• Author / Uploaded
• vittor66

• Categories
• Política monetaria
• Sistema financiero
• Inflación
• Interés
• Bancos

Citation preview

FINANZAS PARA NO FINANCIEROS Una Aproximación para Entender la Economía Financiera Actual

EDITORIAL

&INANZASPARANO&INANCIEROS 5NA!PROXIMACIØNPARA%NTENDER LA%CONOMÓA&INANCIERA!CTUAL

%L!UTOR 'ONZALO#ABALLERO-IGUEZES,ICENCIADOEN#IENCIAS%CONØMICAS Y%MPRESARIALES0REMIO%XTRAORDINARIO Y$OCTOREN%CONOMÓA PORLA5NIVERSIDADDE6IGO3UTRAYECTORIAACADÏMICACOMO INVESTIGADORYDOCENTESEHADESARROLLADOENLOS$EPARTAMENTOS DE%CONOMÓA!PLICADAYDE&UNDAMENTOSDEL!NÈLISIS%CONØMICO DELA5NIVERSIDADDE6IGO YENEL#.)33YEL$EPARTAMENTODE %CONOMÓADELA7ASHINGTON5NIVERSITY53! (APUBLICADOVARIAS DECENASDETRABAJOSCIENTÓlCOSENPUBLICACIONESNACIONALESEINTER NACIONALESSOBRELASDISTINTASCIENCIASSOCIALES YHAPRESENTADOSUS ESTUDIOSENUNADECENADEPAÓSES -ARCOS$OMÓNGUEZ4ORREIROES,ICENCIADOEN#IENCIAS %CONØMICASY%MPRESARIALES0REMIO%XTRAORDINARIO Y$OCTOR EN%CONOMÓAPORLA5NIVERSIDADDE6IGO#OMOINVESTIGADOR YDOCENTE SUTRAYECTORIAPROFESIONALSEHADESARROLLADOENEL $EPARTAMENTODE%CONOMÓA!PLICADADELA5NIVERSIDADDE6IGOY ENLA5NIVERSIDADDE"RITISH#OLUMBIAEN#ANADÈ(APUBLICADOY PRESENTADOVARIOSTRABAJOSDEINVESTIGACIØNENDISTINTOSPAÓSES YES ESPECIALISTAEN%CONOMÓADELOS2ECURSOS.ATURALES!CTUALMENTE DESARROLLASUACTIVIDADPROFESIONALENELSECTOREMPRESARIAL

)LFKDGHFDWDORJDFLyQELEOLRJUi¿FD )LQDQ]DVSDUDQRÀQDQFLHURV8QDDSUR[LPDFLyQSDUDHQWHQGHU ODHFRQRPtDÀQDQFLHUDDFWXDO‡(GLFLyQ ,GHDVSURSLDV(GLWRULDO9LJR ,6%1 ,6%1 )RUPDWR[FP‡3iJLQDV

&).!.:!30!2!./&).!.#)%2/35.!!02/8)-!#)».0!2!%.4%.$%2 ,!%#/./-¶!&).!.#)%2!!#45!, .OESTÈPERMITIDALAREPRODUCCIØNTOTALOPARCIALDEESTELIBRO NISUTRATAMIENTOINFORMÈTICO NILATRANSMISIØNDENINGUNAFORMAOPORCUALQUIERMEDIO YASEAELECTRØNICO MECÈNICO POR FOTOCOPIA PORREGISTROUOTROSMÏTODOS SINELPERMISOPREVIOYPORESCRITODELOSTITULARES DEL#OPYRIGHT $%2%#(/32%3%26!$/3 RESPECTOALAPRIMERAEDICIØNENESPA×OL POR

©)DEASPROPIAS%DITORIAL )3".    )3".     $EPØSITO,EGAL#   !UTORES'ONZALO#ABALLERO-IGUEZ -ARCOS$OMÓNGUEZ4ORREIROE)DEASPROPIAS%DITORIAL $ISE×O)DEASPROPIAS0UBLICIDAD 3, 0RODUCCIØN%DITORIAL'ESBIBLO 3, )MPRESOEN%SPA×A 0RINTEDIN3PAIN

¶.$)#%

0RØLOGO   









3ISTEMASYMERCADOSlNANCIEROS  )NTRODUCCIØN   )NSTRUMENTOS AGENTESYMERCADOSlNANCIEROS 

 )NSTRUMENTOSOACTIVOSlNANCIEROS 

 !GENTESECONØMICOSEINTERMEDIARIOSlNANCIEROS 

 -ERCADOSlNANCIEROS  $INEROYPOLÓTICAMONETARIA  %LTIPODEINTERÏS   0OLÓTICAlNANCIERA  %*%2#)#)/  3/,5#)/.%3   2ESUMENDECONTENIDOS  !54/%6!,5!#)».  3/,5#)/.%3 

             











%LSISTEMAlNANCIEROESPA×OL   )NTRODUCCIØN   4RANSICIØNDEMOCRÈTICAYREFORMADELSISTEMAlNANCIEROESPA×OL  $ELAPESETAALEURO  !GENTESEINTERMEDIARIOSlNANCIEROS

 "ANCODE%SPA×AY"ANCO#ENTRAL%UROPEO 

 ,A#OMISIØN.ACIONALDEL-ERCADODE6ALORES#.-6 

 $IRECCIØN'ENERALDE3EGUROSY&ONDOSDE0ENSIONES 

 %NTIDADESBANCARIAS  "ANCOSYCAJASDEAHORRO %*%2#)#)/  3/,5#)/.%3   2ESUMENDECONTENIDOS  !54/%6!,5!#)».  3/,5#)/.%3 

              





-ERCADOSDERENTAlJA   )NTRODUCCIØN   #ARACTERÓSTICASDELOSMERCADOSDERENTAlJA

 ,OSACTIVOSDERENTAlJA 

 ,OSMERCADOSDERENTAlJA 

    











 -ERCADOMONETARIO

 ,ETRASDEL4ESORO 

 0AGARÏSDEEMPRESA 

 0AGARÏSBANCARIOS 

 4ÓTULOSHIPOTECARIOS  -ERCADODECAPITALES

 "ONOSY/BLIGACIONESDEL%STADO

 "ONOSY/BLIGACIONESDERENTAlJAPRIVADA

 4ÓTULOSHIPOTECARIOS %*%2#)#)/  3/,5#)/.%3   2ESUMENDECONTENIDOS  !54/%6!,5!#)».  3/,5#)/.%3 

             









-ERCADOSDERENTAVARIABLE   )NTRODUCCIØN   -ERCADODEVALORESLABOLSA 

 ,OSACTIVOSDERENTAVARIABLELASACCIONES 

 ,OSMERCADOSBURSÈTILES  ¶NDICESBURSÈTILES  %*%2#)#)/  3/,5#)/.%3   2ESUMENDECONTENIDOS  !54/%6!,5!#)».  3/,5#)/.%3 

          











,OSPRODUCTOSDERIVADOS   )NTRODUCCIØN   &UTUROS   /PCIONES   3WAPS WARRANTSYCERTIlCADOS

 ,OSSWAPS 

 ,OSWARRANTS

 ,OSCERTIlCADOS %*%2#)#)/  3/,5#)/.%3   2ESUMENDECONTENIDOS  !54/%6!,5!#)».  3/,5#)/.%3 

            









-ERCADOSDEDIVISAS   )NTRODUCCIØN    $IVISASYTIPOSDECAMBIO   2EGÓMENESDETIPOSDECAMBIO  

 2ÏGIMENDETIPODECAMBIOmEXIBLE  

 2ÏGIMENDETIPODECAMBIOlJO    'ESTIØNlNANCIERAINTERNACIONAL   %*%2#)#)/   3/,5#)/.%3    2ESUMENDECONTENIDOS   !54/%6!,5!#)».   3/,5#)/.%3  













,ASlNANZASENLAEMPRESA    )NTRODUCCIØN    ,ASDECISIONESlNANCIERASDELAEMPRESA   -ÏTODOSDEVALORACIØNDEPROYECTOSDEINVERSIØN 

 #RITERIODEL0LAZODE2ECUPERACIØN3IMPLEPAY BACK  

 #RITERIODEL0LAZODE2ECUPERACIØN$ESCONTADO  

 #RITERIODEL6ALOR!CTUAL.ETO6!.  

 #RITERIODELA4ASA)NTERNADE2ENDIMIENTO4)2    ,ASFUENTESDElNANCIACIØNDELAEMPRESA  

 &ONDOSPROPIOSINTERNOS  

 &ONDOSPROPIOSEXTERNOS  

 &ONDOSAJENOS  

 /TRASMODALIDADESDElNANCIACIØNAJENALEASINGYFACTORING   %*%2#)#)/   3/,5#)/.%3    2ESUMENDECONTENIDOS   !54/%6!,5!#)».   3/,5#)/.%3  

2%35-%.   %8!-%.  ")",)/'2!&¶! 

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

0RØLOGO ,AECONOMÓACONSTITUYEUNACUESTIØNCLAVEPARAELBIENESTARDEUNPAÓSY DENTRO DEELLA ELSECTORFINANCIEROHAACAPARADOUNPESOCRECIENTE,ASCUESTIONES FINANCIERASAFECTANDESDEUNAPERSPECTIVAGENERALALASITUACIØNECONØMICADE TODOPAÓSY DESDEUNENFOQUEMÈSPARTICULARYCONCRETO AFECTANALASITUACIØN ECONØMICADECADAINDIVIDUO FAMILIAOEMPRESA,OSSISTEMASFINANCIEROSTIENEN EFECTOS TANTOANIVELMACRO COMOANIVELMICRO #UANDONECESITAMOSFONDOSPARACOMPRARUNAVIVIENDA CUANDODEPOSITAMOS NUESTROS AHORROS EN UNA ENTIDAD BANCARIA CUANDO LA EMPRESA EN LA QUE TRABAJAMOSDECIDEAMPLIARSUCAPITALYPONENUEVASACCIONESALAVENTA CUANDO LA(ACIENDA0ÞBLICAOFERTA,ETRASDEL4ESORO COMPRENDEMOSQUENUESTRAVIDA DIARIAESTÈRODEADADEFACTORESFINANCIEROS,ASFINANZASESTUDIANESTOSFLUJOS DEFONDOSENLAECONOMÓA %NTENDERLASBASESDELSISTEMAFINANCIERORESULTARELEVANTEENNUESTROSDÓAS 0RIMERO PORQUECOMOCIUDADANOSQUEQUEREMOSSATISFACERNUESTRASDEMANDAS TENDREMOSQUETOMARDECISIONESFINANCIERASQUEDETERMINARÈNNUESTRONIVEL DEBIENESTARYNUESTRASPOSIBILIDADESDECONSUMOPRESENTEYFUTURO3EGUNDO PORQUE LAS ACTIVIDADES ECONØMICAS DE LAS EMPRESAS SØLO PODRÈN PROSPERAR ADECUADAMENTE CON UNA BUENA GESTIØN FINANCIERA 9 TERCERO PORQUE LOS GOBERNANTESDEUNPAÓSDEBERÈNDEFINIRUNAPOLÓTICAMONETARIAYFINANCIERA QUERESULTEFAVORECEDORADELOSINTERESESDELOSCIUDADANOS YÏSTOSLAVALORARÈN POSITIVAONEGATIVAMENTE ,ACULTURAMODERNAINCORPORALOFINANCIEROCOMOUNELEMENTOCENTRALPARA COMPRENDERELMUNDOENELQUEVIVIMOS YCOMOUNACUESTIØNQUEDEBEMOS CONSIDERARPARAMAXIMIZARLOSNIVELESDESATISFACCIØNDELOSCONSUMIDORESYDE RENDIMIENTODELASEMPRESAS %STE MANUAL INTENTA REALIZAR UNA PRIMERA APROXIMACIØN AL MUNDO DE LAS FINANZAS.OESESTAUNATAREASENCILLA9NOLOESPORQUEELMUNDODELAS FINANZASRESULTADEUNAELEVADACOMPLEJIDAD ACRECENTADAPORSUVELOCIDADDE CAMBIOSCONTINUOS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

0OSIBLEMENTE CUALQUIERLECTORINTERESADOPUEDEFORMULARCUESTIONESDEINDUDA BLEINTERÏSSOBRELOSMERCADOSFINANCIEROS3INEMBARGO LASRESPUESTASATALES PREGUNTAS ENMUCHOSCASOS NOSØLORESULTANALTAMENTECOMPLEJAS SINOQUE PUEDENSERDEEXACTITUDLIMITADA%STORESULTAFÈCILDEENTENDERENUNOSMERCA DOSFINANCIEROSENCONSTANTEDESARROLLO CONSTITUYENDOUNSECTORAFECTADOPOR MÞLTIPLESINFLUENCIASECONØMICAS POLÓTICASYSOCIALESQUEELEVANLOSNIVELESDE RIESGOOINCERTIDUMBREYDIFICULTANCUALQUIEREJERCICIODEPREDICCIØN %NTODOCASO LASBASESPARAUNAACERTADACOMPRENSIØNDELOFINANCIEROEXIGEN UNCONOCIMIENTOSØLIDODELOSSISTEMASFINANCIEROS YPARAELLORESULTANBÈSICAS CIERTASNOCIONES CONCEPTOSYESTRUCTURASDEFUNCIONAMIENTO#REEMOSQUEESTE MANUALDEFINANZASPERMITEALOSNOESPECIALISTASUNACERCAMIENTOACUESTIONES TANRELEVANTESDENUESTROSDÓAS 5NADELASPRIORIDADESDEESTETRABAJOHASIDORESULTARCOMPRENSIBLEPARAQUIEN SEACERCAALMUNDODELASFINANZASDESDEUNPERFILPERSONALDISTINTOALDEL ESPECIALISTA0ORESO HEMOSINTENTADOPRESCINDIRDEDESARROLLOSMATEMÈTICOSYDE CUESTIONESESPECIALMENTETÏCNICAS FAVORECIENDOUNTEXTOQUEDEFINAADECUADA MENTECUESTIONESCLAVEDELOSSISTEMASFINANCIEROSQUEPUEDENSERDESARROLLADOS POSTERIORMENTEATRAVÏSDEUNAESPECIALIZACIØNFINANCIERA%NOCASIONES HEMOS OMITIDOMAYORPRECISIØNTÏCNICA GANANDOENUNTEXTOCENTRADOENCUESTIONES CLAVEPARALOSLECTORESNODEDICADOSALOSASPECTOSFINANCIEROS%VIDENTEMENTE TODOMANUALDEINTRODUCCIØNTIENEQUEDEJARMUCHOSASPECTOSENELTINTERO YLASENCILLEZPUEDEACARREARCIERTASDOSISDEIMPERFECCIØN%NTODOCASO LA PERFECCIØNENELMUNDODELAECONOMÓAFINANCIERATAMPOCOLAHALOGRADOEL ANÈLISISECONØMICOENDÏCADASDEDESARROLLO ,OSCONTENIDOSDELTEXTORESULTANNECESARIOSPARACUALQUIERAQUEQUIERASABER QUÏSONYCØMOFUNCIONANLOSMERCADOSFINANCIEROS$EESTEMODO ATRAVÏS DEESTEMANUAL HEMOSREPASADOLOSSISTEMASYMERCADOSFINANCIEROS ELSISTEMA FINANCIEROESPA×OL LOSMERCADOSDERENTAFIJA LOSMERCADOSDERENTAVARIABLE LOSPRODUCTOSDERIVADOS LOSMERCADOSDEDIVISASYLASFINANZASENLAEMPRESA,A AGENDADELMANUALINTRODUCEASÓUNAPERSPECTIVAAMPLIASOBRELASFINANZASQUE PERMITECOMPRENDERLASBASESDELFUNCIONAMIENTODELSISTEMAFINANCIERO 'ONZALO#ABALLERO-IGUEZ $OCTOREN%CONOMÓA $EPARTAMENTODE&UNDAMENTOS DEL!NÈLISIS%CONØMICO (ISTORIA E)NSTITUCIONES%CONØMICAS 5NIVERSIDADDE6IGO

-ARCOS$OMÓNGUEZ4ORREIRO $OCTOREN%CONOMÓA $EPARTAMENTODE %CONOMÓA!PLICADA 5NIVERSIDADDE6IGO

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

&INANZASPARANO&INANCIEROS

 6LVWHPDV\PHUFDGRVILQDQFLHURV



,QWURGXFFLyQ

%LhPADREDELAECONOMÓAv !DAM3MITH MOSTRØENSUOBRA)NVESTIGACIØNSOBRELA NATURALEZAYCAUSADELARIQUEZADELASNACIONES PUBLICADAEN LAIMPORTANCIA DELAESPECIALIZACIØNDELOSTRABAJADORESYLOBENEFICIOSODELAEXISTENCIADE INTERCAMBIODEBIENESENTRECIUDADANOS$EESTEMODO ALGUNOSTRABAJADORES DEBERÓAN ESPECIALIZARSE EN LA PRODUCCIØN DE UN BIEN MIENTRAS QUE A OTROS GRUPOSDETRABAJADORESLESCORRESPONDERÓALAPRODUCCIØNDEOTROSBIENES%STA SITUACIØNCONLLEVAUNAALTAESPECIALIZACIØNDELOSTRABAJADORESENLAPRODUCCIØN DEUNMISMOBIEN PERMITIENDOMAYORESNIVELESDEPRODUCCIØN#LAROQUELOS TRABAJADORESNECESITANDEDIVERSOSTIPOSDEBIENESPARASATISFACERSUSNECESIDADES YLOQUEDEBERÈNESCAMBIARLOSBIENESQUEPRODUCENPOROTROSQUEPRODUCEN OTROSTRABAJADORES ,AESPECIALIZACIØNDELTRABAJOAYUDAAAUMENTARLAPRODUCCIØNDEUNAECONOMÓA YDEBEIRACOMPA×ADADELAPOSIBILIDADDEINTERCAMBIOPARAQUELOSTRABAJADORES CONSIGANSATISFACERSUSNECESIDADES%LMERCADORESULTACLAVECOMOMECANISMO DEINTERCAMBIOQUEPERMITEQUELOSCIUDADANOSENTREGUENUNOSPRODUCTOSYA CAMBIORECIBANOTROS ,OSINTERCAMBIOSENLOSMERCADOSSEPUEDENREALIZARATRAVÏSDETRUEQUESENLOS QUEUNINDIVIDUOENTREGAUNPRODUCTOY ACAMBIO RECIBEOTRO3INEMBARGO LAECONOMÓADELTRUEQUEDIFICULTAELINTERCAMBIOPORDISTINTASRAZONES%NTRE OTRAS PORQUEQUIZÈSLOSINTERESESPARTICULARESDEDOSCIUDADANOSNOCOINCIDAN PARALLEVARACABOUNINTERCAMBIOMUTUOPORTRUEQUE

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

0OR EJEMPLO SI UN INDIVIDUO QUIERE INTER CAMBIARUNAOVEJAPORUNACABRA PEROELQUE TIENELACABRANOESTÈINTERESADOENLAOVEJA 4AMBIÏN PUEDE DETECTARSE UN PROBLEMA DE DIVISIBILIDADES ESDECIR CUANDOUNCIUDADANO QUIERECAMBIARUNPRODUCTOINDIVISIBLEPOR OTRODEDISTINTOVALOR TAMBIÏNINDIVISIBLE0OR EJEMPLO SIUNCIUDADANOQUIEREDESHACERSEDE UNAGALLINAYCONSEGUIRUNAVACA PEROELVALOR DECADAUNOESDISTINTO!DEMÈS LOSVALORESDE LOSDISTINTOSANIMALESDEPENDENDELOSACUERDOS ENTRELOSPARTICIPANTESENELINTERCAMBIOY POSI BLEMENTE NOHAYAMECANISMOSDEINFORMACIØN QUEPUBLICITENADECUADAMENTELASRELACIONESDE VALOR$EFORMAANÈLOGAANUESTROSEJEMPLOS DEANIMALES LOMISMOOCURRIRÓACONPRODUCTOS FABRICADOSENFÈBRICASOSERVICIOSOFERTADOS 5NCAMBIORADICAL RESPECTOALASITUACIØNDESCRITA VIENEDADOPORLAINCORPO RACIØNDELDINEROALAECONOMÓA#UANDOEXISTEDINEROGENERALMENTEACEPTADO ENLAECONOMÓADEUNPAÓS LAREALIZACIØNDEINTERCAMBIOSABANDONAELESCENARIO DELTRUEQUEYLOSINDIVIDUOSCAMBIANPORDINEROLOSBIENESQUELESSOBRANPARA POSTERIORMENTE CONSEGUIRLOSQUELESFALTANATRAVÏSDELAENTREGADEÏSTE %LDINEROACTÞACOMOUNMECANISMOPARAREALIZARPAGOS SIRVEPARAVENDERY COMPRAR E INCLUSO PARAQUELASEMPRESASPAGUENASUSEMPLEADOSLAFUERZADE TRABAJOQUEÏSTOSLESAPORTANPARALAPRODUCCIØNDEBIENESYSERVICIOS$EESTE MODO ESTAMOSANTEUNAECONOMÓAMONETARIAENLAQUEELTRUEQUEDEJADESER RELEVANTEYLOSPROBLEMASANTESCITADOSPARAELINTERCAMBIOINDIVISIBILIDAD AJUSTEENTRECOMPRADORESYVENDEDORES YOTROS SEAMINORAN %LINTERCAMBIOESCLAVEPARAELGRADODEDESARROLLODEUNAECONOMÓAYTAMBIÏN PARAELNIVELDEBIENESTARDELOSDISTINTOSAGENTESYSECTORESDELAMISMA,AS EMPRESAS BUSCAN MAXIMIZAR SUS BENEFICIOS Y LOS CONSUMIDORES SU NIVEL DE SATISFACCIØN Y PARA ELLO ACUDEN A LOS MERCADOS A COMPRAR Y VENDER 0ERO ADEMÈS ENUNAECONOMÓAHAYAGENTESCONDIFERENTESNIVELESDERECURSOSYCON DIFERENTESNECESIDADESDERECURSOS %SENESTEPUNTODONDECABEINTRODUCIRELPAPELDELOSSISTEMASFINANCIEROS ENTREOTROSASPECTOSPORQUEESTADINÈMICADELINTERCAMBIOTAMBIÏNSEPRODUCE CONELDINEROCOMOOBJETODECESIØNTEMPORAL

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

%NTODOSLOSPAÓSESEXISTENAGENTESQUEDISPONENDEUNACANTIDADDERECURSOS SUPERIORALAQUEGASTAN GENERANDOUNVOLUMENDEAHORROQUEPUEDENPONER ADISPOSICIØNDEOTROSAGENTESQUESONDEFICITARIOSENRECURSOSYQUEREQUIEREN MAYORVOLUMENDEFONDOS SILASCONDICIONESDELSISTEMAFINANCIEROLESRESULTAN BENEFICIOSAS$ICHODEOTROMODO LOSAGENTESAHORRADORESDEUNAECONOMÓA DISPONENDERECURSOSEXCEDENTESENUNDETERMINADOPERIODODETIEMPO MIENTRAS QUEHAYTAMBIÏNAGENTESDEFICITARIOSQUEREQUIERENMÈSRECURSOSPARAREALIZAR CONSUMOOINVERSIØN #ORRESPONDEALSISTEMAFINANCIEROELPAPELDECANALIZARELAHORRODELOSAGENTES HACIALASNECESIDADESFINANCIERASDEOTROSAGENTES PERMITIENDOCONVERTIREL AHORROENINVERSIØN%STOESRELEVANTEPORQUEENUNPAÓSNOCOINCIDENLOS AGENTESQUEQUIERENREALIZARINVERSIONESOAUMENTARSUCONSUMO CONAQUÏLLOS QUEDISPONENDERECURSOSEXCEDENTES #UANTOMÈSDESARROLLADOSEAELSISTEMAFINANCIERO MÈSPOSIBILIDADESEXISTIRÈN PARACANALIZARLOSRECURSOSDELOSAGENTESEXCEDENTARIOSHACIALOSAGENTESCON RECURSOSDEFICITARIOS%LDESARROLLODELSISTEMAFINANCIERODEUNPAÓSRESULTACLAVE PARALOSNIVELESDEDESARROLLOYBIENESTARDELMISMO !DEMÈS LOSOBJETIVOSDEUNSISTEMAFINANCIEROINCORPORANUNAAMPLIAGAMA DEASPECTOSRELATIVOSADISTINTASCUESTIONES DESDELAESTABILIDADQUEEVITE CRISISYCAMBIOSCONTINUOSHASTALASGARANTÓASQUEIMPIDANIMPAGOSYHAGAN CUMPLIRLOSTÏRMINOSDELOSCONTRATOSFIRMADOSPORPRESTAMISTAS PRESTATARIOS YOTROSAGENTES ,OSSISTEMASFINANCIEROSADEMÈSDECONSTITUIRUNACLAVEPARAELDESARROLLO ECONØMICOSECONVIERTENENUNSECTORCLAVEDEUNPAÓS EMPLEANDOAMI LLONESDEPERSONASENTODOELMUNDOYAFECTANDOATODOSLOSCIUDADANOSDE UNAECONOMÓA !DEMÈS ELSISTEMAFINANCIERODEUNPAÓSCONSTITUYETAMBIÏNOPORTUNIDADESDE NEGOCIOPARALOSDISTINTOSAGENTESDELAECONOMÓA,OSAGENTESEXCEDENTARIOS DERECURSOSDEPOSITARÈNSUSAHORROSBUSCANDOOBTENERBENEFICIO,OSAGENTES DEFICITARIOS ACEPTARÈN RECURSOS CUANDO LAS CONDICIONES QUE LES OFERTA EL SISTEMALESFAVOREZCAN!SIMISMO LAACTIVIDADFINANCIERAGENERAUNESPACIO DEACTIVIDADEMPRESARIALENELQUESURGENEMPRESASCOMOLOSBANCOSQUE BUSCANBENEFICIOS ,ASEMPRESAS LASECONOMÓASDOMÏSTICASYEL%STADOSEVENAFECTADOSPORLOS SISTEMASFINANCIEROS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

%STAUNIDADDIDÈCTICATIENEPORFINALIDADREALIZARUNAPRESENTACIØNSOBRELAS CUESTIONESCLAVEPARAENTENDERLASFUNCIONESYEXISTENCIADEUNSISTEMAFINANCIE RO0ARAELLO PRESENTAREMOSELPAPELDETRESELEMENTOSDEUNSISTEMAFINANCIERO INSTRUMENTOS AGENTESYMERCADOSFINANCIEROS!CONTINUACIØN ANALIZAREMOSLA FUNCIØNDELDINEROENUNAECONOMÓAYCARACTERIZAREMOSELPAPELDELAPOLÓTICA MONETARIA!NTESDECONCLUIR ESTUDIAREMOSLARELEVANCIADELTIPODEINTERÏSY DELAPOLÓTICAFINANCIERA$EESTEMODO DEFINIREMOSUNMARCOCONCEPTUALQUE RESULTAINDISPENSABLEPARAPODERENTENDERLASCUESTIONESFINANCIERAS



,QVWUXPHQWRVDJHQWHV\PHUFDGRVILQDQFLHURV

5NAPRIMERAAPROXIMACIØNALOSSISTEMASFINANCIEROSPODEMOSPLANTEARLAATRAVÏS DEUNEJEMPLOSOBRELAFUNCIØNDELOSBANCOSENNUESTROSDÓAS,OSCIUDADANOS DEPOSITANSUSFONDOSENLASENTIDADESBANCARIASATRAVÏSDEDISTINTASFØRMULAS POREJEMPLO ATRAVÏSDEUNDEPØSITOQUEELBANCODEVUELVEDENTRODEUNA×OCON UNOSRENDIMIENTOS!LAVEZ LOSBANCOSPRESTANESOSFONDOSAOTROSCIUDADANOS QUENECESITANDINERO POREJEMPLO ATRAVÏSDEUNPRÏSTAMOHIPOTECARIOPARA COMPRARUNAVIVIENDA$EESTEMODO LOSBANCOSRECIBENDINERODEUNOSAGENTES YSELOPRESTANAOTROS ACTUANDOCOMOUNINTERMEDIARIOENTREQUIENESOFERTAN FONDOSYQUIENESLOSNECESITAN%LSISTEMAFINANCIERODETERMINALASCONDICIONES DEESTAINTERMEDIACIØNYAFECTAALASMÞLTIPLESPOSIBILIDADESDECANALIZACIØNDE FONDOSDEUNOSAGENTESHACIAOTROS %NESTESENTIDO ELSISTEMAFINANCIEROESTÈCOMPUESTOPORTRESELEMENTOSCENTRALES

)NSTRUMENTOS FINANCIEROS TAMBIÏN DENOMINADOS ACTIVOS FINANCIEROS O TÓTULOSFINANCIEROS

!GENTESINTERMEDIARIOSFINANCIEROSTAMBIÏNDENOMINADOSINSTITUCIONES FINANCIERAS AGENTES EXCEDENTARIOS DE RECURSOS Y AGENTES DEFICITARIOS DERECURSOS

-ERCADOSFINANCIEROS



,QVWUXPHQWRVRDFWLYRVILQDQFLHURV

%NLAINTRODUCCIØNHEMOSPLANTEADOQUELASFINANZASESTUDIANLOSFLUJOSDE RECURSOSDESDELOSAGENTESCONSUPERÈVITDERECURSOSHACIAOTROSDEFICITARIOS%N DEFINITIVA ESTUDIAMOSCØMOSEPRODUCENCESIONESTEMPORALESDERECURSOS DESDE

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

LOSAGENTESPROPIETARIOSHACIAOTROSDISPUESTOSAPAGARCIERTACANTIDADDEDINERO ACAMBIODEQUESELESCEDANTALESRECURSOSPORUNTIEMPO!SÓ LOSRECURSOSVAN DESDELOSAGENTESEXCEDENTARIOSHACIALOSDEFICITARIOS 0UESBIEN PARAORGANIZARESTASACTIVIDADESFINANCIERASRESULTACLAVEELPAPEL DELOSACTIVOSOINSTRUMENTOSFINANCIEROS%STOSINSTRUMENTOSTIENENSUORIGEN ENTÓTULOSQUESECONVIERTENENLAGARANTÓADEQUEELFLUJOFINANCIEROSEHA PRODUCIDO!CAMBIODECEDERFONDOS ELPRESTAMISTARECIBEUNTÓTULOENELQUE SERECOGENLASCONDICIONESDELACESIØNDEFONDOS ELPERIODODEDURACIØNDELA CESIØNYELPAGOQUEELPRESTATARIODEBEREALIZARPORELPRÏSTAMO!SÓ ELAGENTE CONSUPERÈVITENTREGALOSFONDOSELDINERO POREJEMPLO ALAGENTEDEFICITARIO YACAMBIORECIBEELTÓTULOVALOR 5NAVEZTRANSCURRIDOELPLAZOPACTADO ELAGENTEDEFICITARIODEVUELVELOSRECURSOS MÈSLOSINTERESESY ACAMBIO RECIBEELTÓTULO %STETÓTULOSECONVIERTEDURANTEESEPERIODOENUNACTIVO UNDERECHOACOBRAR PARAELAGENTEQUELOPOSEE ESDECIR ELQUEHACEDIDOLOSRECURSOS!SUVEZ ES UNPASIVO UNAOBLIGACIØNAPAGARPARAELAGENTEQUEHARECIBIDOELPRÏSTAMOO LACESIØNDEFONDOS

$EESTEMODO SEGENERANUNOSTÓTULOSQUESONOBJETODEINTER CAMBIOENLOSMERCADOSYSISTEMASFINANCIEROS#OMOENTODO MERCADO EXISTIRÈUNAOFERTA UNADEMANDAYUNPRECIO ,OSACTIVOSOINSTRUMENTOSFINANCIEROSTUVIERONENSUORIGEN ESTANATURALEZADETÓTULOSJURÓDICOS ENTENDIDOSCOMODOCU MENTOSTANGIBLES3INEMBARGO ELDESARROLLODELOSMERCADOS FINANCIEROSHAPROVOCADOQUELOSACTIVOSFINANCIEROS ENLA ACTUALIDAD YA NO TENGAN QUE SER UN TÓTULO SINO QUE SU EXISTENCIAPROVENGADESIMPLESANOTACIONESENCUENTA%STO SIMPLIFICALAOPERATIVADELOSACTIVOSFINANCIEROS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

0OREJEMPLO ALAHORADEINTERCAMBIARLOSENUNMERCADOFINANCIEROINTERNACIONAL ENELQUEUNAGENTEESPA×OLPUEDEVENDERACTIVOSAUNOARGENTINOY ENELMISMO DÓA ÏSTELOSPUEDEVENDERAUNJAPONÏS %VIDENTEMENTE LAEXISTENCIADETÓTULOS VALORESCOMODOCUMENTOSTANGIBLESHARÓA INVIABLEESTAOPERACIØN PUESTOQUEHABRÓAQUEENVIARLOSTÓTULOSADOSCONTINENTES DISTINTOSENELMISMODÓA.OOBSTANTE ELDESARROLLODELASTELECOMUNICACIONES YLAPOSIBILIDADDEREALIZARANOTACIONESQUEPROPORCIONENGARANTÓASJURÓDICASA ESASTRANSACCIONESDEACTIVOS SÓHACENVIABLESLASOPERACIONES 4RESSONLOSRASGOSQUERESULTANFUNDAMENTALESPARACARACTERIZARAUNACTIVO FINANCIERO

2ENTABILIDAD

,ARENTABILIDADDEUNACTIVOFINANCIEROESUNACARACTERÓSTICA CLAVEDELMISMO BIENSEAUNARENTABILIDADFIJAOVARIABLE,A UNIDADDEAHORROQUEDECIDEADQUIRIRUNACTIVOFINANCIEROA CAMBIODECEDERRECURSOSVAAOBTENERUNARENTABILIDADPOR ESAOPERACIØN

2IESGO

,AADQUISICIØNDEUNACTIVOFINANCIEROIMPLICAUNDETERMINADO RIESGOQUEVIENEDADOPORLAPROBABILIDADDEQUEELEMISORDEL ACTIVOFINANCIERONOCUMPLALASCONDICIONESDEAMORTIZACIØN ESTIPULADAS$EESTEMODO LOSACTIVOSFINANCIEROS ADEMÈSDE TRANSFERIRFONDOS CONLLEVANLATRANSMISIØNDERIESGOS

,IQUIDEZ

,OSACTIVOSFINANCIEROSTIENENDISTINTOGRADODELIQUIDEZ LO QUEQUIEREDECIRQUELAFACILIDADDECONVERTIRLOSENDINEROSIN EXPERIMENTARPÏRDIDASDEPENDEDELTIPODEACTIVO

,OSAGENTESECONØMICOSQUEDEMANDANACTIVOSFINANCIEROSDESEARÓANADQUIRIR AQUÏLLOS QUE COMBINASEN BAJO RIESGO ALTA LIQUIDEZ Y ALTA RENTABILIDAD ,A ESTRUCTURAYCONDICIONESDELSISTEMAFINANCIERODETERMINANLAEXISTENCIADE ACTIVOSQUECOMBINANDIFERENTESNIVELESDECADAUNADEESASCONDICIONES



$JHQWHVHFRQyPLFRVHLQWHUPHGLDULRVILQDQFLHURV

(ASTAAHORAHEMOSPRESENTADOALOSACTIVOSFINANCIEROSCOMOTÓTULOSEMITIDOS PORLASUNIDADESECONØMICASDEGASTO(EMOSSE×ALADOCØMOENLASOPERACIONES FINANCIERASPARTICIPANAGENTESECONØMICOSQUECEDENFONDOSQUEOTROSCAPTAN

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

0ERO JUNTOAESTOSDOSTIPOSDEAGENTES ENLASOPERACIONESFINANCIERASPARTICIPAN OTROTIPODEAGENTESQUESONCARACTERÓSTICOSDELOSSISTEMASFINANCIEROSLOS INTERMEDIARIOSFINANCIEROS ,OSINTERMEDIARIOSFINANCIEROSSONINSTITUCIONESQUEMEDIANENTRELOSPRESTA MISTASYLOSPRESTATARIOSÞLTIMOSDELAECONOMÓA NORMALMENTE CONÈNIMODE LUCRO3ETRATADEEMPRESASDISPUESTASACAPTARFONDOSCONELOBJETIVODELOGRAR UNBENEFICIOATRAVÏSDELAGESTIØNDEESOSFONDOS YSUNEGOCIOPRINCIPALES PROPORCIONARSERVICIOSYPRODUCTOSFINANCIEROS

%STOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROSREALIZANUNAFUNCIØNFUNDAMENTALDETRANS FORMACIØNDELOSACTIVOSFINANCIEROS%STOIMPLICAQUEVANAEMITIRACTIVOS FINANCIEROSBUSCANDOADECUARLAOFERTADEFONDOSDELOSAGENTESAHORRADORESA LASCONDICIONESDELADEMANDADEFONDOSPORPARTEDELOSAGENTESDEFICITARIOS DERECURSOS %STAFUNCIØNDEINTERMEDIACIØNFINANCIERAESFUNDAMENTALPARAFACILITARQUE ENUNAECONOMÓASEPRODUZCANLOSFLUJOSDEFONDOSDESDEELAHORROHACIAEL CONSUMOYLAINVERSIØN HACIENDOCOMPATIBLESLASNECESIDADESDEPRESTAMISTAS YPRESTATARIOS ,OSINTERMEDIARIOSFINANCIEROSINCLUYEN TANTOALASENTIDADESBANCARIAS COMO ESELCASODEL"ANCO#ENTRALDELPAÓS LOSBANCOSPRIVADOSYCAJASDEAHORRO COMOOTRASINSTITUCIONESDECARÈCTERFINANCIERO PERONOBANCARIO COMOLAS COMPA×ÓASDESEGUROS !L CARACTERIZAR LOS ACTIVOS FINANCIEROS ANTERIORMENTE NOS HEMOS CENTRADO ENUNTIPODEACTIVOSFINANCIEROSDENOMINADOSPRIMARIOS%STOSACTIVOSSON EMITIDOSDIRECTAMENTEPORLOSAGENTESYEMPRESASQUENECESITANLOSFONDOSPARA ELDESARROLLODESUACTIVIDADECONØMICA*UNTOAELLOS AHORAPODEMOSSE×ALAR LAEXISTENCIADEACTIVOSFINANCIEROSSECUNDARIOSOINDIRECTOS AQUÏLLOSEMITIDOS PORLOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

,ASINSTITUCIONESFINANCIERASSECONVIERTENTAMBIÏNENUNAVÓAPARALAREALIZACIØN DEPAGOSENTREAGENTESECONØMICOS0IÏNSESE POREJEMPLO ENLAREALIZACIØNDE UNATRANSFERENCIABANCARIACOMOUNMECANISMODEPAGOENTREAGENTES



0HUFDGRVILQDQFLHURV

%NUNAECONOMÓADEMERCADO LOSINTERCAMBIOSSEREALIZANDEFORMAVOLUNTARIA PORLOSOFERENTESYLOSDEMANDANTES,OSACTIVOSFINANCIEROSSONINTERCAMBIADOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS %N ESTOS MERCADOS SE ENCUENTRAN LOS AGENTES FINANCIEROSY ENFUNCIØNDELAOFERTAYLADEMANDA SEDETERMINANLOSPRECIOS DELOSACTIVOSFINANCIEROS #ONVIENE SE×ALAR QUE LA EXISTENCIA DE UN MERCADO FINANCIERO NO IMPLICA NECESARIAMENTELAEXISTENCIADEUNLUGARFÓSICOENELQUESEREALICENLACOMPRA YVENTADETÓTULOS%STOESASÓPORQUETAMBIÏNEXISTENOPERACIONESTELEFØNICASO PORRED QUEIMPLICANLAEXISTENCIADEUNMERCADOFINANCIEROAUNQUENOEXISTA ESPACIOFÓSICO %NLOSMERCADOSFINANCIEROSSEVENDENLOSACTIVOSFINANCIEROS%NLOSMERCADOS PRIMARIOSSEPONENALAVENTALOSACTIVOSRECIÏNEMITIDOS QUESONADQUIRIDOS POROTROSAGENTES0ERO ESPOSIBLEQUEESTOSAGENTESDESEENPONERALAVENTA LOSTÓTULOSQUEHANADQUIRIDOANTERIORMENTE%STACOMPRAVENTADETÓTULOSYA EXISTENTESSELLEVAACABOENLOSMERCADOSSECUNDARIOS ENLOSQUENOSEEMITEN TÓTULOSNUEVOS SINOQUECAMBIANDETITULARIDADLOSYAEXISTENTES$EESTEMODO LOSMERCADOSFINANCIEROSFACILITANLALIQUIDEZDELOSACTIVOSFINANCIEROS ,OSMERCADOSFINANCIEROSESTÈNSOMETIDOSAUNALEGISLACIØNQUEBUSCAFAVORECER SUSFUNCIONESDELAFORMAMÈSPERFECTAPOSIBLE0ARAELLO ELLEGISLADORINTENTA QUESEPRODUZCANCIERTASCONDICIONESDETRANSPARENCIA LIBERTAD FLEXIBILIDADY MAGNITUDQUEPERFECCIONENLOSMERCADOS %NLOSMERCADOSFINANCIEROSSENEGOCIANACTIVOSEMITIDOSPORLOSPRESTAMISTAS ÞLTIMOS PORLOSINTERMEDIARIOS POREL"ANCO#ENTRALYPOREL%STADO%NALGUNAS OPERACIONESPARTICIPANLOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROSPERO ENOTRAS LACONEXIØN DEPRESTAMISTASYPRESTATARIOSESDIRECTA SINQUEAQUÏLLOSINTERVENGAN



'LQHUR\SROtWLFDPRQHWDULD

(EMOSEMPEZADOESTAUNIDADDIDÈCTICASE×ALANDOLAIMPORTANCIADELAEXISTEN CIADEDINEROENUNAECONOMÓACOMOMECANISMOQUEFACILITAELINTERCAMBIODE

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

BIENES%STAFUNCIØNDELMEDIODEPAGOGENERALMENTEACEPTADOFUEDESARROLLADA PORDISTINTOSTIPOSDEOBJETOSALOLARGODELAHISTORIA²STEFUEELCASODELOS METALESPRECIOSOSDURANTESIGLOS

%NLAACTUALIDAD ENLASDISTINTASECONOMÓASLOSESTADOSASUMENLAFUNCIØN DEPROPORCIONARUNDINERODECURSOLEGALATRAVÏSDELAEMISIØNDEBILLETESY MONEDAS$URANTEDÏCADAS ELPROPIO%STADOGARANTIZABALACONVERSIØNDEESOS BILLETESYMONEDASPORUNADETERMINADACANTIDADDEOROQUEDETERMINABA ELVALORDEESAMONEDAUNSISTEMAPATRØNORO $EESTEMODO LASDISTINTAS ECONOMÓASNACIONALESHANDISPUESTODEUNAMONEDAPROPIADECURSOLEGALQUE ERARESPALDADAPOREL%STADODEESAECONOMÓA %NTRE LAS FUNCIONES DEL DINERO PODEMOS SE×ALAR COMO INTRODUCCIØN LAS SIGUIENTES s

-EDIODEPAGO %L DINERO TIENE COMO FUNCIØN PRINCIPAL SER ACEPTADO PARA REALIZAR PAGOS EN LA ECONOMÓA 0ERMITEELPASODELAECONOMÓADELTRUEQUEA LAECONOMÓADEINTERCAMBIODEUNAECONOMÓA MONETIZADA!LCOMPRARYVENDER LOSAGENTES ECONØMICOS UTILIZAN DINERO POR LO QUE PARA REALIZARTRANSACCIONES DEMANDANDINERO

s

$EPØSITODEVALOR %LDINEROPUEDEFUNCIONARCOMOUNMEDIODEPOSESIØNDEUNVALORECONØMICO %STAFUNCIØNIMPLICAANALIZARELDINEROCOMOUNACTIVOFINANCIERO CUESTIØN QUEHASIDOAMPLIAMENTEDEBATIDAENLATEORÓAECONØMICA

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

s

0ATRØNDEMEDIDA %LDINEROSIRVEPARACUANTIFICAR MEDIRELVALORECONØMICODELASCOSAS%L PRECIODEUNPRODUCTOREPRESENTAELVALORDELMISMOMEDIDOENCANTIDAD DEDINERO

s

-EDIODECANALIZACIØNDEFLUJOSFINANCIEROS %LDINEROPERMITECANALIZARRECURSOSDESDELOSAGENTESEXCEDENTARIOSHACIA LOSDEFICITARIOS

,OSBILLETESYMONEDASEMITIDOSPOREL%STADOATRAVÏSDEL"ANCO#ENTRALDELPAÓS CONSTITUYENLABASEMONETARIADEUNPAÓSYREPRESENTANUNAVISIØNRESTRINGIDA DELCONCEPTODEDINERO%NLAPRÈCTICA ADEMÈSDEESOSBILLETESYMONEDASFÓSICOS EXISTENOTROSMEDIOSQUESONACEPTADOSPARAREALIZARPAGOSYQUEDESARROLLAN TAMBIÏNELPAPELDELDINERO %JEMPLO ,OSDEPØSITOSBANCARIOSSIRVENPARAREALIZARPAGOSENUNAECONOMÓA SINTENER QUEMOVILIZARBILLETESYMONEDASFÓSICAS $EESTEMODO LAOFERTAMONETARIACOMPRENDEELCONJUNTODEACTIVOSQUEPUEDE UTILIZARSECOMOMEDIODEPAGO,AOFERTAMONETARIAMIDELACANTIDADDEDINERO DEUNAECONOMÓAINCORPORANDOMEDIOSDEPAGOGENERALMENTEACEPTADOS ADEMÈS DELOSBILLETESYMONEDASFÓSICASPOREJEMPLO DEPØSITOSALAVISTA  %NLASECONOMÓASMODERNAS LOSGOBIERNOSINTENTANEJECUTARUNAPOLÓTICAECO NØMICAQUEFAVOREZCALOSOBJETIVOSNACIONALES5NADELASPOLÓTICASECONØMICAS MÈSRELEVANTEESLAPOLÓTICAMONETARIA ENTENDIDACOMOLAPOLÓTICAQUEBUSCA DETERMINARLACANTIDAD ELPRECIOYLADISPONIBILIDADDEDINEROQUEEXISTEEN LAECONOMÓA %LGOBERNANTETIENECIERTOMARGENDEDECISIØNPARADETERMINARLACANTIDAD DEBASEMONETARIABILLETESYMONEDAS QUEEXISTEENLAECONOMÓA$ETODAS FORMAS LANECESIDADYLADISPONIBILIDADDEDIVISASMONEDAEXTRANJERA DELOS SECTORESEXPORTADORES IMPORTADORESYOTROS IMPONENCIERTOSCONDICIONANTES PARACONTROLARLABASEMONETARIA -ÈSCOMPLEJORESULTACONTROLARLACANTIDADDEOFERTAMONETARIA PORQUEÏSTA DEPENDETAMBIÏNDELAACTIVIDADFINANCIERADELASENTIDADESBANCARIASYLOS

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

CIUDADANOS$EESTEMODO CONTROLARLACANTIDADDEDINEROQUECIRCULAENLA ECONOMÓARESULTAALGOCOMPLEJOYESTÈAFECTADOPORMÞLTIPLESFACTORES,APOLÓTICA MONETARIAINTENTAAFRONTARESACOMPLEJIDAD %LOBJETIVOCENTRALDELAPOLÓTICAMONETARIAENLASECONOMÓASACTUALESESLA ESTABILIDADDEPRECIOS%LOBJETIVODELUCHARCONTRALAINFLACIØN ESDECIR EL CRECIMIENTODELOSPRECIOS SEHACONVERTIDOENUNADELASPRIORIDADESDELAS DISTINTASECONOMÓAS$EESTEMODO SEBUSCAEVITARLOSPERJUICIOSDERIVADOSDE PROCESOSINFLACIONARIOSQUEDIFICULTANELAHORROALHACERPERDERVALORALDINERO CUANDOSEPRODUCEUNINCREMENTODELOSPRECIOS ,APOLÓTICAMONETARIA PARABUSCARSUOBJETIVODEMITIGARELCRECIMIENTODE PRECIOSDELAECONOMÓA PONEADISPOSICIØNDELASAUTORIDADESMONETARIASUNA SERIEDEINSTRUMENTOS %NTRE LOS INSTRUMENTOS DE LA POLÓTICA MONETARIA PUEDEN SE×ALARSE LOS SIGUIENTES s

)NSTRUMENTOSQUEAFECTANALACONDUCTADELASINSTITUCIONESFINANCIERAS COMOLAPERSUASIØNMORALYLAPUBLICIDAD

s

)NSTRUMENTOSQUEAFECTANALAFINANCIACIØNDELSISTEMA

)NSTRUMENTOSCUALITATIVOS QUECONTROLANELDESTINODELCRÏDITO

)NSTRUMENTOSCUANTITATIVOS QUEAFECTANALACANTIDADDECRÏDITOQUE SEPONEADISPOSICIØNDELAECONOMÓACOEFICIENTEDECAJA OPERACIONES DEMERCADOABIERTO TIPODEREDESCUENTO LIMITACIONESCUANTITATIVAS ALCRÏDITO

,APOLÓTICAMONETARIAESUNACUESTIØNMUYRELEVANTEPARAELSISTEMAFINANCIERO DEUNPAÓSYPARALASITUACIØNDELOSMERCADOSFINANCIEROS,ASFINANZASDEUNA ECONOMÓAESTÈNAFECTADASPORELTIPODEPOLÓTICAMONETARIAAPLICADAENESA ECONOMÓA ASÓCOMOLOSRESULTADOSDEESAPOLÓTICA ,APOLÓTICAMONETARIAINTENTACONTROLARLAOFERTAMONETARIADELAECONOMÓAY UNODELOSELEMENTOSCLAVEENESTATAREASONLOSTIPOSDEINTERÏS²STOSRESULTAN TAMBIÏNCENTRALESPARALASITUACIØNDELSISTEMAFINANCIERO

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV



(OWLSRGHLQWHUpV

#UANDOLOSAHORRADORESACUDENAUNBANCOCOMERCIALAREALIZARUNDEPØSITO DEDINEROQUEHANAHORRADO COMPRUEBANCØMOLAENTIDADBANCARIALESVAA REMUNERARESOSDEPØSITOSAUNDETERMINADOTIPODEINTERÏS #UANDO LOS INVERSORES ACUDEN A UN BANCO COMERCIAL A PEDIR PRESTADA UNA DETERMINADACANTIDADDEDINEROPARAINVERTIRDEBERÈNASUMIRQUETENDRÈNQUE PAGARUNDETERMINADOTIPODEINTERÏSPORESEPRÏSTAMO !MBOSTIPOSDEINTERÏSNOCOINCIDIRÈNYELMARGENDEDIFERENCIAENTREAMBOS VENDRÈ DADO POR LA COMPETENCIA DEL SISTEMA BANCARIO LAS ELASTICIDADES DE LOSPRÏSTAMOSYDEPØSITOSALTIPODEINTERÏS LAPERFECCIØNDELMERCADOYLAS CONDICIONESDELAINFORMACIØN ENTREOTROSELEMENTOS ,OSTIPOSDEINTERÏSALOSQUELOSCIUDADANOSYLASEMPRESASSEENFRENTANENUNA ECONOMÓAVIENENDADOSPORFACTORESCOMOLOSANTERIORMENTECITADOS PEROTIENEN UNVALORDEREFERENCIAENELTIPOOFICIALDEDESCUENTO TAMBIÏNDENOMINADOTIPO DEREDESCUENTO %STETIPODEINTERÏSREPRESENTAELCOSTEDEENDEUDAMIENTOCONEL"ANCO#ENTRAL YSECONVIERTEENELFACTORPIVOTEQUEDETERMINALAEVOLUCIØNDELRESTODETIPOS DEINTERÏSDEESAECONOMÓA %L"ANCO#ENTRALDETERMINAELTIPODEINTERÏSDEREFERENCIAALQUEPRESTADI NEROALRESTODEBANCOSCOMERCIALESDEUNAECONOMÓA9ESTOSBANCOSSONLOS QUESEDEDICANAPRESTARESEDINEROALCONJUNTODECIUDADANOSYEMPRESASNO FINANCIERAS MANTENIENDOSUACTIVIDADEMPRESARIALCONÈNIMODELUCRO$E ESTEMODO ELTIPODEINTERÏSQUEFIJAEL"ANCO#ENTRALSECONVIERTEENCLAVE DELCOSTEDELDINERO %JEMPLO 5N EJEMPLO DE LA CLAVE DEL COSTE DEL DINERO ES EL HECHO DE SOLICITAR UNA DETERMINADACANTIDADDEDINERO ATRAVÏSDEUNPRÏSTAMO #UANDOEL"ANCO#ENTRALAUMENTAELTIPODEINTERÏSDEREDESCUENTO EFECTÞA UNAPOLÓTICAMONETARIARESTRICTIVAQUEDESINCENTIVAELENDEUDAMIENTO%STOES ASÓPORQUEESEAUMENTOCONLLEVAUNASUBIDADELTIPODEINTERÏSDELOSPRÏSTAMOS YENCARECEELENDEUDAMIENTO

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

0ORELCONTRARIO SIEL"ANCO#ENTRALREDUCEELTIPODEINTERÏSDEREFERENCIA LOS BANCOSEINSTITUCIONESFINANCIERASPODRÈNCONSEGUIRDINERODEFORMAMÈSBARATA YOFRECERESEDINEROALCONJUNTODELAECONOMÓAAUNTIPODEINTERÏSMENOR%LLO IMPLICAQUEELCOSTEDEENDEUDARSESEREDUCEYSEESTABLECENINCENTIVOSPARAQUE LOSAGENTESSOLICITENMÈSPRÏSTAMOSPARAACOMETERPROYECTOSDEINVERSIØN ,OSBANCOS CAJASDEAHORROEINTERMEDIARIOSFINANCIEROS ENGENERAL BUSCAN UNRENDIMIENTOENSUACTIVIDADALFIJARLOSTIPOSDEINTERÏSDESUSOPERACIONES DEACTIVOYDEPASIVO%STOSTIPOSSONDISTINTOSENFUNCIØNDELAOPERACIØN Y PUEDENEXISTIRTANTOSCOMOCLASESDEPRÏSTAMOSYFINANCIAMIENTOS !SIMISMO ESOSTIPOSPUEDENDIFERIRSICAMBIAMOSDEINSTITUCIØNFINANCIERA ²STASBUSCANUNBENEFICIOQUEINTENTARÈNACRECENTARSOSTENIENDOALTOSTIPOSDE INTERÏSPARALOSPRÏSTAMOS YBAJOS PARALOSDEPØSITOS,ACOMPETENCIABANCARIA ENLOSMERCADOSDEPRÏSTAMOSYDEDEPØSITOSESTABLECELOSLÓMITESALAACTUACIØN FINANCIERADELASENTIDADESENUNAECONOMÓADEMERCADO %STACOMPETENCIATENDERÈAHOMOGENEIZARLOSTIPOSOFERTADOSPORLASDISTINTAS ENTIDADES%NLOSMERCADOSDEDEPØSITOSLOSAHORRADORESLLEVARÈNSUSDEPØSITOS AAQUELLASENTIDADESDONDESELESREMUNERECONUNTIPODEINTERÏSMAYORY LOS QUEOFREZCANTIPOSINFERIORESALDEMERCADO DEJARÈNDEPERCIBIRDEPØSITOS%NLOS MERCADOSDEPRÏSTAMOSLASINSTITUCIONESDESEARÈNCOBRARALTOSTIPOSDEINTERÏS PERO SIESTABLECENTIPOSSUPERIORESALDEMERCADO LOSPRESTATARIOSACUDIRÈNA OTRASINSTITUCIONES %NTODOCASO SIELAGENTENODISPONEDEUNADECUADOCONOCIMIENTODELOS MERCADOSFINANCIEROSPORFALTADEINFORMACIØNODEFICIENTEPROCESAMIENTODE LAMISMA OCUANDOHAYOTRASIMPERFECCIONESDEMERCADO SEPRODUCENESPACIOS DEIMPERFECCIØNQUEPUEDENSERUSADOSPORLASINSTITUCIONESFINANCIERASPARA SACARUNAVENTAJAEXTRAENLAOPERACIØN$EHECHO NOESDIFÓCILCOMPROBARCØMO DISTINTASENTIDADESFINANCIERASPUEDENLLEGARAOFERTARDISTINTOSTIPOSDEINTERÏS PORLAMISMAOPERACIØN %JEMPLO 5NDEPØSITOAPLAZO 0OROTRAPARTE ALHABLARDELOSTIPOSDEINTERÏSDEUNACTIVOFINANCIERODEBEN DISTINGUIRSE ENTRE LOS TIPOS NOMINALES Y LOS REALES PARA TENER EN CUENTA LA INFLACIØN%STOQUIEREDECIRQUE DURANTEELPERIODODELAOPERACIØNFINANCIERA

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

PUEDEPRODUCIRSEUNPROCESOINFLACIONARIOCRECIMIENTODEPRECIOS QUEREDUCE ELVALORDELDINERO DEMODOQUEELINTERÏSNOMINALDELOSDEPØSITOSESSUPERIOR ALREAL 0ERO ENELCASODEUNPRÏSTAMO ELPRESTATARIOSALEBENEFICIADODELPROCESO INFLACIONARIOFRENTEALPRESTAMISTA PUESCUANDOAÏSTESELEDEVUELVEELCAPITAL PRESTADO ESACANTIDADDEDINEROREPRESENTAUNACAPACIDADADQUISITIVAMENOR



3ROtWLFDILQDQFLHUD

(ASTAAHORAHEMOSVISTOCØMOLASAUTORIDADESMONETARIASDECIDENLAPOLÓTICA DELDINEROATRAVÏSDELAEMISIØNDEBILLETESYMONEDAS DELOSINSTRUMENTOS DELAPOLÓTICAMONETARIAYDELOSTIPOSDEINTERÏS,APOLÓTICAMONETARIARESULTA CLAVEPARALAACTIVIDADFINANCIERADELAECONOMÓA 0ERO ADEMÈS HEMOSSE×ALADOCØMOLASINSTITUCIONESFINANCIERASAFECTANALA OFERTAMONETARIA ESDECIR ALACANTIDADDEDINEROQUEEXISTEENLAECONOMÓA ENTENDIENDOELDINERO NOSØLOCOMOBILLETESYMONEDAS SINOTAMBIÏNCOMO OTROSMEDIOSDEPAGO ,OSGOBERNANTESDISE×ANUNAPOLÓTICADESTINADAAREGULARELSISTEMAFINANCIERO TANTOENLORELATIVOAINSTITUCIONES ACTIVOS COMOAMERCADOSFINANCIEROS$E ESTEMODOSEEJECUTALAPOLÓTICAFINANCIERA ,APOLÓTICAFINANCIERAPUEDEASUMIRDISTINTOSTIPOSDECONCEPCIONESYOBJETIVOS 5NADELASCUESTIONESCLAVEDELDISE×ODELAMISMAESSILAPOLÓTICAFINANCIERA ASUMEQUEELMERCADOACTÞECOMOMECANISMOPRINCIPALDEASIGNACIØNDELOS RECURSOSFINANCIEROSOSIINTENTASUSTITUIRELPAPELDEL%STADOCONCEDIENDOA LOSGOBERNANTESLAFUNCIØNDEDECIDIRLOSDESTINOS PRECIOSYCANTIDADESDELOS RECURSOSFINANCIEROS%STASEGUNDAVÓASUPONELASUSTITUCIØNDELOSMERCADOS FINANCIEROSPORLAINTERVENCIØNGUBERNAMENTAL %NLASECONOMÓASOCCIDENTALESACTUALES ELMERCADODESARROLLAELPRINCIPALPAPEL ENLAASIGNACIØNDELOSRECURSOSFINANCIEROSLAOFERTAYDEMANDADETERMINAEL PRECIOYDESTINODELOSACTIVOSFINANCIEROS,AECONOMÓAFINANCIERAASUMEQUE APESARDELASCOMPLEJIDADESQUECONLLEVA ESTAVÓAREPRESENTAUNREQUISITOPARA ELDESARROLLOFINANCIEROYELÏXITOECONØMICO

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

%STO ES ASÓ PORQUE LA PLANIFICACIØN DEL SISTEMA FINANCIERO POR PARTE DE LOS GOBERNANTESPRESENTADIFICULTADESDEPRIMERORDENQUEPUEDENATENTARCONTRALA POSIBILIDADDEDESARROLLOECONØMICO,OSDECISORESDELAPOLÓTICAFINANCIERANUNCA DISPONDRÈNDELAINFORMACIØNQUETIENENLOSAGENTESECONØMICOSPARADECIDIR UNACANALIZACIØNEFICIENTEDELOSRECURSOSAHORRADOSHACIALAINVERSIØN 3IN EMBARGO ESTO NO IMPLICA NEGAR LA NECESIDAD DE LA LEGISLACIØN Y DE LA POLÓTICAFINANCIERA,OSMERCADOSFINANCIEROSNECESITANDEUNAACCIØNPÞBLICA QUERESPALDEYORIENTESUFUNCIONAMIENTO$EESTEMODO LAINTERVENCIØNPÞBLICA NOINTENTAELIMINARELPAPELDELOSMERCADOSFINANCIEROS SINOPERFECCIONARLOS EN LOS ÞLTIMOS A×OS SE DESARROLLA UNA REGULACIØN PRUDENCIAL QUE ASUME LA SUPERVISIØNYCONTROLPORMOTIVOSDEPRUDENCIAYEMULALOSMECANISMOSDEL MERCADOPERFECTO ,APOLÓTICAFINANCIERAASUMEASÓASPECTOSCOMOLAREGULACIØNDELAACTIVIDAD BANCARIA REGULACIØN DEL SEGURO DE DEPØSITO INTERVENCIØN Y CIERRE DE LAS ENTIDADESBANCARIAS REGULACIØNDELRIESGOSISTÏMICO YLAREGULACIØNDELOS MERCADOSFINANCIEROSTRANSPARENCIAEINFORMACIØN SEGURIDADJURÓDICA ETC  %STETIPODEINTERVENCIØNFINANCIERANOATENTACONTRAELFUNCIONAMIENTODELOS MERCADOSFINANCIEROS)NCLUSOLOSRESPALDAALINTENTARGARANTIZARFACTORESCOMO LALIBERTADDEPRECIOSYCANTIDADES LALIBERTADDEOPERACIONESYLALIBERTADDE ENTRADAYSALIDAENLOSMERCADOSFINANCIEROS %STAPOLÓTICAFINANCIERADEREGULACIØNPRUDENCIALINTENTAESTABLECERMECANISMOS DESEGURIDADQUEELIMINENRIESGOS PREVENGANINSOLVENCIASBANCARIAS MINI MICENLOSEFECTOSDETRANSMISIØNDECRISISDESDELOSBANCOSALCONJUNTODELA ECONOMÓA MEJORELAEFICIENCIAENELSISTEMADEPAGOSYASEGURELAESTABILIDAD DELSISTEMAFINANCIERO ,OSPROBLEMASDEINFORMACIØNSONMUYRELEVANTESENLOSMERCADOSFINANCIEROS POR LOQUEESTETIPODEPOLÓTICADEREGULACIØNFINANCIERACOBRAMAYORIMPORTANCIA %JEMPLO ,OS AHORRADORES CARECEN DE INFORMACIØN DETALLADA SOBRE LAS ACTIVIDADES Y SOLVENCIADELBANCOENELQUEDEPOSITANSUSFONDOS#ORRESPONDEALAREGULACIØN DELSISTEMABANCARIOGARANTIZARALCONJUNTODEAHORRADORESLASOLVENCIADELAS ENTIDADESBANCARIASQUEEXISTENENELPAÓS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

,A POLÓTICA FINANCIERA OCUPA UN PAPEL CLAVE PARA RESPALDAR A LOS MERCADOS FINANCIEROSENSUFUNCIØNDEASIGNACIØNDERECURSOSYBUSCARÈFAVORECERLAESTA BILIDADMONETARIAYFINANCIERA4ODOELLOGENERARÈUNENTORNOPROPICIOPARAEL DESARROLLOFINANCIEROYLAEVOLUCIØNPOSITIVADELASPRINCIPALESMACROMAGNITUDES DELAECONOMÓA

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

%*%2#)#)/ 5NACADAUNODELOSSIGUIENTESTÏRMINOSCONSUDEFINICIØNCORRESPONDIENTE  0ATRØNDEMEDIDA

A %LDINEROTIENECOMOFUNCIØNPRINCIPALSER ACEPTADOPARAREALIZARPAGOSENLAECONOMÓA

 -EDIODEPAGO

B %STA FUNCIØN IMPLICA ANALIZAR AL DINERO COMO UN ACTIVO FINANCIERO CUESTIØN QUE HASIDOAMPLIAMENTEDEBATIDAENLATEORÓA ECONØMICA

 -EDIODECANALIZACIØN DEFLUJOSFINANCIEROS

C %L DINERO SIRVE PARA CUANTIFICAR MEDIR EL VALORECONØMICODELASCOSAS%LPRECIODEUN PRODUCTOREPRESENTAELVALORDELMISMOMEDIDO ENCANTIDADDEDINERO

 $EPØSITODEVALOR

D %LDINEROPERMITECANALIZARRECURSOSDESDELOS AGENTESEXCEDENTARIOSHACIALOSDEFICITARIOS

#OMPLETEELSIGUIENTEGRÈFICOSOBRELOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROS

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV

#OMPLETELASSIGUIENTESFRASESCONLASPALABRASQUESEENCUENTRANENEL CUADRO !CTIVO

6ARIABLE

2ENTABILIDAD &IJA %MISOR 2IESGO !MORTIZACIØN

,IQUIDEZ

DEUNACTIVOFINANCIEROESUNACARACTERÓSTICACLAVEDEL A ,A MISMO BIENSEAUNARENTABILIDAD O  B ,AADQUISICIØNDEUNACTIVOFINANCIEROIMPLICAUNDETERMINADO

QUEVIENEDADOPORLAPROBABILIDADDEQUEEL DELACTIVO FINANCIERONOCUMPLALASCONDICIONESDE ESTIPULADAS C ,OSACTIVOSFINANCIEROSTIENENDISTINTOGRADODE LOQUE QUIEREDECIRQUELAFACILIDADDECONVERTIRLOSENDINEROSINEXPERIMENTAR PÏRDIDASDEPENDEDELTIPODE 

)LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV 

3/,5#)/.%3

%*%2#)#)/  C A D B 

 A ,ARENTABILIDADDEUNACTIVOFINANCIEROESUNACARACTERÓSTICACLAVEDELMISMO BIENSEAUNARENTABILIDADFIJAOVARIABLE B ,AADQUISICIØNDEUNACTIVOFINANCIEROIMPLICAUNDETERMINADORIESGOQUE VIENEDADOPORLAPROBABILIDADDEQUEELEMISORDELACTIVOFINANCIERONO CUMPLALASCONDICIONESDEAMORTIZACIØNESTIPULADAS C ,OSACTIVOSFINANCIEROSTIENENDISTINTOGRADODELIQUIDEZ LOQUEQUIEREDECIR QUELAFACILIDADDECONVERTIRLOSENDINEROSINEXPERIMENTARPÏRDIDASDEPENDE DELTIPODEACTIVO

 )LQDQ]DVSDUDQR)LQDQFLHURV



5HVXPHQGHFRQWHQLGRV

%LSISTEMAFINANCIERODEUNAECONOMÓABUSCACANALIZARRECURSOSDESDELOS AGENTES CON SUPERÈVIT DE FONDOS HACIA LOS AGENTES DEFICITARIOS DE FONDO PERMITIENDOCONVERTIRELAHORRODELAECONOMÓAENINVERSIØN,OSSISTEMAS FINANCIEROSSECOMPONENDEACTIVOSFINANCIEROS INTERMEDIARIOSFINANCIEROSY MERCADOSFINANCIEROS ,OSACTIVOSFINANCIEROSSONTÓTULOSQUESECARACTERIZANPORSUSCONDICIONES DELIQUIDEZ RENTABILIDADYRIESGO5NACTIVOLÓQUIDORESULTAFÈCILDECONVERTIR ENDINEROSINPERDERVALOR,ARENTABILIDADMIDELACAPACIDADDELACTIVODE GENERAR RENDIMIENTOS MIENTRAS EL RIESGO DE UN ACTIVO VIENE DADO POR LA PROBABILIDADDEQUE ALVENCIMIENTO ELEMISORNOCUMPLALASCONDICIONES PACTADASDEAMORTIZACIØN ,OS ACTIVOS FINANCIEROS SE NEGOCIAN EN LOS MERCADOS FINANCIEROS %N ESTOS MERCADOS SEENCUENTRALAOFERTAYLADEMANDADEACTIVOSYSEDETERMINANLOS PRECIOSYDESTINOSDELOSMISMOS %NLOSMERCADOSFINANCIEROSACTÞANTAMBIÏNLOSINTERMEDIARIOSFINANCIEROS CUYAACTIVIDADDENEGOCIOESTÈENLAMEDIACIØNENTRELOSAGENTESAHORRADORES YLOSDEFICITARIOSDERECURSOS%STOSINTERMEDIARIOSREALIZANUNAFUNCIØNDE TRANSFORMACIØNFINANCIERA PARALOQUEEMITENACTIVOSFINANCIEROS ,A ACTIVIDAD FINANCIERA MODERNA ESTÈ MUY AFECTADA EN LA ECONOMÓA POR LAPOLÓTICAMONETARIAEJERCIDAPORLASAUTORIDADESPOLÓTICO ECONØMICAS,A POLÓTICAMONETARIAAFECTAALACANTIDAD PRECIOYDESTINODELDINEROEXISTENTE ENUNAECONOMÓA %LDINERO COMOMEDIODEPAGOGENERALMENTEACEPTADOENUNAECONOMÓA INCLUYE NOSØLOLOSBILLETESYMONEDASDECURSOLEGALBASEMONETARIA SINOTAMBIÏN OTROSMEDIOSDEPAGOCOMOLOSDEPØSITOSALAVISTAOFERTAMONETARIA  ,APOLÓTICAMONETARIADECIDEELTIPODEINTERÏSDEREFERENCIATIPODEREDESCUEN TO DEUNAECONOMÓA%STETIPOAFECTAALRESTODETIPOSQUESENEGOCIANENLA ECONOMÓAPORLASENTIDADESBANCARIAS TANTODEACTIVOSCOMODEPASIVOS *UNTO A LA POLÓTICA MONETARIA LOS GOBERNANTES ESTABLECEN UNA POLÓTICA FINANCIERA²STAPUEDEINTENTARSUSTITUIRELMECANISMODEMERCADOATRAVÏS DE LA INTERVENCIØN 0ERO ACTUALMENTE EN LAS ECONOMÓAS OCCIDENTALES LA POLÓTICAFINANCIERARESPALDAELMECANISMODEMERCADOYASUMELASTAREASDE LAREGULACIØNPRUDENCIAL

FINANZAS PARA NO FINANCIEROS

La economía constituye una materia clave para el bienestar de un país y, dentro de ella, el sector financiero ha acaparado un peso creciente. Los temas financieros afectan desde una perspectiva general a la situación económica de todo país y, desde un enfoque más particular y concreto, afectan a la situación económica de cada individuo, familia o empresa. Los sistemas financieros tienen efectos, tanto a nivel macro, como a nivel micro. El objetivo de este manual es adquirir un conocimiento de las bases del sistema financiero actual. En este material didáctico, que Ideaspropias Editorial le presenta, se tratan los sistemas financieros, su función a través de la caracterización de los agentes (incluidos los intermediarios), los mercados y los activos financieros. Así, para entender estos sistemas y mercados financieros son fundamentales la política monetaria, la política financiera, el tipo de interés y el dinero.

ISBN 10: 84-934547-9-6 ISBN 13: 978-84-934547-9-1

9 788493 454791

EDITORIAL

www.ideaspropiaseditorial.com