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“ACTIVIDAD PRÁCTICA SEMANA 4” Taller de Finanzas Corporativas

La compañía Sartox Ltda., que se dedica al negocio de las construcciones, tiene un plan de inversiones que consiste en ampliar su posicionamiento en regiones. Para ello cuenta con la siguiente información.    

Inversión inicial requerida: 40.000 UF El proyecto , independiente de cómo sea financiado, producirá una utilidad antes intereses e impuestos(UAII ó BAII) de 3600 UF El impuesto a la Renta es de un 27% Para el financiamiento, el Banco con que trabaja, ha ofrecido una tasa del 7,5% anual. Dentro del proyecto se han considerado 3 alternativas para financiarlo:

  

Financiar el 100% con los recursos propios. Financiar el 50 y 50 % Financiar el 20 % con recursos propios y la diferencia con el Banco A partir de lo expuesto se pide: a- Ordenar los datos entregados en un cuadro esquemático. b- Proyectar el estado de resultados esquemático con la solución. c- Aplicar la siguiente fórmula de apalancamiento financiero (ROE) directa en su cálculo, para las 3 alternativas de financiamiento propuestas. ROE= [ROI + {(D/PN) x (ROI – i)} x [1-t]

Solución:

PROYECTOS   Inversión Requerida Financiación Propia Financiación Externa Interés 7,5%

DATOS Alternativa 1   40.000 UF 40.000 UF 0 UF 0 UF

Alternativa 2   40.000 UF 20.000 UF 20.000 UF 1.500 UF

Alternativa 3   40.000 UF 8000 UF 32.000 UF 2.400 UF

ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTOS Alternativa 1 Alternativa 2       Utilidad neta de la operación 3.600 UF 3.600 UF Menos: Gasto financiero 7,5% 0 UF 1500 UF Resultados antes impt Renta 3.600 UF 2.100 UF Menos: Impto Renta 27% 972 UF 567 UF Resultados después impt Renta 2.628 UF 1.533 UF       Fondos propios aportados proy. 40.000 UF 20.000 UF AT= Activo total     ROI =(BAI/AT) X100 9.00 % 9.00% PN= Patrimonio neto     ROE = (BN/PN) X 100 6,58% 7,67%

Alternativa 3   3.600 UF 2400 UF 1.200 UF 324 UF 876 UF   8.000 UF   9.00%   10,95%

ROE= [ROI + {(D/PN) x (ROI – i)} x [1-t] Aplicación formula financiamiento 100%

ROE= [9.00 % + {(40.000 uf) x (9,00% – 7,5%)}] X 73,00 % ROE = 6,58% Aplicación formula financiamiento 50 y 50 %

ROE= [9.00 % + {(20.000uf / 20.000 uf) x (9,00% – 7,5%)}] X 73,00 % ROE = 7,67%

Aplicación formula financiamiento 20 % y resto terceros

ROE= [9.00 % + {(8000uf / 32.000 uf) x (9,00% – 7,5%)}] X 73,00 % ROE = 10.95%

Un ROE alto da a conocer que la empresa cuenta con alguna ventaja competitiva, y esto la hace tener esos niveles de rentabilidad. De las tres alternativas la 2 a mi juicio es la más conveniente ya que las utilidades netas corresponden al 7,67% del patrimonio, es decir que los socios obtuvieron un rendimiento sobre su inversión del 7,67%, con solo una inversión propia del 50%, al tener un alto porcentaje de ROE nos indica que la empresa muestra un gran nivel de eficiencia. La idea siempre es lograr obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas. En base a este proyecto solo se financiará el 50% con recursos propios y el otro 50 % con deuda de terceros, entonces se invierte solo una parte y se obtiene un rendimiento sobre la inversión bastante conveniente.