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• Edith Katerin Perez Carrascal

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i Análisis y cálculo en las proyecciones de los estados financieros

Albeiro Martinez Gomez Anderson Jair Bohórquez Rincón Argemiro Gutiérrez Pataquiva Lina Fernanda Rubiano Rivera María Fernanda Montoya Marín

(1921023854) (1911025035) (2011022690) (1110011315) (1911021362)

Politécnico Grancolombiano Administración de Empresas Finanzas Corporativas

ii Abstract

Este trabajo se basa en un Análisis y cálculo en las proyecciones de los estados financieros, dados, como parte de ejercicios planteados de aprendizaje dentro de la materia Finanzas Corporativas. Aplicando análisis y cálculos con fórmulas, basados en la VALORACION DE ACCIONES Y BONOS.

iii Prefacio

En el presente trabajo, se analiza y se calcula las proyecciones de los estados financieros, aplicado a tres (03) ejercicios de valoración de acciones y un (01) ejercicio de valoración de bonos, con tasa mayor a cero. El presente análisis se demostrará si es factible o no hacer una inversión rentable según el valor de cada acción en el momento determinado por los ejercicios expuestos.

iv Tabla de Contenidos Capítulo 1 Análisis y calculo en las Proyecciones de los estados financieros…………….1 Título 1. Valoración de acciones 1 y solucion del ejemplo y analisis…………..……...1 Título 2. Valoración de acciones 2 y solucion del ejemplo y analisis……………….....2 Título 3. Valoración de acciones solucion del ejemplo y analisis……………………...2 Titulo 4. Ejercicio 1 sobre valoración de bonos solución del ejemplo y análisis………3 Capítulo 2 Conclusiones y recomendaciones.....................................................................5 Referencias Bibliográficas………………………………………………………………...6

1 Capítulo 1 Análisis y calculo en las Proyecciones de los estados financieros Titulo 1. Valoración de acciones 1 Una compañía, pagó los siguientes dividendos por acción entre 2011 y 2016: Año

Dividendos x acción

2016

USD 1.40

2015

1.29

2014

1.20

2013

1.12

2012

1.05

2011

1.00 Suponga que los dividendos presentan una tasa anual de crecimiento del 8% y el

rendimiento requerido es de 16%, ¿cuánto es el valor (USD) de la acción? Solución 1 Año 2016 2015 2014 2013 2012 2011 TASA DE CRECIMIETO RENDIMIENTO ESPERADO

Dividendos x acción en USD Valor en USD de la accion 1,40 17,50 1,29 16,13 1,20 15,00 1,12 14,00 1,05 13,13 1,00 12,50 8% 16%

Análisis 1 Se analiza en la tabla anterior, que el valor de las acciones, determinada por la tasa de crecimiento estable, y el rendimiento esperado, es apta para quizás hacer una

2 inversión en comprar de acciones, porque muestra una tendencia en crecimiento constante. Título 2. Valoración de acciones 2 Con los siguientes datos, hallar el valor de la acción en USD: Dividendo 2014 = USD 2.50 Tasa de crecimiento = 4.5% Tasa de rendimiento = 9.5% Solución 2 Año 2014 TASA DE CRECIMIETO RENDIMIENTO ESPERADO

Dividendos x acción en USD

Valor en USD de la accion 2,50 50,00 4,5% 9,5%

Análisis 2 En este caso se evidencia, que cada acción obtiene un dividendo del USD 2.50, y en caso de querer invertir, esperando una tasa de rendimiento del 9.5%EA, debo estar dispuesto a pagar por cada acción un valor de USD 50.0.

Titulo 3. Valoración de acciones Una empresa paga dividendos anuales por acciones ordinarias por USD 1.95 por acción. Se requiere de un rendimiento del 13.5% por dichas acciones ordinarias. Determine el valor de estas acciones ordinarias en USD suponiendo que los dividendos van a crecer a una ratio anual constante de 6.5% a perpetuidad. Solución 3 Año TASA DE CRECIMIETO RENDIMIENTO ESPERADO

Dividendos x acción en USD 1,95 6,5% 13,5%

Valor en USD de la accion 27,86

3

Análisis 3 De la misma forma que el ejercicio anterior, este nos muestra que, para poder hacer una inversión en esta empresa, adquiriendo acciones, debemos estar dispuesto a pagar por cada acción un valor del USD 27.86. Pero al igual que le ejercicio anterior, se obtendría un rendimiento esperado muy satisfactorio, ya que posee una tasa de crecimiento de ratio anual constante del 6.5%EA. Titulo 4. Ejercicio 1 sobre valoración de bonos El valor nominal de un bono es de 3500, es comprado el 20 de noviembre de 2011; paga intereses del 19.5% liquidables mensualmente y es redimible al 135 el día primero de enero de 2017. Calcular el precio de compra, si se espera tener un rendimiento del 25.5% CM. Solución 4. BONOS CON CUPÓN VALOR NOMINAL 3.500 VALOR DE VENCIMIENTO 4.725 TASA NOMINAL 19,50%NMV TASA CUPÓN FIJA 1,63% MV CUPÓN 57 FECHA DE NEGOCIACIÓN domingo, 20 de noviembre de 2011 FECHA DE VENCIMIENTO domingo, 1 de enero de 2017 DIFERENCIA ENTRE FECHAS 365 días 1.869 DIFERENCIA ENTRE FECHAS 360 días 1.841 PERIODOS 61,37 TASA DESCEUTNO NMV 25,50%NMV TASA DESCUENTO MV 2,13%MV PRECIO

3.240,16

Análisis 4 En este caso en particular, ya pasaríamos a la negociación de BONOS CON CUPON, analizando que el valor nominal está por encima del valor proyectado para

4 compra o inversión en una empresa determinada. Por lo tanto, en caso de querer comprar uno de estos bonos, se debe pagar un valor de 3.240.16 por cada uno, con un valor de cupón de 50.0 aportado según su tasa de interés del 1.63%MV. Se apunta a lo anterior, que los valores van de acuerdo a la moneda que se aplique en el ejercicio.

Capítulo 2 Conclusiones y Recomendaciones

5 Se cumplió el objetivo principal del trabajo, que apuntaba a efectuar un Análisis y cálculos de la proyección de los estados financieros dados según los ejercicios asignados por la materia Finanzas Corporativas. Se adquirió conocimiento financiero, del como adquirir una proyección para verificar si es factible la compra o ser miembro de una empresa, por intermedio de la adquisición de acciones y/o bonos. Se recomienda al Señor lector, que este trabajo, aunque está basado en datos dados según los ejercicios expuestos, el análisis y los cálculos son reales basados en lo aprendido en los primeros 3 módulos de la materia de finanzas corporativas, junto con el conocimiento dado por el tutor de la misma, efectuando cálculos en documento Excel anexado igualmente a este trabajo.

Lista de Referencia

6 Peter, J. (2008). Finanzas corporativas. Pearson Educación. Página: 254. http://www.ebooks7-24.com.ezproxy.umng.edu.co/?il=3401&pg=254 Peter, J. (2008). Finanzas corporativas. Pearson Educación. Página: 256. http://www.ebooks7-24.com.ezproxy.umng.edu.co/?il=3401&pg=256 Academia de Inversión. https://www.academiadeinversion.com/el-metodo-mas-simplede-valoración-de-acciones/