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• Mr. VIllar

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Estructura de capital de Cumbre SAC

Fuentes Financieras Acciones Ordinarias Acciones Preferentes Deuda a largo plazo

Valor de mercado

Porcentaje del total

500,000 50,000 250,000 800,000

62.50% 6.25% 31.25% 100%

Costos de Financiamiento de Cumbre SAC

Fuentes Financieras Acciones Ordinarias Acciones Preferentes Deuda a largo plazo

Porcentaje del total 62.50% 6.25% 31.25% 100.00%

Costo 16% 13% 7%

bre SAC Costo Ponderado 10.00% 0.81% 2.19% 13.00%

5.1.3.1. CASOS PRACTICOS

CASO Nº 1 La empresa "CANTO S.A.C." tiene las siguientes partidas de pasivo y patrimonio neto: Préstamos Corto Plazo……………… S/. Proveedores…………………………… Préstamo Largo Plazo……………… Capital…………………………………… Reservas…………………………………… Total Pasivo y Patrimonio Neto…… S/.

7,500 9,000 15,000 70,000 10,000 111,500

El costo anual de cada partida del Pasivo y Patrimonio neto de esta empresa es: Préstamo a corto plazo……………… 5% Proveedores………………………………… 10% Préstamo a largo plazo……………… 22% Capital………………………………………… 27% Reservas………………………………………. 4% Se pide: Determine el costo de Capital

0.07 0.08 0.13 0.63 0.09

partidas de pasivo y patrimonio

0.07 0.08 0.13 0.63 0.09 1

o neto de esta empresa es: 0.00 0.01 0.03 0.17 0.00 0.21

Se pide: Determine el costo de Capital SOLUCIÓN Para calcular el costo de capital se pondera, en primer lugar, el peso de cada partida del pasivo y Patrimonio Neto. Para ello, se calcula el tanto por uno que representa cada partida sobre el Total del Pasivo y Patrimonio Neto. Rubros Préstamo a corto plazo Proveedores Préstamo a largo plazo Capital Reservas

Importe Tanto por uno 7,500 0.05 9,000 0.1 15,000 0.22 70,000 0.27 10,000 0.04 111,500 1.00

A continuación, se multiplica el tanto por uno que representa cada partida sobre el Pasivo y Patrimonio Neto por su costo anual en porcentaje:

Rubros Préstamo a corto plazo Proveedores Préstamo a largo plazo Capital Reservas

Tanto por uno sobre pasivo 0.07 x 0.08 x 0.13 x 0.63 x 0.09 x 1.00

% anual de costo 5% 10% 22% 27% 4%

= = = = =

Por tanto, el costo promedio ponderado de capital anual de la financiación es de 21.38%. Así, el costo del capital de esta empresa es de 21%.

CASO Nº 2 Costo de Capital del Financiamiento Bancario Supóngase una empresa a la que el banco le descuenta una letra de S/. 30,000, con vencimiento a los 90 días. El banco cobra un interés anual de 16% y una comisión sobre el importe de la letra del 0.70%.

tra de S/. 30,000, de 16% y una

0.35% 0.80% 2.86% 17.01% 0.36% 21.38%

CASO Nº 2 Costo de Capital del Financiamiento Bancario Supóngase una empresa a la que el banco le descuenta una letra de S/. 30,000, con vencimiento a los 90 días. El banco cobra un interés anual de 16% y una comisión sobre el importe de la letra del 0.70%. Los costos del descuento son: Costos = 0.16 x 90 x 30,000 + 0.007 x 30,000 360 (intereses) (Comisiones) Costos = 1,200 + 210 = 1,410 Los intereses se han calculado para un año de 360 días, ya que los bancos usan siempre el "año comercial". El importe de la deuda es el de la letra, deduciendo los costos, ya que los bancos perciben éstos por anticipado en el descuento de letras. Importe = 30,000 - 1,410 = 28,590 El costo de capital anual de esta deuda será: Cosot anual = 1,410 x 360 = 0.20 28,590 90 Por tanto el costo de capital anual será del 20%

CASO Nº 3 Costo de Capital de Proveedores La empresa "ACEL S.A.", le presenta la siguiente información; Importe de la compra a proveedores (sin deducir el descuento por pronto pago) si se paga a los 90 días = S/. 115,000 El proveedor ofrece un descuento del 15% si se paga a los 10 días. El costo de Capital del Financiamiento con proveedores, será: Solución:

17250 Costo = 0.15 x 115,000 = S/. 17,250

El préstamo será el importe de la compra deduciendo el descuento, ya que éste, en el fondo, es un cargo de tipo financiero. Préstamo = 115,000 - 17, 250 = S/. 97,750

-97750

Dado que el plazo de la financiamiento es de 80 días (del día 10 al día 90), el costo anual será: Costo anual = 17,250 x 360 = 0.71 97,750 90 Por tanto, el costo anual de este financiamiento es 71%.

-0.18 4 -0.71

a) Determinación del capital propio externo Emisión (+) Prima emisión (-) Gastos Emisión

5000 acciones 25% 5%

S/1,000

5,000,000 1,250,000 -250,000 6,000,000

b)Capital proveniente de subsidios 40% c) Determinación del capital ajeno Activo Total Menos capital propio Menos capital subsidiado

19,750,000

7,900,000

19,750,000 -6,000,000 -7,900,000 5,850,000

Cuadro de amortización y pago de intereses Cuota 0 1 2 3 4 5

Capital Amortización Interés Flujo de fondos 5,850,000 -5,850,000 5,850,000 819,000 819,000 5,850,000 819,000 819,000 2,925,000 2,925,000 819,000 3,744,000 0 2,925,000 409,500 3,334,500 TIR 14%

Capital ajeno promedio (5,850,000 x 3 + 2,925,000 x 1 + 0 x1 )/5=

=

4,095,000

Costo Promedio Ponderado (0.10 * 6,000,000)+(0*7,900,000)+ (0.14*4,095,000 = =

6%

17,550,000.00 2925000 Err:522 20475000 4095000