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Principios generales para invertir RENTA FIJA

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Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija

Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Riesgos Tipos de riesgos a la hora de invertir con Renta Fija

Fiscalidad & Comisiones Fiscalidad asociada a la Renta Fija y tipos de comisión

¿Qué es la Renta Fija?

Son títulos negociables emitidos por empresas públicas o privadas con la finalidad de financiarse y captar fondos, por los que el emisor se compromete a pagar unos intereses, mediante cupones periódicos fijos o variables y a devolver el principal en unos momentos prefijados, siendo la forma más habitual la amortización única a su vencimiento.

Ejemplo de Renta Fija: 150

100

50

Cupón 1

Cupón 2

10

10

A diferencia de las acciones, el tenedor de deuda no tiene derechos políticos (derecho de voto). Los títulos de Renta Fija pueden adquirirse en el mercado primario, es decir, en el momento en el que son emitidos o bien en el mercado secundario, donde estos títulos cotizan.

10

0

-50

Básicamente, cuando compramos un título de Renta Fija estamos dando un préstamo a la sociedad, con el objetivo de obtener unos cupones, así como la devolución del principal a una fecha pactada previamente.

Cupón 3

Inversión

-100

-100

+ Cupón Amortización

100 + 10

-150

Al comprar los títulos de Renta Fija en el mercado primario estamos comprándolos cuando los títulos acaban de “nacer”, mientras que cuando compramos títulos en mercado secundario ya ha transcurrido parte de la vida de los títulos pudiendo encontrarse por encima o por debajo del precio de emisión, que dependerá de la situación de mercado.

Principios generales para invertir | RENTA FIJA |

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Conceptos básicos ¿Qué son los nominales en un título de Renta Fija? Cuando se trata de bonos, es su valor teórico, el cual coincide con el valor al que se amortizará (es decir, la cantidad que recibirá el inversor al vencimiento, salvo que en la emisión se hayan establecido condiciones especiales de reembolso). Los bonos se negocian en porcentaje del valor nominal, por lo que el comprador sólo pagará esa proporción más los intereses acumulados del cupón (cupón corrido), en su caso.

¿Qué es el cupón? Es el interés nominal que tienen derecho a percibir los titulares de un valor de Renta Fija; suele pagarse con carácter trimestral, semestral o, más frecuentemente, anual. Puede ser fijo (establecido para toda la vida de la emisión) o variable (ligado a la evolución de tipos de interés, índices bursátiles, etc). Los títulos denominados cupón cero, no abonan cupones en la vida del título, la rentabilidad se obtiene por la diferencia entre el precio de compra y el precio de amortización (Letras y pagarés).

¿Qué es el cupón corrido? Es la parte del cupón de una obligación o bono que se ha devengado desde la fecha en que se pagó el último cupón, o desde la fecha de emisión (si aún no se ha cobrado ninguno).

¿Qué es la TIR? En el mercado de Renta Fija es la manera de medir la rentabilidad de un título. Es el valor presente de los pagos de cupones más el principal al vencimiento, dicho de otra manera es el rendimiento de nuestro activo a vencimiento. La relación entre el precio de un bono y su TIR es inversa; a mayor precio menor TIR y a mayor TIR menor precio.

¿Qué significa amortizar un título? Consiste en la devolución de la cantidad invertida a los tenedores de un título de Renta Fija normalmente 100%.

¿Qué son las Agencias de Rating? Las agencias de rating, también conocidas como agencias de riesgo o de calificación, son las encargadas de evaluar y calificar la solidez financiera de un Estado o de una empresa, calificándolas con una nota concreta en función de una escala preestablecida. La calificación impacta en la rentabilidad del título, ya que cuanto peor sea la calidad del título mayor rentabilidad o TIR exigiremos, ya que tenemos un mayor riesgo de impago. Clasificación a largo plazo de las más importantes agencias de calificación

Títulos de ALTA calidad Calidad superior, muy fuerte

Muy alta calidad

Títulos de BAJA calidad

Alta calidad

Calidad entre moderada y buena

Especulativo, marginal o no bien asegurado

Muy especulativo o débil

De mala calidad o muy débil

Moody’s

Aaa

AAa

A

BBB

BB

B

CCC

Fitch

AAA

Aa

A

Baa

Ba

B

Caa

Standard & Poor’s

AAA

AA

A

BBB

BB

B

CCC

Principios generales para invertir | RENTA FIJA |

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Ventajas & Clases de deuda Ventajas de la Renta Fija Los términos del producto son conocidos de antemano en la contratación.

Existe un elevado número de emisiones con diferentes características en cuanto a cupones emisores.

Regularidad de pagos: Obtención de un pago de cupón regular (trimestral / semestral / anual)

Posibilidad de obtener un mayor rendimiento en comparación con los depósitos a plazo.

Potencial para disfrutar de ganancia de la inversión de capital, cuando aumentan los precios del mercado de bonos.

Renta Fija Pública »

Letras del tesoro > Deuda del Estado emitida al descuento o cupón cero, esto significa que el cliente desembolsa un importe inferior al nominal del título y a la fecha de vencimiento el cliente percibe el nominal. El plazo de es no superior a dieciocho meses (actualmente 3,6, 12 y 18) La diferencia entre el valor de reembolso de la Letra (1.000 euros) y su precio de adquisición será el interés o rendimiento generado por la Letra del Tesoro.

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Bonos y Obligaciones del Estado > Deuda del Estado emitida a medio (bonos 3 y 5 años) y largo (obligaciones 10,15 y 30 años). A lo largo de su vida abonan cupones anuales.

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Ventajas & Clases de deuda Renta Fija Privada »

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Pagarés de empresa > Son activos financieros emitidos al descuento a corto plazo; su vencimiento es inferior o igual a 18 meses. Bonos y Obligaciones simples > Emitidos por empresas a medio y largo plazo, las características de cada una dependerá de cada emisión, interés, periodicidad de cupones. Obligaciones subordinadas > La estructura económica es idéntica a la de las obligaciones simples, la diferencia reside en caso de insolvencia por parte del emisor, ya que se encuentran detrás de los acreedores comunes. Participaciones Preferentes > Conceden a sus titulares una remuneración predeterminada (fija o variable), no acumulativa, condicionada a la obtención de suficientes beneficios distribuibles por parte de la sociedad garante. Son deuda perpetua. Obligaciones Convertibles > Confieren a su propietario el derecho a cambiarlos por acciones en una fecha determinada. Es decir, el titular puede decidir de forma voluntaria si ejercita la conversión. Bonos necesariamente convertibles > El titular no puede renunciar al canje. En definitiva, se trata de un acuerdo para comprar en el futuro un determinado número de acciones.

»

Cédulas hipotecarias > Están respaldadas de modo global por la cartera de préstamos hipotecarios del emisor. Suelen ser emisiones a medio plazo y tienen distintas modalidades en cuanto a tipo de interés y condiciones de amortización.

»

Bonos Hipotecarios > Están garantizados por una sola hipoteca o grupo de hipotecas a las que, desde el momento de su emisión, quedarán afectados los bonos hipotecarios.

»

Notas Estructuradas > Emisiones de deuda consideradas complejas que ligan su rentabilidad al comportamiento de un activo (subyacente).

En función del tipo de deuda que se adquiera obtendremos un mayor o menor nivel de garantía respecto al cobro de intereses / principal.

Orden de prelación Recursos propios

Último

Partes preferentes

Deuda subordinada

Deuda senior

Deuda garantizada

Primero

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Riesgos Riesgo de mercado Es la pérdida potencial en el valor del Bono debido a movimientos de los factores que determinan su precio.

Riesgo de tipo de interés La variación de los tipos de interés provoca variaciones en los precios de signo contrario. »

»

Riesgo de precio > Está relacionado con el riesgo de interés, en el sentido de que si suben los tipos, baja el precio del bono y al contrario. Riesgo de reinversión > Se produce cuando se desconoce el tipo de interés al que se podrán reinvertir los cupones futuros que generen el activo de Renta Fija.

Riesgo de crédito El rating proporciona un indicador de referencia del riesgo crediticio que soporta el inversor que ha prestado sus fondos a la entidad que lo ha recibido, es decir, se trata de proporcionar una medida del riesgo de incumplimiento en el pago de intereses, o principal. A mayor nivel de riesgo mayor rentabilidad se le exigirá a la inversión.

Riesgo de liquidez No existe garantía de que alguien cree mercado para todos los bonos o que, en caso de hacerlo, lo siga realizando en el futuro. De acuerdo a esta circunstancia, el inversor no puede estar seguro de que obtendrá un precio en firme tanto de compra como de venta.

Riesgo de tipo de cambio El tipo de cambio puede impactar en el precio de los bonos cuando los compramos en moneda distinta a la propia al transformarlos en la divisa doméstica.

Riesgo de amortización En los bonos con opciones de amortización anticipada por parte del emisor, se corre el riesgo de que la operación finalice antes de lo esperado para el tenedor del bono, como por ejemplo: los bonos convertibles en acciones, pudiendo suponer no obtener la rentabilidad deseada inicialmente.

Riesgo País El Pago de los Bonos puede verse afectado por las condiciones económicas y políticas del país del Emisor, que puede incluso derivar en la pérdida de una parte o la totalidad del capital invertido, puede incluso producirse el reembolso en la moneda local del país del Emisor en lugar de la moneda en que se realizó la inversión.

Riesgo de Concentración Al adoptar cualquier decisión de inversión, el inversor debe siempre tener en cuenta que la concentración es un elemento importante a considerar. Una posición concentrada puede definirse como una presencia significativa en un único valor, valores de un único emisor o de una determinada clase de valores en la cartera de un inversor. No existe una única pauta o un porcentaje máximo de un valor o clase de valores en concreto que se adapte a todos los inversores. Las posiciones concentradas pueden conllevar un riesgo mayor que en un enfoque diversificado en cuanto a títulos y emisores.

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Fiscalidad & Comisiones Fiscalidad de la Renta Fija Los rendimientos de la Renta Fija, tanto explícitos como implícitos, están sujetos a tributación en I.R.P.F. como Rendimientos del Capital Mobiliario.

No compensables con ganancias o pérdidas patrimoniales (fondos, acciones….)

Los rendimientos negativos no compensados podrán hacerse los próximos 4 años.

El tipo al que tributarán dichos rendimientos, será de acuerdo con la legislación vigente.

Citibank puede cobrar las siguientes comisiones »

Comisión por ejecución y liquidación de operaciones, se aplica en la compraventa de los títulos de Renta Fija.

»

Comisión de custodia, es la comisión que se aplica por la gestión del depósito de los títulos.

»

Comisión por operaciones financieras, es la comisión que se aplica por la liquidación de las mismas, como por ejemplo cupones, amortizaciones…

Los productos de inversión distribuidos por Citibank España, S.A. no son depósitos bancarios y no conllevan garantía ni obligación alguna por Citibank/Citigroup, ni de ninguna de sus filiales, excepto en los que alguna filial sea el emisor o garante del producto. La inversión en dichos productos conlleva riesgos de inversión y la posible pérdida del capital invertido. Los productos de inversión están sujetos a la volatilidad de los mercados, a variaciones en los tipos de interés y a la fluctuación de las divisas. Rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. Citibank España, S.A. se halla adherida al Fondo de Garantía de Depósitos en establecimientos bancarios como entidad depositaria de valores e instrumentos financieros, en los términos establecidos por su regulación específica. Esto significa que el Fondo de Garantía de Depósitos garantiza única y exclusivamente, en los términos y con los límites establecidos en la legislación vigente, la devolución de los valores que corresponde a Citibank España, S.A. en su función de custodio. Riesgo de concentración: al adoptar cualquier decisión de inversión, usted deber tener siempre en cuenta que la concentración es un elemento importante a considerar. Una posición concentrada puede definirse como una presencia significativa de un único valor, de valores de un único emisor o de una determinada clase de valores en la cartera de un inversor. No existe una única pauta o un porcentaje máximo de un valor o clase de valores en concreto que se adapte a todos los inversores. Las posiciones concentradas puedan conllevar un riesgo mayor que un enfoque diversificado en cuanto a títulos y emisores. Este documento es meramente informativo, no constituye oferta o invitación alguna de compra/venta y ha sido preparado sin tener en cuenta sus objetivos de inversión, situación financiera o necesidades particulares. Los inversores deben consultar detenidamente la documentación legal relativa a los productos que deseen adquirir antes de proceder a su compra, ya que contiene información importante con respecto a los riesgos, comisiones y gastos aplicables.