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U. P. S.

ADMINISTRACION DE EMPRESA

INGENIERIA FINANCIERA

1.- Suponga que entra usted en una posición corta en un contrato de futuros, para intercambiar yenes dentro de nueve meses por €1,45 cada yen, el tamaño del contrato es de 250.000 yenes. a) ¿Cuál es el activo subyacente? ¿Cuál es el mercado spot del ejercicio? ¿Cuál es el derivado? b) ¿Entre que niveles de precio el inversionista puede obtener un beneficio positivo neto en el mercado de derivados? c) ¿Entre qué niveles obtendría una pérdida por la posición adoptada en el mercado de derivados? d) ¿Si el precio de vencimiento es igual al precio del ejercicio cuál es el resultado que obtendría el inversionista? e) Demuestre los resultados de los numerales anteriores en un gráfico. f) ¿Cuánto pierde o gana el inversor si el tipo de cambio al final del contrato es €1,15 por yen? g) ¿Cuánto pierde o gana el inversor si el tipo de cambio al cerrar el contrato es €1,75 por yen? h) Demuestre los resultados de los numerales anteriores en un gráfico. i) Indique si el inversionista es especulador o coberturista 2.- Un inversor toma una posición larga en futuro de 250.000 libras esterlinas a $2,15 la libra. a) ¿Cuál es el activo subyacente? ¿Cuál es el mercado spot del ejercicio? ¿Cuál es el derivado? b) ¿Entre que niveles de precio el inversionista puede obtener un beneficio positivo neto en el mercado de derivados? c) ¿Entre qué niveles obtendría una pérdida por la posición adoptada en el mercado de derivados? d) ¿Si el precio de vencimiento es igual al precio del ejercicio cuál es el resultado que obtendría el inversionista? e) Demuestre los resultados de los literales anteriores en un gráfico. f) ¿Cuánto pierde o gana el inversor si el tipo de cambio al cerrar el contrato es $2,75 por libra? g) ¿Cuánto pierde o gana el inversor si el tipo de cambio al final del contrato es $1,55 por libra? h) Demuestre los resultados de los literales anteriores en un gráfico. i) Indique si el inversionista es especulador o coberturista 3.- Suponga que en septiembre del 2007 una empresa toma una posición larga en un contrato de futuros de petróleo crudo de mayo de 2008. La empresa cierra su posición en marzo de 2008. El precio de futuros (por barril) es de $68.30 cuando ingresa al contrato, de $70.50 cuando cierra la posición y de $69.10 a fines de diciembre de 2007. Un contrato estipula la entrega de 1,000 barriles ¿Cuál es el resultado para la empresa para fin de año, para cuando cierra el contrato y entre fin de año y cierre del contrato? 4.- Considere que usted actúa como la cámara de compensación en un contrato de futuros y sólo posee dos inversionistas en un determinado mercado, uno actúa como comprador y el otro como vendedor. Ellos han pactado intercambiar un activo dentro de 3 meses a un precio de ejercicio de 495 centavos. En los 5 primeros días los precios del activo subyacente se han comportado de la siguiente manera: Día

Dia 1

Dia 2

Dia 3

Dia 4

Dia 5

Precio del subyacente

515

525

510

490

505

Realice la liquidación diaria para cada inversor y establezca el saldo correspondiente para cada uno al final de los 5 días, si han pactado un margen inicial de 95 centavos. Considere que la Cámara de ECON. JOEL M. SALAZAR R.

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Compensación efectúa llamados al margen cada vez que el saldo de la cuenta desciende por debajo del margen inicial. 5.- Considere que usted actúa como la cámara de compensación en un contrato de futuros y sólo posee dos inversionistas en un determinado mercado, uno actúa como comprador y el otro como vendedor. Ellos han pactado intercambiar un activo dentro de 3 meses a un precio de ejercicio establecido que está en el cuadro de información. En los 5 primeros días los precios del activo subyacente se han comportado de la siguiente manera: CONTRATO DE FUTURO

$ 10.000.000,00

MARGEN INICIAL

$ 2.000.000,00

MARGEN DE MANTENIMIENTO

$ 1.500.000,00

Día Precio del subyacente

1 $ 11.000.000,00

2 $ 11.500.000,00

3

4

$ 10.500.000,00

$ 9.500.000,00

5 $ 8.500.000,00

Realice la liquidación diaria para cada inversor y establezca el saldo correspondiente para cada uno al final de los 5 días, tomando en consideración el margen inicial y que la Cámara de Compensación efectúa llamados al margen cada vez que el saldo de la cuenta desciende. 6.- Suponga que entra usted en una posición corta en un contrato de futuros, para la venta de plata en el mes de julio por $5,20, el tamaño del contrato es de 5.500 onzas. La garantía inicial es de $5.000, la cual contiene una garantía de mantenimiento por $3.000. ¿Qué cambio en el precio del futuro llevará a una reclamación de la garantía (llamado al margen)? ¿Qué le ocurriría si usted no responde a esa reclamación? 7.- Suponga que entra usted en una posición larga en un contrato de futuros, para intercambiar euros en el mes de marzo por $1,10 cada euro, el tamaño del contrato es de 150.000 euros. La garantía inicial (margen inicial) es del 5% del total del contrato y la cámara de compensación solicita la restitución del margen cuando este ha caído en un 30%. ¿Bajo qué circunstancias usted podría retirar 1.500 dólares de la cuenta de garantía? 8.- ¿Cuál sería el precio teórico de un contrato futuro a 10 meses de una acción de banano Bonita que está cotizada en 30$, siendo el tipo de interés del 2% anual y no reparte dividendos? 9.- Una acción se cotiza al día de hoy a 8 $. Calcular el precio teórico del futuro dentro de seis meses (180 días), con una tasa libre de riesgo del 7.4%. Esa acción paga un dividendo el día del vencimiento (en seis meses) de 0.35 $. 10.- Consideremos un contrato de futuros a 6 meses sobre una acción que tiene una rentabilidad por dividendos (d) del 2%, siendo el tipo de interés de mercado libre de riesgo (i) del 4%, y el precio de la acción (S) es de 10 euros. Por lo tanto, el precio del futuro teórico será: 11.- Calcule el precio teórico del IBEX 35, con los siguientes datos: a) Pactamos hoy el contrato de futuro para dentro de 43 días b) IBEX35 (hoy): 9903.6 c) Capitalización IBEX35 (hoy) = 247.314’871.225,47 ECON. JOEL M. SALAZAR R.

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d) Tipo de Interés libre de riesgo 2.60% e) Tipo de Interés aplicable a los dividendos 2.58% Se estima que 3 empresas van a cancelar dividendos a continuación el detalle: EMPRESA

DÍAS ENTRE LA FECHA DEL DIVIDENDO Y VENCIMIENTO

DIV.

PRECIO

POND.

Nº ACC.

A

39 días

0.30

27.20

0.88%

79’638.000

B

30 días

0.40

19.01

8.14%

1.058’752.117

C

34 días

0.15

21.72

4.31%

490’367.744

Se pide: a) b) c) d) e)

Calcular el PTf a su vencimiento, si no hubiera dividendo Calcule el dividendo de la empresa A al final al vencimiento del futuro Calcule el dividendo de la empresa B al final al vencimiento del futuro Calcule el dividendo de la empresa C al final al vencimiento del futuro Calcule el PTf a su vencimiento, considerando todas las empresas

12.- Otra empresa de USA llamada E. C. P. exporta productos a R. U. y que, el 14 de julio del 2015, sabe que recibirá 30 millones de libras esterlinas tres meses después. E. C. P. puede cubrir su riesgo cambiario vendiendo 30 millones de libras esterlinas en el mercado a plazo a tres meses a un tipo de cambio según indica la siguiente tabla: DETALLE DEMANDA OFERTA AL CONTADO

1.8360

1.8364

A 1 MES

1.8372

1.8377

A 3 MESES

1.8400

1.8405

A 6 MESES

1.8438

1.8444

¿Qué pasaría si el tipo de cambio fuera ese día de 1,7905 o de 1,9509? Explique su respuesta

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