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• JacquelineTeleraCalizaya

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LAS FINANZAS Y LA EMPRESA. PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS: INVERSION DE CAPITAL, FINANCIAMIENTO Y DIVIDENDOS LAS FINANZAS Y LA EMPRESA CONCEPTO DE FINANZAS Conjunto de políticas, reglas y acciones orientadas a lograr la obtención y uso eficiente del dinero o sus equivalentes.  Es el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda persona y organización. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.  Es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en activos financiero, y con la administración de los mismos. • Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno) utilizado para generar recursos. • Activo financiero constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro ( cuentas y documentos por cobrar). ESTUDIO DE LAS FINANZAS Y EL TIEMPO  Pasado •

Análisis Financiero  Realizar diagnóstico financiero

 Presente •

Administración Financiera  Administración real de la empresa

 Futuro •

Planeación Financiera  Efecto de las decisiones de Inversión y Financiamiento

Conforme pasa el tiempo la gestión financiera se vuelve cada vez más compleja y cobra cada día mayor importancia en las decisiones de las empresas y los gobiernos, sobre todo en los que respecta a las decisiones de financiamiento. Por ello, algunos especialistas en el tema recomiendan que la gerencia empresarial debe dedicarse buen porcentaje de su tiempo a evaluar tendencias de la economía nacional y los negocios internacionales dedicando el resto para los problemas del día a día, como el pago de proveedores, crédito a clientes, stocks de inventarios de seguridad, presentación de informes financieros etc.

En verdad, actualmente es vital para el responsable de la gerencia de una empresa el estar capacitado para prever eventos futuros y poder dar una respuesta inmediata ante cambios en el sistema económico nacional y mundial ÁMBITO DE LAS FINANZAS Dependiendo de la unidad económica que consideramos, las finanzas pueden ser:  Personales:  Empresariales  Publicas  Internacionales. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Si una unidad económica “A” va a prestar dinero a otra unidad económica “B”, primero debe invertir recursos en evaluar la capacidad de pago de “B”, y aun si esta evaluación indicara que dicha operación es conveniente para “A”, de todos modos esta deberá asumir cierto nivel de riesgo en la operación. Las Finanzas y la Contabilidad están muy ligados entre si y guardan una relación muy estrecha. El analista financiero usa la información contable para una adecuada toma de decisiones e inclusive el personal externo a la organización (Bancos) que debe tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final, los estados financieros. Por otro lado, el analista financiero revisa la información contable para analizar si la gestión ha sido adecuada o no. Sin embargo, los financistas opinan que uno de los principales defectos de la Contabilidad como herramienta para la toma de decisiones financieras es que, los valores de los activos netos mostrados en los estados financieros no corresponden al valor de mercado o valor recuperable. Esto es cierto debido a que la contabilidad se hace en función a los Principios de Contabilidad, siendo uno de ellos el de valorar los activos al costo contable. Si hemos conceptualizado que las finanzas es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente del dinero y sus equivalentes a fin de maximizar la rentabilidad, entonces: La función básica de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar:  Inversión de capital.  Financiamiento.  Dividendos. La combinación óptima de las tres maximizará el Valor de la empresa para los accionistas.

FINANZAS

INVERSIÓN

FINANCIAMIENTO

DIVIDENDOS

DECISION DE INVERSION La decisión de inversión es la más importante de las tres porque se toma para crear valor o riqueza. El financista tiene como primera función decidir todo lo relacionado con la inversión y el uso de fondos que tiene a su disposición. Invertirá considerando algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo, etc. Al invertir en un proyecto, el analista financiero utiliza una serie de herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, la Matemática financiera (para el cálculo del Valor Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno, Valor Actual Neto, el Período de Recuperación del Capital, etc.) microeconomía y macroeconomía, Análisis de Riesgo, entre otros. DECISION DE FINANCIAMIENTO Es la segunda decisión de importancia de la empresa, en el cual el analista administrador financiero deberá determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital. La empresa tiene básicamente tres fuentes de financiamiento:  Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana  Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.  Recursos obtenidos de terceros. (créditos, emisión de acciones, etc) DECISION DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La tercera decisión importante de la empresa es su política de dividendos. La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción:  Las reinvierte en la organización.  Las distribuye entre los propietarios y/o accionistas vía dividendos. Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso será beneficioso, pues traerá como consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la organización crecerá día a día. Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía dividendos, esto traerá consigo la satisfacción de ellos lo cual es sumamente importante pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organización. En este caso el financista deberá tratar de lograr el equilibrio entre la satisfacción de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente dicho

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO Y SUS FUNCIONES FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO Sus funciones se ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas. Forma parte de la primera función, la determinación del monto total de fondos que emplee la organización. El Administrador financiero usa en la asignación y obtención de fondos herramientas de análisis, planeación y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener una liquidez adecuada. Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el desempeño real con el desempeño planeado.  La inversión de fondos en activos. Estas decisiones determinan el tamaño de la empresa, sus utilidades de operación, el riesgo del negocio y su liquidez. 

Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relación con la valuación global de la empresa.

Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero; también repercute en su valuación.  Planeación.  Rentabilidad  Costos : Cortos, mediano y Largo Plazo  Planeamiento, Presupuestos, proyecciones económicas.  Inversiones: Estudio, aprobación, Flujos de Tesorería, criterios de inversión. Establecer, coordinar y administrar un plan adecuado cuyo fin es de controlar las operaciones.  Organizar y dirigir actividades del grupo, definir roles orientados al cumplimiento de los objetivos. Capacitación.  Obtención de Recursos.  Etapas: Inicio, Crecimiento y Maduración.  Administración de Fondos.  Cuando: Invertir, Retirarse.  Como: Prestamos Bancarios, Leasing, Emisión de acciones, bonos, evaluar conveniencia de hacerlo en moneda nacional o extranjera, siempre evaluando costo/beneficio. 

 Contabilidad y Control.  Buena Política de créditos: Carácter, Capacidad, Capital. Otros.  Obtener reportes confiables.  Coordinar con las diferentes áreas de la empresa.  Análisis e interpretación de lao EEFF.  Auditorias. Internas, externa y procedimientos de control.  Relaciones con los Inversionistas.  Estar en constante comunicación.  Establecer crecimientos y resultados esperados de ROE.  Administración de Impuestos.  Esfuerzo y experiencia en manejar temas impositivos.  Protección del Activo.  Seguros, Riesgos, cobertura.  Activo Corriente: Caja, Mercadería vigentes y obsoletos  Activos No corrientes, Inmueble, maquinaria y equipos.  Exposición de activos a la Inflación y Devaluación.  Evaluación y Consultoría.  Analizar adquisiciones  Ventas en el Exterior – Exportaciones.  Compras en el Exterior – Importaciones.  Considerar Riesgos económicos y políticos.

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO CONCEPTO Con la finalidad de que la empresa adquiera el mayor valor posible para los accionistas, se debe seleccionar siempre la mejor combinación de decisiones sobre inversión, financiamiento y dividendos. Si estas decisiones son acertadas, se contribuirá en el rendimiento y riesgo de la empresa, así como en el valor que ella tenga ante el público. Para ello, antes es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo y como calcular el valor final, el valor presente y la tasa interna de rendimiento de una inversión.  La relación entre un Bs. de hoy un Bs. en el futuro se conoce como valor del dinero en el tiempo. Para la mayoría de nosotros, un Bs. en el futuro es menos valioso. MATEMATICA FINANCIERA   

Herramienta utilizada por los financistas para las decisiones financieras. En base a un razonamiento lógico desarrolla un conjunto de formulas útiles en el campo financiero. Nos permite proyectar en números el valor presente del capital a valor futuro.

INTERES  El interés es un pago que se hace por el uso del dinero.  Para que el deudor pueda usar el préstamo es preciso que transcurra el tiempo.  El monto del interés depende de: • La magnitud del capital prestado. • La tasa de interés. • El tiempo de duración de la operación. • El riesgo del negocio en donde se invierte el capital prestado. • Las variables de carácter económico, político y social que influyan en el riesgo del negocio. PRINCIPALES CALCULOS DE LA MATEMATICA FINANCIERA       

Interés Simple. Interés Compuesto. Valor Presente. Valor Futuro. Tasa Interna de Retorno (TIR). Anualidades Perpetuidades

INTERES SIMPLE Es una operación de interés, donde el capital que genera dicho interés permanece constante a lo largo del tiempo que dura la operación INTERES COMPUESTO Es el interés que se paga sobre un préstamo o una inversión y que se suma al principal y, como resultado de ello, se ganan intereses sobre intereses

VALOR PRESENTE Consiste en el cálculo del capital inicial o valor presente. El capital inicial o valor presente (P) de un importe con vencimiento en una fecha futura, es aquel que, a una tasa de interés dada, alcanzará un monto igual a su valor futuro a la fecha de vencimiento. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS DECISIONES BASICAS EN LAS FINANZAS 1. Decisiones de Inversión. 2. Decisiones de Financiamiento. 3. Decisiones con los Dividendos. FUENTES DE FINANCIAMIENTO Las fuentes de financiamiento que tiene una empresa básicamente se pueden dividir en tres grupos: 1. Autofinanciamientos 2. Financiamiento de accionistas 3. Financiamiento de terceros 1.- AUTOFINANCIAMIENTO El autofinanciamiento está referido a los fondos que ha generado la compañía en sus operaciones. Con el fin de determinar cuál ha sido la cantidad que ha auto generado la empresa debemos de dirigirnos al análisis del Estado de Ganancias y Pérdidas.   El estado de Resultados muestra la utilidad que generó la compañía en un lapso determinado, sin embargo, para tener una mejor idea de los fondos que fue auto

generando la empresa, debemos orientar nuestro análisis al Estado de Flujo de Efectivo por la siguiente razón:  Si bien cierto que la utilidad que figura en el Estado de Pérdidas y Ganancias representa los fondos que auto generó la empresa, el Estado de Flujo de Efectivo muestra los fondos que auto generó y cobró lo cual es mucho más importante, porque a la compañía a le interesa no solo ganar sino también cobrar lo ganado.  Una empresa subsiste en el corto plazo con la liquidez generada de sus operaciones, no con utilidad.  Por ejemplo, de nada sirve ganar un excelente sueldo si nunca lo podemos cobrar. 2.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS El financiamiento de accionistas puede darse de varias manera  Mayor suscripción de acciones comunes.  Mayor suscripción de acciones preferidas.  Existen varias diferencias entre la acción común y la acción preferencial. Así tenemos:

3.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS Existen diversas formas de financiarse con recursos de terceros. Este financiamiento puede ser de corto o largo plazo.   El financiamiento vía deuda tiene una serie de ventajas, entre las que tenemos:  

Para algunas empresas es su única posibilidad para financiar se crecimiento.  Permite tener apalancamiento financiero.  La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (dado que los gastos financieros se deducen antes de determinar el impuesto a la renta).  Por razones especulativas: En economías inestables con altas tasas de inflación y devaluaciones fuertes, un financiamiento en $ Arg. puede ser provechoso, dado que la empresa puede terminar pagando solo una porción de la deuda debido a que la alta inflación hace que el costo disminuye de manera importante. 

PRODUCTOS BANCARIOS El crédito bancario puede asumir diversas formas    Linea de credito.- Es una fuente de financiamiento de muy corto plazo para financiar imprevistos, emergencias de necesidades de caja. Es una de las fuentes de financiamiento más caras que existen por lo que debe de tratar de utilizarse solo en caso excepcionales.  Crédito En Cuenta Corriente.- Es un préstamo que realiza el banco o institución financiera en general abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente, la cual es utilizada para el giro de cheques.  Pagaré Bancario.- Es un titulo valor por el cual el cliente recibe del banco un capital a una tasa y un plazo de vencimiento específico.  Descuento Bancario.- Operación en la que el banco otorga un crédito cobrándose los intereses por adelantado contra el giro o endoso a su favor de un título valor, pudiéndose ser este, por ejemplo, el pagaré. OPERACIONES DE BOLSA Esta forma de financiamiento surge cuando la empresa participa en las operaciones de la Bolsa de valores a través de la emisión de valores y otros instrumentos financieros, entre los principales están:  Acciones,  Pagarés,  Warrant,  Leasing, etc

PLANEACION FINANCIERA EL PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA CONCEPTO

La planeación financiera crea un "programa detallado" para el futuro de una empresa. La planeación es necesaria: 1. Para establecer las metas de la empresa 2. Elegir las estrategias de operación y financieras 3. Pronosticar los resultados de la operación contra los cuales supervisar y evaluar el desempeño 4. Crear planes de contingencia para enfrentar circunstancias imprevistas. Una buena planeación financiera abarca todas las partes de la empresa y sus políticas y decisiones acerca de aspectos tales como liquidez, capital de trabajo, inventarios, proyectos de inversión, estructura de capital y dividendos Una compañía es un sistema dinámico. Las decisiones y las políticas acerca de la liquidez, el capital de trabajo, los inventarios, los proyectos de inversión, la estructura de capital y los dividendos (entre otras cosas) interactúan continuamente.   La principal fuente neta de efectivo se encuentra en las operaciones de la empresa. Ésta utiliza sus activos fijos, junto con la mano de obra, la materia prima y otras entradas, para producir los productos y servicios que vende. El ingreso de las ventas menos el costo de los bienes vendidos y los gastos de operación (tales como gastos de venta, generales y administrativos), es igual al ingreso de las operaciones de la empresa.

EL PLAN FINANCIERO La planeación financiera es un proceso de evaluación del impacto de las decisiones alternativas de inversión y financiamiento. Después, las decisiones, tales como proyectos de inversión o una reestructuración de la deuda, se proyectan como parte de un plan financiero. Posteriormente, se miden los resultados contra el plan. Un plan financiero tiene entradas, un modelo y salidas. Los ejemplos de las entradas incluyen proyecciones de ventas, cobranzas, costos, tasas de interés y tasas de cambio. La posición actual de la empresa (saldo de efectivo, obligaciones de deuda, etc.) y las decisiones alternativas también son entradas. El modelo es una serie de relaciones matemáticas entre las entradas y las salidas. Las salidas de un plan financiero son los estados financieros proforma y una serie de presupuestos. Los estados financieros proforma son los estados financieros proyectados (pronosticados). Un presupuesto es un programa detallado de una actividad financiera, como un presupuesto publicitario, un presupuesto de ventas, o un presupuesto de capital. Un plan financiero completo incluye, como mínimo:

1.

Objetivos estratégicos, operativos y financieros expuestos con toda claridad.

2. 3. 4. 5.

Los supuestos en los cuales se basa el plan. Descripciones de las estrategias fundamentales. Planes de contingencia para las emergencias. Presupuestos, clasificados y resumidos en varias formas, tales como periodo, división y tipo (por ejemplo, efectivo, publicidad y capital). 6. El programa de financiamiento, clasificado y resumido en varias formas, tales como periodo, fuentes de los fondos (por ejemplo, bonos, préstamos bancarios y acciones) y tipos de fondos (por ejemplo, corto plazo frente a largo plazo e internos frente a externos). 7. Una serie de estados financieros proforma, periodo por periodo, para todo el horizonte de planeación. CICLOS DE LA PLANEACION Los planes financieros se actualizan sobre una base regular, de acuerdo con un ciclo de planeación. Cada actualización añade la última información y renueva el horizonte de planeación, es decir, se proyecta hacia el futuro según la longitud del ciclo. Los modelos a corto plazo se podrían actualizar mensual, semanal, o incluso diariamente. Los modelos a largo plazo se podrían actualizar una, dos o quizá cuatro veces al año. Las actualizaciones también varían según lo minuciosas que sean.   Por ejemplo, una empresa podría actualizar su modelo a corto plazo añadiendo los últimos datos cada semana, pero podría abarcar otro mes (renovar el horizonte de planeación) sólo una vez al mes. Además, la empresa podría revisar el modelo y hacer cualquier cambio en el modelo en sí, una vez al año. Hay procedimientos similares que son típicos de los modelos a largo plazo.

FASES DEL PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA La planeación financiera tiene tres fases: 1. Formulación del plan 2. Implementación del plan 3. Evaluación del desempeño. La participación en las tres fases depende del papel específico del gerente. Un plan financiero se debe formular utilizando las clases de procesos de abajo hacia arriba y de arriba hacia abajo que acabamos de describir.  

En la fase de implementación, se utilizan presupuestos con objetivos específicos, asignación de recursos y políticas operativas, Durante la implementación, las circunstancias cambian y las oportunidades evolucionan   En la fase de evaluación, la empresa compara su desempeño general con el plan financiero. Se evalúa a los gerentes y a sus unidades en términos de qué tan bien se compara su desempeño con los objetivos. En este proceso, se toman en consideración las condiciones que realmente prevalecieron, que pueden ser muy diferentes de las esperadas y pronosticadas. BENEFICIOS DE LA PLANEACION FINANCIERA  Orientación futura.- El proceso de planeación lo obligará a usted a pensar en el futuro. Al hacerlo, se generan nuevas ideas y se pueden eliminar las malas ideas.  Objetividad.- Debido a que los supuestos y los modelos se vuelven explícitos, la planeación puede exponer las decisiones que se basan en la política  Desarrollo de los empleados.- El proceso de planeación incluye la contribución de muchas personas. La capacidad de proporcionar esa contribución incrementa el interés percibido del empleado en la empresa.  Requerimientos del prestador.- Son necesarios para solicitar préstamos, especialmente la primera vez. Esos planes indican el uso que se le da al dinero prestado y muestran los flujos esperados futuros de entrada y salida.  Mejor evaluación del desempeño.- Es posible que un gerente tome buenas decisiones pero tenga un mal desempeño, debido a una depresión inesperada en la economía.    Preparación para las contingencias.- Un buen plan financiero incluye planes de contingencia para resultados improbables. El proceso de planeación puede identificar condiciones potenciales, aun cuando improbables,

FLUJO DE CAJA IMPORTANCIA Y CLASES CONCEPTO Resume las entradas y salidas efectivas de dinero, a lo largo de la vida útil del proyecto. Considerándose un valor de liquidación de los activos utilizados en el proyecto Tener en cuenta la diferencia con el ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDA

TIPOS DE FLUJO DE CAJA 1. FLUJO DE CAJA ECONOMICO – FCE Determina la rentabilidad del proyecto por si mismo, considerando únicamente la participación de los socios COMPUESTO • •

Todos los ingresos generados en la actividad Capital de trabajo: para que proyecto pueda fabricar al inicio

•

Asimismo enfrentar situaciones de incrementos de ventas

• • •

Inversión Diferida Inversión Fija Costos de producción y administrativos

•

Impuestos

•

Todos los ingresos generados en la actividad

•

Ventas, alquileres, franquicias entre otros

•

Capital de trabajo: materia prima, insumos, facturas por cobrar

•

Gastos pre operativos: Reparaciones a las instalaciones, estudios defactibilidad

•

Adquisición de activos tangibles e intangibles: Compra de franquicias,

•

Maquinarias, equipos; unidades de transporte, marcas.

•

Costos de producción y administrativos: sueldo de los obreros, comisiones de los vendedores, sueldos del personal administrativo.

2. FLUJO DE FINANCIAMIENTO NETO

•

Importe total del financiamiento

• •

La amortización de la deuda Los gastos financieros asociados

•

Escudo tributario por los gastos financieros