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Luis Losada 11-0042 Mayo 14, 2014 Finanzas Corporativas

Capitulo 1: Preguntas

1. ¿Quién es el propietario de una corporación? Describa el proceso mediante el cual los propietarios controlan la administración de la empresa. ¿Cuál es la principal razón de que exista una relación de agencia en la forma de organización corporativa? En este contexto, ¿qué clases de problemas pueden surgir? Las corporaciones no cuentan con un propietario sino con una serie de accionistas que son los eligen un consejo de administración que después selecciona a los administradores. Como los accionistas son los que eligen a los directores estos en si son quien controlan las operaciones. 2. Metas de una empresa no lucrativa. Suponga que usted es el administrador financiero de una organización no lucrativa (tal vez un hospital entre cuyos fines no está el lucro). ¿Qué clase de metas cree que serían apropiadas? La meta principal seria sobrevivir. Obtener ganancias con el fin de poder pagar los costes. Usar esas ganancias para mejorar el servicio ofrecido por esta empresa. También aplicaría la meta de evitar dificultades financieras y la quiebra, minimizar los costos, y maximizar las utilidades. 3. Meta de la empresa. Evalúe la siguiente declaración: los administradores no deben enfocarse en el valor actual de las acciones, ya que de hacerlo conducirá a enfatizar demasiado en las utilidades de corto plazo a costa de las utilidades de largo plazo. Esto es una realidad que pasa en muchas empresas y que pueden llevar a la empresa a la quiebra. Enfocarse en las utilidades a corto plazo solo lleva a que la empresa sea exitosa momentáneamente y es una de las principales causas de la quiebra de estas empresas. La planeación a futuro de una empresa es lo que lleva a que esta sea exitosa y a su estabilidad financiera. 4. Ética y metas de la empresa ¿Es posible que la meta de maximizar el valor de las acciones entre en conflicto con otros objetivos, como evitar una conducta no ética o ilegal? En particular, ¿cree usted que aspectos como la seguridad del cliente y del empleado, el ambiente y el bienestar general de la sociedad, tengan cabida en este marco de referencia o se ignoran en gran medida? Trate de pensar en algunos escenarios específicos para ilustrar su respuesta. Es uno de los casos mas comunes ya que los empleados creen que se debe hacer todo por obtener beneficios y esto puede llevar a usar técnicas ilegales de evasión de impuestos, la creación de rumores falsos con el fin de sobrevaluar las acciones, o otros actos ilegales o

poco éticos. La filosofía de la empresa en gran medida es lo que atribuye a que esto ocurra o no. Stratton Oakmont es un ejemplo claro de esto. Su propietario Jordan Belfort incentivaba a sus empleados a vender acciones a sus clientes sobrevaluadas y estos terminaban perdiendo su inversión. Con el fin de maximizar el valor de las acciones su presidente llevo a la ruina a la empresa a muchos de sus clientes. 5. Meta de la empresa internacional ¿La meta de maximizar el valor de las acciones sería diferente si estuviéramos pensando en una administración financiera en un país extranjero? ¿Por qué sí o por qué no? No cambiaria ya que en todos los casos lo que se trata es de maximizar el valor del dinero que invierte una persona en una compañía. El punto de que inversionista ponga su dinero en una empresa es que se maximicen las ganancias de este, que el retorno sea mayor que dejarlo en un banco o en una caja fuerte. 6. Problemas de agencia. Suponga que usted tiene acciones en una empresa. El precio actual por acción es de 25 dólares. Otra empresa acaba de anunciar que quiere comprar su negocio y que pagará 35 dólares por acción para adquirir todas las acciones en circulación. La administración de su empresa de inmediato empieza a luchar contra esta adquisición hostil. ¿La administración está actuando en beneficio de los accionistas? ¿Por qué sí o por qué no? Esto dependerá de la actitud de los accionistas. Pero en este caso la administración lo que busca es que los accionistas actual se mantenga a cargo y que con su trabajo sea que se maximice el valor de las acciones no que vengan una empresa exterior y compre sus acciones. 7. Problemas de agencia y propiedad corporativa (OA4) La propiedad corporativa varía en todo el mundo. Históricamente, los individuos han poseído la mayoría de las acciones de corporaciones públicas en Estados Unidos. Sin embargo, en Alemania y Japón, los bancos, otras instituciones financieras grandes y distintas empresas poseen la mayoría de las acciones de corporaciones públicas. ¿Cree usted que es probable que los problemas de agencia sean más o menos graves en Alemania y Japón que en Estados Unidos? Serian aun mas grandes en el caso de Alemania o Japón ya que esto dictaría que no solo la institución publica peligra sino que también las instituciones privadas tienen problemas lo cual crearía mayor desconcierto publico y una crisis mayor. Aunque esto ayuda a que la administración sea mejor los ciudadanos se verán sumamente afectados si hay una debacle. 8. En años recientes, las grandes instituciones financieras, como fondos comunes de inversión y fondos de pensiones, se han estado convirtiendo en los propietarios dominantes de acciones en Estados Unidos, y estas instituciones se están volviendo más activas en los asuntos corporativos. ¿Cuáles son las implicaciones de esta tendencia para los problemas de

agencia y el control corporativo? Esto obliga a estas instituciones a enfocarse mucho mas en el aspecto financiero y no en el desarrollo de las instituciones a futuro. El control de las acciones entonces estaría sectorizado por lo cual una debacle de este sector provocaría una gran debacle nacional como ocurrió en el 2008. 9. Compensación de ejecutivos (OA3) Los críticos han declarado que la compensación para los administradores de nivel superior es demasiado elevada y que debe reducirse. Por ejemplo, al enfocarse en las grandes corporaciones, Ray Irani, de Occidental Petroleum, ha sido uno de los directores ejecutivos mejor remunerados en Estados Unidos, pues tan sólo en 2007 ganó cerca de 54.4 millones de dólares y en el periodo de 2003 a 2007 se le pagaron 550 millones de dólares. ¿Esas cifras son excesivas? Al responder, podría ser útil reconocer que atletas superestrellas como Tiger Woods, los mejores artistas como Tom Hanks y Oprah Winfrey y muchos otros en la cima de sus respectivos campos ganan por lo menos lo mismo, y quizá mucho más. El buen trabajo financiera y corporativo conlleva un grado de dificultad muy grande y puede ser la clave para el éxito de una empresa. Por lo tanto estos ejecutivos reciben una remuneración adecuada a su trabajo ya que el grado de dificultad es excesivo. 10. ?Por que la meta de la administración financiera es la maximización del precio actual de las acciones de capital de una empresa? ?Porque la meta no es la maximización del precio a futuro de las acciones? Los inversionistas quieren ver que su dinero crezca no esperar un tiempo indefinido a que esto suba. Por lo tanto la meta debe ser trabajar lo mejor y mas rápido posible para así poder obtener una ventaja competitiva y maximizar el valor de las acciones.