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Informe: ABPC

Universidad Mariano Gálvez De Guatemala Facultad De Ciencias De La Administración Dirección De Postgrados Maestría En Administración de Negocios Curso: Escenarios para los negocios Ingeniera: Astrid Carolina Herrera

Informe de Aprendizaje Basado en Proyectos Colaborativos: Productos Santiní S.A.

Ayrton Alexander López

290 08 9268

José Estuardo Méndez

290 07 2476

Carlos Manuel Rodríguez 290 09 6819 Gerardo André Reyes

290 08 9786

Jorge Fernando Gil

290 08 11074

Rosa María Arbizu

290 08 14982

Guatemala, junio 2016 Informe: ABPC

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I.

Datos informativos del proyecto En el presente proyecto se busca identificar si la empresa Productos Santiní

S.A. es una buena inversión para el Dr. Mateo Álvarez Gonzáles quien actualmente es Presidente Ejecutivo de Inversiones Ultramar, S.A., empresa dedicada a realizar inversiones. El Dr. Álvarez considera que invertir en Santiní es una oportunidad interesante por sus características financieras y sólido prestigio en la industria del ramo, adicional su amistad de muchos años con el Sr. Enrique Santiní, presidente ejecutivo, fundador y dueño de la empresa; lo hace sentirse familiarizado con las operaciones de dicha empresa. Productos Santiní, S.A. había sido fundada el 3 de mayo de 1977 por el Sr. Enrique Santiní y otros socios, para febrero de 1991 la empresa tenía 250 empleados organizados en cuatro departamentos: Producción, Control de Calidad, Mercadeo y Administración; la empresa para ese entonces ya era 100% del Sr. Santiní. El Sr. Álvarez considera que tiene la información suficiente para determinar un precio adecuado que le permitiese una inversión rentable al adquirir la empresa Productos Santiní. Sin embargo, a pesar de toda la información el siente la necesidad de identificar los factores de mayor riesgo. El proyecto se ejecutará en un plazo de 5 años, para la ejecución del proyecto se realizará previamente un informe que tiene como objetivo principal visualizar todo lo necesario para evaluar las alternativas y sobre todo los escenarios posibles que le muestren que es lo más conveniente y si debe adquirir o no a SANTINI.

Informe: ABPC

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a) Objetivos específicos: 1.

Evaluar la rentabilidad si las ventas aumentan en promedio anual un 5%.

2.

Evaluar las utilidades netas si el crecimiento es de 7%.

Por medio del análisis de estados financieros se busca identificar el porcentaje de la tasa interna de retorno (TIR) con los siguientes escenarios: 1. Aumentar el número de ventas en diferentes cantidades porcentuales. 2. Aumentar las utilidades netas en diferentes cantidades porcentuales.

II.

Resumen del Proyecto El Dr. Álvarez considera que SANTINI es una empresa con sólida situación

financiera, tanto en liquidez como en solvencia. Así mismo se observa que las ventas y utilidades netas eran apreciables y reflejaban un buen ritmo de crecimiento, haciéndola un importante foco de interés para inversión; por su parte el Sr. Santi no cuenta con familiares interesados en el negocio y por tal motivo prefiere venderlo a un buen precio y dedicarse a sus pasatiempos favoritos. El Dr. Álvarez por la amistad de muchos años con el presidente ejecutivo estaba familiarizado con las operaciones de Santiní y por su parte el Sr. Santiní compartía sus logros pues cuenta con instalaciones y maquinaria de construcción sencilla pero funcional con la que realizan el proceso de producción de sus productos; cuentan con un departamento de Control de Calidad pequeño, pero con personal técnico capacitado y equipos de primera calidad. Los productos se comercializaban principalmente para el mercado nacional de la Republica de San Carlos (70% de las ventas). Sin embargo, exportaba montos apreciables a los países del Mercado Común Centroamericano (15%) y a la región del Caribe (15%). Para identificar el producto se empleaba la marca general de la empresa (Clarke) en todos los productos. Esta estaba debidamente Informe: ABPC

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registrada en la Republica de San Carlos y en el resto de los países centroamericanos. Finalmente, la posición competitiva de Santiní en el mercado de San Carlos era el “Liderazgo Compartido” es un logro tener el 29% del mercado de dulces y chocolates de San Carlos, mientras otras empresas tenían un 33% y un 26% del mercado a finales del 90. Adicional un 12% del mercado lo tenían algunas empresas pequeñas, casi artesanales. III.

Verificación de Resultados Los datos que se muestran a continuación son el resultado de los diferentes

escenarios planteados en base al análisis de los datos financieros proporcionados y certificados por la auditoria externa de Santiní S.A. y serán objeto de análisis para determinar si la adquisición de dicha empresa es rentable o no (Marín, 1992).

Figura 1: Estado de resultados Productos Santiní S.A. ESTADO DE RESULTADOS CASO SANTINI S.A. Descripción Ventas Costo de Ventas (variables) Utilidad Bruta Gastos de Administracion Gastos de Ventas Utilidad Antes de Intereses e Impuestos Gastos Financieros Utilidad Antes de Impuestos Impuestos (ISR) Utilidad Después de Impuestos o UTILIDAD NETA Dividendos Pagados Fuente: Caso Santini S.A.

2012

2013

2014

2015

2016

$4,854.00 $2,694.00 $2,160.00 $535.00 $485.00 $1,140.00 $75.00 $1,065.00 $320.00

$5,949.00 $3,486.00 $2,463.00 $613.00 $595.00 $1,255.00 $85.00 $1,170.00 $351.00

$6,438.00 $3,815.00 $2,623.00 $630.00 $600.00 $1,393.00 $70.00 $1,323.00 $397.00

$7,050.00 $952.00 $6,098.00 $705.00 $634.50 $4,758.50 $237.93 $4,520.58 $1,356.17

$7,050.00 $1,068.00 $6,098.00 $705.00 $634.50 $4,758.50 $237.93 $4,520.58 $1,356.17

$745.00

$819.00

$926.00

$3,164.40

$3,164.40

$300.00

$350.00

$400.00

$450.00

$500.00

Fuente: Marín, J. N. (1992). Sistema de biblioteca de INCAE: Productos Santiní S.A.

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Figura 2: Aumento de capital neto de trabajo Productos Santiní S.A. AUMENTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO Cuentas / Años Requerimiento de efectivo (+) Inventarios (+) Cuentas por cobrar (-) Cuentas por pagar Capital de trabajo del periodo Aumentos en el capital de trabajo neto

0

1

2 $0 $100 $150 $120 $150 $100

3 $0 $200 $250 $240 $250 $200

4 $0 $300 $350 $360 $350 $300

5 $0 $400 $450 $470 $450 $400

$0 $500 $550 $580 $550 $500

Fuente: elaboración propia con datos financieros de Productos Santiní S.A. a) Escenarios Los escenarios son instrumentos de planificación que permiten medir y elegir alternativas de desarrollo. Una definición de Eduardo Balbi, que vincula las ideas de escenario y ámbito, dice que “un escenario es un conjunto de circunstancias que pueden producirse en un determinado ámbito, dentro del cual operan actores e intereses que se deben analizar con coherencia y unidad de criterio” (Firmenich, 2008).

Cada uno de los escenarios que se plantearon en Santiní S.A. son de suma importancia para la reducción del riesgo e incertidumbre en el desarrollo de cada uno de los proyectos que se tienen, y ayudan a identificar factores clave para la implementación de una estrategia efectiva. Se plantearon diferentes escenarios: pesimista, ideal y optimista partiendo del estado de resultados de Productos Santiní S.A.

1. Escenario Pesimista En el escenario pesimista se planteó no aumentar las ventas ni las utilidades netas.

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Figura 3: Flujo Neto de Efectivo Pesimista Productos Santiní S.A. Cuentas / Años Utilidad Neta (+) Depreciación (-) Inversiones de capital (-) Incremento en K de W (+) Valor de rescate Flujos Netos de Efectivo (FNE) COSTO DE CAPITAL Factores de descuento FNE Descontados

0

1 $0 $0 $4,267 $0 $0 $4,267

20% $1.00 $4,267.00

Evaluación Financiera del Proyecto VALOR ACTUAL NETO (VAN)

2 $745 $535 $0 $100 $0 $1,380

$0.83 $1,150.00

3 $819 $613 $0 $200 $0 $1,632

$0.69 $1,133.33

4 $926 $630 $0 $300 $0 $1,856

$0.58 $1,074.07

$3,164 $705 $0 $400 $0 $4,269

$0.48 $2,058.93

5 $3,164 $705 $0 $500 ($1,920) $2,449

$0.40 $984.30

$10,667.64 $10,667.64

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

38%

Fuente: elaboración propia con datos financieros de Productos Santini S.A. Con un costo de capital de 20% y un valor actual neto de $.10,667.64. se obtiene una tasa interna de retorno del 38%. 2. Escenario Ideal En el escenario ideal se planteó aumentar las ventas en un 5% y las utilidades netas en un 7%.

Figura 4: Flujo Neto de Efectivo Ideal Productos Santini S.A. FLUJO NETO DE EFECTIVO CASO SANTINI S.A. Cuentas / Años Utilidad Neta (+) Depreciación (-) Inversiones de capital (-) Incremento en K de W (+) Valor de rescate Flujos Netos de Efectivo (FNE) COSTO DE CAPITAL Factores de descuento FNE Descontados Evaluación Financiera del Proyecto VALOR ACTUAL NETO (VAN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

0

1 $0 $0 $4,267 $0 $0 $4,267

15% $1.00 $4,267.00

2 $745 $535 $0 $100 $0 $1,380

$0.87 $1,200.00

3 $819 $613 $0 $200 $0 $1,632

$0.76 $1,234.03

4 $926 $630 $0 $300 $0 $1,856

$0.66 $1,220.35

$3,164 $705 $0 $400 $0 $4,269

$0.57 $2,441.04

5 $3,404 $740 $0 $500 ($1,920) $2,724

$0.50 $1,354.22

$11,716.64 $11,716.64 38%

Fuente: elaboración propia con datos financieros de Productos Santiní S.A.

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Con un costo de capital de 15% y un valor actual neto de $.11,716.64 se obtiene una tasa interna de retorno del 38%.

3. Escenario Optimista En el escenario optimista se planteó aumentar las ventas en un 50% y las utilidades netas en un 75%.

Figura 5: Flujo Neto de Efectivo Optimista Productos Santiní S.A. FLUJO NETO DE EFECTIVO CASO SANTINI S.A. Cuentas / Años Utilidad Neta (+) Depreciación (-) Inversiones de capital (-) Incremento en K de W (+) Valor de rescate Flujos Netos de Efectivo (FNE) COSTO DE CAPITAL Factores de descuento FNE Descontados

0

1 $0 $0 $4,267 $0 $0 $4,267

15% $1.00 $4,267.00

Evaluación Financiera del Proyecto VALOR ACTUAL NETO (VAN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

2 $745 $535 $0 $100 $0 $1,380

$0.87 $1,200.00

3 $819 $613 $0 $200 $0 $1,632

$0.76 $1,234.03

4 $926 $630 $0 $300 $0 $1,856

$0.66 $1,220.35

$3,164 $705 $0 $400 $0 $4,269

$0.57 $2,441.04

5 $5,760 $1,058 $0 $500 ($1,920) $5,398

$0.50 $2,683.63

$13,046.06 $13,046.06 44%

Fuente: elaboración propia con datos financieros de Productos Santiní S.A. Con un costo de capital de 15% y un valor actual neto de $.13,046.06 se obtiene una tasa interna de retorno del 44%. b) Riesgos Los riesgos representan las amenazas que se originan por circunstancias que pueden afectar adversamente la habilidad de Santiní S.A. para lograr sus objetivos y ejecutar las estrategias planteadas (Soldano, 2009). Para determinar los riesgos existentes en Santiní S.A., se realizó una evaluación a través de un cuadro y mapa de riesgos. Los riegos que pueden

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afectar tanto al aumento de la cantidad de ventas y las utilidades netas de Santini S.A. se describen a continuación:

1. Figura 6: Descripción de riesgo alta demanda y poca disponibidad Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos. El objetivo principal de este riesgo es el aumento del número de ventas en un 5%, tomando como base la alta demanda de productos y la poca disponibilidad de materia prima que se pudiera dar en su momento provocada por el mal análisis en la proyección de adquisición de materia prima, actualmente no existen controles para mitigar este riesgo y para Santiní es muy importante tomar en cuenta la generación de un plan de acción para contar con alta disponibilidad de socios de negocios que puedan proveer de manera inmediata la demanda de materia prima, en el momento justo para evitar pérdidas por falta de producto terminado o bien producto de mala calidad.

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2. Figura 7: Descripción de riesgo nuevos competidores con mejores

precios Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos. El tema estratégico para este riesgo es mejorar la relación con el cliente para obtener un aumento ideal del 5% en las ventas, debido al porcentaje de empresas artesanales se debe tomar en cuenta que, como pequeños y nuevos competidores tienen mejores precios pues no invierten en temas administrativos y operacionales que hacen de sus precios un mercado atractivo para los consumidores, actualmente no se cuenta con controles para dicho riesgo y es importante generar un plan de control de costos para evaluar los precios de la materia prima, mano de obra y de operaciones para obtener siempre los mejores precios y contar con una lista de proveedores selectos que ofrezcan beneficios adicionales que puedan apoyar financieramente la operación de la empresa.

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3. Figura 8: Descripción de riesgo productos de mala calidad Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos. El tema estratégico para este riesgo es aumentar los ingresos de Santiní, S.A. y para ello es necesario aumentar la utilidad neta idealmente un 7%, el riesgo se presenta al entregar al cliente productos de mala calidad, esto se genera en el área de producción cuando existen deficiencias en el departamento de control y calidad, a pesar de que Santiní tiene una excelente reputación en San Carlos existe el riesgo de entregar a los distribuidores alguna línea de producción de mala calidad que puede ser causada por materia prima deficiente por ello es importante que de acuerdo al control de calidad existente se realicen todos los pasos en el orden correcto para evitar el rechazo de productos, que genera pérdidas considerables en el ingreso de efectivo de la empresa, se debe verificar la materia prima, disminuir los costos de la misma y validar que los estándares de calidad y el cuidado al realizar todo el procedimiento de producción sea de acuerdo a la lista de chequeo existente para que el departamento de producción minimice esas

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líneas de producción deficientes y entregue producto terminado de calidad que ayude a aumentar la rentabilidad.

Figura 9: Descripción de riesgo falla en equipo de fabricación de productos Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos.

Se identificó el presente riesgo en la falta de equipo de fabricación de productos, pues se busca el aumento de utilidades en un 7% pero el mercado aún se encuentra bastante diversificado y esto hace que la producción de Santiní se vea obligada a ser mucho más ágil y eficiente, por tal motivo los avances tecnológicos generan un riesgo eminente en el mercado, obligando a la empresa a realizar actualización constante de maquinaria para la fabricación de producto y/o a hacer más eficiente su ciclo de mantenimiento preventivo/correctivo, es recomendable evaluar las opciones que ofrece el mercado actualmente pues automatizando algunos de los procesos se puede mitigar el riesgo de manera más Informe: ABPC

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efectiva a la utilizada actualmente, generando rentabilidad a la empresa por medio de un estudio de retorno de la inversión. Figura 10: Descripción de riesgo resistencia de las pequeñas empresas al ser adquiridas

Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos.

Se determina que para obtener un aumento ideal del 5% en la rentabilidad de la empresa es necesario adquirir algunas de las empresas pequeñas o artesanales que están ocupando un 12% en la cobertura de mercado, esto con el fin de hacer crecer el mercado adquisitivo de productos Santiní, sin embargo se corre el riesgo de la negación a ser adquiridas por parte de los dueños de dichas empresas artesanales pues Santiní adquiere un porcentaje más del mercado y esto es positivo pero el microempresario perdería su fuente de ingresos o presentaría un cuadro de estancamiento económico que no les conviene, por tal motivo es necesario crear un plan de compra que sea atractivo para las empresas artesanales y de beneficio en ambas vías.

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Figura 11: Descripción de riesgo resistencia de los colaboradores al cambio

Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos.

El tema estratégico es reducir costos operacionales para aumentar las utilidades netas en un 7%, el objetivo es lograr lo antes propuesto por medio del aumento en el compromiso de los colaboradores, el riesgo se identifica al momento de presentar resistencia al cambio por parte de los colaboradores, actualmente se realizan evaluaciones 360 por medio de una plantilla electrónica y esto muestra que el personal no se encuentra bien capacitado y que la actitud de los colaboradores no es la idónea; por tal motivo es importante elevar los niveles de compromiso, para que por medio de su motivación se logre obtener mejores beneficios con los aliados de negocios (proveedores) y disminuir los costos de la materia prima, el mantenimiento de equipos, las operaciones administrativas, operativas, etc.

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Figura 12: Matriz de Verificación

Fuente: elaboración propia. Por medio de esta matriz de verificación se resume los objetivos planteados y los compromisos a adquirir para hacer realidad cada uno de los escenarios y obtener la tasa interna de retorno idónea para la empresa.

IV.

Liquidación presupuestaria

Escenario ideal: Aumentar las ventas en un 5% y las utilidades netas en un 7%.

Descripción Ventas Costo de Ventas (variables) Utilidad Bruta Gastos de Administracion Gastos de Ventas Utilidad Antes de Intereses e Impuestos Gastos Financieros Utilidad Antes de Impuestos Impuestos (ISR) Utilidad Después de Impuestos o UTILIDAD NETA Dividendos Pagados

2012

2013

2014

2015

2016

$4,854.00 $2,694.00 $2,160.00 $535.00 $485.00 $1,140.00 $75.00 $1,065.00 $320.00

$5,949.00 $3,486.00 $2,463.00 $613.00 $595.00 $1,255.00 $85.00 $1,170.00 $351.00

$6,438.00 $3,815.00 $2,623.00 $630.00 $600.00 $1,393.00 $70.00 $1,323.00 $397.00

$7,050.00 $952.00 $6,098.00 $705.00 $634.50 $4,758.50 $237.93 $4,520.58 $1,356.17

$7,402.50 $1,068.00 $6,524.86 $740.25 $666.23 $5,118.39 $255.92 $4,862.47 $1,458.74

$745.00

$819.00

$926.00

$3,164.40

$3,403.73

$300.00

$350.00

$400.00

$450.00

$500.00

Figura 13: Estado de resultados Productos Santiní S.A. (Escenario ideal)

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Fuente: Marín, J. N. (1992). Sistema de biblioteca de INCAE: Productos Santiní S.A. Para el año 2016 se aumentaron las ventas en un 5% dando un valor de $7,402.50 en comparación a $. 7,050.00 del año 2015, mientras que las utilidades netas se aumentaron en un 7% con un valor de $. 6,524.86 en comparación a $.6,098.00 del año 2015. La diferencia en las ventas entre el año 2015 y 2016 asciende a $352.50 y en las utilidades netas a $426.86. A continuación, se muestra el flujo de efectivo correspondiente al estado de resultados del escenario ideal de Santiní S.A. Figura 14: Flujo neto de efectivo Productos Santiní S.A. (Escenario ideal) Cuentas / Años Utilidad Neta (+) Depreciación (-) Inversiones de capital (-) Incremento en K de W (+) Valor de rescate Flujos Netos de Efectivo (FNE) COSTO DE CAPITAL Factores de descuento FNE Descontados Evaluación Financiera del Proyecto VALOR ACTUAL NETO (VAN)

0

1 $0 $0 $4,267 $0 $0 $4,267

15% $1.00 $4,267.00

2 $745 $535 $0 $100 $0 $1,380

$0.87 $1,200.00

3 $819 $613 $0 $200 $0 $1,632

$0.76 $1,234.03

4 $926 $630 $0 $300 $0 $1,856

$0.66 $1,220.35

$3,164 $705 $0 $400 $0 $4,269

$0.57 $2,441.04

5 $3,404 $740 $0 $500 ($1,920) $2,724

$0.50 $1,354.22

$11,716.64 $11,716.64

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

38%

Fuente: elaboración propia con datos financieros de Productos Santiní S.A. El valor actual neto con un costo de capital de 15% asciende a $11,716.64 con una tasa interna de retorno de 38%. Por lo tanto, se considera que la inversión en este negocio si es viable.

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Conclusiones:

Con la información obtenida, analizada y presentada en el informe final diseñado especialmente para la empresa Inversiones de Ultramar, S.A., se presenta un panorama para que la empresa evalué y tome una decisión final, con respecto a la adquisición en su totalidad de la empresa Productos Santiní S.A. De acuerdo al estudio, presenta datos interesantes sobre la posible adquisición de Productos Santiní S.A., y se logra determinar que la misma posee características financieras atractivas, presencia en el mercado y un equipo gerencial de grandes competencias profesionales, sin embargo, el liderazgo compartido en el mercado con San Carlos, es un factor poco agradable porque posiciona a Productos Santiní S.A. en el puesto número dos. Hoy en día, la demanda en este tipo de mercado ha experimentado un continuo crecimiento durante los últimos años, y por ello, la principal estrategia de posicionamiento será: excelente calidad de servicio a precios muy competitivos y una calidad destacable del producto, con el fin de posicionarse en el primer lugar del mercado. Considerando que el objetivo general de este estudio es comprobar la rentabilidad de la compra de Productos Santiní S.A., luego del análisis realizado se concluye que el proyecto es viable porque cumple con las expectativas esperadas. El proyecto en su funcionamiento es un negocio viable y atractivo con un costo de capital de 15%, valor actual neto de $11,716.64 y una tasa interna de retorno de 38%.

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Recomendaciones: Luego de la evaluación y conclusión del estudio consideramos prudente plantear las siguientes recomendaciones: Se recomienda que la Empresa Santiní con la nueva administración no deje de ofrecer una buena atención y calidad de la distinta gama de productos sus clientes, ya que de esto depende que la continuidad del mercado sea constante, y no sufra variaciones con respecto al pérdida de mercado. Se recomienda que de acuerdo al informe presentado para la toma de decisiones se prevea el aumento del posicionamiento del mercado de un 29% a un 35%, lo cual entra en lo aceptable, y con esto ser el líder en la región.

Es importante continuar con el aumento de las ventas y las utilidades netas, con el fin de incrementar la rentabilidad de la empresa, y con esto tener un retorno de la inversión en el menor tiempo posible.

Las políticas de la empresa Inversiones de Ultramar, S.A. sugieren un 20% como rentabilidad mínima por año, pero al plantear un escenario ideal con un costo de capital de 15%, el valor neto actual de la empresa y tasa interna de retorno es aceptable para la inversión. Se recomienda a la junta directiva que al momento de adquirir Productos Santiní S.A. se realicen diferentes escenarios para conocer los niveles de rentabilidad y seguridad de la inversión realizada.

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Anexo:

Figura 15: Mapa de riesgos Productos Santiní S.A. Fuente: elaboración propia con cuadro para la evaluación de riesgos.

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Bibliografía

Firmenich, E. (2008). Metodología para la construcción de escenarios. Obtenido de http://www.conduces.com.ar/escenarios-completos.pdf Marín, J. N. (1992). Sistema de biblioteca de INCAE: Productos Santini S.A. Obtenido

de

http://conocimiento.incae.edu/ES/biblioteca/basesdedatos/ver_reg.phtml?re g=8311&colecs=a%253A4%253A%257Bi%253A0%253Bs%253A5%253A %2522admin%2522%253Bi%253A1%253Bs%253A3%253A%2522pip%25 22%253Bi%253A2%253Bs%253A6%253A%2522pubper%2522%253Bi%2 53A3%253Bs%253A3% Soldano,

Á.

(2009).

Conceptos

sobre

riesgo.

Obtenido

de

http://www.rimd.org/advf/documentos/4921a2bfbe57f2.37678682.pdf

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