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• Roger

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9-1 ¿Qué es el periodo de recuperación de la inversión? ¿Cómo se calcula? ¿Qué desventajas se relacionan comúnmente con el uso del periodo de recuperación de la inversión para evaluar una inversión propuesta? Es el tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de efectivo. -Caso de una anualidad: se calcula dividiendo la inversión inicial entre la entrada de efectivo anual. -Caso de una corriente mixta de entradas de efectivo, las entradas de efectivo anuales deben acumularse hasta recuperar la inversión inicial. Las desventajas: -Su valor adecuado sólo es un número que se determina en forma subjetiva. -No puede especificarse tomando en cuenta la meta de incrementar al máximo la riqueza porque no se basa en el descuento de los flujos de efectivo para determinar si éstos aumentan el valor de la empresa. -No toma en cuenta totalmente el factor tiempo en el valor del dinero. -El periodo de recuperación de la inversión es que no reconoce los flujos de efectivo que ocurren después del periodo de recuperación.

9-2 ¿Cómo se calcula el valor presente neto (VPN) de un proyecto que tiene un patrón convencional de flujos de efectivo? ¿Cuáles son los criterios de aceptación del VPN? Se calcula restando la inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de sus entradas de efectivo (CFt) descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa (k) VPN= valor presente de las entradas de efectivo–inversión inicial Criterios de decisión: -Si el VPN es mayor que 0 dólares, aceptar el proyecto. -Si el VPN es menor que 0 dólares, rechazar el proyecto

¿Qué es la tasa interna de rendimiento (TIR) de una inversión? ¿Cómo se determina? ¿Cuáles son los criterios de aceptación de la TIR? Técnica compleja del presupuesto de capital; tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión a 0 dólares (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial); es la tasa de rendimiento anual compuesta que la empresa ganará si invierte en el proyecto y recibe las entradas de efectivo esperadas. Matemáticamente la TIR es el valor de k. • Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto. • Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el proyecto.

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Comparaciones de periodos de recuperación de la inversión Dallas Tool tiene un periodo de recuperación máximo aceptable d contempla la compra de una nueva máquina y debe elegir entre dos alternativas. La primera máquina requiere una inversión i generará entradas de efectivo anuales después de impuestos de 3,000 dólares cada año durante los próximos 7 años. La segun inversión inicial de 21,000 dólares y proporcionará una entrada de efectivo anual después de impuestos de 4,000 dólares dura

a. Determine el periodo de recuperación de la inversión de cada máquina. Período de recuperación de la primera máquina

Período de recuperación de la segunda máquina

Inversion Inicial 14000

Inversion Inicial Flujo de efectivo 21000 4000

Flujo de efectivo 3000

Periodo en años 4.6666666666667

b. Comente la aceptabilidad de las máquinas, asumiendo que son proyectos independientes. La inversión en la primera máquina es aceptable, dada la exigencia planteada por la sociedad, porque su período de recuperac al máximo aceptable de 5 años. No ocurre así con la segunda máquina porque su período de recuperación ( 5,25 años ) supera años.

c. ¿Qué máquina debe aceptar la empresa? ¿Por qué? De acuerdo con las normas de la empresa, y suponiendo qu no esté previsto el uso de otros criterios para evaluar las nuevas in aceptar la inversión en la primera máquina por lo que acabamos de decir. De aplicar criterios como el VAN, resultaría más ace segunda máquina porque con ella se obtiene una mayor valor añadido aunque su recuperación se produzca unos meses más t

d. ¿Muestran las máquinas de este problema algunas de las desventajas del uso del periodo de recuperación de la inversión? A

Con el criterio del período de recuperación sale perjudicada la opción de la segunda máquina que, al producir rendimientos du de su período de recuperación, da lugar a mayor valor añadido neto

eración máximo aceptable de 5 años. La empresa uina requiere una inversión inicial de 14,000 dólares y os próximos 7 años. La segunda máquina requiere una uestos de 4,000 dólares durante 20 años.

e la segunda máquina Periodo en años 5.25

que su período de recuperación ( 4,67 años ) es inferior peración ( 5,25 años ) supera ese mínimo exigible de 5

os para evaluar las nuevas inversiones, se debería o el VAN, resultaría más aceptable la inversión en la produzca unos meses más tarde que con la primera.

cuperación de la inversión? Analice. al producir rendimientos durante casi 15 años después

VPN para diversos costos de capital. Cheryl`s Beauty Aids evalúa una nueva máquina mezcladora de fragancias. La maquina requiere una inversión inicial de 24,000 dólares y generara entradas de efectivo después de impuestos de 5,000 dólares anual durante 8 años. Para cada uno de los costos de capital enumerados: 1) calcule el valor presente neto (VPN), 2) indique si se de aceptar o rechazar la maquina y 3) explique su decisión. a. El costo de capital es del 10 por ciento b. El costo de capital es del 12 por ciento c. El costo de capital es del 14 por ciento

Costo de Capital 24000 Inversion Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 VPN De los 8 Años Menos Inversion Inicial

10%

12%

14%

5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 L26,674.63 L24,838.20 L23,194.32 L2,674.63 L838.20 -L805.68

R//Como se observa en la siguiente tabla los VPN de las tres opciones de los costos de capital, con los de 10 y 12 por ciento se obtiene un VPN positivo, por lo que se debería aceptar cualquiera de las dos propuestas y negar la que corresponde al 14 por ciento. Puesto que la idea financiera es lograr tener rendimientos siempre positivos, que generen utilidad. Por último se recomendaría especialmente escoger la del 10 por ciento, que es aquella que tiene un valor más alto.

ora de fragancias. La maquina mpuestos de 5,000 dólares anuales te neto (VPN), 2) indique si se debe

, con los de 10 y 12 por ciento se gar la que corresponde al 14 por eren utilidad. Por último se más alto.

TIR: proyectos mutuamente excluyentes Paulus Corporation intenta elegir el mejor de dos proyectos mutuamente excluyente expandir la capacidad de almacenamiento de la empresa. Los flujos de efectivo relevantes de los proyectos se presentan en la que se encuentra en la parte superior de la página siguiente. El costo de capital de la empresa es del 15 por ciento.

a. Calcule la TIR al porcentaje entero más cercano de cada proyecto. Proyecto X Proyecto Y Porcentaje -500000 -325000 15%

Inversion Inicial Año 1 2 3 4 5 TIR

100000 120000 150000 190000 250000 16%

140000 120000 95000 70000 50000 17%

b. Evalúe la aceptabilidad de cada proyecto con base en las TIR calculadas en el inciso El Proyecto X es aceptable porque su TIR del 16% es mayor que el costo de capital del 15% de Paulus Corporation. El Proyecto Y es aceptable porque su TIR del 17% es mayor que el costo de capital.

c. ¿Qué proyecto es preferible con base en estas medidas? De acuerdo al resultado del literal a es preferible el Proyecto Y porque posee una TIR más elevada.

ectos mutuamente excluyentes para s proyectos se presentan en la tabla

aulus Corporation.

da.

PN y TIR Lilo Manufacturing realizó los cálculos siguientes para un proyecto a largo plazo que está contemplando. La inversión de 18,250 dólares y se espera que el proyecto genere entradas de efectivo después de impuestos de 4,000 dólares anuales du años. La empresa tiene un costo de capital del 10 por ciento.

a. Determine el valor presente neto (VPN) del proyecto. b. Determine la tasa interna de rendimiento (TIR) del proyecto. Inversion Inicial Año Año Año Año Año Año Año TIR VPN

-18250 Costo de Capital 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 12% L1,223.68

10%

c. ¿Recomendaría que la empresa aceptara o rechazara el proyecto? Explique su respuesta. Si recomendaríamos el proyecto ya que la TIR del 13% es mayor que la tasa de costo de capital del 10% por lo tanto el proyect considera como rentable realizarlo.

contemplando. La inversión inicial es de 4,000 dólares anuales durante 7

10% por lo tanto el proyecto se