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1. La mayoría de las empresas que cotizan en la publicidad están obligados a presentar informes 10Q (trimestral) y 10K (anuales) a la SEC que detallan sus operaciones financieras en el trimestre o el año anterior, respectivamente. Estas presentaciones corporativas están disponibles en el sitio web de la SEC en www.sec.gov . Ir a la página web de SEC, siga la "Búsqueda de la compañía presentados a" enlace, el enlace de "Empresas y Otros Declarantes", introduzca "Dell Computer", y la búsqueda de la SEC realizados por Dell. Encuentra las 10Q y 10K más recientes y descargar los formularios. Busque en el balance para encontrar el valor en libros de la deuda y el valor contable del patrimonio. Si se mira más por el informe, que debe encontrar un apartado cuyo título es "La deuda a largo plazo" y "Deudas a largo plazo y la tasa de interés de Gestión de Riesgos", que mostrará una lista de asignación de la deuda a largo plazo de Dell. 2. Para estimar el costo de capital para Dell, vaya a finance.yahoo.com e introduzca la clave de pizarra "DELL". Siga los diferentes enlaces para encontrar respuestas a las siguientes preguntas: ¿Cuál es el precio de las acciones más recientes que figuran en Dell? ¿Cuál es el valor de mercado de las acciones o capitalización de mercado? ¿Cuántas acciones de Dell no tiene pendiente? ¿Cuál es la versión beta de Dell? Ahora vuelve a finance.yahoo.com y siga el enlace "Bonos". ¿Cuál es el rendimiento de los bonos del Tesoro a 3 meses? Con la prima de riesgo de mercado histórico, ¿cuál es el costo de capital para Dell utilizando el CAPM? 3. Ir a investor.reuters.com y encontrar la lista de competidores en la industria. Encuentre la beta para cada uno de estos competidores, y luego calcular el beta promedio de la industria. Uso de la beta promedio de la industria, lo que es el costo de la equidad? ¿Importa si utiliza la versión beta de Dell o la beta de la industria en este caso? 4. Ahora debe calcular el costo de la deuda de Dell. Ir a www.nasdbondinfo.com , escriba a Dell como la empresa y encontrar el rendimiento al vencimiento de cada uno de los bonos de Dell. ¿Cuál es el costo promedio ponderado de la deuda para Dell utilizando los pesos de valor del libro y los pesos de valor de mercado? ¿Hay alguna diferencia en este caso si se utiliza el valor de libros pesos o pesos de valor de mercado? 5. Ahora tiene toda la información necesaria para calcular el coste medio ponderado del capital de Dell. Calcule el costo promedio ponderado de capital para Dell utilizando libros pesos de valor y pesos de valor de mercado suponiendo Dell tiene una tasa impositiva marginal del 35%. ¿Qué costo de capital es el número XXXX relevante? 6. Utilizó Dell como un representante de la compañía para estimar el costo de capital para GCI. ¿Cuáles son algunos de los posibles problemas con este enfoque en esta situación? ¿Qué mejoras puede ser que usted sugiere? Solución PÁGINA 389 EL COSTO DE CAPITAL PARA GOFF COMPUTER, INC 1)

Año fiscal finalizado el 30 de enero 2009

(En millones) VALOR EN LIBROS DE LA DEUDA

22229

VALOR EN LIBROS DE LA EQUIDAD

4271

DEUDA A LARGO PLAZO Y GESTIÓN DE RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Deuda a largo plazo: Escritura $ 600.000.000 emitida el 17 de abril de 2008 a 4.70% debido abril 2013 a pagar abril 15 y 15 de octubre

599

$ 500 millones emitido el 17 de abril de 2008 a 5.65% debido abril 2018 con rendimiento liquidable abril 15 y 15 de octubre

499

$ 400.000.000 emitida el 17 de abril de 2008 a 6,50% debido abril 2038 con rendimiento liquidable abril 15 y 15 de octubre

400

Obligaciones Mayores $ 300.000.000 emitida el 04 1998 en el 7,10%, por 04 2028 con los intereses a pagar 15 de abril y 15 de octubre (incluye el efecto de los swaps de tipos de interés)

400

Senior Notes $ 200 millones emitidos de abril de 1998 en 6,55%, debido abril de 2008 con los intereses a pagar 15 de abril y 15 de octubre (incluye ajuste de valor razonable en relación con la Norma 133) La deuda total a largo plazo

1898

2) Recientes Stock Precio

11.06

Capitalización Bursátil

21.58 B

Acciones en circulación de acciones Beta Rf

1.05 B 1.31

=

0,10% http://finance.yahoo.com/bonds

Tasa libre de riesgo-rendimiento de los 3 meses de los bonos del Tesoro Prima de riesgo de mercado histórico, que es la rentabilidad histórica diferencial del mercado de valores a través de los bonos del Tesoro. Rm = rendimiento de mercado estimada es rentabilidad por dividendo actual de índice de la bolsa, como s & P 500 (2,86) más crecimiento de los dividendos a largo plazo (12,26%)

15.12% prima de

rm-r f

=

15,12% - 0,10% = 5,12

5,12%riesgo de mercado

Ks = rf + Beta (rm-rf) = 0,10 1,31 (0,0512) = 16,71% costo del capital para Dell utilizando el modelo CAPM = 16,71% 3) Los principales competidores Company Apple Inc.

1.59

International Business Machines Corp.

0.78

Hewlett-Packard Company

1.04

Promedio beta

1.14 prima de

rm-r f

=

15,12% - 0,10% = 5,12

5,12%riesgo de mercado

Ks = rf + Beta (rm-rf) = 0,10 1,31 (0,0512) = 15,84% costo de capital para la industria de la beta mediante el modelo CAPM = 15.84%

Sí, sí que importa, ya que están dando diferentes coste de capital. 4) La cartera de bonos que posee Dell es el siguiente: Valor Libro

Bonos Símbolo

Valor de Mercado

(EE.UU. $)

(EE.UU. $)

Rendimiento al Vencimiento (%)

DELL.GF

100

104.309

3.53

DELL.GI

100

106.131

4.245

DELL.GG

100

101.529

5.432

DELL.GB

100

96.161

7.481

DELL.GH

100

85.598

7.755

Total

500

493.728

El costo promedio ponderado de la deuda, mediante el uso de los valores contables es la siguiente: 5.6886 = 5.689% El costo promedio ponderado de la deuda, mediante el uso de los valores de mercado es: 5.576826358 = 5.577% Costo de la Deuda (En millones) Interés

93 Ejercicio finalizado 01/30/09

Deuda a largo plazo

1898

El costo de la deuda =

0.048999 = 4,9%

Publique costo fiscal de la deuda =

0.031849315

5)

Unsing Valor contable:

1

2

1*2

Cantidad

Proporción

Costo

en millones

Deuda

1898

0.31

Acciones ordinarias

4271

0.69

6169

3,20%

3,20%

0.01

16,71% 0.115

12,50%

WACC valor contable utilizando = 12,50% Unsing Valor de mercado:

en millones

1

2

1*2

Cantidad

Proporción

Costo

Deuda Acciones ordinarias 23478

1898

0.08

3,20% 0.003

21580

0.92

16,71% 0.154

15,70%

El valor de mercado utilizando WACC = 15,70% El costo más relevante del número de capital es el costo basado en el valor XXXXXX, ya que es el costo actual 6)

Podrían surgir problemas potenciales, ya que hay diferencias en el perfil financiero y el riesgo de los dos organizaciones Yo sugeriría para la mejora de ajustar el factor de riesgo mediante el ajuste de la tasa de descuento o ponderado Costo de Capital Promedio