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RAZONES FINANCIERAS DE LIQUIDEZ

ANDREA KATERINE GETIAL ARTEAGA JAMES IVAN BOTINA JIMENEZ FRANCY DANIELA VILLACORTE VILLOTA

PROFESORA MARIA ELENA ARBOLEDA

UNIVERSIDAD DE NARIÑO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS CONTADURÍA PÚBLICA ANALISIS FINANCIERO SAN JUAN DE PASTO OCTUBRE

2019 RAZONES FINANCIERAS:

De acuerdo con Graham y McGolRick las razones financieras nacieron cerca del año 1930 en Estados Unidos. Durante esta época se hizo presente el periodo de la depresión y con ella la caída de los mercados de inversión. Como consecuencia de este periodo, las inversiones eran consideradas un juego de azar, ya que la poca estabilidad social provocaba la quiebra de muchas empresas y con ello la perdida de dinero para los tenedores de interés Fue entonces cuando Graham y McGolRick 1964 identificaron que para una acertada toma de decisiones era necesario interpretar los estados de resultados de la empresa, por medio de un análisis sistemático el cual daba un panorama a los interesados de como se encontraba la empresa y si esta podía llegar a ser rentable. Expresado por los autores anteriores Graham es considerado el padre de las razones, ya que fue el primero en realizar análisis sistemático para la evaluación financiera de una empresa. Las razones financieras o indicadores financieros, son una herramienta que hace parte del análisis financiero utilizada con el fin de evaluar y representa la justa realidad de la situación financiera y económica por la cual está atravesando una entidad. Estos indicadores financieros se fundamentan en los estados financieros de la entidad, con el objetivo de determinar el desempeño de la empresa, evaluar la eficacia de la gestión administrativa por la cual está dirigida y permiten detallar el grado de los elementos de juicio como el nivel de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Son de extrema importancia puesto que generan un análisis profundo de la entidad y su capacidad para responder ante las obligaciones, también sirven para ayudar en la toma de decisiones, por otra parte al ser indicadores permiten realizar comparativas entre periodos para poder deducir cambios en el comportamiento económico y nos permiten calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector, para emitir un diagnóstico financiero y determinar tendencias que nos son útiles en las proyecciones financieras. Moyer, McGuigan y Kretlow (2001) dice que las razones financieras se definen como asistentes para identificar fortalezas y debilidades de la empresa, indican cuanta disponibilidad de efectivo tiene la empresa para cumplir sus obligaciones cuan razonable es su periodo de cobro, que tan bien esta administrado el inventario, como están siendo utilizados los recursos de la empresa y cuál es la estructura de capital. Todo esto para conocer si la empresa esta cumpliendo con su objetivo principal: la maximización de la riqueza de los accionistas Por otra parte, la definición de Besley y Brignam (2001) dice que las razones financieras son las correspondencias que hay entre los cálculos de los Estado financieros dentro de las empresas y entre ellas mismas. La transformación de

las cifras contables en razones perite comparar la posición financiera de una empresa con otra Javier Serrano afirma que los indicadores financieros constituyen una de las herramientas más utilizadas para realizar el análisis financiero de una organización. Un indicador consiste en la relación de dos valores numéricos de dos cuentas diferentes ya sean del Balance General o del Estado de Pérdidas y Ganancias. Dichas Razones contables se calculan a partir de cocientes entre cifras tomadas directamente de los estados financieros periódicos de una empresa Van Horne (2003) considera que una razón financiera relaciona entre sí los elementos de información financiera reflejados en los estados financieros para lograr evaluar la condición y desempeño financiero de la empresa Pacheco et al. (2002); señala que los indicadores financieros constituyen el resultado de las prioridades financieras tradicionales, relacionando los elementos del balance general y del estado de resultados; es así como permiten conocer la situación de la empresa en lo que respecta a liquidez, solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad. Según Gitman y Zutter, (2012), la determinación de una razón o ratio financiero es más que un método de cálculo, es una interpretación que permite analizar y supervisar el desempeño de la empresa. “El análisis de las razones financieras no es simplemente el cálculo de una razón específica. Es más importante la interpretación del valor de la razón. Se requiere de un criterio significativo de comparación…” En opinión de Van Horne y Wachowicz (1994): “Para evaluar la condición y el desempeño financiero de una empresa, el análisis financiero necesita “verificar” varios aspectos de la salud financiera de una empresa. Una de las herramientas utilizadas con frecuencia para hacer estas verificaciones es una razón financiera o índice que relaciona entre sí dos elementos de la información financiera a dividir una cantidad sobre la otra” Viscione (2000) apunta que una razón financiera es una “…relación ente dos cantidades de los estados financieros de una empresa, la que se obtiene dividiendo una cantidad entre otra”, y agrega que; “El propósito de usar razones en los análisis de los estados financieros es reducir la cantidad de datos a una forma práctica y darle un mayor significado a la información” Viscione señala que: en el trabajo, con las razones financieras, se debe tener en cuenta que, el propósito de las razones no se logra si se calculan demasiadas razones. “El analista debe saber cuál combinación de razones es la más apropiada para una situación específica”. También planea que: una razón sola significa muy poco en el análisis de los estados financieros, puesto que su valor se deriva de su uso junto con otras razones y de su comparación con alguna otra. Además, las razones pocas veces proporcionan respuestas concluyentes, sino que ayudan a la persona que toma las decisiones a hacerse preguntas sobre lo que está ocurriendo y en muchos casos, contribuyen a orientarla sobre posibles áreas de fortaleza o debilidad de la empresa.

ESTANDARES DE COMPARACION 1. Estándares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo que es adecuado o inadecuado, formado por su experiencia y estudio personal 2. Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos de los anteriores informes 3. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa, sirven para que el analista examine la distancia que los separa de los reales 4. Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa analizada

Algunas razones financieras son: 1. RAZONES DE LIQUIDEZ Van Horne y Wachowicz (1994), plantean que las razones de liquidez se utilizan para: juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones a corto plazo. Hacen una comparación de las obligaciones a corto plazo con los recursos a corto plazo (o circulantes) de que se dispone para cumplir con esas obligaciones. A partir de estas razones se pueden obtener muchos conocimientos acerca de la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de acontecimientos adversos. Según Ortiz una razón de Liquidez es un dicho indicador permite describir aproximadamente la situación de una empresa respecto a sus pasivos más inmediatos, analizando si con el producto normal de las operaciones de la compañía, mediante el uso del efectivo, el cobro de cartera, la conversión y realización de los inventarios, esta puede atender adecuada y oportunamente sus obligaciones A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene la empresa para responder por las obligaciones contraídas a corto plazo; esto quiere decir, que se puede establecer la facilidad o dificultad de la empresa, compañía u organización para cubrir sus pasivos de corto plazo, con la conversión de sus activos, de igual forma los corrientes o a corto plazo. . Lo anterior está asociado a la facilidad con que un activo es convertible en efectivo para una entidad. A modo de interpretación relativa, mientras más alto sea el cociente (en este caso el activo corriente), mayores serán las posibilidades de cancelar las deudas a corto plazo; esto presta una gran utilidad, ya que permite

establecer con certeza el conocimiento de cómo se encuentra la liquidez de la empresa, teniendo en cuenta únicamente que se trata de la estructura corriente o circulante (activos corrientes con relación a sus pasivos corrientes). En el ámbito de las empresas, ello se aplica a las cuentas del activo del balance general, las cuales están ordenadas de acuerdo a su grados de liquidez contrapuestos por los pasivos, estructurados en función del grado de exigibilidad, como se muestra en el siguiente esquema:

Ahora, dado que la liquidez es uno de los indicadores para medir el desempeño financiero de las unidades productivas, se trata de ver la capacidad que tienen éstos (activos) frente a sus obligaciones más próximas a cancelar, dado que son los que presentan la mayor exigibilidad en cuanto al compromiso de pago, reflejando indicios y poder evaluar los niveles de riesgos de no pago frente a sus acreedores De este modo, los indicadores de liquidez miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, en función a la capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones, derivadas del ciclo de producción. Entre las más conocidas tenemos: ⮚ Razón corriente o índice de solvencia: trata de verificar las disponibilidades de la empresa en el corto plazo (inferior a un año), para atender sus compromisos u obligaciones también a corto plazo. Las empresas, por lo general, financian parte de su operación de corto plazo con pasivos de largo plazo (se confirma cuando el resultado de dicha razón es positivo); en otras palabras, cuando el activo corriente

supera el pasivo corriente. Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario. Formula: Razón corriente = Activo corriente Pasivo corriente Criterios de análisis: Nivel óptimo: 1,5 < razón corriente < 2,0 ● Si la razón corriente es menor que 1,5 la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de obligaciones hacia terceros (proveedores, sistema financiero, otros acreedores varios). ● Si la razón corriente es mayor que 2,0 se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos. En otras palabras, nos indica pérdida de rentabilidad a corto plazo.

Ejemplo: La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente información en sus activos y pasivos corrientes: Activo corriente = 1.131.781.145 Pasivo corriente = 430.373.059 1.131.781.145 = 2,63 430.373.059 Interpretación: La empresa Manufacturados del Norte S.A cuenta con un índice de solvencia del 2,63 por ende puede responder sus obligaciones sin afectar la solvencia. Lo cual quiere decir, que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo (pasivo corriente) cuenta o posee (activo corriente) con 2,36 pesos para respaldar dichas obligaciones.

⮚ Capital neto de trabajo: Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente; constituye los recursos reales con los cuales cuenta la empresa o negocio para cancelar su pasivo a corto plazo. Este tipo de razón o indicador sirve para medir la calidad de una empresa en cuanto al pago oportuno de sus deudas en un periodo no mayor al del ejercicio fiscal (un año). La razón o indicador de capital de trabajo, no es propiamente un indicador, sino una forma de apreciar de manera cuantitativa (en moneda legal) los resultados obtenidos por la razón o indicador corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de valor, lo que la razón corriente presenta como una relación o veces. Así determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería tener los activos corrientes necesarios para hacerlo. Formula: Capital neto de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente Criterios de análisis: Algunas consideraciones al análisis o indicador corriente: ● Revisar, analizar y comparar la estructura corriente, es decir todas aquellas cuentas del activo corriente y del pasivo corriente. ● Tendencia de crecimiento o decrecimiento del activo corriente o pasivo corriente. ● En la cuenta de deudores clientes, revisar el plazo que estamos otorgando para el cobro o recaudo de la cartera. De igual forma, en lo que corresponde a proveedores, hacer seguimiento a dichos plazos; también es importante tener presente los diferentes márgenes de descuentos, tanto los ofrecidos a los clientes como los recibidos por proveedores. ● Estudiar y comprar los cambios en los inventarios, con relación al nivel de las ventas actual o las proyecciones estimadas en el periodo objeto de análisis. ● Determinar el volumen o las necesidades de capital de trabajo, capital de trabajo neto o capital de trabajo neto operativo.

● La cantidad y la importancia en el manejo del efectivo, sea este por el disponible o en inversiones temporales. ● Disponibilidad de crédito con las entidades financieras. ● Un resultado óptimo en capital de trabajo debe ser >0 para atender las necesidades del activo total. ● Una razón relativamente baja podría indicar niveles de liquidez relativamente bajos, dependiendo del sector en el cual opera la entidad. ● El nivel óptimo de 0.5< capital de trabajo neto < 1, preferiblemente con tendencia a 1 para atender las necesidades de financiamiento a corto plazo. Si el capital de trabajo neto es, menor de 0.5 es posible que la empresa posee problemas para cumplir con sus deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero efectivo todos sus activos. Ejemplo: 2018: Activo corriente = $ 1.830.135.079 Pasivo corriente = $ 911.603.073 1.830.135.079 – 911.603.073 = 918.532.006 Capital de trabajo neto año 2018= 918.532.006 Interpretación: la empresa almacén créditos del mar SAS para el año 2017 cuenta con un capital de trabajo neto de $ 918.532.006. El resultado positivo significaría que la empresa se ha financiada en sus actividades de corto plazo con créditos de largo plazo. Pero en este caso la entidad no posee pasivos a largo plazo, al realizar una análisis global podremos entender que gran parte de la financiación de la empresa está realizado por la participación de los accionistas en el patrimonio. ⮚ Prueba acida: es una prueba o test mucho más estricto, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, sin depender de la venta de sus inventarios, es decir con sus saldos de efectivo, generado por el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún activo de fácil liquidación que pueda tener la empresa, diferente a los inventarios (sean estos de empresas comerciales o manufactureras). Se excluyen los inventarios, porque dependiendo del tipo de producto, empresa o las mismas necesidades de los consumidores, no se permite o facilita su venta en forma rápida; por el contrario, puede tomar más tiempo de lo normal en la conversión en efectivo de dichos productos, para determinar la capacidad real de la empresa de responder por sus diferentes obligaciones en el corto plazo, dado

que se puede presentar una cancelación inmediata de dichas cuentas o por petición de los proveedores o en caso extremo por liquidación o cierre de la empresa. Es similar a la razón corriente, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos líquido de los Activos corrientes, debido a dos factores que son: Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero. Se considera una buena razón 1:1 o sea que por cada $1 de deuda (corto plazo) la empresa puede disponer, como mínimo, de $1 para cubrirla, sin recurrir a la venta de sus inventarios. Formula: Prueba acida = Activo corriente – Inventario Pasivo corriente

Criterios de análisis: ● Nivel óptimo -1 (cercano, aproximado a 1) ● Si la razón acida es menor que 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos líquidos (circulantes) insuficientes. ● Si la razón acida es mayor que 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez presentando, por consiguiente, una pérdida de rentabilidad (costos de oportunidad).

Ejemplo: La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente información: Activo corriente = 1.131.781.145 Inventarios = 409.781.425 Pasivo corriente = 430.373.059 1.131.781.145 – 409.781.425 = 1,68 430.373.059 Interpretación: la empresa Manufacturados del Norte S.A presenta una prueba del ácido de 1,68 veces. Esto quiere decir, que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo (pasivo corriente), cuenta o posee (activo corriente menos inventarios de fácil realización o conversión en efectivo) con 1,68 pesos para respaldar dichas obligaciones, sin depender o tener que recurrir a la venta de sus inventarios.

Dado que una buena relación se considera 1:1 para el caso de esta empresa es de 1:1,68 por consiguiente, estamos comprometidos a verificar y analizar los posibles manejos ociosos (diferencia de 0,68) en los activos corrientes.  Intervalo Básico Defensivo (I.B.D): no es propiamente una razón, sin embargo, es una herramienta muy útil, ya que establece el número de días que una empresa puede afrontar sus desembolsos de dinero en efectivo por concepto de costos y gastos operativos sin generar nuevas ventas. Este índice es muy útil cuando la empresa se enfrenta a situaciones no deseadas como huelgas, retrasos en el suministro de materiales y paros técnicos debido a procesos de mantenimiento o fallas en los equipos. Se calcula usando la siguiente fórmula: 𝑰. 𝑩. 𝑫 =

𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 + 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓. 𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐𝒓𝒂𝒍𝒆𝒔 + 𝑪𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 + 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑮𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟑𝟔𝟓

Ejemplo: La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente información: Efectivo=66.836.249 Inver. Temporales=2.158.739 Cuentas por Cobrar= 648.173.784 Costo Ventas= 955.743797 Gastos Generales= 370.683.156

𝑰. 𝑩. 𝑫 =

𝟕𝟏𝟕. 𝟏𝟔𝟖. 𝟕𝟕𝟐 = 𝟏𝟗𝟕 𝒅𝒊𝒂𝒔 𝟏. 𝟑𝟐𝟔. 𝟒𝟐𝟔. 𝟗𝟓𝟑 𝟑𝟔𝟓

Interpretación: la empresa Manufacturados del Norte S.A podría seguir con sus operaciones normalmente durante 197 conforme a los resultados del 2008

EMPRESA ALMACEN CREDITOS DEL MAR S.A.S BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007- 2008 ACTIVO 2007 ACTIVO CORRIENTE $ 1.830.135.079 CAJA $ 11.757.604 BANCOS $ 40.725.396 INVERSION $ 147.789 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES $ 1.066.453.205 CUENTAS POR PAGAR EMPLEADOS $ 4.832.650 ANTICIPO DE IMPUESTOS $ 26.981.315 INVENTARIO DE MERCANCIAS $ 679.237.120 ACTIVO NO CORRIENTE $ 249.278.583 FLOTE Y EQUIPO DE TRANSPORTE $ 214.132.340 MUEBLES Y EQUIPO DE OFICINA $ 20.125.000 VITRINAS-CABAS-DISPENSADOR $ 4.400.000 ESTANTERIAS $ 5.000.000 VENTILADORES- DIVISIONES $ 5.000.000 ENSERES VARIO DE OFICINA $ 3.800.000 DEPRECIACION ACUMULADA $ -3.178.757 TOTAL ACTIVOS $ 2.079.413.662 PASIVOS PASIVO CORRIENTE $ 911.603.073 OBLIGACIONES FINANCIERAS BANCO BBVA $ 97.796.973 LEASING OCCIDENTE $ 179.530.034 PROVEEDORES $ 626.089.896 RETENCIOPN EN LA FUENTE $ 3.264.520 IVA POR PAGAR $ 4.921.650 PORVISION PRESTACIAONES SOCIALES $ PASIVO NO CORRIENTE $ TOTAL PASIVO $ 911.603.073 PATRIMONIO CAPITAL $ 584.309.318 RESERVAS ESTATUTARIAS $ 30.020.200 RESERVAPARA FUTURAS CAPITALIZACIONES RESERVA LEGAL REVALORIZACION DEL PATRIMONIO UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

$ 23.841.469 $ 35.017.127 $ 400.904.270 $ 93.718.205 $ 1.167.810.589 $ 2.079.413.662

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

2008 1.544.921.393 22.301.015 26.524.273 147.789 918.206.216 5.921.600 28.645.300 543.175.200 238.255.683 214.132.340 24.550.000 4.400.000 5.000.000 5.000.000 4.225.000 -19.051.657 1.783.177.076

$

792.257.337

$ $ $ $ $ $ $ $

190.301.785 186.537.155 408.123.397 2.418.000 4.877.000 792.257.337

$ $

403.603.129 30.020.200

$ 23.841.469 $ 35.017.127 $ 400.904.270 $ 97.533.544 $ 990.919.739 $ 1.783.177.076

RAZONES DE LIQUIDEZ EN EMPRESAS EN PROCESO DE LIQUIDACION Los modelos de riesgo de insolvencia entre el 2011 a 2015 presentados en el informe de Resultados del Sector de la Construcción muestran que el 5% de las empresas del sector de la construcción tuvieron un nivel alto de riesgo de insolvencia. Y en el informe de Desempeño del sector de la Construcción (SUPERSOCIEDADES, 2009) indica que 17% de las empresas que reportaron estaban en riesgo máximo de insolvencia. Dado el alto porcentaje de empresas en peligro de quiebra o liquidadas en su mayoría debido a la insolvencia, es importante conocer cuáles son los indicadores financieros que se relacionan con ésta, como son: La razón corriente y la prueba ácida Se estudiará la insolvencia mediante indicadores financieros calculados a partir de la información de los estados financieros reportados a la SUPERSOCIEDADES, por las empresas del sector de la construcción que liquidaron entre el 2011 al 2015.

Razón Corriente: Se concluye que en general del 2011 al 2015 este indicador no tuvo un buen comportamiento, puesto que fue menor del 150%, valor considerado como mínimo para que las empresas no se encuentren en una situación peligrosa y exista una probabilidad alta de que se produzca una suspensión de pagos hacia sus acreedores y proveedores. Prueba Acida: Se presenta un periodo crítico para los años 2013 y 2015 puesto que la capacidad de pago (prueba ácida) fue muy baja, por debajo del 100%, lo cual es un indicador de que la empresa podrían encontrarse en situación de suspensión de pagos a terceros por no disponer de activos líquidos, es decir, activo circulante, suficiente. Razón de Efectivo: La tendencia de este indicador del 2012 al 20015 fue a mantener valores muy bajos, incluso mucho menores del 30%, porcentaje considerado como mínimo para que las empresas cubran de manera inmediata las deudas a corto plazo.

Bibliografía SERRANO Javier, Villareal Julio. Fundamentos de Finanzas. Colombia: Mc Graw Hill, 1993. p 34 GUAJARDO Gerardo, Cantú. Caontabilidad Financiera. Mc Graw Hill (terecera edicion), 2002 GONZALES, Silvia, Combita. LA GESTIÓN FINANCIERA Y EL ACCESO A FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES DEL SECTOR COMERCIO EN LA CIUDAD DE BOGOTÁ. Tesis. Universidad Nacional de Colombia; Bogota. 2014 PRIETO, Carlos, Alberto. ANALISIS FINANCIERO; Colección Didactica ciencias Economicas y Administrativas. Fundacion San Mateo, 2010