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“Mercado de divisas” Macroeconomía Ingeniería Financiera 2° C IFI José Alberto Vazquez Miranda Dr. Jorge Morales Barud

14 de marzo de 2019

Introducción El mercado de divisas, mejor conocido como FOREX por la abreviatura de Foreign Exchange es, como su nombre lo dice, un mercado financiero mundial continuo y descentralizado donde se negocia con los distintos tipos de divisas. Antes de continuar es necesario definir qué es un mercado y qué es una divisa y aquí te lo explicaremos. FOREX, es el mercado financiero más grande del mundo, cuenta con un volumen de negocio de más de 4 billones de dólares estadounidenses diarios. Los principales participantes en el mercado cambiario son los siguientes:     

Clientes al menudeo Empresas NO financieras Bancos y casas de cambio Corredores de bolsa (Brokers) Bancos centrales

El día de hoy, gracias a los avances tecnológicos, cualquier persona puede realizar transacciones en Forex desde una computadora o incluso desde su dispositivo móvil (celular). Es necesario tener claro los siguientes conceptos que más adelante los explicaremos.    

Devaluación Depreciación Apreciación Revaluación

En el mercado de divisas existen distintos tipos de cambio como lo son:          

Directo Indirecto Cruzado Bilateral nominal Efectivo Real Spot Forward Fijo Flexible

FOREX

Mercado de divisas El mercado de divisas, mejor conocido como FOREX por la abreviatura de Foreign Exchange es, como su nombre lo dice, un mercado financiero mundial continuo y descentralizado donde se negocia con los distintos tipos de divisas. Antes de continuar es necesario definir qué es un mercado y qué es una divisa.  

Un mercado es aquel lugar donde se reúnen vendedores y compradores para realizar un intercambio de bienes y servicios. Una divisa es cualquier moneda extranjera, es decir, son monedas oficiales distintas de la moneda legal en el propio país.

Las divisas tienen un estándar internacional llamada ISO 4217, creada con el objetivo de definir códigos de tres letras para todas las divisas del mundo. Por lo general, los dos primeros caracteres se refieren al nombre del país y el tercero al nombre de la moneda. FOREX, es el mercado financiero más grande del mundo, cuenta con un volumen de negocio de más de 4 billones de dólares estadounidenses diarios. Cuando decimos que FOREX es un mercado financiero continuo y descentralizado, nos referimos a lo siguiente: 

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Es descentralizado porque las operaciones de cambio se realizan en todo el mundo y no depende de ningún centro cambiario en particular para realizarlas. Es continuo porque está abierto las 24 horas de lunes a viernes. La razón de esto radica en que (por ejemplo) cuando es de noche en México, amanece e inician las operaciones cambiarias en algún país asiático.

El mercado de divisas se creó, originalmente, para facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio internacional, es decir, importaciones y exportaciones debido a que cada país tiene una moneda distinta, con este mercado se hallaba una equivalencia entre cada una. Los principales participantes en el mercado cambiario son los siguientes:     

Clientes al menudeo Empresas NO financieras Bancos y casas de cambio Corredores de bolsa (Brokers) Bancos centrales A. Clientes al menudeo: son los turistas, pequeños inversionistas y PYMES. Estos clientes generalmente compran y venden divisas en las casas de cambio o las ventanillas de cambio ubicadas en los bancos comerciales,

B. Empresas no financieras: las empresas se vinculan con el mercado de divisas a través de sus operaciones en el mercado internacional y por sus investigaciones directas en el extranjero. C. Bancos y casas de cambio: los bancos ofrecen muchos servicios financieros y uno de ellos es la compra y venta de divisas. Estas instituciones normalmente mantienen inventarios de depósitos en moneda extranjera, a lo que se llama “posiciones de divisas”. Cuando la central de cambios de un banco anuncia que está preparada para vender o comprar cualquier cantidad de moneda extranjera a sus clientes, otros bancos o bancos centrales, se dice que la institución hace un market markers en esa moneda. Los bancos añaden liquidez al mercado cambiario y no cobran comisiones ni tarifas explícitas por tales servicios. La ganancia de estos se encuentra en el diferencial de precios de compra y venta. D. Corredores de bolsa (Brokers): actúan como intermediarios entre instituciones bancarias. Una de sus principales funciones es informar a sus clientes sobre la situación del mercado. Cuando el banco desea comprar o vender una moneda se lo comunica a un broker especializado en esa moneda y el se encargará de analizar el mercado para determinar si es conveniente o no. E. Bancos centrales: un banco central es una institución que funciona como el banco de gobierno, así como controladores y regulador del sistema bancario, además norma la oferta de la moneda y dirige la política monetaria nacional. Antes de la aparición del internet, únicamente personas adineradas podían realizar inversiones en divisas en el mercado de Forex, esto porque los sistemas privados de intercambio de divisas de los bancos requerían de un capital inicial mínimo con el que la mayoría no contaba. El día de hoy, gracias a los avances tecnológicos, cualquier persona puede realizar transacciones en Forex desde una computadora o incluso desde su dispositivo móvil (celular). Antes de continuar es necesario tener claro los siguientes conceptos:    

Devaluación Depreciación Apreciación Revaluación

Si bien hay personas que al hablar del tipo de cambio usan de manera indistinta los términos “depreciación” y “devaluación” de manera indistinta, este es un grave error. Los dos términos hacen referencia a una pérdida de valor de la moneda nacional frente a una extranjera, pero usan en dos situaciones muy distintas.

A. La devaluación: se usa en un esquema donde el gobierno fija el tipo de cambio y anuncia que su valor pasará de uno a otro más elevado. En México hasta diciembre de 1994 se utilizaba un tipo de cambio fijo, por lo que se usaba el término devaluación y es asociado a periodos de crisis; porque cada nueva implicaba una devaluación. A partir de ese entonces, cuando el tipo de cambio flota libremente, la depreciación o su opuesto, la apreciación, son cosa de todos los días, pues el mercado se mueve libremente en todo momento. Es por esto que el término que debe usarse al hablar del tipo de cambio en México es "depreciación". Además, periodos prolongados de depreciación no significan que una crisis sea inminente. Al contrario, un tipo de cambio flexible puede ayudar a atenuar choques externos que de otra manera podrían ocasionar afectaciones más severas. B. La revaluación: es entonces, el aumento en el tipo de cambio, precio o valor de una moneda C. La depreciación, en este caso, es la disminución del valor o precio de una moneda. D. La apreciación, es el proceso contrario a la depreciación, que supone la disminución del valor de una moneda. Es el aumento del valor de una divisa (moneda) con relación al resto de divisas (monedas). La apreciación de una moneda se puede producir por el aumento de su demanda en el mercado de divisas o como consecuencia de la política monetaria.

Tipos de cambio Es importante saber que el dólar americano es la moneda base mundial. Esto debido a su relevancia en el comercio internacional, resulta operativamente más práctico. En FOREX encontraremos las cotizaciones en “pares de divisas” donde tenemos: Esto sucede porque cuando negociamos con divisas utilizamos dos, con la que pagamos y la que vamos a recibir.

EURO/DOLAR

1.1

Tipo de cambio 1.3125

Cada transacción indica la compra de una divisa y la venta de otra y así obtenemos el ejemplo de la imagen 1.1. A estos pares de divisa se les conoce como instrumento financiero, para cada par, verás una cotización o precio para el tipo de cambio.

A la primera divisa se le conoce como la divisa base y a la segunda como divisa cotizada, variable o contraparte. El tipo de cambio o precio, indica al comprador la cantidad de divisa cotizada o variable que se debe pagar para obtener una unidad de la divisa base. En este caso con el ejemplo de la imagen 1.1, estaríamos negociando el par EURODÓLAR y la cotización es de 1.3125 dólares, este sería el precio de un euro en dólares. Por tanto, habrá que pagar 1.3125 dólares para obtener un euro. A esto se le llama tipo de cambio directo. El tipo de cambio indirecto sería, entonces, la cantidad de moneda extranjera que hay que pagar por una unidad de moneda local y se expresaría de manera inversa (USD/EUR). Existen diferentes tipos de cambio porque unos consideran la fecha de entrega, otros una tercera divisa y otros más la política cambiaria y está es su clasificación. Clasificación de acuerdo con: Su cotización

Tipo de cambio  Directo  Indirecto  Cruzado   

Bilateral nominal Efectivo Real

A su intercambio

 

Spot Forward

Al manejo de su política cambiaria

 

Fijo Flexible

A su valor

Tipos de cambio: A. Cruzado: es la cotización de dos monedas diferentes al dólar utilizando sus cotizaciones respectivas con respecto a este mismo, se llama moneda vehicular. B. Bilateral nominal: proporciona el precio de una moneda respecto a otra. C. Efectivo: mide el valor de una moneda respecto al resto de las divisas del mercado simultáneamente.

D. Real: se obtiene ajustando el tipo de cambio efectivo con la relación entre el nivel de precios nacional y el exterior. El nivel de precios depende obviamente de la inflación. E. Spot: es un tipo de cambio al contado, las transacciones se realizan con tipo de cotización actual, para entregarse en un plazo de dos días laborales. F. Forward: es un tipo de cambio a plazo en el que el pago y la entrega de la divisa se produce con fecha posterior a la que se fija el precio. G. Fijo: es el que ocurre entre dos divisas fijado por la autoridad monetaria central como resultado de un compromiso legal. H. Flexible: es aquel que se efectúa entre dos divisas que puede fluctuar libremente de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado.

Variables que afectan el tipo de cambio Tasas de interés: si la tasa de interés Que se paga en una determinada moneda sube respecto a las demás monedas se querrán comprar instrumentos financieros denominados en esa moneda. Tasa de inflación: la inflación que experimenta una moneda reduce su poder adquisitivo es decir se pueden comprar menos productos con la misma cantidad de dinero. Si la inflación de una moneda es superior a la de otra durante un periodo, el tipo de cambio de ambas reflejará la pérdida de valor o de poder adquisitivo de la moneda con más inflación. Riqueza y ahorro: si aumentan los recursos o riqueza de un país, se fortalece su moneda, lo mismo sucede cuando existe un mayor ahorro privado. Comercio: cuando un país tiene un déficit en su balanza comercial quiere decir que las importaciones son mayores que sus exportaciones, esto genera transferencias el exterior, por tanto, su moneda se debilita. Por el contrario, si las exportaciones son mayores a las importaciones con esto llegan divisas provocando el debilitamiento de la moneda extranjera y fortaleciendo la moneda local. Expectativas e incertidumbre: las expectativas creadas sobre el cambio de diversos factores influyen en la oferta y la demanda de una divisa. este es un factor importante pero difícil de medir y vigilar. Existen otras variables que pueden influir en el tipo de cambio, por ejemplo, los eventos políticos, la migración, los eventos climáticos, entre otros.

Oferta y demanda de divisas O en el mercado de divisas, como en cualquier otro de bienes y servicios, existe oferta demanda y un precio. Para los economistas el mercado cambiario tiene una demanda elástica, esto es la cantidad demandada de la divisa disminuye cuando aumenta el precio de esta.

Importación de bienes y servicio

Razones de demanda de divisas Especulación

Pago de deuda y servicios de deuda

La razón por la que existe oferta de divisas es la exportación de bienes y servicios. México al vender productos extranjeros recibe el pago en divisas, de igual manera al exportar petróleo. En cuestión de servicios México es uno de los principales destinos turísticos, por lo que recibe divisas de los turistas. Si quieres adentrarte en el mundo de FOREX será necesario que conozcas estos conceptos: A. Un broker es un intermediario financiero especializado en la participación y apoyo al abrir una cuenta con una divisa determinada, para que por medio de órdenes de compra y venta puedas tener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas monedas. Antes de contratar a un broker deberás investigar su solidez y trayectoria y ver el marco legal porque el que se rige Es importante que recuerdes que: “No todos los brokers son buenos o confiables y aún teniendo estas cualidades, no todos son apropiados a tu estilo de trading”.

B. Al comercializar en este mercado verás que existen dos precios, uno de venta (ask) y otro de compra (bid). La diferencial de estos precios se denomina spread y este constituye la ganancia de la compraventa, aunque generalmente, esta diferencial es de 1 a 3 pips (un pip es el mínimo cambio posible en el valor de un par de divisas).

Conclusión El mercado de divisas sigue y seguirá siendo indispensable para el comercio internacional y de la inversión a nivel global. Es fundamental para facilitar las operaciones de importación y exportación, proporcionando medios de pago adecuados, recursos financieros, y potenciando niveles de demanda adicionales de bienes y servicios. Sin la capacidad de negociar en distintas monedas, las perspectivas de las empresas estarían limitadas y el crecimiento económico mundial sufriría. Los inversores también utilizan el mercado de divisas. Aquellos que buscan beneficiarse de la diversificación internacional necesitan divisas para comprar y vender bienes y valores extranjeros. Algunos inversores ven las divisas como una clase de activo en sí mismo, negociando con ellas para generar beneficios. Aún con las nuevas tecnologías el operar en estos mercados sigue siendo de alto riesgo, ya que las monedas se negocian electrónicamente y de forma bilateral siendo un mercado sin supervisión. Uno de los retos para los inversores es identificar dónde está el mercado cuando quieren negociar alguna operación de compra y venta de divisas debido a la poca transparencia de este mercado La limitación de este mercado en la transparencia de sus operaciones sumado a el riesgo que conllevan naturalmente las transacciones significa que es un mercado muy poco confiable y nos limita a un único tipo de cambio que refleje el valor de una moneda en relación con los demás en un momento determinado El mercado de divisas es un mercado altamente lucrativo siempre y cuando el inversionista acuda con broker preparado no sólo para comercializar un tipo de moneda específico, sino para aplicar la mejor estrategia para el tipo de divisa con el que se hará la transacción. Es necesario corroborar que el broker cuente con las certificaciones necesarias para ejercer como tal, además recordar que debemos encontrar a un bróker que se adecúe a nuestra estrategia de trading.

Bibliografía  Rodrigo Martinez. (18/junio/2018). ¿Qué es FOREX y cuáles son sus desventajas? 12/03/19, de Kubo.blog Sitio web: https://blog.kubofinanciero.com/qu%C3%A9-es-forex-y-cu%C3%A1lesson-sus-desventajas  Kate Lander. (10/junio/2014). El mercado de divisas y su importancia. 12/03/2019, de Cinco días Sitio web: https://cincodias.elpais.com/cincodias/2014/06/10/mercados/14024099 07_769859.html  Luis E. Pascacio. (11/12/2014). Diferencia entre una devaluación y una depreciación. 12/03/19, de Imagen Radio Sitio web: https://www.imagenradio.com.mx/conoces-la-diferencia-entre-unadevaluacion-y-una-depreciacion  Francisco Javier Fernández. (26/mayo/2017). ¿Qué es el mercado de divisas y cómo funciona? 12/03/2019, de BBVA Sitio web: https://www.bbva.com/es/mercado-divisas-que-es-como-funciona/  Víctor Manuel García Padilla. (2014). Introducción a las finanzas. México: Patria.  RUDIGER DORNBUSCH, STANLEY FISCHER, RICHARD STARTZ. (2015). Macroeconomic. 9 edition MCGRAW-HILL.