• Author / Uploaded
• Oscar Matematica

Citation preview

Opciones en moneda extranjera

Opciones en moneda extranjera Una opción en moneda extranjera es un instrumento financiero que confiere al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad específica de moneda extranjera, a un precio fijo, durante un periodo específico (hasta la fecha de expiración):  La opción call es una opción de compra de moneda extranjera.  La opción put es una opción de venta de moneda extranjera.

Opciones en moneda extranjera  El precio de ejercicio (K) es el tipo de cambio

específico para la moneda base, al cual se puede ejecutar la opción.  Las opciones sobre futuros confieren el derecho de comprar o vender los contratos a futuros con un precio de ejercicio determinado y una fecha de vencimiento estipulada.  Otra característica de las opciones es que para cada fecha de vencimiento existen varios precios de ejercicio (más flexibles).

Opciones en moneda extranjera  Llegada la fecha de vencimiento, el comprador

decidirá si le interesa o no ejercitar su derecho, en función de la diferencia entre el precio fijado para la operación (precio de ejercicio o strike) y el precio que en ese momento tenga el subyacente en el mercado de contado (en el caso de acciones, su cotización).

Opciones en moneda extranjera Cada opción contiene tres precios relacionados entre sí:  El precio al contado del activo subyacente. En el caso

de las opciones sobre divisas es el tipo de cambio spot (S0) de la divisa del contrato. En el caso de las opciones sobre futuros de divisas es el tipo de cambio a futuros (F0).  El precio de ejercicio (K) al que el dueño del contrato tiene el derecho de comprar (o vender) la divisa al vencimiento (o antes, en caso de la opción americana ).  La prima o el precio de la opción. Es el valor al inicio del contrato.

Opciones en moneda extranjera  El precio de la opción es lo que el comprador paga

por obtener ese derecho y se denomina prima. La prima es realmente el objeto de negociación. El comprador de opciones sólo tiene derechos y ninguna obligación, por tanto sus pérdidas están limitadas a la prima pagada —con esta posición ha vendido el riesgo a un tercero—.  La prima es el valor esperado de la pérdida para el suscriptor cuando la opción expira in-themoney .

Opciones en moneda extranjera La prima la designamos con C0, en caso de la opción de compra, o P0 en caso de la opción de venta.

Una opción cuyo precio de ejercicio es igual al tipo de cambio spot de la moneda base está at-the-money : K = ST. Una opción que generaría ganancia si se ejecutara de inmediato está in-themoney . Una opción call está in-the-money si su precio de ejercicio es menor que el tipo de cambio spot : K < ST. Una opción que no generaría ganancias si se ejecutara inmediatamente se conoce como out-of-the-money . Una opción call está out-of-the-money si K > ST.

OPCIONES DE COMPRA: CALL  El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligación, a

comprar el subyacente a un precio determinado en la fecha de vencimiento establecida, mientras que el vendedor de call asume esa obligación.  Cuando un inversor compra una opción call espera que el valor del subyacente suba en los mercados; es decir, tiene expectativas alcistas. Si llegada la fecha de vencimiento, su apuesta resulta acertada y el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio fijado en el contrato, le interesará ejercer la opción, ya que puede comprar el activo subyacente más barato.  Por el contrario, si el precio no sube como esperaba y el precio de ejercicio es mayor que el del subyacente, no ejercerá la opción y perderá la inversión realizada, es decir, la prima.

OPCIONES DE VENTA: PUT  En una opción de venta u opción put, el comprador

tiene el derecho aunque no la obligación de vender el subyacente a un precio fijado, en la fecha de vencimiento. El vendedor de put asume esa obligación.  La compra de una opción put está justificada cuando el inversor tiene expectativas bajistas.  Si el precio del subyacente baja le interesará ejercer la opción y vender al precio de ejercicio, que es superior. Caso contrario, no la ejercerá y perderá la prima.

Opciones en moneda extranjera Valuaciones La prima sobre una opción es la suma del valor intrínseco y del valor del tiempo . Prima = Valor intrínseco + valor del tiempo El valor intrínseco es la ganancia que se deriva del ejercicio inmediato de la opción .

Opciones en moneda extranjera El valor del tiempo (time value) existe porque el tipo de cambio puede cambiar entre la fecha actual y la fecha de vencimiento. Una opción out-of-the-money puede adquirir valor si todavía queda algún tiempo hasta su expiración. El valor del tiempo es máximo cuando el tipo de cambio se acerca al precio de ejercicio .

Opciones en moneda extranjera  Los modelos binomial y de Black y Scholes son

los que más se usan en la valuación de las opciones.  Los valores de todas las variables que entran en los modelos de valuación son observables en los mercados financieros con excepción de la volatilidad del activo subyacente. La dificultad de valuar opciones es la dificultad de estimar la volatilidad futura.

Opciones en moneda extranjera Paridad put-call  Los modelos de valuación de opciones sirven para

calcular el valor de la call . El valor de la put para el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de expiración se deriva de un razonamiento llamado paridad put-call .  Esta paridad se basa en la teoría de arbitraje, según la cual cuando los mercados se encuentran en equilibrio, los costos de establecer posiciones que producen el mismo resultado y representan el mismo riesgo deben ser iguales.

Opciones en moneda extranjera PREGUNTAS