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• ホセマヌエル ホセマヌエル

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Impacto de la inversión en el mercado Según el Global Impact Investment Network, las inversiones de impacto son llevadas a cabo en compañías, organizaciones y fondos con la intención de generar impacto social, medioambiental y retorno financiero. Pueden ser realizadas tanto en mercados desarrollados como emergentes, y tener como objetivo un rango de retornos que van desde valores de mercado hasta por debajo de este, dependiendo de las circunstancias. El impacto de la inversión en el mercado se relaciona con un cambio de paradigma en la manera en que los inversores analizan sus inversiones pasando de dos dimensiones, riesgo y retorno, a tres, riesgo, retorno e impacto. Deben, asimismo, generar innovaciones positivas que produzcan un cambio real en la calidad de vida de las personas y el planeta. Es decir, deben buscar un retorno financiero, existe un consenso sobre que debe haber algún tipo de retorno financiero correspondiente a la inversión realizada. Sin embargo, no hay acuerdo respecto del volumen de esos retornos; si bien algunos indican que tienen que ser similares a los retornos del mercado tradicional, la mayoría indica que la variedad de retornos que pueden esperarse de este tipo de inversiones son múltiples. De igual forma, la Intencionalidad explícita, este concepto se refiere a la búsqueda intencional y expresa de generar impacto positivo en la comunidad y/o en el medioambiente a través de la inversión en cuestión. Una inversión que se realice sin buscar impacto positivo, a la hora de analizar la inversión y su posterior ejecución, no podrá ser considerada como inversión de impacto. Desde un punto de vista teórico, podríamos clasificar las inversiones realizadas por las compañías, en función de los objetivos que pretendan alcanzar. En primer lugar, tenemos las inversiones de expansión, que son aquellas destinadas a incrementar la capacidad productiva o de distribución de la compañía en respuesta a un crecimiento de la demanda. Este tipo de inversiones son también las generadas por las empresas en los momentos iniciales de su creación. En segundo lugar, se encuentran las inversiones de reposición, que son aquellas destinadas a mantener la capacidad productiva en los niveles actuales. En tercer lugar estarían las inversiones de modernización e innovación, en ocasiones confundidas con las de reposición, que tienen como objetivo el aumento de la productividad. En cuarto y último lugar, se sitúan las inversiones socialmente

responsables que son aquellas destinadas a mejorar la calidad de vida y del medioambiente. Estas últimas inversiones tienen a corto plazo una difícil medición de su rentabilidad. Sin embargo, a largo plazo son muy productivas ya que uno de sus objetivos es mejorar la imagen de la compañía, factor cada vez más importante para los principales inversores institucionales. Sin lugar a duda, los conceptos varían drásticamente en función del tipo de actividad que lleve a cabo la compañía. No es lo mismo una compañía industrial que, por ejemplo, una entidad de servicios profesionales. Desde un punto de vista financiero supone una de las partidas más importantes dentro del esquema global de valoración de las empresas. El retorno que obtengamos de las inversiones es la clave a la hora de calcular la valoración de una empresa por el método de descuento de flujos de caja. Los mercados financieros constituyen el mecanismo o lugar a través del cual los diferentes agentes económicos, interesados en negociar los instrumentos financieros, se ponen en contacto para establecer sus precios, es decir, es el medio donde concurren oferentes y demandantes de fondos para negociar los activos y dinero, y de esta forma canalizar el ahorro de la sociedad hacia los sectores productivos o de servicios, con necesidades temporales de recursos. Como cualquier otro mercado, el mercado monetario es un local donde interactúan compradores y vendedores para determinar el precio y la cantidad a comercializar de determinado bien. En el caso del mercado monetario, o bien comercializado es la moneda y el precio la tasa de interés. En este mercado participan todos los agentes económicos que demandan u ofertan moneda, asumiendo las entidades financieras (en concreto los bancos comerciales) el papel de intermediarios. En el mercado monetario se pueden distinguir diversos segmentos, como el mercado de crédito (en el que participan las instituciones financieras y las familias en empresas), el mercado monetario interbancario (en el cual los participantes son las instituciones financieras que ceden liquidez entre sí), el mercado de operaciones de open market (en el que participan el banco central y las instituciones financieras). El mercado de valores es un componente del mercado financiero que abarca tanto al mercado monetario como al de capitales. Este último es una herramienta básica para el desarrollo económico de una sociedad, ya que mediante él, se hace la transición del ahorro a la inversión; moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que tienen

dinero en exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero, gobierno) mediante la compraventa de títulos valores. Como es sabido, por medio de una mayor propensión al ahorro, se genera una mayor inversión, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversión da origen, por su parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, siendo este el principal objetivo del mercado de capitales. Un mercado financiero reúne a compradores y vendedores para negociar activos financieros como acciones, bonos, materias primas, derivados y divisas. El propósito de un mercado financiero es establecer precios para el comercio global, aumentar el capital, y transferir la liquidez y el riesgo. Aunque hay muchos componentes en un mercado financiero, dos de los más utilizados son los mercados monetarios y los mercados de capitales. Existen diferencias y similitudes entre el capital y los mercados monetarios. Desde el punto de vista del emisor o vendedor, ambos mercados proporcionan una función comercial necesaria: mantener niveles adecuados de financiamiento. El objetivo por el cual los vendedores acceden a cada mercado varía según sus necesidades de liquidez y su horizonte de tiempo. De manera similar, los inversionistas o compradores tienen razones únicas para ir a cada mercado: los mercados de capital ofrecen inversiones de mayor riesgo, mientras que los mercados de dinero ofrecen activos más seguros; los rendimientos del mercado monetario suelen ser bajos pero constantes, mientras que los mercados de capital ofrecen rendimientos más altos. La magnitud de los rendimientos del mercado de capitales a menudo tiene una correlación directa con el nivel de riesgo, pero no siempre es así. Si bien los mercados se consideran eficientes a largo plazo, las ineficiencias a corto plazo permiten a los inversionistas capitalizar las anomalías y obtener mayores recompensas que pueden ser desproporcionadas con el nivel de riesgo. Esas anomalías son exactamente lo que los inversionistas en los mercados de capital tratan de descubrir. Aunque los mercados de dinero se consideran seguros, en ocasiones han experimentado rendimientos negativos. El riesgo involuntario, aunque inusual, resalta los riesgos inherentes a la inversión, ya sea poner dinero para que funcione a corto o largo plazo en los mercados monetarios o de capital. Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: en primer lugar tenemos el análisis fundamental. Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones

futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector, la competencia, su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconómicas, financieras y políticas. En segundo lugar el análisis técnico, el cual es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica, teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación, cotizaciones de las últimas sesiones, evolución de las cotizaciones en períodos más largos, capitalización bursátil, entre otros. Se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores, pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles.

Siguiendo el orden de ideas, los elementos que llevan a cabo el funcionamiento del mercado de capitales son: Comisión Nacional de Valores, este organismo fue creado por el mercado capital y se encarga de la promoción, supervisión y el control de los mercados de valores. De igual forma, tenemos la Caja de Valores, la cual se encarga del intercambio de valores, para que este a la fecha exacta de la liquidación de los valores transferidos. Seguidamente se encuentra la Bolsa de Valores, esta es una institución que tiene que ver con las negociaciones exclusivas de las acciones y valores convertibles. Asimismo están las Entidades emisoras. Intermediarios. Casa de Bolsa. Corredor de Títulos Valores. Entre otros. El mercado de capitales, en Venezuela está conformado por un conjunto de normas que le regulan, entre las que se mencionan: Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control Ley de Caja de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos.

Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa. Ley del Banco Central de Venezuela: Regula el funcionamiento del Banco Central de Venezuela y contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano. Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado. En síntesis, las inversiones pueden ser realizadas tanto en mercados desarrollados como emergentes y tener como objetivo un rango de retornos que van desde valores de mercado hasta por debajo de mercado, dependiendo de las circunstancias.