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• Andres Zambrano

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Universidad del Valle Sede Norte del Cauca Santander Contaduría Pública Modelos de Financiamiento Profesor. Alejandro Vargas Salas Taller 1. Apalancamiento Operativo y Financiero 1. Itaewon Ramen Company tiene costos fijos de operación de $1,5 millones al año. Los costos variables de operación son de $0.875 por cada plato de Ramen producido, y el precio de venta promedio es $1 por plato. a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo anual en términos de paltos (QPE)? ¿Y en dólares de ventas (VPE)? b) Si los costos variables de operación disminuyen a $0,84 por plato, ¿qué pasa con el punto de equilibrio operativo (QPE)? c) Si los costos fijos aumentan a $1,875 millones por año, ¿cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo (QPE)? d) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) para el nivel actual de ventas de 16 millones de platos de Ramen. e) Si se espera que las ventas aumenten 7,5% de la posición actual de 16 millones de platos de Ramen, ¿cuál sería el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir de esta posición?.

2. Garbonbike Company, tiene un GAO de 2,5 para el nivel actual de producción y ventas de $12.500 unidades. El ingreso operativo resultante es $1.250. a) Si se espera que las ventas aumenten 25% con respecto a esta posición de ventas de 12.500 unidades, ¿cuál sería la cifra de ganancia operativa resultante? b) Para la nueva posición de ventas de la compañía de 15.000 unidades, ¿cuál será el “nuevo” GAO de la empresa?

3. En la actualidad, David Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un interés del 12 por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está considerando tres alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones preferenciales con 12% de dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por acción (opción 3). La compañía tiene 800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la categoría del 40% de impuestos.

Fuente: Adaptado de Van Horne, J; Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración Financiera.

a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las utilidades por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en la ganancia operativa? b) Desarrolle una gráfica de punto de equilibrio o de indiferencia para estas alternativas. ¿Cuáles son los puntos de indiferencia aproximados? Para verificar uno de estos puntos, determine matemáticamente el punto de indiferencia entre el plan de deuda y el plan de acciones ordinarias. ¿Cuáles son las intersecciones en el eje horizontal? c) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII esperado de $1.5 millones. d) ¿Qué opción prefiere? ¿Cuánto deberá aumentar la UAII antes de que la siguiente opción sea “mejor” (en términos de UPA)?

4. Snake Company y Tiger Inc., tienen las siguientes características financieras:

SNAKE Deuda a Capital Accionario Cobertura de Interés Efectivo y valores comerciales a activos totales

TIGER

Compañía

Normal de la Industria

Compañía

Normal de la Industria

2,20 7,20 0,09

2,53 6,80 0,08

1,88 8,40 0,11

1,57 8,20 0,14

Con base en estos datos, ¿qué compañía tiene el mayor grado de riesgo financiero? ¿Por qué?

Fuente: Adaptado de Van Horne, J; Wachowicz, J. (2010). Fundamentos de Administración Financiera.