 mes

Consejo

5 años

3 años

1 año

1 mes

Acu./Dis.

Tipo

Acu./Dis.

1 mes

Tipo

Acu./Dis.

Tipo

Acu./Dis.

1 mes

Acu./Dis.

29M2H10 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,11 2,02 EUR -0,1 4,7 7,9 9,1 ★★ 75 M La bolsa está correcta y el yen ligeramente sobrevalorado. Ha llegado el1,5 momento que los beneficios. FND Bankia Emergentes 0.00 0.00 A 2,24 ES0158971038 11,1 de3,6 3,1 más ★ osados recojan 60 V 46893766 Supermercado OCU 27,72 EUR Bankia -1,8 3,6 5,8 10,2 0.00 ★★ 2.00 2,35 73 V 13,28 EUR FND Carmignac Emergents A EUR A FR0010149302 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,76 EUR OCU -0,6 7,7 4,6 4,5 67 V FND EURAberdeen S2 Supermercado 0.00 0.00 ★ 2,10 164829,33 JPY 0,1 10148981 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,00 1210,76 -1,7 Glb. Jap. 7,3 Sm.5,0 7,3 A★ LU0476876833 44 V 894,79 FND Mutuafondo Bolsas Emerg.A A 1,45 ES0175805037 Mutuactivos 0.00 1,47 EUR OCU 1,6 11,7 4,8 — V FND EURM&G Japan Comp. A9,5EUR 11,7 0.00 A★★ GB0030939119 Supermercado 0.00 0.00 1,69 29,85 EUR -0,8 978,35 -1,6 Sm.6,5 74 V 386,52 08474024 Supermercado OCUAcumulación/ 0.00 0.00 Acu./Dis.: Distribución FND Parvest Eq.Wld Emergingcorretajes C A 0,20 LU0823413587 Supermercado 0.00 99 2,22 Rendimiento USD 1,7 9,8 5,2 4,7 61 V FND USDSISF Japanese Sm Comp9,8 B 12,5 0.00 A★★★ LU0106243719 Supermercado 0.00 0.00 ★ 2,46 119,40 JPY 0,6 Comisiones (%) OCU 4L5Y983 Xetra 50,16 -0,7reinvierten 8,9OCU C 643,56 En los fondos de acumulación (A) las ganancias se en Valor 67985314 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,79 44,73 EUR Chinas 0,2 2,3 8,5 11,5 ★★★ 91 M Acciones Globales Riesgo medio-alto -0,3 10,3 9,2 11,7 ★★★ 100 Acciones Riesgo alto 2,3 el propio fondo. En 0.00 el caso los de renta fija p.ej. trata del valor al que usted puede comprar Valor a Nuestra 36512615 Renta 4 0.00de 0,52 161,02 USD -1,0 no8,0reparten 9,1 — Se C liquidativo, el precio Ofrece la oportunidad de ISIN invertir en acciones de todo el mundopor a través de un chinas sólo producto. Apostamos las acciones cotizadas en el mercado de Hong Kong y en las bolsas continentales. Nombre Código 0.00 R 16,7TER 16,8 31/08/2017 valoración 28703580 Inversis Andbank (intereses) 0.00 Comercializador 1,87 En cambio, 25,76 EURen-0,6 M los cupones cobrados. losS de14,1distribuo★★★★ vender125 sus participaciones. Subirá o bajará en función de las FND Amundi Wd AE 0.00 A 2,10 LU0996182563 Supermercado OCU — 0.00 0,30 C Supermercado 145,31 EUR OCU -0,7 8,6 9,4 — C FND EURFidelity A A LU0318931192 0.00 0.00 1,91 16,90 EUR 3,6 2701009 Supermercado OCU Fds Index Eq0.00 56,28 0,2China5,1Focus — 0.00 ción (D) parte de las ganancias se distribuyen periódicamente a inversiones que el fondo tenga en cartera. Ojo cuyo es Emergentes Globales Riesgo alto 1,5 10,8Supermercado 100 — FND4 AzValor Internacional ES0112611001 azValor AM 0,1 3.00 103 1,89 EUR 6,1 -0,4 ★★★ 2,3 — M FND USDFidelity China 11,5 E A★★★ LU0115765595 OCU 0.00 0.00 con 2,71los ETF 50,18 EUR 3,0 69163508 Renta 0.00 0.00 A 2,05 515,65 0,2Greater 12,2 0.00 M 116,215,0 FND60%), Bestinfond A ES0114673033 Bestinver 0.00 0.00 1,81 es el 202,88 EUR -0,8 (liquidativo) 15,0 8,9 no — M FND EsteGAM Star China EUR Acc A IE00B1W3WK72 Inversis Andbank 0.00 0.00tiene 1,52por qué 15,99 EUR 1,0 los partícipes. valor indicado intrínseco coinen en Asia (hasta América Latina (hasta un 25%) y Europa del (hasta un 20%). go medio -1,3 -1,7 7,9 0.00 100 FND SISF Hong Kong Equity5,8 A A★★★LU0149534421 0.00 0.00 ★★ 1,86 430,43 HKD 2,2 FND Bestinver Internacional A ES0114638036 Bestinver 0.00 1,82precioSupermercado 43,41compra EUR OCU -0,8o de14,5 9,5 14,1 79 M cidir con el de venta. Bankia Emergentes A ES0158971038 Bankia 0.00 2.00 2,35 13,28 EUR 1,5 11,1 3,6Comisiones 3,1 ★ 60 V (%) evada rentabilidad dividendo. En torno 20% en Unido, 10%OCU en Japón y el0.00 resto en FNDReino UBS China Opportunity P A LU0067412154 0.00 0.00 ★★ 2,41 Rendimiento 1210,01 USD 2,1 FND porBNY Mellon LT Global A al 40% en A EEUU, IE00B29M2H10 Supermercado 0.00la zona 2,11 euro. Renta 2,024EUR -0,1 4,7 7,9 9,1 75 M Carmignac Emergents A EUR A FR0010149302 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,76 894,79 EUR -0,6 7,7 4,6 4,5 ★ 67 V FND Candriam Sus. World C A BE0946893766 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,24 27,72 EUR -1,8 3,6 5,8 10,2 ★★ 73 V 5774233 Bolsas Supermercado 0.00 0.00 Mutuactivos 2,70 15,66 EUR Australianas -1,40.00 -3,00.00 3,11,47 5,0 ★386,52 64 1,6 M11,7 Acciones Riesgo -1,2 Mutuafondo Emerg.A OCU A ES0175805037 EUR alto 4,8 — V FND Carmignac A 0.00 0.00 A 2,30 FR0010148981 EUR Supermercado OCU 3,8 7,3 0.00 0.00 2,00 1210,76 EUR -1,7 7,3 5,0Valor a7,3 ★ 44 V Código 32194314 Supermercado OCU AInvestiss. -1,70.00 -6,3 ★★ C 9,8 Parvest Eq.Wld Emerging C ISIN LU0823413587 Supermercado1625,13 OCU 0.00ISIN 643,56 USD 73 1,7 frente 5,2Comisiones 4,7 ★TER 61 V Nombre Código R 31/08/2017 Bolsa correcta pero con una2,22 divisa Comercializador muy sobrevalorada al Seuro. Recoja beneficios. (%) 6,5 9,5 11,7 ★★ Rendimiento 74 V FNDun código DWS OCU Akkumula A 1,98 DE0008474024 23422810 Supermercado 0.00 0.00 676,14 EUR Supermercado -2,2 -3,4OCU 5,0 7,6 0.00 ★★ 0.00 1,45 76 C 978,35 EUR -1,6 Es válido a nivel internacional. Su objetivo Rendimiento es Globales Riesgo -0,3 10,3Supermercado 100 12,5 ETF ETF iShares Core MSCI medio-alto WdAccionesAEmergentes IE00B4L5Y983 Xetra Australia corretajes 0,20 50,169,2 USD 11,7 -0,7 ★★★ 8,9 9,8 C 6,1-0,6★★ FND Fidelity Ac AUD A LU0261950041 OCU 0.00 0.00 ★★★ 1,93 10,89917,14 Globales Riesgo alto 1,5 5,0AUD el deInvesco identificar inequívocamente cada fondo y1,9 su Le indicamos (en %) calculada enAUD go medio-alto es 21,9OCU18,1 18,4 0.00 a 0.00 ★★★ Global Structur.E A LU0267985314 Supermercado 0.00 100 1,79 la rentabilidad 44,73 EUR OCU 0,2media 2,3 anual 8,5Valor11,5 91 Mla -2,1 FND Eq. Australia C A★★★ LU0111482476 Supermercado 0.00 1,98 870,52 la oportunidadFND de invertir en acciones de todo elNombre mundo a través de unParvest sólo producto. Invierten en Asia (hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta Código ISIN Comercializador Sun 20%). R TER 31/08/2017 FND UBS EF Australia P A LU0044681806 Renta 4USD eventuales 0.00 0.00 1,57 937,22y AUD FND iShares World EqEstá Indexen A2 USA yAJapón. LU0836512615 Renta 4 0.00 0.00 0,52 161,02 -1,0 8,0 costes 9,1 — C compartimento. compuesto por 12OCU caracteres: fecha indicada sin incluir de suscripción de -2,3 fondos tecnológicos invierten sobre todo Amundi Fds Index Eq Wd AE A LU0996182563 Supermercado 0.00 0.00 0,30 145,31 EUR -0,7 8,6 0.00 9,4 2.00 — 2,35 C FND Bankia Emergentes AAndbank ES0158971038 Bankia 13,28 EUR 1,5 10,8 11,1125 5,0 3,6M 6,1 3,1 ★★ ★ FNDdosLOprimeros Generation Global P Acorretajes AEmergentes LU0428703580 Inversis 0.00 0.00 medio-alto 1,87Variaciones 25,76 EUR -0,6 14,1 16,7medidas 16,8 ★★★★ Acciones Globales Riesgo alto 1,5 15057074 Nasdaq 0,95 36,74 USD 0,9 28,1 14,5 — M los designan el país de emisión del fonreembolso. y rentabilidades en euros y antes Acciones Estadounidenses Riesgo -0,6 AzValor Internacional A ES0112611001 azValor Emergents AM 0.00 3.00 1,89 116,21 EUR OCU -0,4 2,3 0.00 — 0.00 — 1,76 M -0,6 FND Carmignac A EUR Supermercado A FR0010149302 Supermercado 894,79— EUR 7,7 4,6C 4,5 ★ FND Metavalor Dividendo A ES0162701009 OCU 0.00 0.00 2,10 56,28 EUR 0,2 5,1 — 7644035 Ibercaja 0.00 2.00 Bestinver 3,30 EUR América 14,90.00correcta 12,61,8114,1 ★202,88 V15,0 Bestinfond A elES0114673033 0.00 EUR 56 -0,8Este 8,9 —vista M en2,11 Asia (hastaEmerg.A (hasta un yimpuestos. Europa del (hasta un La60%), bolsa se0,4 encuentra y el25%) dólar USD frente euro. conservar algunos fondos. do ESWorld en deInvierten España). de No pierda de que rentabilidades pasadas no — FND Mutuafondo Bolsas A Latina ES0175805037 Mutuactivos 0.00 0.00 1,470,1 386,52 EUR 1,6buenos 11,7103 4,8M FND(p.ej. Oyster Oppcaso USD 0.00 LU0069163508 0.00 sobrevalorado 2,05 USDal20%). 0,2 Puede 11,5 12,2 ★★★ 1222036 Mutuactivos 0.00 ABestinver 1,58 111,01 EUR Renta0,340.00 13,20.00 13,11,8213,8 0.00 ★★ 71-0,8 V14,5515,659,5 Bestinver Internacional A ES0114638036 43,41 EUR OCU 14,1 ★★ 79 USD M ParvestEmergentes Eq.Wld Emerging C Amundi Index LU0823413587 Supermercado 0.00 2,22 643,56 1,7el futuro. 9,8 272,84 5,2 4,7 FND Bankia A ES0158971038 Bankia 0.00 2.00 2,35 13,28 EUR 1,5 11,1 3,6 3,1-0,6★ FND North Ame AE A LU0389812347 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 EUR implican en modo alguno que se vayan a repetir en 5738030 Ruralcaja 0.00 0.00 Supermercado 2,48 429,97 2,20.00 17,40.00 10,92,1113,8 ★ 2,02 EUR 34-0,1 V 4,7 Acciones Sector ATelecom Riesgo medio -1,7 5,875 7,9 M ★★★ 100 BNY Mellon LT Global A IE00B29M2H10 OCU EUR 7,9 -1,3 9,1 ★★ S&P 500medio-alto AE C A LU0996179007 Supermercado OCU 1,76 0.00 0,30 10,3 FND Carmignac EmergentsFND A EURAmundi Index A Riesgo FR0010149302 Supermercado OCU 0.00 0.00 894,79 0.00 EUR -0,3 -0,6 7,7 159,72 4,6EUR11,7 4,5-0,7★★ ★ Acciones Globales 9,2 Candriam C potencial de A crecimiento BE0946893766 Supermercado OCUrentabilidad 0.00 8,92,24 EURen -1,8 20% 3,6 en Reino 5,8 10,2 73 Con limitado pero elevada dividendo. En tornoMutuactivos al27,72 40% EEUU, Unido,★★ 10% en 0.00 Japón elV resto zona euro. go alto Sus. World -1,10.00 12,5 100 FND FF America Acc USD A★★★ LU0251131958 Renta0.00 4 1,88 21,85 FND Mutuafondo Bolsas Emerg.A AporA14,9 ES0175805037 0.00 1,47 386,52y0.00 EUR 1,6en la11,7 4,8USD —-2,4 Carmignac Investiss. A A FR0010148981 Supermercado OCU 0.00 0.00de todo 2,00 el mundo 1210,76a EUR -1,7 7,3 producto. 5,0 7,3 ★ 44 V Ofrece la oportunidad de invertir en acciones través de un sólo Comercializador FND C Legg Mason USLU0823413587 AOCU Acc EUR A IE00B19Z9612 Supermercado OCU 0.00 0.00 308,74 Parvest Eq.Wld Emerging A Rendimiento Supermercado 0.00 643,565,0 USD ★ 1,72 1,7 9,864 5,2EUR FNDde él. Fidelity Gbl Telecom. E FND A LU0115774233 Supermercado 0.00 0.00 OCU 2,70 15,66 EUR 0.00 -1,4 2,22 -3,0 3,1 M 4,7 0,7★ nténgase alejado ComisionesSupermercado OCU (%) EUR -1,6 6,5Bankinter 9,5 11,7 ★★ 74 1.00 V 0,44 DWS Akkumula A DE0008474024 0.00 0.00 1,45 FND Pictet USA POCU USD A978,35 LU0130732877 0.00 FNDtener Amundi Fds Index Eq Wd AE A Index LU0996182563 Supermercado OCU 0.00 0.00 EUR ★★ -0,7 8,6 219,20 9,4USD —-0,6 FND mismo NN (L) Telecom X EUR LU0332194314 2,30 1625,13 EURvaloración -1,7 0,30 -6,3 3,8145,317,3 Un puede varios comercializadores. Usted Riesgo medio-alto -0,3 10,373 9,2 C 11,7 ★★ 4805031 Supermercado 0.00Acciones 0.00 AGlobales 1,64 600,43 EUR Supermercado -2,6 corretajes 18,9 2,30,20 8,5 0.00 ★50,160.00 21-0,7 Nuestra V 8,9 ETF iShares Core MSCI Wd OCUfondo A IE00B4L5Y983 Xetra USD 9,8 12,5 ★★★ 99 C FND Pioneer US Grw C A LU0347184318 Supermercado 0.00 0.00 2,68 2,376 188,83 FND Internacional A Fundam. ES0112611001 azValor AM 1,98 Asignamos 0.00 1,89 EUR -0,4 —EUR FND Parvest Wld Telecom C 0.00AzValor A 1,92 LU0823422810 Supermercado 0.00 0.00 676,14 EUR 3.00 -2,2 -3,4 5,0116,21 ★★ C — 0,4 puede comprarlo en0.00 elOfrece señalado en nuestros o OCU enRet cualaOCU cada fondo una7,6 puntuación acorde 4722498Global Structur.E Supermercado OCUEq. 32,75 -1,50.00 12,6 10,5 ★★ Valor a EURcuadros Nuestra Invesco A LU0267985314 OCU 0.00 1,7913,3 44,73 0,2 unV sólo 2,3Supermercado 8,5 11,5 ★★★ 91 M 1,62 la Supermercado oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a EUR través90de producto. FND Threadneedle Ame. USD A GB0002769429 OCU 0.00 0.00 3,55 USD FND Bestinfond A ES0114673033 Bestinver 0.00 0.00 1,81 202,88 EUR -0,8 15,0 8,9 — 0,0 oiShares ISIN S R TER 31/08/2017 valoración 9198637 Supermercado OCUAhora 0.00 0.00 1,81 755,67 USD -1,80.00 19,0 10,90,52 13,0 ★★ V 8,0 Acciones Sector Riesgo medio-alto 1,9 21,9 18,1 gestores 18,4 C ★★★ 100 una WorldComercializador Eq Index A2 ATecnológico LU0836512615 Renta 4 comercializador 0.00DU USD 90-1,0 al 9,1de acierto — quier otro. bien, optar por un nivel dentro Threadneedle Amer. EURal A 161,02 LU0757425177 Supermercado OCU 0.00 2,35 21,00 Bestinver Internacional ES0114638036 Bestinver 1,82de sus 43,41 0.00 -0,8 14,5 9,5 FND Amundi Fds Index FND Eq Wd AE A distinto LU0996182563 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 145,31 EUR -0,7 8,6 de 9,4EUR14,1 — 0,1★ LO Generation Global P A A LU0428703580 Inversis Andbank 0.00 0.00 1,87 25,76 EUR -0,6 14,1 16,7 16,8 ★★★★ 125 M El sector, enpuede general,suponer nos parece correcto. Los sobre todoSupermercado en USA y Japón. go alto medio-alto señalado 0,3AUSinvierten 2,5 8,0 ★★★ 100 FND Vontobel Equity USD C 14,8 A★★★ LU0137005913 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,63 2,3 BNY Mellon LT fondos Globalde A tecnológicos IE00B29M2H10 OCU 0.00 2,11central 2,02 -0,1 4,7 282,67 7,9USD 9,1-0,8★ go 1,5 5,0 FNDcorrer AzValor ES0112611001 116,21 EUR -0,4 elInternacional riesgo de cuyo valor1,89 es 100 de— un — Metavalor Dividendo A ES0162701009 Supermercado OCU equivocarse 0.0010,8 0.00fondo 2,10 6,1 azValor 56,28AM EUR 100 0,2 escala 5,1 0.00 — 3.00 — C . Partimos FND Candriam Sus. World C diversificar A inversiones. BE0946893766 Supermercado OCU 0.00 0.000,9 2,24 27,72— EUR -0,8 -1,8 15,0 3,6 5,8 10,2 Bestinfond ES0114673033 Bestinver 1,81 202,88 8,9 — ETF ETF Robotics & Automation D US3015057074 Nasdaq corretajes 0,95 36,74 USD 28,1 14,5 M Interesante con la vista puesta en el largo plazo para sus Acciones Canadienses Riesgo medio-alto -0,4★ abilidad-riesgo. (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). o bien renunciar a las ventajas que como socio de OCU tiene si lo periodo suficientemente amplio, los cinco años Oyster World Opp USD A LU0069163508 Renta 4 0.00 0.00 2,05 515,65 USD 0,2 0,1 11,5 12,2 ★★★ 103 M Carmignac Investiss. A FR0010148981 Supermercado OCU 2,00 1210,76 -1,7 14,5 7,356 5,0 7,3 ★ FND Bestinver Internacional A ES0114638036 Bestinver 0.00 0.00 1,82 43,41 EUR -0,8 9,5 14,1 14,9 12,6 14,1 ★ V FND Ibercaja Tecnológico A ES0147644035 Ibercaja 0.00 2.00 2,11 3,30 EUR 0,4 66013639 Supermercado OCU 0.00 0.00 de 2,50 222,65 EURbarata -1,8 -2,8 infravalorada 7,0 12,7 ★ 70 VV-1,7 5,8 Bolsa respecto para ciertos perfiles. Mejor alupa travésen de un ETF. 8971038 Bankia 2,35 13,28 1,5yA divisa 11,1 3,6 3,1 0.00 ★ 0.00al euro. 60 comprase en elTecnológico Supermercado Fondos OCU. precedentes, y ponemos la rentabilies Sector Telecom Riesgo0.00 medio -1,3Interesante 7,90,3 ★★★ 100 DWS Akkumula DE0008474024 1,45 978,35 -1,6las 6,5 FND 2.00 BNY LT Global A EUR IE00B29M2H10 Supermercado OCU 0.00 2,11 2,02 EUR ★★ -0,1 4,771 9,5 7,9V 11,7 9,1 ★ FND Mutuafondo A Mellon ES0141222036 Mutuactivos 1,58 111,01 EUR 0.00 13,2 13,1 13,8 0057033 Caixabank 0.00 4.00 1,86 17,80 EUR -0,8 6,4 9,8 16,0 ★★★ 104 C 10149302 Supermercado OCU 0.00FND 0.00Candriam 1,76 894,79 EURETF -0,6A MSCI 7,7 Canada 4,6 4,5 0.00 ★ IE00B52SF786 67 V Xetra ETF iShares A corretajes 0,48 122,81 ETF ETF iShares Core MSCI Wd IE00B4L5Y983 Xetra corretajes 0,20 50,16 USD -0,7 8,934 9,8USD 12,5-0,7★ Sus. World C BE0946893766 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,24 27,72 EUR -1,8 3,6 5,8 dades obtenidas mes a mes, los riesgos asumidos FND Rural Tecnológico A ES0175738030 Ruralcaja 0.00 2,48 429,97 EUR 2,2 17,4 10,9 13,8 ★ V 10,2 otencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al-0,7 40% en EEUU, 20% en Reino 83 Unido,M10% en Japón y el resto en la zona euro. 4720955 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,92 36,53 EUR -0,6 7,9 13,6 ★★ 5805037 Mutuactivos 0.00FND 0.00Carmignac 1,47 386,52 1,6ACanada 11,7 V Euronext ETF D-EUR4,8 — Supermercado D LU0496786731 corretajes Invesco Global Structur.E LU0267985314 OCU 0.00 Paris0.00 2,00 1,79 44,73 EUR 0,40 0,2 2,3 8,5 Investiss. A EURETF Lyxor FR0010148981 1210,76 -1,7 7,3 59,22 5,0EUR 7,3-0,7★ lograrlas consistencia o 1,57 regularidad de11,5 41736642 Supermercado OCU 0.00 2,30 682,19 1,6 4,5 108 C Acciones Sector Riesgo alto -1,1 y★la 14,9 8,9 100 Fidelity Gbl Telecom. E LU0115774233 Supermercado OCU 0.00 LU0836512615 5,0 64 12,5 M ★★★ 23413587 Supermercado OCU AFinanciero 0.00FND 0.00 0.00DWS 2,22 USD 9,8 5,22,7015,8 4,7 Supermercado ★15,66 61-1,4 para V -3,0Renta FND EUR Canada P 0.00 10,2 A★★★ LU0043389872 43,1 0.00 0.00 0.00 903,40 Renta 4 EUR OCU 0,52 161,02 USD -1,0 8,0 9,1CAD11,7 —-1,6★ iShares World Eq643,56 Index A2UBS EF1,7 978,35 EUR -1,6 6,5 9,5 Akkumula A DE0008474024 0.00 1,45 23416762 0.00 Supermercado 1,98Manténgase 914,98 -0,7 2,60.00 7,02,3013,8 ★ V-6,3 resultados. NN (L) TelecomSupermercado XComisiones EUR muyOCU A LU0332194314 OCUP A EUR 0.00él.LU0428703580 1625,13Andbank EUR 67-1,7 sus 3,8 0.00 7,3 ★★ 73 seC corresponde a un16,8 Sector arriesgado en0.00 este alejado de FNDmomento. LO Generation Global Inversis 0.00 1,87 25,76 EUR -0,6 iShares MSCI Wd A 10,3 IE00B4L5Y983 Xetra corretajes Visualmente 0,20 50,16 USD -0,7 14,1 8,9 16,7 9,8 12,55,0★ go medio-alto Renta -0,3 9,2 11,7 Acciones Riesgo alto Comisiones 85953304 4 C 0.00ETF 0.00ETFSupermercado 2,10 Core262,62 USD Brasileñas -0,60.00 5,10.00 10,6 ★★★ 96-2,2 Rendimiento M-3,4 Parvest Eq. Wld Telecom A LU0823422810 OCU 1,9816,1 ★★★ 676,14 EUR 100 5,0(%) 7,6 ★★ 76 C Metavalor Dividendo ES0162701009 2,10 56,28 5,1 — — ★ FND Invesco Global Structur.E A LU0267985314 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,79 44,73 EUR 0,2 2,3 8,5 11,5 Además de la comisión de suscripción (S), le innúmero de estrellas: desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente). FND4a través BK Sector FI producto. ES0114805031 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,64 600,43 EUR -2,6 18,9 2,3 8,5 ★ 21 V de todo el mundo deFinanzas un sólo 00LSD17 Renta 0.00 0.00 A 1,99 31,98 USD -0,7 10,2 15,4 20,8 ★★★ 100 C BolsaA2y divisaAcorrectamente valoradas, asumir un riesgo muy elevado. Recoja-1,0 beneficios. FND iShares Oyster OppEqUSD LU0069163508 Rentaque 40.00además 0.00 0.00 2,05 515,65 USD 0,190 11,5 es Sector Tecnológico Riesgo 1,9 conlleva 21,932,75 18,1 100 World Index LU0836512615 0,52 161,02 8,0 9,1V 12,2 — ★ FND Fidelity Gbl Fin Serv A medio-alto D elWorld LU0114722498 Supermercado OCU 0.00 1,92 EUR 18,4 -1,5 ★★★ 12,6Nuestra 10,5 13,3 ★★0,2 dicamos el coste máximo en reembolso (R). Valor a 96182563 Supermercado 0.00 0,30 145,31 EURBNY -0,7A Brzl 8,6Eq. 9,4 24,0 — Inversis go 4,4 15,3 100 FND Mellon A★★★ IE00B23S7K36 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,27 -1,7 EUR 7,9 6,0★★ FND 0.00 LOAComercializador Generation Global P A sobre LU0428703580 Andbank 0.00 1,87 25,76 EUR ★★ -0,6 14,190 1,16 16,7 ★ Comisiones (%) FND parece NN L OCU Banking &Insurace P Acciones LU0119198637 Supermercado OCUA11,3 0.00 1,81 C 755,67 USD 0.00 -1,8 Rendimiento 19,0 10,9 13,0 tor,alto en general, nos correcto. Los fondos tecnológicos invierten todo en USA yEUR Japón. 0.00 Nombre Código ISIN valoración Sector Riesgo -1,3 5,8 V 16,8 2611001 azValor AM ETF, al depender 0.00 3.00Metavalor 1,89 Telecom 116,21 -0,4ASX Brazil 2,3 RMidmedio —TER — 31/08/2017 En los del intermediario que ETF EUR ETF Global D US37950E7884 corretajes FND Dividendo ES0162701009 Supermercado OCU M NYSE0.00 0.00 2,10 56,28 EUR 0,69 0,2 5,1 11,18 —USD — 5,0 os fondos vinculados con la genómica si las fluctuaciones no le quitan el sueño. Acciones Sector Farmacéutico Riesgo medio-alto 0,3 2,5 8,0 14,8 ★★★ 100 ETF Robotics & Automation D US3015057074 Nasdaq corretajes 0,95 36,74 USD 0,9 28,1 14,5 — M Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el res 4673033 0.00Oyster 1,81 EURUBS Eq -0,8 FND SABrazil15,0 P-acc 8,9 — Renta A LU0286682959 0.00 FND los World Opp 202,88 USD LU0069163508 4 0.00 2,05 515,65 0.00 USD 2,43 0,2Nuestra0,1 67,78 11,5USD12,2 5,4★ es EmergentesBestinver Globaleselija, le indicamos Riesgo0.00 alto 1,5 M10,8Renta 5,0 6,1 ★★★ 100 Valor0.00 a4 usted corretajes. Y para Consejo 08459040 Supermercado OCU A con 0.00 1,84 588,79 USD 5,90.00 14,5 19,3con ★ 26 V14,9 Ibercaja Tecnológico ES0147644035 Ibercaja 2.00 12,7 2,1122,7 EUR OCU 0,4 M 12,6 14,1 ★2,70 56 V -1,4 4638036 Bestinver 0.00 0.00Fidelity 1,82 EURComercializador -0,8 14,1 ★★3,30 79 SectorNombre defensivo un 0.00 buen binomio rentabilidad-riesgo. Interesante la9,5vista puesta en para diversificar inversiones. Código ISIN 43,41 SSupermercado Rel largo TERplazo 31/08/2017 valoración FND Gbl Telecom. E Este A unLU0115774233 0.00 0.00 sus 15,66 EUR -3,0 5,8 3,1 7,9 5,00,3★ Acciones Mexicanas Riesgo alto en en Asia (hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del (hasta 20%). Acciones Sector Telecom Riesgo medio -1,3 -1,7 ★★ que se haga una idea lo más completa posible de Cuando un fondo presenta una muy buena gestión po214Q3020 NYSE corretajes 0,90 25,12 30,5 Mutuafondo Tecnológico 111,01 EUR OCU 13,1 13,8 ★★ 71 EUR V -1,7 -6,3 29M2H10 Supermercado OCU A ES0141222036 0.00 2,02 USD EUR 12,0 -0,10.00 4,70.00 — 7,91,58 — 9,1 Supermercado ★★ 75 0,3 M M13,2 0.00 FND 0.00NNAMutuactivos (L)2,11 Telecom X EUR A LU0332194314 0.00 2,30 1625,13 3,8V 7,3 ★ FND AXA WF Fram. Health E EUR LU0266013639 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,50 222,65 EUR -1,8 -2,8 7,0 12,7 ★ 70 935X8561 NYSE corretajes 0,58 48,80 USD 3,90.00pero 14,9 5,02,48 18,0 ★ 12,2 M Inversión interesante e incluida en nuestras carteras financieras. Eso sí, se trata de una apuesta no exenta de riesgo, de ahí qu Rural Tecnológico ES0175738030 Ruralcaja 0.00 429,97 17,4 10,9 13,8 34 Acciones Emergentes Globales Riesgo alto 1,5 10,8 5,0 6,1 ★★★ 100 Bankia Emergentes A ES0158971038 Bankia 2.00 2,35 13,28 EUR 1,5 11,1 3,6 3,1 ★ 60 V 46893766 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,24 27,72 EUR -1,8 3,6 5,8 10,2 ★★ 73 V Con potencial de crecimiento limitado elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el res todos los gastos internos que cobra anualmente dría merecer un consejo de compra (C) siempre y cuando FND Parvest Eq. Wld Telecom C Caixabank A LU0823422810 Supermercado 0.00 EUR ★★★ -2,2 -3,4104 5,0C 7,6 ★ FND Caixabank Multisalud A 2,59 ES0110057033 0.00 4.00 OCU 1,86 17,80 EUR 0.00 -0,8 1,986,4 9,8676,14 16,0 22613499 Supermercado OCU 0.00 0.00 28,98 USDETF iShares 3,90.00 Mexico 12,9 7,71,7618,9 1-0,6 VV 7,7Euronext Carmignac Emergents A EUR en A (hasta FR0010149302 Supermercado OCU 894,79 EUR OCU 4,6un 4,5 ★2,70 que 67 V 0,65 10148981 Supermercado OCUAsia 0.00 0.00 2,00 1210,76 -1,7 7,30.00 5,0 7,3 Supermercado ★ 44 ETF A★ IE00B5WHFQ43 Amsterdam corretajes 132,483,1USD es Sector Financiero Riesgo -1,1 14,936,53 8,9 12,5 100 Invierten 60%), América Latina (hasta 25%) y AEuropa delCapped Este (hasta un 20%). FND Fidelity GblTecnológico Telecom. E unEUR LU0115774233 0.00 0.00 15,66 EUR -1,4en21,9 -3,083 5,0 0,0★ un su TER (Total Expense invierta cartera en mercado presente ese FNDfondo, Fidelityle Gblindicamos HealthCare Aalto DSector LU0114720955 Supermercado OCU 0.00 0.00 su 1,92 EUR -0,6 ★★★ -0,7 7,9 13,6 ★★ Acciones Riesgo medio-alto 1,9 18,1M 18,4 ★★ Mutuafondo Emerg.A OCU A ES0175805037 386,52 EUR OCU — 2,30 V 2,03 -1,6 6,50.00 9,51,4711,9 11,7 Supermercado ★★ 74 1,6 V11,7Renta0.00 08474024 Supermercado 0.00FND 0.00NN Mutuactivos 1,45 FND EURGBM AM0.00 D EUR A★★★ LU0709028343 44,8 0.00 0.00 0.00 14,96 go medio Bolsas -0,8 3,5 10,7 (L)de Telecom X978,35 EUR AMexico LU0332194314 1625,13 EUR -1,7 -6,3 3,8EUR 7,3-0,3★ NN Health Care XManténgase Cap EUR LU0341736642 Supermercado OCU 0.00 100 2,30 682,19 1,6 11,1 4,5 10,2 15,8 ★★★ 108 C FND Bankia Emergentes A ES0158971038 Bankia 0.00 2.00 2,35 13,28 EUR 1,5 3,6 3,1 ★ 60 V muy arriesgado en este momento. alejado de él. Ratio) que incluye la comisión gestión, depósito, otros gastos momento unas buenas perspectivas. En este sentido, un Parvest Eq.Wld Emerging A LU0823413587 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,22 643,56 USD 1,7 9,8 5,2 4,7 ★ 61 V 4L5Y983 Xetra C corretajes 0,20 50,16 USD -0,7 8,9 9,8 12,5 ★★★ 99 C El sector, en general, nos parece correcto. Los fondos tecnológicos invierten sobre todo en USA y Japón. FND HSBC GIF Mexico AC USD A LU0877824093 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,15 8,97 USD -0,8 Eq. Wld Telecom C Supermercado A LU0823422810 Supermercado OCU 0.00 0.00 EUR ★ -2,2 -3,467 5,0V 7,6 ★ Parvest Eq Wld HC(automóviles,...). C C A EURFND Parvest LU0823416762 1,98 914,98 -0,7 1,982,6 7,0676,14 13,8 alimentación y bebidas,...) y cíclicos FND Carmignac FR0010149302 1,76 EUR -0,6 7,7 4,6 4,5 BK Sector Finanzas FI AEmergents ES0114805031 OCU 0.00 2,3 0.00 1,6411,5 0.00 600,430.00 EUR 91 -2,6 M10,3 18,9894,799,2 2,3 8,5 ★ 21 V venta 67985314 OCUpara 0.00 0.00ETFASupermercado 1,79 44,73 EUR ★★★ necesarios suPEmerg.A funcionamiento, etc. ¡Ojo! EnRenta el0,2 caso deOCU los8,5ETF fondo también un de ETF Robotics & Automation Nasdaq 0,95 36,7416,1 USD 0,9 (V) 28,1o 14,5V 18,4 —3,6★★ es Globales Supermercado Riesgo medio-alto -0,3 merecer 11,7 ★★★ 100 FND UBS EF HealthBolsas Care ASector LU0085953304 4D US3015057074 0.00 0.00puede 2,10 262,62corretajes USD -0,6 5,1consejo 10,6 ★★★ Acciones Sudafricanas Riesgo alto Mutuafondo ES0175805037 Mutuactivos 1,47 386,52 EUR 1,6 11,7 4,8 — Acciones Tecnológico Riesgo medio-alto 21,996 18,1M 4721508 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,93 49,95 EUR 0,0 7,6 11,6 12,2 ★★ 81 V Fidelity Gbl Fin Serv A D LU0114722498 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,92 32,75 EUR -1,5 12,6 10,5 13,3 ★★ 90 V 1,9 36512615 Renta 4 0,52Tecnológico 161,02 USD -1,0A ES0147644035 8,0 9,1 — Ibercaja C FND Ibercaja 0.00 2.00 2,11 3,30 EUR 0,4 14,9 12,6C 14,1 ★ no incluye los corretajes. de mantener (M). FND Wellington GbEmerging HeathCare D 0.00 A 2,30 IE00B00LSD17 Renta 4 y divisa 0.00 0.00 Si 2,22 1,99 31,98 USD -0,7 10,2 15,4 20,8 ★★★ 100 Parvest Eq.Wld C LU0823413587 Supermercado OCU 643,56 1,7 9,8 5,2 4,7 ★ 61 V la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bolsa correcta con potencial limitado. apostó por ella puede mantener, pero no haga nuevas compras. 32193779 Supermercado OCU 0.00 1969,05 EUR -0,7 -5,0 9,6 9,3 ★★ 76 C NN L Banking &Insurace Supermercado OCU 0.00fondos 755,67 USD 10,9 13,0 ★★ 90 EUR V 28703580 Inversis PAndbank A LU0119198637 25,76parece correcto. -0,60.00 16,71,8116,8 ★★★★ 125-1,8 sobre M19,0todo El en1,87 general, nos Los tecnológicos invierten en USA FNDsector, Mutuafondo Tecnológico A 14,1 ES0141222036 Mutuactivos 0.00 0.00y Japón. 1,58 111,01 0,3 13,2 13,1 13,8 ★ 23411706 Supermercado OCU ABiotecnología 0.00 0.00 Supermercado 1,98 165,41 -2,9 6,8 9,10,3012,8 Acciones Riesgo alto 4,4 15,3 24,0 10053,38 USD 2701009 2,10 56,28 0,20.00 5,1 — Nasdaq C2,5 Globales medio-alto -0,3 10,3 11,3 9,2 11,7 Amundi Index Eq Wd AESector LU0996182563 OCU 0.00 — EUR 660,3 -0,7 M 8,6Euronext 9,4Paris — C ★★★ ETF EURETF HSBC Africa D★145,31 IE00B57S5Q22 corretajes 0,60 FND ETF RuralRobotics Tecnológico ES0175738030 Ruralcaja 0.00 0.00 2,48 429,97 EUR 2,2 17,4 10,9 13,8 es SectorFds Farmacéutico Riesgo medio-alto 8,0 14,8 ★★★ 100 ETF & Automation DASouthUS3015057074 corretajes 0,95 36,74 USD 0,9 28,1 14,5 — 3,0★ 69163508 Renta 4 0.00 0.00 2,05 515,65 USD 0,2 0,1 11,5 12,2 ★★★ 103 M AzValor Internacional A ES0112611001 azValor AM 0.00 3.00 1,89 116,21 EUR -0,4 2,3 — — M ETF elvinculados ETF iShares South A★★★ IE00B52XQP83 Xetra0.00el sueño. corretajes 0,65 35,20 USD14,1 3,0★ muy elevado. Solo puede conservar losdefondos laAfrica genómica las fluctuaciones go medio-alto Riesgo 1,8Aa con 3,1 4,2 5,3siproducto. 100 no le quitan Ofrece la oportunidad de invertir en acciones todo mundo través de un sólo FND Ibercaja Tecnológico ES0147644035 Ibercaja 2.00 2,11 3,30 EUR 0,4 14,9 12,6 defensivo con un buen binomio Interesante con la vistaLyxor puesta en el largo diversificar Acciones Sector Financiero Riesgo alto plazo para 14,9 8,9EUR12,5 3,1★★ Bestinfond A rentabilidad-riesgo. ES0114673033 Bestinver 0.00 202,88 EUR -0,8sus inversiones. 15,0Euronext 8,9Paris0.00 — 1,58 M -1,1 ETF Africa A★★★ FR0010464446 corretajes go medio -1,30.00 -1,7 5,81,81 7,9 0.00 FND Mutuafondo Tecnológico ASouth ES0141222036 Mutuactivos 0.00 EUR 0,3 13,22634,86 13,1C 22 Ocu inversiones  50  Octubre 2017.ETF www.ocu.org/inversiones FND Candriam Eq.(productos L Biotech. CRevista Aalimentos LU0108459040 OCU 0.00 100 1,84 588,79 USD 5,9 19,3 22,7 ★ 0,65 V 13,8 ★ aAXA la cadena del sector agrícola agrícolas, envasados, fertilizantes, maquinaria,...) Fds Eq Wd AE mensual. LU0996182563 Supermercado 0,30 145,31 EUR 12,7 -0,7 8,6 12,7 9,4111,01 — WF Fram. Health E EURAmundi A Index LU0266013639 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,50 222,65 EUR -1,8 -2,8 7,0 ★ 70 V Bestinver Internacional ES0114638036 Bestinver 1,82 43,41 -0,8 14,5 9,5 14,1 ★★ 79 M Sector muy arriesgado en este momento. Manténgase alejado de él. FND Rural Tecnológico AAM10% ES0175738030 Ruralcaja 0.00 0.00 2,48 429,97— EUR 2,2 17,4 10,9M 13,8 ★ ETF ETF ARK Genomic D US00214Q3020 NYSE corretajes 0,90 25,12 USD 12,0 30,5 — FND AzValor Internacional A ES0112611001 azValor 0.00 3.00 1,89 116,21 EUR -0,4 2,3 evada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, en Japón y el resto en la zona euro. 47595372 Supermercado OCU A ES0110057033 0.00 0.00 Caixabank 2,63 101,49 USD -1,00.00 -0,64.00 ★★ 84-0,8 Caixabank Multisalud 17,80 9,8 104 C -2,6 18,9 BNY Mellon LT Global A IE00B29M2H10 Supermercado OCU 0.00 3,91,86 2,11 5,9 Supermercado 2,02 EUR OCU -0,1 V 6,4 4,7 0.00 7,9 16,0 9,1 ★★★ ★★ 75 EUR M BKDSector Finanzas FI A ES0114805031 0.00 600,43 2,3 8,5 ★ ETF PSOCU BioTech & Genome FND US73935X8561 NYSE corretajes 0,58 48,80 USD 3,9 1,64 14,9 5,0 18,0 ★-1,1 FNDC A ETF Bestinfond ES0114673033 Bestinver 0.00 1,81 202,88 EUR 10,2 -0,8 15,0 8,9 Financiero Riesgo 14,9 1 8,9M 12,5 ★★ 24 EUR Ocu inversiones Septiembre www.ocu.org/inversiones 47764743 Supermercado 1,90 130,75 -2,3 3,4 4,9 mensual. ★★ 71 V2017. Fidelity HealthCare DA LU0114720955 Supermercado OCU 0.0049alto 1,92 5,0 36,53 EUR -0,6 -0,7 7,9 13,6 ★★ 83 Candriam World BE0946893766 2,24 27,720.00 -1,8 M 3,6 5,8 73 — M V 5774233GblSus. 0.00Acciones 0.00 ASector 2,70 15,66 -1,40.00 -0,6 -3,0 3,1Revista ★ 64

CUADRO DE FONDOS

Acciones Españolas

Valor a 29/09/2017

Aviva Gestión Aviva Gestión Bankia Supermercado OCU Supermercado OCU Bestinver Supermercado OCU Caja Ingenieros Inversis Andbank Banco Popular Supermercado OCU Seguros Bilbao Supermercado OCU Ibercaja Supermercado OCU Mirabaud Finanzas Mutuactivos ING Direct Renta 4 ActivoBank Supermercado OCU Supermercado OCU

0.00 0.00 0.00 0.00 0.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 1.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.00

0,52 0,52 2,16 2,37 1,33 1,80 2,42 1,58 2,35 2,55 1,93 1,52 2,41 1,71 2,00 1,80 0,54 1,10 1,57 1,86 2,31 2,12

Riesgo alto

31,94 EUR 32,01 EUR 368,86 EUR 24,24 EUR 23,93 EUR 62,14 EUR 39,28 EUR 9,68 EUR 66,20 EUR 327,68 EUR 16,79 EUR 62,78 EUR 45,49 EUR 23,73 EUR 580,90 EUR 28,39 EUR 228,28 EUR 17,03 EUR 33,32 EUR 11,05 EUR 22,11 EUR 223,38 EUR

Nuestra valoración

0,5 20,0

5,3 13,8 ★★★ 100

0,9 0,9 -1,0 -1,1 0,7 0,4 0,9 3,0 -0,1 0,4 0,5 -0,4 0,2 0,6 -0,1 -1,4 0,2 0,7 1,7 0,6 0,3 1,3

9,9 — 6,7 -3,7 1,4 6,6 -0,8 4,1 6,9 0,6 5,2 1,7 6,2 0,9 13,0 2,0 2,9 1,6 9,1 -2,3 8,7 11,6

17,4 17,4 18,8 16,6 21,0 17,2 21,7 20,6 13,1 17,1 16,5 14,2 24,0 19,4 13,5 10,6 13,5 21,2 17,6 14,6 21,7 23,0

Consejo

TER

5 años

R

Riesgo alto

Bolsa correcta. Escoja siempre los mejor valorados. FND Aviva Espabolsa A A ES0170147039 FND Aviva Espabolsa D A ES0170147021 FND Bankia S&MC España A ES0138800034 FND BBVA Bolsa A ES0138861036 FND BBVA Bolsa Índice A ES0110182039 FND Bestinver Bolsa A ES0147622031 FND Caixabank Bolsa Gest. Esp A ES0105182036 FND CI Iberian Equity A ES0122708037 FND EDM Inversión R A ES0168674036 FND Eurovalor Bolsa A ES0133871030 FND Fidelity Iberia A Acc EUR A LU0261948904 FND Fonbilbao Acciones A ES0126906033 FND Gesconsult RV FI A ES0137381036 FND Ibercaja Bolsa A A ES0147186037 FND Metavalor A ES0162735031 FND Mirabaud Equities Spain A A LU0787970960 FND Mutuafondo España A A ES0165144009 FND Naranja IBEX 35 A ES0152741031 FND Renta 4 Bolsa A ES0173394034 FND Sabadell España Bol. Base A ES0174404030 FND Santander Acc Españolas A A ES0138823036 FND Santander SC España A ES0175224031 Acciones Zona Euro

S

3 años

Comercializador

1 año

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

14,0 ★★★★ 124  C  —  C  14,4 ★★★ 96 M 5,3 ★ 15 V 9,4 ★ 56 V 12,7 ★★★ 103 M 8,3 ★ 38 V 9,9 ★★ 81 V 14,1 ★★★★ 115  C  8,4 ★ 52 V 11,6 ★★ 90 M 8,2 ★ 65 V 13,1 ★★★ 100 M 8,1 ★ 50 V 17,9 ★★★★★ 147  C  10,4 ★ 69 V 12,7 ★★★ 94 M 9,6 ★ 58 V 13,8 ★★★★ 114 M 7,5 ★ 24 V 12,5 ★★★ 92 V 17,4 ★★★★ 121 M

4,0 23,5 11,0 14,1 ★★★ 100

Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acciones francesas, alemanas, holandesas e italianas. FND Amundi Index MSCI EMU AE A LU0389811372 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 168,15 EUR 4,4 22,3 9,0 12,4 ★★ 75 M FND BGF Euro-Markets E A LU0093503141 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,31 27,73 EUR 3,9 20,3 10,4 11,8 ★ 70 M FND Caixabank Bolsa Índice Eu A ES0138792033 Supermercado OCU 0.00 4.00 2,21 33,84 EUR 5,0 20,9 4,9 9,3 ★ 38 V FND Fidelity Euro Blue Chip E A LU0115764275 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,66 23,88 EUR 4,0 15,1 6,0 9,4 ★ 61 V FND Groupama Avenir Euro NC A FR0010288308 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,93 1502,34 EUR 6,1 27,1 26,8 23,8 ★★★★★ 155 M FND Henderson HF Euroland A2 A LU0011889846 Renta 4 0.00 0.00 1,88 50,84 EUR 4,7 20,0 10,5 15,4 ★★★ 96  C  ETF iShares MSCI Belgium Cap D US4642863017 NYSE    corretajes 0,48 21,17 USD 3,4 9,6 13,6 15,8 ★★★★ 119  C  FND Pictet Euroland Index P A LU0255980913 Bankinter 0.00 0.00 0,40 154,27 EUR 4,4 22,2 9,0 12,2 ★★ 73 M Acciones Británicas

Riesgo medio-alto

4,3

10,1

Bolsa barata. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. FND Aviva I. UK Opportu. Ax D LU0274937936 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,80 16,17 GBP 5,2 12,6 FND Candriam Eq. L UK C A LU0093582269 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,90 380,35 GBP 3,1 5,3 FND Fidelity United Kingdom A D LU0048621717 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,94 2,83 GBP 4,5 5,3 FND Invesco UK Equity E A IE00B0H1QC91 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,69 11,87 EUR 5,9 14,8 FND M&G Recovery Euro A Acc A GB0032139684 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,65 26,07 EUR 4,2 12,8 FND MFS UK Equity A1 GBP A LU0219431854 Inversis Andbank 0.00 0.00 2,05 9,38 GBP 3,8 4,1 FND Newton UK Income GBP D GB0006779218 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,61 66,82 p. 3,8 -0,8 FND Newton UK Opportunities D GB0031189888 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,62 321,38 p. 4,3 1,8 FND SISF UK Equity B A LU0106245920 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,20 4,56 GBP 5,8 8,1 FND Threadneedle UK Growth RN D GB0001529675 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,63 94,69 p. 5,9 8,9 FND Threadneedle UK Income RN A GB00B60SM090 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,62 136,22 p. 5,9 8,2 FND Threadneedle UK Mid 250 A GB0033547604 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,65 265,55 p. 6,2 16,9 FND Threadneedle UK Small Com D GB0001530343 Renta 4 0.00 0.00 1,67 335,97 p. 3,0 28,8 Acciones Suecas

Riesgo alto

3,7

Bolsa barata y divisa con potencial. Interesante de cara al largo plazo. ETF ETF iShares MSCI Sweden D US4642867562 NYSE    corretajes 0,48 ETF ETF XACT OMXS30 A SE0000693293 Bolsa de Estocolmo     corretajes 0,10 Acciones Europa del Este

Riesgo muy alto

3,9

7,5 ★★★ 100

3,4 7,6 ★★★ 91 M 2,0 5,5 ★★ 76 V 2,0 7,9 ★★ 87 M 2,8 9,4 ★★ 87 M 0,9 2,8 ★ 45 V 2,1 5,7 ★★ 79 V 3,5 6,7 ★★ 84 M 5,8 9,4 ★★★ 100 M 2,6 7,7 ★★ 88 M 3,8 8,8 ★★★ 102 M 4,8 9,7 ★★★ 110  C  8,4 11,6 ★★★ 110 M 14,3 16,3 ★★★★★ 153 M

17,5 10,0 12,2 ★★★ 100

35,68 USD 3,5 19,2 8,4 10,2 ★★ 81  C  189,71 SEK 3,8 17,4 6,9 9,7 ★★ 74 M 2,1 22,2

5,5

1,6 ★★★ 100

La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Sin embargo Polonia sí nos parece interesante dentro de una estrategia de largo plazo. FND Aviva I. Emerg. Eur Eq. B A LU0083327972 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,78 5,50 EUR -3,1 18,5 6,6 6,4 ★★★ 108 V FND DWS Osteuropa A LU0062756647 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,75 581,09 EUR 1,1 21,5 0,0 -2,6 ★ 36 V ETF ETF iShares MSCI Poland A IE00B4M7GH52 Xetra    corretajes 0,74 22,80 USD -3,3 42,7 0,0 3,1 ★ 56  C  FND Eurovalor Europa del Este A ES0133554032 Banco Popular 0.00 0.00 2,31 246,61 EUR 0,3 18,0 2,2 -0,9 ★ 58 V Acciones Turcas

-8,9

8,5

0,6 -0,6 ★★★ 100

Bolsa correcta y divisa infravalorada frente al euro. Interesante para amantes del riesgo con la vista puesta en el largo plazo. FND DWS Tuerkei A LU0209404259 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,04 197,53 EUR -8,2 FND HSBC Turkey Equity EC EUR A LU0213962813 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,66 23,04 EUR -8,4 FND UBAM Turkish EUR A C A LU0500237457 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,49 107,34 EUR -8,0

12,5 12,9 6,9

2,0 0,4 ★★ 80 V 2,1 -0,6 ★★ 75 V -1,3 0,0 ★★ 88  C 

Acciones Rusas

Riesgo muy alto

Riesgo muy alto

5,2

13,4

7,7

0,5 ★★★ 100

La bolsa se encuentra correctamente valorada y el rublo infravalorado frente al euro. Puede merecer una apuesta dentro de una estrategia diversificada. FND DWS Russia A LU0146864797 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,05 214,30 EUR 3,8 13,9 6,8 1,1 ★★ 87 V FND JPM Russia A Acc A LU0225506756 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,80 11,52 USD 4,2 14,0 7,7 0,5 ★★ 84 V FND Parvest Eq Russia C C EUR A LU0823431720 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,22 119,57 EUR 3,7 18,6 10,4 3,4 ★★★★ 117  C  FND Pictet Russian Eq. R EUR A LU0338483158 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,51 54,09 EUR 3,8 20,2 11,1 2,4 ★★★ 95 M FND Pioneer Russian Equity A A LU0346424434 Renta 4 0.00 0.00 2,29 49,07 EUR 4,0 15,6 10,5 3,8 ★★★ 108 M www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

23

CUADRO DE FONDOS

Acciones Indias

TER

Valor a 29/09/2017

Riesgo muy alto

-2,8

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

Nuestra valoración

13,0 10,8 10,7 ★★★ 100

La bolsa está correcta. Es una apuesta no exenta de riesgo, interesante sólo para los inversores a más largo plazo. FND Aberdeen Indian Equity A2 A LU0231490524 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,12 151,04 USD FND BGF India E2 EUR A LU0248273566 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,47 28,74 EUR FND Fidelity India Focus A D LU0197230542 Renta 4 0.00 0.00 1,97 46,24 EUR FND Franklin India A EUR A LU0231205187 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,89 38,87 EUR FND GS India Portfolio Base A LU0333810181 Renta 4 0.00 0.00 2,25 20,84 USD FND GS India Portfolio E A LU0333810850 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,75 26,56 EUR FND Pinebridge India Equity A A IE00B0JY6M65 Renta 4 0.00 0.00 2,04 52,64 USD FND SISF Indian Equity B A LU0264410720 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,51 183,36 USD

-3,2 -1,5 -1,6 -1,7 -2,2 -2,3 0,2 -1,4

6,9 8,0 9,9 6,4 12,0 11,4 2,3 10,2

9,2 11,7 9,9 11,1 14,0 13,5 12,1 10,5

10,9 12,7 11,0 12,3 16,0 15,4 14,5 11,5

Acciones Sudeste Asiático

0,4

13,4

9,2

8,8 ★★★ 100

Riesgo alto

Con una bolsa barata, tan sólo Indonesia nos parece interesante para aquellos con gusto por el picante. FND AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq A IE0031069382 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,45 FND Fidelity Indonesia A USD D LU0055114457 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,99 ETF HSBC MSCI Indonesia D DE000A1JF7Q9 Xetra    corretajes 0,60 FND Old Mutual Pacific Eq A1 A IE0005264431 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,89 Acciones Japonesas

Riesgo medio-alto

La bolsa está correcta y el yen presenta potencial de revalorización frente al euro. FND Aberdeen Glb. Jap. Sm. S2 A LU0476876833 Supermercado OCU FND M&G Japan Sm. Comp. A EUR A GB0030939119 Supermercado OCU FND SISF Japanese Sm Comp B A LU0106243719 Supermercado OCU Acciones Chinas

1,7

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

2,10 1,69 2,46

5,1 ★ 42 V 1,7 ★ 55  C  2,2 ★ 61  C  6,0 ★ 56 V

8,3 11,3 13,1 ★★★ 100

5,4 20,2 17,5

11,7 14,5 ★★ 87 V 16,8 20,2 ★★★★ 126 V 17,2 15,8 ★★★★ 122 V

0.00 0.00 0.00

1,93 1,98 1,57

★★ 89  C  ★★★ 96 M ★ 53 M ★★ 85  C  ★★★★★ 137 M

16,95 EUR 0,3 50,75 EUR 1,1 15,93 EUR -0,4 428,38 HKD 0,3 1239,82 USD 3,0

19,1 18,7 17,3 22,8 27,8

17,8 15,3 10,8 13,0 19,7

14,8 14,0 12,7 11,5 22,1

-0,9

6,0

5,6

6,0 ★★★ 100

17,16 AUD -0,4 866,82 AUD -0,9 937,06 AUD -0,5

1,5 -2,6 4,3

3,7 -0,5 -0,2

4,7 ★★ 1,9 ★ 2,8 ★

Riesgo medio-alto

2,6

La bolsa se encuentra correcta y el dólar USD sobrevalorado frente al euro. Puede conservar algunos buenos fondos. FND Amundi Index North Ame AE A LU0389812347 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 280,11 EUR FND Amundi Index S&P 500 AE C A LU0996179007 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 163,92 EUR FND FF America A Acc USD A LU0251131958 Renta 4 0.00 0.00 1,88 22,35 USD FND Legg Mason US A Acc EUR A IE00B19Z9612 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,72 316,08 EUR FND Pictet USA Index P USD A LU0130732877 Bankinter 0.00 1.00 0,44 223,61 USD FND Pioneer US Fundam. Grw C A LU0347184318 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,68 190,66 EUR FND Threadneedle Ame. Ret USD A GB0002769429 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,62 3,60 USD FND Threadneedle Amer. DU EUR A LU0757425177 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,35 21,42 EUR FND Vontobel US Equity USD C A LU0137005913 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,63 284,85 USD Acciones Canadienses

1,2 4,6 3,6

5,3 2,6 4,5 7,8

0,3 20,5 14,1 12,5 ★★★ 100

Riesgo alto

Bolsa correcta pero con una divisa muy sobrevalorada frente al euro. Recoja beneficios. FND Fidelity Australia Ac AUD A LU0261950041 Supermercado OCU 0.00 FND Parvest Eq. Australia C A LU0111482476 Supermercado OCU 0.00 FND UBS EF Australia P A LU0044681806 Renta 4 0.00 Acciones Estadounidenses

169644,01 JPY 31,23 EUR 125,85 JPY

Riesgo alto

Apostamos por las acciones chinas cotizadas en el mercado de Hong Kong y en las bolsas continentales. FND Fidelity China Focus A A LU0318931192 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,91 FND Fidelity Greater China E A LU0115765595 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,71 FND GAM Star China EUR Acc A IE00B1W3WK72 Inversis Andbank 0.00 0.00 1,60 FND SISF Hong Kong Equity A A LU0149534421 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,86 FND UBS China Opportunity P A LU0067412154 Renta 4 0.00 0.00 2,41 Acciones Australianas

33,30 EUR -0,1 7,2 28,17 USD 0,2 -4,5 84,80 USD -0,3 0,0 3,97 USD -0,2 12,0

★★★ 99 M ★★★ 102 M ★★★ 94 M ★★★ 98 M ★★★★ 115  C  ★★★★ 111  C  ★★★★ 121  C  ★★★ 107  C 

Riesgo medio-alto

83 V 54 V 62 V

12,4 12,7 15,9 ★★★ 100

2,7 2,6 2,9 2,4 2,6 1,0 2,1 2,0 1,4

11,4 11,6 3,2 11,2 11,6 9,8 14,9 13,8 13,3

11,5 12,1 9,4 14,5 12,1 11,3 11,6 10,5 14,3

14,3 ★★ 87 M — M 14,7 ★★ 75 V 17,2 ★★★ 93 M 15,0 ★★★ 92 M 13,4 ★★ 72 V 15,1 ★★ 78 V 14,1 ★★ 74 V 14,5 ★★ 84 M

3,9

9,1

3,1

4,9 ★★★ 100

Bolsa barata y divisa infravalorada respecto al euro. Interesante para ciertos perfiles. Mejor a través de un ETF. ETF ETF iShares MSCI Canada A IE00B52SF786 Xetra    corretajes 0,48 127,33 USD 4,3 9,0 2,1 4,2 ★★★ 91  C  ETF ETF Lyxor Canada D-EUR D LU0496786731 Euronext Paris     corretajes 0,40 61,75 EUR 4,3 9,8 3,0 4,7 ★★★ 93 M FND UBS EF Canada P A LU0043389872 Renta 4 0.00 0.00 1,57 929,16 CAD 3,7 1,0 -1,4 2,3 ★ 63 V Acciones Brasileñas

Riesgo alto

4,8 20,7

Bolsa y divisa correctamente valoradas, que además conlleva asumir un riesgo muy elevado. Recoja beneficios. FND BNY Mellon Brzl Eq. A EUR A IE00B23S7K36 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,27 1,19 EUR ETF ETF Global X Brazil Mid D US37950E7884 NYSE     corretajes 0,69 11,47 USD FND UBS Eq S Brazil P-acc A LU0286682959 Renta 4 0.00 0.00 2,43 71,68 USD Acciones Mexicanas

Riesgo alto

2,0 3,2 6,4 -2,5

17,3 19,7 18,9

5,4

3,2 2,8 3,6

8,5 -2,6

1,6 ★★★ 100

-1,0 ★ -1,2 ★ -1,5 ★

52 V 70 V 57 V

1,3 ★★★ 100

Inversión interesante e incluida en nuestras carteras financieras. Eso sí, se trata de una apuesta no exenta de riesgo, de ahí que su peso sea más bien limitado. ETF ETF iShares Mexico Capped A IE00B5WHFQ43 Euronext Amsterdam    corretajes 0,65 127,66 USD -3,1 10,0 -3,2 0,0 ★★ 75  C  FND GBM AM Mexico D EUR A LU0709028343 Renta 4 0.00 0.00 2,03 14,57 EUR -2,6 3,0 -4,8 4,3 ★★★★ 114  C  FND HSBC GIF Mexico AC USD A LU0877824093 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,15 8,71 USD -2,3 1,7 -4,8 —  C  Acciones Sudafricanas

Riesgo alto

Bolsa correcta y divisa con potencial. Puede merecer una pequeña apuesta. ETF ETF HSBC South Africa D IE00B57S5Q22 Euronext Paris     corretajes 0,60 ETF ETF iShares South Africa A IE00B52XQP83 Xetra    corretajes 0,65 ETF ETF Lyxor South Africa A FR0010464446 Euronext Paris     corretajes 0,65 24

Ocu inversiones  50  Revista mensual. Octubre 2017. www.ocu.org/inversiones

-6,7

2,9

3,4

2,6 ★★★ 100

49,94 USD -5,9 2,0 2,3 1,9 ★★ 84 M 32,93 USD -5,9 1,9 2,3 1,8 ★★ 83  C  33,53 EUR -3,8 6,7 1,5 2,3 ★★ 83 M

TER

-0,2

11,2

5,2

5,3 ★★★ 100

0,6 3,0 1,0 1,6

10,6 11,1 12,9 11,2

4,3 6,3 6,2 6,9

2,4

13,2

Valor a 29/09/2017

Riesgo alto

Nuestra valoración

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Acciones Emergentes Globales

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

Invierten en Asia ( hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). FND FND FND FND

Bankia Emergentes Carmignac Emergents A EUR Mutuafondo Bolsas Emerg.A Parvest Eq.Wld Emerging C

A A A A

Acciones Globales

ES0158971038 FR0010149302 ES0175805037 LU0823413587

Bankia Supermercado OCU Mutuactivos Supermercado OCU

0.00 0.00 0.00 0.00

2.00 0.00 0.00 0.00

2,35 1,76 1,47 2,22

13,36 EUR 921,49 EUR 390,32 EUR 650,12 USD

Riesgo medio-alto

2,8 ★ 63 V 4,4 ★★ 71 V — V 4,5 ★ 65 V

9,9 11,9 ★★★ 100

Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. FND Amundi Fds Index Eq Wd AE FND AzValor Internacional FND Bestinfond FND Bestinver Internacional FND BNY Mellon LT Global A FND Candriam Sus. World C FND Carmignac Investiss. A FND DWS Akkumula ETF ETF iShares Core MSCI Wd FND iShares World Eq Index A2 FND Metavalor Dividendo FND Oyster World Opp USD

A LU0996182563 A ES0112611001 A ES0114673033 A ES0114638036 A IE00B29M2H10 A BE0946893766 A FR0010148981 A DE0008474024 A IE00B4L5Y983 A LU0836512615 A ES0162701009 A LU0069163508

Acciones Sector Telecom

Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 149,40 EUR 2,8 12,1 9,9 —  C  azValor AM 0.00 3.00 1,89 119,25 EUR 2,6 5,1 — — M Bestinver 0.00 0.00 1,81 207,68 EUR 2,4 17,9 11,8 — M Bestinver 0.00 0.00 1,82 44,60 EUR 2,7 18,0 12,7 14,6 ★★ 81 M Supermercado OCU 0.00 0.00 2,11 2,07 EUR 2,4 8,4 8,1 9,7 ★★ 77 M Supermercado OCU 0.00 0.00 2,24 28,58 EUR 3,1 7,0 6,5 10,6 ★★ 75 V Supermercado OCU 0.00 0.00 2,00 1213,61 EUR 0,2 7,1 5,0 6,8 ★ 39 V Supermercado OCU 0.00 0.00 1,45 1005,82 EUR 2,8 11,0 10,0 12,0 ★★ 75 V Xetra    corretajes 0,20 51,30 USD 2,8 12,4 10,2 13,0 ★★★ 101  C  Renta 4 0.00 0.00 0,52 164,42 USD 2,7 12,0 9,5 —  C  Supermercado OCU 0.00 0.00 2,10 57,51 EUR 2,2 6,4 — —  C  Renta 4 0.00 0.00 2,05 535,22 USD 4,4 5,5 11,5 13,5 ★★★ 109 M

Riesgo medio

-0,4

-1,0

5,2

7,7 ★★★ 100

Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el resto en la zona euro. FND Fidelity Gbl Telecom. E FND NN (L) Telecom X EUR FND Parvest Eq. Wld Telecom C

A A A

Acciones Sector Tecnológico

LU0115774233 LU0332194314 LU0823422810

Supermercado OCU Supermercado OCU Supermercado OCU

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

2,70 2,30 1,98

15,64 EUR 1627,86 EUR 676,34 EUR

Riesgo medio-alto

-0,1 0,2 0,0 1,6

-3,2 -5,2 -2,0

2,4 3,3 4,6

5,1 ★ 66 M 6,8 ★★ 72  C  7,5 ★★ 77  C 

21,9 17,7 18,7 ★★★ 100

Los fondos tecnológicos invierten sobre todo en USA y Japón. Si le gusta el picante la robótica es una opción que puede tener en cuenta. ETF FND ETF FND FND

ETF Robotics & Automation Ibercaja Tecnológico iShares Automat&Robotics Mutuafondo Tecnológico Rural Tecnológico

D US3015057074 A ES0147644035 A IE00BYZK4552 A ES0141222036 A ES0175738030

Acciones Sector Financiero

Nasdaq     corretajes Ibercaja 0.00 2.00 Xetra    corretajes Mutuactivos 0.00 0.00 Ruralcaja 0.00 0.00

0,95 2,11 0,40 1,58 2,48

38,56 USD 3,40 EUR 6,91 USD 112,83 EUR 440,81 EUR

Riesgo alto

5,6 30,0 16,5 — M 3,0 16,3 12,6 15,1 ★ 61 V 4,1 29,2 — — M 1,6 14,1 13,2 14,0 ★ 70 V 2,5 16,7 11,3 14,7 ★ 39 V 2,7

19,7

9,7 12,5 ★★★ 100

4,0 3,6 3,5

26,8 18,4 24,7

2,9 8,6 ★ 23 V 11,5 13,6 ★★★ 92 V 11,5 13,4 ★★★ 92 V

2,5

5,7

7,1 15,0 ★★★ 100

Sector muy arriesgado en este momento. Manténgase alejado de él. FND BK Sector Finanzas FI FND Fidelity Gbl Fin Serv A FND NN L Banking &Insurace P

A D A

Acciones Sector Farmacéutico

ES0114805031 LU0114722498 LU0119198637

Supermercado OCU Supermercado OCU Supermercado OCU

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

1,64 1,92 1,81

624,46 EUR 33,93 EUR 777,46 USD

Riesgo medio-alto

Sector defensivo con un buen binomio rentabilidad-riesgo. Interesante con la vista puesta en el largo plazo para diversificar sus inversiones. FND FND FND FND FND FND FND

AXA WF Fram. Health E EUR Caixabank Multisalud Fidelity Gbl HealthCare A NN Health Care X Cap EUR Parvest Eq Wld HC C C UBS EF Health Care P Wellington Gb HeathCare D

A A D A A A A

Acciones Sector Biotecnología

LU0266013639 ES0110057033 LU0114720955 LU0341736642 LU0823416762 LU0085953304 IE00B00LSD17

Supermercado OCU Caixabank Supermercado OCU Supermercado OCU Supermercado OCU Renta 4 Renta 4

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 4.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2,50 1,86 1,92 2,30 1,98 2,10 1,99

221,76 EUR 17,89 EUR 36,81 EUR 703,37 EUR 925,75 EUR 262,23 USD 32,40 USD

Riesgo alto

-0,4 0,5 0,8 3,1 1,2 0,4 1,9 1,1

-2,5 6,9 0,3 8,4 4,6 4,8 9,0

5,8 8,8 6,4 9,4 6,0 9,2 15,0

12,2 15,4 13,3 16,1 13,7 15,9 20,7

★ 65 V ★★★ 99  C  ★★ 80 M ★★★ 109  C  ★ 65 V ★★★ 93 M ★★★ 99  C 

15,9 10,6 23,5 ★★★ 100

Riesgo muy elevado. Solo puede conservar los fondos vinculados con la genómica si las fluctuaciones no le quitan el sueño. FND ETF ETF FND

Candriam Eq. L Biotech. C ETF ARK Genomic ETF PS BioTech & Genome Franklin Biotech. Disc. N

A D D A

Acciones Sector Consumo

LU0108459040 US00214Q3020 US73935X8561 LU0122613499

Supermercado OCU 0.00 0.00 NYSE     corretajes NYSE     corretajes Supermercado OCU 0.00 0.00

1,84 0,90 0,58 2,59

594,04 USD 26,17 USD 49,95 USD 29,23 USD

Riesgo medio

1,5 4,8 2,9 1,4 1,0

17,4 25,1 14,2 9,7

12,1 22,3 ★ 28 V — — M 5,7 18,2 ★ 1 M 7,6 18,7 ★ 2 V

4,9 10,7 12,1 ★★★ 100

Comprende bienes de consumo no cíclicos (alimentación y bebidas,...) y cíclicos (automóviles,...). FND Fidelity Gbl Cons. Ind. A FND NN L Food & Beverages X FND Parvest Wld Consum Dur CC Acciones Sector Agrícola

D A A

LU0114721508 LU0332193779 LU0823411706

Supermercado OCU Supermercado OCU Supermercado OCU

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

1,93 2,30 1,98

50,02 EUR 1969,75 EUR 169,79 EUR

Riesgo medio-alto

0,1 0,0 2,6

7,4 -3,9 10,2

11,2 12,4 ★★ 81 V 8,5 9,6 ★★ 79  C  10,4 13,5 ★ 67 M

1,3

4,9

4,1

5,5 ★★★ 100

Invierten en compañías relacionadas con toda la cadena del sector agrícola (productos agrícolas, alimentos envasados, fertilizantes, maquinaria,...) FND FND ETF ETF

Amundi Eq Gbl Agricult SU DPAM I. B Eq Agrivalue B ETF iShares Agribusiness ETF MV Agribusiness

A LU0347595372 A BE0947764743 A IE00B6R52143 D US92189F7006

Supermercado OCU 0.00 0.00 Supermercado OCU 0.00 0.00 Xetra    corretajes NYSE     corretajes

2,63 1,90 0,55 0,53

104,92 USD 138,03 EUR 33,08 USD 58,94 USD

4,0 6,7 5,6 6,9 5,0 11,8 5,2 14,6

4,8 5,6 7,2 8,9

6,4 ★★ 85 V 5,6 ★★ 74 V 6,9 ★★ 85  C  6,8 ★★ 86 M

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

25

CUADRO DE FONDOS

Construcción e inmobiliario

TER

Valor a 29/09/2017

Riesgo alto

1,1

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

Nuestra valoración

5,3 10,2 12,3 ★★★ 100

Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en ambos sectores. Sigue dando señales de peligro FND AXA Aedificandi C A FR0000172041 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,66 508,54 EUR 0,2 FND AXA WF Fm Europe R.E. EC A LU0216736503 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,51 190,70 EUR 0,8 FND AXA WF Global Real Est EC A LU0266012409 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,50 121,65 EUR 0,0 FND Ibercaja Sec.Inm. A A ES0147196036 Ibercaja 0.00 2.00 2,12 24,76 EUR 1,2 FND NN L European Real Est. X A LU0121177280 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,30 1048,56 EUR 1,5 FND Robeco Property Eq. D A LU0187079180 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,68 150,71 EUR -0,3

5,6 2,1 -4,2 13,2 1,8 -3,0

12,0 8,0 6,5 11,5 9,2 7,7

13,6 11,7 7,1 13,1 10,4 6,8

Acciones Sector Utilities

6,7

7,3

8,9 ★★★ 100

Riesgo medio-alto

Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. ETF ETF First Trust Water D US33733B1008 FND NN L Utilities X USD A LU0121207376 FND Parvest Eq. Wld Utilities A LU0823424782 FND Pictet Water R EUR A LU0104885248 FND Robeco Sust. Water E A LU0267929163 Acciones Sector Energía

-0,8

NYSE    corretajes Supermercado OCU 0.00 0.00 Supermercado OCU 0.00 0.00 Supermercado OCU 0.00 0.00 Renta 4 0.00 0.00

0,57 2,32 1,97 2,70 2,72

45,33 USD 6,4 766,81 USD -1,4 163,96 EUR -2,4 258,00 EUR 2,8 272,49 EUR 2,4

Riesgo alto

7,3

★★ ★★ ★ ★★★ ★ ★

85 V 77 M 63 M 96 V 68 V 62 V

15,9 16,2 16,1 ★★★★ 128  C  2,2 6,4 8,1 ★★ 78 M 3,6 6,7 9,1 ★★ 85  C  6,9 9,8 11,0 ★★★ 103 M 7,8 11,0 13,5 ★★★★ 121 M 3,4 -3,1

1,1 ★★★ 100

Apostamos por los fondos que invierten en compañías petroleras y auxiliares. Sector interesante a modo de diversificación para apostar por la subida del oro negro. FND Ibercaja Petroquímico A A ES0130706031 Ibercaja 0.00 2.00 2,15 13,31 EUR 8,0 12,3 2,3 4,3 ★★★ 104  C  FND NN (L) Energy X Cap EUR A LU0332193340 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,30 737,38 EUR 8,4 0,4 -6,1 -1,4 ★ 61 V FND Threadneedle Gb Energy DU A LU0143868825 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,60 21,65 USD 9,7 -3,6 -7,7 -1,3 ★ 61 V Acciones Sector Minas de oro

Riesgo muy alto

-5,8 -14,6

9,8 -11,3 ★★★ 100

Fondos que apuestan por acciones de compañías extractivas en minas de oro. Riesgo muy elevado. Solo para los más atrevidos. FND Amundi Eq. Gold Mines AE A LU0568608433 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,48 42,21 EUR -5,2 -21,3 FND BGF World Gold (EUR) E A LU0171306680 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,56 23,53 EUR -3,7 -20,0 ETF ETF iShares Gold Producer A IE00B6R52036 Xetra    corretajes 0,55 9,64 USD -6,0 -15,8 ETF ETF VanEck Gold Miners D US92189F1066 NYSE     corretajes 0,51 22,98 USD -6,2 -17,0 FND Investec Gbl Gold F Acc A LU0345780364 Renta 4 0.00 0.00 2,17 17,59 USD -6,4 -17,9

1,0 -15,4 ★ 34 M 5,2 -10,6 ★ 55 M 6,5 -12,7 ★★ 77  C  5,3 -13,5 ★ 61 M 6,6 -9,7 ★★ 74  C 

Acciones Otros Sectores

—

Riesgo alto

—

—

— ★★★ 100

Fondos que invierten en el sector industrial, en sectores que apuestan por el envejecimiento de la población, tendencias globales, infraestructuras, medio ambiente,... FND CPR Silver Age E A FR0010917658 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,18 197,21 EUR 2,8 11,4 6,3 10,9 ★★ 82  C  FND Invesco Global Structur.E A LU0267985314 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,78 45,08 EUR 0,8 3,0 7,8 11,9 ★★★ 92 M FND LO - Golden Age P A A LU0161986921 Renta 4 0.00 0.00 1,87 15,80 EUR 0,8 11,9 5,1 10,0 ★ 35 V FND LO Generation Global P A A LU0428703580 Inversis Andbank 0.00 0.00 1,87 26,35 EUR 2,3 17,7 17,0 17,2 ★★★★ 126 M FND MS INVF Global Infras. B A LU0384385067 Renta 4 0.00 0.00 2,77 52,06 USD -0,9 -1,8 4,2 9,1 ★ 63 M FND Pictet-Global Megatrend R A LU0391944815 Supermercado OCU 0.00 3.00 2,87 201,70 EUR 2,5 11,1 9,0 11,6 ★★ 78 M Materias primas - Oro

Riesgo alto

Fondos cotizados (ETF) que invierten en oro físico. ETF ETF iShares Gold Trust D US4642851053 ETF ETF Physical Gold A JE00B1VS3770 ETF ETF Xetra Gold A DE000A0S9GB0 Obligaciones Españolas Euro Corto

NYSE     corretajes Bolsa de Milan     corretajes Xetra     corretajes

0,25 0,39 0,00

12,33 USD 123,18 USD 34,95 EUR

Riesgo medio-bajo

-1,9

-7,7

-1,7 -1,7 -2,0

-8,0 -8,1 -7,5

4,2 -4,7 ★★★ 100

3,8 -4,9 ★★ 89 M 3,7 -5,1 ★★ 88 M 4,2 -4,7 ★★★ 98 M

-0,1

0,2

0,6

2,6 ★★★ 100

Cartera compuesta por títulos de deuda pública española con un vencimiento inferior a 3 años. Preferimos el largo plazo. FND Bankia Fondtesoro LP A ES0138873031 Bankia 0.00 0.00 0,56 169,50 EUR -0,2 FND Renta 4 Fondtesoro CP A ES0173372030 Renta 4 0.00 0.00 0,40 90,82 EUR -0,1

-1,0 -0,9

0,0 -0,1

1,5 ★★★ 93 V 1,0 ★★★ 96 M

Obligaciones Euro Corto

-0,2

0,3

1,0 ★★★ 100

Vencimiento inferior a tres años. Los bajos tipos de interés mermarán sus rendimientos, especialmente de los fondos más caros. FND Carmignac Securité A EUR A FR0010149120 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,00 1753,38 EUR 0,1 0,4 FND EDM Renta A ES0127795039 Inversis Andbank 0.00 0.00 0,60 10,57 EUR 0,2 -0,3 FND Fonbilbao Corto Plazo A ES0138812039 Seguros Bilbao 0.00 0.00 0,37 22,87 EUR -0,1 0,0 FND Kutxabank Bono A ES0114276035 BBK 0.00 0.00 1,00 10,34 EUR 0,0 -0,9 FND Mutuafondo A A ES0165237035 Mutuactivos 0.00 0.00 0,29 34,05 EUR 0,1 1,3 FND Mutuafondo Corto Plazo A A ES0165142037 Mutuactivos 0.00 0.00 0,28 137,45 EUR 0,0 0,0 FND Pioneer Euro Cash Plus E A LU0162300734 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,46 64,83 EUR 0,0 -0,8

Riesgo bajo

1,0 -0,1 0,6 -0,2 1,3 0,5 -0,4

1,8 0,5 0,9 2,1 3,0 1,2 0,2

Obligaciones Españolas Euro Medio

6,8 ★★★ 100

Riesgo medio

Invierten en deuda soberana española entre 3 y 7 años. Si invirtió directamente en títulos del Estado manténgalos. FND Amundi Fondtesoro LP A ES0126531039 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,59 227,36 EUR FND Caixabank Fond LP Premium A ES0137979037 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,50 9,27 EUR Obligaciones Euro Medio

Riesgo medio-bajo

-0,1

-0,2

0,3

2,4

-0,3 -0,2

-0,9 -1,0

1,4 1,7

-0,2

-0,7

1,6

-0,3 -2,6 -3,9 0,6 3,8 -0,6 2,0

0,8 2,4 0,5 1,5 2,0 0,6 3,4

Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3 y 7 años. FND AXA WF Euro Credit Plus E A LU0189846529 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,13 16,82 EUR -0,2 FND DPAM INVEST B Bonds Eur B A BE0943877671 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,66 80,79 EUR -0,3 FND Franklin Euro Gov. Bond N A LU0188151251 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,60 13,53 EUR -0,4 FND Invesco Euro Corp. Bond E A LU0243958393 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,51 17,41 EUR -0,2 FND Oyster European Corp. Bds A LU0167813129 Renta 4 0.00 0.00 1,28 277,13 EUR 0,1 FND Parvest Bd Euro M Term C A LU0086914362 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,88 185,21 EUR -0,1 FND SISF Euro Corporate Bd B A LU0113257934 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,54 20,37 EUR 0,0 26

Ocu inversiones  50  Revista mensual. Octubre 2017. www.ocu.org/inversiones

★★★ 100 V ★★★ 104 V ★★★ 105 V ★★★ 102 V ★★★ 107 M ★★★ 107 M ★★★ 101 V

4,6 ★★ 88 V 5,2 ★★★ 95 V 3,2 ★★★ 100

2,5 4,4 2,9 3,7 4,5 1,9 4,7

★★ 80 V ★★ 87 V ★★ 77 V ★★ 89 V ★★ 86 V ★★★ 97 V ★★★ 100 V

TER

Valor a 29/09/2017

Riesgo medio-alto

-0,5

-4,3

Nuestra valoración

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Obligaciones Españolas Euro Largo

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

4,6 12,0 ★★★ 100

Es la categoría más sensible a los cambios en los tipos de interés. Por ello, mejor comprar directamente los títulos en el Tesoro y mantenerlos hasta su vencimiento. FND Rural Renta Fija 5 A ES0175735036 Caja Rural Navarra 0.00 1.00 1,57 939,61 EUR -0,1 0,4 0,9 5,0 ★★★ 100 V Obligaciones Euro Largo

Riesgo medio

-0,8

-5,2

3,7

6,5 ★★★ 100

Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. FND Mutuafondo LP A ES0165240039 Mutuactivos 0.00 0.00 0,33 179,60 EUR 0,1 2,8 2,4 4,8 ★★★ 108 V FND Parvest Bond Euro C A LU0075938133 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,13 220,52 EUR -0,3 -2,6 1,2 3,1 ★★ 86 V FND Parvest Bond Euro LT C C A LU0823381875 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,08 839,99 EUR -1,1 -9,0 4,1 7,5 ★★ 81 V Otras Obligaciones Europeas

Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. FND Nordea 1 Swedish Bd E EUR A LU0173776047 Supermercado OCU 0.00 FND UBS Med. Term Bond CHF P A LU0057954868 Renta 4 0.00 Obligaciones Norteamericanas

0.00 0.00

27,37 EUR 149,64 CHF

Riesgo medio-alto

Invierta mejor en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. FND Aberd. Gl II Can $ Bd A2 A LU0513457548 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Aberd. Gl II US $ Bd A2 A LU0513831411 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Fidelity US Dollar Bond A D LU0048622798 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND UBS Med. Term Bond USD P A LU0057957531 Renta 4 0.00 0.00 Obligaciones Brasileñas

1,60 0,98

1,18 1,23 1,07 0,98

3622,36 CAD 3760,04 USD 7,18 USD 220,25 USD

Riesgo medio-alto

—

—

—

-2,2 -0,3

-4,2 -5,7

-0,8 1,9

—

—

—

-0,8 0,0 -0,2 0,3

-5,9 -6,6 -5,5 -5,1

1,7

16,3

— ★★★ 100

-1,6 ★ 70 V 1,2 ★★★ 97 V — ★★★ 100

-0,6 -2,3 ★★ 88 V 3,9 2,8 ★★★ 95 V 4,8 3,7 ★★ 87 V 2,9 2,2 ★★★ 99 V 9,3

4,7 ★★★ 100

Las obligaciones en reales brasileños ofrecen un rendimiento elevado pero también implican riesgos. No apueste más del 5% de su patrimonio. FND Aberdeen Brazil Bond A2 A LU0728927632 Renta 4 0.00 0.00 1,97 140,38 USD 1,0 10,6 6,1 2,6 ★★★★★ 144 M FND HSBC Brazil Bond AC USD A LU0254978488 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,35 21,70 USD 1,9 15,0 7,6 2,6 ★ 57  C  FND Santander Brazilian A A LU0134704302 Inversis Andbank 0.00 0.00 2,37 108,35 USD 0,8 9,0 5,2 1,4 ★★★ 110 M Obligaciones Australianas

-0,9

-3,6

Tipos de interés más elevados que en el resto de países desarrollados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. FND Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 A LU0513454529 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,17 4485,96 AUD -1,0 FND UBS Bond AUD P A LU0035338325 Renta 4 0.00 0.00 0,97 493,96 AUD -0,8 FND UBS Med. Term Bond AUD P A LU0074904532 Renta 4 0.00 0.00 0,98 269,94 AUD -0,6

Riesgo medio-alto

-5,7 -3,5 -1,6

Obligaciones Otras Divisas

—

Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. FND Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 A LU0132414144 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Deutsche I China Bds LCH A LU0632805262 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Parvest Bond JPY C A LU0012182712 Supermercado OCU 0.00 0.00 Obligaciones Globales

1,71 1,26 1,13

45,88 USD 119,03 EUR 22815,00 JPY

Riesgo medio

—

0,8 1,4 -0,8 4,0 -2,1 -16,7 -0,6

-7,5

2,9 -0,6 ★★★ 100

1,4 -1,6 ★★ 86 V 1,6 -0,8 ★★★ 102 V 0,8 -1,3 ★★★★ 112 V —

— ★★★ 100

7,0 5,2 ★★ 81 V 1,5 3,0 ★ 43 V 2,8 -4,4 ★★★ 93 V 3,1

1,3 ★★★ 100

Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. FND Amundi Bd Global AU A LU0119133188 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,38 28,29 USD 0,2 -3,4 3,5 4,7 ★★★★ 114 V FND Candriam Bd Wd Gv. Plus C A LU0157931550 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,89 134,03 EUR -0,7 -8,5 2,5 0,5 ★★★ 91 M ETF ETF iShares Global Gov Bd D IE00B3F81K65 Xetra    corretajes 0,20 107,82 USD -0,7 -8,5 3,1 0,7 ★★★ 92  C  FND PIMCO Global Bond E USD A IE00B11XZ210 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,39 27,49 USD 0,3 -3,6 5,8 4,9 ★★★★ 116 M FND Templeton Global Bond N A LU0260870588 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,11 24,27 EUR 2,4 6,7 1,8 2,8 ★★ 81 M Monetarios Euro

Riesgo muy bajo

Sólo para aquellos que tengan plusvalías en otros fondos y quieran retrasar su paso por el Fisco. FND Amundi Fds Cash EUR AE(C) A LU0568620560 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Aviva Corto Plazo B A ES0170156030 Aviva Gestión 0.00 0.00 FND Bankinter Dinero 4 A ES0127186031 Bankinter 0.00 0.00 FND BBVA Bonos Cash A ES0113276002 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND BK Ahorro Activos Euro A ES0114821038 Bankinter 0.00 0.00 FND Fonditel Dinero A ES0138338035 Fonditel 0.00 0.00 FND Gesconsult Corto Plazo FI A ES0138922036 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Groupama Tresorerie IC A FR0000989626 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Imantia Fondeposito A ES0106933031 Supermercado OCU 0.00 0.00 FND Merchbanc Fondtesoro CP A ES0162331039 Merchbanc 0.00 0.00 FND Mutuafondo Dinero A A ES0165143001 Mutuactivos 0.00 0.00 FND Openbank Corto Plazo, FI A ES0178172039 Openbank 0.00 0.00 FND Renta 4 Monetario A ES0128520006 Renta 4 0.00 0.00 FND Santander Fondepositos A A ES0107762009 Banco Santander 0.00 0.00 FND Santander Rendimiento A A ES0138534005 Banco Santander 0.00 0.00

0,31 0,53 0,20 0,31 0,60 0,19 0,71 0,07 0,64 0,14 0,13 0,22 0,30 1,06 1,06

100,56 EUR 13,77 EUR 87,25 EUR 10,20 EUR 859,04 EUR 4,79 EUR 716,29 EUR 40399,29 EUR 12,16 EUR 1490,31 EUR 106,35 EUR 0,18 EUR 11,58 EUR 71,60 EUR 86,83 EUR

0,0

-0,3 -0,2

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,0 -0,1 0,0 0,0 0,0 -0,1 -0,1

-0,4 -0,3 -0,1 -0,4 -0,4 -0,4 1,0 -0,1 -0,5 -0,6 -0,2 0,0 0,0 -0,9 -0,7

0,0 ★★★ 100

-0,2 -0,1 ★★★ 100 V -0,1 0,8 ★★★ 107 V 0,2 0,9 ★★★ 108 M -0,4 -0,1 ★★★ 99 V -0,1 0,6 ★★★ 106 V -0,1 0,1 ★★★ 101 M 0,5 1,3 ★★★ 107 V 0,1 0,2 ★★★ 102  C  0,0 0,8 ★★★ 107 V -0,3 -0,2 ★★★ 99 M -0,1 0,2 ★★★ 102 M 0,2 0,9 ★★★ 107 M 0,4 1,2 ★★★★ 111  C  -0,7 0,0 ★★★ 101 V -0,5 0,4 ★★★ 103 V

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CUADRO DE FONDOS

TER

Valor a 29/09/2017

Monetarios Otras Divisas

Consejo

R

5 años

S

3 años

Comercializador

1 año

Código ISIN

Rendimiento (%) 1 mes

Nombre

Acu./Dis.

Tipo

Comisiones

—

—

—

— ★★★ 100

Nuestra valoración

Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, coronas suecas, danesas ... Adecuados para especular con el tipo de cambio. FND Aberdeen Liq (L) GBP A-2 A LU0049015760 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,22 4782,89 GBP 4,7 -1,7 -3,9 -1,9 ★★★ 101 M FND Aberdeen Liquidity CAD A A LU0049016909 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,48 2248,54 CAD 0,9 0,1 -1,3 -2,7 ★★★ 95 M FND Amundi Fds Cash USD AU C A LU0568621618 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,19 103,20 USD 0,7 -3,8 3,0 2,2 ★★★ 99 M FND BNPP InstiCash GBP T1 A LU0547771328 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,30 101,41 GBP 4,7 -1,7 -3,8 -1,8 ★★★ 99  C  FND Invesco USD Reserve A USD A LU0028121183 Inversis Andbank 0.00 0.00 0,47 87,66 USD 0,6 -4,4 2,5 1,8 ★★★ 98 M FND Nordea 1 DKK Res. E EUR A LU0173777953 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 20,00 EUR -0,2 -1,4 -1,4 -1,1 ★★★ 93 V FND Nordea 1 NOK Res. E EUR A LU0173778332 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 19,20 EUR -1,4 -3,8 -4,2 -3,8 ★★★ 103 V FND Nordea 1 SEK Res E EUR A LU0173778175 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,12 17,91 EUR -1,7 -0,9 -2,5 -2,7 ★★★ 95  C  FND Parvest Money Mkt USD C A LU0012186622 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,31 207,85 USD 0,7 -3,9 2,8 2,1 ★★★ 98 M FND Pictet Short Term MMCHF-R A LU0128499588 Supermercado OCU 0.00 0.00 0,17 120,48 CHF -0,2 -5,6 1,0 0,6 ★★★ 96 V Mixtos Españoles Renta Fija

Riesgo medio

0,0

3,7

2,9

8,0 ★★★ 100

Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. FND Bestinver Renta A ES0114675038 Bestinver 0.00 0.00 0,54 11,99 EUR -0,1 -0,2 0,3 0,9 ★★★ 96 M FND Fonbilbao Mixto A ES0138478039 Seguros Bilbao 0.00 0.00 1,62 10,32 EUR -0,2 2,6 0,2 3,1 ★★ 71 V FND Gesconsult RF Flexible FI A ES0138217031 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,54 27,73 EUR 0,3 3,3 0,7 3,6 ★★ 81 M Mixtos Españoles Acciones

Riesgo alto

0,3

13,6

4,4 11,6 ★★★ 100

Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). FND Bestinver Mixto A ES0114664032 Bestinver 0.00 0.00 1,59 30,13 EUR 0,2 10,5 4,2 9,3 ★★ FND Fondguissona Global Bolsa A ES0115223036 GVC Gaesco Beka 0.00 0.00 0,86 23,92 EUR 4,3 20,2 5,8 9,9 ★★ Mixtos Zona Euro

1,7

9,3

5,8

Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. FND BNP Paribas Conservador A ES0171954037 BNPP Gestion 0.00 0.00 2,12 11,32 EUR 0,7 FND Eurovalor Mixto-15 A ES0138987039 Banco Popular 0.00 0.00 1,61 95,30 EUR 0,1 FND Fondonorte A ES0138828035 Gesnorte 0.00 0.00 0,66 4,41 EUR 1,0

3,4 2,2 5,0

1,5 0,3 2,6

0,2

-1,6

4,3

0,3 0,4 0,7 -0,1

0,8 1,3 5,7 1,7

1,1 1,2 3,2 0,5

0,8

2,0

5,8

1,4 0,3 1,0 -0,1 -0,5

7,8 2,7 8,1 5,0 -1,6

3,4 2,7 5,7 2,5 2,6

4,6 3,5 7,5 3,4 4,2

1,5

6,9

7,6

8,6 ★★★ 100

Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. FND Amundi Intern. Sicav A A LU0068578508 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,20 6755,90 USD 1,6 FND Bankia Soy Así Flexible A ES0159084039 Bankia 0.00 0.00 1,33 118,30 EUR 0,9 FND Carmignac Reactive 75 A FR0010148999 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,54 228,87 EUR 1,4 FND Mutuafondo G. Óp. Dinámic A ES0165181035 Supermercado OCU 0.00 0.00 2,15 141,65 EUR -0,1

2,0 5,0 14,4 7,4

6,9 2,8 4,1 3,1

7,5 3,7 3,8 3,3

Mixtos Globales Renta Fija

Riesgo medio

82 V 77 V

Riesgo medio

Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. FND Fonditel RF Mixta Int. A A ES0138047032 Fonditel 0.00 0.00 1,24 FND Fonengin ISR A ES0138885035 Caja Ingenieros 0.00 0.00 1,56 FND M&G Optimal Income EUR AH A GB00B1VMCY93 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,43 FND Mutuafondo G. Óp. Conser. A ES0131366033 Supermercado OCU 0.00 0.00 1,37 Mixtos Globales Neutro

Riesgo medio

Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. FND BNP Paribas Equilibrado A ES0171955034 BNPP Gestion FND Carmignac Patrimoine A A FR0010135103 Supermercado OCU FND Metavalor Global A ES0162741005 Supermercado OCU FND Mutuafondo G. Óp. Modera. A ES0165268030 Supermercado OCU FND Nordea1 Stable Ret. E EUR A LU0227385266 Supermercado OCU Mixtos Globales Acciones

8,04 EUR 12,60 EUR 20,17 EUR 155,46 EUR

Riesgo medio

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

2,38 0,00 1,79 1,76 2,54

17,15 EUR 654,17 EUR 87,56 EUR 170,94 EUR 15,29 EUR

8,0 ★★★ 100

2,4 ★★★ 95 V 2,8 ★★ 85 V 4,6 ★★ 88 V 3,6 ★★★ 100

2,4 2,9 4,6 1,8

★★★ 100 V ★★★ 101 M ★★★★ 120 M ★★★ 98 M

5,8 ★★★ 100

★★ 81 V ★★ 71 V ★★★ 100  C  ★★★ 97 V ★★★ 102 M

★★ ★★★ ★★ ★★

74 V 91 V 74 V 72 V

  COMISIONES: S. = comisión de suscripción en la compra. R. = coste máximo en el reembolso (venta o traspaso a otro fondo). Corretajes: los costes de compraventa y custodia que puede •cargarle su intermediario cuando opere con ETF. TER = Total Expense Ratio o ratio de costes totales, son los gastos anuales que soporta un fondo. Se detraen a diario del valor liquidativo

del fondo.   TIPO: FND = Sicav o fondo de inversión, ETF = Exchange Traded Fund (fondo cotizado); Acu./Dis.: A = de acumulación (no reparte dividendos), D = de distribución (reparte dividendos)   RENDIMIENTO : Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripción ni reembolso. Variaciones y rentabilidades se miden en euros y antes de impuestos.   NUESTRA VALORACIÓN: evaluación de la calidad de la gestión, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un número concreto de estrellas que va desde 1 (pésima gestión) hasta 5 (excelente gestión.) Para facilitar la comparación entre los fondos con igual número de estrellas, el indicador se presenta también en términos numéricos cuanto mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a una valoración de ★★★ estrellas. Por una cuestión de fiabilidad se presenta sólo para los fondos con más de cinco años. (l): Fondos que no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es sólo de una forma residual.   CONSEJO:  C  = Comprar, M = Mantener, V = Vender.   Encontrará una selección de fondos mucho más amplia en www.ocu.org/inversiones, cuyo valor liquidativo se actualiza a diario y podrá visualizar todas las características (comisiones, rendimientos, cartera, ...) de cada uno de ellos.

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Ocu inversiones  50  Revista mensual. Octubre 2017. www.ocu.org/inversiones

Entre nosotros Preguntas, casos vividos, el inversor práctico, temas candentes…

LAS 10 MARCAS MÁS VALORADAS DEL MUNDO

¡EL RENDIMIENTO ESPERADO NO LO ES TODO!

Cada año la consultora Interbrand publica un ranking de las 100 marcas más valoradas del planeta. Apple sigue llevando la voz cantante. Eso sí, a la hora de invertir no se deje guiar únicamente por una marca renombrada.

“No entiendo por qué Axa cuyo rendimiento esperado es del 7,63 % merece un consejo de compra mientras que GlaxoSmithKline con uno mayor (8,47 %) merece un consejo de conservar. ¿No resulta contradictorio?”

El trío más valorado Por quinto año consecutivo Apple sigue liderando la clasificación de marcas más valiosas que elabora cada año Interbrand. Le siguen Google y Microsoft . Según el informe de esta firma de consultoría, la manzana mordida tiene un valor como marca superior a los 184.000 millones de dólares USD mientras que Google (recuerde que la acción cotiza con el nombre de Alphabet) superaría los 141.000 millones. Esta cifra es la potencia de beneficios atribuible a cada marca. De las compañías españolas, las que más valor atesoran son Zara (Inditex) con más de 18.570 millones de USD (en el puesto nº 24) y ya a más distancia el Santander con más de 6.700 millones de USD (puesto nº 68). •  Ahora bien, ello no significa que a la hora de invertir el valor de la marca sea un factor decisivo, ni mucho menos. Elegir una compañía porque su nombre nos resulte conocido o haya aparecido en algunos listados o ranking sin prestar atención a aspectos clave como su valoración, su rendimiento esperado o los beneficios esperados a largo plazo nos puede llevar a cometer errores. En concreto, los dos gigantes que lideran el podio, Apple y Alphabet se encuentran correctamente valoradas y merecen nuestro consejo de conservar, al igual que en el caso del Santander. Otro cantar en cambio es el caso de Inditex, acción que actualmente nos parece cara y que merece nuestro consejo de venta.

LAS 10 MARCAS MÁS VALORADAS Posición 1

Compañía Apple

COTIZACIÓN DE AXA EN EUROS Los riesgos que afectan al sector del seguro siguen ahí pero a su favor juega la tendencia alcista de tipos que debería dar lustre a los resultados financieros. La acción, incluida en nuestra cartera modelo (vea pág. 20), está barata. Puede comprar a largo plazo. 26

Valor * 184.154

24 22

2

Google

141.703

3

Microsoft

 79.999

4

Coca Cola

 69.733

5

Amazon

 64.796

6

Samsung

 56.249

7

Toyota

 50.291

8

Facebook

 48.188

9

Mercedes Benz

 47.829

10

IBM

 46.829

* En miles de millones de USD. Fuente; www.interbrand.com

La explicación No creemos que sea contradictorio. El rendimiento esperado no es el único factor a considerar. Además, el rendimiento esperado es sólo una previsión de cara al largo plazo, eso sí, en un escenario “ideal” en el que todo marcharía según lo previsto sin acontecimiento alguno que pudiera trastocarlo. Pero en el mundo de las inversiones en el que nos movemos hay que ponderar ese rendimiento esperado por su riesgo y la probabilidad de que realmente se pueda conseguir. P.ej. nuestros analistas tienen en cuenta el endeudamiento de la empresa y cómo puede afectarle en su situación financiera una evolución de los tipos de interés distinta de la esperada, la probabilidad de que esa empresa lance un profit warning (advertencia de menores beneficios), que se produzca alguna noticia adversa al sector en el que opera… En definitiva, son múltiples los factores que nuestros analistas tienen en consideración a la hora de emitir los consejos para las acciones. •  Dejarse llevar por un elevado rendimiento esperado como único criterio de selección no nos parece una buena estrategia a largo plazo. Opte mejor por una cartera diversificada con valores con buen potencial como nuestra cartera modelo de acciones (vea pág.20)

20 18 16 14 12 10

2013

2014

2015

2016

2017

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Entre nosotros OLEADA DE “CHIRINGUITOS”

RED SOCIAL

Los denominados “chiringuitos financieros” proliferan como las setas en este otoño. ¡No caiga en la trampa!

RESPONDEMOS EN EXCLUSIVA A PREGUNTAS QUE NOS HAN PLANTEADO NUESTROS FANS. Acaba de fallecer un familiar. ¿Existe algún registro al que acudir para conocer qué fondos, acciones… tenía? R.A. Lo cierto es que, con la excepción de los seguros, no existe una forma directa ni centralizada de acceder a esta información. La única posibilidad es acudir a las entidades financieras con las que su familiar tuviera alguna relación, acreditar la condición de heredero y solicitar información sobre los saldos o productos de los que fuera titular.

Evite confiar su dinero a sociedades que no estén autorizadas ni registradas para ello, los peligrosos “chiringuitos financieros”. En caso de quiebra o fraude, puede encontrarse sin protección alguna y acabar desplumado.

IV COMPRA COLECTIVA DE ENERGÍA

En internet es frecuente ver publicidad sobre el mercado de divisas denominado Forex. ¿De qué se M.G. trata exactamente? El Forex (Foreign Exchange) es un mercado global en el que se realizan transacciones en divisas de todo el planeta y en productos relacionados con ellas. Ándese con mucho ojo pues se trata de un mercado sin ubicación, no está organizado y, por tanto, tampoco regulado. Además, las ofertas que bajo dicha etiqueta suelen ofrecerse al pequeño inversor conllevan elevados gastos. Por si fuera poco, es un campo abonado para el fraude. De hecho, tanto la CNMV como la Autoridad Financiera Europea (ESMA) han advertido sobre ofertas sospechosas de varios bróker y firmas de inversión que proponen el acceso directo a su plataforma. Le recomendamos que se mantenga lejos de este mercado. Recuerde que existen opciones mucho más seguras (como nuestras carteras globales y la de acciones) para aprovechar el potencial de las divisas sin asumir riesgos desproporcionados.

OCU lanza su IV Compra Colectiva de Energía con dos claros objetivos: conseguir tarifas competitivas para los consumidores para que puedan ahorrar de verdad en la factura de la luz y reivindicar un mercado energético más justo para todos.

Cuando se celebre la subasta y conozcamos la oferta ganadora, calcularemos el ahorro que puede obtener con esa tarifa ganadora y, si le interesa, le facilitaremos la contratación de esta tarifa. Inscribirse es gratis y no le compromete a nada.

SÍGANOS EN FACEBOOK Visite www.facebook.com/ OCUInversiones y haga clic en “Me gusta”

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La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) se está haciendo eco de una multitud de advertencias lanzadas por algunos de sus homólogos extranjeros (del Reino Unido, Francia, Bélgica, Irlanda…) para que se mantenga alejado de sociedades que estarían prestando servicios de inversión sin contar con la debida autorización para ello. •  En el caso de que “extiendan sus tentáculos” y se pongan en contacto con usted o si sospecha de alguna sociedad de este tipo, compruebe si la entidad está registrada o si ha sido objeto de advertencias a través de la página web de la CNMV www.cnmv.es. Y si por desgracia ha caído en sus redes, denuncie lo ocurrido a la Policía o al Juzgado correspondiente.

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Gratis y sin compromiso OCU lanza la cuarta compra colectiva de energía con el objetivo de que los usuarios consigan una tarifa competitiva que les permita ahorrar en la factura de la luz y gas. En la pasada edición, los inscritos obtuvieron un ahorro medio de 148 euros, cantidad que esperamos consolidar este año gracias a la activación de la discriminación horaria, la negativa evolución de la tarifa regulada PVPC y la mayor oferta comercial en el sector del gas. Hasta la fecha, casi 700.000 hogares han participado en las anteriores ediciones. Los consumidores interesados en ahorrar en su factura de luz y gas pueden inscribirse hasta el próximo 23 de octubre en la plataforma www.quieropagarmenosluz.org de forma gratuita y sin compromiso. •  Además del ahorro económico, la compra colectiva de energía supone también un notable ahorro de tiempo y esfuerzo para el usuario en la contratación de una tarifa en el mercado de la electricidad. Para muchos consumidores resulta muy difícil entender las tarifas del mercado, lo que dificulta que puedan encontrar una tarifa adecuada a sus necesidades y que suponga un ahorro en su factura.

LÍNEA FINANCIERA

Inversiones, impuestos, herencias...Al teléfono, un equipo de expertos financieros atenderán sus preguntas, puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 09:00 a 14:00 h en los teléfonos 902 889 488 y 913 009 141.

JAPON CREARÁ SU PROPIA CRIPTOMONEDA En Japón se preparan para dar la bienvenida a su propia moneda electrónica, el J-Coin. ¿La peculiaridad? Cuenta con el respaldo del Banco Central japonés y del organismo regulador de los mercados financieros. El J-Coin Varios bancos japoneses, entre ellos dos de los principales del país, se han unido para crear una moneda virtual, el J-Coin. El proyecto aún está en pañales pero ya cuenta con el respaldo de la máxima autoridad monetaria nipona y del organismo regulador del sistema financiero. Se pretende vincular la moneda virtual al yen de tal forma que un J-Coin valga siempre un yen. Con ello se quiere frenar la fuerte dependencia del dinero en efectivo en Japón, en donde el 70 % de las transacciones se realizan de esta forma. P.ej. a la hora de realizar compras con algún smartphone sería más sencillo hacerlo con la moneda virtual que con dinero contante y sonante. •  Desde hace varios años el Banco Central japonés intenta estimular la economía con unos tipos de interés negativos. Pero el impacto de su política monetaria se ve limitado, entre otras razones, por el uso masivo del dinero en efectivo como medio de pago. El J-Coin debería tener un impacto mayor y más directo en el consumo doméstico y, por ende, en la economía en su conjunto. •  Tal y como señalamos en nuestra revista mensual nº 49 del mes de septiembre con el caso del Bitcoin, existe una gran inseguridad en torno este tipo de cibermonedas. Precisamente por ello el regulador financiero japonés ha anunciado que ejercerá un rol de supervisión sobre los sistemas internos de los sitios de compra y venta de estas divisas, además de la disponibilidad de mecanismos óptimos para proteger a los usuarios.

100 YENES JAPONESES EN EUROS Apostar por una revalorización a largo plazo del yen invirtiendo en acciones u obligaciones japonesas no nos parece interesante: la Bolsa de Japón no se encuentra precisamente barata y los tipos de interés de las obligaciones rondan el 0 %. 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 0.65

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CASOS VIVIDOS ¿ESPERAR MÁS DE UN MES PARA EL REEMBOLSO? Aunque un depósito a plazo tradicional parezca un producto “sencillo”, no se confíe. Conocer a pies juntillas todos los intríngulis de ese producto le evitará disgustos.

¿Liquidez inmediata? No se líe… “En su día invertí 50.000 euros en un depósito a plazo a 3 años de CA Consumer Finance. Ahora voy a comprar un apartamento y necesito ese dinero, por lo que el pasado 14 de septiembre solicité a la entidad, mediante carta certificada, el reembolso del depósito. Pues bien, me he quedado de piedra cuando me han contestado que tengo que esperar el plazo de cancelación que es de 32 días naturales. Yo creía que a un depósito bancario se le presupone una liquidez inmediata. ¿Me lo pueden aclarar?”

Las ideas claras Por definición a un depósito a plazo (como el que usted contrató) no se le presupone liquidez inmediata, sino un compromiso de mantenimiento hasta su vencimiento. A los que sí se les presupone liquidez inmediata es a los denominados depósitos a la vista como son por ejemplo las cuentas corrientes. •  Por otro lado, los expertos de nuestra Línea Financiera (vea cómo contactar con ella en esta misma página) han comprobado que en las condiciones generales del depósito a plazo que usted contrató sí queda recogido ese plazo de 32 días naturales que como máximo puede tardar la cancelación en hacerse efectiva (a contar desde la fecha en la que se solicitara). En ese momento usted recibirá el importe invertido (sus 50.000 euros) más los intereses devengados menos la penalización contemplada por cancelación anticipada que en todo caso nunca podrá superar el importe de los intereses devengados desde la fecha de constitución del depósito. Eso sí, pesar de la limitación legal que en teoría impide que la penalización supere los intereses, es posible que usted termine con un roto en su bolsillo debido al efecto fiscal que conlleva el hecho de que los intereses deben tributar como un rendimiento de capital mobiliario mientras que las comisiones no son deducibles fiscalmente. •  En definitiva, antes de contratar un depósito, sepa en donde se mete y tenga claro cuando necesitará el dinero.

www.ocu.org/inversiones. Revista mensual. Octubre 2017.  Ocu inversiones  50

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