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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA MADRE Y MAESTRA RECINTO SANTO TOMAS DE AQUINO

Análisis de Estados Financieros Trabajo Final

Prof. Rigoberto Perdomo

Análisis de Estados Financieros CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA

Preparado por: Alejandra Noboa 2007-5047 Rosalinda Marte 2008-5032 Crystel Pellerano 2008-5555 Alicia Figueroa 2008-5828

Santo Domingo, D.N. Jueves, 1 de diciembre de 2011 1

Índice Introducción .................................................................................................................................... 3 Nuestra compañía ........................................................................................................................... 4 Quiénes Somos ............................................................................................................................... 4 Fundación........................................................................................................................................ 5 Modernización y desarrollo ............................................................................................................ 5 Mercado de Exportación ................................................................................................................. 6 Nuestras marcas ............................................................................................................................. 7 Presidente ................................................................................................................................... 8 Dossier de producto .................................................................................................................... 8 Analisis FODA ................................................................................................................................ 10 Estados Comparativos 2008 y 2009 ................................................. Error! Bookmark not defined. Análisis Financiero ........................................................................... Error! Bookmark not defined. Conclusión ..................................................................................................................................... 14 Bibliografía .................................................................................................................................... 15 Anexos ........................................................................................................................................... 16

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Introducción Actualmente existe mucha competitividad en la categoría de bebidas alcohólicas. Es por esto que las compañías deben revisarse periódicamente para ver su funcionalidad y productividad. Los estados financieros, también denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que son utilizados por las instituciones para reportar la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para la administración, gestores y reguladores para conocer la situación actual de la empresa, al igual que es aprovechada por otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios. La Cervecería Nacional Dominicana, siendo parte del grupo E. León Jimenes, S.A., tiene la responsabilidad de velar por el correcto desenvolvimiento y productividad de su compañía, principalmente porque sus marcas son las líderes del mercado en cada uno de los renglones en que se comercializan y sus ingresos deben estar respaldados en sus estados financieros.

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Nuestra compañía Cervecería Nacional Dominicana es la empresa productora y comercializadora de cervezas, maltas y rones del Grupo León Jimenes. Desde 1929, se distingue por la alta calidad de sus productos y servicios, con los que ha logrado ganar la preferencia de consumidores en el país y alrededor del mundo. Ante esto, CND muestra su gratitud a través de un fuerte compromiso con el desarrollo dominicano, la promoción de la cultura, el arte y el deporte locales, y la protección del medio ambiente. Desde el año 2002, Cervecería Nacional Dominicana y sus Centros de Distribución cuentan con las certificaciones ISO 9001:2000 de calidad e ISO 14001:2004 de medio ambiente, cubriendo todas las actividades y procesos, desde el diseño y desarrollo de nuevos productos hasta la distribución de los mismos. El portafolio de productos de esta empresa posee las marcas de cervezas Presidente, Presidente Light, Bohemia, Bohemia Light, The One, Corona, Miller y Miller 64, así como las marcas de maltas Löwenbräu, Malta Morena y Vita Malt Plus, y el ron Barceló.

Quiénes Somos E. León Jimenes, S.A. es un conjunto de empresas dedicadas a la fabricación y comercialización de productos de consumo masivo. Su unidad principal de negocio es Cervecería Nacional Dominicana. Sus marcas son las líderes del mercado en cada uno de los renglones en que se comercializan. Conocido comercialmente como Grupo León Jimenes, su compromiso con el desarrollo de una mejor nación ha llevado a este consorcio, reconocido internacionalmente por importantes sondeos empresariales, entre ellos el de Empresas Líderes en América Central y Rep. Dom. de Hay Group y la revista Summa, a implementar diversas iniciativas en beneficio y la proyección del arte, la cultura, el deporte y el desarrollo comunitario en República Dominicana, así como la protección del medio ambiente. Lo hace en justa reciprocidad a un país que ha favorecido su crecimiento, y a una sociedad que consume y utiliza sus productos y servicios. E. León Jimenes, S.A. tiene un fuerte compromiso con el desarrollo cultural de la nación dominicana y con la promoción de sus riquezas. Esta labor ha adquirido una dimensión mucho mayor con el trabajo del Centro Cultural Eduardo León Jimenes (Centro León), que desde su fundación ha desplegado una labor a favor de la identidad nacional que trasciende lo local y ha adquirido vocación regional. E. León Jimenes, S.A cuenta también entre sus iniciativas con la celebración de importantes certámenes literarios, entre ellos el Premio Nacional Feria del Libro Eduardo León Jimenes. GLJ también contribuye con la bibliografía nacional a través de su Colección Centenario, la cual incluye una rica selección de libros de diferentes temas, de la autoría de destacados escritores dominicanos, y que difunden riquezas propias de nuestra historia y cultura. 4

Esta filosofía y actuar consecuente en la sociedad han hecho del E. León Jimenes, S.A un consorcio muy admirado y la empresa en la que la mayoría de dominicanos desea laborar.

Fundación A finales del siglo XIX y comienzos del XX sólo se ofertaba en el país cerveza importada de Europa y Norteamérica. El empresario estadounidense Charles H. Wanzer percibe la oportunidad en el mercado y con una inversión inicial de 350 mil dólares, constituye la Cervecería Nacional Dominicana en 1929, en compañía de sus socios dominicanos y extranjeros. Como estrategia a largo plazo, Wanzer captó la importancia de que los productos de la empresa fuesen asumidos por la población como propios. Además, insistió en que la clave del éxito del nuevo proyecto descansara en la calidad de su oferta.

Modernización y desarrollo Las décadas del 40 al 80 están marcadas por un trabajo perseverante y equilibrado para garantizar la rentabilidad y mantener el reconocimiento alcanzado durante los primeros años. La cerveza Presidente se va posicionando como una bebida ligera, signo de distinción social. En 1950 aumenta el consumo de cerveza superando por primera vez el del ron, bebida tradicional del país. En 1951 se inauguran las instalaciones de la avenida Independencia, donde se encuentra actualmente la Cervecería Nacional Dominicana. Con más de 30 años de historia, la compañía supera con gran esfuerzo y dedicación la crisis generada por la guerra civil de 1965, participando activamente en el desarrollo posterior del país. En 1978 Jimmy Stuart asume el trabajo iniciado por su padre en los años 40 y comienza la reestructuración tecnológica, aumentando la capacidad de producción, almacenamiento y gestión administrativa. Inversión y crecimiento Con inversiones anuales millonarias, a partir del año 1990 se aumentó la capacidad instalada en casi cinco veces. Los procesos y procedimientos de CND han sido estandarizados con las normas internacionales ISO 9001 y 14001, incorporando tecnología de punta, protegiendo el 5

medioambiente y calificando a los empleados de la compañía al más alto nivel en producción, distribución, promoción y ventas. La elaboración de nuestras cervezas y maltas cuenta con la más moderna tecnología de producción y controles automáticos de proceso. Un ejemplo de esto son el Brewhouse y la Línea 8 de envasado, ubicados en las instalaciones de CND Oeste. Estas constituyen la expansión más grande que se ha hecho en la historia de la empresa. Hoy en día Cervecería Nacional Dominicana emplea a más de 3,700 personas, un parque industrial y una capacidad anual de producción de 500 millones de litros de cerveza que llegan a más de 4 millones de consumidores. Ante la diversificación de los mercados y la oferta de marcas extranjeras, el consumidor dominicano ha ratificado su preferencia hacia nuestras marcas. La Cervecería Nacional Dominicana ha mantenido su liderazgo con un portafolio de excelentes productos compuesto por Presidente, Presidente Light, Bohemia, Bohemia Light, The One, Malta Morena, Löwenbräu. En 2009, CND adquirió varias empresas cerveceras en la zona del Caribe. Se trata de las cervecerías Saint Vincent Brewery Ltd., Antigua Brewery Ltd., Antigua PET Plant Ltd., y Dominica Brewery & Beverages Ltd. CND inició sus operaciones en estas empresas en febrero de 2010, tomando control de la producción y comercialización de 30 productos en las categorías cerveza, maltas, bebidas gaseosas y agua.

Mercado de Exportación Desde hace más de 20 años Cervecería Nacional Dominicana se ha posicionado a nivel internacional como una de las empresas exportadoras más importantes de la zona del Caribe. Así lo avalan estudios internacionales que la colocan entre las más grandes empresas extraregionales del Caribe y Centro América. Desde 1990, esta empresa productora y comercializadora de cervezas, maltas y rones exporta su producto líder, Cerveza Presidente, hacia Estados Unidos y 14 islas del Caribe, mercados en los que se ha consolidado como una de las marcas extranjeras de mayor acogida. Por ejemplo, cifras indican que las ventas de Presidente en Estados Unidos han posicionado a República Dominicana dentro de los tres primeros países exportadores de cerveza hacia dicha nación. Dentro del mercado norteamericano, Cervecería Nacional Dominicana exporta Presidente a Connecticut, Florida, Georgia, Maryland, Massachusetts, New Hampshire, New Jersey, New York, Pennsylvania, Rhode Island, Tennessee y Washington DC. En el Caribe, esta marca tiene presencia en las islas Aruba, Curazao, Guadalupe, Guyana Francesa, Haití, Islas Británicas (Tórtola y Virgen Gorda), Islas Turks y Caicos, Islas Virgenes (St. Thomas, St. Croix y St. John), Martinica, Puerto Rico y Saint Martin. 6

El crecimiento de Presidente en los mercados internacionales, además de la calidad del producto mismo, también se apoya en importantes plataformas promocionales que invitan a disfrutar de esta cerveza no sólo a los dominicanos residentes en estos mercados, sino a consumidores que aprecian una cerveza de calidad. Actualmente la marca se posiciona como The True Taste of The Caribbean (El verdadero sabor del Caribe) a través de plataformas que incluyen apoyo de la marca a eventos deportivos y musicales, así como promociones que invitan a los consumidores a disfrutar de un ambiente jovial, de diversión, pero acompañados del sabor y la frescura de esta cerveza.

Nuestras marcas

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Presidente Durante más de siete décadas Presidente ha estado unida a la forma particular de sentir y de ser de los dominicanos, apoyando sus tradiciones, manifestaciones folklóricas, artísticas y culturales, la gastronomía criolla y el deporte nacional. Presidente ha sabido desarrollar una cultura cervecera en el país, asociando las ocasiones de consumo a las celebraciones familiares y entre amigos, y a la frescura extrema de un producto delicioso cuya temperatura de consumo óptimo se ubica a -2 grados Celsius, muy por debajo de la costumbre en otros lugares. Siempre innovadora, Presidente ofrece a los consumidores el mejor sabor en presentaciones novedosas, y los sorprende con acciones promocionales y de comunicación que sientan la pauta de la excelencia. Presidente cuenta con importantes plataformas de entretenimiento, entre ellas Verano Presidente, Presidente Presenta, Carnaval Presidente y el Festival Presidente de Música Latina. La exitosa presencia de Presidente en mercados internacionales que se extiende a los Estados Unidos, el Caribe y Europa, unida a su gran aceptación por parte de los turistas que nos visitan, contribuye a la proyección internacional de la calidad de los productos de la República Dominicana y de los recursos y atractivos del país y de su gente.

Dossier de producto    

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Tipo de cerveza: cerveza rubia, tipo Pilsner. Contenido alcohólico: 5% por volumen. Presentaciones: botellas de 12, 22 onzas y litro. Latas de 12 onzas. Tipo de Empaque: o Barrica de 58.6 litros o Four Packs de botellas de 22 oz. o Six Packs de botellas de 12 oz. o Six Packs de latas de 12 oz. o Cajas de botellas de 12, 22 oz y litro o Huacales de botellas de 12, 22 oz y litro Para Exportación: o Barrica de 58.6 litros o Four Packs de botellas de 22 oz. o Six Packs de botellas de 12 oz. 8

Six Packs de latas de 12 oz. Cajas de botellas 12, 22 oz y litro Ingredientes: agua, cebada malteada, maíz refinado, azúcar y lúpulo. Características de catado: aroma, excelente sabor, plenitud. Distribución: República Dominicana, Estados Unidos, Europa y Las Antillas. Año de lanzamiento: 1935 Mercados de exportación: Estados Unidos: Florida, New York, New Jersey, Rhode Island, Maryland, Conneticut, Massachusetts, Washington D.C. y Georgia. Región del Caribe: Puerto Rico, Saint Martín, Haiti, Bahamas, Aruba, Curacao, Islas Vírgenes, Tortola, Islas Turks y Caicos. Europa: Alemania, España, Andorra, Italia, Suiza o o

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Durante más de siete décadas Presidente ha estado unida a la forma particular de sentir y de ser de los dominicanos, apoyando sus tradiciones, manifestaciones folklóricas, artísticas y culturales, la gastronomía criolla y el deporte nacional. Presidente ha sabido desarrollar una cultura cervecera en el país, asociando las ocasiones de consumo a las celebraciones familiares y entre amigos, y a la frescura extrema de un producto delicioso cuya temperatura de consumo óptimo se ubica a -2 grados Celsius, muy por debajo de la costumbre en otros lugares. Siempre innovadora, Presidente ofrece a los consumidores el mejor sabor en presentaciones novedosas, y los sorprende con acciones promocionales y de comunicación que sientan la pauta de la excelencia. Presidente cuenta con importantes plataformas de entretenimiento, entre ellas Verano Presidente, Presidente Presenta, Carnaval Presidente y el Festival Presidente de Música Latina. La exitosa presencia de Presidente en mercados internacionales que se extiende a los Estados Unidos, el Caribe y Europa, unida a su gran aceptación por parte de los turistas que nos visitan, contribuye a la proyección internacional de la calidad de los productos de la República Dominicana y de los recursos y atractivos del país y de su gente.

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Análisis FODA Fortalezas       

Imagen y reputación de Grupo León Jiménes y Cervecería Nacional Dominicana. Liderazgo marca presidente en RD. Liderazgo de mercado maltas. Liderazgo de segmento Premium. Solido portafolio de marcas en el mercado local. Modelo flexible de ventas y distribución. Capital humano experimentado.

Oportunidades      

Acuerdos Libre Comercio favorecen exportacion e importacion. Incidencia del turismo en RD. Expectativas de crecimiento Latinoamerica y otros paises emergentes. Preocupacion consumidor por salud y bienestar. Uso combustibles alternos más economicos. Tendencia creciente cervezas importadas USA, Europa y El Caribe.

Debilidades  Alta dependencia en una sola marca. La marca presidente.  Alta dependencia de un solo mercado. El mercado Dominicano.  Nivel de endeudamiento.

Amenazas      

Reduccion en tasas de crecimiento economico mundial y local. Deterioro de poder adquisitivo del consumidor. Disponibilidad limitada y volatilidad de los precios materia prima e insumos. Deterioro del clima social afecta los horarios de bebidas y los habitos de consumi. Incremento medidas regulatorias e impositivas. Dinamismo y agresividad en el mercado de bebidas.

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Cervecería Nacional Dominicana, C. Por A. Estados Comparativos 2008 y 2009 Auditados Por: PriceWaterHouseCoopers Opinión auditores: No Calificados Cantidades en Miles RD$ Ventas Netas Ingresos Netos

Liquidez (Cantidades en Miles RD$) Liquidez Inmediata Indice Corriente Prueba Acida Ciclo Financiero

Dias cuentas por cobrar Dias Inventario Dias cuentas por pagar

Solvencia a largo plazo (Cantidades en Miles RD$) Razón de deuda (Endeudamiento) Razón de deuda frente a capital Cobertura de Intereses

Rentabilidad (Cantidades en Miles RD$) Margen de utilidad bruta Retorno sobre ventas Rotación de activos Rendimiento de activos Retorno sobre el capital Utilidad por acción

2008 16,305,338,067 1,866,820,024

2009 16,426,080,657 1,802,942,663

Variación 0.74% -3.42%

2008

2009

Variación

0.23 1.43 1.1 46

0.23 1.52 1.32 51

0 0.09 0.21 5

39 53 46

41 37 27

1 (16) (19)

2008

2009

Variación

0.65 1.83 1.48

0.63 1.67 1.51

(0.02) (0.15) 0.03

2008

2009

Variación

0.45 11% 0.56 11% 18% 125.16

0.46 11% 0.56 10% 16% 120.87

0.01 0% 0.00 -1% -2% -4.29

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Precio de Mercado y Dividendos (Cantidades en Miles RD$) Precio - Utilidades Rendimiento en dividendos Liquidación de dividendos

2008

2009

Variación

0.92 39% 36%

0.95 15% 14%

0.03 -24% -21%

Análisis Financiero Esta empresa evidencia un ligero crecimiento en cuanto a las ventas en los períodos 2008-2009, con una variación positiva de un 0.74%. El beneficio neto presentó una variación negativa de 3.42% con relación al año 2009 debido al aumento en los gastos de mercadeo, mayormente en publicidad y promoción y anuncios en medios de comunicación. También hubo un aumento en los gastos generales y administrativos, como los beneficios a los empleados, sueldos y honorarios profesionales. Los indicadores de liquidez se mantienen bastante estables con un nivel adecuado, soportados principalmente por las cuentas por cobrar, inversiones a corto plazo e inventarios. Su ciclo financiero aumento 5 días, lo cual no es un incremento significativo dado el tamaño de esta compañía. Los días de inventario mostraron una disminución significativa de 16 días. Esto muestra que hay más dinamismo en las ventas, y en la misma medida que se mueve el inventario, se va cumpliendo con los pagos a los proveedores, propiciando de igual manera una disminución en los días de cuentas por pagar. El endeudamiento que presenta Cervecería Nacional es bajo, evidenciando una disminución de 0.65 a 0.63 para el 2009 con relación al 2008. El apalancamiento resultó adecuado, con un 1.83 y un 1.67 para los años 2008 y 2009 respectivamente, indicando que su deuda para el ultima año representa 1.67 veces su capital propio. La ganancia operacional neta resulto adecuado para cubrir el servicio de la deuda 1.48 y 1.51 (2008 y 2009). La rentabilidad sobre ventas se mantiene estable y adecuada con un 11% para ambos años, por lo que se obtuvo un beneficio considerable sobre las ventas. El rendimiento sobre los activos también se mantuvo estable en los dos años, con una variación mínima de un 1%, siendo un 10% para el 2009 y un 11% para el 2008. Y el retorno sobre el capital aunque tuvo una ligera disminución de 18% a un 16% para el año 2009, resulta adecuado. 12

Con relación a los indicadores de precios de mercado y dividendos, pudimos ver que el rendimiento sobre dividendos es bastante atractivo para los inversionistas potenciales, siendo 39% y 15% respectivamente para los años 2008 y 2009. Aunque se percibe una disminución importante de un 24%, aunque sigue permaneciendo adecuado.

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Conclusión Cervecería Nacional Dominicana es una de las empresas más grandes y prestigiosas de nuestro país. En esta ocasión tuvimos la oportunidad de analizar los estados financieros de dos años de la misma, empapándonos de la situación a nivel macro de esta gran compañía. Concluimos que esta compañía tiene una situación financiera sana, la cual se evidencia en sus dos últimos años por medio de sus principales indicadores: Liquidez, Solvencia y Rentabilidad. Adicional cubre los costos financieros adecuadamente.

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Bibliografía http://www.cnd.com.do/home.php/esp/inversionistas (Obtenido lunes 28 de noviembre de 2011) http://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieros (Obtenido lunes 28 de noviembre de 2011) http://www.siv.gov.do/Docs/Prospectos/SIVEM-055-PD-1010.pdf noviembre de 2011)

(Obtenido

lunes 28

de

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Anexos

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Cervecería Nacional Dominicana, C. por A. y Subsidiarias (Una Subsidiaria de E. León Jimenez, C. por A.) Estados Financieros Consolidados 31 de Diciembre del 2009 Comparativo años 2008 y 2009

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