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INVERSIÓN, COSTOS Y BENEFICIOS Las Inversiones Prof . Fénix Suto Universidad ESAN

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Objetivos ¿Qué se entiende por inversiones?

¿Cuál es la relevancia de las inversiones en un proyecto? ¿Qué consideraciones involucran las inversiones?

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Inversiones

Compra de Terreno

Las inversiones son los recursos económicos necesarios para la puesta en marcha de un proyecto (inversiones iniciales) Adquisición de Trenes

Las inversiones constituyen una serie de bienes y servicios que involucran la conformación de unas condiciones que permitan y sustenten el inicio y la continuidad de actividades operativas, comerciales, productivas o de prestación de servicios.

Construcción de Represa

Los costos de los bienes y servicios son expresados en términos monetarios, dando lugar a las inversiones de un proyecto. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Necesidades de Inversión Se pueden distinguir dos tipos de necesidades de inversión que todo proyecto requiere para su puesta en operación.

Activos Fijos Capital de Trabajo

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Financiamiento de Inversiones Se definen los requerimientos totales de inversión a fin de poder contar con los recursos de dinero necesarios para el financiamiento del proyecto.

Activos Fijos Inversión

Financiamiento

Capital de Trabajo

Si las necesidades por concepto de capital de trabajo no cubiertas por el proyecto no se consideraran, se presentarían descalces en el financiamiento. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Activos Fijos Los activos fijos constituyen recursos de naturaleza permanente, con los cuales se generan bienes y/o servicios. Son necesarios para el establecimiento y/o desarrollo de un proyecto. Planta Textil

Se caracterizan por ser inversiones cuya recuperación se producirá en el largo plazo, de manera indirecta con la venta de los bienes y/o la prestación de servicios sustentados por dichos activos, y no por su propia venta. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Clasificación de Activos Fijos En general, se pueden clasificar los activos fijos como: Tangibles: están referidos a las inversiones físicas como: edificaciones o propiedades, plantas, equipos o maquinarias y mobiliarios. Son aquellos activos que posee una entidad para su uso en la producción o suministro de bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para propósitos administrativos; y se esperan usar durante más de un periodo (NIC 16). Intangibles: están referidos a las inversiones en derechos o adquisición, desarrollo, mantenimiento o mejora de recursos tales como: el conocimiento científico o tecnológico, el diseño y la implementación de nuevos procesos o nuevos sistemas, las licencias o concesiones, la propiedad intelectual, los conocimientos comerciales o marcas (incluyendo denominaciones comerciales y derechos editoriales). Otros ejemplos comunes son: los programas informáticos, las patentes, los derechos de autor, las películas, las listas de clientes, los derechos de servicios hipotecarios, las licencias de pesca, las cuotas de importación, las franquicias, las relaciones comerciales con clientes o proveedores, la lealtad de los clientes, las cuotas de mercado y los derechos de comercialización (NIC 38).

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Tangibles La inversión en activos fijos tangibles se registrarán en el momento de incurrir y se valorarán por su costo. Esos costos comprenden todos los costos en los que se ha incurrido para adquirir o construir el activo fijo tangible.

El costo de los activos fijos tangibles comprende: Su precio de adquisición, incluidos los aranceles de importación y los impuestos indirectos no recuperables que recaigan sobre la adquisición, después de deducir cualquier descuento o rebaja del precio; Todos los costos directamente relacionados con la ubicación del activo en el lugar y en las condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia; La estimación inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del elemento, así como la rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan obligaciones en las que incurre la entidad como consecuencia de utilizar el elemento durante un determinado periodo, con propósitos distintos del de la producción de inventarios durante tal periodo.

Las piezas de repuesto y el equipo auxiliar se contabilizan usualmente como inventarios (existencias) y se reconocen en el Estado de Resultados del periodo cuando se consumen. Sin embargo, las piezas de repuesto importantes y el equipo de mantenimiento permanente, que la entidad espere utilizar durante más de un periodo, cumplen normalmente las condiciones para ser calificados como activos tangibles.

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Vida Útil Económica de Tangibles Los activos fijos tangibles tienen una vida útil económica. $

Es el periodo relevante en el que el tangible puede generar beneficios económicos. No obstante, otros factores, tales como la obsolescencia técnica o comercial y el deterioro natural producido por la falta de utilización del bien, producen a menudo una disminución en la cuantía de los beneficios económicos que cabría esperar de la utilización del activo, por lo que también deben ser considerados. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

Ingresos CO&M

Vida Útil Económica

tiempo

Depreciación Económica Todo activo tangible sufre un desgaste en su uso (operación) durante su vida útil. Dicho desgaste se registra bajo el concepto de Depreciación. Depreciación es la distribución sistemática del importe depreciable de un activo a lo largo de su vida útil. La entidad estará obligada a determinar el cargo por depreciación, de forma separada, por cada tipo de activo significativo (como terrenos, edificaciones, maquinaria, mobiliarios, vehículos o transporte, equipo de oficina, buques, aeronaves, entre otros). La depreciación se efectuará a partir del momento en que esté disponible el activo tangible para su uso, esto es, cuando se encuentre en la ubicación y en las condiciones necesarias para ser capaz de operar de la forma prevista por la gerencia, y continuará depreciándose hasta que sea dado de baja en cuentas, incluso si durante dicho periodo dicha partida ha estado sin utilizar. El cargo por depreciación de cada periodo se reconocerá en el Estado de Resultados. Asimismo, se registrará acumulándose en el Balance General deduciéndose del valor bruto de los activos tangibles correspondientes por tipo de activo. En términos de evaluación de proyectos, la depreciación a considerar debe ser la económica y no la tributaria. Es decir, aquella que refleje el real desgaste del activo fijo en el tiempo, esto es, correspondiente a la vida útil económica. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Métodos de Depreciación Pueden utilizarse diversos métodos de depreciación para distribuir el importe depreciable de un activo de forma sistemática a lo largo de su vida útil. Métodos de Depreciación: Método de depreciación lineal. La depreciación lineal dará lugar a un cargo constante a lo largo de la vida útil del activo, siempre que su valor residual no cambie. Método de las unidades de producción. El método de las unidades de producción dará lugar a un cargo basado en la utilización o producción esperada.

Método de depreciación decreciente. El método de depreciación decreciente permite efectuar cargos por depreciación más altos en los primeros periodos que irá disminuyendo a lo largo de su vida útil. Se tienen dos enfoques: (i) Suma de números dígitos; y, (ii) Doble cuota sobre el valor en libros.

La empresa elegirá el método que más fielmente refleje el patrón esperado de consumo de los beneficios económicos futuros incorporados al activo. Dicho método se aplicará uniformemente en todos los periodos, a menos que se haya producido un cambio en el patrón esperado de consumo de dichos beneficios económicos futuros.

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Depreciación Lineal El método de depreciación lineal es el más empleado y recocido por la administración tributaria.

1 Tasa _ Depreciaci ón  Vida _ Útil

Depreciaci ón  Costo _ Inversión  Tasa _ Depreciaci ón Vida Útil = 5 años Tasa Depreciación Anual = 1/5 = 20.00% Depreciación Anual = 35,000*20.00% = 7,000 Depreciación Mensual = 7,000/12 = 583.33

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Ejemplo de Depreciación Lineal

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Intangibles Una entidad controlará un determinado activo intangible siempre que tenga el poder de obtener los beneficios económicos futuros, y además pueda restringir el acceso de terceras personas a tales beneficios.

Entre los beneficios económicos futuros procedentes de un activo intangible se incluyen los ingresos ordinarios procedentes de la venta de productos o servicios, los ahorros de costo y otros rendimientos diferentes que se deriven del uso del activo por parte de la entidad. Por ejemplo, el uso de la propiedad intelectual, dentro del proceso de producción puede reducir los costos de producción futuros, en lugar de aumentar los ingresos ordinarios futuros. Un activo intangible se reconocerá si, y sólo si: Es probable que los beneficios económicos futuros que se han atribuido al mismo fluyan a la entidad; y El costo del activo puede ser valorado de forma fiable.

Un activo intangible se valorará inicialmente por su costo. Usualmente, el costo refleja las expectativas acerca de la probabilidad de que los beneficios económicos futuros incorporados al activo fluyan a la empresa.

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Vida Útil Económica de Intangibles La vida útil económica de un activo intangible está asociada al plazo en el cual se estima se puede usufructuar (obtención de beneficios económicos). Esta usualmente definida por el plazo del contrato. La vida útil de los activos intangibles puede ser finita o indefinida. Si la vida útil es finita, se deberá evaluar la duración o el número de unidades productivas u otras similares que constituyan su vida útil. La vida útil es indefinida cuando, sobre la base de un análisis de factores relevantes, no exista un límite previsible al periodo a lo largo del cual el activo se espera genere entradas de flujos netos de efectivo para la empresa.

Los activos intangibles con vida útil indefinida no se amortizan. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Amortización Económica La amortización refleja el uso o usufructo de un activo intangible. La amortización comenzará a computarse cuando el activo esté disponible para su uso, es decir, cuando se encuentre en la ubicación y condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia. El importe de amortización del activo intangible se distribuirá sobre una base sistemática a lo largo de su vida útil. El cargo por amortización de cada periodo se reconocerá en el estado de ganancias y pérdidas. Asimismo, se registrará acumulándose en el balance general deduciéndose del valor bruto de los activos intangibles correspondientes por tipo de activo.

No suelen ser considerados intangibles los siguientes conceptos: llaves, marcas, patentes, procedimientos de fabricación y otros similares. Y, los intangibles de duración limitada, a opción del contribuyente, podrán ser considerados como gastos y aplicados a los resultados del proyecto en un solo periodo o ejercicio, o amortizarse en varios periodos (10 años). En términos de evaluación de proyectos, la amortización a considerar debe ser la económica y no la tributaria. Es decir, aquella que refleje el periodo real en el que se obtiene un beneficio por su uso, esto es, correspondiente a la vida útil económica.

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Métodos de Amortización Pueden utilizarse diversos métodos de amortización para distribuir el importe amortizable de un activo de forma sistemática a lo largo de su vida útil. Métodos de Amortización: Método de amortización lineal. La amortización lineal dará lugar a un cargo constante a lo largo de la vida útil del activo. Método de las unidades de producción. El método de las unidades de producción dará lugar a un cargo basado en la utilización o producción esperada.

La empresa elegirá el método que más fielmente refleje el patrón esperado de consumo de los beneficios económicos futuros incorporados al activo. El método más empleado es el método de amortización lineal. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Amortización Lineal El método de depreciación lineal es el más empleado y reconocido por la administración tributaria.

Tasa _ Amortización 

1 Vida _ Útil

Amortización  Costo _ Intangible  Tasa _ Amortización

Vida Útil = 3 años Tasa Amortización Anual = 1/3 = 33.33% Amortización Anual = 12,000*33.33% = 4,000 Amortización Mensual = 4,000/12 = 333.33

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Ejemplo de Amortización Lineal

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Gastos Pre-Operativos Las gastos pre-operativos son aquellos pagos o desembolsos de naturaleza corriente u operativa efectuados antes del inicio de las operaciones. Estos gastos pre-operativos se tratan como intangibles. Mientras no se genere la primera venta, no aparece el estado de resultados. Todo gasto en la etapa pre-operativa se registra en el activo del balance general (sea en el activo corriente o no corriente según su periodo de recuperación). Una vez que se generan las ventas, los gastos pre-operativos se podrán cargar (amortizar) en el estado de resultados deduciéndose antes de la utilidad imponible, en uno o varios periodos. Se pueden considerar gastos pre-operativos a: gastos de organización, gastos iniciales antes del inicio de operaciones, gastos originados por la expansión de las actividades de la empresa e intereses devengados durante el período pre-operativo. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Presupuesto de Inversión El presupuesto de inversión refleja el costo de inversión del proyecto, el cual podrá ser desagregado por tipo de componente o rubros principales de inversión.

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Consideraciones para las Inversiones La determinación de los costos de inversión pueden ser afectados por diversas consideraciones. Es importante estimar lo mejor posible las inversiones. Esta estimación podrá depender del nivel de los estudios.

Diseño del Proyecto Ubicación Tamaño o dimensión Capacidad Nivel o calidad Rendimiento operativo Oportunidad de inversión

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Inversión

Aspectos Técnicos Nivel tecnológico Composición o elementos Especificaciones técnicas Método constructivo Calendario de inversión

Inversión

Inversión

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Calendario de Inversiones El calendario de inversiones es un programa ordenado en el que se establecen los elementos o componentes, tiempos y plazos e importes de inversión a realizarse en el proyecto. Según el tipo de proyecto, también se le conoce como cronograma de inversiones o, en el caso de obras civiles, programa de ejecución de obras.

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La Ruta Crítica La programación de ciertas inversiones, principalmente en obras o montaje de instalaciones, debe considerar lo que se denomina la ruta crítica de ejecución de la inversión. La ruta crítica consiste en la planificación de las actividades o intervenciones en la ejecución de las inversiones, desde su inicio hasta su culminación, con el objeto de obtener un proceso de inversión (en obras o montaje de instalaciones) eficiente tanto en términos de plazos como de costos. No todas los elementos o componentes de una inversión forman parte de la ruta crítica pero pueden estar alineados a dicha trayectoria a fin de que la capacidad productiva de los activos fijos sea plena al inicio de las operaciones del proyecto.

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Ejemplo de Ruta Crítica Caso Gasoducto Sur Peruano Actividades

CONSTRUCCIÓN Tramo B Tramo A1 Tramo A2 Estación de Comprensión City Gates/Ptos Conexión / Ptos Entrega

Avance al 11.10.2015 3.33% 12.69% 1.95% 0% 0% 0%

Previsto

Inicio de Construcción: 21/05/2015 Real

Jul. 2014 Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

Dic. 2017

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Estructura de Inversiones Constituye un cronograma del total de inversiones requeridas, programadas de manera ordenada por tipo de inversión y/o activo fijo. Las inversiones deberán estar referidas al momento de sus desembolsos. Se utiliza en el proceso de evaluación de proyectos. Periodo 0

1

2

3

Activos Fijos Tangibles Intangibles Aportes a Capital de Trabajo TOTAL INVERSIONES

Total Inversiones = Activos Fijos + Aportes a Capital de Trabajo Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Etapas en Proyectos Etapa Pre-Operativa

Etapa Operativa Periodo de aprovechamiento económico (Explotación), en el que se producen y comercialización bienes y/o servicios. Se inicia con la primera venta y termina según el horizonte del proyecto.

Periodo de desembolsos en inversiones. No se registran ingresos por ventas. Se inicia con el primer desembolso de dinero y termina con la generación de la primera venta. Etapa Pre-Operativa

Etapa Operativa

1ra Venta / Factura Proyecto 0

n Periodo de Inversión

BG Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

Periodo de Explotación

BG ER

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Modalidad de Activos Fijos

Venta

Se pueden distinguir dos modalidades de inversión según la oportunidad en la cual se deben realizar en el horizonte del proyecto.

Proyecto Activos Fijos Iniciales

Activos Fijos de Reposición

En ambos casos, en términos contables, las inversiones se reflejan en el activo del balance general. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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Reposición de Activos Fijos La reposición de activos fijos, sean tangibles o intangibles, consiste en la reinversión posterior -y sucesiva- en un activo fijo con la finalidad de mantener o dar continuidad a la vida de un proyecto. Los activos fijos se desgastan en el tiempo o cesa la posibilidad de obtener beneficios. Algunos activos requerirán su reposición al final de su vida útil económica.

Vida Útil “n” años

Reposición

Vida Útil “n” años

Reposición

Proyecto

La reposición del activo fijo se contemplará que se efectúe al final de su vida útil económica, en un plazo debido tal que se encuentre listo para operar a la culminación de la vida del activo fijo que se repone. Prof. Fénix Suto Universidad ESAN

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