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• Juan Saúl Sánchez

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DIAGNOSTICO FINANCIERO DE LA CERVECERIA SAN JUAN S.A. CURSO: FINANZAS – PROMAINDU 2019-1

ALUMNOS: DUQUE CAMPOVERDE, NELLY MARILYN SÁNCHEZ RIVERA, JUAN SAÚL

1

INDICE I. INTRODUCCION

3

1.1. Actividad económica.

3

1.2. Reorganización Simple.

3

II. PRESENTACION DE LA CERVECERIA SAN JUAN.

4

III. ANÁLISIS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO

5

3.1. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

5

3.2. ANÁLISIS DE POSICIÓN LIQUIDA Y SOLVENCIA

10

3.3. ANÁLISIS DE GESTIÓN

11

3.4. ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

11

IV. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

12

4.1. CONCLUSIONES

12

4.2. RECOMENDACIONES

12

V. ANEXOS

14

2

I.

INTRODUCCION

La Empresa es una sociedad anónima que cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima. La dirección de la Empresa es Carretera Federico Basadre Km.13, Pucallpa. 1.1.

Actividad económica.

La actividad económica principal de la Empresa es la elaboración, envasado, distribución y venta de cerveza. Para ello cuenta con una planta ubicada en Pucallpa. Para la Empresa las ventas en el segmento de cervezas y bebidas gaseosas y aguas representó aproximadamente el 99.8% de sus ingresos totales en el 2019 y el 99.7% en el 2018. 1.2.

Reorganización Simple.

En la Junta General de Accionistas de fecha 29 de octubre de 2018, se aprobó efectuar una reorganización simple de la Empresa, segregando, en función de sus valores en libros un bloque patrimonial en un único acto y transfiriéndolo en bloque a la nueva Sociedad, San Juan Marcas y Patentes S.A.C., subsidiaria de la Empresa. Como consecuencia de ello, se aprobó, a su vez: (i)

Aportar a San Juan Marcas y Patentes S.A.C. el bloque patrimonial integrado por ciertas marcas y patentes. El valor neto del bloque patrimonial transferido asciende a S/30,000.00 representado por un importe de Caja de S/30,000. Dicha Empresa se dedicará a custodiar, administrar y generar valor en todos los derechos de propiedad intelectual vinculada a la marca comercial, la que será recibida en calidad de aporte por parte de la Empresa.

(ii)

Definir como entrada en vigencia de la reorganización simple el 31 de octubre de 2018.

(iii)

Transferir el Bloque Patrimonial a San Juan Marcas y Patentes S.A.C. a valor en libros, en propiedad y en un único acto. La nueva sociedad se constituirá con cuentas patrimoniales que, en conjunto, equivalgan al valor neto del bloque patrimonial que haya recibido de la Empresa.

3

(iv)

Los textos de pacto social y estatuto de San Juan Marcas y Patentes S.A.C., sociedad que se crea en virtud de la Reorganización Simple.

(v)

Emitir, por parte de la nueva sociedad y como consecuencia de la transferencia del Bloque Patrimonial, acciones representativas de su capital a nombre de la Empresa.

Todo este proceso de reorganización simple tiene como objetivo disminuir sustancialmente la complejidad y carga operativa que genera hoy en día la gestión de dichos activos y negocio, por pertenecer a la Empresa, así como continuar profesionalizando el manejo comercial. 2. Aprobación de los Estados Financieros Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2018 han sido emitidos con la autorización de la Gerencia y fueron presentados al Directorio para la aprobación de su emisión el 11 de marzo de 2019 y luego puestos a consideración de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas que los aprobó el 25 de marzo de 2019.

II.

PRESENTACION DE LA CERVECERIA SAN JUAN.

Cervecería San Juan S.A. (en adelante la Empresa) se constituyó el 2 de setiembre de 1971 en la Provincia de Coronel Portillo, Departamento de Ucayali. La Empresa es una subsidiaria indirecta de Anheuser-Bush InBev NV/SA (en adelante AB InBev la Matriz), empresa con domicilio legal en Bélgica, la que es propietaria de 97.03% del capital emitido a través de diversas subsidiarias y subsidiaria directa de Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A., la que es propietaria del 96.35% del capital emitido. Los fundadores de esta empresa fueron un grupo de empresarios peruanos, liderados por el emprendedor ingeniero Ricardo Bentín Mujica, Presidente del Directorio de Cervecería Backus y Johnston S.A., secundado por los señores Walter Macher Benvenuto y Jorge Coquis Herrera. En el año de 1975, se inicia el envasado de la Cerveza San Juan y en 1980 se lanza como cerveza en lata, la primera en el mercado peruano. Asimismo, se empieza a producir cervezas pertenecientes al grupo corporativo Backus, tales como Cristal y Pilsen. La primera desde 1983 y la segunda, desde 1994; todas 4

ellas con gran éxito en el mercado. En la actualidad los productos que elabora la cervecería San Juan son consumidos principalmente en las principales ciudades en la Selva Peruana.

III.

ANÁLISIS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO

3.1.

ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL CUADRO N° 1.1 ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2016 – 2018 (Unidades porcentuales)

Periodo: Anual Empresa: CERVECERIA SAN JUAN S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Cuenta 2018 Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo 10.72% Cuentas por Cobrar Comerciales y 21.03% Otras Cuentas por Cobrar* Cuentas por Cobrar Comerciales 2.76% Cuentas por Cobrar a Entidades 18.17% Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar 0.10% Inventarios 3.59% Activos por Impuestos a las 1.96% Ganancias Otros Activos no Financieros 0.05% Total Activos Corrientes 37.35% Activos No Corrientes Inversiones en Subsidiarias, 25.92% Negocios Conjuntos y Asociadas Activos Biológicos 3.24% Propiedades, Planta y Equipo 33.49% Total Activos No Corrientes 62.65% TOTAL DE ACTIVOS 100.00%

2017

2016

26.08%

15.26%

4.09%

3.34%

3.70%

2.83%

0.29%

0.20%

0.10% 4.97%

0.31% 5.56%

0.00%

0.00%

0.04% 35%

0.04% 24%

5.93%

5.63%

4.75% 54.14% 64.82% 100.00%

5.16% 65.01% 75.80% 100.00%

*Nota: Las celdas enmarcadas en color rojo, son el resultado de todas las cuentas por cobrar de la empresa. Fuente: Estados Financieros de cervecería San Juan S.A.

5

La primera inversión que normalmente se menciona es la de Activos Fijos, destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Cervecería San Juan S.A. que año tras año ha ido disminuyendo sus inversiones que enmarca esta área, lo que podría explicarse como un desgaste de depreciación o inadecuado mantenimiento de la maquinaria ya existente, lo que aumenta su necesidad de adquirir una nueva ya que tiene un 33.49% en activos fijos muy por debajo a periodos anteriores, que se enmarca en este área. Los inventarios que la empresa debe mantener se hace de manera dinámica, se aprecia que año tras año este se ha ido reduciendo, por lo que las ventas han incrementado, lo que demuestra que le stock de inventario es el adecuado con un porcentaje de 3.59%. En lo que se debe trabajar en adelante es en reducir los índices de las cuentas por cobrar u otras cuentas por cobrar relacionadas obtenidas en el 2018, un porcentaje de 21.03%, entonces se aprecia que se otorgaron más créditos en el último año reportado. Por lo que la meta es disminuir dicho porcentaje. Así como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente sobre caja; donde un adecuado nivel de la misma permitirá asumir situaciones imprevistas cuando se atrase el flujo de ingresos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Cervecería San Juan S.A, ha disminuido sus porcentajes en lo que respecta en dinero en caja a activo circulante con un porcentaje de 10.72%, paro ello debe reducir sus ventas al crédito o tener un mejor control y seguimiento de cobranza, debido al porcentaje indicado líneas arriba.

6

CUADRO N° 1.2 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2016 – 2018 (Unidades porcentuales) Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar* Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otras Cuentas por Pagar Pasivos por Impuestos a las Ganancias Total Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar Otras Cuentas por Pagar Otras Provisiones Pasivos por Impuestos Diferidos Total Pasivos No Corrientes Total Pasivos

2018 0.23%

2017 0.30%

2016 22.87%

67.22%

54.99%

30.24%

6.71%

5.51%

3.33%

54.32%

36.36%

10.77%

6.19%

13.12%

16.14%

0.00%

4.85%

0.53%

67.44%

60.14%

53.64%

0.82%

1.45%

2.00%

2.87%

3.99%

3.72%

2.87% 0.10% 0.65% 4.45% 71.89%

3.99% 0.16% 1.18% 6.78% 66.91%

3.72% 0.18% 1.35% 7.25% 60.88%

*Nota: Las celdas enmarcadas en color rojo, son el resultado de todas las cuentas por pagar de la empresa. Fuente: Estados Financieros de cervecería San Juan S.A.

La Cervecería San Juan S.A, cuenta con bajo índice de financiamiento corto y largo plazo, lo que significa que es capital propio, teniendo un porcentaje mínimo de 0.23% y 0.82% respectivamente que va decreciendo anualmente. Lo más probable que en lo que va del presente periodo se pueda cancelar en su totalidad, o adquirir un financiamiento para aumentar su capacidad de inversión.

7

CUADRO N° 1.3 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2016 – 2018 (Unidades porcentuales) Patrimonio Capital Emitido Acciones de Inversión Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados Otras Reservas de Patrimonio Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

2018 9.73% 1.58% 1.96% 11.31% 3.54% 28.11% 100.00%

2017 15.17% 2.46% 3.22% 7.32% 4.92% 33.09% 100.00%

2016 17.30% 2.80% 3.60% 10.93% 4.49% 39.12% 100.00%

Fuente: Estados Financieros de Cervecería San Juan S.A.

A lo largo de los 3 años el aporte de capital ha mostrado un decrecimiento lo cual nos indica que los propietarios han limitado su participación hasta alcanzar un 9.73%, pero ello no justifica que

resultados acumulados o utilidades

disminuyan, por lo contrario han aumentado en el último año reportado con un porcentaje de 11.31%. Al no depender de terceros para realizar sus actividades.

Grafico 1.1 Estructura de Inversiones 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%

75.80% 64.82%

62.65% 37.35%

35% 24%

2018

2017

Total Activos Corrientes

2016

Total Activos No Corrientes

Como se puede observar a través del Gráfico N° 1.1, que muestra la estructura de las Inversiones para los 3 años de estudio (2016-2018).Si realizamos una comparación entre los activos corrientes y no corrientes podemos observar que 8

tenemos un equilibrio positivo ya que disminuyen los activos no corrientes por diversas causas; pero si realizamos una evaluación más profunda e individual detectamos que los indicadores de los activos corrientes en el año 2018 tienen un aumento menor si lo compramos con el periodo 2016-2017 que generó más liquidez dentro de la empresa, lo que significa que dentro de los periodos posteriores deberá aumentar dichos porcentajes. Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la producción, la inversión a corto plazo no deberá mostrar una participación menor en relación a sus obligaciones para el mismo periodo (deudas corrientes), de manera que siempre cuente con un margen de maniobra que le permita asumir sus obligaciones inmediatas, dándole liquidez a la Empresa. En síntesis, los gerentes deben ser conscientes de que el crecimiento de la empresa en activo corriente está bajo para responder a obligaciones a deudas a corto plazo, en otras palabras, es preciso seguir manteniendo el nivel de endeudamiento óptimo haciendo que prevalezca el financiamiento propio. 1.2 CUADRO DE RATIOS 2018 0.55 0.5 0.72 2.56 0.45

2017 0.58 0.5 0.67 2.02 0.51

2016 0.45 0.35 0.61 1.56 0.52

Liquidez Corriente Ratio de Liquidez Prueba Acida Endeudamiento de Activo Endeudamiento Patrimonial Endeudamiento del Activo Fijo Ratio de Solvencia

3.56

3.02

2.56

Apalancamiento

1.41

1.94

1.78

Rotación de Activo Fijo

0.88

1.26

1.35

Rotación de Ventas

9.07

8.3

7.78

3.2.

Ratio de Gestión

Ratio de Rentabilidad

ANÁLISIS DE POSICIÓN LIQUIDA Y SOLVENCIA

9

Al analizar la posición líquida de la Empresa resulta interesante observar la fluctuación que

han

seguido

sus

principales ratios de Liquidez (ver

GRAFICOS 1.2.1 y 1.2.2) Así por ejemplo su liquidez general se ha mostrado variable pero con tendencia en promedio hacia arriba que se espera en este periodo; Mientras que, si bien, el monto en caja ha ido decreciendo en el último año reportado.

10

3.3.

ANÁLISIS DE GESTIÓN

Si bien la caja de la Empresa ha mostrado una disminución en el último año reportado. Durante los 3 años esto puede ser explicado siguiendo el análisis de los Ratios de Gestión (ver cuadro N° 1.2.3), lo cual se explica que el dinero en caja fue empleado para el pago de sus obligaciones especialmente al de créditos adquiridos. De esta forma muestra una adecuada gestión vista desde el cumplimiento con sus deudas, pero no deberá descuidar el mantener sus existencias, porque de ello dependen sus ingresos más adelante.

3.4.

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los que en ella invierten, pero fundamentalmente para los propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Cervecería San Juan S. A.; que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inversión respectivamente para el último año estudiado.

11

IV.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

4.1.

CONCLUSIONES



Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del trabajo permiten realizar una adecuada interpretación de los Estados Financieros de la Empresa Cervecería San Juan S.A., los mismos que muestran a la Empresa en una posición favorable dentro del mercado, gracias a su adecuado nivel de endeudamiento, acompañado de una buena liquidez; una rentabilidad que cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como reflejo de su gestión realizada.



Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de endeudamiento óptimo basado en criterios técnicos y no determinado como una consecuencia de la escasez de recursos propios para afrontar requerimientos de inversión

4.2. 

RECOMENDACIONES Se recomienda que la empresa debe decidir u optar en recapitalizar sus utilidades o participaciones de los socios, debido al aumento de las mismas y aumentar su capacidad de capital; de tal manera obtener mayor 12

capacidad en inversiones futuras. 

Uno de los temas que generan mayor preocupación en las inversiones y desembolsos de las empresas es la determinación de la rentabilidad que se está obteniendo por el capital invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y para todos los años analizados, muestra un comportamiento positivo al igual que la Liquidez. Se sugiere seguir manteniendo la participación de los accionistas de manera que se asegure la Autonomía Financiera y por el lado de la Gestión, establecer las políticas correspondientes en materia de rotación de la Cartera y los Inventarios, a fin de obtener un mayor dinamismo en las Inversiones.



La empresa debería tener un mejor apalancamiento financiero para obtener más liquidez para futuras inversiones a corto y largo plazo.

13

V.

ANEXOS ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Cuenta 2018 2017 Activos 0 0 Activos Corrientes 0 0 Efectivo y Equivalentes al Efectivo 92,968 145,125 Cuentas por Cobrar Comerciales y 182,404 22,754 Otras Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar Comerciales 23,916 20,612 Cuentas por Cobrar a Entidades 157,648 1,597 Relacionadas Otras Cuentas por Cobrar 840 545 Inventarios 31,131 27,654 Activos por Impuestos a las 16,973 0 Ganancias Otros Activos no Financieros 455 247 Total Activos Corrientes 323,931 195,780 Activos No Corrientes 0 0 Otros Activos Financieros 0 0 Inversiones en Subsidiarias, 224,817 33,012 Negocios Conjuntos y Asociadas Activos Biológicos 28,120 26,446 Propiedades, Planta y Equipo 290,530 301,274 Total Activos No Corrientes 543,467 360,732 TOTAL DE ACTIVOS 867,398 556,512 Pasivos y Patrimonio 0 0 Pasivos Corrientes 0 0 Otros Pasivos Financieros 1,956 1,667 Cuentas por Pagar Comerciales y 583,046 306,009 Otras Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Comerciales 58,189 30,636 Cuentas por Pagar a Entidades 471,140 202,356 Relacionadas Otras Cuentas por Pagar 53,717 73,017 Pasivos por Impuestos a las 0 27,002 Ganancias Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición 0 0 Clasificados como Mantenidos para la Venta Total Pasivos Corrientes 585,002 334,678 Pasivos No Corrientes 0 0 Otros Pasivos Financieros 7,103 8,065 Cuentas por Pagar Comerciales y 24,935 22,194 Otras Cuentas por Pagar Otras Cuentas por Pagar 24,935 22,194 Otras Provisiones 879 879 Pasivos por Impuestos Diferidos 5,641 6,574 Total Pasivos No Corrientes 38,558 37,712 Total Pasivos 623,560 372,390 Patrimonio 0 0 Capital Emitido 84,406 84,406 Acciones de Inversión 13,677 13,677 Otras Reservas de Capital 17,031 17,944 Resultados Acumulados 98,061 40,713 Otras Reservas de Patrimonio 30,663 27,382 Total Patrimonio 243,838 184,122 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 867,398 556,512

14

2016 0 0 74,428 16,288 13,814 953 1,521 27,124 0 209 118,049 0 0 27,452 25,174 317,166 369,792 487,841 0 0 111,552 147,537 16,258 52,524 78,755 2,568 0 261,657 0 9,734 18,158 18,158 879 6,585 35,356 297,013 0 84,406 13,677 17,556 53,299 21,890 190,828 487,841

ESTADO DE RESULTADOS Cuenta 2018 2017 Ingresos de Actividades Ordinarias 765,597 700,634 Costo de Ventas -214,360 -201,227 Ganancia (Pérdida) Bruta 551,237 499,407 Gastos de Ventas y Distribución -418,115 -213,476 Gastos de Administración -18,717 -35,404 Otros Ingresos Operativos 763 939 Otros Gastos Operativos -3,503 -2,578 Ganancia (Pérdida) Operativa 111,665 248,888 Ingresos Financieros 3,993 1,890 Gastos Financieros -1,653 -2,372 Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y Negocios 188,995 0 Conjuntos Diferencias de Cambio Neto 889 398 Ganancia (Pérdida) antes de 303,889 248,804 Impuestos Ingreso (Gasto) por Impuesto -34,753 -75,746 Ganancia (Pérdida) Neta del 269,136 173,058 Ejercicio

15

2016 656,611 -213,979 442,632 -222,881 -48,337 4,109 -4,235 171,288 1,770 -6,878 0 -108 166,072 -48,806 117,266

ESTADO DE FLU JO DE EFECTIVO Cue nta

2018

2017

2016

Flujo de Efe ctivo de Activida de s de Ope ra ción

0

0

0

Ga na ncia (P é rdida ) Ne ta de l Eje rcicio

2 6 9 ,1 3 6

1 7 3 ,0 5 8

1 1 7 ,2 6 6

0

0

6 ,0 3 1

-2 ,2 4 0

-1 ,7 2 5

-1 ,2 9 6

490

98

11

3 4 ,7 5 3

7 5 ,7 4 6

4 8 ,8 0 6

-1 8 8 ,9 9 5

0

0

Ga s to por Inte re s e s Ingre s o por D ivide ndos P é rdida (Ga na ncia ) por D ife re ncia s de Ca m bio no Re a liza da s Ga s to por Im pue s tos a la s Ga na ncia s Ga na ncia s (P é rdida s ) no D is tribuida s de Subs idia ria s , As ocia da s y Ne gocios Conjuntos Ajus te s no Mone ta rios : P é rdida s por D e te rioro de Va lor (Re ve rs ione s de Va lor) Re conocida s e n e l Re s ulta do de l Eje rcicio D e pre cia ción, Am ortiza ción y Agota m ie nto P é rdida s (Ga na ncia s ) por Va lor Ra zona ble P é rdida (Ga na ncia ) e n Ve nta de P ropie da de s , P la nta y Equipo Otros Ajus te s por P a rtida s D is tinta s a l Efe ctivo Ca rgos y Abonos por Ca m bios Ne tos e n los Activos y P a s ivos (Aum e nto) D is m inución de Cue nta s por Cobra r Com e rcia le s (Aum e nto) D is m inución de Otra s Cue nta s por Cobra r (Aum e nto) D is m inución e n Inve nta rios (Aum e nto) D is m inución de Otros Activos no Fina ncie ros Aum e nto (D is m inución) de Cue nta s por P a ga r Com e rcia le s Aum e nto (D is m inución) de Otra s Cue nta s por P a ga r Tota l de Ajus te s por Concilia ción de Ga na ncia s (P é rdida s ) Flujos de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo proce de nte de (utiliza dos e n) Ope ra cione s Inte re s e s P a ga dos (no Incluidos e n la Activida d de Fina ncia ción)

0

0

0

3

414

667

2 7 ,9 3 4

2 8 ,8 1 9

3 1 ,3 8 1 -1 ,9 6 3

0

394

-2 3 4

-3 8

-8 9 0

1 ,4 9 3

2 ,3 8 8

4 ,1 8 3

0

0

0

-8 ,9 3 6

-6 ,7 5 2

3 ,3 2 8

258

-1 2 7

0

-3 ,4 8 3

-5 3 0

-3 ,1 5 6

-2 0 6

812

261

2 9 6 ,3 3 7

1 3 7 ,9 7 8

3 ,2 3 7

7 8 ,0 4 2

-7 4 ,1 1 7

0

2 3 5 ,2 1 6

1 6 3 ,3 6 0

9 0 ,6 0 0

5 0 4 ,3 5 2

3 3 6 ,4 1 8

2 0 7 ,8 6 6

-7 0 2

-1 ,5 3 8

-6 ,0 3 1

Im pue s tos a la s Ga na ncia s (P a ga dos ) Re e m bols a dos Flujos de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo proce de nte de (utiliza dos e n) Activida de s de Ope ra ción

-7 9 ,6 6 1

-5 1 ,3 2 2

-4 9 ,7 0 9

4 2 3 ,9 8 9

2 8 3 ,5 5 8

1 5 2 ,1 2 6

Flujo de Efe ctivo de Activida de s de Inve rs ión

0

0

0 0

Cla s e s de Cobros e n Efe ctivo por Activida de s de Inve rs ión Re e m bols os Re cibidos de P ré s ta m os a Entida de s Re la ciona da s Ve nta de P ropie da de s , P la nta y Equipo D ivide ndos Re cibidos Cla s e s de P a gos e n Efe ctivo por Activida de s de Inve rs ión P re s ta m os Conce didos a Entida de s Re la ciona da s Com pra de P ropie da de s , P la nta y Equipo Com pra de Activos Inta ngible s

0

0

1 6 0 ,0 0 0

0

0

271

672

2 ,6 4 9

2 ,2 4 0

1 ,7 2 5

1 ,2 9 6 0

0

0

-3 1 1 ,0 0 0

0

0

-1 8 ,1 6 5

-1 4 ,8 3 2

-2 5 ,9 7 6

0

0

-1 4 9

Com pra de Otros Activos de La rgo P la zo Flujos de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo proce de nte de (utiliza dos e n) Activida de s de Inve rs ión

-1 ,6 7 5

-1 ,6 6 6

-2 ,4 5 1

-1 6 8 ,3 2 9

-1 4 ,1 0 1

-2 4 ,6 3 1

Flujo de Efe ctivo de Activida de s de Fina ncia ción

0

0

0

Cla s e s de Cobros e n Efe ctivo por Activida de s de Fina ncia ción:

0

0

0

0

7 5 ,0 0 0

0

0

0

0

0

-1 1 0 ,0 0 0

0

P a s ivos por Arre nda m ie nto Fina ncie ro

-6 7 3

0

0

P ré s ta m os de Entida de s Re la ciona da s

0

-7 5 ,0 0 0

0

-3 0 6 ,6 5 4

-8 8 ,6 6 2

-8 0 ,0 3 2

-3 0 7 ,3 2 7

-1 9 8 ,6 6 2

-8 0 ,0 3 2

-5 1 ,6 6 7

7 0 ,7 9 5

4 7 ,4 6 3

P ré s ta m os de Entida de s Re la ciona da s Cla s e s de P a gos e n Efe ctivo por Activida de s de Fina ncia ción: Am ortiza ción o P a go de P ré s ta m os

D ivide ndos P a ga dos Flujos de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo proce de nte de (utiliza dos e n) Activida de s de Fina ncia ción Aum e nto (D is m inución) Ne to de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo, a nte s de la s Va ria cione s e n la s Ta s a s de Ca m bio Efe ctos de la s Va ria cione s e n la s Ta s a s de Ca m bio s obre e l Efe ctivo y Equiva le nte s a l Efe ctivo Aum e nto (D is m inución) Ne to de Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo a l Inicio de l Eje rcicio Efe ctivo y Equiva le nte a l Efe ctivo a l Fina liza r e l Eje rcicio

16

-4 9 0

-9 8

-1 1

-5 2 ,1 5 7

7 0 ,6 9 7

4 7 ,4 5 2

1 4 5 ,1 2 5

7 4 ,4 2 8

2 6 ,9 7 6

9 2 ,9 6 8

1 4 5 ,1 2 5

7 4 ,4 2 8

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

CCUENTA

Cuenta

4D0101

SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2017

4D0127

2. Corrección de Errores

4D0128

3. Saldo Inicial Reexpresado

4D0129

6. Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

4D0130 4D0131

Capital Emitido

84,406

17,556

53,299

22,323

-433

21,890

190,828

84,406

84,406

17,556

53,299

22,323

-433

21,890

190,828

173,058

7. Otro Resultado Integral 8. Total Resultado Integral del Ejercicio, neto de Impuesto

173,058

4D0136 4D01ST

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017

84,406

4D0201

SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2018

4D0228

3. Saldo Inicial Reexpresado

4D0229

6. Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

4D0112

4D0230 4D0231

-525

4D0236 4D02ST

SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

173,058 5,560

-68

5,492

5,492

5,560

-68

5,492

178,550

-185,644

-186,169

913

913

388

-12,586

5,560

-68

5,492

-6,706

84,406

17,944

40,713

27,883

-501

27,382

184,122

84,406

84,406

17,944

40,713

27,883

-501

27,382

184,122

84,406

84,406

17,944

40,713

27,883

-501

27,382

184,122

269,136

7. Otro Resultado Integral 8. Total Resultado Integral del Ejercicio, neto de Impuesto 9. Dividendos en Efectivo Declarados Total incremento (disminución) en el patrimonio

4D0204

Capital Emitido

84,406

9. Dividendos en Efectivo Declarados 21. Incremento (Disminución) por Transferencia y Otros Cambios de patrimonio Total incremento (disminución) en el patrimonio

4D0104

Primas de Emisión

Reserva de Ganancias y Pérdidas por Otras Resultados Coberturas Otras Inversiones en Total Reservas de Acumulado del Flujo de Reservas de Instrumentos Patrimonio Capital s Efectivo Patrimonio de Patrimonio al Valor Razonable

269,136

84,406

84,406

17

269,136 2,780

501

3,281

3,281

2,780

501

3,281

272,417

-913

-211,788

-212,701

-913

57,348

2,780

17,031

98,061

30,663

501

3,281

59,716

30,663

243,838