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• Jose David Ceferino

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MODELO DE FLUJO DE CAJA

Prof. Mauricio Meza Riquelme

Clases de flujos 1. 2. 3. •

Flujos de Operación Flujos de Inversión Flujos de financiamiento Elementos del flujo de caja – Egresos iniciales de fondos – Ingresos y egresos de operación – El momento en que se dan estos flujos – El valor de desecho, salvamento o residual Prof. Mauricio Meza Riquelme

Elementos del flujo de caja • Los egresos iniciales son aquellos fondos que se requieren para capital de trabajo (corto plazo) • Los flujos de operación son aquellos ingresos y egresos que efectivamente se dan, no son términos contables • El momento cero del proyecto • El horizonte del flujo de caja Prof. Mauricio Meza Riquelme

Flujos de actividades de operación • Ingresos: – Por ventas de bienes • Al crédito • Al contado • Egresos – Costos directos e indirectos – Gastos de operación – IGV deducido del crédito fiscal – Salida para recuperación de inversión de LP

Saldos de actividades de operación (I-E) Prof. Mauricio Meza Riquelme

Flujos Flujos de actividades de Inversiónde inversión • Ingresos: – Ingreso por venta de tecnología, bienes de capital, intangibles, etc. a valor residual – Ingreso por recuperación de Inv de LP

• Egresos – Por compra de tecnología, bienes de capital, intangibles

Saldos de actividades de inversión (I – E) Prof. Mauricio Meza Riquelme

Flujos de actividades de Flujosfinanciamiento de Financiamiento • Ingresos: – Por deuda a largo plazo – Por deuda a corto plazo

• Egresos – Pagos por deuda a largo plazo • Amortización • Intereses

– Pagos por deuda a corto plazo • Amortización • Intereses

Saldos de actividades deProf.financiamiento (I – E) Mauricio Meza Riquelme

Concepto de flujo económico • Se determina a partir de la suma de los saldos de los flujos de operación e inversión • Se requiere determinar el impuesto a la renta I.a.R. • Esta información puede provenir directamente del estado de ganancias y perdidas o cuenta de resultados o • Puede construirse a partir del cálculo de activos fijos que tiene la empresa Prof. Mauricio Meza Riquelme

Concepto de flujo económico • No olvidar que en el FC se registra dinero que entra dinero que sale • El escudo fiscal es – La depreciación contable: no es flujo de efectivo – El pago de intereses: si es flujo de efectivo

• Nota: los intereses están en el financiero Prof. Mauricio Meza Riquelme

Determinación del flujo económico • Cuando proviene el I. a la R. del estado de ganancias y pérdidas: conceptos

Nuevos soles

Saldos actividades de operación e inversión

10,0000

Pago del I. a la R.

-3,000

Flujo económico

7,000

IMPORTANTE: Cuando se trabaja con el estado de pérdidas y ganancias , en este estado está considerado la depreciación y los intereses que permiten pagar menos impuesto a la renta por lo que se debe prestar atención cuando se estudia proyectos de inversión (se suele cometer errores) Prof. Mauricio Meza Riquelme

Determinación del flujo económico • Cuando no se toma en cuenta el estado de resultados se calcula la depreciación de activos que se ha invertido en el proyecto: Conceptos

Nuevos soles

Saldos actividades operación e inversión

10,000

Depreciación

- 3,000

Intereses del período

-1,000

Saldo antes de Impuesto a la renta

6,000

Impuesto a la renta 15%

- 900

Saldo d. del I a R

5,100

Depreciación FLUJO ECONOMICO Prof. Mauricio Meza Riquelme

+ 3000 8,100

Evaluar el flujo económico: • Toma en cuenta como inversión inicial en el momento “cero” toda la inversión – Es decir aquella que proviene de los propietarios del proyecto más el aporte de los acreedores – Aquellos flujos que se generan producto del funcionamiento del proyecto durante “n” años Prof. Mauricio Meza Riquelme

El Flujo financiero • Toma en cuenta el resultado del flujo económico y se le adiciona el saldo del flujo financiero

Evaluar el flujo financiero • Toma en cuenta el resultado del flujo del flujo financiero • Toma como inversión inicial sólo el aporte de los dueños del proyecto • Aquellos flujos que se generan producto del funcionamiento del Prof. Mauricio Riquelme proyecto durante “n” Meza años

COMPAÑÍA DE ACERÍA S.A. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO PARA UNA INVERSIÓN EN ACERÍA ELÉCTRICA EXPRESADO EN MILLONES DE NUEVOS SOLES PERIODO ANUAL PERIODO TRIMESTRAL FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Ventas Pago a Proveedores Pago de Tributos pago de remuneraciones y beneficios sociales Otros pagos relativos a la actividad Efectivo previsto para la actividad de operación FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Venta de inmuebles, maquinaria y equipo Caompra de valores Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de intangibles Efectivo aplicado a las actividades de inversión FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINACIAMIENTO Préstamos recibido neto Amortización de préstamos obtenidos Aportes de capital propios Distribución de dividendo Acciones recibidas Efectivo aplicado a las actividades de finaciamiento SALDO NETO DE CAJA (-) DEPRECIACIÓN SALDO ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA 30% SALDO NETO (+) DEPRECIACIÓN SALDO DEL PERIODO

0

(46)

(46)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

70.0000 (53.2000) (2.5627) (3.5000) (2.8000) 7.9373

111.8325 (84.9927) (4.0942) (5.5916) (4.4733) 12.6807

112.6712 (85.6301) (4.1249) (5.6336) (4.5068) 12.7758

113.5163 (86.2724) (4.1559) (5.6758) (4.5407) 12.8715

114.3677 (86.9194) (4.1870) (5.7184) (4.5747) 12.9682

115.2254 (87.5713) (4.2184) (5.7613) (4.6090) 13.0654

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

116.0896 (88.2281) (4.2501) (5.8045) (4.6436) 13.1633

(8) (8)

-

-

43 11

54 -

7.9373 (0.8000) 7.1373 4.9961 0.8000 5.7961

12.6807 (0.8000) 11.8807 8.3165 0.8000 9.1165

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

(5.7300)

7.0458 (0.8000) 6.2458 4.3721 0.8000 5.1721

7.1415 (0.8000) 6.3415 4.4391 0.8000 5.2391

7.2382 (0.8000) 6.4382 4.5067 0.8000 5.3067

7.3354 (0.8000) 6.5354 4.5748 0.8000 5.3748

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

7.4333 (0.8000) 6.6333 4.6433 0.8000 5.4433

Prof. Mauricio Meza Riquelme

EVALUACIÓN DE LA INVERS IÓN DE ACERÍA S .A. PROYECTADO A TRES AÑOS AÑO

AÑO 1

AÑO 2

AÑO 3

TRIMES TRE 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

CRITERIO DE EVALUACIÓN VAN ECONÓM ICO VAN FINACIERO TIR ECONÓM ICA TIR FINANCIERA

FLUJO DE CAJA OPERATIVO FLUJO DE CAJA FINAL (54.0000) (11.0000) 7.9373 5.7961 12.6807 9.1165 12.7758 5.1721 12.7758 5.2391 12.8715 5.2391 12.9682 5.3067 13.0654 5.3748 13.1633 5.4433 13.1633 5.4433 13.1633 5.4433 13.1633 5.4433 13.1633 5.4433

NUEVOS S OLES S/30.48 S/27.87 20% 57%

% TRIMES TRAL 9.1825% 9.1825%

Prof. Mauricio Meza Riquelme