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República Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educación Universitaria Colegio Universitario de Administración y Mercadeo Extensión-Cagua

MERCADO DE DIVISAS

PROF: YVETT PRIETO

ALUMNAS: YENNY CASTILLO C.I:9.002.287 MARIA MORGADO C.I:24.976.294 HECGLEXIMAR SANCHEZ C.I: 26.511.098 ADMINISTRACION DE ADUANAS 4TO SEMESTRE SECCION “A”

MAYO,2015

INDICE Pag. INTRODUCCION……………………………………………………………….…..03 1.MERCADO DE DIVISAS……………………………………………………..….04 1.1IMPORTANCIA DEL MERCADO DE DIVISAS………………………………04 1.2. CARACTERISTICAS…………………………………………………………..05 1.3ACTORES………………………………………………………………………..05 1.4.OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS…………………..……05-07 2. DIFERENCIAL CAMBIARIO………..…………………….……………………07 3. INSTRUMENTOS……………………………………………………………..…07 4.ARBITRAJE DE TASAS…………..……………………………………..…….…08 5. EFECIENCIA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS…………….………………08 6. COBERTURA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS……………………………08 7. ESPECULACION EN LOS MERCADOS DE DIVISAS……………………..…09 8. PARIDAD DE ARBITRAJE CAMBIARIO……………………………………..10 9. DESCRIPCION Y TAMAÑO DEL MERCADO DE EURODIVISAS…….11-13 10 RAZONES DEL CRECIMIENTO Y DESARROLLO DEL MERCADO DE EURODIVISAS………………………………………………………………….13-14 11. INSTRUMENTOS DE CAPTACION DE CAPITALY PAGO INTERNACIONALES ………………………………………………………...15-16 CONCLUSION…………………………….……………………………………….17 ANEXOS……………………………………….………………………………..18-19 BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………….20

INTRODUCCION En las operaciones internacionales y en concreto, en las ventas internacionales, comprador y vendedor residen en países diferentes con diferentes monedas, por tanto, deben llegar a un acuerdo respecto a la moneda en la que realizaran los correspondientes pagos y cobros. Esta moneda puede ser la local de uno de los dos países o una tercera moneda extranjera, pero en cualquier de los dos casos debe ser aceptable por ambas partes. Una divisa es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada en billetes, documentos de pago o saldo bancario. Por medio de las divisas se puede obtener todo bien o servicio proveniente de un país extranjero, de esta manera se está estableciendo un trato o relación internacional. Además Los principales participantes del mercado de divisas son las empresas, los inversores institucionales, las personas físicas, los bancos, los bancos centrales y los operadores. Las divisas también responden a la ley de la oferta y la demanda. Si en un país hay más exportación que importación, la demanda de moneda será superior a la oferta y por tanto la moneda se apreciará. En caso contrario, si las exportaciones son inferiores a las importaciones habrá menor demanda de moneda que oferta, y se depreciará

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1. MERCADO DE DIVISAS El mercado de divisas se puede decir que el mercado financiero donde se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales. El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras, además, el mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas. Por tanto, es el mercado en el que se intercambian monedas, no físicamente, a un precio o relación llamado "tipo de cambio" que, es el precio de una moneda en función de otra. 1.1 IMPORTANCIA DEL MERCADO DE DIVISAS Si no existiera un mercado de divisas las transacciones internacionales serían como un simple trueque de productos y habría independencia de los precios internos de un país con respecto a los internacionales. El mercado de divisas es importante debido que logra facilitar el comercio internacional y la inversión, por tanto un mercado de divisas ayuda a las empresas a convertir una moneda en otra. Este mercado es la base del resto de mercados financieros internacionales (mercados capitales y derivados), puesto que en él se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales, las transacciones internacionales realizadas por este mercado determinan el desarrollo económico de los sectores industriales de una nación, ya que los valores se miden por la estandarización de la moneda más fuerte frente a la de otras naciones. 04

1.2. CARACTERISTICAS  

Global, reúne la oferta y la demanda de divisas de todo el mundo Descentralizado, físicamente las transacciones se llevan a cabo en

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diferentes lugares y no en un ente centralizado Continuo, nunca cierra y su evolución refleja los acontecimientos que

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describen la evolución de la economía Interconectado, los agentes económicos están conectados mediante una sofisticada red de comunicaciones (que incluye medios tradicionales y redes sociales), que demuestra la necesidad de acceso a información actualizada que se tiene en el sector. 1.3 ACTORES

Se pueden identificar cuatro niveles de operadores o participantes en los mercados de divisas:    

Hasta abajo o Primer Nivel: Usuarios tradicionales como, turistas, importadores, exportadores e inversionistas. Estos son los usuarios inmediatos o proveedores de la moneda. Segundo Nivel: Bancos Comerciales, que actúan como cámaras de compensación entre usuarios y beneficiarios de divisas. Tercer Nivel: Corredores de divisas, por medio de los cuales los bancos comerciales de la nación nivelan sus flujos de entrada y salida de capital (el llamado mercado interbancario o de mayoreo). Cuarto Nivel (EL MAS ALTO): Banco Central de la Nación, que actúa como comprador o vendedor de última instancia cuando los ingresos y gastos en divisas de la nación son desiguales. Entonces el banco central agregara o retirara de sus reservas de divisa según sea el caso 1.4. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS La operación principal es la transferencia de poder de compra de una nación y

moneda a otra, es decir, el deseo de importar o comprar bienes y servicios de otra nación y efectuar inversiones en el exterior. 05

Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de transacciones que en él se dan: 

Transacciones de contado: En términos del mercado de divisas, las operaciones al contado o spot son aquellas en las que una divisa se intercambia por otra a un precio determinado, con la obligación para ambos participantes de entregar las respectivas cantidades de moneda, no más tarde de dos días hábiles (los sábados no son considerados como

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tales), después de haberse efectuado la operación. Una manera de hacer frente al riesgo cambiario es participar en una operación a plazo. En esta transacción, el dinero no cambia de manos hasta una fecha futura. El comprador y el vendedor están de acuerdo en un tipo de cambio para una fecha en el futuro, y la transacción se produce en esa fecha, independientemente de lo que los tipos de mercado son entonces. La duración del comercio puede ser un día, un par de días,



meses o años. Normalmente la fecha se decide por ambas partes. Transacciones de futuros: Los cambio en moneda extranjera se cotizan, están estandarizados y son normalmente negociados en un mercado creado para este fin, la longitud del contrato promedio es de aproximadamente 3



meses. Los contratos de futuros incluyen intereses. Swaps: El tipo más común de la operación a plazo en divisas es el de intercambio de divisas. En un intercambio, ambas partes intercambian monedas a cambio un cierto período de tiempo y realizan la operación inversa en una fecha posterior. Estos no son contratos estandarizados y no

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se negocian a través de un intercambio. Opciones: Una opción de cambio de divisas (comúnmente abreviado a sólo FX opción) es un derivado en el que el propietario tiene el derecho pero no la obligación del cambio de divisa denominados en una moneda a 06 otra moneda, en un pre-acuerdo de tipo de cambio en una fecha determinada.



Exchange-Traded Fund: Los fondos cotizados (o ETF) están abiertos a las sociedades de inversión que pueden ser negociados en cualquier momento durante todo el día. Normalmente, los ETFs tratan de replicar un índice bursátil, como el S&P500, pero recientemente se están replicando las inversiones en los mercados de divisas como ETFs que aumentan su valor cuando el dólar se debilita frente a una moneda específica, como el euro. 2. DIFERENCIAL CAMBIARIO

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta, El diferencial cambiario depende de:    

El volumen de negociación de la moneda La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones El grado de competencia 3. INSTRUMENTOS

Se podría decir que los principales instrumentos en este mercado son, la divisa y los banco, debido, que son la fuente principal tanto para los importadores como exportadores mediante el cual obtienen bienes y servicios. Esto hace que los centros monetarios extranjeros sean relativamente sean más grande de lo que hubiesen sido en otras circunstancia, pero, el dólar de los ESTADOS UNIDOS es más que una moneda internacional es considerada la divisa VEHICULO ya que se utiliza en transacciones que no involucran en lo absoluto a los ESTADOS UNIDOS. La mayor parte de estas transacciones en divisas ocurren mediante el débito y crédito de cuentas bancarias. 07 4. ARBITRAJE DE TASAS

Es una estrategia de inversión mediante la cual un inversionista compra un instrumento financiero denominado en una moneda extranjera y cubre su exposición al riesgo del tipo de cambio. El arbitraje de tasas de interés es un tipo de arbitraje, es decir, debe producir una utilidad inmediata libre de riesgo. 5. EFECIENCIA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS El mercado de divisas es eficiente si los tipos de cambio a plazo presiden con precisión los tipos de cambio al contados futuro, esto es, si los tipos de cambio a plazo reflejan toda la información disponible y se ajustan con rapidez a cualquier información nueva de modo que los inversionistas no puedan ganar utilidades consistentes e inusuales mediante el uso de cualquier información disponible. La eficiencia del mercado es importante, porque solo cuando los mercados son eficientes los precios reflejan en forma correcta el valor de la escasez de los diversos recursos, lo que da como resultado una asignación eficiente. Por su misma naturaleza las pruebas de eficiencia de mercado son muy difíciles de formular e interpretar, aunque los mercados de diversas fuesen eficientes, no puede esperarse que el tipo de cambio a plazo de la moneda sea idéntico al tipo de cambio al contado futuro de la moneda. No obstante, si el tipo de cambio a plazo excede al tipo de cambio al contado tan a menudo desciende por debajo de él, puede decirse entonces que el mercado es eficiente en sentido de que no existe ninguna información que los inversionistas puedan usar de forma sistemática. La mayor parte de estos estudios parece indicar que los mercados de divisas son eficientes del mismo modo, los especuladores algunas veces obtienen ganancias y otras incurren en pérdidas. 6. COBERTURA DE LOS MERCADOS DE DIVISAS Es la prevención de un riesgo cambiario o la cobertura de una posición abierta, cuando un pago futuro va a efectuarse o recibirse en moneda extranjera, se involucra un riesgo cambiario, porque, los tipos de cambio al contado varían con el tiempo 08 7. ESPECULACION EN LOS MERCADOS DE DIVISAS

Los fondos de cobertura y otros grandes agentes son los principales especuladores profesionales. Según algunos economistas, los inversores individuales podrían actuar como "operadores de ruido" y tener un papel más inestable que el de los actores más grandes y mejor informados. La especulación de divisas es considerada una actividad altamente sospechosa en muchos países. Si bien la inversión en instrumentos financieros tradicionales, como bonos o acciones a menudo se considera que contribuye positivamente al crecimiento económico, la especulación monetaria no, de acuerdo con este punto de vista, es simplemente un juego que a menudo interfiere con la política económica. Los tipos de cambio cambian por lo general a través del tiempo, lo cual impone un riesgo cambiario sobre quien sea que espere efectuar o recibir un pago en una moneda extranjera en una fecha futura. La protección de tal riesgo cambiario se denomina cobertura. LA ESPECULACION es lo opuesto a la cobertura es decir que se refiere a tomar una posición abierta con la expectativa de obtener una ganancia. LA ESPECULACION puede ser estabilizadora o desestabilizadora. Tanto como la cobertura y la especulación pueden ocurrir en los mercados al contado, a plazo, de futuros o de opciones aunque, generalmente en el mercado a plazo. Para que la especulación sea favorable se debe:    

Poseer información no disponible por el público Evaluar la información en forma más eficiente y actuar más rápidamente Tener bajos costos de transacción Tolerar el riesgo de pérdida

09 8. PARIDAD DE ARBITRAJE CAMBIARIO

En el mundo real se requiere de una ganancia de al menos ¼ de 1 por ciento anual para inducir a fondos a moverse internacionalmente en un arbitraje cubierto de tasas de interés. Un diferencial de tasas de interés positivo de 1 se asocia con una prima a plazo de 1 porciento. Cuando el diferencial de tasas de interés es cero, la moneda extranjera no está con un descuento ni con una prima a plazo. El tipo de cambio a plazo sobre la moneda extranjera es igual a su tipo de cambio al contado. El arbitraje mueve las monedas de los países hacia la ''paridad de poder de adquisición” con el fin de obtener una ganancia .

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9. DESCRIPCIÓN Y TAMAÑO DEL MERCADO DE EURODIVISAS.

La eurodivisa son depósitos en bancos comerciales fuera de su país de origen. Por ejemplo, a los dólares de un depósito de los estados unidos en un banco comercial británico (incluso en una sucursal inglesa de un banco estadounidense) se le llama eurodólares. Del mismo modo, a las libras esterlinas depositadas en un banco comercial francés, o en la sucursal francesa de un banco británico, se le denomina eurosterlings, a los marcos depositados en un banco italiano, euromarcos, etc. estos saldos son, por lo general, solicitados en préstamos o prestados por los principales bancos internacionales, las empresas internacionales y los gobiernos cuando necesitan adquirir o invertir fondos adicionales. El mercado en el que se efectúan estas solicitudes y estos otorgamientos de préstamos se llama mercado de eurodivisas. Inicialmente solo se usaba el dólar de esta forma, y por ello se llamaban mercado de eurodólares. Después, las otras divisas principales (el marco alemán, yen japonés, la libra británica y los francos franceses y suizos) comenzaron a utilizarse de este modo y por ello ahora reciben el nombre de mercado de eurodivisas. La práctica de mantener depósitos bancarios en monedas distintas a la de la nació en la que se tiene el depósito también se ha difundido a centros monetarios internacionales no europeos como Tokio, Hong Kong, Singapur y Kuwait, así como las Bahamas y las islas caimán, en el Caribe, y se los llaman apropiadamente depósitos offshore. Sin embargo, a menudo, en el nombre de euro depósitos se usa también para tales depósitos fuera de Europa. Con estas extensiones geográficas el mercado de eurodivisas sea convertido en esencia en una operación de 24 horas al día. El mercado de eurodivisas consiste sobre todo en fondos de corto plazo con vencimiento a menos de 6 menes. Al medir el mercado de eurodivisas debe distribuirse entre sus tamaños brutos y neto el primero incluye deposito intercambiario. 11 Estos son depósitos de bancos con eurodivisas excedentes en otros bancos que encara una demanda excesiva de préstamos en eurodivisas. Así pues, los depósitos

interbancarios representan transferencia de fondo de eurodivisas de un banco a otro y no implica un incremento neto en la cantidad de total de eurodivisas disponibles para que se las presten a clientes no bancarios. Sin embrago, puesto que el mercado interbancario es una parte muy importante y activa del mercado de euro divisas, la medición bruta parece más apropiada para mensurar el tamaño del mercado. Observar tabla 14.4. Tabla 14.4 Tamaño del mercado de depósitos de eurodivisas (en miles de millones de dólares). AÑO

1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1995

EURODOLARES

EXISTENCIA

TAMAÑO

TAMAÑO

COMO

MONETARIA

BRUTO

NETO

PORCENTAJE

DE LOS

DEL TAMAÑO

ESTADOS

BRUTO n.a 79 78 80 75 82 67 49 44

UNIDOS (M2) 425 566 805 1,164 1,629 2,378 3,084 3,515 3,781

19 46 210 595 1,525 2,386 4,561 5,774 6,685

14 34 110 320 730 1,277 2,227 2,819 3,264

12 La tabla muestra el crecimiento bruto y neto del mercado eurodivisas de 1964 a 1995, así como el porcentaje del mercado bruto mantenido en forma de eurodólares. Para efectos de comparación, también muestra el crecimiento de la oferta monetaria de los estados unidos (ampliamente definida, o M2) durante el mismo periodo. En la tabla se aprecia que el mercado bruto de euro divisas creció muy rápido: de 19.000

millones de dólares en 1964 a cerca de 7 billones de dólares en 1995. Los depósitos brutos en eurodivisas, pues, crecieron de menos de 5% d la medida M2 de la oferta monetaria de los estados unidos en 1964 a cerca de 177% en 1995. En tanto que la oferta monetaria de los estados unidos creció 8.9 veces de 1964 a 1995, los depósitos brutos en eurodivisas ¡crecieron 352 veces! El cuadro también muestra que el porcentaje de eurodólares en los depósitos brutos de eurodivisas disminuyeron de 79% en 1968 a 44% en 1995. 10 RAZONES DEL DESARROLLO Y CRECIMIENTO DEL MERCADO DE EURODIVISAS Existen varias razones para la existencia y el crecimiento espectacular del mercado de eurodivisas durante las 3 últimas décadas. Una es el establecimiento de mayores tasas de interés que a menudo prevalecía en el exterior en los depósitos de corto plazo. Hasta que se abolió en marzo de 1986, la regulación Q del sistema de la Reserva Federal ponía un tope a los intereses que los bancos miembros de los estados unidos podían pagar a los depósitos, y dicho tope impedía competir con las tasas que pagaban los bancos europeos. Como resultado, los depósitos de corto plazo en dólares se fueron a los bancos europeos y se convirtieron en eurodólares. Otra razón importante es que las corporaciones internacionales con frecuencia encontraban muy conveniente mantener saldos en el exterior durante periodos cortos en la moneda en que necesitaban efectuar pagos. Puesto que el dólar es la divisa internacional y el instrumento más importante para efectuar y recibir pagos internacionales, es sencillamente natural que una gran proporción se halle en eurodólares. 13 Otra razón mas es que los consorcios internacionales pueden superar las restricciones crediticias domesticas solicitando prestamos en el mercado de eurodivisas.

El mercado de eurodivisas nació del deseo por parte de las naciones comunistas de mantener sus depósitos en dólares fuera de los estados unidos desde los primeros años de la guerra fría por el temor de que fuesen congelados en una crisis política. Después de 1973, el ímpetu decrecimiento del mercado de eurodólares provino de los grandes depósitos en dólares de los países exportadores de petróleo originados en los múltiples aumentos en el precio del petróleo. Estas naciones tampoco querían mantener sus depósitos en dólares en los estados unidos por el mismo temor que el gobierno de este país pudiese congelarlos en una crisis política. En efecto, esto es lo que le sucedió a los depósitos (a una pequeña parte de ellos) en dólares que Irán e Irak mantenían en los estados unidos durante los conflictos estadounidenses con estas naciones a finales de la década de los 70 y principios de los 90, respectivamente. Los bancos europeos están dispuestos aceptar depósitos en monedas extranjeras y están en posición de pagar tasas de interés más alta que los bancos estadounidenses porque pueden prestar estos depósitos a tasas de interés aun mayor. En general, el diferencial entre tasas de interés en otorgamiento y solicitud de préstamos en depósito en eurodólares es menor que la de los bancos de los estados unidos. Así pues, los bancos europeos a menudo pueden pagar tasas de depósitos mayores y prestar a tasas inferiores que los bancos de Los estados unidos. Esto es resultado de (1) la feroz competencia por depósitos y préstamos en el mercado de eurodivisas (2) los menores costos de operación del mercado de eurodivisas debido a la ausencia del requisito de encaje legal y otras restricción en depósitos en eurodivisas (excepto para las sucursales estadounidenses

14 de bancos europeos), (3) las economías de escala al tratar con depósitos y préstamos muy grandes, y (4) la diversificación del riesgo. El arbitraje esta tan generalizado en

el mercado de eurodivisas que por los generales se mantiene la paridad de tasas de interés. 11. INSTRUMENTOS DE CAPTACIÓN DE CAPITAL Y PAGOS INTERNACIONALE Eurobonos: son obligaciones de largo plazo que se venden fueran del país del deudor para captar capital de largo plazo en unan divisa distinta a la de la nación en la que se venden los bonos. Un ejemplo es un consorcio estadounidenses que vende bonos en Londres denominados en marcos alemanes, franco franceses o dólares de los estados unidos. En 1989, las corporaciones, los bancos y los países captaron más de 300.000 millones de dólares en el mercado de eurobonos. Esto fue posible por la apertura del mercado de capitales a emisiones de eurobonos por partes de varios países, incluyendo Francia, Alemania y Japón. El incentivo de los eurobonos es que por lo general representan un costo menor de pedir prestado fondos de largo plazo que las opciones disponibles. Euronotas: son instrumentos financieros de mediano plazo con características intermedias entre los préstamos bancarios de corto plazo en eurodivisas y los eurobonos de largo plazo; los consorcios, los bancos y los países pueden servirse de estos instrumentos para obtener fondos en préstamos en una moneda distinta a la de la nación en la que se venden las notas. Una gran emisión de euronotas o eurobonos generalmente se negocia por un grupo (llamado sindicado colocador) de bancos con el fin de desimanar el riesgo crediticio entre números bancos en muchos países. Las euronotas y los eurobonos tienen por lo general tasas flotantes. Esto es, los tasas de meses, de acuerdo con los cambios en las condiciones del mercado. 15 Después de que un sindicado colocador vende una emisión de euronotas o eurobonos surge un mercado secundario en euronotas o eurobonos en el cual los inversionistas

pueden vender sus tenencias. ( el mercado en el cual se vendió la emisión original se designa, apropiadamente, mercado primario).

16 CONCLUSION

El mercado de divisas surgen por la necesidades insatisfechas que tienen los países al no poder ser autárquicos; es por eso que tienen la necesidad de intercambiar bienes y servicios, poniéndole un precio o un valor de intercambio en relación a su moneda , esto se logra gracias a la teoría de paridad de tipos de interés, un ejemplo de cómo hacer que el valor de una moneda crezca es la del caso de la Unión Europea la que antes de 1999 tenía más de 21 divisas lo que representaba un duro trabajo calcular cual era el valor de cada una de esa divisas. El mercado de eurodivisas es un mercado de dinero que presta servicios bancarios a una variedad de clientes mediante el uso de monedas extranjeras situadas fuera del mercado doméstico. En este mercado se intercambian fondos, siempre en un país distinto a aquel en cuya divisa dichos fondos están nominados. El dólar fue la primera moneda utilizada y es la preponderante, aunque se observa la participación creciente de otras divisas (euro y franco suizo) como monedas de denominación de las operaciones realizadas en el mercado. Los mercados de eurodivisas están ligados estrechamente a los respectivos mercados nacionales mediante las transacciones internacionales. Estas relaciones se ponen de manifiesto a través de conexiones entre los tipos de interés, o entre la disponibilidad relativa de los fondos.

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ANEXOS

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19 BIBLIOGRAFIA



ECONOMIA INTERNACIONAL, SEXTA EDICION Autor: Dominick Salvatore AÑO: 1998 MEXICO



www.auladeeconomia.com

MERCADO DE DIVISAS AUTOR: Lic. Gabriel Leandro AÑO:--

http://www.gerencie.com

MERCADO DE DIVISAS-IMPORTACIA AUTOR: Catalina Duarte AÑO: 19 / 04 / 2012 

http://www.enciclopediafinanciera.com

MERCADO DE DIVISAS-ESPECULACION AUTOR: --AÑO: --

http://www.expansion.com

MERCADO DE DIVISAS AUTOR: López Domínguez AÑO:---

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