• Author / Uploaded
• JADR

Citation preview

V.A.N. y T.I.R. Ratios financieros 1

Libro para Excel® basado en un original de E. Wach © e.ditor consulting y el autor Producto gratuito, no está permitida su venta

información

T.I.R.

ieros 1

un original de E. Wach g y el autor permitida su venta

PRODUCTO GRATUITO no vendible

comenzar

1

Datos para el análisis Inversión

importe 100,000 AÑOS

Flujo de caja (neto anual)

2

inversión -100,000

1 27,680

2 28,970

3 31,200

4 42,100

Cálculo del V.A.N. y la T.I.R. Tasa de descuento

% 15.20%

V.A.N a cinco años

12,348.62

T.I.R a cinco años

19.85%

◄ Pon la tasa de descuento aquí Valor positivo, inversión (en principio) factible Valor superior a la tasa, inversión (en principio) factible

5 45,000

INFORMACIÓN General

Nota del autor: Los contenidos de este libro han sido elaborados desde una perspectiva práctica y con un único especialistas la realización de cálculos financieros. El autor se ha esforzado en usar un lenguaje no los conceptos por parte de los usuarios cuya finalidad es usar estos conceptos en la vida cotidiana hallen en nuestros comentarios algunas imperfecciones conceptuales, les pedimos disculpas y agra Producto basado en un diseño original de Ernesto Wach, le agradecemos su aportación.

Garantía

Si tienes alguna sugerencia, comentario o detectas algún error en este produc Te contestaremos inmediatamente y, si es el caso, lo resolveremos a la mayor brevedad y Si nos haces saber tus sugerencias y son factibles, las incluiremos y te enviaremos gratui

Muchas gracias por tu confianza

Versión y derechos de auto

El usuario de este libro para Excel© puede usarlo, copiarlo y distribuir copias ilimitadamente sie comerciar con él, usarlo para crear productos para la venta o arrog

© versión en español: e.ditor consulting s.l. Producto: PE074 VAN y TIR

Si deseas más información: Contactar con los autores: Dudas, consultas o asistencia: Excel© es una marca registrada de Microsoft Co

V.A.N. - Valor Actual Ne

¿Qué es? ¿Para qué sirve V.A.N. : Valor Actual Neto

Inglés: NPV, Net Present Value o Current Net Value (según caso). Francés: V.A.N: Valeur Actuelle Ne NO es lo mismo que: VA (Valor Actual), Valor Actual Ajustado; Valor Futuro, Valor Neto… NO es exactamente lo mismo que VNA (Valor Neto "Actualizado") muy popular como función Exc

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

Es un método cuya principal aplicación es determinar la rentabilidad de una inversión. Como su nombre indica trata de determinar el Valor que ahora (actual) tiene tu inversión sobre la ba

en unos plazos determinados. Se calcula sobre los flujos netos de caja que generará la inversión:

El VAN, es el valor monetario que resulta de restar a la inversión inicial la suma de los flujos de caja esperados Dicho de otro modo: consiste en situar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto ("la tasa de descuento"), y compararlos con el importe inicial de la inversión.

Es el sistema más usado lo que no significa que sea perfecto … pero - junto a la TIR - te dará una idea bastan tu proyecto de inversión.

¿Qué datos poner? Los datos esenciales para calcular el V.A.N y la T.I.R.: 1º El importe de la inversión. Se incluirá el valor total de la inversión o desembolso inicial.

2º Conocer (calcular) el Flujo Neto de Caja que dicha inversión producirá ("dinero" neto qu

Este es un aspecto vital del análisis, los flujos de caja deberán ser correctamente previstos, perio En nuestro caso se trata del Flujo de caja neto anual para cinco años (Anual, no acumulado).

3º Definir adecuadamente la TASA de DESCUENTO (% que deseamos aplicar para ajusta Normalmente se utiliza el coste del capital de la empresa (ver sección), también puede usarse definir una tasa de corte a partir de la cual la inversión no es considerada.

Recomendación: Si el cash flow está inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflac

Cálculo del FLUJO NETO de C Cálculo del Flujo Neto de Caja…

Flujo de caja - Flujo de fondos - Cash Flow - Flujo de efectivo son (más o menos) sinónimos. Lo fundamental es determinar los fondos netos que proporcionará la inversión:

1º Debe determinarse el cash flow que proporcionará la inversión: Cobros Si se trata de un nuevo negocio serán la totalidad de los Flujos de Caja. Si se tra nueva máquina, deberá calcularse sobre los flujos adicionales de fondos que dich Naturalmente, si dicha inversión se financia con un préstamo, el flujo de caja de (pago intereses y amortización de capital) que dicha financiación generará. 2º Dichos flujos de caja deben ser netos (habiendo descontado los impues 3º Deben estar periodificados adecuadamente (normalmente por años). NO deben ser acumulados, deben reflejar el saldo neto del período (normalment

Más información: en nuestra web encontrarás diversos productos para el cálculo del cash flow

¿Cómo se calcula?

La fórmula del V.A.N:

Expresado de otro modo: [Flujo AÑO 1÷(1+ TASA1)^1]+[Flujo AÑO 2÷(1+ TASA2)^2]+… En definitiva: Se calcula el cash flow descontado acumulado y se le resta la inversión o desembolso En nuestro caso (es lo más habitual) la tasa será única para todos los años pero podría haber una tas

Aplicación con Excel©: Ejemplo a tres años Periodos (años) ► Inversión (importe) ► Flujo de caja anual ► Tasa ►

1

15.60%

V.A.N. ►

32.73

2

3

100 56

59

62

=VNA(G217;H216:J216) -G215

Análisis del V.A.N. resultan En términos generales

Si el V.A.N. es negativo (menor que cero - VAN0) la inversión puede ser interesante. El VAN es especialmente interesante para el análisis comparativo de diversas opciones de inversión o casos y, como es lógico, deberá elegirse la opción que mayor V.A.N. genere.

Cuidado:

El V.A.N. es un dato muy interesante y, si está bien calculado, será una valiosa referencia en el análi y negocio. No obstante, es preciso recordar que la toma de decisiones de inversión no pue un V.A.N. interesante es un buen punto de partida pero deberá contrastarse con otros datos, análisis llegar a conclusiones definitivas. Lo mismo debe decirse en el caso de que el VAN sea poco atractivo. En las finanzas y los negocios (como en la vida misma), no hay fórmulas mágicas que por si mismas

Ventajas del V.A.N.:

- Es un modelo sencillo de llevar a la práctica. - Ofrece un valor a actual fácilmente comprensible. - Es flexible y permite introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversión, infl

Desventajas:

- Hay que tener un especial cuidado en la determinación de la tasa de descuento. - Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo el cálculo se complica notablemente

producto recomendado

T.I.R. - Tasa Interna de Ret

¿Qué es? ¿Para qué sirve T.I.R. : Tasa Interna de Retorno Inglés: IRR, Internal Rate of Return. NO es lo mismo que: TRC Tasa de rendimiento contable, Tasa de Rendimiento…

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, la tasa % de rendimiento anual acumulado que ge Su formulación busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inver Suele definirse como la tasa de descuento que iguala el VAN a cero y suele presentarse complementa

¿Cómo se calcula? La fórmula de la T.I.R.:

Donde: A es la inversión, r es la tasa y Q los distintos flujos de fondos.

Aplicación con Excel©: Ejemplo a tres años Periodos (años) ► Inversión (importe) ► Flujo de caja anual ►

T.I.R. ►

1

▼

2

3

100

-100

56

59

62

34.30%

Análisis de la T.I.R. resultan En términos generales

Las inversiones más interesantes son aquellas que proporcionan mayor TIR. Si la T.I.R. es inferior a la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversión de Si la T.I.R. es superior la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversión es Este método presenta más dificultades y es menos fiable que el anterior, por eso suele usarse como

Ventajas de la T.I.R.:

- Mide la rentabilidad en términos porcentuales y, en consecuencia, es un ratio fácilmente comprensi - Es tan flexible como el VAN

Desventajas:

- Ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto lo que no siempre es realista. - Al tratarse de la resolución de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones con escas

producto recomendado

La TASA de DESCUENTO

¿Qué es? ¿Para qué sirve La tasa de descuento

La definición de esta tasa es ESENCIAL para el correcto cálculo del V.A.N. Es un % anual que minusvalora los flujos de caja al objeto de visualizar el valor posible de la nuestra determinado. Podemos "visualizarla" como un tipo de interés anual con el que corregiremos los flujos de caja futur dicha inversión. Ejemplo (simplificando mucho): Mi dinero en el banco me da X anual (suele ser poco, por desgracia), esa esta sería una tasa de corte a aplicar.

La tasa de descuento es una herramienta que nos servirá para introducircualquier variable que pued negativo como positivo: inflación, fiscalidad, riesgo, etc.

¿Cómo se calcula?

Aunque puede aplicarse con los criterios objetivos o subjetivos que se deseen, lo habitual es que se a o, sobretodo desde la perspectiva del inversor, se utilicen métodos de "rentabilidad exigible" como el Recomendación: Si el cash flow está inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflación producto recomendado

PRODUCTO RECOMENDA Análisis fácil de inversiones Un magnífico libro para Excel© que puedes usar, copiar o modificar como desees…

● ● ● ● ●

Analiza y compara diversas opciones de inversión. Efectúa el análisis paso a paso y calcula automáticamente todos los ra Elabora excelentes informes y gráficos para presentar. Te explica como interpretar los resultados del análisis y cada ratio. Te explica los conceptos con todo detalle. ● ● ● ● ● ●

Valor Neto Valor Futuro Flujo de Caja Descontado VNA Índice de Rentabilidad VAN, TIR, payback, IR … etc.

● Te explica todas las fórmulas y como implementarlas en una hoja de c

INFORMACIÓN General

na perspectiva práctica y con un único objetivo: facilitar a emprendedores y directivos no e ha esforzado en usar un lenguaje no técnico con el objetivo de lograr la mayor comprensión de ar estos conceptos en la vida cotidiana de su empresa. Por todo ello, es posible que los expertos ceptuales, les pedimos disculpas y agradeceremos cualquier sugerencia que se nos haga al respecto.

agradecemos su aportación.

Garantía

etectas algún error en este producto, por favor, ponte en contacto con nosotros. o resolveremos a la mayor brevedad y te lo enviaremos reparados sin ningún coste adicional. , las incluiremos y te enviaremos gratuitamente la nueva versión en cuanto esté disponible.

Contacto

Versión y derechos de autor

o y distribuir copias ilimitadamente siempre que lo haga de forma g ratuita, en ningún caso puede a crear productos para la venta o arrogarse su autoría total o parcial.

n en español: e.ditor consulting s.l. y el autor. Producto: PE074 VAN y TIR

Si deseas más información: ntactar con los autores: [email protected] consultas o asistencia: [email protected] es una marca registrada de Microsoft Corporation.

V.A.N. - Valor Actual Neto

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

so). Francés: V.A.N: Valeur Actuelle Nette. do; Valor Futuro, Valor Neto… lizado") muy popular como función Excel© (ver más abajo)

bilidad de una inversión. a (actual) tiene tu inversión sobre la base de los importes que se percibirán

volver

cial la suma de los flujos de caja esperados, ajustados con cierta tasa de descuento. e caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés

o - junto a la TIR - te dará una idea bastante clara y fiable de la factibilidad/rentabilidad de

¿Qué datos poner?

volver

ha inversión producirá ("dinero" neto que dicha inversión generará cada año o período). erán ser correctamente previstos, periodificados y netos. cinco años (Anual, no acumulado).

O (% que deseamos aplicar para ajustar el valor al presente).

a (ver sección), también puede usarse el CAPM (ver sección) u otro método similar para

incluir en la tasa de descuento la inflación prevista.

lculo del FLUJO NETO de CAJA

volver

son (más o menos) sinónimos. proporcionará la inversión:

proporcionará la inversión: Cobros menos pagos. otalidad de los Flujos de Caja. Si se trata de una inversión, por ejemplo, en una os flujos adicionales de fondos que dicha inversión reportará. ia con un préstamo, el flujo de caja deberá tener en cuenta los movimientos. que dicha financiación generará. s (habiendo descontado los impuestos a aplicables). mente (normalmente por años). el saldo neto del período (normalmente el año).

productos para el cálculo del cash flow.

¿Cómo se calcula?

volver

+[Flujo AÑO 2÷(1+ TASA2)^2]+…+[Fn÷(1+ r)^n] - INVERSIÓN y se le resta la inversión o desembolso inicial. odos los años pero podría haber una tasa distinta para cada período.

La fórmula del V.A.N. con Excel©: DATOS

7;H216:J216) -G215

1º Se aplica la función VNA: Valor Neto "Actualizado" - TASA: En este caso celda G217 - Valor1 (Flujo): En este caso rango H216:J216 2º Se le resta la inversión: En este caso G204: -G215. Si la inversión está en negativo es +G215.

Análisis del V.A.N. resultante

n debería descartarse. n puede ser interesante. ivo de diversas opciones de inversión o escenarios de negocio, en estos

será una valiosa referencia en el análisis de opciones de inversión de decisiones de inversión no puede basarse en un solo dato o ratio, á contrastarse con otros datos, análisis y ratios (como la TIR) antes de caso de que el VAN sea poco atractivo. y fórmulas mágicas que por si mismas y de forma simple nos "hagan ver la luz".

e que pueda afectar a la inversión, inflación, incertidumbre, etc.

tasa de descuento. do el cálculo se complica notablemente.

volver

producto recomendado

R. - Tasa Interna de Retorno

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

volver

asa de Rendimiento…

e rendimiento anual acumulado que genera una inversión. ale los flujos netos de caja con la inversión inicial. cero y suele presentarse complementando al VAN.

¿Cómo se calcula?

volver

Cálculo de la TIR con Excel©:

1º El importe de la inversión debe incluirse en NEGATIVO en el rango de los Flujos de caja (1er lugar). Es importante que dicha primera cifra esté en negativo o dará error.

DATOS

2º Se aplica la función TIR en todo el rango. En este caso G307:J307.

En algunos casos pueden aparecer valores sin sentido económico.

nálisis de la T.I.R. resultante

tasa de corte definida), la inversión debería ser desestimada. tasa de corte definida), la inversión es factible. el anterior, por eso suele usarse como complementario al VAN

encia, es un ratio fácilmente comprensible.

o que no siempre es realista. pueden aparecer soluciones con escaso sentido económico.

producto recomendado

volver

La TASA de DESCUENTO

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

visualizar el valor posible de la nuestra inversión o desembolso inicial a un plazo

ue corregiremos los flujos de caja futuros para observar si "nos sale a cuenta"

anual (suele ser poco, por desgracia), esa nueva inversión debe darme al menos X*2,

a introducircualquier variable que pueda afectar a la inversión, tanto en sentido

s que se deseen, lo habitual es que se aplique el coste del capital de la empresa odos de "rentabilidad exigible" como el CAPM u otros similares.

uir en la tasa de descuento la inflación prevista. producto recomendado

volver

RODUCTO RECOMENDADO

sar, copiar o modificar como desees…

ula automáticamente todos los ratios. os para presentar. tados del análisis y cada ratio.

o implementarlas en una hoja de cálculo.

volver