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• Anghita Vicente

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[LAS FINANZAS Y LAS EMPRESAS]

26 de Abril de 2013

LAS FINANZAS Y LAS EMPRESAS

Se define a las finanzas como la búsqueda (decisión de financiamiento) y utilización (decisión de inversión) de dinero por parte de las personas (finanzas personales), las empresas (finanzas empresariales) y el gobierno (finanzas publicas). En la búsqueda de fondos encontramos a los agentes superavitarios y deficitarios quienes pueden contactarse a través de los intermediarios financieros y mercados financieros (mercado monetario y mercado de capitales). Los intermediarios financieros captan dinero a la tasa pasiva para luego canalizarlo a la tasa activa ya sea con ahorros locales o préstamos del exterior, los que representan un flujo de dinero para la economía. Lo mismo podrían hacer los agentes económicos. Así mismo, las unidades superavitarias podrían colocar sus excedentes en el exterior y recibir posteriormente, la amortización del préstamo y los intereses. Por esta razón, en este mundo globalizado, las finanzas internacionales son importantes. Tomar decisiones es vital para una empresa. Este concepto se define como el escoger una alternativa entre varias posibles. Para ello, se deben tomar en cuenta numerosos factores pero lo más importante para tomar decisiones, es tomar en cuenta los objetivos de la empresa. Debe reconocerse que los accionistas no son el único grupo de interés en una empresa, influyen también diversos grupos como lo son los prestamistas, los clientes, proveedores, empleados, etc. A todos ellos les interesa que la compañía vaya bien porque influirá en su bienestar. Los trabajadores son una parte importante en la empresa es por eso que uno de los objetivos es buscar su bienestar, porque por más que los adelantos en la tecnología hayan alcanzado niveles elevados siempre serán los trabajadores el activo principal, hay que hacer que se sienta parte de la empresa y que se identifique con ella, estará más motivado a ser eficaz. Otro objetivo es el de obtener utilidades ya que si no cumple con esto sus ingresos no cubrirán sus gastos, su patrimonio se verá consumido y a largo plazo la empresa quebrara. Lo primero que se debe hacer en el proceso de la toma de decisiones es establecer nuestros objetivos. Después debemos identificar las alternativas que nos puedan conducir a nuestro objetivo. Por ultimo al tener las opciones identificadas, se necesita un criterio, modelo o método que nos permita escoger la mejor alternativa entre todas las variables posibles. El objetivo de este enfoque es darnos el panorama exacto sobre cómo adoptar una alternativa si los beneficios de hacerlo son mayores que los costos, y perder la duda de tomar una decisión correcta al preguntarnos si existen otras alternativas, y elegir la que tenga mayor diferencia entre beneficios y costos. En el caso “alpha” y con ayuda del cuadro 1.1, notamos que existen dos caminos de acuerdo al contexto actual de la empresa, sin embargo una sola decisión que tomar. Si asumimos que la empresa no es capaz de influir en el costo de insumos por su pequeño tamaño en relación al mercado total, se debe rechazar el pedido; y si existe un cambio en el costo unitario sería un error rechazar el pedido, ya que se podría disminuir las pérdidas. Este caso nos ayuda a comprender la importancia de la clasificación de rubros como costos fijos. Los economistas dicen que se debe producir y vender hasta el punto en que el ingreso marginal sea igual al costo marginal, que es el punto de maximización de utilidades; en ciertas ocasiones este enunciado nos puede servir cuando en vez de usar el término “marginal” usamos ingresos incrementales y costos incrementales. La expresión del enfoque beneficio – costo puede ser tentativa, pero no es conveniente pensar que las expresiones mencionadas de beneficio – costo son recetas infalibles para tomar decisiones en todas las circunstancias. También debemos percatarnos de la importancia de los aspectos cualitativos, es decir si tomamos una decisión y aceptamos el pedido del caso “alpha”, debemos preguntarnos cómo reaccionarían

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nuestros clientes antiguos y cuál sería el impacto negativo en nuestra empresa. El enfoque beneficio – costo es correcto, lo que es mas difícil es encontrar la expresión de beneficio – costo adecuada para la situación que estamos enfrentando. El desafío es encontrar la expresión adecuada. Al tomar una decisión primero se debe pasar por un proceso por el cual se debe tomar en cuenta los objetivos; se debe tener en cuenta también los deseos y valores de los diferentes grupos de interés de la empresa (stakeholders). La información sobre las alternativas posibles, los diferentes criterios de inversión y de los parámetros son importantes para poder hacer el pronóstico. Toda esta información nos ayudará a ejecutar la decisión de la mejor forma posible. Al último se deberá recoger la información del desempeño para poder hacer una evaluación Los costos son los recursos económicos, utilizados o sacrificados, para la obtención de bienes y servicios. Un conocimiento de costos es vital para nuestra empresa para planear y controlar las operaciones de la misma, lo que más interesa es las decisiones que debemos tomar en función de los costos. Uno debe tener en cuenta los costos históricos para poder predecir los costos futuros y operaciones de la empresa. Lo que realmente importa son los costos futuros. Cuando se tienen dos alternativas y se opta por el rubro más relevante para la empresa economizando costos, no se desechan los demás rubros, sino que los demás rubros también deben ser reportados para tener una visión completa del problema. Las empresas para conseguir efectivo, suelen emitir títulos valores que son vendidos por los mercados financieros. Tipos de mercado:    

El mercado de dinero: es un mercado de instrumentos de deudas que tiene vencimiento corto, generalmente menor de un año. El mercado de capitales: Circulan instrumentos de deudas a largo plazo e instrumentos que representan el patrimonio de la empresa, es decir, acciones. El mercado primario: Cuando una organización emite bonos por primera vez, ya sea en emisión pública o privada. La empresa recibe el dinero por esta operación. EL mercado secundario: Si los que adquirieron títulos desean venderlos estos deben hacerlo en los mercados secundarios. La empresa no recibe nada en esta operación.

Cuando una empresa crece y aumenta las tareas que el dueño no puede realizar se ve en la necesidad de contratar a un gerente para que administre la empresa por él, acá se da un conflicto de intereses conocido como problema de agencia, para asegurar que las acciones del gerente no perjudiquen en los intereses del dueño abra que tomar medidas por ejemplo contar con un consejo de vigilancia, el problema de agencia se da cuando hay conflicto de interés en los grupos. Para el profesor Aswath Damodaran, la empresa debe maximizar el precio de la acción como único objetivo, lo que maximiza el valor de la empresa y la riqueza de los accionistas. Sin embargo, en la realidad, se presentan problemas y costos de agencia entre: La gerencia y los accionistas, Los accionistas y los acreedores. Si los accionistas tienen poco control sobre los gerentes, estos pueden actuar bajo sus propios intereses. Los acreedores pueden ser perjudicados si no están protegidos. Pueden existir costos sociales que no están cargados a la firma, la gerencia puede demorar en el anuncio de malas noticias o no dar información completa y transparente, o el mercado, simplemente, puede no ser eficiente y equivocarse. Damodaran argumenta que se puede continuar trabajando con un único objetivo y recomienda una función objetiva modificada, en los que plantea los siguientes casos.

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Para firmas cuyas acciones se transan públicamente en mercados ineficientes donde los bonistas están protegidos, se debe buscar maximizar la riqueza de los accionistas. Esto llevara a maximizar el valor de la firma. Para firmas cuyas acciones se transan públicamente en mercados ineficientes donde los bonistas están protegidos, se debe buscar maximizar la riqueza de los accionistas. Esto llevará a maximizar el valor de la firma, pero podría no maximizar el precio de la acción. Para firmas cuyas acciones se transan públicamente en mercados ineficientes donde los bonistas no están protegidos totalmente, hay que buscar maximizar el valor de las firmas; pero la riqueza de los accionistas y el precio de la acción pueden no ser maximizados en el mismo grado. Para empresas de capital cerrado, se debe maximizar la riqueza de los accionistas si los prestamistas están protegidos; o el valor de la firma, si no lo están.

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ANÁLISIS CRÍTICO

Las Finanzas representan un área funcional con mucha importancia en las organizaciones. Simplemente por el hecho de que todas las empresas requieren tener recursos para su operación. Dichos recursos( Materiales, Factor Humano y Financieros) se evalúan y se operan relacionados en términos de dinero, de hecho todo el mundo en el que vivimos esta cuantificado en términos del dinero, usando diferentes monedas entre los países, pero a fin de cuentas dinero. El hecho de que el dinero se convierta en el medio que evalúa, controla, limita, e impulsa a las economías mundiales, si no se tiene es necesario conseguirlo y si se tiene, entonces debe estar en movimiento, esto es, invertirlo. A fin de cuentas nos vamos a encontrar en una posición o en la otra, buscando dinero que no tenemos o invirtiendo dinero excedente. Para que la operación financiera se lleve a cabo, y todas las personas que tienen dichos excedentes lo puedan invertir y los que demandan dinero puedan obtenerlo, existen instituciones encargadas de dicha operación llamadas intermediarios Financieros o también en el Mercado Financiero. Los puntos en los que hace énfasis la lectura son de suma relevancia porque en un mundo tan dinámico es vital buscar no solo sobrevivir sino sobresalir y se hará efectivo teniendo en cuenta los objetivos de la empresa antes de tomar decisiones ya que sin ellos no sabremos si la empresa está yendo por buen camino. Así mismo, el buscar el bienestar de todos los que conforman la organización, pues cada uno es una pieza clave para lograr los objetivos planteados y el tener toda la información de aquellos puntos ya citados es esencial para poder evaluar el desempeño al momento de ejecutar la decisión. La alternativa por adoptar en el caso “alpha” varía de acuerdo a la situación y contexto de la empresa, por ejemplo en el cuadro 1.1 según la estructura de costos tomamos el pedido siempre y cuando la empresa no es capaz de influir en el costo de sus insumos por su pequeño tamaño con el mercado total y tomando en cuenta expresión 1.1 del beneficio frente al costo; sin embargo con un nivel de actividad reducida al 50%, el costo unitario total sería mayor, entonces si se rechaza el pedido se cometería un error, ya que con el podríamos reducir las perdidas. Con la expresión 1.2 la visión cambia, en este caso es conveniente aceptar el pedido especial y tener otro margen por cada unidad vendida que ayuda a cubrir los costos fijos, no obstante la expresión 1.2 de beneficio – costo tiene el defecto de dejar de lado todos los costos fijos; los costos por lo general se clasifican en costos fijos, pero que pueden aumentar al tomar una decisión, en este caso el razonamiento de los economistas (se debe producir y vender hasta el punto en que el ingreso marginal sea igual al costo marginal, que es el punto de maximización de utilidades) nos puede servir, se debe usar el término de ingresos incrementales y costos incrementales en vez del término “marginal”. En la expresión 1.3 el ingreso incremental es mayor que el costo incremental, esta expresión del enfoque beneficio – costo resulta seductora, sin embargo no es conveniente pensar que las expresiones mencionadas de beneficio – costo son recetas infalibles para tomar decisiones en todas circunstancias. Finalmente en la expresión 1.4 nos damos cuenta de la importancia de los aspectos cualitativos al simular la aceptación del pedido del caso “alpha” en un precio mas bajo que el costo de producción, nos damos cuenta que nos puede resultar perjudicial, pues podríamos perder ventas y clientes o tener que reducir el precio para muchos, especialmente a nuestro clientes antiguos; el efecto que una decisión puede tener en nuestros clientes o en el mercado debe ser tomado muy en cuenta. En la empresa de cierto porte, las presiones competitivas suelen llevar a que los gerentes se vean expuestos a la tensión de lograr resultados hoy mismo. Esto ha sido así, y seguramente lo seguirá siendo. Por eso es necesario que alguien en la empresa se dedique a cuidar, a proteger los elementos esenciales del negocio. Eso que aunque no se vea hay que observar, pues por no verse es muy posible que sea despreciado. Ese alguien responsable, en la empresa mercantil, es el directorio, que por definición permanece más en la compañía que el

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gerente general. Mientras al gerente general se le pide, y exige, que crezca y avance todo lo que pueda, alguien debe vigilar que lo haga sin hipotecar el futuro no tan cercano. Es posible que un gerente comprenda muy bien las claves de su negocio pero decida actuar en contra de ello debido a que en el corto plazo le reditúa más hacerlo de esa forma. Aquí el problema no está en no entender sino en dejarse llevar por incentivos explícitos que conspiran contra las claves del negocio. Esta situación tan lamentable, y de consecuencias nefastas, es responsabilidad directa del propio directorio, que en todo momento debe vigilar la congruencia entre los objetivos personales del gerente y el bien de la empresa en el hoy y en el mañana. También es cierto que habrá gerentes por encima del estándar, que por simple responsabilidad, además de lograr excelentes resultados en el corto plazo, lo hacen sin afectar el largo plazo. Pero estos últimos son más la excepción que la norma, y por ello ningún directorio, el órgano de gobierno por excelencia, puede abdicar de su responsabilidad primera.

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CONCLUSIONES

Las finanzas nos acompaña siempre y es un elemento indispensable en el crecimiento de una economía. Para alcanzar dicho crecimiento es vital tener un mercado abierto en el cual fluya la comercialización. Las empresas deben tener claro sus objetivos para sobrevivir en un mundo como el actual con tanta competencia de empresas en un mismo rubro. Antes de tomar decisiones lo primordial es establecer los objetivos. Para tomar una decisión se debe tener en cuenta los objetivos, deseos y valores de los grupos de valor, las diferentes alternativas, criterios de inversión y los parámetros para poder hacer el pronóstico. Compendiando el enfoque beneficio – costo es correcto, no obstante en más difícil encontrar la expresión beneficio – costo adecuada para el contexto que estamos enfrentando. El desafío es encontrar la expresión adecuada:

Beneficio Precios Precios Ingresos incrementales Ingreso incremental

vs vs vs vs vs

costo costo unitario total costo variable unitario costos incrementales costo de oportunidad

Frente a las circunstancias. Sin dejar de recordad la expresión 1.4, que en las decisiones los aspectos cualitativos pueden ser muy importantes. Debemos tener en cuenta que el conocimiento de nuestros costos es vital, así que se debe tomar en cuenta nuestros costos históricos para predecir nuestros costos futuros que es lo que nos interesa. Un rubro aunque no sea el que nos genere el mejor beneficio, debe ser registrado para tener un panorama completo del problema. El mercado financiero es vital para que una empresa pueda conseguir financiamiento y maximizar sus riquezas. Cuando se da un problema de agencia uno debe hacer un seguimiento al gerente pero lo ideal es que tanto el dueño como el gerente persigan los mismos intereses.

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