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• Juanca Gonzales Cruz

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1.6.-MARCO CONCEPTUAL. A) CONCEPTOS GENERALES 

Crecimiento: Acción de Crecer. Adquirir aumento de ciertas cosas para el beneficio individual o social.1

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Política: Arte, doctrina u opinión referente al gobierno de los estados. Actividad en la cual se rigen aspectos básicos de gubernamentales. La política es la noción de las decisiones y temas que se dan dentro de un país para su propio funcionamiento.2

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Desarrollo: Evolución natural de un organismo mediante la adquisición de nuevas funciones y de nuevos órganos. El desarrollo proviene de toda la capacidad de crecer que tengamos y en si la producción mediante procesos operativos 3.

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Población: Numero de habitantes de un pueblo, nación o ciudad. La población es el conjunto de personas que reside en un territorio y que tiene normas y procesos de desarrollo según costumbres o a la actividad que se dediquen 4.

B) TEORÍA DE OPCIONES Y FUTUROS.  Futuro: Un futuro es un acuerdo estandarizado entre dos partes mediante el cual se obligan, una a comprar y otra a vender mercaderías o productos como también activos financieros, en una fecha futura establecida y a un precio fijado en el acuerdo.7  Opción: Significa comprar un derecho. El comprador de opciones tiene el derecho a comprar ó vender una cantidad determinada de activo financiero a un vencimiento determinado y a un precio prefijado de antemano pagando un precio llamado prima. El vendedor de opciones está obligado a vender o comprar el activo si es reclamado por el comprador, a cambio, recibe una prima.8  Mercado de Opciones y Futuros: Para reducir riesgos de crédito, estandarizar y aumentar la liquidez de estos productos existen las Cámaras de Compensación. La Cámara actúa como contrapartida de las partes contratantes liquidando diariamente las pérdidas y ganancias, garantizando, de este modo, el buen fin de las operaciones. 9 Opciones Según el derecho que otorgan:  Opción Call: Una Opción Call concede al comprador de la opción el derecho a comprar el Activo Subyacente a cambio de una prima. El vendedor de la Opción tiene la obligación de vender los valores de la Opción, si el comprador ejerce su derecho.10

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Énfasis en la Economía Peruana. Hualla Adrián Gobierno del Perú (http://www.perugob.com.pe) MEF: (http://www.mef.gob.pe) Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International) Guía de Opciones y Futuros (Comisión Nacional De Mercado de Valores, CNMV) España 2007

 Opción Put: Una Opción Put concede al comprador el derecho a vender el Activo Subyacente a cambio de una prima. El vendedor de la Opción tiene la obligación de comprar los valores de la Opción, si el comprador ejerce su derecho.10 Opciones en función del momento en el que pueden ejercerse:  La opción europea: Sólo puede ejercerse en la fecha de vencimiento.11  La opción americana: Puede ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. Esta es generalmente la mas usada.11  Activo Subyacente: Activo financiero o índice de activos financieros que es objeto de un Contrato de los negociados en el Mercado.12  Delta: Representa la variación en el precio de la opción frente a variaciones unitarias en el precio del activo subyacente.13  Ejercicio: Acto por el cual el comprador de una opción o futuro hace uso de su derecho a comprar o vender el Activo Subyacente.14  Ejercicio anticipado: El poseedor de una opción o futuro ejerce su derecho antes de la Fecha de Vencimiento. Cuando se da esta circunstancia el organismo regulador escoge entre los vendedores de opciones, quienes deben cumplir con su obligación.15  Fecha de Ejercicio: Día en que una opción puede ser ejercida. 16  Fecha de Liquidación: Día en el que se liquida el futuro o la opción.17  Garantías: La garantía es el depósito que se exige en función de las obligaciones potenciales que se desprendan de operaciones de venta de opciones y compra/venta de futuros, nunca compra de opciones. La razón de la garantía es evitar riesgos en caso de incumplimientos por quienes tienen obligaciones. El importe de estas garantías varía en función de los movimientos de las acciones o de los índices. Las garantías son devueltas en el momento que el cliente deshace su posición. Las garantías pueden ser constituidas en efectivo o en acciones.18  Liquidaciones diarias de pérdidas y ganancias: Las pérdidas y ganancias consecuencia de subidas y bajadas del precio del futuro del mercado y se abonan o cargan diariamente en cuenta.19  Liquidación por diferencias: Se produce cuando en la fecha de ejercicio o vencimiento de opciones y futuros la liquidación se hace mediante una transmisión en efectivo entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación a vencimiento.20

10-11 :Guía de Opciones y Futuros (Comisión Nacional De Mercado de Valores, CNMV) España 2007 12-13-14: Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International) 15-16-17: Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International) 18-19-20: Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International)

 Liquidación por entrega: Se produce cuando al ejercicio de la opción o vencimiento del futuro hay intercambio del activo subyacente.21  Precio de Ejercicio: Es el precio por cual el comprador de una Opción puede comprar o vender el Activo Subyacente.22  Precio de futuro: Es el precio pactado en un contrato de futuro.23  Precio de Liquidación a vencimiento: Precio de referencia sobre el que se calcula la liquidación por diferencias en la fecha de ejercicio si se trata de Opciones o en la fecha de vencimiento si son Futuros.24  Volatilidad: La volatilidad mide la incertidumbre sobre el precio de las acciones. Es una medida estadística de la variación del precio de las acciones.25  Prima: Importe que el comprador de una Opción paga al vendedor de la misma.26  Precio Técnico de Entrega (PTE): Precio al cual el inversor en opciones sobre acciones compra o vende sus acciones en Bolsa cuando hay ejercicio a vencimiento.27  Precio de liquidación diaria: Precio de referencia sobre el que se calculan los Depósitos de Garantía y la Liquidación Diaria de Pérdidas y Ganancias.28  Indice: Un Índice Bursátil es una convención simple, un número calculado estadísticamente que tiene por objeto reflejar la variación del precio de las de acciones que lo conforman.29  Multiplicador: Es la cantidad monetaria por la que se multiplica el Índice, con el objeto de trasladar un valor (puntos del Índice) a una cantidad de dinero. 30

21-22 : Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International) 23 :Guía de Opciones y Futuros (Comisión Nacional De Mercado de Valores, CNMV) España 2007 24-25-26-27-28: Boletín de Opciones y Futuros (Banesto Broker International) 29-30 : Grupo BME (Bolsas y Mercados Españoles)

C) TEORÍA DE OPCIONES Y FUTUROS.  Titular (Holder): Es la persona que compro la opción o el futuro, obteniendo el derecho de efectuar la compra o venta de activos subyacentes a que se refiere la opción o el futuro.31  Emisor (Writer): Es la persona que vendió la opción o el futuro, asumiendo con estas la obligación de liquidar la compra o venta del activo subyacente a que se refiere el instrumento.32  Opción Cubierta (Covered Option): Es aquella en la que el cedente posee la totalidad de los activos que se refiere en la opción suscrita.33  Opción al descubierto (Uncovered Option): Es aquella en la que el cedente no posee la totalidad de los activos que se refiere en la opción suscrita.34  Hedge (Hedge): Estrategia conservadora utilizada para limitar la perdida de la inversión por efectos de las transacciones que compensan la posición existente, se le conoce también como cobertura de Riesgo o Portafolio protegido.35  Serie (Series): Son todos los contratos de la misma clase, que se negocian sobre el mismo activo subyacente y tienen iguales fechas de expiración y precio del ejercicio.36  Intereses Abiertos (Open Interest): Son el numero de contratos y opciones o de futuros vigentes en el mercado para una serie dada.37  Margen de Requerimiento: Es el monto que un emisor de opciones y futuros al descubierto debe depositar para mantener su posición diaria y anticipar cambios en los precios.38  Opción in the Money: Una opción de compra es in the Money si el precio del activo es superior al precio del ejercicio.39  Opción At the Money: La opción de compra será At the Money cuando el precio del ejercicio es igual al precio del activo.40  Opción Out the Money: La opción de compra out the Money es cuando el precio del activo es menor al precio del ejercicio. Para una opción de tipo Put estos términos se usan al revés, puesto que en las opciones de tipo put el precio aumenta a medida que el precio del activo disminuye. 41

31-32-33 : Desarrollo de un mercado de opciones y futuros en el mercado de opciones y futuros en el sector eléctrico chileno – Eduardo Pollak Bakal. 1994. 34-35-36 : Desarrollo de un mercado de opciones y futuros en el mercado de opciones y futuros en el sector eléctrico chileno – Eduardo Pollak Bakal. 1994. 37-38-39-40-41: Introducción a mercados de futuros y opciones – HULL (Pearson Prentice Hill), 2006

D) SISTEMA FINANCIERO Sistema de intermediación Financiera indirecta: Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulación del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas.42 Sistema Financiero Bancario: Este sistema está constituido por el conjunto de instituciones bancarias del país. En la actualidad el sistema financiero Bancario está integrado por el Banco Central de Reserva, el Banco de la Nación y la Banca Comercial y de Ahorros. A continuación examinaremos cada una de éstas 43 instituciones. Empresas de Operaciones Múltiples: Son todas aquellas que realizan hasta 42 operaciones como captación de ahorro, créditos pueden ser los bancos, las cooperativas 44 Bancos: Entidades financieras de captación de ahorros y otros servicios llevados a la inversión 45. BCRP: (Banco Central de Reserva del Perú).Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas internacionales del país y regular las operaciones del sistema financiero nacional.46 BN: (Banco de la Nación). Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector público.47 Banca Comercial: Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del público en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiación en conceder créditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado.48 Sistema Financiero no Bancario: Son Instituciones del sistema financiero especializadas en diferentes operaciones en el mercado financiero.49 Financieras: Lo conforman las instituciones que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero.50 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito: Entidades financieras que captan recursos del público y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro-empresas.51

42-43-44-45: Anthony Robert, Administración Financiera 1998. (www.gestiopolis.com). 46: (www.BCRP.gob.pe) 47: (www.BN.gob.pe.) 48-49: Guía teórica de Administración Bancaria, Mauricio Meza Riquelme 2007 UCSM. 50-51: Anthony Robert, Administración Financiera 1998. (www.gestiopolis.com).

Cajas Rurales: Son las entidades que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-empresa.52 Empresas Especializadas: Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros de las operaciones o transacciones del ámbito comercial y financiero.53 Leasing: Consiste en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a cambio de pago de una renta periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.54 Factoring: Consiste en la adquisición de facturas conformadas, títulos valores y en general cualquier valor mobiliarios representativo de deuda.55 Empresas Afianzadoras de Garantías: Consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.56 Empresas de Servicios Fiduciarios: Consiste en actuar como fiduciario en la administración de patrimonios autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza. 57 Mypes y/o PyMEs: Empresas de especialidad que consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-empresa.58 Compañía de Seguros: Empresas especializadas en cubrir riesgos, captando fondos para invertir en el mercado de capitales, pueden ser aseguradoras y reaseguradotas.59 AFP’s: Son aquellas empresas administradoras de fondos públicos, que captan ahorros para convertirlos en inversiones, para luego dar una renta para la jubilación de las personas comprendidas en el fondo.60 COFIDE: La Corporación Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE, es una empresa de economía mixta que cuenta con autonomía administrativa, económica y financiera , Contribuir con el desarrollo sostenible y descentralizado del Perú, participando activamente en el financiamiento de la inversión, el desarrollo del mercado financiero y de capitales, a través de productos y servicios innovadores de alto valor agregado, en beneficio de los diversos agentes económicos del país.61

52-53: Weston Fred Brigham Manual de Administración Financiera 1999 (www.gestiopolis.com). 54-55: Guía teórica de Administración Bancaria, Mauricio Meza Riquelme 2007 UCSM.. 56-57-58: Anthony Robert, Administración Financiera 1998. (www.gestiopolis.com). 59-60: Superintendencia de banca y seguros (SBS). (www.sbs.gob.pe) 61: Corporación Financiera de Desarrollo S.A. (www.cofide.com.pe)

Empresas de Servicios Complementarios: Empresas donde no existe la intermediación de dinero, sino que otorgan servicios como transporte, tarjetas de crédito., almacén o de seguridad.62 Instituciones de Información: Instituciones de gobiernos que administran la información del sistema financiero como son la central de riesgo o las calificadoras de riesgo, por ejemplo Infocorp. en el Perú.63 Operaciones: Actividades financieras de transacciones a la espera de un beneficio económico.64 Operaciones de Préstamo: Actividades de préstamo de dinero y serán de varios tipos en función de las garantías y de la finalidad que pueden ser de garantía real o garantía personal.65 Operaciones de Crédito: En operaciones de crédito, es el costo que se añade a la tasa de interés básica o referencial de un préstamo.66 Operaciones de intermediación: Son aquellas que no son ni préstamos ni créditos; la operación financiera se ve acompañada por la prestación de una serie de servicios que no son estrictamente financieros.67 Sistema de Financiamiento Directo: Mercado en el cual los agentes superavitarios pueden canalizar directamente sus ahorros hacia inversiones.68 Bolsa de Valores: Son instituciones que al permitir la compra y venta de acciones de sociedades anónimas, bonos, certificados y demás títulos valores, fomentan el ahorro y el mercado de capitales, contribuyendo al desarrollo económico y social de un país. En Colombia existe una sola bolsa de valores, producto de la fusión de las antiguas bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente.69 Acción: Título valor de carácter negociable que representa un porcentaje de participación en la propiedad de la compañía emisora del título.70 Acción nominativa: Acción a través de la cual se identifica el nombre del propietario. Este tipo de títulos cuenta con un instrumento: Libro de Registro que mantiene los cambios en las transferencias y se lleva en el interior de la empresa emisora. 71 Acción ordinaria: Tipo de acción que se emite con mayor preferencia, incluye derecho a dividendos de acuerdo al nivel de utilidades registrado por la empresa emisora y derecho al voto en la Asamblea General de la empresa, Si la sociedad se llegara a liquidar, se recibiría una parte proporcional a los activos con que cuenta dicha sociedad una vez se hallan cubierto sus pasivos externos.72

62-63:Guía teórica del Curso de Administración Bancaria, Mauricio Meza Riquelme 2007 UCSM.. 64-65-66-67: Anthony Robert, Administración Financiera 1998. (www.gestiopolis.com). 69-70-71-72:Glosario Financiero del Curso de Bolsa de Valores, Jorge Angulo Paulet ,2007 UCSM

Acción preferencial: Título accionario que otorga prioridades extraordinarias al propietario de la acción con respecto al pago de dividendos y en el caso de disolución de la compañía, el reembolso del capital. No otorga el derecho de voto en la Asamblea General excepto cuando se especifique este derecho o cuando ocurran eventos especiales como la no-declaración de dividendos preferenciales; sus prerrogativas son netamente de carácter económico. 73 Acciones en circulación: El número de acciones emitidas por una sociedad, que pueden ser libremente transadas en el mercado. 74 Aceptaciones bancarias Documento que respalda las operaciones de financiamiento comercial a nivel nacional e internacional. Título que entrega el comprador de los bienes en cuestión al vendedor de los mismos; dicho título está respaldado o avalado por un banco comercial el cual a su vez adquiere una comisión por convertirse en garante de la operación crediticia.75 Administrador de la emisión: Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos relacionados con la emisión, colocación y redención de las emisiones de títulos valores. 76 Amortización: Una amortización se constituye en el momento en que la deuda se disminuye a través de pagos periódicos al capital solicitado en crédito. 77 Bonos: Título representativo de deuda, emitido por una entidad privada o pública, con el objetivo de captar recursos, pagar intereses y devolver dichos recursos a los inversionistas al final de la madurez del bono, la que es de varios años.78 Bonos de garantía general: Aquellos que generalmente se encuentran respaldados por las hipotecas y demás rubros mobiliarios de la entidad emisora. 79 Bonos obligatoriamente convertibles en acciones: Títulos valores emitidos por sociedades anónimas abiertas que en un período determinado (al vencimiento), deben convertirse obligatoriamente en acciones de la compañía.80 Bonos ordinarios: Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo con el respectivo contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes de la entidad emisora, sean presentes o futuros. 81 Bursatilidad: I.B.A. Índice de Busatilidad Accionario, mide la dinámica de una acción, basada en el grado de facilidad para comprarla o venderla en el mercado secundario. Este Índice es divulgado mensualmente por la Superintendencia de Valores. El cálculo del Índice de Bursatilidad Accionaria tiene en cuenta la frecuencia de cotización, monto transado promedio por rueda bursátil, grado de rotación de las acciones y número de operaciones realizadas en promedio por rueda.82

73-74-75-76-77-78-79-80-81-82: Glosario Financiero del Curso de Bolsa de Valores, Jorge Angulo Paulet ,2007 UCSM .

Calificación de riesgo: Es la operación profesional sobre el grado de riesgo que tiene un título valor que se negocia en el mercado de valores. Esta opinión especializada e imparcial constituye un importante y necesario elemento de juicio para la toma de decisiones de inversión.83 Capitalización bursátil: Corresponde al valor que el mercado asigna al patrimonio de la empresa, según el precio al que se cotizan sus acciones. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación de la sociedad emisora por su precio de mercado. 84 Cedulas hipotecarias: Papeles emitidos por los Bancos para financiación de vivienda, devengan un interés y tienen un plazo de maduración preestablecido.85 Certificados de deposito a termino: Certificados de la constitución de depósito que constituyen obligaciones de las instituciones financieras que los emiten. Son transferibles mediante endoso y carta de traspaso del depositante, pueden ser nominativos o a la orden. 86 Desmaterialización de títulos valores: Consiste en el depósito en administración que se hace ante la entidad autorizada, el cual lleva cuentas y registros y entrega sólo "constancias de depósito" a sus dueños, siendo estas constancias las que se llevan a la negociación bursátil. 87 Dividendo: Monto presentado en acciones o dinero que se decreta periódicamente para cada acción de acuerdo a los resultados obtenidos por la organización con respecto a sus políticas financieras. 88 Emisión: Conjunto de títulos valores con características idénticas y respaldados económicamente por un mismo emisor, con el propósito de ser puestos en circulación y absorbidos por el mercado de valores. 89 Emisor: Entidad de carácter público o privado que a través de la emisión de títulos valores en el mercado público de valores canaliza el ahorro nacional con el fin de obtener recursos de financiación para las actividades inherentes al funcionamiento y desarrollo de su organización. 90 FIABV: Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores Entidad que agrupa las bolsas de valores iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Río de Janeiro (Brasil). Actualmente está conformada por las siguientes bolsas de valores: Occidente, Bogotá, Medellín, (Colombia), Minas, Rio de Janeiro, Sao Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores (Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (España), Caracas (Venezuela), Oporto, Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Perú), Mexicana de Valores (México), Montevideo (Uruguay).91

83-84-85-86-87-88-89-90: Glosario Financiero del Curso de Bolsa de Valores, Jorge Angulo Paulet ,2007 UCSM 91: Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores: (www.fiabnet.org/)

Fiduciaria: Institución o empresa que garantiza el cumplimiento de las obligaciones establecidas en un título. 92 Fondo de inversión: Es la reunión de los recursos de varios inversionistas que pueden ser personas naturales o jurídicas que conforman un sólo patrimonio para ser administrado profesionalmente e invertir en la compra de títulos en la compra de títulos valores.93 Fraccionamiento: Modalidad de intercambio que permite dividir los aquellas especies autorizadas, facilitando su negociación. 94

títulos para

Indice: Es la herramienta que mide en tiempo real los cambios en los precios de las acciones más negociadas en una bolsa de valores. Estas acciones son agrupadas en una canasta, atendiendo a criterios universales de selección y análisis. Este análisis da origen a ponderaciones que miden el grado de importancia o participación de cada acción en el mercado. Un aumento en el Índice significa que los precios de las acciones de la canasta han subido en promedio, y una reducción refleja una caída de precios. 95 IBOR: Indicador de Rentabilidad de Títulos de Renta Fija en Mercado Secundario. La diferencia entre este indicador y otros como el DTF o la tasa de la Superintendencia Bancaria, TBS, radica en que los plazos de medición se incrementan y se expresa en términos efectivos anuales, su base está compuesta por títulos de alta participación y su frecuencia de divulgación es diaria. 96 Interés efectivo: Expresión anual del interés nominal dependiendo de la periodicidad con que este último se pague. Implica reinversión de intereses. 97 Interés nominal: Tasa de interés o rendimiento que el emisor paga al inversionista por un título. Esta se paga periódicamente: mensual, trimestral o anual, etc. 98 Inversión mínima: Valor o cantidad mínima de títulos que el inversionista debe adquirir en el momento de una oferta pública de títulos valores. 99 Leasing: Constituido a través de un contrato de natural mercantil en virtud del cual la compañía leasing entrega a los usuarios o arrendatarios a título de leasing la tenencia de un bien para que estos lo usen y lo disfruten pagando un canon mensual durante el período de duración del contrato, y a su terminación si así lo deciden, opten por adquirirlo previa la cancelación de la opción de adquisición pactada. 100 Ley de circulación: Mecanismo o forma a través de la cual se transfiere la propiedad de un título valor. Hay tres formas: Al portador: con la sola entrega. A la orden: mediante endoso y entrega. Nominativa: endoso, entrega e inscripción ante el emisor 101

92-93-94: Glosario Financiero del Curso de Bolsa de Valores, Jorge Angulo Paulet ,2007 UCSM 95-96: Instrumentos Financieros Globales. Prentice Hill Edit.2002 97-98-99-100: ( http://www.mincetur.gob.pe/transparencia/glosario.htm)

Liquidez primaria: De acuerdo a las preferencias del emisor, el título valor tendrá o no la posibilidad de ser redimido directamente en la entidad emisora antes del vencimiento del plazo de maduración. 102

Liquidez secundaria: característica del título que el permite al inversionista negociar el título valor en el mercado secundario de bolsa a través del traspaso a otro inversionista. 103 Mercado de capitales: Mercado en el cual se compran y venden diferentes alternativas de inversión representadas en títulos valores con variables que se ajustan de acuerdo a las expectativas del inversionista y en la que intervienen múltiples intermediarios financieros. 104 Mercado primario: Grupo de instituciones e intermediarios encargados de la colocación de nuevas emisiones de títulos en el mercado. 105 Mercado secundario: Grupo de instituciones e intermediarios financieros que permiten el traspaso de los derechos de propiedad de los títulos valores circulantes en el mercado. 106 Oferta publica: Es la propuesta abierta y transparente que se hace dando a conocer la firme decisión de comprar o vender títulos valores en el mercado organizado. 107 Papel comercial: Títulos representativos de deuda, emitidos con el fin de captar recursos para financiar capital de trabajo. Son papeles con bajos niveles de riesgo y con madurez a corto plazo, generalmente menor de un año. 108 Papeles con descuento: Títulos valores representativos de deuda, que no generan interés. Su rendimiento se obtiene de la diferencia entre su valor de adquisición y su valor nominal. 109 Papeles de renta variable: Títulos valores que por sus características solo permiten conocer la rentabilidad de la inversión en el momento de su redención, dependiendo del desempeño de la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.110 Plazo de colocación: Término estipulado por el emisor para dar cumplimiento a las gestiones de colocación. 111 Plazo de maduración: Término establecido por el emisor para la redención de un título valor en el cual se retorna el monto total invertido más el valor correspondiente a los rendimientos obtenidos por la inversión a lo largo del período. 112 Precio de adquisición primaria: Precio al cual se compra un título valor al emisor, en el mercado primario.113 102-103: Glosario Financiero del Curso de Bolsa de Valores, Jorge Angulo Paulet ,2007 UCSM 104-105-106: (www.BVL.com.pe)  107: Guía teórica del Curso de Administración Bancaria, Mauricio Meza Riquelme 2007 UCSM.. 108-109-110-111-112-113: : Instrumentos Financieros Globales. Prentice Hill Edit.2002

Precio de mercado: Precio al cual se cotiza una acción en las bolsas de valores. Está determinado por la oferta y la demanda de la acción y depende de la manera como el mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno.114 Q-tobin: Relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial. Indica si la acción está subvalorada o sobre valorada respecto a su valor en libros.115

Repos: Acuerdo para recomprar un título valor al nuevo precio en que fue vendido. Es un vehículo para un crédito a corto plazo en el cual la propiedad del título es temporalmente trasladada a quien recibe el crédito. 116 Representante legal de los tenedores de títulos: Compete a este intermediario financiero velar por los derechos de los inversionistas inherentes a la adquisición de títulos valores. 117 Relación/Rentabilidad Precio Ganancia (R.P.G.): Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una acción entre la utilidad por acción reportada por el emisor. Representa el número de períodos que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido.118 Tasa representativa del mercado: Promedio aritmético simple de las tasas de las operaciones de compra y venta de divisas y certificados de cambio por bancos comerciales y corporaciones financieras.119 Tasa de Captación de Corporaciones Financieras (TCC): Tasa de Captación de Corporaciones Financieras. Tasa promedio de captación para CDT de 90 días pagada por las Corporaciones.120 Titularización: Operaciones de carácter financiero con el fin de convertir activos financieros (Cartera, Inmuebles, Bienes de Capital, etc) en títulos valores.121 Títulos de renta fija: Título valor representativo de una deuda que dá a quien lo posee el derecho de adquirir un interés fijo durante un plazo preestablecido. Ejemplo: Bonos.122 Underwriting: Proceso mediante el cual una firma representativa de la banca de inversión se compromete con el emisor a colocar una porción o el total de la emisión de un grupo de títulos valores que posteriormente han de ser renegociados en el mercado de valores.123 UVR: Unidad de Valor Real. Sistema que se rige por unidades cuyo valor esta ligado al Índice de Precios del Consumidor. 124 Valor de la emisión: Constituido por el número de títulos autorizados para ser ofrecidos en el mercado multiplicado por el precio de suscripción de la emisión.125 valor nominal: Representación monetaria de un título al momento de la emisión. 126 valor patrimonial: Es el valor en libros ó intrínseco de la acción. Resultante de dividir el patrimonio de la empresa entre el número de acciones. 127 114: (www.BVL.com.pe) 115-116-117-118-119-120: : Instrumentos Financieros Globales. Prentice Hill Edit.2002 121:Guía del curso de mercados Financieros internacionales: Patricio Quintanilla 2007.UCSM 122-123-124: Instrumentos Financieros Globales. Prentice Hill Edit.2002

MARCO CONCEPTUAL Y HIPOTESIS NOMBRE: C.P. :

JUAN CARLOS GONZÁLES CRUZ INGENIERIA COMERCIAL IX SEMESTRE

ESPECIALIDAD: FINANZAS TITULO: “Creación e influencia de un mercado publico de opciones y futuros, en el sistema financiero peruano, para el crecimiento económico 2007”.

HIPOTESIS Dado que en el Perú el flujo de inversionistas y personas en general son de tipo conservador a asumir riesgos en los negocios porque todavía no sienten un ambiente seguro a causa de gobiernos anteriores y que desean realizas inversiones seguras con el menor riesgo posible y además que en el Perú no existe o no se encuentra activo un mercado de derivados (opciones y futuros), donde estos agentes puedan realizar sus operaciones. Es probable que con el constante crecimiento económico en el Perú, generado por la estabilidad económica podemos decir que el sistema financiero esta preparado para la creación y/o activación del mismo, basados en la Ley Nº 26361 del marco legal de las Bolsas de Productos como mecanismo para contribuir a la organización y el desarrollo de mercados de productos y ofrecer condiciones de transparencia, liquidez y seguridad en su negociación para un crecimiento económico del sistema financiero sostenido, donde los agentes económicos puedan realizar sus operaciones con el menor riesgo posible.

UNIVERSIDAD CATÓLICA SANTA MARÍA FACULTAD DE CS. ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS PROGRAMA PROFESIONAL DE INGENIERIA COMERCIAL

Tema:

MARCO OPERACIONAL. Docente: Henry Cárdenas. Curso: Seminario de Tesis II Especialidad: Finanzas. Alumno: Juan Carlos Gonzáles Cruz Arequipa-Perú 2007