ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA ADMINISTRACION FINANCIERA II EJERCICIOS DEL CAPITULO 8 8.4. FLUJOS DE EFECT
Views 298 Downloads 0 File size 110KB
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
ADMINISTRACION FINANCIERA II EJERCICIOS DEL CAPITULO 8 8.4. FLUJOS DE EFECTIVO DE EXPANSION Y REEMPLAZO
INVERSION INICIAL AÑO 1 2 3 4 5
PROYECTO A
PROYECTO B
40000
12000
ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS 10000 6000 12000 6000 14000 6000 16000 6000 10000 6000
a. Si el proyecto A fuera realmente un reemplazo del proyecto B y si la inversión inicial de 12000 dólares para el proyecto B fuera la entrada de efectivos después de impuestos que se espera de su liquidación, ¿Cuáles serían los flujos de efectivo relevantes de esta decisión de reemplazo? FLUJOS DE EFECTIVO: -
Inversión Inicial : Inversión Inicial
-
28000
Entradas de Efectivo Operativas Entradas de Efectivo Operativas 1
4000
2
6000
3
8000
4
10000
5
4000
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
-
Flujo de Efectivo Terminal
1600 2400 4000
6000
8000
10000
4000
Flujo de Efectivo Terminal Entrada de Efectivo Operativa Flujo de Efectivo Total
0 1
2
3
4
5
28000 Inversión Inicial
b. ¿Cómo una decisión de expansión, como el proyecto A, puede examinarse como una forma especial de decisión de reemplazo? Explique. Debido a que las decisiones de expansión son solo decisiones de reemplazo en las que todos los flujos de efectivo provenientes del activo existente son igual a cero.
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
8.8. CALCULOS FISCALES Cálculos fiscales En cada uno de los casos siguientes, determine los impuestos totales que generó la transacción. Asuma una tasa fiscal del 40 por ciento. El activo se adquirió hace 2 años en 200,000 dólares y se deprecia con el MACRS, mediante un periodo de recuperación de 5 años (vea la tabla 3.2, presentada en la página 94, para obtener los porcentajes de depreciación aplicables). a. El activo se vendió en 220,000 dólares. b. El activo se vendió en 150,000 dólares. c. El activo se vendió en 96,000 dólares. d. El activo se vendió en 80,000 dólares.
CALCULOS FISCALES
Costo instalado:
D. Acumulada en 2 Años Depreciación: = 52%
Valor en libro:
VENTA DE ACTIVOS
GANANCIA
S/
200,000.00
S/
104,000.00
S/
96,000.00
TASA FISCAL
IMPUESTO
a.
S/
220,000.00
S/
124,000.00
40%
S/
49,600.00
b.
S/
150,000.00
S/
54,000.00
40%
S/
21,600.00
c.
S/
96,000.00
S/
40%
S/
d.
S/
80,000.00
-S/
40%
-S/
16,000.00
8.12. INVERSION INICIAL A DIVERSOS PRECIOS DE VENTAS
6,400.00
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
Edwards Manufacturing Company (EMC) considera el reemplazo de una máquina por otra. La máquina actual se adquirió hace 3 años a un costo instalado de 10,000 dólares. La empresa deprecia la máquina con el MACRS, mediante un periodo de recuperación de 5 años. La nueva máquina cuesta 24,000 dólares y requiere costos de instalación de 2,000 dólares. La empresa está sujeta a una tasa fiscal del 40 por ciento. En cada uno de los casos siguientes, calcule la inversión inicial para el reemplazo. a. EMC vende la máquina actual en 11,000 dólares. b. EMC vende la máquina actual en 7,000 dólares. c. EMC vende la máquina actual en 2,900 dólares. d. EMC vende la máquina actual en 1,500 dólares.
MAQUINA ACTUAL
D. Acumulada en 3 Años = 71%
Costo instalado:
S/
10,000.00
Depreciación:
S/
7,100.00
Valor en libro:
S/
2,900.00
VENTA
GANANCIA
TASA FISCAL
IMPUESTO
a.
S/
11,000.00
S/
8,100.00
40%
S/
3,240.00
b.
S/
7,000.00
S/
4,100.00
40%
S/
1,640.00
c.
S/
2,900.00
S/
40%
S/
d.
S/
1,500.00
-S/
40%
-S/
1,400.00
560.00
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
MAQUINA DE REEMPLAZO Costo de Máq. Propuesta
S/
24,000.00
Costo de Instalación
S/
2,000.00
Tasa Fiscal
40% INVERSION INICIAL
a.
S/
33,760.00
b.
S/
31,360.00
c.
S/
28,900.00
d.
S/
28,060.00
EJERCICIOS DEL CAPITULO 9
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
9.4. VPN PARA DIVERSOS COSTOS DE CAPITAL Cheryl’s Beauty Aids evalúa una nueva máquina mezcladora de fragancias. La máquina requiere una inversión inicial de 24,000 dólares y generará entradas de efectivo después de impuestos de 5,000 dólares anuales durante 8 años. Para cada uno de los costos de capital enumerados: 1) calcule el valor presente neto (VPN), 2) Indique si se debe aceptar o rechazar la máquina, y 3) Explique su decisión. -
El costo de capital es del 10 por ciento.
-
El costo de capital es del 12 por ciento.
-
El costo de capital es del 14 por ciento.
a. Calcule el Valor Presente Neto (VPN)
DETERMINACIÓN DEL VALOR PRESENTE NETO Costo de capital de la empresa
10%
12%
14%
Flujo de Efectivo a Fin de Año
Año
A
B
C
0
$
-24,000.00
$
-24,000.00
$
-24,000.00
1
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
2
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
3
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
4
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
5
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
6
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
7
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
8
$
5,000.00
$
5,000.00
$
5,000.00
VPN
$
2,674.63
$
-805.68
$
838.20
b. Indique si se debe aceptar o rechazar la máquina.
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
-
En el proyecto A SI debe aceptar la máquina.
-
En el proyecto A SI debe aceptar la máquina.
-
En el proyecto A SI debe aceptar la máquina.
c. C. Explique su decisión.
-
PROYECTO A y B: La empresa debe aceptar la maquina ya que mientras el VPN > 0, la empresa está ganando un rendimiento mayor que su costo de capital. Esta operación también aumenta el valor de mercado de la empresa y por ende también la riqueza de los propietarios. Teniendo en cuenta que el Proyecto A es superior al de B ya que tiene un VPN mucho mayor.
-
PROYECTO C: La empresa debe rechazar la maquina ya VPN < 0, por lo tanto la empresa está generando un rendimiento menor que su costo de capital.
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
9.8. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN Y VPN McAllister Products contempla tres proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se presentan en la tabla siguiente. La empresa tiene un costo de capital del 16 por ciento.
a. Calcule el periodo de recuperación de la inversión de cada proyecto. ¿Qué proyecto es preferible según este método? Costo de capital de la empresa
16% Flujo de efectivo a fin de año
Año
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
0
$
-40,000.00
$
-40,000.00
$
-40,000.00
1
$
13,000.00
$
7,000.00
$
19,000.00
2
$
13,000.00
$
10,000.00
$
16,000.00
3
$
13,000.00
$
13,000.00
$
13,000.00
4
$
13,000.00
$
16,000.00
$
10,000.00
5
$
13,000.00
$
19,000.00
$
7,000.00
VPN
$
2,565.82
$
-322.53
$
5,454.17
3.077
PRI
3años
Es preferible Proyecto C
S/
30,000.00
S/
35,000.00
S/
9,920.00
S/
4,940.00
S/
39,920.00
S/
39,940.00
3años + 62% del 4to año
2 años + 32% del 3er año
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
b. Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto. ¿Qué proyecto es preferible según este método? Es
PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION Y VNP Costo de capital de la empresa
16%
Flujo de efectivo a fin de año
Año
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
0
$
-40,000.00
$
-40,000.00
$
-40,000.00
1
$
13,000.00
$
7,000.00
$
19,000.00
2
$
13,000.00
$
10,000.00
$
16,000.00
3
$
13,000.00
$
13,000.00
$
13,000.00
4
$
13,000.00
$
16,000.00
$
10,000.00
5
$
13,000.00
$
19,000.00
$
7,000.00
VPN
$
2,565.82
$
-322.53
$
5,454.17
preferible el Proyecto C c. Comente los resultados que obtuvo en los incisos a y b y recomiende el mejor proyecto. Explique su recomendación. INCISO A: Recomiendo el Proyecto C, ya que su periodo de recuperación es en menos tiempo que los demás proyectos, teniendo la misma inversión de 40,000.00 y el mismo costo de capital de 16%. INCISO B: Recomiendo el Proyecto C, ya que si el VPN > 0 nos está diciendo que la empresa está ganando un rendimiento mayor que su costo de capital. Esta operación también aumenta el valor de mercado de la empresa y por ende también la riqueza de los propietarios.
9.12. VPN y TIR
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
Lilo Manufacturing realizó los cálculos siguientes para un proyecto a largo plazo que está contemplando. La inversión inicial es de 18,250 dólares y se espera que el proyecto genere entradas de efectivo después de impuestos de 4,000 dólares anuales durante 7 años. La empresa tiene un costo de capital del 10 por ciento. a. Determine el valor presente neto (VPN) del proyecto. VALOR PRESENTE NETO Costo de capital de la 10% empresa Flujo de efectivo a fin de año Año Proyecto A 0 $ -18,250.00 1
$
4,000.00
2
$
4,000.00
3
$
4,000.00
4
$
4,000.00
5
$
4,000.00
6
$
4,000.00
7
$
4,000.00
VPN
$
1,223.68
b. Determine la tasa interna de rendimiento (TIR) del proyecto.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO Año
Flujo de efectivo a fin de año Proyecto A
0 1 2 3 4 5 6 7
TIR
$ $ $ $ $ $ $ $
-18,250.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00
12%
c. ¿Recomendaría que la empresa aceptara o rechazara el proyecto? Explique su respuesta.
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
La empresa SI debe aceptar el proyecto ya que VPN es mayor a 0 y la TIR es mayor que su costo de capital, lo que indica que la empresa gane por lo menos su rendimiento requerido.
EJERCICIOS DEL CAPITULO 10 10.4. COSTO DE ACCIONES PREFERENTES Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción. a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
CALCULO DE ACCIONES PREFERENTES Dividendo anual:
12%
Valor a la par:
$
100.00
Venta de la acción:
$
97.50
Monto del Dividendo:
$
12.00
Costos Flotantes por Acción:
$
2.50
Beneficios Netos
$
95.00
Costo de las Acciones Preferentes
12.63%
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿Cuál es el costo de las acciones?
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA
COSTO DE ACCIONES PREFERENTES Dividendo anual:
10%
Valor a la par:
$
100.00
$
10.00
Venta de la acción: Monto del Dividendo: Costos Flotantes por Accion: Beneficios Netos
90.00
Costo de las Acciones Preferentes
11.11%
10.8. GANANCIAS RETENIDAS FRENTE A NUEVAS ACCIONES COMUNES Utilice los datos sobre cada empresa que presenta la tabla siguiente:
EMPRES A
Precio actual de mercado por acción
Dividendo por acción esperado para el próximo año
Tasa de crecimiento de dividendos
Subvaloración por acción
Costo flotantes por acción
A
$
50.00
8%
$
2.25
$
2.00
$
1.00
B
$
20.00
4%
$
1.00
$
0.50
$
1.50
C
$
42.50
6%
$
2.00
$
1.00
$
2.00
D
$
19.00
2%
$
2.10
$
1.30
$
1.70
a. El costo de las ganancias retenidas (Costo de Ganancias Retenidas = Costo de Acciones Comunes) EMPRESA A:
12.5%
EMPRESA B:
9%
ALUMNA: HUAMANCHUMO CUMPA CARMELITA JOHANNA EMPRESA C:
10.7%
EMPRESA D:
13.1%
b. El costo de una nueva emisión de acciones comunes k n=
D1 +g Nn
EMPRESA A:
12.5%
EMPRESA B: EMPRESA C: EMPRESA D:
9% 10.7% 13.1%