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• Fabricio Pinto Salinas

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• Apalancamiento (Finanzas)
• Capital de trabajo
• Deuda
• Beneficio (Economía)
• Rendimiento de capital

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RESUMEN ............................................................................................................................................. 2 INTRODUCCION .................................................................................................................................. 2 I.

Marco Teórico ........................................................................................................................... 3 ¿Que son la finanzas? ................................................................................................................. 3 El administrador financiero.......................................................................................................... 3 El balance general ........................................................................................................................ 4

Estado de resultados ....................................................................................................................... 5 Análisis vertical ................................................................................................................................. 7 Análisis horizontal ............................................................................................................................. 7 Ratios financieros ............................................................................................................................. 8 Fujos de efectivo............................................................................................................................. 11 Punto de equilibrio pee .................................................................................................................. 11 Administración de capital de trabajo............................................................................................ 15 II.

Marco Práctico ............................................................................................................................ 16 Análisis vertical y horizontal .......................................................................................................... 16 Activos: ......................................................................................................................................... 16 Pasivos: ........................................................................................................................................ 17 Estado de Resultados ................................................................................................................ 19 Ratios ............................................................................................................................................... 20 Flujo de efectivo .............................................................................................................................. 22 El flujo de Efectivo (Método Ross) ........................................................................................... 22 Flujo de efectivo (Método B&B )............................................................................................... 25

1

RESUMEN El siguiente trabajo tiene como finalidad analizar los estados financieros de la entidad financiera Pil Andina S.A haciendo una comparación entre los estados financieros de los años 2013 y 2014 para determinar el crecimiento de la empresa. Al hacer este análisis también podremos determinar si la entidad financiera ha cumplido sus objetivos con la información que fue facilitada por la empresa. El siguiente trabajo contiene análisis financieros como ser: Análisis vertical, horizontal, ratios, du pont, PEE, GAO, GAF, GAC, Presupuesto de CP y Flujo de Efectivo. INTRODUCCION El trabajo a presentar tiene como finalidad implementar todos los conceptos financieros aprendidos hasta ahora y llevarlos a la práctica, de manera que se los aplicara a una empresa real. Unos de los objetivos a cumplir con este documento es demostrar con el uso de las herramientas financieras como funcionan y como pueden ayudar mostrar distintas situaciones como el análisis de cuentas, medición y evaluación de estas para poder hacer una buena interpretación. Utilizando todas las herramientas y usando los conceptos aprendidos sobre finanzas, estos se aplicaran en las empresa PIL ANDINA S.A y por lo cual se analizaran sus cuentas de modo que sea haga una observación en su evolución y también se hará la medición de su capacidad. Las herramientas a utilizar serán: Análisis Vertical, Análisis Horizontal, Análisis Du Pont, Ratios financieros, Flujos de efectivo Directo e Indirecto y Punto de equilibrio Para lograr un buen entendimiento del lector, ese necesario hablar de las finanzas y esto abarcara los siguientes aspectos: qué es y para qué sirve, quien o quienes son los administradores financieros y qué papel cumplen.

2

I.

Marco Teórico

¿Que son la finanzas? “La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente. Así, la función de decisión de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas importantes: decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes”. (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 2.) Desde otro punto de vista también se pueden definir como “En el lenguaje cotidiano el término hace referencia al estudio de la circulación del dinero entre los individuos, las empresas o los distintos Estados. Así, las finanzas aparecen como una rama de la economía que se dedica a analizar cómo se obtienen y gestionan los fondos. En otras palabras, las finanzas se encargan de la administración del dinero. (Fuente:

Perez Porto Julian P., Gardey Ana., Finanzas,. Publicacion: 2009.,

Pagina web: http://definicion.de/finanzas/)

Analizando los dos puntos de vista sobre que son las finanzas, podemos concluir que las Finanzas son aquel

estudio que se ocupa del análisis, evaluación e

interpretación de los estados financieros que puede abarcar el comportamiento de estos en la vida personal, empresarial, bancaria, etc. Prosiguiendo con el trabajo, ahora podemos hablar de las herramientas que son utilizadas en las finanzas para el manejo y administración de una institución. El administrador financiero En las grandes empresas de hoy, los accionistas, dueños, socios, etc. no forman parte del personal que realiza el trabajo financiero por lo general, y por lo cual estos contratan a personas que dirijan la empresa y realicen todas las actividades que conlleva al manejo financiero de la empresa. Por lo general suelen contratar Administradores Financieros que tienen la capacidad de dirigir las empresas y tomar decisiones financieras de alto riesgo.

2

El balance general Para dar inicio al análisis financiero de la empresa PIL ANDINA S.A, primera debemos definir que es el balance general. El balance general resulta ser una lista de cuentas que la empresa menja y las cuales se dividen en tres cuentas principales que vienen a ser: El activo, el pasivo y el patrimonio. Que estos a su ves se dividen en : Activo - activo corriente y no corriente, Pasivo - pasivo corriente y no corriente. “…el balance general resume los bienes, pasivos y el capital de los dueños de un negocio en un momento, generalmente al final del año o de un trimestre…” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 128.) “…El balance general es un estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado.”. (Fuente: Crece Negocios, Paper “Finanzas de

empresa”,

Página

Web

“Crece

Negocios”,

link

http://www.crecenegocios.com/el-balance-general/)

2

Ejemplo de Balance General (Fuente:

Conta

,.

Publicacion:

2012.,

Pagina

web:

http://trabajos-

contabilidad.blogspot.com/2011/02/balance-general.html

(Fuente: Perez Garcia Antonio ., Sesión 7: Ejemplo práctico de un balance de situación detallado ) ,. Publicacion: 2012 .,

Pagina

web:

http://aprendercontabilidaddesdecero.blogspot.com/2012/07/s7-

ejemplo-balance-situacion.html/)

ESTADO DE RESULTADOS Es un estado financiero que muestra los ingresos de una organización, así como sus gastos, durante un determinado periodo. Este documento muestra el resultado de las operaciones (utilidad, perdidas remanente y excedente) de una entidad.

2

“…El estado de resultados mide el desempeño durante cierto periodo, por lo común un trimestre o un año. La ecuación del estado de resultados es: Ingresos − gastos = utilidad Si usted piensa que el saldo es una instantánea, entonces puede pensar en el estado de resultados como una grabación en video que registra el periodo entre una imagen previa y una imagen posterior. Por lo general, lo primero que se informa en un estado de resultados son los ingresos o entradas y los gastos de las principales operaciones de la empresa. Las partes subsiguientes incluyen, entre otras cosas, gastos financieros, como el interés pagado. Los impuestos pagados se dan a conocer por separado. La última partida es la utilidad neta (línea inferior). La utilidad neta a menudo se expresa sobre la base de una acción y se llama utilidades por acción, o simplemente UPA (EPS, siglas de earnings per share) …” (Fuente: Ross Westerfield Jordan, Fundamentos de Finanzas Coropotivas, Novena Edición, McGraw-Hill Educación, 2010, Págs. 24 – 25.)

(Fuente:

SOLO CONTABILIDAD ,. Publicacion: 2012., Pagina web: http://

solocontabilidad.com/2012/10/estado-de-resultados-proyectado.html)

2

ANÁLISIS VERTICAL El análisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la empresa está distribuyendo acertadamente sus activos y si está haciendo uso de la deuda de forma debida teniendo muy en cuenta las necesidades financieras y operativas. Lo que se hace es dividir cada una de las cuentas del balance general entre el total activo y ese resultado multiplicarlo por 100 para obtener un porcentaje.

(Fuente: Siles Hernández Domingo ,. Publicacion: 2011., Pagina web: http:// http://www.monografias.com/trabajos103/analisis-e-interpretacion-de-estadosfinancieros/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros2.shtml)

ANÁLISIS HORIZONTAL El análisis horizontal es la herramienta financiera que permite verificar la variación absoluta y la variación relativa que haya sufrido cada cuenta de un estado financiero con respecto de un periodo, a otro anterior. En otras palabras al análisis horizontal determina el aumento y disminución de una cuenta comparada entre dos periodos. El hecho de permitir la comparación de estados financieros de diferentes ejercicios le da la característica de análisis dinámico. 2

Consiste en sumar una cuenta del balance general de un periodo “X” con la misma cuenta, pero de otro periodo “Y” y dividirlo entre el periodo “Y). RATIOS FINANCIEROS Son coeficientes o razones que

proporcionan

unidades contables y financieras de

medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización. “…El pronóstico de los estados de cuentas nos permite estudiar la composición del balance general y los estados de pérdidas y ganancias futuros. Las razones financieras se pueden calcular para analizar los estados; estas razones y las cifras originales se pueden comparar con las de los estados financieros presentes y pasados. Al usar esta información, el director financiero podrá analizar la dirección del cambio en la condición y el desempeño financieros de la empresa en el pasado, el presente y el futuro. Si la empresa está acostumbrada a hacer estimaciones precisas, la elaboración de un presupuesto de efectivo y/o los pronósticos de los estados literalmente la fuerzan a planear con anticipación y coordinar las políticas en las diferentes áreas de operación. La revisión continua de estos pronósticos mantiene a la empresa alerta ante las condiciones cambiantes en su entorno y en sus operaciones internas. Además, el pronóstico de los estados financieros puede incluso construirse con elementos seleccionados tomando un rango de valores probables más que estimaciones puntuales…” …” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 189.) 

Liquidez Corriente: Verifica las posibilidades de una empresa para afrontar compromisos financieros en el corto plazo.



Prueba Ácida: Mide la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, sin contar con la venta de sus existencias.



Rotación de Activos totales: Mide el grado de eficiencia de una empresa en el uso de sus activos para generar ingresos por ventas.



Rotación de cuentas por cobrar: Es el número de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el año comercial.



Rotación de cuentas por pagar: Mide el número de veces al año que se pagan las cuentas que estaban pendientes de pago. Relaciona el costo de la 2

mercancía vendida que constituye el inventario con las cuentas de pagos futuros. 

Rotación inventario: Ratio que relaciona el costo de las ventas con la existencia de productos en inventario.



Periodo de cobranza: Nos indica el número promedio de días que las cuentas por cobrar están en circulación, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.



Periodo de inventario: Expresa el número de veces que se han renovado las existencias (de un artículo, de una materia prima, etc.) durante un período, normalmente un año.



Periodo de cuentas por paga: Muestra la posibilidad y rapidez de pago de deuda de la empresa.



Endeudamiento: Indicador que tiene por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.



Deuda a capital: Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la estructura de capital. Indican las proporciones relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios.



Multiplicador del capital: El multiplicador de capital, es el apalancamiento obtenido con el capital del negocio. Nos dice, cuánto de activos se ha logrado financiar con el capital aportado por los accionistas.



Cobertura de intereses: Es el número de veces que una empresa puede hacer los pagos de intereses de su deuda con sus ganancias antes de intereses e impuestos.



Margen Bruto: El margen bruto es un indicador financiero donde se refleja en términos porcentuales lo que representa la utilidad bruta frente a los ingresos operacionales netos en un mismo periodo de tiempo.



Margen Operativo: Mide la capacidad que tiene una empresa de producir ganancias, antes de impuestos, intereses o gastos extraordinarios, pero teniendo en cuenta todos los costos del negocio y no exclusivamente los directos



ROA: Es un indicador de la rentabilidad de una empresa está en relación con sus activos totales. ROA da una idea de cómo es la gestión eficiente en el uso de sus activos de generación de resultados.

2



ROE: Este ratio mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la capacidad que tiene la empresa de remunerar a sus accionistas.

Fórmulas:

(Fuente:

Mendez A. William ,. Publicacion: 2013., Pagina web: http://

http://es.slideshare.net/RicardoPabnMartinez/indices-financieros-26674458) 2

FLUJOS DE EFECTIVO “El propósito del estado de flujos de efectivo es reportar los flujos de entrada y salida de efectivo en una empresa durante un periodo, clasificados en tres categorías: actividades operativas, de inversión y de financiamiento… …El estado de cuenta de los flujos de efectivo explica los cambios en el efectivo (y sus equivalentes, como documentos del Tesoro) mediante una lista de las actividades que aumentaron el efectivo y de aquellas que lo disminuyeron. Cada flujo de entrada o salida de una actividad se clasifica en una de tres categorías: actividad operativa, de inversión o de financiamiento.” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 176.) PUNTO DE EQUILIBRIO PEE “Una técnica usada para estudiar la relación entre los costos fijos, los costos variables, el volumen de ventas y las ganancias. También se conoce como análisis costo/ volumen/ganancia (C/V/G) … ...El punto de equilibrio es el volumen de ventas que se requiere para que los ingresos totales y los costos de operación totales sean iguales o para que la ganancia operativa sea igual a cero”. (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 421.) Punto de equilibrio (cantidad): La intersección de la línea de costos totales con la línea de ingresos totales determina el punto de equilibrio.

2

Gráfica:

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 422. Tabla 16.1 Gráfica de punto de equilibrio con el punto de equilibrio expresado en unidades y ventas en dólares.)

2

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) “El grado de apalancamiento operativo de una empresa para un nivel particular de producción (o ventas) es simplemente el cambio porcentual en la ganancia operativa sobre el cambio porcentual en la producción (o ventas) que ocasiona el cambio en las ganancias. Así, la sensibilidad de la empresa a un cambio en las ventas según lo mide el GAO será diferente en cada nivel de producción (o ventas). Por lo tanto, siempre es necesario indicar el nivel de producción (o ventas) en el que se mide el GAO; esto es, decimos GAO para Q unidades.” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 421.) Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:

Pearson México, 2010, Pág. 424. Fórmula 16.7) CONTRIBUCIÓN MARGINAL: Cantidad de dinero disponible de cada unidad de ventas para cubrir los costos Fijos operativos y proporcionar ganancias operativas. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) “El grado de apalancamiento financiero para un nivel dado de ganancias operativas es simplemente el cambio porcentual en las utilidades por acción sobre el cambio porcentual en la ganancia operativa que ocasiona el cambio en las utilidades por acción.” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 432.)

2

Sin embargo, existe otra forma más sencilla de calcular el GAF:

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 432. Fórmula 16.13, 16.14.) GRADO DE APALANCAMIENTO COMBINADO (GAC) “Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa que resulta de un cambio de 1% en la producción (ventas). Esto también es igual al grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa, multiplicado por el grado de apalancamiento financiero (GAF) a un nivel específico de producción (ventas).” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 435.) Es denominado también grado de apalancamiento total (GAT) y mide el grado de apalancamiento total de la empresa, tanto apalancamiento operativo como financiero para evaluar la situación de la empresa.

2

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 435.) ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO “El término capital de trabajo se refiere a los activos de corto plazo de una empresa, como el inventario, y a los pasivos de corto plazo, como dinero adeudado a los proveedores. La administración del capital de trabajo es una actividad cotidiana que le garantiza a la empresa suficientes recursos para seguir adelante con sus operaciones y evitar costosas interrupciones. ” (Fuente: Ross Westerfield Jordan, Fundamentos

de

Finanzas

Coropotivas,

Novena

Edición,

McGraw-Hill

Educación, 2010, Pág. 4.) “Existen dos conceptos importantes de capital de trabajo: capital de trabajo neto y capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan el término capital de trabajo, en general se refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia de dinero entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. Ésta es una medida del grado en el que la empresa está protegida contra los problemas de liquidez.” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 206.)

2

CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: “Correspondería a la suma de todo el activo circulante de una empresa, considerando todos los renglones que tengan relación con su actividad operacional, eliminando todas aquellas cuentas que no procedan de actividades propias de su giro, como es el caso de los deudores diversos, inversiones en acciones, bonos y valores que tengan la característica de cierta permanencia dentro del negocio. También se incluirán cuentas especiales utilizadas de acuerdo a sus necesidades, por la inmensa gana de actividades industriales o comerciales. ” Inversión de la empresa en activos corrientes (como efectivo, valores comerciales e inventario). ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO: “La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero. ” (Fuente:

gestiopolis

(,.

Publicación:

5.,

Pagina

web:

http://

http://www.gestiopolis.com/administracion-capital-trabajo/) “La administración de los activos corrientes de la empresa y el financiamiento necesario para apoyar los activos corrientes.'' II.

Marco Práctico

Análisis vertical y horizontal  Balance General Observando el balance general de la empresa realizamos el análisis vertical, como resultado obtuvimos los cambios porcentuales en las cuentas de los activos, pasivos y patrimonio. A continuación detallaremos las cuentas que poseen un mayor porcentaje dentro de las demás. Activos: a) Activos Corrientes.Entre estas cuentas encontramos con mayor porcentaje a la cuenta inventarios esto quiere decir que sus productos tienen constantes movimientos ya que la producción es diaria al igual que su distribución. El cual fue el año 2013 con 23,97% y el año 2012 con 29,77%. 2

b) Activos No corrientes.En este caso la cuenta fue activos fijos, netos. Esta cuenta suele ser casi a menudo con mayor porcentaje dentro de los activos no corrientes debido a que se encuentran todo lo que posee la empresa en cuanto a maquinaria y posesiones, la cual representa gran valor en la empresa. El año 2013 con 54,46% y el año 2012 con 52,91%. Pasivos: a) Pasivos Corrientes.La cuenta con mayor porcentaje fue proveedores, esto se debe a que es una cuenta primordial ya que esta genera un gran impacto para la producción de los distintos productos. El año 2013 con 11,63% y el año 2012 con 8,33%. b) Pasivos No corrientes.Entre estas cuentas, la cuenta con mayor porcentaje fue bonos por pagar debido a los préstamos efectuados por la empresa con el fin de realizar mejoras en la empresa. El año 2013 con 19,02% y el año 2012 con 19,18%. Como podemos observar la cuenta inventarios tiene un menor porcentaje en el año 2013 esto se

debe a que la empresa ha obtenido un mayor

volumen de ventas y como resultado el inventario ha reducido, por otra parte la cuenta activos fijos, netos tiene igual mayor porcentaje debido a que poseen más maquinarias y posesiones. Entre los pasivos corrientes la cuenta proveedores incremento debido a que estos brindan más materiales para producir los productos, finalmente entre los pasivos no corrientes la cuenta bonos por pagar es menor el año 2013 debido a que sus deudas han disminuido.

2

BALANCE GENERAL Activo Activo Corriente

Expresado en bolivianos Not a 2013 2012

Disponibilidades

3.a

Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar a empresas relacionadas

3.b

Otras cuentas por cobrar

3.d

Inventarios Cargos diferidos

3.e 3.f

3.c

Total activo corriente

9782476 6 9047231 7 9767790 7 2141144 6 3686841 41 5490534 6815611 11

8381791 3 5144801 8 5623155 3

Análisis Vertical 2013

Análisis Horizontal

2012 2013 - 2012

6.36%

6.49%

16.71%

5.88%

3.98%

75.85%

6.35%

4.35%

73.71%

4339273 3847755 45 5983350 5865956 52

1.39% 23.97 % 0.36% 44.31 %

0.34% 29.77 % 0.46% 45.39 %

393.43%

8376971 75 1839976 5 468476 8565654 16 1538126 527

6837578 20 2155913 4 494270 7058112 24 1292406 876

54.46 %

52.91 %

1.20% 0.03% 55.69 % 100.0 0%

1.67% 0.04% 54.61 % 100.0 0%

-14.65% -5.22%

1789490 46 4029931 5 2297021 1 6309813 5 5555556 1750000 0 8491546 1 4132877 24

1076670 75 4178314 8 2069117 9 6852342 1 2201824

11.63 %

8.33%

66.21%

2.62%

3.23%

-3.55%

1.49%

1.60%

11.01%

4.10% 0.36%

5.30% 0.17%

-7.92% 152.32%

0 6110499 3 3019716 40

1.14%

0.00%

0.00%

5.52% 26.87 %

4.73% 23.37 %

38.97%

0

6.14%

0.00%

0.00%

-4.18% -8.24% 16.19%

Activo No Corriente Activo fijo, neto

3.g

Intangible, neto Inversiones

3.h

Total activo no corriente TOTAL ACTIVO

22.51%

21.36% 19.01%

Pasivo Pasivo Corriente Proveedores Cuentas por pagar a empresas relacionadas

3.i

Sueldos y cargas sociales

3.j

Impuestos y retenciones Obligaciones financieras

3.k 3.l

Bonos por pagar

3.n

Otros pasivos

3.m

3.c

Total pasivo corriente

36.86%

Pasivo No Corriente Obligaciones financieras

3.l

9444444 4

2

2479389 76 3155705 9 2794960 35 5814676 75

19.02 %

19.18 %

TOTAL PASIVO

2925000 00 3733717 4 4242816 18 8375693 42

2.43% 27.58 % 54.45 %

2.44% 21.63 % 44.99 %

Patrimonio Neto TOTAL PATRIMONIO NETO (según adjunto) TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

7005571 85 1538126 527

7109392 01 1292406 876

45.55 % 100.0 0%

55.01 % 100.0 0%

Bonos por pagar

3.n

Previsiones Total pasivo no corriente



17.97% 18.32% 51.80% 44.04%

-1.46% 19.01%

Estado de Resultados Dentro de este estado financiero se observó dos cuentas las cuales nombraremos a continuación. a) Ventas.Se observó que el número de ventas es mayor en el año 2013, lo que quiere decir que obtuvieron resultados positivos. b) Utilidades de operaciones.Se observó que la utilidades del año 2013 disminuyeron esto se podría deber al hecho de correr el riesgo de producir nuevos productos para que estos se posicionen en el mercado influyendo en los gastos de ventas.

ESTADO DE RESULTADOS (Al 31 de Diciembre de 2013 y 2012) (Cifras expresadas en bolivianos)

Análisis Vertical

Expresado en bolivianos Nota

Análisis Horizontal

2013

2012

2013

2012

2013 - 2012

3.q

2299889910

212010525 1

100 %

100%

8%

3.r

1899867730 13924981

83% 1%

82% 0%

9% 56%

82% 18%

81% 19%

9% 5%

INGRESOS Venta de productos (-) COSTO DE VENTAS

Costo de productos vendidos (-)Fondo ProLeche

Total costo de ventas Utilidad bruta en ventas (-)GASTO DE OPERACIÓN

1885942749 413947161

173653211 9 8940538 172759158 1 392513670

2

Gastos de administración Gastos de venta Gastos tributarios Utilidad de operaciones OTROS INGRESOS (GASTOS) NO OPERACIONALES Ingresos financieros Gastos financieros Otros ingresos Otros egresos Ajuste por inflación y tenencia de bienes Utilidad antes de impuestos Impuesto a las utilidades de las empresas UTILIDAD DEL EJERCICIO

3.s 3.s

-62775138 -181977082 -70840327 98354614

-63595666 -157040876 -67510801 104366327

3% 8% 3% 4%

3% 7% 3% 5%

-1% 16% 5% -6%

4517325 -16509787 43075539 -19197540

2524561 -9729584 43402503 -9290117

0% 1% 2% 1%

0% 0% 2% 0%

79% 70% -1% 107%

2444630 112684781

2772219 134045909

0% 5%

0% 6%

-12% -16%

-39110201 73574580

-44706719 89339190

2% 3%

2% 4%

-13% -18%

Ratios De la tabla de ratios financieros podemos destacar que el ratio con un mayor valor es el de “periodo de inventarios” el cual es lógico que sea alto ya que los productos de la empresa deben tener una alta rotación puesto que sus productos pueden pasar el límite de vencimiento y esto al final es un gasto para la empresa. 2013

2012

Liquidez corriente

1.649120144

1.942552

Prueba ácida

0.757043947

0.668341

1.6250576

1.498025

Rotación de cuentas por cobrar

32.41099889

29.8774

Rotación de inventario

5.006088007

4.585757

11.2616091

12.21659

Ratios

Rotación de activos totales

Periodo de cobranza

Mide cuál es la capacidad de satisfacer deudas con los activos actuales . Indica la capacidad para medir la liquidez de la empresa, para medir su capacidad de pago. Uno de los elementos más importantes y quizás contradictorios de la estructura financiera de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto plazo. Es uno de los indicadores financieros que le dicen a la empresa que tan eficiente está siendo con la administración y gestión de sus activos. Mide cuantas veces las cuentas por cobrara se han convertido en (efectivo) durante el año; da una idea de las cuentas por cobrar. Número promedio de días en que las cuentas por cobrara están pendientes, es decir, el número de días que transcurren antes de cobrarlas. Depende de las condiciones de Crédito de la Empresa, no obstante, en términos generales se considera como positivo ciclos de cobro que no excedan los 30 días.

2

Periodo de inventarios

Endeudamiento

Deuda capital

Multiplicador de capital

Cobertura de intereses

72.91122319

0.54453865

1.195575979

2.005342296

0

Margen bruto

0.179985642

Margen operativo

0.042764923

Margen neto

ROA

0.177739062

5%

79.59427

Representa el promedio de días que un artículo permanece en el Inventario de una Empresa. El tiempo que transcurre entre la compra del artículo y la Venta de la producción.

0.449911

Mide la intensidad de toda la deuda de la empresa con relación a sus fondos, mide el porcentaje de fondos totales proporcionado por los acreedores.

0.817887

2.005342

Indicio general, es que los activos y flujos de efectivo de la compañía proporcionan los medios para el pago de la deuda.

El apalancamiento obtenido no se ha modificado lo que quiere decir que la empresa ha generado los mismos intereses que la gestión pasada.

La empresa no tiene una buena capacidad de pago ya que la 0 cobertura es igual a 0. Es el precio del producto una vez deducido los costos directos e indirectos de fabricación. En el caso de los servicios, es lo que resta de la 0.185139 cantidad abonada por la tarea después de deducir de todos los costos necesarios para su realización.

0.265892 Es la utilidad obtenida por la empresa después de pagar todos los gastos e impuestos. Además de los costos de producción que inciden directamente sobre el valor del producto, también 0.227608 deberás pagar las cuentas como el alquiler, el agua y la electricidad, los préstamos bancarios y los ingresos fiscales.

6%

La rentabilidad de la empresa subió en 1%, lo que no es malo ya que ha aumentado pero no es mucho lo que indica que: no haya incrementado su volumen de ventas, tampoco su margen de ganancias, no este disminuyendo costos y gastos. 2

El beneficio económico ha aumentado lo que quiere decir que los recursos como ser: maquinaria , mano de obra, etc. Se han vuelto más eficientes. ROE

10%

13%

GAO

4.20872

2.928203

GAF

0.872829615

0.778586

GAC

3.67349661

2.279859

Es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas de la S presa ante una variación en las ventas o'producción. Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por acción UPA ante una variación en el UAII El efecto combinado del apalancamiento operativo y financiero sobre el riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de apalancamiento.

Flujo de efectivo  El flujo de Efectivo (Método Ross) Como podemos apreciar el flujo operativo de la empresa cuenta con un balance en sus cuentas por cobrar y por pagar además de un inventario alto, en el flujo de financiamiento se ve como goza de equilibrio con respecto al de inversión. 

Variación, Usos y Fuentes

BALANCE GENERAL Activo Activo Corriente Disponibilidades Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar a empresas relacionadas Otras cuentas por cobrar Inventarios Cargos diferidos Total activo corriente

Expresado en bolivianos Nota 2013 2012 3.a 3.b

97824766 90472317

Var 83817913 14006853 51448018 39024299

3.c 3.d 3.e 3.f

97677907 21411446 368684141 5490534 681561111

56231553 41446354 4339273 17072173 384775545 -16091404 5983350 -492816 586595652

3.g 3.h

837697175 18399765 468476

683757820 21559134 494270

Uso Fuentes 14006853 39024299 41446354 17072173 16091404 492816

Activo No Corriente Activo fijo, neto Intangible, neto Inversiones

15393935 5 -3159369 -25794

153939355 3159369 25794 2

Total activo no corriente

856565416 153812652 7

705811224 129240687 6

3.i

178949046

107667075

71281971

3.c 3.j 3.k 3.l 3.n 3.m

40299315 22970211 63098135 5555556 17500000 84915461 413287724

41783148 20691179 68523421 2201824 0 61104993 301971640

-1483833 2279032 -5425286 3353732 17500000 23810468

3.l 3.n

94444444 292500000 37337174 424281618 837569342

0 247938976 31557059 279496035 581467675

94444444 44561024 5780115

700557185 153812652 7

710939201 -10382016 129240687 6

TOTAL ACTIVO Pasivo Pasivo Corriente Proveedores Cuentas por pagar a empresas relacionadas Sueldos y cargas sociales Impuestos y retenciones Obligaciones financieras Bonos por pagar Otros pasivos Total pasivo corriente

Pasivo No Corriente Obligaciones financieras Bonos por pagar Previsiones Total pasivo no corriente TOTAL PASIVO Patrimonio Neto TOTAL PATRIMONIO NETO (según adjunto) TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

71281971 1483833 2279032 5425286 3353732 17500000 23810468

94444444 44561024 5780115

10382016 282780169

282780169

A) Método directo Ross Metodo Directo (Ross) Ventas, netas Var Cuentas por Cobrar Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas Var Otras Cuentas Cobrar Costo de bienes vendidos Var inventarios Var Cargos Diferidos Var Proveedores Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas

2299889910 -39024299 -41446354 -17072173 1885942749 16091404 492816 71281971 -1483833 2

Var Sueldos y Cargos Sociales Var Otros Pasivos UTILIDAD BRUTA (Efectivo) Gastos de ventas, generales y administrativos Depreciación UAII (Efectivo) Interés UAI (Efectivo) Impuesto a la utilidad de las empresas FEO Var Activos brutos FEI Var Obligaciones Financieras Var Bonos por Pagar Dividendos FEF FET Saldo inicial de Caja Saldo final de Caja

2279032 23810468 428876193 -315592547 107100962 220384608 14330167 234714775 -39110201 195604574 261040317 -261040317 97798176 62061024 -80443077 79416123 13980380 83817913 97798293

B) Método Indirecto Ross Metodo Indirecto (ross) Utilidad Neta Depreciación Var Cuentas por Cobrar Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas Var Otras Cuentas Cobrar Var inventarios Var Cargos Diferidos Var Proveedores Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas Var Sueldos y Cargos Sociales Var Otros Pasivos FEO Var Activos brutos FEI Var Obligaciones Financieras Var Bonos por Pagar Dividendos FEF

73574580 107100962 -39024299 -41446354 -17072173 16091404 492816 71281971 -1483833 2279032 23810468 195604574 261040317 261040317 97798176 62061024 -80443077 79416123 2

FET Saldo inicial de Caja Saldo final de Caja



13980380 83817913 97798293

Flujo de efectivo (Método B&B )

A) Método directo El método directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en efectivo, además nos ayuda a determinar que la empresa genera fondos aunque no en una gran manera. Metodo Directo (B&B) Ventas, netas Var Cuentas por Cobrar Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas Var Otras Cuentas Cobrar Costo de bienes vendidos Var inventarios Var Cargos Diferidos Var Proveedores Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas Var Sueldos y Cargos Sociales Var Otros Pasivos UTILIDAD BRUTA (Efectivo) Gastos de ventas, generales y administrativos Depreciación UAI(Efectivo) Impuesto a la utilidad de las empresas FEO Var Activos brutos FEI Var Obligaciones Financieras Var Bonos por Pagar Dividendos Intereses FEF FET Saldo inicial de Caja Saldo final de Caja

2299889910 -39024299 -41446354 -17072173 -1885942749 16091404 492816 71281971 -1483833 2279032 23810468 428876193 -315592547 107100962 220384608 -39110201 181274407 261040317 -261040317 97798176 62061024 -80443077 14330167 93746290 13980380 83817913 97798293

2

B) Método Indirecto El método indirecto presenta los movimientos de efectivo con un ajuste en la utilidad o pérdida considerando los importes de las cuentas que no requieren efectivo pero que de alguna manera influyen en la capacidad de la empresa para realizar sus pagos. Metodo Directo (B&B) Ventas, netas Var Cuentas por Cobrar Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas Var Otras Cuentas Cobrar Costo de bienes vendidos Var inventarios Var Cargos Diferidos Var Proveedores Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas Var Sueldos y Cargos Sociales Var Otros Pasivos UTILIDAD BRUTA (Efectivo) Gastos de ventas, generales y administrativos Depreciación UAI(Efectivo) Impuesto a la utilidad de las empresas FEO Var Activos brutos FEI Var Obligaciones Financieras Var Bonos por Pagar Dividendos Intereses FEF FET Saldo inicial de Caja Saldo final de Caja

2299889910 -39024299 -41446354 -17072173 -1885942749 16091404 492816 71281971 -1483833 2279032 23810468 428876193 -315592547 107100962 220384608 -39110201 181274407 261040317 -261040317 97798176 62061024 -80443077 14330167 93746290 13980380 83817913 97798293

Presupuesto de Efectivo a Corto Plazo

Oct

Nov

Dic

Ventas

192

192

192

Al contado (15%)

28.8 163. 2

28.8 163. 2 97.9 2

28.8

A crédito (85%) Después de 1 mes (60%)

163.2 97.92

Ene 192 28. 8 163 .2 97. 92

Feb

Mar

Abr

May

Jun

192

192

192

192

192

28.8

28.8

28.8

28.8

28.8

163.2

163.2

163.2

163.2

163.2

97.92

97.92

97.92

97.92

97.92

Jul Ago 19 2 28. 8 16 3.2 97. 97.9 92 2 2

S e p

Oc t

Después de 2 meses (30%)

Después de 3 meses (10%) TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO Compras de mercadería Sueldos y salarios Renta Intereses Impuestos a la renta Inversión TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO

48.9 6

48.96

48. 96

16.32

16. 32

16.32

16.32

16.32

16.32

16.32

192

192

192

192

192

192

179 23 1.2

179 23 1.2

179 23 1.2 6

179 23 1.2

179 23 1.2

179 23 1.2 6

48.96

48.96

48.96

48.96

48.96

48. 96

48.9 6

16. 32

16.3 2

50 60 203 .2

203.2

209.2

263.2

253.2

203.2

ENTRADAS - SALIDAD DE EFECTIVO

11. 2

11.2

17.2

71.2

61.2

11.2

SALDO INICIAL DE EFECTIVO SALDO FINAL DE EFECTIVO

100 111 .2

111.2

122.4

139.6

210.8

272

122.4

139.6

210.8

272

283.2

100

100

100

100

100

100

EXCEDENTE

11. 2

22.4

39.6

110.8

172

183.2

Efectivo con financiamiento

111 .2

122.4

139.6

210.8

272

283.2

SALDO MÍNIMO DE EFECTIVO FINANCIAMIENTO

Ventas Costo de ventas

SU MA EN EJU Ene Feb Mar Abr May Jun N 11 192 192 192 192 192 192 52 94 157 157 157 157 157 157 2 2

9 7 . 9 2 1 6 . 3 2

16 .3 2

Sueldos y salarios Renta

23 1.2

23 1.2

23 1.2

23 1.2

23 1.2

23 1.2

Depreciación Intereses

2.0 83 6

2.083 6

2.083 6

2.083 6

2.083 6

2.083 6

Utilidad antes de impuestos

2.7 17

2.717

2.717

2.717

2.717

2.717

Efectivo Cuentas por cobrar

Inventario Impuestos pagados por adelantado

13 8 7.2 12. 49 8 36 16. 30 2

VA R EN EJU Ene Feb Mar Abr May Jun N 111 17 .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2 2 244 .8 244.8 244.8 244.8 244.8 244.8 0 58 369 252 135 18 -99 -216 5 0

0

4

0

0

4

Activos fijos netos

837

828.6 3

820.3 437

812.1 403

804.0 189

795.9 787

TOTAL ACTIVOS

156 2

1447. 83

1343. 744

1285. 74

1221. 819

1111. 979

Intereses por pagar Préstamos bancarios Cuentas por pagar Bonos

2 40 16

4 40 16

6 -

2 -

4 -

6 -

Acciones ordinarias y utilidades retenidas

150 4

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

156 2

40 16

40 16

40 16

40 16

1387. 83

1281. 744

1227. 74

1160. 819

1049. 979

1447. 83

1343. 744

1285. 74

1220. 819

1111. 979

4 41. 02 13 28 23 45 0.0 21 32 82 4 0 0 45 4.0 21 45 0.0 21 2

Administración de Capital de Trabajo

2

Valoración de la Empresa Para determinar el valor de las inversiones, tomamos como base el año 2013 y así determinamos la valoración del valor presente neto. Para ellos se tomara la inversión del balance general que es de 468.476 con una tasa de interés de 8% y con el dato del valor presente querremos determinar el valor futuro para uno o dos años con la misma tasa de interés. Inversion

468476

Tasa de interes

8%

Valor Presente

433774.074

Valor futuro - 1 Año

0.08

468476

Valor futuro - 2 Años

401642.661

Valor acutal neto (VAN - TIR - RCP - RP) Para sacar el VAN - TIR - RCP - RP de la empresa - Pil Andina se toma en cuenta el valor de la inversión junto con la cuenta de ahorro anual que es de 400000 y con la tasa de descuento del 8%. Con todos estos datos se pudo calcular para los dos siguientes años:

VAN

A FEE 0 1 2

Total= VAN= TIR= RCP=

UN -468476 400000 400000

480675 507543 988218

244829.8985 1.522609266 2.109431433 Promedio UN 494109 Promedio de Inversion 234238 Plan 0 1 2 Inversion Bruta 468476 468476 468476 Depreciacion -234238 -468476 Inversion neta 468476 234238 0 PR 1 año/2mese/1 dia 0 468476 1 400000

Calculo extra 234238 702714 Calculo Adicional -68476 0.17119 2.04 Dos meses 1.2 Un dia

2

2