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• Jennifer Pamela ʚïɞ

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1. Cálculo del periodo de recuperación (OA2) ¿Cuál es el periodo de recuperación de los siguientes flujos de efectivo? 2. Cálculo del periodo de recuperación (OA2) Un proyecto de inversión proporciona entradas de flujos de efectivo de 765 dólares anuales durante ocho años. ¿Cuál es el periodo de recuperación del proyecto si el costo inicial es de 2 400 dólares? ¿Cuál, si el costo inicial es de 3 600 dólares? ¿Cuál, si el costo inicial es de 6 500 dólares? 3. Cálculo del periodo de recuperación (OA2) Buy Coastal, Inc., impone un límite de tres años al periodo de recuperación de sus proyectos internacionales de inversión. Si la empresa tiene la oferta de los siguientes dos proyectos, ¿debe aceptar alguno? 4. Cálculo del periodo de recuperación descontado (OA3) Un proyecto de inversión tiene entradas anuales de flujos de efectivo por 4 200, 5 300, 6 100 y 7 400 dólares y una tasa de descuento de 14%. ¿Cuál es el periodo de recuperación descontado de los flujos de efectivos si el costo inicial es de 7 000 dólares? ¿Cuál, si el costo inicial es de 10 000 dólares? ¿Cuál, si el costo inicial es de 13 000 dólares? 5. Cálculo del periodo de recuperación descontado (OA3) Un proyecto de inversión cuesta 15000 dólares y tiene flujos de efectivo anuales de 4300 dólares durante seis años. ¿Cuál es el periodo de recuperación descontado si la tasa de descuento es de 0%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 5%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 19%? 6. Cálculo del RCP (OA4) Usted trata de determinar si expande sus negocios o no para construir una planta de manufactura. La planta tiene un costo de instalación de 15 millones de dólares, que se depreciarán hasta cero durante su vida de cuatro años. Si la planta proyecta utilidades netas de 1 938 200, 2 201 600, 1 876 000 y 1 329 500 dólares en estos cuatro años, ¿cuál es el rendimiento contable promedio (RCP) del proyecto? 7. Cálculo de la TIR (OA5) Una empresa evalúa todos sus proyectos con la regla de la TIR. Si el rendimiento requerido es de 16%, ¿debe la empresa aceptar el proyecto siguiente 8. Cálculo del VPN (OA1) Tome los flujos de efectivo del problema anterior y suponga que la empresa aplica la regla de decisión del VPN. Con un rendimiento requerido de 11%, ¿debe la empresa aceptar este proyecto? ¿Debe aceptarlo si el rendimiento requerido fuera de 30%? 9. Cálculo del VPN y la TIR (OA1, 5) Un proyecto que entrega flujos de efectivo anuales de 28 500 dólares durante nueve años cuesta 138 000 dólares hoy. ¿Es este un buen proyecto si el rendimiento requerido es de 8%? ¿Es bueno si el rendimiento es de 20%? ¿Con qué tasa de descuento daría lo mismo aceptar o rechazar el proyecto? 10. Cálculo de la TIR (OA5) ¿Cuál es la TIR de los siguientes flujos de efectivo? 11. Cálculo del VPN (OA1) Tome los flujos de efectivo del problema anterior. ¿Cuál es el VPN a una tasa de descuento de 0%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 10%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 20%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 30%? 12. VPN comparado con la TIR (OA1, 5) Mahjong Inc. ha identificado los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes: a) ¿Cuál es la TIR de cada proyecto? Si se aplica la regla de decisión de la TIR, ¿qué proyecto debe aceptar la empresa? ¿Esta decisión es por fuerza correcta? b) Si el rendimiento requerido es de 11%, ¿cuál es el VPN de los dos proyectos? ¿Qué proyecto elegirá si aplica la regla de decisión del VPN? c) ¿En qué intervalo de tasas de descuento escogería el proyecto A? ¿El proyecto B? ¿Con qué tasa de descuento daría lo mismo escoger entre cualquiera de los dos proyectos? Explique. 13. VPN comparado con la TIR (OA1, 5) Considere estos dos proyectos que se excluyen mutuamente: Trace los perfiles del VPN de X y Y para diferentes tasas de descuento de 0 a 25%. ¿Cuál es la tasa de intersección de los dos proyectos? 14. Problemas con la TIR (OA5) Light Sweet Petroleum, Inc., trata de evaluar un proyecto de extracción con los siguientes flujos de efectivo: a) Si la empresa requiere un rendimiento de 12% sobre sus inversiones, ¿debe aceptar el proyecto? ¿Por qué? b) Calcule el TIR del proyecto. ¿Cuántas TIR hay? Si se aplica la regla de decisión de la TIR, ¿aceptaría o no este proyecto? ¿Qué sucede en este caso? 15. Cálculo del índice de rentabilidad (OA7) ¿Cuál es el índice de rentabilidad de los siguientes flujos de efectivo si la tasa de descuento pertinente es de 10%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 15%? ¿Cuál, si la tasa de descuento es de 22%? 16. Problemas de índice de rentabilidad (OA1, 7) The Wriland Computer Corporation quiere elegir entre los siguientes proyectos de diseño mutuamente excluyentes: a) Si el rendimiento requerido es de 10% y la empresa aplica la regla de decisión del índice de rentabilidad, ¿qué proyecto debe aceptar? b) Si la empresa aplica la regla de decisión del VPN, ¿qué proyecto debe aceptar? c) Explique por qué sus respuestas en a y b son diferentes. 17. Comparación de criterios de inversión (OA1, 2, 3, 5, 7) Considere los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes: Cualquiera que sea el proyecto que escoja, si es que elige alguno, usted requiere un rendimiento de 15% sobre su inversión. a) Si aplica el criterio del periodo de recuperación, ¿qué inversión elige? ¿Por qué? b) Si aplica el criterio del periodo de recuperación descontado, ¿qué inversión elige? ¿Por qué? c) Si aplica el criterio del VPN, ¿qué inversión elige? ¿Por qué? d) Si aplica el criterio de la TIR, ¿qué inversión elige? ¿Por qué? e) Si aplica el criterio del índice de rentabilidad, ¿qué inversión elige? ¿Por qué? f) De acuerdo con las respuestas desde a hasta e, ¿qué proyecto elige en definitiva? ¿Por qué? 18. VPN y tasas de descuento (OA1) Una inversión tiene un costo de instalación de 684680 dólares. Los flujos de efectivo en los cuatro años de la inversión se proyectan en 263 279, 294 060, 227 604 y 174 356 dólares. Si la tasa de descuento es cero, ¿cuál es el

VPN? Si la tasa de descuento es infinita, ¿cuál es el VPN? ¿A qué tasa de descuento el VPN es igual a cero? Trace el perfil del VPN de esta inversión con base en estos tres puntos. 19. MIRR (OA6) Slow Ride Corp. está evaluando un proyecto con los siguientes flujos de efectivo: La empresa usa una tasa de interés de 10% sobre todos sus proyectos. Calcule la MIRR de los proyectos usando los tres métodos. 20. MIRR (OA6) Suponga que la empresa del problema anterior usa una tasa de descuento de 11% y una tasa de reinversión de 8% sobre todos sus proyectos. Calcule la MIRR del proyecto usando los tres métodos y estas tasas de interés. 21. VPN e índice de rentabilidad (OA1, 7) Si se define el índice del VPN como la razón entre el VPN y el costo, ¿cuál es la relación entre este índice y el índice de rentabilidad? 22. Intuición de flujos de efectivo (OA1, 2) Un proyecto tiene un costo inicial de I, requiere un rendimiento de R y paga C al año durante N años. a) Encuentre C en términos de I y N, de modo que el proyecto tenga un periodo de recuperación exactamente igual que su duración. b) Encuentre C en términos de I, N y R de modo que el proyecto sea rentable de acuerdo con la regla de decisión del VPN. c) Encuentre C en términos de I, N y R de modo que el proyecto tenga una razón de beneficio a costos de 2. 23. Periodo de recuperación y VPN (OA1, 2) Se considera una inversión que tiene un periodo de recuperación de siete años y cuesta 724 000 dólares. Si el rendimiento requerido es de 12%, ¿cuál es el VPN en el peor caso? ¿Cuál es VPN en el mejor caso? Explique. Suponga que los flujos de efectivo son convencionales. 24. TIR múltiples (OA5) Este problema es útil para poner a prueba las capacidades de las calculadoras financieras y el software de cómputo. Considere los siguientes flujos de efectivo. ¿Cuántas TIR hay? (Pista: Busque entre 20 y 70%.) ¿Cuándo se debe aceptar este proyecto? 25. Valoración con el VPN (OA1) The Yurdone Corporation quiere construir un cementerio privado. De acuerdo con su director de finanzas, Barry M. Deep, el negocio “va para arriba”. En consecuencia, el proyecto del cementerio dará a la empresa un flujo de efectivo neto de 85 000 dólares durante el primer año y se proyecta que los flujos de efectivo crezcan a una tasa de 6% al año de manera permanente. El proyecto requiere una inversión inicial de 1400000 dólares. a) Si Yurdone requiere un rendimiento de 13% sobre la empresa, ¿se debe iniciar el proyecto del cementerio? b) La empresa no está muy segura con respecto a la suposición de una tasa de crecimiento de 6% en los flujos de efectivo. ¿A qué tasa constante de crecimiento se encuentra el punto de equilibrio de la empresa si siguiera requiriendo 13% de rendimiento sobre la inversión? 26. Problemas con la tasa interna de rendimiento (OA5) Un proyecto tiene los siguientes flujos de efectivo: ¿Cuál es la tasa interna de rendimiento de este proyecto? Si el rendimiento requerido es de 12%, ¿debería la empresa aceptar el proyecto? ¿Cuál es el valor presente neto de este proyecto? ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto si el rendimiento requerido es de 0%? ¿De 24%? ¿Qué está sucediendo aquí? Haga un esbozo del perfil del valor presente neto para ayudarse con la respuesta. 27. Problemas con la tasa interna de rendimiento (OA5) McKeekin Corp. tiene un proyecto con los siguientes flujos de efectivo: ¿Cuál es la tasa interna de rendimiento del proyecto? ¿Qué está sucediendo aquí? 28. Valor presente neto y tasa interna de rendimiento (OA1, 5) Anderson International Limited está evaluando un proyecto en Erewhon. El proyecto creará los siguientes flujos de efectivo: Todos los flujos de efectivo ocurrirán en Erewhon y se han expresado en dólares. En un intento por mejorar su economía, el gobierno de Erewhon ha declarado que todos los flujos de efectivo creados por una empresa extranjera están “bloqueados” y que deben ser reinvertidos con el gobierno por un año. La tasa de reinversión para estos fondos es de 4%. Si Anderson usa un rendimiento requerido de 11% sobre este proyecto, ¿cuáles son el valor presente neto y la tasa interna de rendimiento del proyecto? ¿Es la tasa interna de rendimiento que usted calculó la MIRR del proyecto? ¿Por qué sí o por qué no? 1. Flujos de efectivo pertinentes (OA1) Parker & Stone, Inc., quiere establecer una nueva planta maquiladora en South Park para fabricar herramientas de jardinería. La empresa compró un terreno hace seis años en 5 millones de dólares con miras a usarlo como bodega y punto de distribución, pero decidió rentar desde ese entonces la propiedad a un competidor. Si el terreno se vendiera hoy, la empresa recibiría un ingreso neto de 6.4 millones de dólares. La empresa quiere construir su nueva planta maquiladora en este terreno; la construcción de la planta costará 14.2 millones de dólares, más 890000 para nivelar el sitio antes de que esté listo para construir. ¿Cuál es la cantidad de flujo de efectivo apropiada para utilizarla como la inversión inicial en activos fijos al evaluar este proyecto? ¿Por qué? 2. Flujos de efectivo pertinentes (OA1) A la fecha, Winnebagel Corp. vende 30000 casas móviles al año a 53 000 dólares cada una y 12000 casas móviles de lujo al año a 91 000 dólares cada una. La empresa quiere introducir un nuevo remolque para completar su línea de productos. Espera vender 19 000 remolques al año a 13 000 dólares. Un asesor independiente determinó que si Winnebagel introduce el nuevo remolque, la empresa debe impulsar las ventas de sus casas móviles existentes a 4500 unidades al año y reducir las ventas de las de lujo a 900 unidades al año. ¿Cuál es la cantidad que se debe utilizar como la cifra de ventas anuales al evaluar este proyecto? ¿Por qué? 3. Cálculo de la utilidad neta proyectada (OA1) Una nueva inversión propuesta ha proyectado ventas por 830000 dólares. Los costos variables son 60% de las ventas, los costos fijos son de 181000 dólares y la depreciación es de 77 000 dólares. Prepare un estado de resultados pro forma suponiendo una tasa de impuestos de 35%. ¿Cuál es el ingreso neto proyectado? 4. Cálculo del flujo de efectivo operativo (FEO) (OA1) Considere el siguiente estado de resultados: Encuentre las cifras que faltan y después calcule el FEO. ¿Cuál es la protección fiscal de la depreciación? 5. FEO desde varios enfoques (OA1) Un nuevo proyecto propuesto ha calculado ventas por 108000 dólares, costos de 51000 dólares y depreciación de 6 800 dólares. La tasa de impuestos a pagar es de 35%. Calcule el flujo de efectivo operativo con los cuatro enfoques descritos en el capítulo y compruebe que la respuesta sea la misma en cada caso.

6. Cálculo de depreciación (OA1) Una pieza de un equipo industrial recién comprado cuesta 1 080000 dólares y, según las descripciones de la MACRS, está clasificada como propiedad de siete años. Calcule las deducciones anuales por depreciación y los valores en libros al final del año para este equipo. 7. Cálculo del valor de rescate (OA1) Considere un activo que cuesta 548 000 dólares y se deprecia en forma lineal a cero durante su vida fiscal de ocho años. El activo se va a emplear en un proyecto a cinco años; al terminar el proyecto, el activo se puede vender en 105 000 dólares. Si la tasa de impuestos pertinente es de 35%, ¿cuál es el flujo de efectivo después de impuestos de la venta de este activo? 8. Cálculo del valor de rescate (OA1) Un activo usado en un proyecto de cuatro años cae para efectos fiscales en la clase de MACRS de cinco años. El activo tiene un costo de adquisición de 7900000 dólares y al finalizar el proyecto se venderá en 1400000 dólares. Si la tasa de impuestos es de 35%, ¿cuál es el valor de rescate del activo después de impuestos? 9. Cálculo del FEO del proyecto (OA1) Summer Tyme, Inc., considera un proyecto de expansión de tres años que requiere una inversión inicial en activo fijo de 3.9 millones de dólares. El activo fijo se depreciará de manera lineal a cero durante su vida fiscal de tres años, después de lo cual no tendrá valor alguno. Se estima que el proyecto generará 2 650 000 dólares en ventas anuales y costos de 840 000 dólares. Si la tasa de impuestos es de 35%, ¿cuál es el FEO para este proyecto? 10. Cálculo del VPN del proyecto (OA1) En el problema anterior suponga que el rendimiento requerido sobre el proyecto es de 12%. ¿Cuál es el VPN del proyecto? 11. Cálculo del flujo de efectivo de los activos del proyecto (OA1) En el problema anterior suponga que el proyecto requiere una inversión inicial en capital de trabajo neto de 300 000 dólares y, al final del proyecto, el activo fijo tendrá un valor de mercado de 210 000 dólares. ¿Cuál es el flujo de efectivo neto del proyecto en el año 0? ¿En el año 1? ¿En el año 2? ¿Y en el año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN? 12. VPN y ACRS modificado (OA1) En el problema anterior suponga que el activo fijo en realidad cae en la clase MACRS de tres años. Los demás factores son iguales. ¿Cuál es ahora el flujo de efectivo neto del proyecto en el año 1? ¿En el año 2? ¿Y en el año 3? ¿Cuál es el nuevo VPN? 13. Evaluación del proyecto (OA1) Dog Up! Franks considera instalar un nuevo sistema de embutidos con un costo instalado de 560000 dólares. Este costo se depreciará en forma lineal a cero durante la vida de cinco años del proyecto, al final de los cuales el sistema de embutidos se puede vender como chatarra en 85000 dólares. El sistema de embutidos ahorrará a la empresa 165 000 dólares anuales en costos operativos antes de impuestos, y el sistema requiere una inversión inicial en capital de trabajo neto de 29000 dólares. Si la tasa de impuestos es de 34% y la tasa de descuento es de 10%, ¿cuál es el VPN de este proyecto? 14. Evaluación del proyecto (OA1) Su empresa piensa comprar un nuevo sistema de computación para la recepción de pedidos que cuesta 720000 dólares. El sistema se depreciará en forma lineal a cero durante sus cinco años de vida. Al final de ese periodo valdrá 75 000 dólares. Usted ahorrará 260 000 dólares antes de impuestos al año en costos de procesamiento de pedidos y podrá reducir el capital de trabajo en 110000 dólares (se trata de una reducción única). Si la tasa de impuestos es de 35%, ¿cuál es la TIR para este proyecto? 15. Evaluación del proyecto (OA1) En el problema anterior suponga que su rendimiento requerido sobre el proyecto es de 20% y el ahorro de costos antes de impuestos es de 300 000 dólares anuales. ¿Aceptará el proyecto? ¿Qué pasaría si el ahorro de costos antes de impuestos fuera de 240 000 dólares al año? ¿Qué cantidad de ahorro de costos antes de impuestos no afectaría su decisión de aceptar el proyecto o no aceptarlo? 1. Cálculo de costos y punto de equilibrio (OA3) Night Shades Inc. (NSI), produce lentes para sol de biotecnología. El costo variable de los materiales es de 5.43 dólares por unidad y el costo variable de mano de obra es de 3.13 dólares por unidad. a) ¿Cuál es el costo variable unitario? b) Suponga que NSI incurre en costos fijos de 720000 dólares durante un año en el que la producción total es de 280 000 unidades. ¿Cuáles son los costos totales anuales? c) Si el precio de venta es 19.99 dólares por unidad, ¿alcanzará NSI el punto de equilibrio en efectivo? Si la depreciación es de 220000 anuales, ¿cuál es el punto de equilibrio contable? 2. Cálculo del costo promedio (OA3) K-Too Everwear Corporation produce botas para alpinismo a 24.86 dólares cada par en costos variables de materia prima y 14.08 dólares en costos variables de mano de obra. El par de zapatos se vende en 135 dólares. El año pasado, la producción fue de 120000 pares. Los costos fijos fueron de 1 550000 dólares. ¿Cuáles fueron los costos totales de producción? ¿Cuál es el costo marginal por par? ¿Cuál es el costo promedio? Si la empresa considera un único pedido de 5000 pares adicionales, ¿cuál sería el ingreso mínimo total aceptable del pedido? Explique. 3. Análisis de escenarios (OA2) Olin Transmissions, Inc., tiene las siguientes estimaciones para su nuevo proyecto de ensamble de engranajes: precio = 1900 dólares por unidad; costos variables = 240 dólares por unidad; costos fijos = 4.8 millones de dólares; cantidad = 95000 unidades. Suponga que la empresa cree que sus estimaciones son precisas sólo dentro de un intervalo de ±15%. ¿Qué valores debe usar la empresa para las cuatro variables que se indican aquí cuando realiza su análisis de escenarios en el mejor de los casos? ¿Qué hay del escenario en el peor de los casos? 4. Análisis de sensibilidad (OA1) En el caso de la empresa del problema anterior, suponga que a la gerencia le preocupa mucho el efecto de la estimación del precio sobre la rentabilidad del proyecto. ¿Cómo abordaría usted esta preocupación? Describa cómo calcularía la respuesta. ¿Qué valores usaría para el pronóstico de las demás variables? 5. Análisis de sensibilidad y punto de equilibrio (OA1, 3) Se evalúa un proyecto que cuesta 724000 dólares, tiene una vida de ocho años y no tiene valor de rescate. Suponga que la depreciación es lineal a cero durante la vida del proyecto. Las ventas se proyectan a 90 000 unidades al año. El precio unitario es de 43 dólares, el costo variable unitario de 29 dólares y los costos fijos de 780 000 dólares anuales. La tasa de impuestos es 35% y se requiere un rendimiento de 15% sobre este proyecto. a) Calcule el punto de equilibrio contable. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo en el punto de equilibrio contable?

b) Calcule el flujo de efectivo y el VPN del caso base. ¿Cuál es la sensibilidad del VPN a los cambios en la cifra de las ventas? Explique qué indica la respuesta sobre una disminución de 500 unidades en las ventas proyectadas. c) ¿Cuál es la sensibilidad del FEO a los cambios en la cifra del costo variable? Explique qué indica la respuesta sobre una disminución de un dólar en los costos variables estimados . 6. Análisis de escenarios (OA2) En el problema anterior supóngase que las proyecciones del precio, la cantidad, los costos variables y los costos fijos son precisos dentro de ±10%. Calcule las cifras del VPN para el mejor de los casos y el peor de los casos. 7. Cálculo del punto de equilibrio (OA3) En cada uno de los siguientes casos calcule los puntos de equilibrio contable y del efectivo. En el cálculo del punto de equilibrio del efectivo no tome en cuenta el efecto de los impuestos. 8. Cálculo del punto de equilibrio (OA3) En cada uno de los siguientes casos, determine la variable desconocida. 9. Cálculo del punto de equilibrio (OA3) Un proyecto tiene los datos estimados siguientes: precio = 57 dólares por unidad; costos variables = 32 dólares por unidad; costos fijos = 9000 dólares; rendimiento requerido = 12%; inversión inicial = 18 000 dólares; vida = 4 años. Sin tomar en cuenta el efecto de los impuestos, ¿cuál es la cantidad del punto de equilibrio contable? ¿La cantidad del punto de equilibrio del efectivo? ¿La cantidad del punto de equilibrio financiero? ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo en el nivel de producción del punto de equilibrio financiero? 10. Uso del análisis del punto de equilibrio (OA3) Considérese un proyecto con los datos siguientes: cantidad del punto de equilibrio contable = 15500 unidades; cantidad del punto de equilibrio del efectivo = 13200 unidades; vida = 5 años; costos fijos = 140000 dólares; costos variables = 24 dólares por unidad; rendimiento requerido = 16%. Sin tomar en cuenta el efecto de los impuestos, encuentre la cantidad del punto de equilibrio financiero. 11. Cálculo del apalancamiento operativo (OA4) En un nivel de producción de 65000 unidades se calcula que el grado de apalancamiento operativo es 3.4. Si la producción aumenta a 70 000 unidades, ¿cuál será el cambio porcentual en el flujo de efectivo operativo? ¿El nuevo nivel de apalancamiento operativo será mayor o menor? Explique. 12. Apalancamiento (OA4) En el problema anterior suponga que los costos fijos son de 130000 dólares. ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo a 58000 unidades? ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo? 13. Flujo de efectivo y apalancamiento operativos (OA4) Un proyecto propuesto tiene costos fijos de 73000 dólares anuales. El flujo de efectivo operativo de 8000 unidades es de 87500 dólares. Sin tomar en cuenta el efecto de los impuestos, ¿cuál es el grado de apalancamiento operativo? Si las unidades vendidas aumentan de 8000 a 8500, ¿cuál será el incremento en el flujo de efectivo operativo? ¿Cuál es el nuevo grado de apalancamiento operativo? 14. Flujo de efectivo y apalancamiento (OA4) En un nivel de producción de 10000 unidades se ha calculado que el grado de apalancamiento operativo es de 2.35. En este caso, el flujo de efectivo operativo es de 43 000 dólares. Sin tomar en cuenta el efecto de los impuestos, ¿cuáles son los costos fijos? ¿Cuál será el flujo de efectivo operativo si la producción aumenta a 11 000 unidades? ¿Y si la producción cae a 9000 unidades? 15. Apalancamiento (OA4) En el problema anterior, ¿cuál será el nuevo grado de apalancamiento operativo en cada caso?