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• GermanDueñezPereyra

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ELECTRICA Y ELECTRONICA

FACULTAD DE INGENIERIA

ÍNDICE I. RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCION RECIENTE 1. 2. 3. 4. 5. II.

III.

Crecimiento económico en los últimos años Tendencias recientes Inversión pública Consumo privado Inversión privada

02 03 05 06 06 08

LA POLITICA ECONOMICA

12

1. ¿Qué es la política monetaria? 2. Política monetaria en el Perú

12 13

CRECIMIENTO ECONOMICO

16

1. 2. 3. 4. 5. 6.

17 20 21 22 22 24

Impactos de la desaceleración China y del difícil entorno mundial Crecimiento económico de los socios comerciales del Perú Crecimiento económico peruano Otros aspectos de la Economía peruana 2015 Desafíos que asumir ¿La economía peruana alzará vuelo tras las elecciones?

IV. FUNDAMENTO TEÓRICO

SITUACION ECONOMICA Y FINANCIERA DEL PERÚ INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 1

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I.

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RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN RECIENTE La economía peruana empezó con buen pie el 2016. Tras un crecimiento extraordinario de 6.39% en diciembre 2015, en enero tuvo una expansión de 3.41%, sumando 78 meses en terreno positivo, informó el jefe del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), Aníbal Sánchez, precisando que en los últimos 12 meses (febrero 2015-enero 2016) creció 3.40%.

Puntales. En enero, explicó Sánchez, cinco sectores representaron casi 60% del crecimiento de la producción nacional. Explicó que los resultados de enero fueron impulsados por un crecimiento en la tendencia del consumo de los hogares y por un mayor uso de las tarjetas de créditos, que creció 23.68%, así como por los mejores resultados de la producción minera, pesquera y agropecuaria, de energía eléctrica, gas y agua. Pero, disminuyó la actividad manufacturera en 3.94% y el sector construcción bajó 2.67% El sector Minería e Hidrocarburos sumó 11 meses positivos y enero creció 7.83%, impulsada por la minería metálica (18.6%) por más producción de cobre, plata, oro y plomo. Sector electricidad, gas y agua creció 8.78% determinado por mayor generación de energía eléctrica (10.14%), distribución de gas y agua potable (1.42%) Lento. En tanto, la actividad en el sector construcción cayó 2.67% por un menor avance físico de las obras públicas, que retrocedió en 42.8% por una menor inversión en construcción de obras públicas por parte del gobierno nacional (-

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51.5%) y de los gobiernos regionales (-75.7%). Mientras que las obras de los gobiernos locales crecieron 122.7%. Febrero. El jefe del INEI también hizo un adelanto de los resultados de la producción

nacional

de febrero,

precisando

que

lo

más

destacado

es

el crecimiento de la generación eléctrica, que fue mayor en 16.26%, considerándolo todo un récord en comparación a marzo 1998, cuando se expandió 22%. A ello se suma un mayor avance físico de las obras públicas, principalmente de los gobiernos locales, refirió el jefe del INEI. Consultado de si en febrero la producción nacional creció 4 o más de 4%, Sánchez señaló que el indicador energía eléctrica es importante pero no lo es todo, pero que los resultados de enero marcan una tendencia anualizada creciente. “Tenemos que tener los datos completos”, manifestó. 1. CRECIMIENTO ECONOMICO EN LOS ÚLTIMOS AÑOS: El producto interno bruto (PIB) del Perú creció un 2,4% en 2014, frente a un 5,8% registrado en 2013. Dicha desaceleración se produjo sobre todo debido al enfriamiento de la inversión privada, en un contexto de caídas de los precios de los minerales, en particular el oro y el cobre. Para 2015, se proyecta que el PIB aumentará un 3,6%, impulsado por el incremento de la producción minera y, en menor medida, la expansión del gasto público y el estímulo monetario bajo la forma de menores tasas de interés y mayor disponibilidad de crédito.

El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos se redujo levemente en 2014, pues a pesar del deterioro del balance comercial disminuyeron los pagos INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 3

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por rentas de factores, en un marco de menores ganancias mineras. Sin embargo, la caída de las exportaciones ha redundado en un menoscabo de la cuenta corriente en 2015, pese a la desaceleración de las importaciones, como consecuencia del menor crecimiento económico. Durante 2014 y el primer trimestre de 2015, se ha deteriorado el balance fiscal, debido a la combinación de un aumento del gasto corriente y una desaceleración de la expansión de la recaudación impositiva, por efecto del menor crecimiento y, a partir de fines de 2014, de reducciones de impuestos. La inflación se ha mantenido baja en 2014 y en los primeros meses de 2015. En mayo de este último año, la inflación anual fue de un 3,4%. A pesar de la desaceleración del crecimiento, se siguió registrando una baja tasa de desempleo, una disminución del subempleo y una mejora de la calidad del empleo.

2. TENDENCIAS RECIENTES Durante las últimas décadas, China ha pasado a ser uno de los socios económicos más importantes para el Perú, con un especial interés en el comercio de productos INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 4

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básicos como el cobre y el oro. El Perú ha experimentado un incremento notable de sus exportaciones a China, especialmente durante el período 2000 y 2007 con unas tasas de crecimiento entre el 35% y el 50%. Durante el año 2014 el 18% de las exportaciones peruanas tuvieron como destino China, convirtiendo a este país en el principal destino exportador del Perú.

En cuanto a los sectores económicos, el 70% de las exportaciones a China se concentraron en manufacturas basadas en recursos naturales y el 30% de las exportaciones se concentraron productos primarios. Asimismo, el 21% de las importaciones peruanas durante 2014 provinieron de China, convirtiendo a su vez a este país en su principal fuente de importaciones. Mientras que el 92% de las importaciones, era de manufacturas no basadas en recursos naturales. China y el Perú mantienen sólidas relaciones financieras. Durante la pasada década, China se ha convertido en un importante prestamista bilateral para el Perú, habiendo destinado el 2% del total de sus préstamos totales a la región a este país (2.3 mil millones de dólares estadounidenses). La mayoría de estos préstamos se concentraron en el sector minero (2 mil millones de dólares estadounidenses); infraestructuras (100 millones de dólares estadounidenses), incluidos transporte, medio ambiente y energía; y otros tipos de préstamos, como el crédito comercial (150 millones de dólares estadounidenses).

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3. INVERSION PÚBLICA: El ministro de Economía, Alonso Segura, declaró ayer que "el crecimiento del PBI ha sido lento" en los primeros meses del año. Pese a esta desaceleración inicial del 2015, Segura sostuvo que la economía empezará a dinamizarse recién en el segundo trimestre del año y se espera cerrar el 2015 con un crecimiento "algo mayor al 4%". "La economía va a ir gradualmente aumentando su tasa de crecimiento. El primer trimestre va a ser un poco más lento, hay distintos factores que explican eso, uno es que la inversión de los gobiernos regionales es negativa", afirmó el ministro ayer a la prensa. La razón que da para la lentitud del crecimiento en esta primera parte del año es que la inversión pública disminuyó 28% en enero y 20% en febrero. El ministro sustenta su afirmación en el estancamiento de gobiernos locales y regionales en términos de inversión. El escenario que se viene para la economía peruana es ambiguo. 4. CONSUMO PRIVADO: La inversión y el consumo privados son elementos claves para impulsar el crecimiento de la demanda interna lo que permite un mayor crecimiento económico, dijo César Peñaranda. Para el segundo trimestre del 2015, la Cámara de Comercio de Lima (CCL) ha proyectado que el consumo privado tendrá una tasa de crecimiento moderado de 3.7% y que es más bajo que el 4.1% alcanzado en similar trimestre del 2014. INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 6

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“A pesar de que el Gobierno dictó en los últimos años una serie de normas para impulsar el consumo privado, entre ellas la reducción del Impuesto a la Renta, se proyecta que éste seguirá decreciendo en el 2015”, dijo el Instituto de Economía y Desarrollo Empresarial (IEDEP) de la Cámara de Comercio de Lima (CCL).

Al respecto, el director ejecutivo del IEDEP, César Peñaranda, manifestó que este año el consumo privado en Perú tendrá un crecimiento de solo 3.7%, la tasa más baja que se ha registrado en la última década, exceptuando el 2009 (2.8%), que fue el año de la crisis financiera internacional. Indicó que esta desaceleración del consumo privado preocupa pues representa alrededor del 61% del PBI. “Junto a la inversión privada (20% del PBI) son elementos claves para impulsar el crecimiento de la demanda interna lo que permite un mayor crecimiento económico”, anotó Peñaranda. A esto se suma la escasa generación de empleo y su importancia en el dinamismo del consumo interno pues según cifras del INEI, en el trimestre móvil abril – mayo – junio, la población ocupada creció en apenas 0.4%

5. INVERSIÓN PRIVADA Conozca algunos conceptos básicos sobre Inversión Privada: Obras por Impuestos

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El mecanismo de Obras por Impuestos es una oportunidad para que el sector público y el sector privado trabajen de la mano para reducir la brecha de infraestructura existente en el país. Mediante este mecanismo, las empresas privadas adelantan el pago de su impuesto a la renta para financiar y ejecutar directamente, de forma rápida y eficiente, proyectos de inversión pública que los gobiernos subnacionales y las entidades del gobierno nacional priorizan. Asociaciones Público Privadas

Son modalidades de participación de la inversión privada con el objeto de crear, desarrollar, mejorar, operar o mantener infraestructura pública; proveer servicios públicos; o prestar servicios vinculados a estos;

desarrollar

proyectos

de

investigación

aplicada y/o innovación tecnológica. En ellas se incorporan la experiencia, conocimientos, equipos y tecnología del sector privado; distribuyendo riesgos y comprometiendo recursos de ambas partes.

La inversión privada cae en el 2015 debido a falta de confianza… ¿Por qué?

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Según BBVA, la inversión privada habría disminuido 1.3% en el primer trimestre del 2015. Cuándo preguntamos, porque hay menos inversión privada, la mayoría contesta, “porque los inversionistas no tienen confianza”. La falta de confianza parece ser la razón por la cual hay menos inversión privada, menos crecimiento económico, menos crecimiento del empleo y menos reducción de la pobreza.

Para poder entender por qué hay menos confianza, tenemos que definir primero ¿qué es la confianza? Según Wikipedia, “En sociología y psicología social, la confianza es la creencia en que una persona o grupo será capaz y deseará actuar de manera adecuada en una

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determinada situación y pensamientos. La confianza se verá más o menos reforzada en función de las acciones”. ¿Y quien determina “qué es la manera adecuada”? Los inversionistas. ¿Y por qué ellos? Porque son los que arriesgan su dinero. Si alguien no tiene confianza, no arriesga su capital.

¿Y qué es lo que quieren los inversionistas? Quieren que el gobierno y la sociedad actúen de manera adecuada. ¿Y a qué se refieren con “de manera adecuada”? De manera adecuada es tomar las medidas para que la economía peruana continúe creciendo a una tasa anual entre 4%-5% anual (que es el potencial de crecimiento del país en el largo plazo), sin mayores problemas estructurales, como déficits fiscales, déficits de cuenta corriente, inflación de precios, devaluación de la moneda, y sin mayores problemas sociales, como inseguridad ciudadana, un poder judicial honesto y transparente, personas amables y transparentes que respeten la ley, etc. Para los inversionistas es vital que la economía se maneje responsablemente respetando la ley de la oferta y la demanda, y que las personas muestren cierto respeto por los demás y por las leyes. El inversionista quiere un gobierno promercado. Ésa es la “manera adecuada” para el inversionista. Esa manera adecuada permitirá a las empresas competir sanamente y obtener un retorno adecuado a su inversión si son eficientes.

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Por tanto, hay menos confianza, simplemente porque los hacedores de política económica, social, de justicia, de seguridad ciudadana y los mismos ciudadanos no están, pues, actuando, “de la manera adecuada”.

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II.

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LA POLITICA ECONOMICA

1. ¿QUÉ ES POLÍTICA MONETARIA? La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y participan en el mercado de dinero. Durante 2014 y principios de 2015, la política monetaria fue expansiva, frente a la caída de los precios de los minerales, en particular el oro y el cobre, y la desaceleración del crecimiento. La tasa de interés de referencia fue reducida en distintas oportunidades, de modo que en 2014 pasó del 4% al 3,75% en julio y luego al 3,5% en septiembre, y en enero de 2015 al 3,25%, nivel en que se ha mantenido hasta junio de 2015. El banco central también redujo la tasa de encaje en nuevos soles para promover el crédito, en forma paulatina desde el 15% en que se ubicaba a fines de 2013 hasta el 7,5% en abril de 2015. Por otro lado, también se han tomado medidas para desincentivar los créditos en dólares, imponiéndoles, por ejemplo, encajes adicionales. El crédito de las sociedades de depósito al sector privado denominado en nuevos soles aumentó un 18,2% entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, en tanto que el crédito denominado en dólares se incrementó solo un 0,3% en ese período. En particular, destaca el crecimiento del crédito hipotecario denominado en nuevos soles, que fue de un 23,8%, aunque se desaceleró levemente durante la segunda mitad del año, mientras que el crédito en nuevos soles para empresas aumentó un 19,8%. De esta forma, la dolarización del crédito al sector privado pasó del 40,6% en diciembre de 2013 al 38,2% en diciembre de 2014. En los primeros cuatro meses de 2015 el crédito al sector privado denominado en nuevos soles continuó aumentando rápidamente, de modo que en abril registraba un incremento de un 22,1% respecto a abril de 2014, liderado por el crecimiento del crédito a las empresas. En cambio, el crédito en dólares cayó durante el mismo período un 7,4%, en un marco de medidas adoptadas por el banco central para elevar los encajes en dólares y desincentivar dichos créditos.

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En 2014, el tipo de cambio nominal del nuevo sol respecto del dólar se depreció en promedio un 5%, afectado por el menor interés de los inversionistas por activos de mercados emergentes y las menores entradas de capitales. En paralelo con la depreciación nominal del nuevo sol frente al dólar y a pesar de las depreciaciones nominales de las monedas de otros socios comerciales, el tipo de cambio real efectivo se depreció un 2,3% en promedio durante 2014, en comparación con 2013. En 2015 continuó la depreciación del nuevo sol respecto del dólar, junto con el fortalecimiento del dólar frente a otras monedas y el deterioro de las expectativas de crecimiento, de modo que entre diciembre de 2014 y mayo de 2015 se registró una depreciación nominal del nuevo sol frente al dólar del 6,3% y una depreciación del tipo de cambio efectivo total del 2,1%. 2. POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚ En el Perú, desde el establecimiento de metas explícitas de inflación en el año 2002, la política monetaria se ejerce a través del establecimiento de tasas de referencia, las cuales se modifican periódicamente. El tema no sería tan relevante, si el banco central sólo fijara su tasa de referencia para su "moneda nacional", como lo hacen todos los otros bancos centrales respecto de sus "monedas nacionales". Y es que un banco central sólo puede establecer precios de referencia de la moneda que se emite y controla, por la definición misma de cualquier banco central. En cambio, aunque nuestro banco central no fije una tasa de referencia objetivo explícita en dólares, que se supone lo hace la Reserva Federal de los EEUU, sí ha venido fijando tasas de interés para sus operaciones activas y pasivas en dólares. La razón del establecimiento de esta extraña particularidad se hallaría en que, con la oferta de dichas operaciones monetarias, el banco alienta el "incremento" de las famosas reservas internacionales netas (RIN), de paso que ofrece proveer cierto "seguro" de liquidez en dólares en una economía altamente dolarizada que, en estricto, no tiene prestamista de última instancia en dólares. Pero, ¿es esto realmente saludable? Por un lado, el incremento en las RIN se logra "recibiendo" depósitos en dólares de las entidades financieras locales, las cuales tendrían como alternativa darlos en depósito a otras entidades financieras en el exterior, depósitos que obviamente no computaría como parte de las RIN. Es decir, en realidad las RIN son reservas netas sólo de obligaciones "internacionales" (en moneda extranjera), pero no son reservas netas de obligaciones "locales" en moneda extranjera, las mismas que no suelen existir de manera INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 13

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significativa en un país sin problemas de dolarización. ¿Acaso una economía se vuelve más sólida si considera como "propias" las reservas de divisas que en realidad son propiedad privada de sus ciudadanos? Sólo si el banco central se apropiara de ellas. Desde este punto de vista, el concepto de las RIN de países sin problemas de dolarización se aproxima más al concepto que en el Perú se denomina posición de cambio (PC). La PC no son otra cosa que las RIN netas de obligaciones "locales" en moneda extranjera. La PC son las reservas internacionales que realmente cuentan (propiedad neta del banco central) y son las que realmente le dan holgura a la economía en situación de vulnerabilidad, sin necesidad de tocar las divisas "ajenas". Por otro lado, contraproducentemente se continúa otorgando un "seguro" de liquidez en dólares a los intermediarios del sistema financiero cuando el banco central ofrece otorgar créditos en dólares, como si realmente pudiera cumplir el papel de prestamista de última instancia en dólares. Buena parte de la disponibilidad de este "seguro" no es "segura" porque no es parte de la PC, y ni siquiera es parte del encaje obligatorio, sino que está limitada a la "disposición" de las mismas entidades financieras a mantener depósitos "voluntarios" en el banco central para que éste, a su vez, pueda seguir pudiendo prestarlos. Pero aún hay más. Debido a un incentivo tributario perverso, en el último año el mantenimiento de tasas activas y pasivas en dólares por parte del banco central ha ocasionado, además, serias inconsistencias en la política monetaria, las cuales fueron hábilmente aprovechadas por algunos agentes especuladores del mercado. El "incentivo" consiste en que, desde 2002 al menos, se viene renovando una exoneración del impuesto a la renta sobre los intereses y demás ganancias provenientes de créditos concedidos al sector público nacional. Esto significa que, toda vez que el banco central no pertenece al sector privado nacional, la exoneración se hace extensiva a las ganancias por los depósitos efectuados en el banco central (tasas pasivas). Una exoneración así implica una ganancia adicional producto del menor pago de impuesto a la renta para las entidades

financieras

que

cada

vez

generan

más utilidad gravable.

Por tanto, a estas alturas, ofrecer tasas activas y pasivas en dólares trae más perjuicios que beneficios para la salud de la economía. Mucho más sincero es concentrase en la PC que en las RIN y para ello no se necesita ofrecer las operaciones de ventanilla en dólares que incentivan la miopía del sistema en torno a un seguro bastante inseguro, salvo que se considere seriamente la posibilidad "viable" de una apropiación (¿expropiación?) de depósitos en dólares, como se hizo en otros países cuando enfrentaron crisis por INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 14

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problemas de alta dolarización similares. La vulnerabilidad se agudiza más por una de tantas exoneraciones tributarias que se renuevan cada fin de año, muchas de ellas entre gallos y medianoche. Esa misma exoneración que ha hecho que, desde julio de 2006, la rentabilidad efectiva de un depósito en dólares en el banco central sea mayor que el costo de tomar prestados esos mismos dólares del mismo banco. Realmente inexplicable. Las reservas internacionales netas del Perú pasaron de 65.663 millones de dólares en diciembre de 2013 a 62.308 millones de dólares en diciembre de 2014. El banco central vendió un monto de reservas de 4.228 millones de dólares durante el año, en particular en el cuarto trimestre, con el propósito de reducir la volatilidad del tipo de cambio. En los primeros cinco meses de 2015 las reservas internacionales netas continuaron disminuyendo y sumaron 60.413 millones de dólares a fines de mayo, debido a las ventas de reservas que realizó el banco central en ese período por 4.682 millones de dólares y a pesar del aumento de los depósitos en dólares de los intermediarios financieros por 3.970 millones de dólares.

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III.

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EL CRECIMIENTO ECONOMICO.

El crecimiento económico es el aumento de la renta o valor de bienes y servicios finales producidos por una economía (generalmente de un país o una región) en un determinado periodo (generalmente en un año). A grandes rasgos, el crecimiento económico se refiere al incremento de ciertos indicadores, como la producción de bienes y servicios, el mayor consumo de energía, el ahorro, la inversión, una balanza comercial favorable, el aumento de consumo de calorías per cápita, etc. La mejora de estos indicadores debería llevar teóricamente a un alza en los estándares de vida de la población.

En el caso peruano. ¿CRECIMIENTO DÉBIL O ESTANCAMIENTO ECONÓMICO DEL PERÚ EN 2016?

Según las proyecciones del Banco Mundial el Producto Bruto Interno del Perú de 2016 podría expandirse en 3.6 % y según el Fondo Monetario Internacional, en 3.3%; en los siguientes años podría subir, incluso, unas décimas adicionales, por encima de 4% ¿Hasta qué punto es posible lograr esos niveles de crecimiento futuro bajo las condiciones hostiles de la actual economía mundial todavía sumergida en la crisis, la indetenible caída de los precios de los metales, la alta volatilidad de la moneda china y de los países latinoamericanos frente al dolar y la dominante estructura productiva exportadora de materias primas que caracteriza al país?. No hay nada claro que permita decir que estaremos mejor a futuro, o algo importante que nos de pie para hacer una INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 16

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proyección de sólida recuperación económica; más bien, todo parece indicar que la cuestión económica en el Perú seguirá en lo mismo a corto plazo e inclusive podría complicarse mucho más si la economía de China empeora.

1. Impactos de la desaceleración China y del difícil entorno mundial La economía mundial viene deteriorándose en los últimos meses por la imparable desaceleración económica de China, la mayor “fábrica del mundo”, hoy inmersa en una transformación estratégica de su economía de industrial exo dirigida y financiada por la inversiones extranjeras a otra abocada a los servicios, a los gastos y al mercado interno, cambio estratégico adoptado como consecuencia del fuerte impacto de la crisis financiera internacional que sufrió como casi todos los países avanzados y emergentes INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 17

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entre el 2008-2009 y cuya secuela ha generado serias incertidumbres a la marcha de la economía mundial, particularmente, de las economías latinoamericanas entre las que se cuenta al Perú.

Los precios de las materias primas han descendido a los niveles mínimos de los seis últimos años, particularmente del cobre, cuyo perfil histórico se muestra en la figura anterior; las depreciaciones de las distintas monedas de los países emergentes son notables; la volatilidad y los ajustes en los mercados bursátiles del mundo se muestra en niveles jamás vistos desde la crisis griega de 2011 o la crisis de crédito sub-prime en EE.UU. durante el 2008. Todo ello ha inducido al reajuste de la proyección de crecimiento de PBI de China de 6,8% en 2015 a 6,3% en 2016, lo cual, obviamente, es contraproducente para sus socios comerciales, entre ellos los países exportadores de materias primas.

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Los síntomas de la crisis indican que los riesgos futuros para América Latina, región predominantemente exportadora de minerales y otras materias primas, están creciendo amenazadoramente, sin que se generen acciones ni reacciones de parte de los gobernantes de los países latinoamericanos para enfrentar estructural y duraderamente esta complicada realidad.

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2. Crecimiento económico de los socios comerciales del Perú A pesar de las condiciones adversas del entorno mundial, las proyecciones del Banco Mundial y del Fondo Monetario Internacional son optimistas respecto al crecimiento económico de los socios comerciales del Perú, lo cual puede crear falsas expectativas en los agentes económicos. Sin embargo el propio Fondo Monetario Internacional ajustó sus proyecciones de crecimiento peruano en 2.4% en 2015 y en 3.3% en 2016, con ocasión de la presentación del Informe Perspectivas de la Economía Mundial, en la Reunión de la Junta de Gobernadores celebrada en Lima, a inicios de Octubre de 2015. El Banco Mundial, por su parte, también ajustó sus predicciones en octubre, más optimistamente: 2.79% de crecimiento en 2015 y 3.62% en 2016.

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3. Crecimiento económico peruano Conforme a las últimas estadísticas disponibles del Banco Central de Reserva, el crecimiento económico entre enero-octubre de 2015, medido por la variación porcentual del PBI real, fue de 2.6% y, de haberse mantenido o superado en noviembre y diciembre últimos los ritmos de 3% de setiembre y octubre, podría haberse cerrado en 2016 con una tasa de crecimiento anual de 2.7% a 2.9%, gracias al mayor desempeño de la minería (expansión de la producción física a pesar de la caída de precios de los metales), electricidad, el comercio, los servicios y la agricultura; y no obstante el revés consecutivo de la pesca, manufactura y construcción. Como puede advertirse en la figura, el crecimiento peruano habría logrado una modesta reactivación en 2015; pero en los siguientes años, su performance sería más difícil y realistamente se ajustaría a las fuerza de los hechos internos y las tendencias del crecimiento de sus principales socios comerciales ilustrado en la imagen anterior. El crecimiento de 2016 y de futuro mediato estará marcado por la producción y exportación de metales; la creciente volatilidad financiera impulsada desde China al resto del mundo, el debilitamiento de la de la demanda mundial general y la demanda de sus socios comerciales, caso China así como de otros países de América Latina; a ello podría sumarse el probable incremento de la tasa de interés de la FED en los EE.UU; también el posible impacto negativo del Fenómeno de El Niño que, según los pronósticos oficiales recientes podría ser fuerte y afectaría al sector primario y la infraestructura del país; y como no, el ruido político que traerán las elecciones presidenciales de 2016 que ya empieza a sonar más y más creando incertidumbres en los inversionistas y consumidores.

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4. Otros aspectos de la Economía peruana 2015 Otro de los aspectos importantes de la Economía Peruana es la inflación, medida en este caso por el índice de precios al consumidor que, entre enero y octubre totalizó 2.2%. Al cierre de 2015 es probable que el índice no haya sobrepasado del 2.4%; sin embargo comparado con los registrados en 2013 (0.38%) y 2014 (1.83%) muestra un ligero aumento,

aunque

todavía

en

los

niveles

bajos.

La Balanza Comercial probablemente siga registrando cifras deficitarias y se acerque en 2015 a -3,000 US $, por segundo año consecutivo, marcado por la caída de las exportaciones tradicionales y no tradicionales, el aumento de las importaciones -sobre todo de insumos y el deterioro de los términos de intercambio. El aumento del tipo de cambio fue más perceptible 15% de variación durante el año. En 15 de diciembre de 2014 llegó a 2.96 nuevos soles por US $ y a fin de año de 2015 subió a 3.41 soles por US $. Siguiendo este ritmo es previsible que al final de 2016 se alcance fácilmente 3.6 soles por US $. La apreciación del dólar es un fenómeno visible a nivel mundial, conforme se viene reavivando la mayor economía del mundo. Por su parte, la tasa de interés de referencia establecida por el BCR, subió de 3.5% a diciembre de 2014 a 3.75% a diciembre de 2015. Empero, la Tasa Activa en Moneda Nacional (TAMN), tasa cobrada a los prestamistas, alcanzó en diciembre un 16.1%, por encima del 15.7% marcado en el 2014; en cambio la Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional (TIPMN), tasa pagada a los ahorristas, alcanzó a diciembre último un 2.4%, por encima de 2.3% en 2014.

5. Desafíos que asumir El Perú y América Latina están, en las actuales circunstancias, en una difícil encrucijada. Ocho millones de los habitantes del Perú aún están en situación de pobreza. Gran parte de ellos carecen de agua potable, desagüe, alcantarillado, electrificación y vivienda adecuadas; es una país con elevada desigualdad económica y social; la violencia e inseguridad de la población son elevadas y van en aumento; la cleptocracia o hiper corrupción carcome cada día más a la sociedad entera y especialmente al Estado; y la INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPágina 22

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gobernabilidad

se

viene

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debilitando

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gradualmente. Externamente

la

economía

internacional es incierta y poco alentadora debido a la creciente volatilidad financiera. Los nubarrones internos densificados por la violencia casi generalizada, la inseguridad social y la cada vez más precaria gobernanza, realimentados por el sombrío panorama internacional, es de pos sí situación complicada que plantea enormes desafíos a los futuros gobernantes y al pueblo, tanto a corto plazo como a largo plazo. Por lo demás, en Perú y en casi toda la región latinoamericana hay enormes brechas por cerrar respecto a las economías avanzadas y emergentes de Asia, tales como éstas: el desarrollo del capital humano (principalmente en educación y salud); de la infraestructura (productiva y social); la equidad de ingresos, de patrimonios, de género, y por supuesto, acometer inteligente y diligentemente la ansiada diversificación productiva, acorde a las exigencias de la globalización y el salto económico que necesita dar el país, sin los cuales sería difícil aspirar a los niveles de producción proyectados y más aún, superarlos sostenidamente a mediano y largo plazo.

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Se necesita primero crear una visión del país que queremos ser y tener y qué país pretendemos heredar a nuestros hijos, luego de ello debemos definir las estrategias y políticas de cambio más consensuados para hacer realidad esa visión y asumir nacional y regionalmente los desafíos. Particularmente creo que es posible un futuro mejor para nuestro país y sus regiones, y también para los países hermanos de Latinoamérica, siempre

que

se

actúe

inteligentemente

y

con

mucha

imaginación.

Para aquello es necesario tomar en cuenta, a la vez, la economía de mercado y la economía del bienestar, vale decir una economía social de mercado y una política responsable; también es preciso compatibilizar el espíritu de la acumulación con la sostenibilidad y el desarrollo y, para ello, considero vital la forja de un Estado responsable y

suficientemente

fuerte,

promotor

de

las

inversiones

interna

y

externas

y

consecuentemente del crecimiento y desarrollo sostenible y de largo plazo.

6. ¿La economía peruana alzará vuelo tras las elecciones?

Para la economía peruana, el futuro nuevo inquilino de Palacio de Gobierno, Pedro Pablo Kuczynski (PPK) tendrá como una de sus prioridades el crecimiento económico. Y es que, después de la desaceleración de los últimos dos años, lograr un esperado avance

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de 5% a partir del 2018–prometido por PPK en campaña– resultará fundamental para seguir generando empleo y disminuir los actuales niveles de pobreza. Si bien la semana pasada, el presidente Ollanta Humala alardeaba que su gestión le dejará al nuevo gobernante fondos suficientes para continuar con las obras y la política social que impulsó su gobierno, también es cierto que PPK tendrá solo cinco meses para mejorar las expectativas de crecimiento de la economía peruana este 2016. 6.1 impulso sectorial Apenas dos días después de la segunda vuelta, el Banco Mundial ajustó al alza su proyección de crecimiento para la economía peruana de 3,3% a 3,5%. Aunque dicha cifra dista del 4% que prevén el Banco Central de Reserva (BCR) y Moody’s para este año, la dinámica de los sectores económicos que más aportan a la expansión del PBI será vital – según los analistas consultados por Día1– de cara al futuro. La minería seguirá siendo el sector que más impulsará el crecimiento de la economía, como señala el economista Jorge González Izquierdo, profesor de la UP, no solo porque en el 2015 entraron en producción Toromocho (Junín) y Constancia (Cusco), sino porque similar influencia tendrán Las Bambas (Apurímac) y la ampliación de Cerro Verde (Arequipa). Con ellas, la minería se coronará como el sector que “más va a empujar el crecimiento en el segundo semestre”. En ese escenario, César Peñaranda, de la Cámara de Comercio de Lima (CCL), considera que sectores como manufactura y exportaciones se beneficiarán de las mejores perspectivas que hoy tiene la minería pues su influencia impulsará el magro desempeño que mostraron en los últimos años. “Ambos sectores han generado vasos comunicantes con la minería e hidrocarburos y cuando estos reaccionan, los otros se favorecen”, afirma. Pese a que el BCR avizora un crecimiento nulo para la construcción, González Izquierdo sí ve con buenos ojos su desempeño para la segunda parte del año, básicamente porque la inversión pública y la privada se reactivarían a partir de setiembre, reflejándose “como un espejo” tanto en infraestructura como en el segmento inmobiliario, con lo que la construcción –apunta Peñaranda– “estaría sacando nuevamente el cuello del fango”.

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En esa misma línea, las perspectivas para sectores como comercio y servicios son igual de favorables (ver infografía). Sin contar que la pesca –a decir de González Izquierdo– podría convertirse en el factor sorpresa que empuje, al igual que en el 2015, el crecimiento de la economía este año. Por su parte, Hugo Perea, economista del BBVA, afirma que el ciclo electoral no ha afectado mucho las decisiones empresariales (sobre todo después de la primera vuelta), tan es así que empresas como Cosapi, Obrainsa, Labok, Actual Perú y La Chutana –por mencionar solo a algunas– ya habían adelantado a Día1 que vislumbraban un mejor desempeño para el segundo semestre, culminado el inevitable ruido que produjo este proceso electoral. 6.2 ¿Y la inversión privada? Aun cuando el panorama para las principales actividades económicas se muestra promisorio, un indicador como la inversión privada no puede quedar ajeno, más si representa el 80% de la inversión total en el país, de ahí que resulte preciso saber ¿qué podría pasar con ella en lo que resta del 2016? A pesar de que las proyecciones en este ámbito no son del todo alentadoras para este año (el BCR estima un crecimiento nulo y la CCL advierte una caída de -2,7%), conocidos los resultados de las elecciones, JP Morgan, después de señalar que “PPK es el candidato preferido de los mercados”, no ha dudado en reafirmar su recomendación de invertir en el país, en tanto que, Jaime Reusche, vicepresidente del grupo de riesgo soberano de Moody’s, considera que la intención de reducir los impuestos del nuevo gobernante acentúa la confianza para invertir en el Perú. De esta manera, los pasos que el nuevo presidente electo de en los 100 primeros días de gobierno definirán la suerte de la inversión privada.

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