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• Darlin Zavaleta Jaime

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1. DEFINICIÓN: El VAN (valor actual neto) es un indicador para la evaluación de proyectos, se define como la diferencia de los ingresos (flujos positivos en un momento del tiempo) y el valor de los egresos (flujos negativos, incluida la inversión). Si es positivo el proyecto es rentable y valdrá la pena estudiar su ejecución.

INGRESO S

VALOR ACTUAL NETO

EGRESOS

2. TIPOS: Existen dos tipos de flujo de caja: Flujo de caja económico, que muestra los beneficios netos del proyecto si este estuviese financiado totalmente con capital propio; es decir, muestra los beneficios del proyecto en sí. Flujo de caja financiero, que muestre los beneficios netos del proyecto incluyendo tanto el capital propio como aquel financiado por terceras personas, generalmente instituciones financieras. A partir de estos flujos, podemos calcular dos tipos de VAN:

Valor actual neto económico

Valor actual neto financiero

Valor Actual Neto Económico

El valor actual neto económico, mide la rentabilidad del proyecto para la empresa y los accionistas a través de los flujos netos económicos con la tasa de descuento o factor de actualización. Este indicador se utiliza para calcular cuánto más rico es el inversionista al realizar el proyecto respecto a la mejor alternativa, si utilizara sólo capital propio para financiarlo. De esta manera, se elimina el efecto del financiamiento mismo. Valor Actual Neto Financiero

La evaluación financiera mide el valor del proyecto para los accionistas, tomando en cuenta las modalidades para la obtención y pago de los préstamos otorgados a las entidades bancarias o los proveedores. Considerando la distribución de los dividendos al final de la vida útil del proyecto, sólo si el inversionista no pide ningún préstamo, el valor actual económico será igual al financiero. De lo contrario (cuando el accionista recurre a capital prestado) serán diferentes porque además de pagar el préstamo, existirían gastos financieros que deben ser tomados en cuenta.

3. CÓMO SE CALCULA: El valor actual neto se calcula aplicando la siguiente formula:

𝑉𝐴𝑁𝑥 = −𝐼𝑛𝑣. +

𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑥1 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑥2 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑥𝑁 + + ⋯ + 1+𝑖 1+𝑖 2 1+𝑖 𝑁

Ejemplo aplicativo: El Sr. Pérez tiene 120.000 euros y se plantea dos alternativas de inversión, con duración de 3 años cada una, que le generan los siguientes flujos netos de caja en euros: INVERSIÓN

Año 1

Año 2

Año 3

A B

50 000 75 000

50 000 0

50 000 75 000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para el Sr. Pérez aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización es el 5%, y justificar la respuesta.

= −12 .

+

= −12 .

5 . 5 . + 1+ . 5 1+ . 5

+

2

+

5 . 1+ . 5

75. 75. + 1+ . 5 1+ . 5

= 16.162 4

= 16.216 3

Después de analizar los resultados obtenidos, se llega a la conclusión que la mejor alternativa de solución para el señor Pérez es la alternativa B debido a que va a generar un VAN más alto.

4. PASOS PARA DETERMINAR EL VAN: Procedimiento para calcular VAN de un proyecto

Elaborar el flujo de caja del proyecto

Determinar el VAN, realizando la sumatoria de los flujos actualizados

Seleccionar o calcular la tasa de actualización del capital

Actualizar los flujos de efectivo

Decidir sobre la ejecución del proyecto de acuerdo con el Valor del VAN

5. APLICACIONES: ¿PARA QUÉ SIRVE? El valor presente neto es el método más conocido y el más aceptado. Mide la rentabilidad del proyecto en valores monetarios que exceden a la rentabilidad deseada después de recuperar la inversión.

Interpretación del valor actual veto (VAN)

Si el valor actual neto es positivo, la inversión deberá realizase y si es negativo, deberá rechazarse. Las inversiones con valores actuales netos positivos incrementan el valor de la empresa, puesto que tienen un rendimiento mayor que le mínimo aceptable.

Valor

Significado

Decisión a tomar

La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r)

El proyecto puede aceptarse

VAN > 0

El proyecto debería rechazarse

VAN < 0

La inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r) La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

VAN = 0

6. VENTAJAS: 

Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan operaciones simples.



Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.

7. BIBLIOGRAFÍA: 7.1. http://books.google.com.pe/books?id=LVLZA74NNwwC&pg=PA81&dq=que+e s+valor+actual+neto&hl=es&sa=X&ei=voyaUeLLsWP0QG454DQAQ&ved=0CCwQ6AEwAA#v=onepage&q=que%20es%20valor

. Escrito por Francisco

%20actual%20neto&f=false (Ingeniería Económica

Javier Jiménez Boulanger,Francisco Jiménez Boulanger , Carlos Luis Espinoza Gutiérrez y Leonel Fonseca Retana- Editorial Tecnológica de Costa Rica- Primera Edición)

7.2.

(http://books.google.com.pe/books?id=6uEF8_NpPTUC&pg=PA364&dq=que+ es+valor+actual+neto&hl=es&sa=X&ei=voyaUeLLsWP0QG454DQAQ&ved=0CD8Q6AEwAw#v=onepage&q=que%20es%20valor %20actual%20neto&f=false)- Formulaci¢n y evaluaci¢n de proyectos Escrito por Marcial Córdoba Padilla