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Nombre de la asignatura:

Administración Financiera

II Parcial de estudio:

Primero

Introducción

Ante la amenaza inminente de la globalización, las empresas localizadas en países en vías de desarrollo, y específicamente en el Ecuador, requieren de la aplicabilidad de herramientas y técnicas de gestión administrativa y financiera, capaz de que los recursos escasos y necesarios para sus procesos productivos puedan ser optimizados, para aquello también se incorporarán políticas y estrategias lógicas de supervivencia, relacionadas con la determinación de un capital de trabajo recurrente (cuentas por cobrar, inventarios, inversiones temporales, y efectivo) que permita cumplir lo establecido en la planeación operativa y estratégica del negocio. Es importante precisar que en el crédito dentro del mercado de dinero utiliza como garantía el papel comercial y cualquier otro instrumento contemplado dentro de este mercado. El factoring es un mecanismo de crédito que permite trasladar las cuentas por cobrar a una institución financiera. Una de las ventajas de este sistema es que las empresas se ahorran de los gastos derivados del mantenimiento de un departamento de crédito y cobranza, que hasta cierto punto registran erogaciones por sueldos, comisiones, movilización, servicios básicos, depreciación, entre otros. Asimismo, los permanentes cambios que se originan en los mercados, precisamente por la globalización y competitividad hacen que las empresas replanteen las condiciones y características de sus bienes o servicios a ofertarse, es así la necesidad de identificar nuevas o renovadas inversiones de capital o replantear sus estrategias de cobertura en los mercados (diseño e implementación de proyectos nuevos), desde luego, todo aquello acompañado de los flujos de fondos que originarían estas inversiones y los impactos que acarrearían a los resultados favorables o desfavorables de los negocios.

Asesoría didáctica 1 Usted en el semestre anterior estudió la asignatura Administración Financiera I, la que cubrió temas referentes a cómo llevar a cabo un correcto análisis e interpretación de los estados financieros (balance general, balance de resultados, estado de costos de producción y ventas). Entre los métodos comúnmente utilizados por la Administración Financiera se hallan: el análisis vertical, el análisis horizontal y las razones e índices financieros; estos últimos resumen su estudio en cuatro segmentos de interés y sobre todo sustentan la toma de decisiones por parte de la gerencia o dirección financiera de toda empresa, rentabilidad, liquidez, endeudamiento y actividad; asimismo, aprendió acerca de los análisis y decisiones frente a la gestión del flujo de efectivo y su planeación financiera a corto plazo, por lo que, le invito al repaso brevísimo de estos temas, los que constan en los capítulos VI y VII comprendidos entre las páginas 127-167 y 169 -203, respectivamente.

Asesoría didáctica 2 Para el estudio de Administración Financiera II, es importante que usted haya revisado y comprendido los temas contemplados en los capítulos iníciales del texto guía Fundamentos de Administración Financiera de James C. Van Horne, principalmente en lo referente al cálculo del valor del dinero en el tiempo, análisis a través de índices y razones financieras, análisis vertical y horizontal de los estados financieros (balance general, balance de pérdidas y ganancias, estado de costos de producción y ventas). A continuación revisaremos y estudiaremos los capítulos VIII, IX y X situados entre las páginas 205 y 279 del texto guía Fundamentos de Administración Financiera de James C. Van Horne, donde en primera instancia concentrará el aprendizaje en lo referente a la administración del capital de trabajo, posteriormente encontrará lo que es la administración del efectivo, ¿cuánto debe existir y cuánto se debe desembolsar? El llegar a definir un punto

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Administración Financiera

II Parcial de estudio:

Primero

de equilibrio para la organización en lo referente a este último apartado es responsabilidad entera del director, gerente o jefe financiero. El capítulo X se centra en el manejo del efectivo de las cuentas por cobrar, la administración y control de inventarios y la calificación de las solicitudes de crédito. Todos estos se convierten en factores críticos de análisis, que marcarán la pauta de la liquidez deseada por parte de la organización; asimismo, a través de una administración efectiva permitirá adquirir un conocimiento total de los clientes y las políticas a establecerse para el área de crédito y cobranzas. En cuanto al control de inventarios, es fundamental la coordinación de las áreas de producción, marketing y finanzas, a fin de que la empresa produzca un artículo en el momento que lo requiera (justo a tiempo), permitiendo reducir los costos de mantener los inventarios, excepto en épocas de incertidumbre que se debe contar con existencias de seguridad y principalmente a controlar los costos de pedido, costos de manejo y costos totales de inventarios. Recordemos que la administración del capital de trabajo implica el financiamiento, gestión y optimización de los activos circulantes de la empresa y es precisamente que por su naturaleza son sujetos de cambios permanentes en el tiempo. De esta manera concluiremos que los directores, gerentes o jefes financieros dedicarán gran cantidad de su tiempo a la administración efectiva de los activos de corto plazo.

Asesoría didáctica 3 El financiamiento a corto plazo es objeto de estudio del capítulo XI del texto guía, el cual consta en las páginas 281-306. El presente tema le permitirá interpretar y aplicar ciertas estrategias y tácticas que las empresas deben hacer uso, a fin de cuidar que el financiamiento a adquirirse no sea un costo excesivo al momento de contratar el crédito. Asimismo en el capítulo XII del texto guía, el cual consta en las páginas 307- 322, usted conocerá acerca de la metodología a utilizarse para la identificación y elaboración del presupuesto de gastos de capital, así como también la técnica de elaboración del flujo de efectivo a partir del estado de pérdidas y ganancias, donde los pronósticos de ingresos (ventas), y costos y gastos (ventas, operacionales y financieros) deben necesariamente ajustarse a las políticas de compras y ventas (contado no mayor a treinta días), incorporándose al final de la utilidad o pérdida del ejercicio los conceptos de depreciación de activos fijos, además de la amortización de activos intangibles, permitiéndose solamente así la obtención de los flujos de caja o fondos en cada uno de los periodos futuros.

Actividades de aprendizaje

Actividad de aprendizaje 1.1. 1. El señor Patricio Pérez, presidente ejecutivo y accionista de la empresa Administración Financiera SUPERMERCADOS EL FORTÍN S.A. recibirá la próxima semana la visita de un ejecutivo de crédito del Banco Austral, quien ha sido el proveedor de servicios II financieros durante toda la existencia de la compañía. El citado funcionario del Parcial de estudio: banco le ha manifestado al señor Pérez, que Primero en la reunión se abordarán las características de las nuevas fuentes de financiamiento que existen en el mercado financiero y que no solo se contemplará la disminución del plazo de pago sino también de la reducción de las tasas de interés. Entre las posibles operaciones financieras a considerarse estarán: emisión de obligaciones, créditos con respaldo de fidecomisos, líneas de crédito con BNF, líneas de crédito precalificadas. El señor Pérez espera ansioso la reunión, ya que la expectativa de reducir los costos financieros se convertirá en un alivio para la empresa. Si este nuevo funcionario bancario le asegura una disminución importante en los costos financieros de los préstamos que requiere está considerando la posibilidad de cambiarse de banco.

Nombre de la asignatura:

La actual deuda que mantiene la empresa tiene una tasa de interés del 12% y los periodos de renovación son cada tres meses. Actualmente el crédito lo mantiene con el Banco Austral, con quien viene trabajando por el espacio de 12 años. Como garantía de esta operación ha entregado la hipoteca abierta de su almacén principal, cuyo valor comercial es de 1’000.000 de dólares y una prenda abierta sobre los stocks de los productos que comercializa. Revisados los balances de los últimos cinco años, se confirma lo que él piensa del negocio. Las ventas han ido creciendo siempre sobre el promedio de la inflación, es decir que el negocio aumenta sus ventas en términos reales, aunque el margen de contribución ha ido disminuyendo en un 1% por año, lo que se verá compensado por el mayor volumen de ventas que se han dado año tras año. Los gastos de administración y ventas los ha controlado con gran meticulosidad, asegurándose que estos se mantengan en valores constantes, es decir, que estos rubros no han crecido más allá de la inflación anual. Sin embargo, el problema que enfrenta la compañía es el de un incremento constante de los gastos financieros, a pesar de que todos los años por decisión de la Junta General de Accionistas se deja un porcentaje para la capitalización de la empresa, de tal manera que esto financie las adquisiciones de activos fijos, especialmente equipos de reparto y de mantenimiento de los aparatos electrónicos. Según el señor Pérez, si logra resolver el problema de los altos costos financieros, la compañía volverá a ser rentable y sólida como hace ocho años atrás. Supermercados El Fortín S.A. importa y vende en el mercado local productos de consumo familiar y personal. Los productos de limpieza para el hogar, que es su producto estrella, los importa de USA, con un tiempo de reposición, desde el pedido hasta la recepción en bodega de 60 días. La forma de pago con los proveedores es de carta de crédito a 45 días desde el embarque. Del total de las ventas, entre un 20% a 25% son productos especiales, los cuales se importan contra un pedido y pago por adelantado. La política de ventas y crédito es la siguiente: DESCRIPCIÓN Pagos de contado Crédito 30 días Crédito 60 días Crédito 90 días

% DEL TOTAL DE LAS VENTAS 30% 30% 20% 20%

Las ventas a crédito se respaldan con letras de cambio y pagarés (al sector privado), mientras que las ventas para el sector público son sin garantías y con un plazo de crédito de 30 días. La información contable se encuentra adjunta y ha sido preparada por el contador y revisada por el jefe financiero de la compañía, quienes laboran en la empresa por el espacio de diez años. Generalmente la documentación e información se presenta oportunamente y se cuenta con los respaldos suficientes. Desde hace dos años se vienen preparando los pronósticos y presupuestos para la empresa. DATOS HISTÓRICOS DESCRIPCIÓN 2006 Inflación 30% Tasa activa 16% ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS CIRCULANTES Tasa pasiva 7% TEMPORALES PERMANENTES

2007 2008 2009 22% 6% 2% 14% 12% A 12% FINANCIAMIENTO LARGO PLAZO 6% 5% 5%

2010 3% 12% 4%

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Administración Financiera

II Parcial de estudio:

Primero

Puntaje por actividad Actividades de aprendizaje

Puntaje Actividad de aprendizaje 1.1.

6

Actividad de aprendizaje 1.2.

8

Actividad de aprendizaje 1.3.

6 Suman

“Recuerde que la evaluación del primer parcial será SIN CONSULTA, por lo que le recomiendo el entendimiento y aprendizaje de la teoría con la aplicación práctica de cada uno de los temas tratados”.

El tutor de la asignatura

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