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• Karen Andrea Garcia Carreño

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UNIVERSIDAD PEDAGÓGICA Y TECNOLÓGICA DE COLOMBIA ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL

DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL

JUSTIFICACIÓN El actual ambiente competitivo de las empresas, ocasionado entre otras razones por la globalización, obliga a las empresas a ser más eficientes; por este motivo, cada vez se hace más importante tener en cuenta los conceptos financieros a la hora de tomar decisiones. En este entorno, el Especialista en Finanzas es un profesional valioso en la medida que se prepara sólidamente en el manejo de los conceptos financieros que son requeridos para la correcta toma de decisiones a nivel empresarial. OBJETIVOS a. Poner a disposición de los estudiantes de la Especialización en Finanzas, una visión de los elementos del entorno empresarial que afectan la toma de decisiones en las empresas. b. Proporcionar las herramientas y conceptos contables básicos, requeridos para tomar decisiones financieras adecuadas. c. Aplicar los conceptos y herramientas requeridos, para hacer un análisis financiero empresarial que permita una toma de decisiones acertada.

COMPETENCIAS Y DESTREZAS QUE SE LOGRARÁN a. Estar en capacidad de hacer eficientemente, análisis financieros de tipo empresarial. b. Estar en capacidad de tomar acertadamente, decisiones financieras de tipo empresarial.

CONTENIDOS TEMÁTICOS 1.

Introducción.

Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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1.1 1.2

La Función Financiera Empresarial. Decisiones Financieras.

2.

Estados Financieros.

2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6

Principios Básicos de la Contabilidad. Normas o Supuestos Generales. Concepto de Estados Financieros. El Estado de Resultados. El Balance General. El Flujo de Efectivo.

3.

Análisis Financiero.

3.1 3.2 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6

Alcance del Análisis Financiero. Usuarios de la Información Financiera. Índices Financieros. Clasificación de los Índices. Guía para la Interpretación de un Índice. Etapas de un Análisis Financiero. El Ámbito del Análisis Financiero.

4.

Análisis de Liquidez.

4.1

Concepto de Liquidez.

4.2

Análisis de Actividad.

4.2.1 4.2.2 4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6 4.2.7 4.2.8 4.2.9

Rotación de Cuentas por Cobrar. Rotación de Inventarios. Rotación de Cuentas por Pagar. Rotación de Activos Fijos. Rotación de Activos Corrientes. Rotación de Activos Totales. Ciclo de Liquidez. Ciclo de Caja. Efecto de los Fondos Ociosos.

4.3 4.4 4.5

Razón Corriente o Prueba de Solvencia. Prueba Ácida o Índice de Liquidez Inmediata. Importancia del Activo Corriente.

4.6

Capital de Trabajo.

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4.6.1 4.6.2 4.6.3 4.6.4 4.6.5

Concepto de Capital de Trabajo. Capital de Trabajo Neto Operativo. Capital de Trabajo Operativo. Productividad del Capital de Trabajo. Efecto de la Inflación sobre el Capital de Trabajo.

4.7

Flujo de Efectivo.

5.

Análisis de Rentabilidad.

5.1 5.2

Concepto de Rentabilidad. La Rentabilidad y el Riesgo.

5.3

Análisis Horizontal y Vertical.

5.3.1 5.3.2 5.3.3 5.3.4

Margen Bruto. Margen Operacional. Margen Antes de Impuestos. Margen Neto.

5.4 5.5 5.6 5.7 5.8

Rentabilidad del Activo o Razón de Generación Básica de Utilidades. Rentabilidad del Patrimonio. La Esencia de los Negocios. El Efecto de los Fondos Ociosos. Análisis DuPont.

5.9

Razones de Valor de Mercado.

5.9.1 Razón Precio / Utilidades. 5.9.2 Razón de Valor de Mercado a Valor en Libros. 5.10

Rentabilidad Histórica vs. Proyectada.

6.

Análisis de Endeudamiento.

6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7

Razón de Endeudamiento. Razón de Intereses a Utilidades. Flujo de Caja Libre. Capacidad de Endeudamiento. Cobertura del Activo Fijo. Relación Deuda Permanente a Capitalización Total. La Relación entre Liquidez, Rentabilidad y Endeudamiento.

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ESTRATEGIA METODOLÓGICA DE TRABAJO Para el desarrollo de las competencias propuestas en el curso, la estrategia metodológica incluye: a. Presentación de los conceptos teóricos por parte del docente mediante el us o de video-beam y presentaciones elaborados en Power Point. b. Solución de ejemplos y talleres prácticos mediante el uso de video-beam. c. Solución de ejercicios y talleres por parte de los estudiantes.

PLAN DE EVALUACIONES A UTILIZAR a. Dos evaluaciones prácticas en el aula de clase. b. Un trabajo para desarrollar en grupo, por fuera del aula de clase.

BIBLIOGRAFÍA   

Besley y Brigham. Fundamentos de Administración Financiera, doceava edición. Mc Graw Hill. García, Oscar. Administración Financiera, tercera edición. Prensa Moderna Impresores S.A. Ortíz, Héctor. Análisis Financiero Aplicado, treceava edición. Universidad Externado de Colombia.

NOMBRE DEL DOCENTE Neill Felipe Cubides Ariza FORMACIÓN PROFESIONAL DEL DOCENTE Magister en Administración con Énfasis en Finanzas del Convenio entre la Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNAB y el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey – ÍTEMS, en agosto del año 2007. Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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Especialista en Diseño de Soluciones Financieras de la Universidad Autónoma de Bucaramanga – UNAB, en diciembre de 2003. Ingeniero Financiero de la Universidad Autónoma de Bucaramanga – UNAB, en diciembre de 2000. Analista y Programador de Sistemas de Prosistemas Ltda. en Junio de 1993. TELÉFONOS Y E-MAIL TELÉFONO: CELULAR:

(1) 5878750 ext. 12220 3005530498

E-MAIL: [email protected]

MATERIAL Y LECTURAS DE APOYO DIAGNÓSTICO FINANCIERO INTEGRAL

TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

1. La Función Financiera Empresarial. 2. Decisiones Financieras.

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

LA FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL

CUÁL ES EL OBJETIVO FINANCIERO DE UNA EMPRESA? MAXIMIZAR LAS UTILIDADES?

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LA FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL… Continuación

Objetivo Errado: Maximización de las utilidades. POR QUÉ? La maximización de las utilidades es un concepto cortoplacista. Decisiones para Maximizar las Utilidades: Disminución de costos y gastos (mano de obra barata y poco calificada, materia prima de mala calidad, poca publicidad, reducción de personal, etc.), altos precios de venta, etc. 4 4

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

LA FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL… Continuación

CUÁLES SON LAS DECISIONES CORRECTAS? Generar ingresos, eficiencia en el manejo de los recursos. Y ENTONCES… CUÁL ES EL OBJETIVO FINANCIERO DE UNA EMPRESA? Maximización de la riqueza de los accionistas, maximización del valor de la empresa.

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

LA FUNCIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL… Continuación

La obtención del objetivo básico financiero debe ir en armonía con la obtención de los objetivos de las otras áreas de la empresa. ¿Cómo Comprobar si se cumple el Objetivo Básico Financiero?: En las sociedades anónimas que cotizan en Bolsa de Valores, por el valor de mercado de la acción.

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DECISIONES FINANCIERAS

1. Decisiones de Inversión. 2. Decisiones de Financiación. 3. Decisiones de Dividendos.

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DECISIONES DE INVERSIÓN

•Cuántas máquinas se desea mantener? •Cuánto plazo se concederá a los clientes en las ventas a crédito? •Cuánto inventario se mantendrá para soportar la producción? •El crecimiento de la empresa (ampliación de la planta física…)

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

DECISIONES DE INVERSIÓN… CONTINUACIÓN

POR QUÉ SON IMPORTANTES LAS DECISIONES DE INVERSIÓN? EN QUÉ LE AFECTA A LA EMPRESA TENER MÁS MÁQUINAS? LAS DECISIONES DE INVERSIÓN AFECTAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

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TEMA No. 1. clic INTRODUCCIÓN Haga para cambiar el estilo de título

DECISIONES DE FINANCIACIÓN

Todas las decisiones que tienen que ver con la consecución de fondos para la operación del negocio. POR QUÉ SON IMPORTANTES LAS DECISIONES DE FINANCIACIÓN? Porque cada recurso que ingresa a financiar la empresa tiene un costo.

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DECISIONES DE DIVIDENDOS

POR QUÉ SON IMPORTANTES LAS DECISIONES DE DIVIDENDOS? Porque los inversionistas desean obtener ganancias líquidas sobre la inversión que hacen en la empresa. Pero al mismo tiempo, no siempre las empresas cuentan con el suficiente efectivo para el pago de dividendos.

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11 11

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TEMA No. 2. Haga clic para cambiar el estilo de título ESTADOS FINANCIEROS

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1. Principios Básicos de la Contabilidad. 2. Normas o Supuestos Generales de la Contabilidad. 3. Concepto de Estados Financieros. 4. El Estado de Resultados. 5. El Balance General. 6. El Flujo de Efectivo.

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1. PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD PRINCIPIO DEL COSTO: Las transacciones financieras deben registrarse por el costo incurrido en ellas. PRINCIPIO DE CAUSACIÓN: Los ingresos y los gastos deben reconocerse en el momento que se causan. PRINCIPIO DE CAUSALIDAD: Se deben asociar en cada período, los costos y gastos incurridos para producir ingresos.

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1. PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA CONTABILIDAD… Continuación RECONOCIMIENTO DE GANANCIAS O PÉRDIDAS: No debe anticiparse ninguna ganancia, mientras que cualquier pérdida conocida debe registrarse. REVELACIÓN SUFICIENTE: Toda información que pueda afectar las decisiones de algún usuario de los estados financieros debe ser proporcionada con el mayor detalle posible.

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2. NORMAS O SUPUESTOS GENERALES DE LA CONTABILIDAD ENTIDAD: La Empresa es un Ente Jurídico distinto e independiente de los socios, por lo tanto, la Contabilidad deberá reflejar Exclusivamente los hechos de la Empresa. CONTINUIDAD: La Vida de la Empresa es Ilimitada, a menos que haya Evidencia de lo contrario.

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2. NORMAS O SUPUESTOS GENERALES DE LA CONTABILIDAD… Continuación UNIDAD MONETARIA: El poder Adquisitivo de la Moneda permanece Constante para la presentación de Estados Financieros. PERIODICIDAD: Los resultados de la empresa deben ser informados cada cierto tiempo. CONSISTENCIA: Cuando se opte por un determinado sistema para registrar las transacciones, debe ser utilizado en forma consistente período tras período. Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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2. NORMAS O SUPUESTOS GENERALES DE LA CONTABILIDAD… Continuación MATERIALIDAD: El registro de las transacciones deberá tener en cuenta la importancia relativa de las cifras. CONSERVADURISMO: “No se anticipe ninguna ganancia, pero regístrese cualquier pérdida conocida. EQUIDAD: La contabilidad debe prepararse bajo reglas que favorezcan por igual a todos los intereses. Ver el video “Enron los tipos que estafaron a America” 7 7

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3. CONCEPTO DE ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros son una relación de cifras

Los Estados Financieros más utilizados son: el Estado de Resultados, el Balance General y el Flujo de Caja.

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4. EL ESTADO DE RESULTADOS También conocido como estado de pérdidas y ganancias, o estado de ganancias y pérdidas, o estado de ingresos y egresos, o estado de rentas y gastos, o estado de operaciones, o estado de utilidades. Es acumulativo y sus cuentas se cierran al final del periodo contable. Su estructura depende de la actividad de la empresa: Comercial, Manufacturera, o de Servicios. 9 9

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4.1 EMPRESA COMERCIAL

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación En una Empresa Comercial el Costo de Ventas (también denominado Costo de Mercancía Vendida o CMV) se obtiene a través del juego de inventarios (las compras netas se obtienen restando a las compras brutas el valor de los descuentos y las devoluciones en compras).

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación LOS COSTOS representan cargos causados, necesarios para la elaboración de Productos y/o Prestación de Servicios. LOS GASTOS representan cargos causados en el desarrollo del giro normal de la actividad de la institución.

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación LOS GASTOS NO OPERACIONALES corresponden a los Gastos incurridos, no relacionados directamente con el Objeto Social.

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.1 EMPRESA COMERCIAL… Continuación

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4.2 EMPRESA MANUFACTURERA

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4.3 EMPRESA DE SERVICIOS

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4.3 EMPRESA DE SERVICIOS… Continuación Puede darse que existan Costos Directos asociados con el servicio que se presta. Desarrollar el Taller 1

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5. EL BALANCE GENERAL También conocido como Estado de Situación Financiera; o Estado de Posición Financiera; o Estado de Inversiones; o Estado de Recursos y Obligaciones; o Estado de Activo, Pasivo y Capital. No es Acumulativo, es Estático; muestra la situación de la empresa en un momento determinado. Muestra lo que la Empresa posee (los Activos) y la forma como estos han sido financiados (los Pasivos y el Patrimonio). ECUACIÓN CONTABLE: Activo = Pasivo + Patrimonio Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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5.1 LOS ACTIVOS Los Activos representan los Bienes y Derechos de la empresa. Se clasifican de acuerdo con su grado de liquidez, en Activos Corrientes, Activos Fijos y Otros Activos.

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5.1.1 Activos Corrientes Los Activos Corrientes también se denominan Activos Circulantes, y son los Activos que se convertirán en efectivo en un periodo menor a un año; se ordenan en el Balance General de acuerdo con la liquidez de cada cuenta.

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5.1.1 Activos Corrientes… continuación

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5.1.1 Activos Corrientes… continuación 5.1.1.1 Inversiones temporales: Son las Inversiones que la Empresa hace en Títulos Valores con vencimiento menor a un año. 5.1.1.2 Provisión Inversiones Temporales: Se utiliza para disminuir el valor de las Inversiones Temporales que como consecuencia de una baja del valor de mercado producen una pérdida para la empresa.

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5.1.1 Activos Corrientes… continuación 5.1.1.3 Provisión de Cartera: También conocida como provisión para

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5.1.1 Activos Corrientes… continuación 5.1.1.4 Inventarios: Son los Activos que la empresa tiene para la venta

ponderado). Desarrollar el Taller 2.

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5.1.1 Activos Corrientes… continuación 5.1.1.5 Provisión de Inventarios: Provisión que se hace para proteger pérdida de valor en los inventarios.

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5.1.2 Activos Fijos Los Activos Fijos son activos que tienen larga duración, se utilizan en las operaciones de la empresa, y no se tienen para la venta; deben ordenarse de acuerdo con la durabilidad de cada uno. Se clasifican en depreciables, no depreciables y agotables.

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5.1.2.1 Activos depreciables

Los Activos Depreciables son los Activos que se pueden Depreciar.

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LA DEPRECIACIÓN

de ventas.

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LA DEPRECIACIÓN… continuación

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LA DEPRECIACIÓN… continuación

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LA DEPRECIACIÓN… continuación

Desarrollar el Taller 3.

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5.1.2.2 Activos no depreciables

Los Activos no Depreciables son los Activos que no se pueden Depreciar, como los Terrenos y la Maquinaria en Vía.

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TEMA No. 2. Haga clic para cambiar el estilo de título ESTADOS FINANCIEROS

5.1.2.2 Activos agotables

Los Activos agotables son los Activos a los cuales se les fija una vida útil de acuerdo a estudios geológicos, por tal razón la disminución de su valor se denomina agotamiento; ejemplos: minas.

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42 42

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5.1.2 Activos Fijos… continuación

43 43

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5.1.3 Otros Activos

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5.1.3 Otros Activos… continuación

45 45

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5.2 LOS PASIVOS Los Pasivos se presentan de acuerdo con la proximidad de su obligación de pago.

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5.2 LOS PASIVOS… continuación

5.2.1. Pasivos Corrientes: También se denominan como Pasivos a Corto Plazo, y son aquellos cuya proximidad de obligación de pago es menor a un año; se ordenan de acuerdo a su grado de exigibilidad, comenzando por el que debe pagarse primero. Dentro de los Pasivos Corrientes tienen un trato especial los Pasivos Diferidos.

47 47

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Pasivos diferidos

Los Pasivos Diferidos también se denominan como INGRESOS DIFERIDOS o INGRESOS RECIBIDOS POR ANTICIPADO, y se forman cuando se recibe un pago anticipado por un producto o servicio.

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5.2.1 Pasivos Corrientes… continuación

49 49

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5.2.1 Pasivos Corrientes… continuación

Provisión de Prestaciones Sociales y Provisión de Impuestos: Son Provisiones de Pasivos en los que la Empresa sabe que ha incurrido, pero que no se han registrado por no existir documentos al respecto.

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5.2 LOS PASIVOS… continuación

5.2.2 Pasivos a Largo Plazo: Son aquellos cuya proximidad de obligación de pago es mayor a un año, y se deben ordenar de acuerdo al vencimiento, comenzando con los que se deben pagar primero; se debe tener en cuenta que en las deudas a largo plazo, debe separarse la parte corriente (de corto plazo) y ser mostrada como pasivo corriente.

51 51

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5.2.1 Pasivos a Largo Plazo… continuación

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5.3 EL PATRIMONIO El Patrimonio debe ordenarse comenzando por las cuentas más estables, y dentro de él hay algunas cuentas de tratamiento especial.

53 53

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5.3 EL PATRIMONIO …continuación

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5.3 EL PATRIMONIO… continuación 5.3.1 Reservas: Son cuentas que tienen por objetivo evitar que los recursos salgan de la empresa, y son de 3 clases: Reserva Legal, Reservas Estatutarias y Reservas Ocasionales o Voluntarias.

55 55

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5.3.1.1 Reserva legal La Reserva Legal es la Reserva ordenada por las normas legales, equivalente al 10% de las Utilidades de cada Ejercicio, hasta llegar al 50% del Capital Suscrito.

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5.3.1.2 Reservas Estatutarias Las Reservas Estatutarias son Reservas establecidas por los Estatutos de la compañía para fines específicos.

57 57

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5.3.1.3 Reservas Ocasionales o Voluntarias Las Reservas Ocasionales o Voluntarias son otras Reservas establecidas con fines específicos.

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5.3 EL PATRIMONIO… continuación 5.3.2 Superávit de Capital: Es un conjunto de cuentas que constituyen Utilidades sin registrarse en el Estado de Resultados, dentro de las más relevantes están: Prima en Colocación de Acciones, Valorizaciones, etc.

59 59

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5.3.2.1 Prima en colocación de acciones La Prima en Colocación de Acciones es una cuenta en la que se registra la diferencia entre el Valor Nominal y el Valor de colocación de una nueva Emisión de Acciones.

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5.3.2.2 Valorizaciones Las Valorizaciones son cuentas en las que se registra el aumento en el valor de los Activos Fijos, cuando se realizan avalúos comerciales.

61 61

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TEMA No. 2. Haga clic para cambiar el estilo de título ESTADOS FINANCIEROS

6. EL FLUJO DE EFECTIVO El Flujo de Efectivo ilustra el movimiento de efectivo en la caja de la empresa, de la cual ingresa y sale efectivo. 6.1 INGRESO DE EFECTIVO A la caja de la empresa le ingresa efectivo por 2 motivos: el Efectivo Generado por las Operaciones y las Actividades de Financiación. 6.2 SALIDA DE EFECTIVO De la caja de la empresa sale efectivo por 3 motivos: las Actividades de Inversión, el Reparto de Dividendos, y las Actividades de Financiación. 63 63

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TEMA No. 2. Haga clic para cambiar el estilo de título ESTADOS FINANCIEROS

6. EL FLUJO DE EFECTIVO… continuación

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TEMA No. 2. Haga clic para cambiar el estilo de título ESTADOS FINANCIEROS

6. EL FLUJO DE EFECTIVO… continuación Desarrollar el Taller 4

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

1 1

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

1. 2. 3. 4.

Alcance del Análisis Financiero. Índices Financieros. Clasificación de los Índices Financieros. Guía para la Interpretación de un Índice.

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

1. ALCANCE DEL ANÁLISIS FINANCIERO

El Análisis Financiero es un estudio que se hace para determinar la situación financiera de la empresa, para lo cual se utiliza la información que arroja la contabilidad; sin embargo, se debe tener en cuenta que la contabilidad muestra lo que ocurrió en el pasado, y no necesariamente lo que va a ocurrir en el futuro. En razón de lo anterior, en un análisis financiero se debe incluir proyecciones, información sobre el entorno, etc.

3 3

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

2. ÍNDICES FINANCIEROS

Un Índice o Indicador Financiero es una relación entre cifras tomadas de los estados financieros.

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

3. CLASIFICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS

3.1 LIQUIDEZ: Busca evaluar la capacidad que la empresa tiene para atender sus obligaciones de corto plazo. 3.2 RENTABILIDAD: Busca evaluar la eficiencia en el uso de los activos de la empresa. 3.3 ENDEUDAMIENTO: Busca determinar la capacidad de endeudamiento de la empresa, y el riesgo que la empresa asume por el hecho de endeudarse. 5 5

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TEMA No. 3. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS FINANCIERO

4. GUÍA PARA LA INTERPRETACIÓN DE UN ÍNDICE

Un Índice Financiero por sí solo no dice nada, por tal razón se le debe comparar con: el promedio de la industria, los índices de periodos anteriores, los objetivos de la empresa,

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

1 1

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

1. Concepto de Liquidez. 2. Análisis de Actividad. 3. Razón Corriente. 4. Prueba Ácida. 5. Importancia del Activo Corriente. 6. Capital de Trabajo. 7. Flujo de Efectivo.

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

1. CONCEPTO DE LIQUIDEZ

En el Análisis de Liquidez, se toma el término liquidez como la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto plazo.

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3 3

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD 2.1 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR Muestra las veces que dentro del periodo, las cuentas por cobrar son convertidas en efectivo; se calcula así: Ventas a crédito -----------------------Promedio de CxC Para expresar esta rotación en días, se divide 360 entre la rotación, lo cual nos permitiría saber, en promedio, cuánto se demoran los clientes en pagarle a la empresa las ventas a crédito. 4 4

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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5 5

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación FONDOS OCIOSOS

BAJA

FACTORES CONTROLABLES

Ineficiencia administrativa por inadecuada gestión de crédito y cobranzas.

FACTORES INCONTROLABLES

•Mala situación de la economía o del sector. •Mucha competencia.

ROTACIÓN DE CARTERA FACTOR POSITIVO

Adecuado manejo del crédito y la cobranza.

ALTA FACTOR PELIGROSO

•Insuficiente capital de trabajo. •Rígidas políticas de crédito. 6 6

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.2 ROTACIÓN DE INVENTARIOS Muestra las veces que dentro del periodo, se convierte el inventario en efectivo; debido a que hay varios tipos de inventarios, hay varias rotaciones: 2.2.1 Rotación de Inventario de Materias Primas Costo de las Materias Primas Consumidas --------------------------------------------------------Inventario Promedio de Materias Primas

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación Para expresar esta rotación en días, se divide 360 entre la rotación, y daría una idea del tiempo que podría seguirse produciendo sin comprar materia prima, o lo que es igual, cuánto tiempo dura la materia prima que compra la empresa, sin ser utilizada; sin embargo, esto es un valor aproximado, pues se está suponiendo que todas las materias primas se manejan por igual.

8 8

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

BAJA

FONDOS OCIOSOS

FACTORES CONTROLABLES

Ineficiencia administrativa por inadecuada gestión de compras y producción.

FACTORES INCONTROLABLES

•Cambios en la demanda. •Protección contra escasez y alzas de precio.

ROTACIÓN DE MATERIA PRIMA FACTOR POSITIVO

Adecuado manejo de compras y producción.

ALTA FACTOR PELIGROSO Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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Insuficiente capital de trabajo. 9 9

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.2.2 Rotación de Inventario de Productos en Proceso Costo de Productos Terminados -------------------------------------------------------------Inventario Promedio de Productos en Proceso Para expresar esta rotación en días, se divide 360 entre la rotación, y daría una idea del tiempo que se podría seguir produciendo, sin suministrar de materiales a la producción, o lo que es igual, la cantidad de tiempo que se demora la empresa produciendo; sin embargo, esto es solo un valor aproximado, pues se está suponiendo que los productos ya tienen toda la materia prima que necesitan. 10 10

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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11 11

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación FONDOS OCIOSOS

BAJA

FACTORES CONTROLABLES

Ineficiencia administrativa por mala programación de ventas y producción.

FACTORES INCONTROLABLES

•Cambios en la demanda. •Paros imprevistos en la producción.

ROTACIÓN DE PRODUCTOS EN PROCESO FACTOR POSITIVO

Adecuado manejo de ventas y producción.

ALTA FACTOR PELIGROSO

Insuficiente capital de trabajo. 12 12

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.2.3 Rotación de Inventario de Productos Terminados Costo de Mercancía Vendida -------------------------------------------------------------Inventario Promedio de Productos Terminados Para expresar esta rotación en días, se divide 360 entre la rotación, y daría una idea del tiempo que se tendría producto para vender sin producir, o lo que es igual, la cantidad de tiempo que se demora la empresa en vender sus productos; sin embargo, este es un valor aproximado pues se está suponiendo que se tiene producto de todos las líneas.

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

14 14

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

BAJA

FONDOS OCIOSOS

FACTORES CONTROLABLES

Ineficiencia administrativa por mala programación de ventas y producción.

FACTORES INCONTROLABLES

•Cambios en la demanda. •Fuerte competencia. •Mala situación económica

ROTACIÓN DE PRODUCTO TERMINADO FACTOR POSITIVO

Adecuado manejo de ventas y producción.

ALTA FACTOR PELIGROSO Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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Insuficiente capital de trabajo. 15 15

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.3 ROTACIÓN DE PROVEEDORES Compras a Crédito -----------------------------------Promedio de Proveedores Para expresar esta rotación en días, se divide 360 entre la rotación, y daría una idea del tiempo que se la empresa se demora en pagarle a sus proveedores.

16 16

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación Si la rotación es baja, se está pagando a los proveedores de forma incumplida, lo cual se puede deber a: •Incapacidad de la empresa para recurrir a otras fuentes de financiación. •Problemas en la rotación de los activos corrientes. •La empresa está financiando su crecimiento con los proveedores, lo cual resulta riesgoso (porque daña la imagen comercial) y costoso. •Mala situación de la economía o del sector.

18 18

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.4 ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS Ventas Netas ------------------------------Promedio Activos Fijos Esta rotación es una medida de eficiencia empresarial, puesto que muestra la capacidad que tiene una empresa para generar ventas, por cada peso que tiene invertido en activos fijos.

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación Si la rotación es baja, significa la existencia de activos fijos ociosos; si la rotación es alta, podría indicar que los activos fijos se están manejando adecuadamente, sin embargo, también podría ser consecuencia de insuficientes activos fijos.

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.5 ROTACIÓN DE ACTIVOS CORRIENTES Ventas Netas -------------------------------------Promedio Activos Corrientes Esta rotación es una medida de eficiencia empresarial, puesto que muestra la capacidad que tiene una empresa para generar ventas, por cada peso que tiene invertido en activos corrientes.

22 22

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación Si la rotación es baja, significa la existencia de fondos ociosos; si la rotación es alta, podría indicar que los fondos se están manejando adecuadamente, sin embargo, también podría ser consecuencia de insuficiente capital de trabajo.

24 24

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.6 ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES Ventas Netas ---------------------------------Promedio Activos Totales Esta rotación es una medida de eficiencia empresarial, puesto que muestra la capacidad que tiene una empresa para generar ventas, por cada peso que tiene invertido en activos.

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación Si la rotación es baja, significa la existencia de activos ociosos; si la rotación es alta, podría indicar que los activos se están manejando adecuadamente, sin embargo, también podría ser consecuencia de insuficiente cantidad de activos.

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.7 CICLO DE LIQUIDEZ El Ciclo de Liquidez es el camino que sigue un peso invertido en capital de trabajo, hasta el momento en que genera utilidades.

28 28

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2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.8 CICLO DE CAJA El Ciclo de Caja es el tiempo promedio que transcurre desde el momento en que se pagan los costos, hasta el momento en que se cobran las ventas; su cálculo se hace de la siguiente forma: 2006 OBJETIVO Días de Materia Prima 15 18 Más Días de Producto en Proceso 14 7 Días de Producto Terminado 24 14 Días de Cuentas por Cobrar 79 60 Igual Días Sistema de Circulación de Fondos 132 99 Menos Días de Cuentas por Pagar 112 75 Igual Ciclo de Caja 20 24 Días Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD …continuación 2.9 EFECTO DE LOS FONDOS OCIOSOS Cuando una empresa tiene fondos ociosos, estos ocasionan disminución en la generación de efectivo, disminución en la capacidad de producción, disminución en las ventas, y disminución en las utilidades.

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 3. RAZÓN CORRIENTE La Razón Corriente también se denomina PRUEBA DE SOLVENCIA, ÍNDICE DE LIQUIDEZ, o RAZÓN DE CAPITAL DE TRABAJO. La Razón Corriente se calcula de la siguiente forma: Activos Corrientes ------------------------Pasivos Corrientes Este índice puede inducir a un error en la medida que es difícil predecir cuándo se recuperará la cartera y cuándo se venderá el inventario, igualmente, en el análisis de la Razón Corriente se deben tener en cuenta los factores estacionales Una alta razón corriente puede ser consecuencia de fondos ociosos. Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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3. RAZÓN CORRIENTE …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 4. PRUEBA ÁCIDA La Prueba Ácida también se denomina ÍNDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA, y se calcula de la siguiente forma: Activos Corrientes - Inventario ----------------------------------------Pasivos Corrientes Este índice tiene el supuesto que los inventarios son lentos para convertirse en efectivo, y por tal razón no se tienen en cuenta para evaluar la liquidez.

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4. PRUEBA ÁCIDA …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 5. IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE La Importancia del Activo Corriente se calcula de la siguiente forma: Activos Corrientes ------------------------Activos Totales Este índice supone que en las empresas comerciales, los activos corrientes representan un mayor porcentaje de los activos, en cambio, en las empresas manufactureras, los activos fijos tienen el mayor porcentaje de activos; bajo este supuesto, con el uso de este índice, se puede obtener una imagen de la forma como la empresa está administrando sus activos.

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5. IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO 6.1 CONCEPTO El Capital de Trabajo son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones, recursos tales como inventarios, cuentas por cobrar, y efectivo. Contablemente se define capital de trabajo como la resta del Activo Corriente menos el Pasivo Corriente, sin embargo, qué pasaría si una empresa tiene activos corrientes en igual cantidad que los pasivos corrientes? El capital de trabajo neto contable (KTN) permite medir el riesgo de liquidez de la empresa.

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación 6.2 CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO (KTNO) El KTNO se calcula así: Cuentas por cobrar + inventarios – cuentas por pagar. La razón de este cálculo radica en el hecho que la operación de un negocio se basa en la combinación de estas 3 cuentas. Se debe tener en cuenta que en el cálculo del KTNO no se incluyen los préstamos a corto plazo, ni las inversiones temporales, puesto que ninguno de los dos tiene relación directa con las ventas; tampoco se tiene en cuenta en el cálculo del KTNO, el efectivo, puesto que por principio financiero, este debe ser lo más cercado a cero. 38 38

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación 6.3 CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (KTO) El KTO se calcula así: Cuentas por cobrar + inventarios.

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación 6.4 PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO La Productividad del Capital de Trabajo se calcula así: Ventas ---------KTNO Este índice muestra la cantidad de pesos que una empresa vende por cada peso que tiene invertido en KTNO, y es una herramienta de evaluación de la gestión gerencial; para mejorar este índice se pueden implementar estrategias tales como: la reingeniería, JAT, la manufactura flexible, aseguramiento de la calidad, disminución de los tiempos de ciclo, etc. 40 40

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación Debido a que al incumplir con los plazos de pago de los proveedores, la Productividad del Capital de Trabajo calculado con la fórmula anterior, mejoraría, se puede utilizar otras formas de calcular la Productividad del Capital de Trabajo: Ventas --------KTO

ó

Ventas ---------------------------------------------------CxC + inventarios + cuentas por pagar

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 6. CAPITAL DE TRABAJO …continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ 7. FLUJO DE EFECTIVO A pesar que una empresa tenga buenos índices de rotación, puede llegar a una situación de iliquidez bajo cualquiera de las siguientes circunstancias: •Si no tiene un buen volumen de ventas. •Si su margen de utilidad bruta no es bueno. •Si no financia adecuadamente las inversiones de la empresa. •Si reparte utilidades por encima de sus capacidades. El Estado de Flujo de Efectivo permite observar la forma como la empresa administró el efectivo, por tal razón es una herramienta importante para diagnosticar los errores y aciertos sobre el tema; el presupuesto de efectivo permite tener una idea de la liquidez futura de la empresa. 44 44

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

DATOS ADICIONALES DE CONFECCIONES EL TEJEDOR •El total de Dividendos declarados y pagados en Efectivo durante el año 2008 fue de 483 millones de pesos. •Una máquina que originalmente se adquirió por 210 millones de pesos, y tenía una Depreciación Acumulada de 134 millones de pesos, se vendió de contado por 46 millones de pesos. •La Depreciación del periodo fue de 208 millones de pesos, de los cuales 180 millones se aplicaron a los costos de producción y el resto a los gastos de administración. Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES: También denominado EGO, se puede calcular utilizando el Método Directo o utilizando el Método Indirecto.

46 46

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO

La norma contable sugiere que se calcule expresando cada partida del Estado de Resultados en términos de Efectivo.

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Ventas

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Costo de Mercancía Vendida

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Costo de Mercancía Vendida

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Gastos de Operación

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Otros Egresos

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

Impuestos

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

54 54

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7.1 EGO – MÉTODO DIRECTO… continuación

En razón a que los intereses hacen parte de las actividades de financiación, no deben incluirse como parte del EGO.

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7.2 EGO – MÉTODO INDIRECTO

Este Método es más sencillo y consiste en: •Calcular la Generación Interna de Fondos (GIF). •Calcular el Flujo de Caja Bruto (FCB). •Restar el aumento del KTNO.

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7.2.1 GENERACIÓN INTERNA DE FONDOS - GIF

La GIF también se denomina RECURSOS PROPIOS o FONDOS PROPIOS, y representa los fondos que directamente se producen en la operación del negocio.

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7.2.2 Flujo de Caja Bruto - FCB

El FCB es el Flujo de Caja que queda disponible para la Reposición del Capital de Trabajo y de los activos Fijos, y para atender los compromisos con los Acreedores y los Socios.

58 58

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7.2.2 Aumento del KTNO

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

DIFERENCIAS EN LAS CUENTAS DE LOS BALANCES GENERALES

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

DIFERENCIAS EN LAS CUENTAS DE LOS BALANCES GENERALES… continuación

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

DIFERENCIAS EN LAS CUENTAS DE LOS BALANCES GENERALES… continuación

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

64 64

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

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7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

DIVIDENDOS

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA Las Fuentes de Corto Plazo deberían financiar las Aplicaciones de Corto Plazo; las Fuentes de Largo Plazo deberían financiar las Aplicaciones de Largo Plazo; el Efectivo Generado por las Operaciones (EGO) debería financiar los Dividendos y lo que quede debe aplicarse a corto y/o largo plazo.

68 68

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TEMA No. 4. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

7. FLUJO DE EFECTIVO… continuación

PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA… continuación En Confecciones el Tejedor se financió la Compra de Maquinaria con una alta proporción de Préstamos a Corto Plazo. Desarrollar el Taller 5.

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

1. Concepto de Rentabilidad. 2. La Rentabilidad y el Riesgo. 3. Análisis Horizontal y Vertical. 4. Rentabilidad del Activo. 5. Rentabilidad del Patrimonio. 6. La Esencia de los Negocios. 7. El Efecto de los Fondos Ociosos. 8. Análisis DuPont. 9. Razones de Valor de Mercado. 10.Rentabilidad Histórica vs. Proyectada.

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

1. CONCEPTO DE RENTABILIDAD

La rentabilidad es la medida de productividad de los fondos comprometidos en la empresa.

3 3

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

2. LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO Mientras mayor es el riesgo, mayor debe ser la rentabilidad; por tal razón, al hacer un análisis de rentabilidad se debe tener en cuenta el nivel de riesgo que se tiene. Si una empresa no tiene pasivos, sólo tiene riesgos operativos, y no tiene riesgos financieros.

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

3. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL 3.1 ANÁLISIS HORIZONTAL El Análisis Horizontal compara las cifras de un periodo con otros. 3.2 ANÁLISI VERTICAL El Análisis Vertical consiste en analizar la estructura de un estado financiero; el Análisis Vertical más utilizado, es el que se desarrolla sobre el Estado de Resultados, puesto que de él se puede concluir los márgenes de utilidad.

5 5

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

3. ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL …continuación

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO A la Rentabilidad del Activo también se le conoce como ROA y como Razón de Generación Básica de Utilidades, y permite calcular el porcentaje de rentabilidad que la empresa obtiene por la inversión hecha en los activos; esta rentabilidad es una medida de evaluación respecto a la eficiencia de la empresa para administrar los activos. Hay tres clases de Rentabilidad del Activo que se puede calcular: UAII -----------------------Promedio Activos

UAI -----------------------Promedio Activos

UN -----------------------Promedio Activos

7 7

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD 4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO …continuación

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

4. RENTABILIDAD DEL ACTIVO …continuación UAII UAII Ventas ROA Operativo = ---------------------------- = --------- * ---------------------------Promedio de Activos Ventas Promedio de Activos ROA Operativo = Margen de Utilidad Operativa * Rotación de Activos

9 9

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5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO A la Rentabilidad del Patrimonio también se le conoce como ROE, y permite calcular el porcentaje de rentabilidad que los socios obtienen de la inversión hecha en el patrimonio; hay dos clases de Rentabilidad del Patrimonio que se puede calcular: UAI ---------------------------Promedio Patrimonio

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UN ----------------------------Promedio Patrimonio

10 10

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD 5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO …continuación

11 11

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD 5. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO …continuación Si la rentabilidad del activo es mayor a el costo de capital, en la medida que la empresa aumente su nivel de endeudamiento, también aumentará la rentabilidad del patrimonio. UAII Menos Intereses (50 * 20%) Igual UAI

100 10 90

ROA Operativo =

100 ----- = 40% 250

ROE Antes de Impuestos =

90 ----- = 45% 200

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(80 * 20%)

100 16 84

84 ----- = 49,41% 170 12 12

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6. LA ESENCIA DE LOS NEGOCIOS Qué debe ser mayor, la rentabilidad del patrimonio o la tasa de interés que ganan los acreedores? Qué debe ser mayor, la tasa de interés que gana la empresa (rentabilidad operativa del activo) o la tasa de interés que ganan los acreedores? Qué debe ser mayor, la rentabilidad del patrimonio o la tasa de interés que gana la empresa? UAI TMRR < ---------------Patrimonio

>

UAII ------------Activos

>

Tasa de Interés

13 13

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7. EL EFECTO DE LOS FONDOS OCIOSOS Los Fondos Ociosos traen consigo mayores costos y gastos para la empresa, tales como bodegajes, obsolescencia, seguros, manipuleo, mantenimiento, etc.; por esto, se afecta la utilidad de la empresa, afectando también la rentabilidad de la misma.

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14 14

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8. ANÁLISIS DUPONT La metodología de analizar la rentabilidad en los índices de margen y rotación, se conoce como el Sistema Dupont; utilizando el Sistema Dupont se puede elaborar el Análisis Dupont, en el cual se puede observar cómo afecta a la rentabilidad de la empresa, las decisiones operativas y financieras que se toman.

15 15

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9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO Las Razones de Valor de Mercado relacionan el precio de las acciones de la empresa, con sus utilidades y con su valor en libros; en forma general, proporcionan información respecto a la opinión que el mercado tiene sobre el futuro de la empresa.

17 17

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9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO …continuación 9.1 RAZÓN PRECIO / UTILIDADES: Esta razón muestra, por cada peso que la empresa produce de utilidades, cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas; para calcular esta razón, es necesario calcular primero las Utilidades por Acción (UPA), así: Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes UPA = -------------------------------------------------------------------------Número de Acciones Comunes en Circulación Precio de Mercado por Acción Razón P/U = ----------------------------------------UPA Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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18 18

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD 9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO …continuación

19 19

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO …continuación 9.2 RAZÓN DE VALOR DE MERCADO A VALOR EN LIBROS Las empresas que tienen buen desempeño, venden sus acciones a un precio más alto que el precio que tienen en libros; para calcular esta razón, es necesario calcular primero el valor en libros por acción así: Capital Contable Común Valor en Libros por Acción = -----------------------------------------------Número de Acciones en Circulación Precio de Mercado por Acción Razón Valor Mercado a Valor Libros = ----------------------------------------Valor en Libros por Acción Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD 9. RAZONES DE VALOR DE MERCADO …continuación

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TEMA No. 5. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

10. RENTABILIDAD HISTÓRICA vs. PROYECTADA El estudio de la Rentabilidad que la empresa ha tenido en el pasado, no garantiza un comportamiento similar en el futuro; por tal razón, el estudio de la Rentabilidad debe incluir un análisis con cifras proyectadas.

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

No hay ninguna medida que pueda diagnosticar de forma exacta, si una empresa puede endeudarse o no, ni cuánto, ya que esta decisión depende del riesgo que los dueños de la empresa están dispuestos a correr.

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1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Razón de Endeudamiento. Razón de Intereses a Utilidades. Flujo de Caja Libre. Capacidad de Endeudamiento. Cobertura del Activo Fijo. Relación Deuda Permanente a Capitalización Total. La Relación entre Liquidez, Rentabilidad y Endeudamiento.

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1. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

Este índice permite establecer la capacidad de endeudamiento que tiene la empresa, mediante el análisis de qué proporción de los activos le pertenece a los acreedores; para calcularlo, s e utiliza la siguiente fórmula:

Razón de Endeudamiento

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Pasivo Total = ----------------Activo Total

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1. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO …continuación

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1. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO …continuación

La Razón de Endeudamiento permite analizar el riesgo que corre la empresa por el monto de deuda que posee, sin embargo, cuando se hace Análisis de Endeudamiento, se debe tener en cuenta que lo importante no es cuánto se debe, sino cuánto hay que pagar por esas deudas.

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2. RAZÓN DE INTERESES A UTILIDADES La Razón de Intereses a Utilidades también se conoce como Índice de Cobertura de Intereses o Índice de Cubrimiento de Intereses, el cual muestra, por cada peso que la empresa debe pagar de intereses, cuántos pesos genera de utilidad operativa; el cálculo se hace así: Utilidad Operativa Razón de Intereses a Utilidades = -----------------------Intereses

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2. RAZÓN DE INTERESES A UTILIDADES …continuación

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2. RAZÓN DE INTERESES A UTILIDADES …continuación La Razón de Intereses a Utilidades tiene dos problemas: •Las Utilidades Operativas no representan flujo de efectivo. •Cuando se paga la cuota de un crédito, además de los intereses también se hace abono a capital.

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3. FLUJO DE CAJA LIBRE El Flujo de Caja Libre (FCL) es el flujo de caja que queda disponible para atender los compromisos con los acreedores y con los socios, a los acreedores se les atiende con el Servicio a la Deuda (Abono a Capital y Pago de Intereses), y a los socios con la cantidad restante; su forma de cálculo es la siguiente: Utilidad Neta. Más Depreciaciones y Amortizaciones de Diferidos. Más Intereses. Igual Flujo de Caja Bruto. Menos Incremento del Capital de Trabajo Neto Operativo. Menos Incremento en los Activos Fijos por Reposición. Igual Flujo de Caja Libre. Mg. NEILL FELIPE CUBIDES ARIZA

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3. FLUJO DE CAJA LIBRE …continuación

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4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Para medir la Capacidad de Endeudamiento de una empresa, se puede utilizar el Índice del Servicio a la Deuda, el cual relaciona el Flujo de Caja Libre con el Servicio a la Deuda así: FCL -------------------------Servicio a la Deuda

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO 4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO …continuación

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4. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO …continuación El Índice de Cobertura del Servicio a la Deuda debe calcularse sobre cifras proyectadas.

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5. COBERTURA DEL ACTIVO FIJO El Índice de Cobertura del Activo Fijo es utilizado por los acreedores para identificar el riesgo en el que incurren al otorgarle créditos a la empresa, en la medida que este índice permite observar por cada peso que la empresa posee en activos fijos, cuántos pesos han aportado los socios de la empresa; para hacer el cálculo de este índice se utiliza la siguiente fórmula:

Cobertura del Activo Fijo

=

Patrimonio ----------------Activos Fijos

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO 5. COBERTURA DEL ACTIVO FIJO …continuación

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO

6. RELACIÓN DEUDA PERMANENTE A CAPITALIZACIÓN TOTAL El Índice de Relación de Deuda Permanente a Capitalización Total, muestra la importancia que la deuda a largo plazo tiene sobre la financiación de la empresa, con este indicador se puede hacer una aproximación del riesgo por endeudamiento que tiene la empresa; este índice se calcula así: Deuda a Largo Plazo ---------------------------------------------Deuda a Largo Plazo + Patrimonio

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO 6. RELACIÓN DEUDA PERMANENTE A CAPITALIZACIÓN TOTAL …continuación

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TEMA No. 6. Haga clic para cambiar el estilo de título ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO 7. LA RELACIÓN ENTRE LIQUIDEZ, RENTABILIDAD Y ENDEUDAMIENTO

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Desarrollar el Trabajo Final.

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