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POLITECNICO GRANCOLOMBIANO CONCEPTUALIZACIÒN Y ANALISIS FINACIERO

LIZETH JOHANNA PARRA 1511980469 PAOLA RODRIGUEZ 1822010503 SEBASTIAN GIL HERRERA 1822010403 MELBER BELTRAN NIETO 1322120187

DIAGNOSTICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA DEL SECTOR REAL Febrero 04 2019

INDICE

Introducción Objetivo General Objetivos Específicos Capítulo 1 Análisis Vertical y Horizontal del estado de situación financiera y de resultados Capítulo 2 Diagnostico Financiero Capítulo 3 Análisis de los escenarios, conclusiones y recomendaciones Bibliografía

INTRODUCCIÒN

El presente trabajo tiene como propósito acercarnos de manera clara y detallada al análisis financiero de una empresa del sector real, demostrando mediante los diferentes indicadores financieros la manera de generar valor a las compañías, de esta forma llevarnos una idea más profunda de un completo, análisis financiero para poder aplicarlo en nuestra área de estudio.

OBJETIVO GENERAL

Realizar el análisis financiero detallado de una empresa del sector real, mediante el uso de todos los indicadores dispuestos para la realización del proyecto-

OBJETIVOS ESPECIFICOS

1. Colocar en práctica lo aprendido en clase y en los diferentes encuentros sincrónicos 2. Conocer los indicadores financieros y saber que función cumplen y que información proveen para poder realizar el análisis más profundamente3. Finalizar el proyecto con el conocimiento claro de donde se obtiene cada indicador y su uso dentro del análisis financiero. 4. Interpretar el uso de cada indicador dentro de la estructura financiera de la compañía.

CAPITULO 1 Análisis Horizontal y Vertical del Estado de Situación Financiera y de Resultado

Análisis de Situación Financiera

Análisis Vertical Para los activos corrientes se evidencia un incremento del 13.58% del año 2016 al año 2017 en todos los rubros las cuentas de caja y bancos pudo aumentar debido al flujo de caja en pagos que le hayan realizado a la empresa por ventas de sus productos o recuperación de cartera de clientes deudores, cuentas por cobrar al aumento de las ventas este rubro también aumenta y más si se vende a nuevos clientes, también aumenta el inventario ya sea de materia prima o de producto terminado hay que satisfacer la demanda del mercado. Comparando 2017 y 2018 se evidencia una disminución de todos los rubros esto puede representar una baja significativa en las ventas que repercute directamente los activos corrientes excepto en los inventarios que es el único que crece, como no se vende en la misma magnitud el inventario de producto terminado se ve afectado.

Los activos fijos presentan un incremento anual debido a que como en los años 2016 y 2017 las ventas fueron buenas y se incrementaron de un año a otro la empresa invirtió en la compra de maquinaria y equipo para aumentar la producción, y en 2016 este rubro es alto por la compara de todos los equipos y maquinarias para la fabricación de los productos, en un terreno para ampliar su bodega de almacenaje, pero en 2018 las ventas no fueron las presupuestadas y la compañía ya había realizado estas inversiones.

Los pasivos corrientes también aumentan de año a año, las obligaciones de corto plazo se pueden utilizar en la compra de materias primas y de insumos para la fabricación de productos, los impuestos es un rubor que aumenta año a año y es una deuda que no se puede dejar de pagar por que genera interés por mora y a los proveedores son los que entregan los insumos para la producción de los productos a estos se le puede negociar para el pago a 30, 60 o 90 días.

Los pasivos de largo plazo del año 2016 al año 2017 tuvo un incremento del 328%, la empresa se endeudo con algún tipo de crédito para la compra de un terreno para ampliar la bodega o el área de producción, para 2018 tuvo una disminución del 16,67% lo que significa que la empresa disminuyo la deuda con los pagos realizados y no ha generado más deudas de este tipo.

Patrimonio podemos observar que el rubro de capital aumenta año tras año, esto se puede dar porque se emiten nuevas acciones permitiendo la entrada de nuevos socios. La utilidad de ejercicio aumento año a año, pero en 2018 disminuyo se puede decir que no hubo un control estricto del gasto y pudo sacrificar la utilidad, se muestra que se ganó, pero no igual al año 2017.

Análisis Horizontal Para los activos corrientes en general se tuvo una disminución del 3,03% ya que el rubro de caja y bancos fue el que más afecto el indicador, para los activos fijos el panorama fue de aumento se pudo dar por una valoración en los activos Pasivos corrientes estos aumentan por que se adquieren más pasivos, el único rubro que presento disminución fue impuestos se puede deber esta disminución que en 2017 se pagaron impuestos atrasados y en 2018 se estaba al día y se pagaron los del año. Los de largo plazo de disminuyeron por el pago de una deuda, o abono a la deuda. Patrimonio este puede aumentar por que se aumentaron los aportes de capital, creció la utilidad en el ejercicio, las utilidades retenidas fueron más bajas en 2017 que en 2018, puede darse porque los socios solicitaron que se les pagara más dividendos.

EMPRESA MANUFACTURERA S.A. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA A 31 de Diciembre

Tome el total de activos como el 100% LECTURA HORIZONTAL Año 2017 con 2018 Año 2018 con 2017

LECTURA VERTICAL

2016

2017

2018

260 8.390 3.230 11.880

2,59% 43,08% 14,22% 59,88%

3,61% 48,11% 16,28% 68,01%

1,39% 44,89% 17,28% 63,56%

195 1.790 640 2.625

79,59% 43,93% 47,58% 46,34%

-180 2.525 1.245 3.590

-40,91% 43,05% 62,72% 43,31%

400 2.550 1.625 675 3.900 12.190

500 3.750 3.605 1.045 6.810 18.690

4,23% 24,26% 16,44% 4,81% 40,12% 100,00%

3,28% 20,92% 13,33% 5,54% 31,99% 100,00%

2,68% 20,06% 19,29% 5,59% 36,44% 100,00%

0 255 70 220 105 2.730

0,00% 11,11% 4,50% 48,35% 2,77% 28,86%

100 1.200 1.980 370 2.910 6.500

25,00% 47,06% 121,85% 54,81% 74,62% 53,32%

1.476 233 1.905 3.614

1.668 492 2.205 4.365

4.711 522 4.009 9.242

41,90% 37,24% 5,88% 48,06% 91,17%

48,12% 28,44% 8,39% 37,60% 74,42%

56,14% 44,90% 4,98% 38,21% 88,09%

192 259 300 751

13,01% 111,16% 15,75% 20,78%

3.043 30 1.804 4.877

182,43% 6,10% 81,81% 111,73%

Obligaciones financieras largo plazo TOTAL PASIVO

350 3.964

1.500 5.865

1.250 10.492

8,83% 100,00%

25,58% 100,00%

11,91% 100,00%

1.150 1.901

328,57% 47,96%

-250 4.627

-16,67% 78,89%

PATRIMONIO Capital Utilidad del ejercicio Utilidades retenidas Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4.660 452 384 5.496 9.460

5.110 955 260 6.325 12.190

6.110 1.060 1.028 8.198 18.690

58,10% 84,79% 8,22% 6,99%

51,88% 80,80% 15,09% 4,11%

43,86% 74,53% 12,93% 12,54%

100%

100%

100%

450 503 -124 829 2.730

9,66% 111,17% -32,29% 15,07% 28,85%

1.000 106 768 1.874 6.501

19,57% 11,07% 295,38% 29,62% 53,33%

(Cifras en millones de pesos)

2016

2017

ACTIVOS Caja y Bancos (Efectivo) Cuentas por cobrar Inventarios Total Activos Corrientes

245 4.075 1.345 5.665

440 5.865 1.985 8.290

Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Depreciación Acumulada Total Activos Fijos TOTAL ACTIVOS

400 2.295 1.555 455 3.795 9.460

PASIVOS Obligaciones financieras Corto Plazo Impuestos por pagar Proveedores Total Pasivos Corrientes o a Corto Plazo

2018

PESOS

PORCENTAJE

PESOS

PORCENTAJE

Análisis de Resultados

Análisis Vertical La utilidad bruta en ventas se ve reflejado el aumento en los tres años, pero el porcentaje para 2018 disminuye por que se incrementan los costos de productos vendidos en un 3,66%, la utilidad operacional se ve un control estricto en los gastos de administración y de ventas porque disminuyen de un año a otro es un buen indicador bajar el gasto esto se refleja en el margen final. Utilidad antes de impuestos muestra una disminución en 2018 porque los gastos financieros son más altos se paga más interés por algún tipo de crédito o aumento de las tasas de interés de los préstamos de ese año. La utilidad neta para 2018 disminuye por que se paga más por impuestos estos es un tema externo a la compañía es de manejo del Estado.

Análisis Horizontal

Utilidad bruta en ventas este rubro disminuye por el incremento en los costos de los productos vendidos la compañía incurrió en más gastos para poder vender sus productos. Utilidad operacional se ve afectada por los gastos de administración en la comparación de los años 2017-2018 vs los años 2016-2017, se pudo incurrir en este gasto aumento en la nómina, compra de mobiliario de oficina Utilidad antes de impuestos en este rubro la disminución se debe al pago de impuestos y afecta también la utilidad neta por que el dinero que se ganó se va directo a las arcas del estado para el comparativo 2017-2018.

ESTADO DE RESULTADOS Del 1 al 31 de Diciembre (Cifras en millones de pesos) LECTURA VERTICAL

Ventas netas (100% a crédito) Menos : Costo de Productos vendidos UTILIDAD BRUTA EN VENTAS Menos: Gastos de Administración Gastos de Ventas UTILIDAD OPERACIONAL (U.A.I.I.) Menos Intereses(Gastos financieros) = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) Menos Impuestos = UTILIDAD NETA

2016 16.980 10.685 6.295 2.090 3.250 955 270 685

2017 21.980 13.445 8.535 2.555 4.090 1.890 443,49 1.446,51

2018 30.250 19.610 10.640 3.275 4.905 2.460 877,86 1.582,14

2016 100,00% 62,93% 37,07% 12,31% 19,14% 5,62% 1,59% 4,03%

2017 100,00% 61,17% 38,83% 11,62% 18,61% 8,60% 2,02% 6,58%

2018 100,00% 64,83% 35,17% 10,83% 16,21% 8,13% 2,90% 5,23%

233 452

492 955

522 1.060

1,37% 2,66%

2,24% 4,34%

1,73% 3,50%

LECTURA HORIZONTAL Año 2017 con 2016 Año 2018 con 2017 PESOS PORCENTAJE PESOS PORCENTAJE

5.000 2.760 2.240 465 840 935 173 762

29,45% 25,83% 35,58% 22,25% 25,85% 97,91% 64,26% 111,17%

8.270 6.165 2.105 720 815 570 434 136

37,63% 45,85% 24,66% 28,18% 19,93% 30,16% 97,94% 9,38%

259 503

111,16% 111,17%

30 106

6,10% 11,07%

Capítulo 2

Análisis Financiero de Empresa Manufacturera

Tamaño de las cuentas principales

Las ventas netas del año uno al año dos han crecido en un 29,45% y del año dos al año tres creció 37.63% lo que es un buen indicador porque quiere decir que el producto tiene una buena aceptación y que el área de ventas tiene ventajas competitivas que está permitiendo el crecimiento en ventas. El aumento en los activos años tras año del año uno al año dos en un 28,86% y del año dos al tres en 53.32% se puede decir que la compañía ha reinvertido en ella, puede que haya comprado nuevos equipos o maquinaria para mejorar la calidad de los productos o ampliar las unidades producidas. La utilidad neta también ha mejorado del año uno al año dos en 111.28% y del año dos al tres en 10.99%, del primer al segundo año la utilidad se duplico y algo más, pero la utilidad neta puede representar un cumulo del rendimiento y de la rentabilidad, no obstante, es un ítem que no representa un inductor de valor real. Patrimonio también ha aumentado de un año a otro, del año uno al año dos 15.08% y del año dos al tres en un 29.61%, el patrimonio puede aumentar por dos motivos, porque la empresa haya ganado mucho dinero en los años anteriores y por tanto aumenta la partida correspondiente a los fondos propios, o porque la empresa aumente su capital mediante la emisión de nuevas acciones.

TAMAÑO DE LA CUENTAS PRINCIPALES 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

30250 21980

18690

16980 9460

12190

8198.14 5496 6324.51 452 954.51 1060.14

Ventas netas

Activos Año 1

Utilidad Neta Año 2

Año 3

Patrimonio

Cuentas de Activos Caja, bancos, cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos, aumentan debido al crecimiento en ventas, caja y bancos por el flujo de caja, a mayor venta el ingreso en efectivo o títulos valores es alto, las cuentas por cobrar crecen si se tiene gran cantidad de ventas a crédito, la cartera se puede recuperar dependiendo de lo pactado para el pago (30, 60 o 90 días), para los inventarios se debe mantener un flujo óptimo para evitar el fin o exceso de existencias, ya sea de materias primas o de productos terminados, los activos fijos para esta compañía tuvieron un gran aumento que pudo darse por diferentes aspectos compra de propiedades para ampliar la plata de producción o maquinaria, material de oficina.

TAMAÑO DE LAS CUENTAS DEL ACTIVO 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0

8390 6810

5865 4075

245

440

3230 1345

3795

3900

1985

260

Caja, Bancos (Efectivo)

Cuentas por cobrar Año 1

Año 2

Inventarios

Activos fijos

Año 3

Cuentas de Resultado Así como crecen las ventas también crecen los costos en ventas, gastos de operación y los gastos financieros, hay que incurrir en ellos para poder cumplir con la demanda del mercado lo que hay que tener en cuenta es mantener el control sobre ellos para no sacrificar el margen de ganancia, sobre todo en los gastos de operación ya que en estos están incluidos los sueldos, los servicios, etc., y los gastos financieros que corresponden a los interese por las deudas adquiridas ya sea a corto o a largo plazo.

TAMAÑO DE LA CUENTAS DE RESULTADOS 30250

30000 20000

16980

21980

10000 0

19610 10685

13445 5340

Ventas

Costo de ventas Año 1

6645

8180

Gastos de operación Año 2

270 443.49 877.86 Gastos financieros

Año 3

Margen sobre las ventas En este rubro se visualiza una disminución en los diferentes márgenes del año dos al año tres, en el margen bruto se puede presentar esta disminución por diferentes variables: Costos más altos: mayores costos en materias primas y de mano directa para la producción. Menos demanda: menor número de ventas, reducir el precio de venta de los productos. Promociones de venta: las promociones de venta suelen atraer a nuevos clientes o que los clientes actuales compren más, vender u n producto en volumen significativo que compense el menor margen bruto en cada venta. El margen operativo es el que esta antes de intereses e impuestos, cuanto el margen operativo es mayor, mejor es la compañía, si el margen esta aumentado este ganado más por cada peso en ventas, el margen operativo determina que también una compañía que también puede satisfacer a los acreedores y crear valor para los accionistas al generar flujo de efectivo para los accionistas, un margen alto significa que una empresa tiene menos riesgo financiero, que una empresa con margen bajo.

Margen neto es una ratio financiero que mide la rentabilidad de la compañía, para conocerlo hay que descontar todos los egresos que permitieron colocar el producto en el mercado, cuando mayor sea el margen neto es mejor, vincula la utilidad liquida con el nivel de ventas exactas.

MARGEN SOBRE VENTAS 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%

8.60% 8.13% 6.58% 5.62%

5.23% 4.03%

0.00% 0.00% 0.00% Margen bruto

0.00% 0.00% 0.00% Margen operativo

Año 1

Año 2

Margan antes de impuestos

Margen neto

Año 3

Rentabilidad antes de impuestos Para la compañía en cuestión el costo de la deuda financiera se incrementó porque para realizar su actividad económica se endeudo con un préstamo o un crédito con un tercero (banco o entidad financiera), y el apalancamiento financiero aumento porque puede que haya desarrollado un proyecto y se financió con recursos propios y de un tercero para poder llevarlo a cabo.

Rentabilidad después de impuestos CCPP: para la empresa Manufacturera S.A. cada año los costos de capital se han mantenido sobre el 10%, este aumenta cuando mayor sea la tasa libre de riesgo, la rentabilidad esperada del mercado, la Beta, el endeudamiento y el coste financiero, en cambio se reduce cuando mayor sea la tasa impositiva y el nivel de fondos propios.

ROA: Indicador que mide la rentabilidad de los activos, se considera que para que una empresa sea valorad de forma positiva en cuanto a su rentabilidad la cifra obtenida de su ROA debe superar aproximadamente el 5%. Expresa la rentabilidad económica de la empresa independientemente de cómo se la forma en que se financie el activo (con recursos propios o recursos de terceros)

en nuestra empresa al año uno el ROA fue del 4.78% y en año dos de 7.83% la empresa está valorada de forma positiva para el año dos por estar por encima del 5%, para el año tres disminuye a 5.67% esta disminución se debe a que el beneficio de la empresa se ha incrementado, su activo total lo ha hecho a un mayor ritmo de ahí que el ROA baje.

ROE: indicador que mide el rendimiento del capital invertido por los accionistas, mide la rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus propios fondos, para la empresa del año dos al año tres se tiene un aumento en el beneficio, pero los fondos propios también aumentan por una ampliación del capital por tal razón el ROE disminuye en 14.31%. Como conclusión debemos escoger como herramienta de análisis de rentabilidad, el ROA y no el ROE, puesto que este último pasa por alto la ratio de endeudamiento, el cual es una medida de riesgo de la empresa, mientras el ROA se concreta en la rentabilidad de los activos lo cual es indistinto a las fuentes de financiamiento.

C.C.P.P.

ROE

Año 1

Costo de la Apalancamiento deuda financiera financiero

Año 2

Año 3

0.00%

0.00%

0.00%

21.88%

20.05%

27.31%

24.71%

0.00%

0.00%

0.00%

26.29% ROA

0.00%

0.00%

0.00%

10.86%

10.32%

10.18%

60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%

48.86%

RENTABILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

Contribucion financiera

Capítulo 3 Análisis de los escenarios

Endeudamiento 0% y ventas de $4.000.000.000

El ROA para este escenario muestra una rentabilidad del 17,48% para los activos, su contribución financiera es de cero por no tener deudas, el ROE que es el rendimiento del capital empleado también es del 17,48% que es una buena tasa de rentabilidad para los accionistas, Eva para la compañía indica el valor que se ha creado con el capital invertido en este caso $307.213.862 que indica un buen índice de confianza en los accionistas.

Escenario 2 ROA: en menor proporción de ventas la rentabilidad de los activos disminuye casi a la mitad estamos con $2.000.000.000 menosROE: disminuye la venta disminuye el rendimiento de capital si los accionistas quieren que el rendimiento de su capital no se vea afectado hay que vender más para obtener más ganancia. EVA:

Escenario 1 Analizando los 4 porcentajes de endeudamiento 0%,30%,50% y 80% con una venta de $4.000.000.000 los indicadores financieros muestran una diminución según aumente el porcentaje de endeudamiento, pero la empresa se mantiene generando rentabilidad en los activos y en el capital, los accionistas pueden estar tranquilos ya que la compañía crea valor cuando el rendimiento de su capital es mayor que su costo de oportunidad. La compañía muestra que por el nivel de sus ventas puede soportar una deuda, pero también mide la dependencia de la empresa de terceros, específica que es

dependiente financieramente de entidades bancarias, accionista o incluso de otras empresas. La contribución financiera sirve para la toma de decisiones de inversión y de financiamiento.

Escenario 2 ROA: en menor proporción de ventas la rentabilidad de los activos disminuye casi a la mitad estamos con $2.000.000.000 menos. ROE: disminuye la venta disminuye el rendimiento de capital si los accionistas quieren que el rendimiento de su capital no se vea afectado hay que vender más para obtener más ganancia. EVA: Con la disminución de las ventas el indicador de valor esta con saldo en rojo es una empresa que está muy endeudada y está generando una gran pérdida para los accionistas, lo que vende no cubre la que debe, hay un dicho en la empresa donde laboro y dice “la venta tapa todo” si se vende más esto genera más ingreso y se puede cubrir todos los gastos y deudas.

Conclusión

Con este análisis detallado de una compañía del sector real podemos observar que cada indicador financiero es muy importante para la evaluación de un proyecto o tener de forma más clara el valor real de una compañía, que al momento de realizar una inversión podemos estar en la capacidad de tomar la mejor decisión de invertir o no, si somos los dueños o accionistas de una compañía podemos ir al detalle de cada indicador y revisarlo y conocer cómo está la salud de nuestra empresa si es rentable o no, si es necesario buscar inversionistas para mejorar el musculo financiero y generarle valor y no estar en la lista de empresa con alto riesgo, Con los conceptos básicos del ROA, ROE, CCPP, EVA y sus herramientas de análisis podemos estar en la capacidad de tomar una sabia decisión y endeudar la compañía o de mantenerla con recursos propios.

Bibliografía

https://www.financlick.es/que-es-el-wacc http://www.bancaynegocios.com/el-roa-y-el-roe https://economipedia.com/definiciones/coste-de-la-deuda https://www.gerencie.com https://es.slideshare.net/Silviaknela/anlisis-horizontalyvertica https://www.dinero.com/empresas/articulo https://m.pymesyautonomos.com/administracion-finanzas https://novicap.com/blog/roa https://www.eltiempo.com/archivo/documento https://www.empresaactual.com/escuela-financiera-ratio-de-endeudamiento