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• Miguel Angel Valdovinos Aguilar

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1.

Son contratos no estandarizados, operados por cualquier agente financiero, sin cobertura de riesgo contraparte, Estos contratos se conocen como "hechos a la medida", sus características son fijadas de común acuerdo entre las partes y se negocian en el Mercado NO ESTANDARIZADO.

2.

Es el mercado en donde se negocian contratos estandarizados, operan en una Bolsa de Derivados, que en México se llama MexDer, y cuentan con una cámara de compensación, ASIGNA, que actúa como contraparte central. FORMAL

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Significa “sobre el mostrador” y se refiere a las negociaciones que se realizan en el mercado informal. OTC “OVER THE COUNTER”

4.

Está en posición CORTA quien vende sin tener un valor (venta en corto, en el mercado spot), o suscribe un contrato de venta a futuro.

5.

Mediante este Contrato privado, las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. Se le conoce también como Permuta Financiera. SWAP

6.

Este mercado es la negociación al contado que se realiza en la Bolsa Mexicana de Valores, cuyos precios y cotizaciones sirven para determinar el precio de ejercicio de los subyacentes en el mercado de derivados. SPOT

7.

Otorgan el derecho a vender el subyacente al precio pactado y obliga al emisor a comprar dicho valor de referencia. Se les conoce como Opciones de Venta o COMPRA.

8.

Es el pago que realiza quien adquiere un contrato de opciones mismo que queda a favor del emisor cuando el derecho de comprar o vender no se ejerce. PRIMA

9.

Estos contratos estandarizados, negociados por MexDer, son emitidos por socios operadores y otorgan al suscriptor el derecho de comprar o vender un valor de referencia en una fecha y precio de ejercicio predeterminados. OPCIONES

10. Es el tipo de opción que permite al tenedor el ejercicio de su derecho en cualquier momento, durante la vigencia del Contrato. AMERICANO 11. Permite al tenedor comprar el subyacente al precio de ejercicio y obliga al emisor a vender dicho valor de referencia. Son opciones de compra o “CALL”. 12. Es el tipo de opción que solamente puede ser ejercida al vencimiento consignado en el Contrato. EUROPEO 13. Es la tenencia actual (en el mercado spot), o futura de un valor, mediante un contrato de compra. Se refiere a la posición LARGA 14. Pueden considerarse opciones no estandarizadas y son emitidas por empresas emisoras de acciones, casas de bolsa y bancos; para ser operadas en bolsas de valores de México y del extranjero; directamente (fuera de bolsa) por intermediarios financieros. WARRANTS

15. . Es el monto que la Cámara de Compensación (ASIGNA) pide tanto al vendedor como al comprador, después de realizado un contrato, para garantizar el cumplimiento. AIMS 16. Son contratos estandarizados en plazo, monto, cantidad y clase; destinados a comprar o vender un activo subyacente, a un cierto precio, cuya liquidación se realizará en una fecha futura determinada. FUTURO 17. Es un fideicomiso administrado por una Institución de Crédito en calidad de fiduciario. Su función consiste en registrar, compensar y liquidar los contratos de futuros y opciones negociados en MexDer. ASIGNA 18. Es la Bolsa de Derivados en México donde se cotizan los contratos estandarizados que se liquidan mediante la Cámara de Compensación ASIGNA. MEXDER 19. Es un bien o un índice objeto de un Contrato concertado en la Bolsa de Derivados o fuera de Bolsa (OTC), estos valores pueden ser: Valores Bursátiles, Índices y Tasas o Divisas. Este concepto se refiere al Valor de Referencia o Activo SUBYACENTE. 20. Son contratos equivalentes a futuros no estandarizados, que se operan fuera de Bolsa (OTC) y representan la obligación de comprar o vender una cierta cantidad y calidad preestablecida de un bien, que será entregado en la fecha, lugar y al precio fijados el día en que se pacta la operación. FORWARD RECORDATORIO Dentro del Mercado de Derivados, cuales son Estandarizados:  Contratos de Futuros y Opciones

los contratos que están

Es un contrato que Obliga ambas partes a comprar o vender cierto bien a una fecha dentro de una bolsa Organizada (MEXDER)  Contrato de Futuro Este tipo de opción obliga al emisor a la venta contingente de un activo a un precio determinado y se llama.  Opción de Compra Americana Respecto a la opción que obliga al emisor a una compra a una fecha determinada específica se llama:  Venta europea No olvides que los Futuros y las Opciones dentro de una Bolsa Organizada son:  Contratos En lo que respecta a una posición Larga en Futuros significa que:  Compre Futuros

En otras palabras el Bien o Índice de Referencia, que se negocia en un contrato de futuros u opción concertada en Bolsa también se le denomina:  Activo Subyacente En lo que respecta a una posición Corta en Futuros significa que:  Vendí Futuros Circunstancias que nos ofrezcan una razón que afecte el movimiento de los precios de sociedades de Inversión, podrían ser:  Volatilidad del IPC  Especulaciones que se tenga en el mercado de valores  Volatilidad en tasas de interés Cuando suben las tasas de interés en el mercado de deuda ocurre:  Una baja de precios Los instrumentos cuyo precio o valor dependen del precio o cotización de otro instrumento empleando como valor de referencia, se conoce como:  Producto de derivados Recuerda que algunas de las características de los Forward’s son  Sus características las fijan las dos partes y se liquidan entre si Recordemos que los derivados son en si mismos:  Contratos El nombre de los Derivados se debe a:  Su precio deriva del precio de otra mercancía ya existente Cuando invierto en futuros comprando, mi posición es:  Larga, gano a la alza Recordemos que el subyacente es:  Activos, bienes, índices o productos a los que están referenciados instrumentos derivados. Un importador adquiere una deuda en dólares americanos para ser liquidada en una fecha futura ¿cómo se le llamaría a este tipo de operación que realiza dicho importador para cubrir el riesgo de mercado?  Comprar contratos del futuro del dólar DEUA Un inversionista obtiene una canasta de acciones de emisoras que conforman el Índice de la BMV, o sea un portafolio indizado y desea cubrir su riesgo ante una posible baja de mercado ¿Cuál sería la mejor alternativa?  Vender contratos de Futuros del IPC Es un acuerdo de voluntades que confiere al comprador, mediante el pago de una prima, el derecho más no la obligación de comprar o vender en una fecha, un activo subyacente a un precio determinado:



Opción

Recordemos que los Warrants se definen como: 

Títulos opcionales que confieren a los tenedores, mediante el pago de una prima, el derecho de vender al emisor una cantidad determinada de activos subyacentes en una fecha futura

1.

Cuando existen condiciones de inestabilidad (alta volatilidad) en la negociación del Activo Subyacente o cuando uno o varios Socios Liquidadores incrementen en forma considerable sus Contratos Abiertos, Asigna podrá requerirles durante el horario de operación, que disminuyan los Contratos Abiertos que mantengan en sus Cuentas o, en su caso, que modifiquen sus Aportaciones Iniciales Mínimas por medio de una Liquidación EXTRAORDINARIA o llamada de margen.

2.

La LIQUIDACIÓN se realiza al cerrar una posición cualquiera que ella sea, larga o corta. Para una posición larga abierta, se puede liquidar la posición vendiendo el contrato. Para una posición corta, se logra mediante compra de un contrato de futuro de la misma serie.

3.

Socio Liquidador de Posición de TERCEROS: Casa de bolsa o institución de crédito que ha obtenido la autorización definitiva a que se refiere el Reglamento, para actuar como fiduciaria en un fideicomiso que tenga como fin compensar y liquidar las Operaciones que celebre por cuenta de personas distintas a dicha casa de bolsa o institución de crédito; ya sea en forma directa o a través de un Socio Operador que actúe como comisionista.

4.

Socio LIQUIDADOR: Fideicomiso Miembro de la Bolsa que participa en el patrimonio de la Cámara de Compensación, teniendo como finalidad celebrar y liquidar, por cuenta propia o de clientes, contratos de futuros y contratos de opciones operados en Bolsa.

5.

Precio de Liquidación al Vencimiento o Precio de EJERCICIO: Precio de referencia que da a conocer la Bolsa y con base en el cual la Cámara de Compensación realiza la liquidación de los contratos de futuros y/o contratos de opciones en la fecha de liquidación.

6.

Socio OPERADOR: Miembro de la Bolsa, cuya función es actuar como comisionista de uno o más Socios Liquidadores, en la celebración de contratos de futuros y contratos de opciones, y que puede tener acceso a las instalaciones de la Bolsa para la celebración de dichos contratos. Cuando éstos celebren contratos de futuros y contratos de opciones por Cuenta Propia, actuarán como clientes

7.

En la Liquidación DIARIA: Asigna realiza un proceso de liquidación "mark to market", esto es, diariamente actualiza las obligaciones y derechos de los Socios Liquidadores. Conforme a este esquema, los saldos acreedores o deudores que los Socios Liquidadores generan en un día de operación se liquidan entre las 9:00 y las 10:00 hrs. del día siguiente a través del Sistema de Pagos Electrónicos Interbancarios (SPEI).

8.

Es el que ocasiona el almacenamiento de un bien físico. En productos derivados se

produce por el costo de oportunidad de mantener un activo. COSTO DE ACARREO 9.

Los FORMADORES de Mercado, son una modalidad de Operadores que han obtenido la aprobación por parte de MexDer, para actuar con tal carácter y que deberán mantener en forma permanente y por cuenta propia, cotizaciones de compra o venta de Contratos de Futuros y Opciones, respecto de la Clase en que se encuentran registrados, con el fin de promover su negociación.

10. Ante la incertidumbre respecto a las fluctuaciones de valor en el mercado spot, el inversionista puede "cubrirse" mediante la contratación de un futuro o una opción sobre dicho valor de referencia, a un plazo dado y estableciendo un precio que le dé seguridad. COBERTURA 11. APALANCAMIENTO Financiero: Operación con productos derivados, a través de la cual el inversionista busca beneficiarse íntegramente de la totalidad de la apreciación (en los calls) o de la depreciación (en los puts) de los títulos de referencia, con una inversión inferior al precio de mercado de dichos títulos. 12. Socio Liquidador de Posición PROPIA: Casa de bolsa o institución de banca múltiple que ha obtenido la autorización definitiva a que se refiere el Reglamento, para actuar como fiduciaria en un fideicomiso que tenga como fin compensar y liquidar exclusivamente las Operaciones que celebre por cuenta de dicha casa de bolsa y/o institución de banca múltiple, los que serán considerados como clientes.

RECORDATORIO Como todos sabemos el menor riesgo de una inversión se encuentra en:  Corto Plazo Se dice que el tipo de riesgo que no puede ser diversificado es el:  Sistémico Te comento que la volatilidad se entiende como:  Medida de dispersión de valor futuro de acciones  Intensidad y velocidad de movimientos de precios de un activo  Medida que indica la posible fluctuación que se puede operar en el precio del papel relacionado en un período de tiempo. Que es el riesgo crediticio o de crédito:  Cuando un deudor incumple con su obligación de pago. Una característica de Riesgo Regulatorio es:  Cuando no se cumple con disposiciones (circulares) ya sea por desconocimiento o mala fe. La característica de Riesgo Sistémico es:



Riesgo de que algunos emisores de valores incumplan y puedan provocar quiebras en serie

Una forma de reducir los riesgos en la inversión, es por medio de:  La diversificación. Si una calificadora de valores disminuye la calificación de crédito ante un riesgo en la situación financiera de la empresa es:  Riesgo emisor Algunas características de riesgo crediticio:  Probabilidad de incumplimiento, Capacidad moral contraparte, Nivel de exposición y crecimiento de mercado, Nivel de exposición y potencial para la diversificación. Cabe mencionar que el riesgo crediticio se entiende:  Que no se cobren los intereses y/o el principal en el plazo fijado por insolvencia del deudor. En los mercados de divisas el riesgo cambiario se define como:  Las oscilaciones en la paridad de las divisas en las que están instrumentados en deuda y el crédito de una persona jurídica. Los riesgos vinculados al incumplimiento con la ley son:  Legislativo  Regulatorio  Legal Entenderemos como Beta dentro de una inversión de activos financieros como:  Un coeficiente estadístico de volatilidad que contempla la información específica para cada instrumento ofrecido en el mercado. No olvidar que se entiende por riesgo de mercado:  La probabilidad de que la tasa de interés evolucione en sentido contrario al esperado. En cuanto a riesgo financiero es aquel que:  Afecta negativamente el valor de la inversión por movimientos variables económicos, legales y de mercado Los riesgos relacionados a los cambios en tasa de interés, tipo de cambio, etc, estos riesgos se relacionan con medidas como:  Beta, Delta, desviación estándar, correlación. El riesgo de mercado se asocia a las modificaciones de las tasas de interés provocando cambio en:  Los activos y en los pasivos afectando a la rentabilidad y/o costo financiero.

Estadísticamente el riesgo de ocurrencia de un evento es medible para cuantificarlo, la medida más usada es:  La desviación estándar sobre la media. Como todos sabemos el menor riesgo de una inversión se encuentra en:  Corto Plazo Se dice que el tipo de riesgo que no puede ser diversificado es el:  Sistémico Te comento que la volatilidad se entiende como:  Medida de dispersión de valor futuro de acciones  Intensidad y velocidad de movimientos de precios de un activo  Medida que indica la posible fluctuación que se puede operar en el precio del papel relacionado en un período de tiempo. Que es el riesgo crediticio o de crédito:  Cuando un deudor incumple con su obligación de pago Una característica de Riesgo Regulatorio es:  Cuando no se cumple con disposiciones (circulares) ya sea por desconocimiento o mala fe. La característica de Riesgo Sistémico es:  Riesgo de que algunos emisores de valores incumplan y puedan provocar quiebras en serie Una forma de reducir los riesgos en la inversión, es por medio de:  La diversificación. Si una calificadora de valores disminuye la calificación de crédito ante un riesgo en la situación financiera de la empresa es:  Riesgo emisor Algunas características de riesgo crediticio:  Probabilidad de incumplimiento, Capacidad moral contraparte, Nivel de exposición y crecimiento de mercado, Nivel de exposición y potencial para la diversificación. Cabe mencionar que el riesgo crediticio se entiende:  Que no se cobren los intereses y/o el principal en el plazo fijado por insolvencia del deudor. En los mercados de divisas el riesgo cambiario se define como:  Las oscilaciones en la paridad de las divisas en las que están instrumentados en deuda y el crédito de una persona jurídica. Los riesgos vinculados al incumplimiento con la ley son:  Legislativo

 

Regulatorio Legal

Entenderemos como Beta dentro de una inversión de activos financieros como:  Un coeficiente estadístico de volatilidad que contempla la información específica para cada instrumento ofrecido en el mercado. No olvidar que se entiende por riesgo de mercado:  La probabilidad de que la tasa de interés evolucione en sentido contrario al esperado. En cuanto a riesgo financiero es aquel que:  Afecta negativamente el valor de la inversión por movimientos variables económicos, legales y de mercado Los riesgos relacionados a los cambios en tasa de interés, tipo de cambio, etc, se relacionan con medidas como:  Beta, Delta, desviación estándar, correlación. El riesgo de mercado se asocia a las modificaciones de las tasas de interés provocando cambio en:  Los activos y en los pasivos afectando a la rentabilidad y/o costo financiero. Estadísticamente el riesgo de ocurrencia de un evento es medible para cuantificarlo, la medida más usada es:  La desviación estándar sobre la media. 1. Riesgo CONTRAPARTE: Exposición a pérdida como resultado del incumplimiento de las obligaciones de una operación o de la pérdida de la capacidad crediticia de la contraparte, cuando no hay una cámara de compensación que actúe como contraparte de todas las posiciones. Las medidas preventivas y correctivas, al respecto, se relacionan con la intervención de Contrapartes Centrales, como es el caso de Asigna. 2. El RIESGO: Posibilidad de que el rendimiento esperado de una inversión no se realice. Probabilidad de no ocurrencia del beneficio esperado. Estimación de la pérdida probable en una inversión. 3. El riesgo FINANCIERO puede entenderse como la posibilidad de que el rendimiento esperado de una inversión no se materialice; ya sea por fluctuaciones adversas de los precios, cesación de pagos del deudor, operaciones mal consumadas o de factores imprevistos que alteran el desenvolvimiento económico de los mercados. 4. El riesgo de LIQUIDEZ involucra la posible pérdida de valor que se presente en el proceso de liquidar un instrumento, discontinuidad en la formación de precios, amplio spread de compraventa, retraso en la recepción de fondos.

5. El riesgo CRÉDITO ocasiona el quebranto provocado por la falta de capacidad de pago del deudor, para cubrir los intereses y/o las amortizaciones del instrumento emitido. 6. El riesgo FACTOR HUMANO es aquel en que los profesionales que participan en promoción, operación y administración tienen una desconcentración en sus actividades y presentan errores que generan pérdidas para las instituciones. 7. El riesgo REGULATORIO es aquel ocasionado cuando los operadores, promotores y administradores no cumplen con las disposiciones establecidas en las Leyes, Circulares y Manuales de Operación, por desconocimiento, falta de actualización o mala fe. 8. El riesgo jurídico o LEGAL es la probable intervención de las autoridades judiciales debido a infracciones graves, actos delictivos y violaciones a la legislación vigente; ocasionando suspensiones, cierres o clausura de servicios y acciones penales contra directivos y funcionarios. 9. El riesgo SISTÉMICO es originado por insuficiencias estructurales del sistema financiero, incapacidad para soportar grandes magnitudes de riesgo de mercado, crédito y liquidación; así como vulnerabilidad al efecto dominó. 10. RIESGO CERO: Certeza de cumplimiento respecto a una obligación de deuda. Esta calificación de utiliza para los títulos de deuda emitidos y garantizados por el Gobierno Federal. 11. Riesgo de MERCADO: Pérdida potencial ocasionada por movimientos adversos en los precios o tasas de los activos subyacentes. Se origina en factores que afectan en forma sistemática a la mayoría de las empresas, tales como guerras, inflación, recesión y tasas de interés altas, o simplemente por incertidumbre o nerviosismo de los inversionistas, que altera sus expectativas y provocan alta volatilidad. 12. Riesgo de las OPCIONES: El riesgo máximo que asume el comprador de opciones es la pérdida total de la prima pagada; ya que, si para la fecha de vencimiento no se han cumplido sus expectativas, puede decidir no ejercer su derecho sobre el contrato, el cual expira sin valor. 13. Riesgo OPERACIONAL: Es la pérdida potencial por fallas o deficiencia en procedimientos, sistemas de Información, en controles internos o por errores en el procesamiento de las órdenes u operaciones; asociados con errores de ejecución, asignación, administración y control de negociaciones. Se previene mediante manuales operativos y políticas de control de riesgos, actuación del contralor normativo y acciones preventivas.