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Gestión de tesorería.

Caso práctico semana 1. Ejercicio Cash Management 1.- Ecceuro

Clara Eugenia Monsalve Tobón. Profesor: Rafael Urrego.

Corporación Universitaria de Asturias. Facultad de administración. Programa de administración de empresas. Bogotá. 2019.

Caso práctico semana 1. Pág. 2

Tabla Contenido Tabla de Contenido……………….………….……………………………..…..……………..... 2 Enunciado………..…….……………………………..…..…………………………………..…..3 Introducción………..…….……………………………..…..………………………………..…..4 Desarrollo del tema.…….……………………………..…..…………………………………5,6,7 Conclusiones…….……………………………..…..……………………………………………..8 Bibliografía……………………………….………..……………………………………………..9

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Enunciado Ejercicio Cash Management 1.- Ecceuro La empresa Ecceuro tiene necesidades de liquidez y dificultades de financiación tanto en los mercados financieros como en las Entidades bancarias con las que opera, ante la crisis de crédito actual. La empresa estima necesario realizar un análisis sobre algunas partidas importantes en sus flujos operativos, que les permita liberalizar recursos para recuperar liquidez o reducir las necesidades de financiación presentes, y evitar pagar un coste por ello. Las ventas de su empresa ascienden a 1.000 millones. El tiempo que tarda en vender sus productos y cobrar dichas ventas es de 120 días. Su empresa tiene compras y gastos (que representan corriente monetaria), por valor de 950 millones, su actividad se mantiene estable y no existe estacionalidad. Por lo tanto el flujo de salida (pagos) al año será también de 950 millones. Su ciclo de pago (desde que compra/devenga) hasta que paga) es de 65 días. Ante la situación tan delicada decide realizar la venta de algunos de sus activos, por importe de 1,5 MLN de euros, teniendo las siguientes posibilidades de medios de cobro: transferencia bancaria, con fecha valor de un día y una comisión del 0,25% anual, ó un cheque con fecha valor de 15 días y una comisión del 0,05%. El coste financiero alternativo en el mercado para empresas de este perfil es del 5%. Determinar: 1. ¿Cuál es la inversión necesaria mantener para financiar el ciclo de cobro de la compañía? Cuál es el coste de dicha financiación? 2. ¿Cuál es la financiación obtenida en sus gastos por el periodo de pago comprometido? ¿Cuál es el ahorro por el retraso medio de pagos? 3. ¿Qué alternativa de pago eliges para el cobro de la venta de tus activos? 4. ¿Cuánto sería el ahorro total en caso de lograr reducir el proceso de cobro en 12 días, retrasar el plazo de pago en 10 días y elegir la mejor alternativa de cobro de la venta del activo?

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Introducción. El cash management o “Gestión del efectivo” hace referencia al conjunto de medidas estratégicas y organizacionales que afectan los flujos monetarios y los resultados en materia financiera de una organización, su función principal es la optimización de los gastos e ingresos, la colocación de excedentes y la obtención de fondos externos, disminuyendo al máximo los riesgos y proporcionando un correcto grado de liquidez y endeudamiento a la organización. Mediante el desarrollo del presente trabajo práctico, se busca explicar la afectación sobre los flujos monetarios que se presenta dentro de una compañía, debido a las diferentes variables que se presentan derivada de las formas de cobro y de pago, los plazos establecidos, las tasas de interés, entre otros.

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Desarrollo del tema. 1. ¿Cuál es la inversión necesaria mantener para financiar el ciclo de cobro de la compañía? Cuál es el coste de dicha financiación? Ventas = 1.000 millones Ciclo ventas = 120 días Tipo de interés = 5% Inversión = Ventas * Ciclo/365 días = 1.000 *120/365 días = 328,8 millones Coste de Financiación Inversión = Inversión * Tipo de interés mercado = 328,8 *5% = 16,4 millones (Ahorros) 2. ¿Cuál es la financiación obtenida en sus gastos por el periodo de pago comprometido? ¿Cuál es el ahorro por el retraso medio de pagos? Compras/gastos = 950 millones Ciclo compras = 65 días Tipo de interés = 5% Financiación = Compras/gastos * ciclo/365 días = 950 * 65/365 = 169,1 millones Interés obtenido por financiación = Financiación acreedores * %Interés (Ahorros) = 169,1 * 5% = 8,45 millones (Ahorros) 3. ¿Qué alternativa de pago eliges para el cobro de la venta de tus activos? Transferencia bancaria Activos = 1,5 Millones Tipo de interés transferencia = 0,25% Días de valoración trasferencia = 1 día Coste financiero alternativo = 5%

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Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 1 días/365 días = 205,479 euros. Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,25% = 3750 Euros Cheque Activos = 1,5 Millones Tipo de interés cheque = 0,05% Días de valoración cheque = 15 día Coste financiero alternativo = 5% Ingreso = cantidad * tipo de interés * días de valoración al año = 1,5 * 5% * 15 días/365 días = 3.082,19 euros Comisión = cantidad * tipo de interés de transferencia = 1,5 * 0,05% = 350 Euros Teniendo en cuenta el anterior cálculo para la venta de activo la mejor opción es la venta mediante cheque. 4. ¿Cuánto sería el ahorro total en caso de lograr reducir el proceso de cobro en 12 días, retrasar el plazo de pago en 10 días y elegir la mejor alternativa de cobro de la venta del activo? Ventas = 1.000 Ciclo ventas = 108 días Tipo de interés = 5% Inversión = 1.000 * 108 días/365 días = 295,9 millones Coste Financiación Inversión = 295,9 * 5% = 14,8 millones (Ahorros) Al realizar el comparativo entre los resultados obtenidos con los datos reales en el ejercicio 1 y la disminución propuesta de 12 días podemos ver las diferencias que se presentan en la gestión de flujo de entrada lo que nos permite determinar lo siguiente 

La inversión disminuiría en 32,9 millones

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El Coste Financiación Inversión disminuiría en 1,6 millones

Compras/gastos = 950 Ciclo compras = 75 días Tipo de interés = 5% Financiación obtenida = 950 * 75 días/365 días = 195,2 millones Interés obtenido por financiación = 195,2 * 5% = 9,76 millones (Ahorros) Al realizar el comparativo entre los resultados obtenidos con los datos reales en el ejercicio 2 y el retraso del pago propuesta de 10 días podemos ver las diferencias que se presentan por el control y la gestión de flujo de salida lo que nos permite determinar lo siguiente 

La Financiación obtenida incrementaría en 26 millones

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El Interés obtenido por financiación incrementaría en 1,3 millones Teniendo en cuenta el cálculo realizado en el ejercicio 3, para la venta de activo la mejor

opción es la venta mediante cheque con plazo de 15 días, ya que los costos en proporción con el pago mediante transferencia son muy inferiores.

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Conclusiones. El valor del dinero en el tiempo, es uno de los elementos más importantes del Cash Management, el tiempo como variable es un factor determinante que se debe considerar en todo momento, los retrasos o adelantos en el tiempo de cobro o de pago repercuten en los resultados y afectan directamente la gestión de tesorería, como pudimos ver en el desarrollo del ejercicio práctico anterior, donde se evidencia que un cambio en las políticas de cobro y de pago pueden generar grandes beneficios para la compañía y de esta manera mejorar el flujo monetario de la misma.

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Bibliografía. 

Centro virtual (2019). Operaciones financieras. Recuperado de: https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad1_ pdf1.pdf

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Centro virtual (2019). Medios de pago y cobro. Recuperado de: https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/gestion_tesoreria/unidad2_ pdf1.pdf