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• GLORIA ACOSTA

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NOMBRE: KAROLL TATIANABOHORQUEZ CELY CODIGO:31132089 FINANZAS PÚBLICAS CAPÍTULO 8

8.1a ¿Cuáles son los flujos de efectivo importantes para valuar una acción común?

FLUJO DE EFECTIVO 1. Ganancias de dividendos 2. Ganancias de capital (precio final)

LA TASA DE DESCUENTO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO 1. Valuación del precio de la acción 2. Debido a que todos los flujos de efectivo esperados en el futuro son constantes, el valor presente de los mismos es igual a una perpetuidad

PT=Dc+1/C VALUACIÓN POR FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADOS  

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Acciones con crecimiento cero D=dividendo constante por acción Acción con crecimiento constante (más reciente) D1= Dividendo esperado el próximo mes Ks=Rendimiento requerido para la acción común G=Tasa de crecimientos constante Acciones con crecimiento no constante Dt=Dividendo por acción del periodo t Ni=Número de años que dura el crecimiento super normal o no constante Dn+1=Primer dividendo del periodo de crecimiento constante Ks=Rendimiento requerido para la acción común

8.1b ¿El valor de una acción depende de cuánto tiempo espera conservarla? Conforme a esto hay que tener en cuenta la rentabilidad obtenido en las acciones, la utilidad de la inversión de los dividendos percibidos al principio del periodo de

valuación y que obviamente podría ser en cualquier punto del periodo anual o de acuerdo al horizonte de tiempo que se este utilizando en la valuación del título valor pero deberá considerarse la parte proporcional de interés

8.1c ¿Cuál es el valor de una acción cuando el dividendo crece a una tasa constante?

Mientras mas grande sea g, más grande será Kd, ya que una empresa que crece rápidamente, será más riesgosa y tendría un rendimiento mayor 8.2a ¿Qué derechos tienen los accionistas? 1. los accionistas eligen directores que, a su vez, contratan una administración que pone en práctica sus directrices. 2. El derecho de compartir en forma proporcional los dividendos pagados. 3. El derecho de compartir en forma proporcional los activos restantes después de pagar los pasivos en una liquidación. 4. El derecho de votar sobre temas de gran importancia de los accionistas, como una fusión de empresas. En general, la votación se realiza durante una reunión anual o especial. 8.2b ¿Qué es un poder? Cesión de autoridad de un accionista para que otro individuo vote sobre las acciones del primero 8.2c ¿Por qué a la acción preferente se le llama de este modo?

Acción con prioridad de dividendos sobre la acción común que en general tiene una tasa de dividendos fija y a veces no cuenta con derechos de votación. Preferencia sólo significa que los accionistas de las acciones preferentes deben recibir un dividendo antes de que los propietarios de acciones comunes tengan derecho a algo. 8.3a ¿Cuál es la diferencia entre un corredor y un intermediario de títulos? El intermediario Agente que compra y vende títulos del inventario mientras que el corredor Agente que logra acuerdos sobre transacciones de títulos entre inversionistas. 8.3b ¿Qué es más alto, el precio ofrecido o el demandado? ¿Por qué? El precio demandado es más alto ya que el precio que el intermediario está dispuesto a pagar se llama precio ofrecido mientras que el precio al que el intermediario vende se llama el precio de demanda 8.3c ¿Cuáles son los cuatro tipos de miembros de la Bolsa de Valores de Nueva York?  

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Corredores por comisión Miembros de la NYSE que ejecutan las órdenes de compraventa de acciones que se transmiten al piso de remates. Especialista Miembro de la NYSE que funge como intermediario de un número pequeño de títulos en el piso de remates. A menudo se le conoce como formador de Mercado Corredores de piso Miembros de la NYSE que ejecutan las instrucciones de los corredores por comisión con base en una cuota. También se les llama corredores de 2 dólares. Sistema superDOT Sistema electrónico de la NYSE que permite transmitir en forma directa las órdenes al especialista. Operadores de piso Miembros de la NYSE que realizan la transacción de sus propias cuentas con la intención de anticiparse a fluctuaciones temporales de precios.

8.3d ¿De qué manera difiere NASDAQ de la Bolsa de Valores de Nueva York? 1. NASDAQ es una red computarizada y no tiene ubicación física donde se realicen

las negociaciones. 2. NASDAQ tiene un sistema de muchos formadores del mercado en vez de un sistema de especialistas.

ANEXO

1. Valuación de una acción (OA1) ¿Por qué el valor de una acción depende de los dividendos? Porque el dividendo es la parte del beneficio de cada acción, es decir que es el valor de utilidad que la acción gana en el tiempo. 2. Valuación de una acción (OA1) Un porcentaje importante de las empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y NASDAQ no pagan dividendos, pero los inversionistas aun así están dispuestos a comprarles acciones. ¿Cómo es posible esto, una vez contestada la pregunta anterior? Esta acción tomada por las compañías podría funcionar gracias al análisis de rendimiento y de crecimiento del modelo de descuento de los dividendos a largo plazo 3. Política de dividendos (OA1) En referencia a la pregunta anterior, ¿en qué circunstancias podría elegir una empresa no pagar dividendos? Cuando su inversión es al largo plazo 4. Modelo de crecimiento del dividendo (OA1) ¿En qué par de suposiciones es posible usar el modelo de crecimiento del dividendo presentado en el capítulo para determinar el valor de una acción? Comente la racionalidad de estas suposiciones. Caso 1. Crecimiento cero: es decir que el dividendo se mantiene perpetuo en el tiempo, es decir no tiene una tasa de crecimiento g o ganancia. Caso 2. Crecimiento constante: este modelo incluye a los dividendos una tasa decrecimiento que varía en el tiempo 5. La acción común contra la preferente (OA1) Suponga que una empresa tiene una emisión de acciones preferentes y una emisión de acciones comunes. Ambas acaban de pagar un dividendo de 2 dólares. ¿Cuál cree que tenga un precio más alto: la acción preferente o la común? La acción común tendría un precio más alto PREGUNTAS 1. Valores de acciones (OA1) Jackson-Timberlake Wardrobe Co. acaba de pagar un dividendo de 1.95 dólares por acción. Se espera que los dividendos aumenten a una tasa constante de 6% anual de manera indefinida. Si los inversionistas requieren un rendimiento de 11% en la acción de JacksonTimberlake Wardrobe Co., ¿cuál es el precio actual? ¿Cuál será el precio en tres años? ¿Y en 15 años?

2. Valores de acciones (OA1) El siguiente pago de dividendos de Hot Wings, Inc., será de 2.10 dólares por acción. Se anticipa que los dividendos conservarán una tasa de crecimiento de 5% para siempre. Si la acción a la fecha se vende en 48.00 dólares, ¿cuál es el rendimiento requerido?

3. Valores de acciones (OA1) En el caso de la empresa del problema anterior, ¿cuál es el rendimiento del dividendo? ¿Cuál es el rendimiento de la ganancia de capital esperada?

4. Valores de acciones (OA1) Metroplex Corporation pagará el año entrante un dividendo de 3.04 dólares por acción. La empresa promete aumentar su dividendo 3.8% anual de manera indefinida. Si usted requiere un rendimiento de 11% en su inversión, ¿cuánto pagará hoy por la acción de la empresa?

5. Valuación de acciones (OA1) Se espera que Keenan Co. conserve en sus dividendos una tasa de crecimiento constante de 5.2% de manera indefinida. Si tiene un rendimiento del dividendo de 6.3%, ¿cuál es el rendimiento requerido sobre la acción de la empresa?

6. Valuación de acciones (OA1) Suponga que usted sabe que una acción de la empresa ahora se vende en 47 dólares por acción y que el rendimiento requerido sobre la acción es de 11%. También sabe que el rendimiento total sobre la acción se divide de manera equitativa entre un rendimiento de la ganancia de capital y un rendimiento del dividendo. Si la política de la empresa es conservar siempre una tasa de crecimiento constante en sus dividendos, ¿cuál es el dividendo actual por acción?

7. Valuación de acciones (OA1) Apocalyptica Corp. paga un dividendo constante de 9.75 dólares por acción. La empresa conservará este dividendo durante los 11 años siguientes y después suspenderá los pagos de dividendos para siempre. Si el rendimiento requerido de esta acción es de 10%, ¿cuál es el precio actual de la acción?

8. Valuación de acciones preferentes (OA1) Resnor, Inc., tiene una emisión de acción preferente en circulación que paga un dividendo anual de 5.50 dólares a perpetuidad. Si esta emisión a la fecha se vende a 108 dólares por acción, ¿cuál es el rendimiento requerido?

9. Valuación de acciones y rendimiento requerido (OA1) Red, Inc., Yellow Corp., y Blue Company pagarán, cada una, un dividendo de 2.35 dólares el año siguiente. La tasa de crecimiento en dividendos para las tres empresas es de 5%. El rendimiento requerido para las acciones de cada una es de 8, 11 y 14%, respectivamente. ¿Cuál será el precio de la acción para cada empresa? ¿Qué concluye usted acerca de la relación entre el rendimiento requerido y el precio de las acciones?