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• Alex Otelo Gerbacio

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FONDOS MUTUOS

Profesor: CPC. Cristian Yong Alumnas:  Huayta Aracca Elizabeth  Ramirez Tapia Maribel  Santa cruz Chilon Manuela Año: 3° “B”

2012

UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

INTRODUCCION

Los Fondos Mutuos son una alternativa para sacarle la máxima rentabilidad a un dinero extra. Ofrecen estos programas son los bancos. Lo constituye un patrimonio común generado con los aportes voluntarios de personas naturales y/o jurídicas denominados partícipes. Luego ese pozo de dinero lo invierte una entidad bancaria. Los Fondos Mutuos se inclinan por la compra de bonos de las empresas estables del país. Estos bonos se asemejan a las acciones que se venden en la Bolsa de Valores de Lima. Es decir, rinden ganancias al término de cada gestión.

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FONDOS MUTUOS I.

ANTECEDENTES

Los fondos mutuos empezaron a operar en el Perú hacia fines de 1995. Los primeros fondos fueron de renta fija y de renta mixta. Una mirada a su desempeño hasta fines del 2010 permite relevar que: 

Los fondos de renta variable (aparecen recién en la última década) y los de renta mixta son los más volátiles en cuanto a sus rendimientos.



En contraste los fondos de renta fija y los de corto plazo son mucho menos volátiles; siendo incluso estos últimos los de volatilidad más reducida dentro de los diferentes tipos de fondos.



En concordancia con lo anterior las rentabilidades promedio de los fondos de renta variable y de renta mixta han sido holgadamente mayores que los de renta fija y de corto plazo.



En general, luego de un periodo de resultados positivos han aparecido periodos de resultados negativos y así sucesivamente. El intervalo más extenso de resultados positivos ocurrió desde fines del 2002 hasta fines del 2007 para el caso de fondos de renta mixta.



El año 1998 fue negativo para todos los tipos de fondos



Los años 2008 y 2009 se caracterizaron por incrementar marcadamente la volatilidad de todos los tipos de fondos.

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II.

¿QUÉ ES UN FONDO MUTUO?

Es un patrimonio común que se genera a partir de aportes voluntarios de personas naturales y/o jurídicas denominados Partícipes. Los partícipes de un fondo mutuo, son aquellas personas y/o empresas que han aportado a algún fondo en particular, los cuales también son llamados ahorrantes o inversionistas. Estos aportes constituyen lo que se define como el Patrimonio del fondo. Dicho Patrimonio es invertido por una sociedad administradora de fondos en una cartera diversificada de instrumentos financieros que pueden ser: de Renta Fija, (Bonos, pagarés, operaciones de reporte, certificados bancarios, cuentas de ahorro, depósito a plazo, etc.) y/o de Renta Variable (acciones) según sea el tipo de fondo en el cual se desee participar.

De esta manera se logra mayor rentabilidad que invirtiendo de manera individual en instrumentos tradicionales de inversión.

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Un Fondo Mutuo es un patrimonio administrado por una Sociedad Administradora de Fondos (SAF) y formado por la suma de aportes voluntarios de dinero de personas y empresas (partícipes) que buscan obtener una rentabilidad mayor que la que ofrecida por los productos tradicionales de ahorro.

III.

¿QUÉ ES EL VALOR CUOTA?

Los aportes en dinero se transforman en valores cuota, lo que implica que cada ahorrante recibe un determinado número de cuotas dependiendo del monto de su inversión. La cuota es la unidad de inversión del Fondo. Ésta posee valor de mercado y se actualiza diariamente. Todos los aportes y retiros del Fondo quedan expresados en cuotas, todas de igual valor y características.

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La operación de suscripción es la operación por la cual el partícipe realiza un aporte monetario y adquiere cuotas de participación en el Fondo. Es también conocido como compra de cuotas. También está la operación de rescate, que es la operación por la cual el partícipe solicita la liquidación de parte o la totalidad de sus cuotas dentro del Fondo. Esta liquidación se realiza respetando los plazos establecidos en el reglamento de participación para ese Fondo. Esta operación es también conocida como venta de cuotas.

IV.

RENTABILIDAD DE CADA FONDO

Los Fondos Mutuos no pueden asegurar o proyectar una rentabilidad futura. La razón de esta afirmación es que ésta depende de cómo vayan evolucionando las inversiones que posea cada fondo.

A su vez, la fluctuación tanto positiva como negativa de estas inversiones depende de diversos factores que son inciertos y que no son

manejables

por

los

administradores

de

los

fondos.

El monto que reciba dependerá de la rentabilidad obtenida por el fondo entre la fecha que invirtió y la fecha de rescate o retiro de su dinero.

V.

TIPOS DE FONDOS

La Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (SAFM) invierte, por cuenta y riesgo de los partícipes, el patrimonio de estos de acuerdo a la política de inversión establecida para cada fondo y a los instrumentos financieros que los conforman, pudiendo ser estos de Renta Fija o Renta Variable. Estos instrumentos son valorizados diariamente, con lo que se obtiene el "Valor Cuota", cifra que refleja el resultado de la inversión del fondo elegido. De este modo, es la variación del valor cuota lo que refleja la ganancia o pérdida obtenida en un Fondo Mutuo. Cada vez que un partícipe realice suscripciones, estará comprando un número de cuotas equivalentes al valor de su inversión; del mismo modo, al momento de realizar un rescate venderá las cuotas equivalentes al monto solicitado. El Reglamento de Participación de los Fondos especifica cuál es el valor cuota que se aplicará para cada una de estas operaciones.

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En

el

Perú

los Fondos

Mutuos más populares

son

los

que

invierten

en

Renta Variable, Renta fija y los Mixtos (mezcla de Renta Variable y Renta Fija). Los fondos de Renta Variable (invierten principalmente en acciones) tienden a incorporar una mayor volatilidad (riesgo) pero en el largo plazo deberían de generar retornos superiores a los fondos de Renta Fija. Los fondos que invierten en Renta Fija por lo general buscan un menor riesgo el cual es remunerado con una menor rentabilidad.

B) RENTA VARIABLE

A) RENTA FIJA

C) RENTA MIXTA

D) RENTA GARANTIZADA

TIPOS DE FONDO MUTUOS

A) RENTA FIJA Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Fija como: bonos, pagarés, papeles comerciales, operaciones de reporte, certificados Bancarios, depósitos a plazo, etc. B) RENTA VARIABLE Invierten exclusivamente en instrumentos de Renta Variable como Acciones. C) RENTA MIXTA Son Fondos que invierten en una mayor proporción en instrumentos de renta fija y en una menor

proporción

en

instrumentos

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de

renta

variable

(acciones).

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Este tipo de fondos tienen un riesgo mayor que los de renta fija, pero menor al de renta variable, el riesgo es compensado con una mayor rentabilidad pero en a largo plazo. D) GARANTIZADOS También llamados "Estructurados", cuentan con una garantía de una entidad bancaria.

Garantizan capital y/o una rentabilidad específica, dado un plazo determinado (generalmente 2 a 3 años), por ello cobran comisiones altas de suscripción y de rescate, cuando se realiza la inversión o el rescate fuera de las fechas establecidas.

Adicionalmente ofrecen una rentabilidad asociada a diferentes alternativas de inversión como por ejemplo índices bursátiles, en caso esta rentabilidad fuese negativa, entonces el fondo te paga el capital más el interés garantizado.

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Un ejemplo Estos aportes que haces al fondo te dan derecho a una cuota en el fondo, el valor de una cuota es determinado en función de la rentabilidad acumulada del fondo. Por ejemplo, digamos que es 1 enero del 2010 y decides invertir en un fondo mutuo, tienes 10,000 soles y el valor de cuota de este fondo es 100 soles, con este dinero te alcanza para "comprar" 100 cuotas. A pasar el tiempo y debido a un buen desempeño de las acciones que conformaban este fondo, descubrimos que en 1 enero de 2011, el valor de cuota ahora vale 120 soles, si decides salir de este fondo, puedes "vender" tus cuotas y retirarás 100 cuotas al valor de 120 soles, lo que hacen 12,000 soles, habiendo ganado 2,000 soles sobre lo que invertiste, logrando una rentabilidad del 20% anual. Como ya te habrás dado cuenta, los fondos mutuos no te garantizan una ganancia exacta y dependen de las situaciones del mercado y la habilidad de la administradora de fondos para que ganes más dinero. A diferencia del ahorro o los depósitos a plazo, las sumas invertidas en fondos mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido. Entonces ¿cómo saber si voy a ganar dinero? Nunca puedes estar 100% seguro de ganar con los fondos mutuos, pero para tu tranquilidad podemos decirte que en plazos largos (3 o 5 años) la mayoría de fondos ganan más que el promedio de los depósitos a plazo y son muy pocos los que tienen rentabilidad negativa.

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ES

IMPORTANTE QUE TOMES

TU DECISIÓN

EN

FUNCIÓN

DE 2

VARIABLES:  EL TIPO DE FONDO MUTUO El primer factor a considerar es el tipo de fondo. En el mercado existen diferentes tipos de fondos mutuos en función de la mezcla de instrumentos financieros utilizados para la inversión y orientados a diferentes perfiles de inversionistas. 

Renta Fija



Renta Variable



Renta Mixta

 LOS RESULTADOS HISTÓRICOS Aunque no podamos saber cuál será la rentabilidad esperada en el futuro, podemos usar la rentabilidad histórica como una referencia para indicarnos cual será el desempeño del fondo en el futuro ya sea por su composición o por las habilidades de la administradora de fondos al momento de la elección de instrumentos y la estructuración del fondo. Es recomendable utilizar periodos históricos largos (3 años o más) para tomar una decisión, pues consideran el desempeño en diferentes escenarios. Si uno considera sólo un año es muy probable que los resultados sean considerablemente afectados por una coyuntura específica (cambios políticos, crisis económica, etc.) y no nos ayudaran a tomar una elección efectiva.

VI.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS FONDOS MUTUOS

VENTAJAS:  Los fondos mutuos son manejados por profesionales. En general, detrás de ellos está el respaldo de un banco o de una compañía y existen normas muy claras en materia de regulación y políticas de inversión.

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 Son especialmente recomendables para quienes no tienen ni la experiencia ni el conocimiento del mercado. Las administradoras prestan asesoría al cliente para definir cuál es el fondo que más le conviene.  Es un sistema de fácil comprensión y mecanismos expeditos y conocidos de antemano para invertir y para rescatar la inversión.  Los fondos mutuos de renta fija de corto plazo de caracterizan, sobre todo, por ser instrumentos de gran liquidez, porque no hay comisiones de rescate diferido.  Usted también tiene la posibilidad de hacer inversiones en cualquier momento. Asimismo, podrá hacer rescates parciales o totales de su inversión cuando lo desee (aunque deberá atenerse a los plazos para el rescate y comisiones establecidos).  Las administradoras ofrecen que los rescates sean depositados en la cuente del cliente. Si opera con un fondo mutuo de su banco, puede pedir que una parte o el total de su sueldo sea invertido en forma automática por el banco en alguno de sus fondos.  Usted puede invertir en tantos fondos mutuos como desee y la cantidad de dinero que estime conveniente. 

Los fondos mutuos le brindan la posibilidad de acceder al Mercado de Capitales a través de profesionales especializados que intentarán obtener para usted rentabilidades superiores a las alternativas tradicionales de ahorro, respetando rigurosamente el perfil de riesgo elegido. Por otro lado, los fondos mutuos son alternativas de inversión con alta liquidez, lo que le permite al inversionista disponer fácil y rápidamente de su dinero.

Adicionalmente, SMV supervisa

diariamente las operaciones de los fondos mutuos con el objetivo de velar por la seguridad de los inversionistas.

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 Genera la Rentabilidad. La rentabilidad en un fondo mutuo se genera a través de la variación de los precios de los activos de la cartera de inversiones. Al aumentar / disminuir el valor de los activos de dicha cartera, ésta tendrá un mayor / menor valor en moneda, el cual al ser dividido entre un número igual de cuotas genera un aumento / disminución en el valor de la cuota. En otras palabras, la rentabilidad se refleja en la variación del valor cuota. DESVENTAJAS: Algunos fondos aplican fuertes comisiones para salir de estos, pero después de un tiempo éstas desaparecen. Recuerde consultar si su fondo aplica también una comisión para entrar. Debe tener claro que aunque el fondo tenga pérdidas, igual se cobra la remuneración, que es lo que cobra la administradora por el manejo del fondo.

Como ocurre en la mayoría de las alternativas de inversión, las comisiones de administración también se cobran en el caso que haya pérdidas.

Dado que usted no tiene la posibilidad de determinar en qué papeles o instrumentos invierte el fondo, existe menor posibilidad de dirigir o seleccionar la inversión. A diferencia de un depósito a plazo, la ganancia no está asegurada, aunque en renta fija hay menos posibilidades de perder.

VII. RIESGOS DE INVERTIR Debemos tener en cuenta que cada alternativa de inversión tiene un riesgo asociado, el cual se refleja en la fluctuación o variabilidad de su rendimiento. En la medida en que el rango

de

la

fluctuación

sea

mayor,

mayor

será

el

riesgo

del

instrumento.

A mayor RENTABILIDAD esperada, mayor es el PLAZO, y mayor es el RIESGO. A mayor DIVERSIFICACIÓN menor es el RIESGO.

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A) RIESGO DE TASA DE INTERÉS

Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo y por consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de aumentos en las tasas de interés de mercado, pudiendo ocasionar inclusive pérdidas. El impacto de las variaciones en las tasas de interés de mercado dependerá de las características del instrumento, de su plazo de vencimiento así como de la categoría de riesgo, entre otras. B) RIESGO DE LIQUIDEZ Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo, y en el valor cuota como consecuencia de que los instrumentos financieros que conforman la cartera del fondo al ser vendidos su precio resulte sensiblemente afectado, en razón de imperfecciones en el mercado. C) RIESGO CAMBIARIO Posibilidad que disminuya el valor de las inversiones del fondo, y por consiguiente, el valor de cuota, como consecuencia de la disminución del valor de la moneda en que se efectúan parte de las inversiones del fondo respecto a la moneda del valor cuota del fondo.

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D) RIESGO PAÍS Posibles disminuciones en el valor de las inversiones del fondo y en el valor cuota como consecuencia de cambios en la coyuntura económica, financiera, jurídica y política del país en que se invierte, pudiendo ocasionar pérdidas de capital.

VIII. MERCADO PERUANO DE FONDOS MUTUOS A diciembre 2011, se evidencia un retroceso en términos de patrimonio, rentabilidad y número de partícipes respecto del 2010. Este retroceso fue explicado por la incertidumbre vinculada a las elecciones presidenciales y, en cierta medida, a la volatilidad de los mercados internacionales. Si bien se registró una estabilización en el patrimonio de los fondos de renta fija durante el segundo semestre del año, los fondos de renta mixta y variable continuaron con pérdidas hasta el cierre del año.

Así, el patrimonio administrado por el mercado peruano de fondos mutuos registró una caída, expresada en dólares, del 9.10% respecto de diciembre 2010. Asimismo, cabe destacar la salida de partícipes en el mercado, que pasó de 279,429 en diciembre del 2010, a 262,816 al cierre del 2011. Si bien esta caída es moderada respecto de la crisis financiera en el 2008, la incertidumbre entre los inversionistas puede atenuarse en la medida en la que los mercados internacionales se estabilicen y no se produzcan shocks externos de magnitud.

Cabe señalar que los fondos de renta fija (corto y mediano plazo) aumentaron su participación a 85.7% (82.9% en diciembre del 2010). Adicionalmente, la creación de fondos de renta fija en soles por parte de las administradoras resulta coherente con la mayor volatilidad relativa de los mercados, en donde los inversionistas – dada la mayor incertidumbre– aumentan su demanda por fondos de menor riesgo. Por lo tanto, se aprecia una mayor concentración en los fondos de corto plazo como parte de la estrategia de los Administradores así como por la mayor sensibilidad de los inversionistas tras las experiencias de crisis anteriores. Pese a todo, se espera que la tendencia del patrimonio administrado se revierta y que pasado un breve tiempo de estabilización, retome a una evolución positiva explicada por el desarrollo del mercado de capitales.

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Respecto de los retornos, el 2011 presentó un mercado con rendimientos decrecientes, principalmente en los segmentos más volátiles (Renta Mixta y Renta Variable). Por otro lado, la principal categoría (Renta Fija y Corto plazo) ha mejorado levemente su desempeño respecto de diciembre 2010.

Durante el segundo trimestre del 2011, el mercado de fondos mutuos mostró una caída acelerada, en términos de patrimonio administrado, debido a la mayor incertidumbre ocasionada por el escenario electoral y la volatilidad de los mercados internacionales. Sin embargo, a partir del segundo semestre de dicho año el mercado se estabilizó y tuvo una leve recuperación en términos de patrimonio administrado. No obstante, aún no logra alcanzar los niveles de fines del 2010.

Por otro lado, en términos de partícipes, el mercado fue aún más sensible, lo que se evidenció en la migración de partícipes hacia alternativas de inversión más conservadoras y fuera del mercado de fondos. Sin embargo, durante el cuarto trimestre del 2011 se desaceleró la salida de partícipes en el mercado, mostrando, inclusive, un relativo retorno. Cabe señalar que no se espera que en el corto plazo los partícipes alcancen niveles semejantes a diciembre 2010. No obstante, existe una tendencia ligeramente creciente que evidencia la estabilización gradual del mercado.

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De esta forma, a diciembre del 2011 el mercado peruano de Fondos Mutuos estuvo conformado por un total de 56 fondos operativos. El patrimonio administrado por éstos fue de US$5,071.4 millones, mostrando una caída, expresada en dólares, del 9.1% respecto de los US$5,792.1 millones registrados a diciembre del 2010. Del total de fondos mutuos operativos, 13 se encuentran especializados en instrumentos de renta fija de mediano plazo, 16 en renta fija de corto plazo, 21 en renta mixta (fija y variable) y 6 en renta variable.

Durante el 2011, cinco nuevos fondos iniciaron sus operaciones, un fondo de mediano plazo en soles (BBVA Perú Soles), otro de renta variable en dólares (ING Mercados Integrados), uno de renta mixta internacional (BBVA Fondo Andino) y dos de corto plazo (Scotia Extra Conservador S/. y Scotia Extra Conservador Dólares). La creación de nuevos fondos de renta fija de menor plazo promedio resulta coherente con la incertidumbre percibida durante el primer semestre del año y con la volatilidad de los mercados financieros internacionales. Por otro lado, se espera que los partícipes que migraron hacia fondos de corto plazo retornen gradualmente a plazos mayores, lo que puede impulsar también la creación de nuevos fondos de renta fija. Si bien el mercado peruano está compuesto por una cantidad significativa de fondos mutuos (56), su gestión se encuentra a cargo de sólo seis administradoras; cuatro de ellas ligadas a las instituciones bancarias más importantes del país.

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Estas cuatro administradoras principales cuentan con un importante soporte técnico y administrativo, producto de su cercana vinculación con dichos bancos. Asimismo, éstas representan en conjunto, el 95.7% del patrimonio administrado total.

En relación al número de partícipes, éste pasó de 279,429 en diciembre 2010, a 262,816 en diciembre 2011. De esta manera, se muestra una caída del 5.9%. Durante el primer semestre del año, el mercado de fondos mutuos se comportó acorde con la inestabilidad de los mercados financieros internacionales y la mayor incertidumbre causada por el ruido político. Sin embargo, en los meses finales del año el mercado evidenció una leve recuperación, mostrando una mayor rentabilidad en fondos de renta fija a mediano plazo, lo que a su vez tiende a impulsar la entrada de partícipes. Por otro lado, a diciembre 2011 los fondos de corto plazo fueron los de mayor crecimiento en promedio. Tal hecho encuentra explicación en la mayor aversión al riesgo ante un escenario de mayor volatilidad relativa. En tal escenario, dado un perfil crediticio semejante, los plazos menores de inversión tienden a ser más atractivos. Asimismo, se evidencia una preferencia por la moneda local explicada por su constante apreciación. Adicionalmente, la crisis económica y volatilidad en los mercados condiciona el ingreso de nuevos partícipes al mercado.

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Rendimientos de los fondos mutuos en lo que va del año:

Según el gráfico anterior, iniciando el 2012, vemos que la volatilidad de los instrumentos de inversión se redujo, ello se ve en el desempeño acumulado de los Fondos Mutuos.

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Conozca los instrumentos financieros que mejor rindieron durante el año:

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RECOMENDACIONES ANTES DE INVERTIR O AHORRAR Tener presente al momento de elegir sus alternativas de ahorro o inversión: 

No ahorre por ahorrar. Defina bien sus objetivos.



Pida conocer y descuente todos los gastos que le cobren. Conozca cuanto es el

rendimiento neto que recibe en cada una de sus inversiones (depósitos, fondos mutuos, etc.). 

Busque instrumentos que al menos le compensen la inflación. Los resultados de

períodos anteriores no necesariamente se repiten en períodos futuros. Los rendimientos fluctúan a través del tiempo. 

Defina el plazo para cuando necesitará recuperar los recursos invertidos, a fin de: -

Saber cuál es el plazo máximo al cual invertirá.

-

Si existen varios plazos para sus metas, reparta sus inversiones concordando con ello.



Invertir preferentemente en la moneda en que necesitará los recursos más

adelante (para atender alguna obligación o algún gasto). El valor de las monedas suele fluctuar y ocasionar pérdidas (tipo de cambio). 

Conozca su perfil de riesgo, el que depende principalmente de: -

Mis ingresos

-

Mis obligaciones financieras y personales

-

Mi patrimonio personal / familiar

-

Mi actitud o preferencia a tomar riesgos (¿cuánto me puedo estar dispuesto a perder?).

-

Tiempo que puedo esperar madurar la inversión

-

¿Qué otras inversiones tengo? (Para que compensen si enfrento algunas pérdidas)

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Preguntas para conocer cómo funcionan los fondos mutuos: 

¿Qué es un partícipe?

Es toda persona natural o jurídica que, mediante un aporte monetario, ha adquirido cuotas de participación en el Fondo. 

¿En qué consiste una operación de suscripción? Es la operación por la cual el partícipe realiza un aporte monetario y adquiere cuotas de participación en el Fondo. Es también conocido como compra de cuotas.



¿En qué consiste una operación de rescate? Es la operación por la cual el partícipe solicita la liquidación de parte o la totalidad de sus cuotas dentro del Fondo. Esta liquidación se realiza respetando los plazos establecidos en el reglamento de participación para ese Fondo. Esta operación es también conocida como venta de cuotas.



¿Qué es un certificado de participación? Es un título valor que representa parte o la totalidad de la participación de una persona en el Fondo.



¿Las inversiones en Fondos Mutuos tienen un vencimiento? No, las inversiones son de plazo indefinido.



¿La

rentabilidad

de

los

Fondos

Mutuos

está

respaldada

por

la

administradora de fondos o la SMV? La Administradora de Fondos ni la SMV pueden garantizar la rentabilidad o el capital invertido en los fondos. Sin embargo, la SMV regula y supervisa las operaciones de los mismos con el fin de verificar el cumplimiento del reglamento establecido para cada Fondo. 

¿Los Fondos Mutuos están afectos al Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF)? No, los Fondos Mutuos están exonerados del ITF.



¿Cuál es el monto mínimo para invertir en Fondos Mutuos? Depende del tipo de Fondo que elija. Los montos mínimos se especifican en el reglamento de participación de cada Fondo.

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

¿Qué son las cuentas de ahorro diferenciado? Son cuentas que le permitirán, como su nombre lo indica, organizar sus ahorros de forma diferenciada. Con SURA Fondos podrá definir tantas cuentas como planes de ahorro tenga trazados y hacer operaciones entre ellas en cualquier momento y sin costo, vía nuestros servicios electrónicos a través de esta página. Es una opción moderna, segura y sencilla para convertirte en inversionista, que minimiza el riesgo y maximiza la rentabilidad de tu dinero, al invertirlo en una cartera diversificada de instrumentos financieros de la más alta calidad crediticia. Un Fondo Mutuo es un patrimonio administrado por una Sociedad Administradora de Fondos (SAF) y formado por la suma de aportes voluntarios de dinero de personas y empresas (partícipes) que buscan obtener una rentabilidad mayor que la que ofrecida por los productos tradicionales de ahorro.

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