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• Natalia Cepeda

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GUIA DE EJERCICIOS Nº1, PROYECTOS DE INGENIERIA Segundo Semestre, 2015 01/ Guía de Ejercicios/SOLEMNE Nº1

#1. Capacidad Instalada Una planta de chancado de caliza, principal insumo para la elaboración del cemento, está estudiando la viabilidad económica de aumentar la capacidad instalada, para lo cual cuenta con 3 opciones, cuyo tamaño y costo difieren entre sí. La tabla siguiente muestra la capacidad máxima de producción asociada a cada alternativa, el costo de inversión neto, el variable unitario y la estructura de costos fijos mensuales. Alternativa

Capacidad Máxima Anual (Ton)

Inversión Neta US$

Costo Variable Unit US$

Costo Fijo Mensual US$

1 2 3

13.000 22.000 35.000

(80.000) (100.000) (180.000)

45 35 30

3.000 6.000 10.500

De acuerdo a las normas tributarias vigentes, la inversión en tecnología podrá ser depreciada linealmente a cinco años y no podrá obtenerse ingreso alguno por la venta de activo al cabo de cinco años. Por otra parte, independiente de la cantidad producida, el precio de venta por unidad es 60 US$ y no presentará variaciones por cambios en los niveles de producción. El estudio de mercado efectuado por la empresa concluyó que la demanda marginal que enfrentaría la ampliación de la capacidad productiva, es decir sobre la demanda que actualmente enfrenta, tendría el siguiente comportamiento para los próximos 5 años. Ítems

1

2

3

4

5

Demanda (Toneladas)

5.000

10.000

15.000

22.000

25.000

Si la tasa de impuesto a las utilidades es de 17% y el costo de capital anual relevante es de la misma magnitud, ¿Cuál de las 3 opciones de tamaño recomendaría poner en marcha? ¿Cambia su propuesta si el costo de capital se reduce de 17% a 13% anual?. Nota: Grafique lo relevante y pertinente para resolver el problema. #2. Venta de Activo Considérese una empresa que, antes de la venta del activo, tiene una utilidad de $14.000 en el periodo, resultante de ingresos anuales de $50.000 y costos de $36.000. Para una tasa de impuesto de 20%, tendría que pagar tributos equivalentes a $2.800. Si, por otra parte, el activo se vende en ese mismo periodo en $3.000 y su valor libro fuese de $4.000, la venta se haría con una pérdida de $1.000. La empresa, en consecuencia, ve reducida su utilidad como un todo a $13.000 y, por lo tanto, tendría que enfrentar un pago de impuestos de solo $2.600. El ahorro de impuestos, de $200, es atribuible a la venta de activo. Se tendrá, entonces, una situación donde la venta del activo con pérdidas contables generará un flujo de caja neto para la empresa de $X, que resulta de sumar el ingreso por la venta con el ahorro tributario que obtiene la empresa. Represente la situación antes expuesta mediante una tabla. 1

#3. Agua Destilada Una empresa productora de agua destilada está estudiando la posibilidad de lanzar un nuevo producto al mercado, que consiste en agregarle un aditivo que permita incrementar sus cualidades y mejorar sus características.

Para ello, efectuó un estudio el mercado que concluyó que la demanda potencial que tendría ese producto en particular correspondería a 12.000 hectolitros ( El hectolitro es una unidad de volumen equivalente a cien litros, representado por el símbolo hl. ) anuales y que por las características y usos asociados al producto, éste no presentaría estacionalidades durante el año. Sin embargo, dada la estrategia comercial que pretende promoverse, se estima que la empresa podría captar 30% de la demanda de mercado, cifra que se espera mantener durante los próximos años. Sin perjuicio de lo anterior, se estima que la demanda de la empresa se incremente a razón de 30% anual. La estrategia de precio que aplicará la empresa ha considerado una tarifa de US$40 por hectolitro vendido. Sin embargo, dadas las características de sus clientes, representados básicamente por supermercados, industrias y almacenes, se ha estimado que las facturas que la empresa emita se pagarán así: 10% al contado,20% a 15 días, 30% a 30 días, 18% a 45 días y el resto a 60. Cabe señalar que la empresa debe producir un stock de un mes antes de comenzar a comercializar su producto. Respecto a los proveedores, éstos emiten la factura por la compra de sus insumos al final de cada mes. El cuadro siguiente indica es costo por hectolitro producido y los créditos correspondientes una vez emitido el documento de facturación. Insumo Agua Aditivos Energía

Valor por hectolitro US$ 8 US$ 10 US$ 5,5

Crédito 30 días 20 días Contado

Adicionalmente, se requiere mano de obra por un valor bruto de US$2.000 mensuales, que serán cancelados el día 25 de cada mes. Con todos estos antecedentes, se le pide estimar las necesidades de capital de trabajo para comenzar el negocio en condiciones normales y eficientes, y estimar cuales serían los requerimientos efectivos para los dos años siguientes, considerando el método del déficit acumulado máximo.

2

#4. Valor de Desecho Se tiene un proyecto en funcionamiento y se requiere calcular su valor en n+1, siendo n el horizonte de evaluación del proyecto. Se sabe que los flujos perpetuos son $ 1.000.000 y el costo de capital es 10%. ¿Cuánto es la capacidad de generación de flujos futuros?. #5. TD Si los proyectos mineros de la empresa tienen una tasa libre de riesgo de 7%, si la rentabilidad promedio del mercado es de 14% y si el coeficiente beta de la industria es 0,9. Calcule el costo de capital patrimonial. #6. SDF La naciente sociedad “El disco frenado” se dedicará al rectificado de discos de frenos, para lo cual será necesario adquirir una máquina con un valor de $4.000.000. Esta inversión tiene un valor de salvamento al año tres de $2.500.000 con una vida útil contable de cuatro años. Adicionalmente en la medida de que la compra se realice al contado, se podría obtener un descuento del 10%. Por otra parte, el estudio técnico del proyecto concluyó que se deberán incurrir en las siguientes inversiones: Ítems Adaptador A Adaptador B 1 Furgón 750

Valor de Compra

Vida Util Contable

Valor de Desecho

100.000 200.000 1.000.000

3 3 3

20.000 50.000 700.000

En cuanto a la estructura de costos de fabricación, se han estimado gastos por concepto de administración de la sociedad por $100.000 mensuales y seguros por $50.000 al mes. Por atención se incurrirá en los siguientes costos variables: Ítems Cuchillas Bencina MOD

Costo variable Unitario $300 $200 $500

La demanda proyectada para los próximos tres años corresponde a 1.920 servicios de rectificado para el primer año, 2.270 para el segundo y 2.500 para el tercero respectivamente. El precio por rectificado será de $5.000 y se irá reajustando anualmente por concepto de IPC en un 10%. Si la tasa de impuesto a las utilidades es 20% anual y la sociedad enfrenta un costo alternativo del 15% anual y además se tiene un Subsidio de CORFO de $1.800.000. Confeccione el flujo de caja de capacidad de pago del proyecto y responda lo siguiente: ¿Recomienda la ejecución del proyecto?

#7. ANSES 3

Plásticos Industria y Negocios es una importante empresa del rubro de envases flexibles que está estudiando la posibilidad de ampliar su capacidad instalada. De acuerdo con el análisis de precios actuales, el precio de mercado por tonelada vendida es US$120 y se estima que la demanda inicial que enfrente sea de 1.550 toneladas y crezca a razón de 4,22% anual. Por otra parte, se sabe que por tonelada producida, la empresa incurriría en un costo de US$75. Las inversiones en activos fijos equivalen US$120.000 y se deprecian en forma lineal a 5 años y las inversiones en activos nominales son US$ 1.000 y se amortizan 20% anual. Los gastos en administración son US$15.000 anuales. El capital de trabajo y su recuperación es la siguiente: Tipo moneda común, US$ ITEMS Kt

AÑO 0

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

AÑO 4

-15.000

-1.000

-800

-600

-250

AÑO 5

RECUPERACIÓN DEL kt

17.650

Considere una tasa de descuento de un 12 % y una tasa de impuesto a las utilidades de 17%. Se le solicita que calcule: VAN y su TIR mediante el flujo de caja del proyecto (Nota: No considere VD del proyecto para facilitar el ejercicio). Además estime el precio mínimo por tonelada vendida y el costo unitario máximo de producción que implique no incurrir en pérdidas a largo plazo. Igualmente, dada la varianza en los costos de producción y precio, se le solicita que construya una matriz de valores actuales netos asociados a los siguientes escenarios combinados, donde: Eje X son los precios y Eje Y son los Costos. Análisis de Sensibilidad Bidimensional 80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

-40 -45 -50 -55 -60 -65 -70 -75 -80 -85 -90

4

#8. Kayaks

Definición: El kayak de mar o kayak de travesía se le llama al deporte en aguas abiertas de lagos, bahías o el océano. La embarcación desarrollada para trasladarse lleva el nombre de kayak. Los kayaks de mar son pequeñas embarcaciones marinas con cubierta donde el palista va sentado en el interior.

Dos amigos deportistas e instructores de kayaks deciden desarrollar un negocio de fabricación y comercialización de kayaks. La idea es comercializar al principio dos modelos, Modelo de mar y Modelo de lago. Si el proyecto evoluciona bien, al tercer año se comercializarán dos modelos más, Gran travesía y doble. La fabricación, luego de un proceso de investigación y evaluación, será subcontratada directamente a una importante empresa de Rotomoldeado que a partir de prototipos y matrices desarrollaría los productos en serie, en material plástico de última generación. Y por lo tanto los productos estarán salidos desde fábrica 100% terminados. De esta forma es importante considerar el tiempo y costo de desarrollo de los prototipos y matrices para el proceso productivo. Por cada modelo se necesitan 4 meses de desarrollo, cada matriz tiene un costo de $5.000.000 y se deben pagar 50% con la orden de compra y el resto al dar el V°B° previo a producción. Lo anterior será posible luego de un diseño particular que se desarrollará con diseñadores industriales (quienes diseñan 4 modelos) a un valor total de $2.500.000 seis meses antes de la puesta en marcha. La demanda y venta estimada se entrega en el siguiente cuadro. Modelo Mar Lago Gran Travesía Doble

Año 1 200 150

Año 2 300 225

Año 3 375 281 50

Año 4 375 281 50

Año 5 375 281 50

Año 6 375 281 50

PVP $300.000 $250.000 $400.000

50

50

50

50

$350.000

PVP: Precio de venta al público NETO. (No incluye IVA). Que se reajustará por la inflación anual. El costo unitario alcanza al 40% del valor de venta y se debe pagar a 30 días. El costo de comercialización y que incluye transporte alcanza a $20.000 por unidad. Mientras que el costo de administración mensual alcanza a $2.000.000 el primer año y $3.000.000 desde el año dos en adelante. 5

Para la puesta en marcha se estableció una campaña publicitaria con un presupuesto de $7.000.000 desembolsables un mes antes de la puesta en marcha, y gastos legales de $1.000.000 que se desembolsarán dos meses antes de la puesta en marcha. Las matrices al término de evaluación del proyecto se podrán liquidar en $1.000.000 cada una. Datos complementarios:

Dadas las condiciones propias del mercado el 80% de la mercadería se venderá a canales de distribución (tiendas outdoors) con un 25% de descuento que pagarán a 120 días y el resto se venderá directo al mercado final a través de la página web de la empresa, que tiene un costo de desarrollo de $2.000.000 dos meses antes de la puesta en marcha e incluye carrito de compra en Transbank que cobraría un 5% por cada venta con tarjeta. Inflación anual 3%; Impuesto IVA 19%; Impuesto a las utilidades 20%; Depreciación 5 años; Amortización activos intangibles es a 3 años; Tasa de descuento 20% anual. Se solicita un informe de evaluación de proyecto a nivel de prefactibilidad, en el entendido que la información proporcionada es de carácter primario. ¿Recomienda la inversión a un inversionista que tiene $ 12.000.000 para invertir?

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