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• Paula Andrea Martinez

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1. ¿Cómo se determina el costo del financiamiento de la empresa? Los costos de financiamiento son los que se originan por la obtención de recursos ajenos que la empresa necesita para su desarrollo y funcionamiento operativo, es decir, la contribución de dinero que se requiere para comenzar o concretar un proyecto o negocio. Generalmente las maneras más comunes de obtener financiación son a través de préstamos o de créditos. Por ejemplo: Intereses pagados por préstamos, comisiones y otros gastos bancarios, impuestos derivados de las transacciones financieras. La estructura financiera recoge los distintos recursos financieros que en un momento determinado están siendo utilizados por la empresa. Es decir, recoge las deudas y obligaciones de la empresa, clasificándolas según su procedencia (interna o externa, propia o ajena) y plazo (a largo o a corto). Existen varias fuentes de financiación en las empresas que son mecanismos que permiten a una empresa contar con los recursos financieros necesarios para poder hacer frente a los gastos e inversiones que necesita para el desarrollo de su actividad. Se pueden categorizar de la siguiente forma:

Imagen tomada de: http://yirepa.es/fuentes%20financiaci%C3%B3n.html (Enlaces a un sitio externo.) Todas las operaciones están acompañadas de un coste para la empresa. A este coste se le denomina coste de financiación o coste de capital y se calcula como la media ponderada de los costes de cada uno de los recursos financieros utilizados, en función de su peso dentro del volumen total de financiación de la empresa. Es decir, se tiene que determinar el coste de los recursos propios, el coste de los Recursos Ajenos y, como media ponderada de los dos anteriores, el Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC o WACC).

Donde:

Ke: Coste de los Fondos Propios Kd: Coste de la Deuda Financiera E: Patrimonio D: Deuda Financiera T: Tasa impositiva Ejemplo: Al calcular el costo promedio de capital “WACC” de la siguiente empresa, la cual tiene la siguiente estructura de capital: o

Se financia 70% con deuda y 30% con patrimonio

o

El Kd o costo de la deuda es de 8% antes de impuestos y el Ke o costo del patrimonio es 13%.

o

La tasa de impuestos es 34%.

Teniendo en cuenta los parámetros anteriores se procede a calcular el costo promedio de capital “WACC”: o

Primero se tiene que el costo del patrimonio es igual a 13% * la participación de esa financiación con patrimonio que sería el 30%.

o

Luego se suma el costo de la deuda que para este caso particular es del 8%. Y como se debe tener en cuenta el efecto de los impuestos o el beneficio fiscal se multiplica por 1 menos la tasa de impuestos del 34%.

o

Por último se multiplica por la participación de esta financiación con terceros que sería del 70%

WAAC = 13%(30%) + 8% * (1- 34%) * (70%) = 4% + 8% * (66%) * (70%) = 4% + 5,28% * 70% = 4% + 3,70% = 7,60% Teniendo en cuenta el ejemplo anterior, la fórmula da como resultado final que el costo promedio de capital “WACC” de la empresa es igual a 7,60%.El “WACC” corresponde al costo promedio de capital ponderado, es decir que teniendo en cuenta la estructura de financiación de la empresa con deuda y con patrimonio está obteniendo 7,60%. La empresa le cuesta financiarse el 7,60% combinando la financiación con terceros y la financiación con patrimonio.

El Coste Medio Ponderado de Capital es una de las variables más importantes de la empresa, ya que le permite tomar dos tipos de decisiones: o

Determinar la estructura financiera óptima de la empresa, que es aquella que hace mínimo el coste de los recursos financieros que se utilizan.

o

Analizar la viabilidad de un proyecto de inversión, ya que el CMPC marca la tasa de corte a partir de la cual se debe exigir la rentabilidad a una inversión; serán viables solo aquellos proyectos cuya rentabilidad sea superior al coste de capital (CMPC).

2. ¿Teniendo en cuenta el costo del financiamiento de la empresa, qué tiene que darse para que el negocio empresarial sea exitoso? Desde la perspectiva del costo de financiero, y para el éxito de una empresa, independiente de su tamaño, trayectoria, sector económico, ubicación geográfica y modelo de negocio, existen tres tipos de decisiones que deben ser consideradas y gestionadas de forma permanente: las decisiones de operación las cuales buscan lograr una mejora permanente en la eficiencia de su operación, las decisiones de inversión las cuales se concentran fundamentalmente en los planes de expansión y crecimiento de la compañía inciden en el comportamiento de la empresa en su mediano y largo plazo y por ultimo las decisiones de financiación son aquellas que hacen referencia a cómo la empresa asegurará los recursos financieros para soportar sus decisiones de operación y de inversión. Una decisión de este tipo condiciona los resultados de la empresa, impacta la gestión del valor y busca que la empresa instrumente una política financiera que permita en cada momento de desarrollo y crecimiento contar con los recursos disponibles en unos niveles de costo y riesgo aceptables. Debe buscarse siempre un equilibrio entre riesgo y rentabilidad. Las empresas deben enfocar y dedicar parte de sus esfuerzos administrativos y estratégicos a desarrollar una red de relaciones con las fuentes de financiación disponibles. Estas fuentes son todos los mecanismos que permiten contar con los recursos financieros necesarios para el cumplimiento de los objetivos de creación, desarrollo, posicionamiento y consolidación empresarial. Si bien hoy en día las empresas competitivas son en esencia un conjunto de capitales representados en talento, redes de interacción y posicionamiento o marcas, es natural que los recursos financieros sirvan de combustible esencial para el tránsito empresarial que todos los otros capitales requieren. Por último, deben ser considerados ciertos criterios que permitan tomar la mejor fuente de financiación, esto al considerar la situación de la empresa y la alineación con los objetivos estratégicos de corto, mediano y largo plazo. Algunos de los criterios más importantes son: o

El costo de la financiación.

o

Los efectos sobre la rentabilidad y la liquidez de la empresa.

o

Los usos de los recursos que serán incorporados como financiación.

o

Las condiciones de la amortización en el caso de los créditos.

o

Las condiciones de vinculación y negociación en cuanto al ingreso de nuevos inversionistas.

o

La formalización del ingreso de los recursos financieros.

o

Las garantías solicitadas y exigidas por los financiadores.

o

Los riesgos de la operación de financiación.

La gestión de la financiación debe ser una actividad prioritaria de la alta dirección de una compañía. Solo mediante su adecuada planeación y ejecución es posible acceder a los recursos financieros en el monto, momento y condiciones adecuadas. La financiación debe ser ante todo un facilitador del crecimiento y la expansión de las compañías.

3. ¿Qué relación existe entre la cantidad de inversión en activos, la rentabilidad de la empresa y el riesgo? Las características de los activos financieros, son tres principalmente: la liquidez, la rentabilidad y el riesgo. Según qué tipo de activo financiero sea, las características cambiarán. Además, hay una gran relación entre estas tres características haciendo que la magnitud de una afectará a las otras. Cuando existe menor liquidez en un activo financiero, la rentabilidad esperada es superior, ya que será más difícil vender ese activo cuando pretendamos deshacernos de él. o

Rentabilidad: Es el interés que obtiene el poseedor al aceptar el riesgo que comporta la cesión temporal del dinero. Cuanto más interés aporta el activo mayor es su rentabilidad.

o

Riesgo: Está determinado por la solvencia que posee el emisor y las garantías que puede presentar para el deudor. Es la probabilidad de que el emisor no cumpla sus compromisos. Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la rentabilidad.

o

Liquidez: Capacidad de convertir el activo en dinero sin sufrir pérdidas. El activo más líquido sería el dinero, a continuación estarían los diferentes tipos de depósitos, los fondos públicos, las obligaciones y por último los créditos comerciales.

Imagen tomada de: https://www.mytriplea.com/blog/rentabilidad-riesgo-liquidez-clavesinversion/ (Enlaces a un sitio externo.)

A continuación se expone la relación delos tres conceptos: 3. A mayor riesgo mayor rentabilidad: cualquier empresa que vaya a invertir en un activo valorará su probabilidad de impago o de no recibir las condiciones pactadas en un inicio, cuanto más probable sea que el emisor no sea capaz de hacer frente a las condiciones, mayor rentabilidad le exigirá el inversor en concepto de pago por asumir un riesgo.

2. A menor liquidez mayor rentabilidad: cuanto más difícil resulte para una empresa convertir el activo que posee en dinero, mayor será la rentabilidad que exija al activo. Esto se justifica por que la empresa está sacrificando su capacidad de compra en la actualidad, al no poder disponer de su dinero invertido en el momento que desee, se entendería como un pago por el sacrificio de capacidad de compra realizado.

3. A mayor liquidez menor riesgo: cuanto más fácil resulte para una empresa convertir un activo en dinero a menor riesgo se expone. Si en un momento dado la empresa quiere convertir en dinero un activo que no permite hacerlo a corto plazo, porque por ejemplo, tiene una fecha futura fijada para hacerlo, éste tendrá que venderle el activo a un tercero a menor precio (dado que el nuevo propietario tendrá que esperar hasta dicha fecha para obtener el dinero). En algunos casos el activo se podrá convertir en dinero con anterioridad a su vencimiento, pero haciendo frente a una comisión que reducirá su rentabilidad.

BIBLIOGRAFIA Fortuño Marc. (2016). Rentabilidad, riesgo y liquidez, las claves de la inversión, Recuperado de http://www.mytriplea.com/blog/rentabilidad-riesgo-liquidez-claves-inversión/ Montero Yago. (2017). Relación entre rentabilidad, riesgo y liquidez, Recuperado de http://economipedia.com/definiciones/rentabilidad-riesgo-y-liquidez. Empresa actual. (2016). Que es el WAAC y para qué sirve, Recuperado de http:// https://www.empresaactual.com/el-wacc/ Montoya Jorge. (2018). La gestión de la financiación en la empresa, Recuperado dehttps://herramientas.camaramedellin.com.co/Inicio/Buenaspracticasempresariales/BibliotecaContabi lidadyFinanzas/Lagesti%C3%B3ndelafinanciaci%C3%B3nenlaempresa.aspx. Barajas Sara. (2013). ¿Qué uso tiene y cómo se calcula el Costo de Capital Promedio Ponderado?, Recuperado de http://www.forbes.com.mx/que-uso-tiene-y-como-se-calcula-el-costo-decapital-promedio-ponderado/

o

Robles Guevara Carlos Andres Robles Guevara Carlos Andres Ayer4 de nov en 21:00 Gestionar la entrada de foro Buen día Julieth, Me parecen muy acertados y precisos los criterios de financiación que propones. Sin embargo las decisiones de inversión no siempre están enfocadas para la expansión y el crecimiento de la compañía , también se pueden dar para el mejoramiento y optimización de procesos con el fin de mejorar el flujo de caja y disminuir el gasto. Saludos, Responder...Responder al comentario 

Contraer subforoCifuentes Lopez Leidy Tatiana Cifuentes Lopez Leidy Tatiana Ayer4 de nov en 8:50 Gestionar la entrada de foro 1 ¿Cómo se determina el costo del financiamiento de la empresa?

El costo de financiamiento de la empresa es la tasa de interés que cobra el acreedor bien sea una entidad financiera o un socio, etc… Por ejemplo, en una empresa donde los socios se comprometen en colocar un colocar un capital de 800 y financiar 200 con una entidad financiera al 25% de interés y los socios esperan una rentabilidad del 30% Primero calculamos el valor de los intereses y el valor de la rentabilidad sobre el monto puesto por los socios, lo sumamos y lo dividimos en el monto total puesto. Así: 200*0,20=40 800*0,30=240

(40+240) / 1000=0,28 =28%

En costo del financiamiento del proyecto es del 28%

2. ¿Teniendo en cuenta el costo del financiamiento de la empresa, ¿qué tiene que darse para que el negocio empresarial sea exitoso?

Para que el negocio empresarial sea exitoso tiene que generar una rentabilidad por encima del costo del financiamiento, Utilizando el ejemplo anterior si la empresa genera una ganancia del 25% estaría en perdida por lo que el financiamiento fue de un 28%, por lo contrario, si me da la rentabilidad esperada que es del 30% tendría una ganancia del 2% habiendo cubierto el costo generado por la financiación.

3. ¿Qué relación existe entre la cantidad de inversión en activos, la rentabilidad de la empresa y el riesgo? o

A mayor riesgo mayor rentabilidad, cuando una persona realiza una inversión valora el riesgo que hay para recibir los beneficios de esta, cuando mas probable es que el emisor no sea capaz de pagar los beneficios el inversionista exige una mayor rentabilidad por el hecho de asumir un riesgo.

o

A mayor liquidez menos riesgo, cuanto más fácil y rápido resulte para alguien vender un activo y así convertirlo en dinero, menor riesgo hay de tener perdida, que si se demorara en venderlo y por ejemplo fuera perdiendo su valor inclusive si este sin utilizar.

o

A menor liquidez menor rentabilidad, cuando es más difícil vender el activo, convertirlo en dinero se espera tener una mayor rentabilidad como por ejemplo lo seria vender un terreno.