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18/12/2020

El modelo AA-DD

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Capítulo 20 El modelo AA-DD Idealmente, sería bueno desarrollar una forma de realizar un seguimiento de todas las relaciones de causa y efecto que se presume que existen al mismo tiempo. De los capítulos anteriores se desprende, por ejemplo, que la oferta monetaria afecta las tasas de interés en el mercado monetario, lo que a su vez afecta las tasas de cambio en el mercado cambiario (Forex), lo que a su vez afecta la demanda en la cuenta corriente en el mercado de bienes y servicios (G&S), que a su vez afecta el nivel del PNB, que a su vez afecta el mercado monetario, y así sucesivamente. Se puede esperar el mismo tipo de serie de repercusiones después de muchos otros cambios que podrían ocurrir. Hacer un seguimiento de estos efectos y establecer los valores de equilibrio finales sería una tarea difícil si no fuera por una construcción como el modelo AA-DD. Este modelo fusiona el mercado monetario, el mercado Forex y el G & S mercado en una supermodelo. La construcción del modelo AA-DD se presenta en este capítulo.

20.1 Descripción general del modelo AA-DD OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Comprender la estructura básica y los resultados del modelo AA-DD de producción nacional y determinación del po de cambio.

Este capítulo describe la derivación y la mecánica del modelo AA-DD . El modelo AA-DD representa una síntesis de los tres modelos de mercado anteriores: el mercado de divisas (Forex), el mercado monetario y el mercado de bienes y servicios. En cierto sentido, aquí se presenta muy poca información nueva. En cambio, el capítulo proporciona un enfoque gráfico para integrar los resultados de los tres modelos y mostrar su interconexión. Sin embargo, debido a que están sucediendo muchas cosas simultáneamente, trabajar con el modelo AA-DD puede ser bastante desafiante.

El modelo AA-DD se describe con un diagrama que consta de dos curvas (o líneas): una curva AA que representa los equilibrios del mercado de activos derivados del mercado monetario y los mercados de divisas y una curva DD que representa los equilibrios del mercado de bienes (o demanda). La intersección de las dos curvas identifica un equilibrio de mercado en el que cada uno de los tres https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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mercados está simultáneamente en equilibrio. Por tanto, nos referimos a este equilibrio como un superequilibrio .

Resultados Los principales resultados de esta sección son descriptivos y puramente mecánicos. El capítulo describe la derivación de las curvas AA y DD, explica cómo los cambios en las variables exógenas provocarán cambios en las curvas y explica el ajuste de un equilibrio a otro.

a. La curva DD es el conjunto de combinaciones de tipo de cambio y PNB que mantienen el equilibrio en el mercado de bienes y servicios, dados valores fijos para todas las demás variables exógenas. b. La curva DD se desplaza hacia la derecha cuando la demanda del gobierno ( G ), la demanda de inversión ( I ), los pagos de transferencia ( TR ) o los precios externos ( P ) aumentan o cuando los £

impuestos ( T ) o los precios internos ( P ) disminuyen. Los cambios en la dirección opuesta $

provocan un desplazamiento hacia la izquierda. c. La curva AA es el conjunto de combinaciones de tipo de cambio y PNB que mantienen el equilibrio en los mercados de activos, dados valores fijos para todas las demás variables exógenas. d. La curva AA se desplaza hacia arriba cuando la oferta monetaria ( M S ), las tasas de interés extranjeras ( i ) o el tipo de cambio esperado ( E £

$/£

e ) aumentan o cuando los precios internos (

P ) disminuyen. Los cambios en la dirección opuesta provocan un desplazamiento hacia abajo. $

e. La intersección de las curvas AA y DD representa un superequilibrio en una economía, ya que en ese punto el mercado de bienes y servicios, el mercado monetario interno y el mercado de divisas están todos en equilibrio simultáneamente. f. Los cambios en cualquier variable exógena que no esté graficada en los ejes (cualquier cosa excepto Y y E

$/£

) provocarán un desplazamiento de las curvas AA o DD y sacarán el equilibrio de

la economía temporalmente. El ajuste a un nuevo equilibrio sigue el principio de que el ajuste en los mercados de activos ocurre mucho más rápidamente que el ajuste en el mercado de bienes y servicios. Por lo tanto, el ajuste a la curva AA siempre ocurrirá antes del ajuste a la curva DD.

Conexiones El modelo AA-DD nos permitirá comprender cómo los cambios en la política macroeconómica, tanto monetaria como fiscal, pueden afectar las variables económicas agregadas clave cuando un país está abierto al comercio internacional y los flujos financieros al tiempo que tienen en cuenta la interacción de las variables entre ellos. Específicamente, el modelo se utiliza para identificar los efectos potenciales https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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de la política fiscal y monetaria sobre los tipos de cambio, las balanzas comerciales, los niveles del PIB, las tasas de interés y los niveles de precios tanto a nivel nacional como internacional. En los capítulos siguientes, los análisis se realizarán bajo regímenes de tipo de cambio fijo y flotante.

C O N C L U S I O N E S C L AV E El modelo AA-DD integra el funcionamiento del mercado monetario-Forex y el modelo G&S en una sola supermodelo. La curva AA se deriva del modelo dinero-Forex. La curva DD se deriva del modelo G&S. La intersección de las curvas AA y DD determina los valores de equilibrio del PNB real y el po de cambio. Los ejercicios de está ca compara va que u lizan el modelo AA-DD permiten iden ficar los efectos de los cambios en las variables exógenas sobre el nivel del PIB y el po de cambio, al empo que se asegura que el mercado de divisas, el mercado de dinero y el mercado de bienes y servicios logren un equilibrio simultáneo.

EJERCICIO 1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. En la intersección de las curvas AA y DD, el mercado de bienes y servicios, el mercado monetario y este mercado están simultáneamente en equilibrio. b. Término u lizado para describir el po de equilibrio en la intersección de la curva AA y la curva DD.

20.2 Derivación de la curva DD OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aprenda a derivar la curva DD del modelo G&S.

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La curva DD se obtiene transfiriendo la información descrita en el modelo de mercado de bienes y servicios (G&S) a un nuevo diagrama para mostrar la relación entre el tipo de cambio y el producto nacional bruto (PNB) de equilibrio. El mercado de G&S original, que se muestra en la parte superior de la Figura 20.1 "Derivación de la curva DD" , traza la función de demanda agregada (AD) con respecto a los cambios en el PNB estadounidense ( Y ). La demanda agregada se mide a lo largo del eje vertical y $

la oferta agregada (o el PNB) se mide en el eje horizontal. Como se discutió en el Capítulo 19 "Determinación de la producción nacional" , Sección 19.7 "La función de demanda agregada", la función AD depende de varias variables exógenas diferentes, sobre todo el tipo de cambio entre la moneda nacional y la extranjera ( E

$/£

). Sin embargo, AD también se ve afectado por la demanda de

inversión ( I ), la demanda del gobierno ( G ), los ingresos tributarios del gobierno ( T ), los pagos de transferencias del gobierno ( TR ) y el nivel de precios en el país ( P ) y el extranjero ( P ). países. La $

£

variable endógena en el modelo es el PNB estadounidense ( Y ). (Consulte la Tabla 20.1 "Mercado $

G&S" para una referencia rápida). En este ejercicio, dado que nuestro enfoque está en el tipo de cambio, etiquetamos la función AD enFigura 20.1 "Derivación de la curva DD" como AD ( E

$/£

,…),

donde la elipsis (…) pretende indicar que hay otras variables no especificadas que también influyen en AD.

Cuadro 20.1 Mercado G&S

Variables exógenas E $ / £ , I , G , T , TR , P $ , P £ Variable endógena Y $

Figura 20.1 Derivación de la curva DD

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Inicialmente, supongamos que el tipo de cambio tiene un valor en el mercado dado por E

1 $/*

.

Debemos recordar que todas las demás variables que afectan la EA también se encuentran en algún nivel inicial. Escrito explícitamente, podríamos escribir AD como AD ( E 1

,P

1 £

). La función AD con el tipo de cambio E

1 $/£

1

$/£

1 $

$/£

1

1

$

. Estos dos valores se transfieren

al diagrama inferior en el punto G determinando un punto en la curva DD ( Y

aumenta de E

1

interseca la línea de cuarenta y cinco grados en

el punto Gque determina el nivel de equilibrio del PNB dado por Y

A continuación, suponga que E

1

, I , G , T , TR , P

1 $/£

aE

2 $/£

1 $

,E

1 $/£

).

, ceteris paribus. Esto corresponde a

una depreciación del dólar estadounidense con respecto a la libra esterlina. El supuesto ceteris paribus 1

1

1

significa que la inversión, el gobierno, los impuestos, etc., permanecen fijos en los niveles I , G , T , etc. Dado que la depreciación del dólar hace que los bienes y servicios extranjeros sean relativamente más caros y los bienes nacionales relativamente más baratos, el AD se desplaza hacia AD ( E El equilibrio se desplaza al punto H a un nivel de PNB Y

2 $

2

$/£

,…).

. Estos dos valores se transfieren al

diagrama inferior en el punto H , determinando un segundo punto en la curva DD ( Y

2 $

,E

2 $/£

).

La línea trazada a través de los puntos G y H en el diagrama inferior se llama curva DD. La curva DD traza un nivel de PNB de equilibrio para cada posible tipo de cambio que pueda prevalecer, ceteris https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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paribus. Dicho de otra manera, la curva DD es la combinación de tipos de cambio y niveles de PNB que mantienen el equilibrio en el mercado de G&S, ceteris paribus. Podemos considerarlo como el conjunto de equilibrios de demanda agregada.

Una nota sobre los equilibrios Un equilibrio en un modelo económico normalmente corresponde a un punto hacia el cual los valores de las variables endógenas convergerán en base a algún supuesto de comportamiento sobre los participantes en el modelo. En este caso, el equilibrio no está representado por un solo punto. En cambio, cada punto a lo largo de la curva DD es un valor de equilibrio.

Si la economía estuviera en un punto por encima de la curva DD, digamos, en I en el diagrama inferior, el tipo de cambio sería E

2

$/£

y el nivel del PNB en Y

1

$

. Esto corresponde al punto I en el diagrama

superior donde AD > Y , lea el eje vertical. En el modelo G&S, siempre que la demanda agregada excede la oferta agregada, los productores responden aumentando la oferta, lo que hace que el PNB aumente. Esto continúa hasta que AD = Y en el punto H . Para todos los puntos a la izquierda de la curva DD, AD > Y, por lo tanto, el comportamiento de los productores provocaría un desplazamiento hacia la derecha desde cualquier punto como I a un punto como H en la curva DD.

De manera similar, en un punto como J , a la derecha de la curva DD, el tipo de cambio es E nivel del PNB es Y

2 $

1 $/£

y el

. Esto corresponde al punto J en el diagrama superior arriba donde la demanda

agregada es menor que la oferta ( AD < Y ). En el modelo G&S, siempre que la oferta excede la demanda, los productores responden reduciendo la oferta, por lo que el PNB cae. Esto continúa hasta que AD = Y en el punto G . Para todos los puntos a la derecha de la curva DD, AD < Y, por lo tanto, el comportamiento de los productores provocaría un desplazamiento hacia la izquierda desde cualquier punto como J a un punto como G en la curva DD.

Una analogía útil es pensar en la curva DD como un río que fluye a través de un valle. (Vea el diagrama 3-D en la Figura 20.2 "Una curva DD 3-D" .) Las colinas se elevan hacia la derecha y hacia la izquierda a lo largo de la curva DD con pendiente ascendente. Así como la gravedad moverá una gota de agua cuesta abajo hacia el valle del río, el comportamiento firme moverá el PNB de la misma manera: hacia la derecha o hacia la izquierda hasta el punto más bajo a lo largo de la curva DD.

Figura 20.2 Una curva DD 3-D

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C O N C L U S I O N E S C L AV E La curva DD traza un nivel de PNB de equilibrio para cada posible po de cambio que pueda prevalecer, ceteris paribus. Cada punto de una curva DD representa un valor de equilibrio en el mercado de G&S. La curva DD ene pendiente posi va porque un aumento en el po de cambio (es decir, una disminución en el valor del dólar estadounidense) eleva el PNB de equilibrio en el modelo G&S.

EJERCICIO 1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. Esto es lo que ha sucedido con el valor de su moneda si la combinación del po de cambio y el PNB de una economía se mueve hacia arriba a lo largo de una curva DD con pendiente ascendente. b. De mayor , menor o igual a , así es como la demanda agregada se compara con el PNB cuando la economía ene una combinación de po de cambio y PNB que la coloca a la

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izquierda de la curva DD. c. De mayor , menor o igual a , así es como la demanda agregada se compara con el PNB cuando la economía ene una combinación de po de cambio y PNB que la coloca en la curva DD. d. Los equilibrios a lo largo de una curva DD sa sfacen esta condición.

20.3 Cambio de la curva DD OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aprenda qué variables exógenas cambiarán la curva DD y en qué dirección.

La curva DD representa la relación entre los cambios en una variable exógena y una variable endógena dentro del modelo de mercado de bienes y servicios (G&S). La variable exógena que se supone que cambia es el tipo de cambio. La variable endógena afectada es el producto nacional bruto (PNB). En todos los puntos a lo largo de la curva DD, se supone que todas las demás variables exógenas permanecen fijas en sus valores originales.

Sin embargo, la curva DD cambiará si hay un cambio en cualquiera de las otras variables exógenas. Ilustramos cómo funciona esto en la Figura 20.3 "Efectos de la curva DD de una disminución en la demanda de inversión" . Aquí, asumimos que el nivel de demanda de inversión en la economía cae de su nivel inicial I a un nivel inferior I . 1

2

En el nivel de inversión inicial ( I ) y el tipo de cambio inicial ( E (…, E

1 $/£

1

1 $/£

) la curva AD está dada por AD

, I ,…). La curva AD cruza la línea de cuarenta y cinco grados en el punto G , que se 1

transfiere al punto G en la curva DD de abajo. Si el nivel de inversión y todas las demás variables exógenas permanecen fijas mientras el tipo de cambio aumenta a E desplaza hacia AD (…, E

2 $/£

1

$/£

, entonces la curva AD se

, I ,…), Generando los puntos de equilibrio H en ambos diagramas. Este 1

ejercicio traza la curva DD inicial denominada DD | I . DD | I

2

1

en el diagrama inferior que une los puntos G y H

se lee como "la curva DD dado que I = I ". 1

Figura 20.3 Efectos de la curva DD de una disminución en la demanda de inversión https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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Ahora, supongamos que caigo a I . La reducción de I conduce a una reducción de AD, ceteris paribus. Al tipo de cambio E

1 $/£

2

, la curva DA se desplazará hacia abajo para AD (..., E

1 $/£

, I , ...), corte la 2

línea de cuarenta y cinco grados en el punto K . El punto K anterior, que corresponde a la combinación (E

1

$/£

, I ), se transfiere al punto K en el diagrama inferior. Este punto se encuentra en una nueva 2

curva DD porque una segunda variable exógena, a saberYo , ha cambiado. Si mantenemos el nivel de inversión en I y cambiamos el tipo de cambio hasta E 2

2

$/£

, el equilibrio se desplazará al punto L

(que se muestra solo en el diagrama inferior), trazando una curva DD completamente nueva. Esta curva DD se denomina D ′ D ′ | I

2

, que significa "la curva DD dada es I = I ". 2

El efecto de una disminución en la demanda de inversión es reducir la demanda agregada y desplazar la curva DD hacia la izquierda. De hecho, un cambio en cualquier variable exógena que reduzca la demanda agregada, excepto el tipo de cambio, hará que la curva DD se desplace hacia la izquierda. Asimismo, cualquier cambio en una variable exógena que provoque un aumento en la demanda agregada hará que la curva DD se desplace a la derecha. Un cambio en el tipo de cambio no desplazará DD porque su efecto se explica por la propia curva DD. Tenga en cuenta que las curvas o líneas pueden cambiar solo cuando cambia una variable que no está trazada en el eje.

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La siguiente tabla presenta una lista de todas las variables que pueden desplazar la curva DD hacia la derecha y hacia la izquierda. La flecha hacia arriba indica un aumento en la variable y la flecha hacia abajo indica una disminución.

Manetas de cambio a la derecha DD

↑ G ↑ I ↓ T ↑ TR ↓ P $ ↑ P £

Manetas de cambio a la izquierda DD ↓ G ↓ I ↑ T ↓ TR ↑ P $ ↓ P £ Consulte el Capítulo 19 "Determinación de la producción nacional" para obtener una descripción completa de cómo y por qué cada variable afecta la demanda agregada. Para facilitar la referencia, recuerde que G es la demanda del gobierno, I es la demanda de inversión, T se refiere a los ingresos fiscales, TR es los pagos de transferencias del gobierno, P es el nivel de precios de EE. UU. Y P es el $

£

nivel de precios británico en el extranjero.

C O N C L U S I O N E S C L AV E El efecto de un aumento en la demanda de inversión (un aumento en la demanda del gobierno, una disminución en los impuestos, un aumento en los pagos de transferencia, una disminución en los precios de EE. UU. O un aumento en los precios extranjeros) es aumentar la demanda agregada y cambiar la curva DD a la derecha. El efecto de una disminución en la demanda de inversión (una disminución en la demanda del gobierno, un aumento en los impuestos, una disminución en los pagos de transferencia, un aumento en los precios de EE. UU. O una disminución en los precios externos) es reducir la demanda agregada y desplazar la curva DD a la izquierda.

EJERCICIO 1.

Iden fique si la curva DD cambia en respuesta a cada uno de los siguientes cambios. Indique si la curva se desplaza hacia arriba, hacia abajo, hacia la izquierda o hacia la derecha. Las posibles respuestas son DD derecha, DD izquierda o ninguna. a. Disminución de los pagos de transferencias gubernamentales. b. Disminución del nivel de precios externos. c. Aumento de las tasas de interés extranjeras. d. Disminución del po de cambio esperado E

$/£

e.

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e. Disminución del PNB estadounidense. f. Disminución de la oferta monetaria de Estados Unidos.

20.4 Derivación de la curva AA OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aprenda a derivar la curva AA del modelo dinero-Forex.

La curva AA se obtiene transfiriendo la información descrita en los modelos del mercado monetario y del mercado cambiario a un nuevo diagrama para mostrar la relación entre el tipo de cambio y el PNB de equilibrio. (En este punto sustituiremos el PNB por su medida prácticamente equivalente, el PIB, como determinante de la demanda de dinero real). Dado que ambos modelos describen la oferta y la demanda de dinero, que es un activo, me referiré a los dos mercados juntos como el mercado de activos. El mercado de divisas, que se muestra en la parte superior de la Figura 20.4 "Derivación de la curva AA" , traza las tasas de rendimiento de los activos estadounidenses nacionales ( RoR ) y los $

activos británicos extranjeros ( RoR ). (Consulte el Capítulo 16 "Paridad de tipos de interés" ,Sección £

16.3 "Equilibrio de divisas con el diagrama de tasa de rendimiento" para una descripción completa.) El mercado monetario nacional de EE. UU., En el cuadrante inferior, traza la oferta monetaria real de EE. UU. ( M S / P ) y la demanda de dinero real ( L ( i , Y )). Los equilibrios del mercado de activos $

$

$

$

tienen varias variables exógenas que determinan las posiciones de las curvas y el resultado del modelo. Estas variables exógenas son la tasa de interés británica extranjera ( i ) y la tasa de cambio futura £

esperada ( E

$/£

e ), que influyen en la tasa de rendimiento británica extranjera ( RoR

£

); la oferta

monetaria de EE. UU. ( M S ) y el nivel de precios interno de EE. UU. ( P ), que influyen en la oferta $

$

monetaria real; y el PNB estadounidense ( Y ), que influye en la demanda de dinero real. Las variables $

endógenas en el modelo de activos son las tasas de interés internas ( i ) y el tipo de cambio ( E $

$/£

).

Consulte la Tabla 20.2 "Mercado de activos (Money + Forex)" para una referencia sencilla.

Figura 20.4 Derivación de la curva A A

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Tabla 20.2 Mercado de activos (dinero + Forex)

Variables exógenas

e M S P i ,E Y £ $/£ , $ , $, $

Variables endógenas i $ , E $ / £

Inicialmente, supongamos que el PNB tiene un valor en el mercado dado por Y

1 $

. Debemos recordar

que todas las demás variables exógenas que afectan el mercado de activos también se encuentran en algún nivel inicial, como i nivel de PNB Y

1 se $

1

£

,E

e $/£

1

1

,M S yP $

1

$

. La función de demanda de dinero real con el

cruza con la oferta de dinero real en el punto G del diagrama del mercado

monetario que determina la tasa de interés i

1 $

1

. La tasa de interés a su vez determina RoR

cruza con RoR en el punto G , lo que determina el tipo de cambio de equilibrio E £

2

1 $/£

1 $

, que se

. Estos dos

valores se transfieren al diagrama más bajo en el punto G , estableciendo un punto en la curva AA ( Y 1

,E

1 $/£

$

).

A continuación, suponga que el PNB aumenta, por alguna razón no declarada, de Y

1 $

a Y , ceteris $

paribus. El supuesto ceteris paribus significa que todas las variables exógenas del modelo permanecen https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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fijas. Dado que el aumento del PNB eleva la demanda de dinero real, L ( i , Y ), se desplaza hacia L ( i $

,Y

2 $

$

$

). El equilibrio se desplaza al punto H , elevando la tasa de interés de equilibrio a i 1

2 $

. El RoR

La línea se desplaza a la derecha con la tasa de interés, lo que determina un nuevo equilibrio en el

$

Forex en el punto H con una tasa de cambio de equilibrio E 2

2 $/£

. Estos dos valores se transfieren al

diagrama siguiente en el punto H , estableciendo un segundo punto en la curva AA ( Y

2 $

,E

2 $/£

).

La línea trazada a través de los puntos G y H en el diagrama inferior de la Figura 20.4 "Derivación de la curva AA" se llama curva AA. La curva AA traza un tipo de cambio de equilibrio para cada posible nivel de PNB que pueda prevalecer, ceteris paribus. Dicho de otra manera, la curva AA es la combinación de tipos de cambio y niveles de PNB que mantienen el equilibrio en el mercado de activos, ceteris paribus. Podemos considerarlo como el conjunto de equilibrios de activos agregados.

Una nota sobre los equilibrios Si la economía estuviera en un punto fuera de la curva AA, como en I en el diagrama inferior, el nivel del PNB está en Y

1

$

superior donde RoR

y el tipo de cambio es E £>

2

$/£

. Esto corresponde al punto I en el diagrama

RoR . En el modelo Forex, cuando los activos extranjeros tienen una tasa de $

rendimiento más alta que los activos nacionales, los inversores responden comprando libras a cambio de dólares en el mercado de divisas. Esto conduce a una depreciación del dólar y un aumento en E

$/£

. Esto continúa hasta que RoR = RoR en el puntoG . Para todos los puntos por debajo de la curva £

AA, RoR

£>

$

RoR ; Por lo tanto, el comportamiento de los inversores podría causar un ajuste hacia $

arriba, hacia la curva AA desde cualquier punto como I a un punto como G .

De manera similar, en un punto como J , por encima de la curva DD, el nivel del PNB está en Y y el tipo de cambio es E

1 $/£

2

. Esto corresponde al punto J en el diagrama superior donde RoR > RoR y $

£

la tasa de rendimiento de los activos en dólares es mayor que la tasa de rendimiento en el extranjero. En el modelo Forex, cuando los activos estadounidenses tienen una tasa de rendimiento más alta que los activos extranjeros, los inversores responden comprando dólares a cambio de libras en el mercado de divisas. Esto conduce a una apreciación del dólar y una disminución en E

$/£

. Esto continúa hasta

que RoR = RoR En el punto H . Para todos los puntos por encima de la curva AA, RoR > RoR ; £

$

$

£

Por lo tanto, el comportamiento de los inversores podría causar un ajuste a la baja de la curva de AA a partir de un punto como J a un punto como H . https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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Figura 20.5 Una curva A A 3-D

Al igual que con la curva DD, es útil pensar en la curva AA como un río que fluye a través de un valle. (Vea el diagrama 3-D en la Figura 20.5 "Una curva 3-D AA" .) Las colinas se elevan tanto arriba como abajo. Así como la gravedad moverá una gota de agua cuesta abajo hasta el valle del río, de la misma manera, el comportamiento de los inversores moverá el tipo de cambio hacia arriba o hacia abajo hasta el punto más bajo de la curva AA.

C O N C L U S I O N E S C L AV E La curva AA traza un nivel de po de cambio de equilibrio para cada posible valor del PNB que pueda prevalecer, ceteris paribus. Cada punto de una curva AA representa un valor de equilibrio en el mercado monetario-Forex. La curva AA ene pendiente nega va porque un aumento en el PNB real reduce el po de cambio de equilibrio en el modelo dinero-Forex.

EJERCICIO

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1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. Esto es lo que le ha sucedido a su PNB si la combinación del po de cambio y el PNB de una economía se mueve hacia abajo a lo largo de una curva AA de pendiente nega va. b. De mayor , menor o igual a , así es como la tasa de rendimiento de los ac vos domés cos se compara con la tasa de rendimiento de los ac vos externos cuando la economía ene una combinación de po de cambio y PNB que la coloca por encima de la curva AA. c. De mayor , menor o igual a , así es como la tasa de rendimiento de los ac vos domés cos se compara con la tasa de rendimiento de los ac vos extranjeros cuando la economía ene una combinación de po de cambio y PNB que la coloca en la curva AA. d. Los equilibrios a lo largo de una curva AA sa sfacen esta condición.

20.5 Cambio de la curva AA OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aprenda qué variables exógenas cambiarán la curva AA y en qué dirección.

La curva AA representa la relación entre los cambios en una variable exógena y una variable endógena dentro del modelo del mercado de activos. La variable exógena modificada es el producto nacional bruto (PNB). La variable endógena afectada es el tipo de cambio. En todos los puntos a lo largo de la curva AA, se supone que todas las demás variables exógenas permanecen fijas en sus valores originales.

La curva AA cambiará si hay un cambio en cualquiera de las otras variables exógenas. Ilustramos cómo funciona esto en la figura 20.6 "Efectos de la curva AA de una disminución en la oferta monetaria" , 1

donde asumimos que la oferta monetaria en la economía cae desde su nivel inicial M S a un nivel más bajo M S

2

.

Figura 20.6 Efectos de la curva A A de una disminución en la oferta monetaria

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1

En la oferta monetaria inicial ( M S ) y el nivel de PNB inicial Y

1 $

, la demanda de dinero real se cruza

con la oferta monetaria real en el punto G , lo que determina la tasa de interés i determina la tasa de rendimiento de los activos estadounidenses, RoR

1 $

1 $

. Esto, a su vez,

, que se cruza con el

extranjero británico RoR en G en el diagrama superior, lo que determina el tipo de cambio de equilibrio E

1 $/£

£

. Si la oferta monetaria y todas las demás variables exógenas permanecen fijas,

mientras que el PNB aumenta a Y

2 $

, los equilibrios se desplazan a los puntos H en los diagramas

inferior y superior, determinando el tipo de cambio E

2 $/£

. Este ejercicio traza la curva AA inicial

denominada AA | MS en el diagrama inferior que une los puntos G y H . Nota, AA | MS se lee como "la 1

1

1

curva AA dado que M S = M S ". Ahora, suponga que la oferta monetaria M S cae a M S 1

en la oferta monetaria real, que, al nivel del PNB Y

$

punto I , determinando una nueva tasa de interés, i eleva a RoR

3 $

$

3

2

. La reducción en M S conduce a una reducción

, desplaza el equilibrio del mercado monetario al . En el mercado Forex, la tasa de rendimiento se

, lo que determina el tipo de cambio de equilibrio E

I correspondientes a la combinación ( Y

1 $

,E

3 $/£

3 $/£

. Los equilibrios en los puntos

) se transfieren al punto I en el diagrama inferior.

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Este punto se encuentra en una nueva curva AA porque ha cambiado una segunda variable exógena, a saber, M S. Si mantenemos la oferta monetaria en M S

2

y cambiamos el PNB hasta Y

2

$

, el equilibrio

se desplazará al punto J (que se muestra solo en el diagrama inferior), trazando una curva AA completamente nueva. Esta curva AA se denomina A ′ A ′ | MS MS=MS

2

2

, que significa "la curva AA dado que

".

El efecto de una disminución en la oferta monetaria es desplazar la curva AA hacia abajo. De hecho, un cambio en cualquier variable exógena en los mercados de activos que reduzca el tipo de cambio de equilibrio, excepto un cambio en el PNB, hará que la curva AA se desplace hacia abajo. Asimismo, cualquier cambio en una variable exógena que provoque un aumento en el tipo de cambio hará que la curva AA se desplace hacia arriba. Un cambio en el PNB no desplazará AA porque su efecto se explica por la propia curva AA. Tenga en cuenta que las curvas o líneas pueden cambiar solo cuando cambia una variable que no se traza en el eje.

La siguiente tabla presenta una lista de todas las variables que pueden desplazar la curva AA hacia arriba y hacia abajo. La flecha hacia arriba indica un aumento en la variable y una flecha hacia abajo indica una disminución. S e Cambios ascendentes AA ↑ M ↓ P $ ↑ i £ ↑ E $ / £

Cambios AA hacia abajo

S e ↓M ↑P$↓i£↓E$/ £

Consulte el Capítulo 16 "Paridad de la tasa de interés" y el Capítulo 18 "Determinación de la tasa de interés" para obtener una descripción completa de cómo y por qué cada variable afecta la tasa de cambio. Sin embargo, para facilitar la referencia, recuerde que M S es la oferta monetaria de EE. UU., P $

es el nivel de precios de EE. UU., I es la tasa de interés británica extranjera y E £

$/£

e es la tasa de

cambio futura esperada.

C O N C L U S I O N E S C L AV E El efecto de un aumento en la oferta monetaria (o una disminución en el nivel de precios, un aumento en las tasas de interés extranjeras o un aumento en el po de cambio esperado [según se define]) es desplazar la curva AA hacia arriba. El efecto de una disminución en la oferta monetaria (o un aumento en el nivel de precios, una disminución en las tasas de interés extranjeras o una disminución en el po de cambio esperado [como se define]) es desplazar la curva AA hacia abajo. https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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EJERCICIO 1.

Iden fique si la curva AA se desplaza en respuesta a cada uno de los siguientes cambios. Indique si la curva se desplaza hacia arriba, hacia abajo, hacia la izquierda o hacia la derecha. Las posibles respuestas son AA a la derecha, AA a la izquierda o ninguna. a. Disminución de los pagos de transferencias gubernamentales. b. Disminución del nivel de precios externos. c. Aumento de las tasas de interés extranjeras. d. Disminución del po de cambio esperado E

$/£

e.

e. Disminución del PNB estadounidense. f. Disminución de la oferta monetaria de Estados Unidos.

20.6 Superequilibrio: combinación de DD y AA OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aplique la curva AA y la curva DD para definir un superequilibrio.

La curva DD representa el conjunto de equilibrios en el mercado de bienes y servicios (G&S). Describe un nivel de equilibrio del producto nacional bruto (PNB) para todos y cada uno de los tipos de cambio que pueden prevalecer. Debido al supuesto de que las empresas responden al exceso de demanda aumentando la oferta (y al exceso de oferta disminuyendo la oferta), el PNB aumenta o disminuye hasta que la economía está en equilibrio en la curva DD.

La curva AA representa el conjunto de equilibrios en el mercado de activos. Indica un tipo de cambio de equilibrio para todos y cada uno de los niveles de PNB que pudieran prevalecer. Debido a la suposición de que los inversores demandarán divisas cuando la tasa de rendimiento extranjera exceda la rentabilidad nacional y que ofrecerán divisas cuando la tasa de rendimiento doméstica supere la rentabilidad extranjera, el tipo de cambio aumentará o disminuirá hasta que la economía esté en crisis. equilibrio en la curva AA.

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Dado que tanto el mercado G&S como los mercados de activos operan al mismo tiempo, los equilibrios en ambos mercados solo pueden ocurrir donde la curva DD se cruza con la curva AA. Esto se muestra en la Figura 20.7 "Superequilibrio AA-DD" en el punto F , con el PNB de equilibrio ( _ ) y el tipo de $

cambio ( Ê

$/£

). Vale la pena enfatizar que en el punto F , los tres mercados, es decir, el mercado de

bienes y servicios, el mercado de dinero y el mercado de divisas, están en equilibrio simultáneamente. Por esta razón, el punto F es más que un simple equilibrio antiguo; en cambio, es un superequilibrio .

Figura 20.7 Superequilibrio A A -DD

El punto de superequilibrio es donde esperaríamos que las respuestas conductuales de las empresas, los hogares y los inversores muevan el tipo de cambio y el nivel del PNB, suponiendo que las variables exógenas permanezcan fijas en sus niveles originales y asumiendo que se deja tiempo suficiente para que se produzca el ajuste al equilibrio .

El equilibrio en F es como el punto más bajo de dos valles que se cruzan y que alcanzan su punto más bajo combinado en un estanque donde se encuentran los dos valles. En la Figura 20.8 "Representación 3D de AA-DD" se muestra una interpretación en 3-D de esto . La pendiente de los valles está destinada a representar la velocidad de ajuste. Por lo tanto, el valle AA se dibuja mucho más empinado que el valle DD para reflejar el ajuste mucho más rápido en los mercados de activos en comparación con el ajuste del mercado de bienes. Siempre que la economía se aleje del equilibrio, las fuerzas actuarán para https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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moverla a la piscina en el centro. Sin embargo, como se mostrará más adelante, el ajuste a la curva AA ocurrirá mucho más rápido que el ajuste a la curva DD.

Figura 20.8 Una representación 3-D A A -DD

C O N C L U S I Ó N C L AV E Un superequilibrio describe el nivel del PNB y el valor del po de cambio en la intersección de las curvas AA y DD. Representa los valores que proporcionan equilibrios en el mercado monetario, el mercado Forex y el mercado G&S simultáneamente.

EJERCICIO 1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. Este mercado está en equilibrio cuando una economía está en una curva AA. b. Este mercado está en equilibrio cuando una economía está en una curva DD.

https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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c. Término u lizado para describir el equilibrio en la intersección de una curva DD y una curva AA.

20.7 Ajuste al superequilibrio OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Aprenda a describir el ajuste completo al equilibrio en el modelo AA-DD.

Para discutir el ajuste al superequilibrio, primero debemos hablar sobre cómo una economía puede terminar fuera de equilibrio. Esto ocurrirá en cualquier momento en que haya un cambio en una o más de las variables exógenas que provoquen el cambio de las curvas AA o DD. En una economía real, deberíamos esperar que estas variables cambien con frecuencia. Las variables como las tasas de interés ciertamente cambiarán todos los días. Una variable como el tipo de cambio futuro promedio esperado que tienen los inversores probablemente cambie cada minuto. Cada vez que cambia una variable exógena, el punto de superequilibrio se desplazará, desencadenando respuestas de comportamiento de los hogares, las empresas y los inversores que afectarán el tipo de cambio y el producto nacional bruto (PNB) en la dirección del nuevo superequilibrio. Sin embargo, como indicaremos a continuación, el proceso de ajuste llevará tiempo, quizás varios meses o más, dependiendo de la magnitud del cambio. Dado que deberíamos esperar que a medida que el ajuste a un cambio de variable está en proceso, otras variables exógenas también cambiarán, debemos reconocer que el superequilibrio es realmente como un objetivo en movimiento. Cada día, quizás cada hora, el objetivo se mueve, lo que resulta en un proceso de ajuste continuo.

Aunque es posible que nunca se alcance un equilibrio en la economía del mundo real, el modelo sigue siendo muy útil para comprender cómo los cambios en algunas variables afectarán el comportamiento de los agentes e influirán en otras variables. En esencia, el modelo nos ofrece la oportunidad de realizar experimentos en entornos simplificados. Cambiar una variable exógena e inferir su efecto es un experimento de estática comparativa debido al supuesto ceteris paribus. Ceteris paribus nos permite aislar un cambio y analizar su impacto con la certeza de que nada más podría influir en el resultado.

A continuación, consideraremos el ajuste a dos cambios: una reducción en la demanda de inversión, que desplaza la curva DD, y un aumento en las tasas de interés extranjeras, que desplaza la curva AA.

Reducción de la inversión https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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Considere el ajuste a una disminución en la demanda de inversión. Comience con un superequilibrio original, donde DD cruza AA en el punto F con el PNB en Y

1

$

y el tipo de cambio en E

1

$/£

. Cuando

la inversión disminuye, ceteris paribus, la curva DD se desplaza hacia la izquierda, como se muestra en el Capítulo 20 "El modelo AA-DD" , Sección 20.3 "Desplazamiento de la curva DD" . Este cambio se muestra en la Figura 20.9 "Efectos de una disminución de la demanda de inversión en el modelo AADD" como un cambio de DD a D ′ D ′.

Figura 20.9 Efectos de una disminución de la demanda de inversión en el modelo A A -DD

El resultado rápido es que el equilibrio se desplaza al punto G , el PNB cae a Y aumenta a E

3 $/£

3 $

y el tipo de cambio

. El aumento del tipo de cambio representa una depreciación del valor del dólar

estadounidense. Sin embargo, este resultado no explica el proceso de ajuste, por lo que vamos a echar un vistazo más cuidadoso en la forma en que la economía se desde el punto F a G .

Paso 1 : cuando cae la demanda de inversión, la demanda agregada no llega a la oferta agregada, lo que lleva a una acumulación de inventarios. Las empresas responden recortando la oferta y el PNB comienza a caer lentamente. Inicialmente, no hay cambios en el tipo de cambio. En el gráfico, esto está representado por un desplazamiento hacia la izquierda desde el equilibrio inicial en el punto F ( Y

2

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1

$

a

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Y

2 $

El modelo AA-DD

). El ajuste a los cambios en la demanda agregada será gradual y tal vez demore varios meses o

más en implementarse por completo.

Paso 2 : A medida que cae el PNB, provoca una disminución en las tasas de interés de EE. UU. Con tasas de interés más bajas, la tasa de rendimiento de los activos estadounidenses cae por debajo de la del Reino Unido y los inversores internacionales trasladan fondos al extranjero, lo que lleva a una depreciación del dólar (apreciación de la libra), es decir, un aumento del tipo de cambio E

$/£

. Esto

mueve la economía hacia arriba, de regreso a la curva AA. El ajuste en el mercado de activos se producirá rápidamente después del cambio en las tasas de interés, por lo que el desplazamiento hacia la izquierda desde el punto F en el diagrama da como resultado un ajuste hacia arriba para recuperar el equilibrio en el mercado de activos en la curva AA.

Paso 3 : Las continuas reducciones en el PNB causadas por el exceso de demanda agregada dan como resultado continuas disminuciones en las tasas de interés y las tasas de rendimiento, repitiendo el proceso paso a paso anterior hasta que se alcanza el nuevo equilibrio en el punto G del diagrama.

Durante el proceso de ajuste, se están produciendo otros cambios dignos de mención. En el equilibrio inicial, cuando la demanda de inversión primero cae, la oferta agregada excede la demanda por la diferencia de Y

2

$

- Y A . El ajuste en el mercado de bienes intentará alcanzar el equilibrio volviendo a $

la curva DD. Sin embargo, la economía nunca llegará a Y A. Eso es porque el mercado de activos se $

ajustará mientras tanto. A medida que cae el PNB, el tipo de cambio sube para volver a la curva AA. Recuerde que el ajuste del mercado de activos tiene lugar rápidamente después de un cambio en la tasa de interés (quizás en varias horas o días), mientras que el ajuste del mercado de bienes puede llevar meses. Cuando el tipo de cambio sube, la depreciación del dólar encarece los bienes extranjeros y reduce las importaciones. También abarata los productos estadounidenses para los extranjeros y estimula las exportaciones, lo que provoca un aumento en la demanda por cuenta corriente. Este cambio en la demanda se representa como un movimiento a lo largo de la nueva curva D ′ D ′. Por lo tanto, cuando el tipo de cambio sube a E

2

$/£

durante el proceso de ajuste, la demanda agregada

habrá aumentado deY A a Y B a lo largo de la nueva curva D ′ D ′. En otras palabras, el "objetivo" $

$

para el ajuste del PNB se acerca a medida que aumenta el tipo de cambio. Al final, el objetivo para el PIB alcanza Y

3

$

al igual que el tipo de cambio se eleva a E

3

$/£

.

Aumento de las tasas de interés extranjeras

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Considere el ajuste a un aumento en la tasa de interés extranjera, i . Comience con un superequilibrio 1

£

original donde DD cruza AA en el punto F con el PNB en Y y el tipo de cambio en E

1 $/£

. Cuando la

tasa de interés extranjera aumenta, ceteris paribus, la curva AA se desplaza hacia arriba, como se muestra en el Capítulo 20 "El modelo AA-DD" , Sección 20.5 "Desplazamiento de la curva AA" . Este cambio se muestra en la Figura 20.10 "Efectos de un aumento en las tasas de interés extranjeras en el modelo AA-DD" como un cambio de AA a A ′ A ′.

Figura 20.1 0 Efectos de un aumento en las tasas de interés extranjeras en el modelo A A -DD

3

El resultado rápido es que el equilibrio se desplaza al punto H , el PNB aumenta a Y y el tipo de 3

cambio aumenta a E . El aumento del tipo de cambio representa una depreciación del valor del dólar estadounidense.

La conveniencia del enfoque gráfico es que nos permite identificar rápidamente el resultado final utilizando solo nuestro conocimiento sobre la mecánica del diagrama AA-DD. Sin embargo, este resultado rápido no explica el proceso de ajuste, por lo que vamos a echar un vistazo más cuidadoso en la forma en que la economía se desde el punto F a H .

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Paso 1 : cuando la tasa de interés extranjera ( i ) aumenta, la tasa de rendimiento de los activos £

británicos extranjeros se eleva por encima de la tasa de rendimiento de los activos estadounidenses nacionales en el mercado de divisas. Esto provoca un aumento inmediato en la demanda de moneda extranjera británica, provocando una apreciación de la libra y una depreciación del dólar estadounidense. Por tanto, el tipo de cambio ( E

$/£

) aumenta. Este cambio está representado por el

movimiento del punto F al Gen el diagrama AA-DD. La curva AA se desplaza hacia arriba para reflejar el nuevo conjunto de equilibrios del mercado de activos correspondiente a la tasa de interés extranjera ahora más alta. Dado que el mercado de divisas se ajusta muy rápidamente a los cambios en las tasas de interés, la economía no permanecerá fuera de la nueva curva A′A ′ por mucho tiempo.

Paso 2 : Ahora que el tipo de cambio ha subido a E

2 $/£

, el tipo de cambio real también ha

aumentado. Esto implica que los bienes y servicios extranjeros son relativamente más caros, mientras que los bienes y servicios estadounidenses son relativamente más baratos. Esto aumentará la demanda de exportaciones estadounidenses, reducirá la demanda de importaciones estadounidenses y dará como resultado un aumento en la cuenta corriente y, por lo tanto, en la demanda agregada. Tenga en cuenta que la nueva demanda de equilibrio al tipo de cambio se encuentra temporalmente en el nivel de 4

PNB Y , que está en la curva DD dado el tipo de cambio E

2

$/£

. Debido a que la demanda agregada

excede la oferta agregada, los inventarios comenzarán a caer, estimulando un aumento en la producción y por lo tanto en el PNB. Esto está representado por un desplazamiento hacia la derecha desde el puntoG (flecha pequeña).

Paso 3 : A medida que aumenta el PNB, también lo hace la demanda de dinero real, lo que provoca un aumento en las tasas de interés estadounidenses. Con tasas de interés más altas, la tasa de rendimiento de los activos estadounidenses aumenta por encima de la del Reino Unido y los inversores internacionales devuelven fondos a los Estados Unidos, lo que provoca una apreciación del dólar (depreciación de la libra) o una disminución del tipo de cambio ( E

$/£

). Esto mueve la economía hacia

abajo, de regreso a la curva A′A ′. El ajuste en el mercado de activos se producirá rápidamente después del cambio en las tasas de interés. Por lo tanto, el desplazamiento hacia la derecha desde el punto G en el diagrama da como resultado un rápido ajuste hacia abajo para recuperar el equilibrio en el mercado de activos en la curva A′A ′, como se muestra.

Paso 4 : Los aumentos continuos en el PNB causados por el exceso de demanda agregada dan como resultado aumentos continuos en las tasas de interés y las tasas de rendimiento de EE. UU., Repitiendo el proceso paso a paso anterior hasta que se alcanza el nuevo equilibrio en el punto H del diagrama.

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Durante el proceso de ajuste, se están produciendo otros cambios dignos de mención. En el punto G , la 4

1

demanda agregada excede la oferta por la diferencia Y - Y . El ajuste en el mercado de bienes

4

intentará alcanzar el equilibrio volviendo a la curva DD. Sin embargo, la economía nunca llegará a Y . Eso es porque el mercado de activos se ajustará durante la transición. A medida que aumenta el PNB, el tipo de cambio se reduce gradualmente para volver a la curva A′A ′. Cuando el tipo de cambio cae, la apreciación del dólar abarata los bienes extranjeros y aumenta las importaciones. También encarece los productos estadounidenses para los extranjeros, lo que reduce las exportaciones, lo que provoca una disminución en la demanda por cuenta corriente. Este cambio en la demanda se representa como un movimiento a lo largo de la curva DD. Así, cuando el tipo de cambio cae durante el proceso de ajuste, la demanda agregada cae desde Y

4 a lo

largo de la curva DD. En otras palabras, el "objetivo"

para el ajuste del PNB se acerca a medida que cae el tipo de cambio. Al final, la meta para el PNB 3

alcanza Y justo cuando el tipo de cambio cae a E

$/£

3

.

C O N C L U S I O N E S C L AV E El ajuste en el mercado de ac vos ocurre rápidamente, mientras que el ajuste en el mercado de G&S ocurre mucho más lentamente. En el modelo AA-DD, una disminución en la demanda de inversión finalmente reduce el PNB y aumenta el po de cambio, lo que, como se define, significa una depreciación del dólar. En el modelo AA-DD, un aumento en las tasas de interés extranjeras finalmente eleva el PNB y aumenta el po de cambio, lo que, según se define, significa una depreciación del dólar.

EJERCICIO 1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. De aumentar , disminuir o permanecer igual , el efecto final sobre el PNB de equilibrio después de un aumento en la demanda de inversión en el modelo AA-DD. b. De aumentar , disminuir o permanecer igual , el efecto inmediato en E

$/£

después de

un aumento en la demanda de inversión en el modelo AA-DD. c. De aumentar , disminuir o permanecer igual , el efecto final sobre el PNB de equilibrio después de una disminución de las tasas de interés externas en el modelo AA-DD.

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d. De aumentar , disminuir o permanecer igual , el efecto inmediato en E

$/£

después de

una disminución en las tasas de interés británicas en el modelo AA-DD. e. De más rápido , más lento o igual , describe la velocidad de ajuste de una curva DD en relación con una curva AA.

20.8 AA-DD y el saldo de la cuenta corriente OBJETIV O DE AP RENDIZ AJE 1. Derive un mecanismo gráfico en el modelo AA-DD para representar los efectos de los cambios en el superequilibrio sobre el saldo de la cuenta corriente.

En capítulos posteriores utilizaremos el modelo AA-DD para describir los efectos de los cambios de política sobre las variables macroeconómicas en una economía abierta. Las dos variables macroeconómicas más importantes son el tipo de cambio y la balanza por cuenta corriente (comercial). Los efectos de los cambios en el tipo de cambio se describen vívidamente en el diagrama AA-DD, ya que esta variable se traza a lo largo del eje vertical y su valor se determina como un elemento del equilibrio. La variable de cuenta corriente (CA) no se muestra en el diagrama AA-DD, pero con un poco más de pensamiento podemos diseñar un método para identificar el saldo de la cuenta corriente en diferentes posiciones en el diagrama AA-DD.

Primero, tenga en cuenta que no existe un saldo en cuenta corriente de “equilibrio” en un sistema de tipo de cambio flotante. Cualquier saldo en la cuenta corriente es posible porque cualquier saldo puede corresponder al saldo en la balanza de pagos. La balanza de pagos se compone de dos amplias subcuentas: la cuenta corriente y la cuenta financiera, cuya suma debe ser igual a cero. Cuando los saldos suman cero, la demanda externa de bienes, servicios, ingresos y activos nacionales es igual a la oferta nacional de bienes, servicios, ingresos y activos. Por lo tanto, siempre debe haber "saldo" en la balanza de pagos independientemente de los saldos en las subcuentas individuales.

Línea Iso-CAB Una línea iso-CAB es una línea dibujada en un diagrama AA-DD, Figura 20.11 "Líneas Iso-CAB en un diagrama AA-DD" , que representa un conjunto de puntos a lo largo de los cuales el saldo de la cuenta corriente (CAB) es el mismo. Tenga en cuenta que "iso" es un prefijo que significa lo mismo . En el https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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diagrama adjunto, hemos superpuesto líneas iso-CAB de tres puntos etiquetadas CC , C ′ C ′ y C ″ C ″. Cada línea representa un conjunto de combinaciones de PNB y tipo de cambio que generan el mismo saldo en la cuenta corriente. Cuanto más alta sea la línea CAB, mayor será el saldo en la cuenta corriente. Por lo tanto, el balance de CAB en C ″ C″ Es mayor que el saldo a lo largo de CC . También tenga en cuenta que cada línea CAB tiene una pendiente positiva con una pendiente menor que la pendiente de la curva DD. A continuación, continuaremos con una justificación para esta descripción.

Figura 20.1 1 Líneas Iso-CA B en un diagrama A A -DD

Jus ficación de la forma de la línea Iso-CAB Considere el punto de superequilibrio en la intersección de AA y DD. Las posiciones de estas dos curvas están determinadas por los valores de las variables exógenas en el modelo, incluido el nivel de precios internos ( P ), el nivel de precios externos ( P ), los ingresos fiscales ( T ) y los pagos de transferencia $

£

( TR ) , entre otros. La intersección de las dos curvas determina el nivel del PNB de equilibrio ( Y ) y el $

tipo de cambio ( E

$/£

) (no etiquetado en el diagrama). Recuerde del Capítulo 20 "El modelo AA-DD" ,

Sección 20.2 "Derivación de la curva DD"que la curva DD se deriva de la función de demanda agregada, uno de cuyos componentes es la función de cuenta corriente. La función de cuenta corriente, como se muestra a continuación, es una función de todas las variables enumeradas inmediatamente arriba: https://saylordotorg.github.io/text_international-economics-theory-and-policy/s23-the-aa-dd-model.html

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Por tanto, en la intersección de AA y DD se presumen valores conocidos para las variables exógenas y valores determinados para las variables endógenas, E

$/£

eY . $

Todos estos valores podrían, en principio, insertarse en la función de demanda de cuenta corriente ( CA D ) para determinar el saldo CA en el equilibrio. Supongamos que el valor viene dado por K , como se muestra en la expresión anterior.

Ahora consideremos los movimientos en el superequilibrio hacia otros puntos del diagrama. Supongamos que el equilibrio se movió al punto x directamente a la derecha. Eso podría surgir de un desplazamiento hacia la derecha de DD y un desplazamiento hacia arriba de AA. También asumiremos que este cambio no se produjo debido a cambios en P , P , T o TR , las otras variables exógenas que $

£

afectan la cuenta corriente. (Más sobre este tema a continuación). Una posibilidad es un aumento en la oferta monetaria y un aumento en la demanda de inversión. Tenga en cuenta que estos cambios no se muestran.

En el punto x , el PNB es más alto mientras que el tipo de cambio y las demás variables exógenas son las mismas que antes. Dado que un aumento en Y aumenta la renta disponible, lo que reduce la demanda $

de la cuenta corriente, el saldo de la cuenta corriente debe estar en un nivel más bajo en el punto x en comparación con el equilibrio inicial.

Si el equilibrio se hubiera desplazado al punto z , entonces el PNB es menor mientras que el tipo de cambio y las otras variables exógenas son las mismas que antes. Dado que una disminución en Y

$

reduce la renta disponible, lo que aumenta la demanda en cuenta corriente, el saldo de la cuenta corriente debe estar en un nivel más alto en el punto z en comparación con el equilibrio inicial.

A continuación, suponga que el equilibrio se ha desplazado al punto y en su lugar. En este caso, el tipo de cambio ( E

$/£

) es menor mientras que el PNB y las demás variables exógenas son las mismas que

antes. Dado que una disminución en E

$/£

reduce el tipo de cambio real, lo que reduce la demanda de

la cuenta corriente, el saldo de la cuenta corriente debe estar en un nivel más bajo en el punto y en comparación con el equilibrio inicial.

Por último, suponga que el equilibrio se ha desplazado al punto w . En este caso, el tipo de cambio, E £

$/

, es más alto mientras que el PNB y las demás variables exógenas son las mismas que antes. Dado que

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un aumento en E

$/£

eleva el tipo de cambio real, lo que aumenta la demanda en cuenta corriente, el

saldo de la cuenta corriente debe estar en un nivel más alto en el punto y en comparación con el equilibrio inicial.

Desde un movimiento para w y z resultado en un aumento en el saldo de la cuenta corriente, mientras que un cambio a x o y provoca una reducción en la balanza, la línea que representa un CAB constante debe tener una pendiente positiva. Otra forma de ver esto es usar la función CA D anterior. Supongamos que el CAB es originalmente por el valor K . Si el tipo de cambio ( E

$/£

) aumenta, ceteris paribus, CA aumentará. Ahora podemos

preguntar cómo PNB tendría que cambiar para volver a un equilibrio de CA K . Claramente, si Y aumenta, la renta disponible aumenta y el saldo de la cuenta corriente cae. Elevar PNB precisamente por la cantidad correcta, y podemos llegar a la parte posterior CAB K . Por lo tanto, un aumento en E /£

$

debe acompañar a un aumento en el PNB para mantener un saldo de cuenta corriente fijo y, por lo

tanto, una línea iso-CAB debe tener pendiente positiva.

Lo último que debemos mostrar es que la línea iso-CAB tiene una pendiente menos pronunciada que la línea DD. Suponga que la economía se mueve a un punto como v , que está en la misma curva DD que el superequilibrio original. Recuerde del Capítulo 20 "El modelo AA-DD" , Sección 20.2 "Derivación de la curva DD" , la curva DD se deriva de un cambio en el tipo de cambio y su efecto sobre el PNB de equilibrio en el mercado G&S solamente. El aumento del tipo de cambio provoca un aumento de la demanda por cuenta corriente por su efecto sobre el tipo de cambio real. Esto provoca un aumento de la demanda agregada, que inspira el aumento del PNB. Cuando se alcanza el equilibrio en el mercado de G&S, en el punto v , oferta agregada, Y, será igual a la demanda agregada y debe cumplirse la siguiente expresión:

El lado izquierdo es la oferta agregada dada por el valor de equilibrio en el punto vy el lado derecho es la demanda agregada. Dado que el PNB es mayor en v, la demanda de consumo ( C D ) también debe ser mayor. Sin embargo, debido a que la propensión marginal a consumir es menor que uno, no todo el PNB adicional se gastará en bienes de consumo; algunos se salvarán. Sin embargo, la demanda agregada (en el lado derecho) debe aumentar para igualar el aumento de la oferta en el lado izquierdo. Dado que todo el aumento de la demanda no puede provenir del consumo, el resto debe provenir de la cuenta corriente. Esto implica que un movimiento a lo largo de la curva DD av da como resultado un aumento en el saldo de la cuenta corriente. También implica que la línea iso-CAB debe tener una pendiente menos pronunciada que la curva DD.

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El modelo AA-DD

Usando la línea Iso-CAB La línea iso-CAB se puede utilizar para evaluar el cambio en el saldo de la cuenta corriente del país a partir de cualquier cambio de variable exógena, excepto los cambios en P , P , T y TR . La razón por $

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la que debemos excluir estas variables es porque la función de demanda de la cuenta corriente también depende de estas variables exógenas. Si los ingresos fiscales aumentaran, por ejemplo, todas las líneas iso-CAB cambiarían, lo que haría mucho más difícil determinar el efecto final en el saldo de la cuenta corriente.

Sin embargo, para cambios en la política monetaria y cambios en la política fiscal del gasto público, la línea iso-CAB funcionará. Siempre que el superequilibrio se mueva por encima de la línea iso-CAB original, la economía se moverá hacia otra línea iso-CAB con un saldo más alto. (Esto es como el cambio al punto v en la Figura 20.11 "Líneas Iso-CAB en un diagrama AA-DD" .) Recuerde que CA = EX - IM , que puede ser positivo o negativo. Si CAB tenía un superávit originalmente, un aumento en el CAB (como con un movimiento hacia v) implicaría un aumento del superávit de CA. Sin embargo, si el CAB estaba originalmente en déficit, entonces un aumento en el CAB implica una reducción del déficit. Si el aumento del CAB fuera lo suficientemente grande, el CAB podría pasar de déficit a superávit.

De manera similar, cada vez que el superequilibrio se desplaza por debajo de una línea iso-CAB inicial, el superávit de CAB caerá o el déficit de CAB aumentará.

Recuerde que la línea iso-CAB solo se usa como referencia para rastrear el saldo de la cuenta actual. La línea iso-CAB no se usa para determinar el superequilibrio. Por esta razón, la línea iso-CAB se traza como una línea discontinua en lugar de una línea continua.

C O N C L U S I O N E S C L AV E Una línea iso-CAB es una línea dibujada en un diagrama AA-DD, que representa un conjunto de puntos a lo largo de los cuales el saldo de la cuenta corriente (CAB) es el mismo. Una línea iso-CAB ene pendiente posi va y una pendiente menor que la pendiente de la curva DD. La línea iso-CAB se puede u lizar para evaluar el cambio en el saldo de la cuenta corriente del país a par r de cualquier cambio de variable exógena, excepto los cambios en P , P , T y TR . $

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EJERCICIO

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El modelo AA-DD

1.

Preguntas de peligro . Como en el popular programa de televisión, se le da una respuesta a una pregunta y debe responder con la pregunta. Por ejemplo, si la respuesta es "un impuesto sobre las importaciones", la pregunta correcta es "¿Qué es un arancel?" a. De mayor , menor o igual que el saldo en cuenta corriente para una combinación de po de cambio y PNB que se encuentra por encima de una línea iso-CAB en relación con una combinación que se encuentra en la línea. b. De mayor que , menor que , o igual a , el excedente de la cuenta corriente para un po de cambio y la combinación PNB que se encuentra por debajo de una línea iso-CAB en relación con el excedente de una combinación que se encuentra en la línea. c. De mayor , menor o igual que el déficit de cuenta corriente para una combinación de po de cambio y PNB que se encuentra por debajo de una línea iso-CAB en relación con el déficit de una combinación que se encuentra en la línea. d. De mayor , menor o igual la posición de una línea iso-CAB para un país con un déficit en cuenta corriente en relación con una línea iso-CAB cuando el país ene superávit. e. De posi vo , nega vo o cero , describe la pendiente de una línea iso-CAB. f. De más empinada , más plana o lo mismo , esto describe una línea iso-CAB rela va a una curva DD.

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