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• ghoyarbide9599

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INTRODUCCIÓN A LAS OPCIONES

¿QUE SON LOS DERIVADOS?

 Son un conjunto de instrumentos cuyo valor depende del precio de otras variables. Se los llama “derivados”, precisamente porque dicho instrumento experimenta variaciones de precios en función a los cambios en el valor de un bien subyacente.

 El “subyacente” por lo tanto, es el activo que se está negociando en el instrumento utilizado. Por ejemplo si compramos opciones de Apple, el subyacente sera Apple.  Existe una gran cantidad de productos derivados. En nuestro caso, nos enfocaremos en el estudio de los denominados “derivados financieros”, que son aquéllos cuyo activo subyacente está representado por algún instrumento del tipo financiero (por ejemplo: Acciones, ETF´s, Bonos, e Índices Bursátiles; Monedas, etc).  Sin embargo, también existen otro tipo de instrumentos derivados, agrupados dentro de la categoría de los “derivados no financieros”. En este caso, los activos subyacentes están vinculados con la economía real (Ej: oro, la plata, petróleo, trigo, maíz, soja, etc.).

¿QUE SON LAS OPCIONES?

 Es un derecho a comprar o a vender un determinado activo subyacente a un precio determinado a una fecha determinada.

 Un titular (comprador) de una opción, paga una derecho (prima) a un lanzador (vendedor), para reservarse el derecho (pero no la obligación) a comprar o a vender una cantidad (lote) determinada de acciones a un precio determinado (precio de ejercicio) a una fecha determinada (vencimiento de la opción).

Algunas Definiciones  Precio de Ejercicio: Es el precio al cual el titular de una opción, tendrá el derecho de comprar o vender el activo subyacente.  Fecha de Vencimiento: Es la fecha en que expira (vence) la opción.  Prima: Es el precio de la opción, que el comprador paga al vendedor. Se determina por al interacción entre la oferta y la demanda. Esta compuesta por Valor Intrínseco y Valor Tiempo.

 Prima teórica: Es un precio teórico de la opción. Se lo calcula generalmente por medio del modelo de valuación de Black & Scholes.  Lote: Es la cantidad mínima de activos subyacentes. Un lote contiene 100 especies.

OPCIONES AMERICANAS Y EUROPEAS  Americanas Las opciones americanas pueden ser ejercidas en cualquier momento y hasta la fecha de vencimiento, a partir del día siguiente en el que fueron compradas en el Mercado. Esto es así, dado que todas las opciones se liquidan a las 24 horas de su concertación, por lo tanto, luego de que pagamos su precio, ya estamos en condiciones de ejercer el derecho que nos confieren. En nuestro país y en los Estados Unidos, el vencimiento de las opciones sobre acciones es el tercer viernes de cada mes.  Europeas Solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento.

TIPOS DE OPCIONES (Call Option) Opción de Compra 

Otorga el derecho a comprar una cantidad especificada del activo subyacente.

El comprador de un Call (C) paga una prima por el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente, a un precio específico, en la fecha de vencimiento de la opción o antes de su vencimiento.

El vendedor de un Call cobra una prima por la obligación de vender el activo subyacente a un precio especificado, si se le es requerido en la fecha de vencimiento o antes.



Una opción de compra (Call) le da a su propietario el derecho a comprar un activo (Subyacente) en una fecha determinada (strike date) a un cierto precio (strike price “K”).

C=S–K

TIPOS DE OPCIONES (Put Option) Opción de Venta 

Otorga el derecho a vender una cantidad especificada del activo subyacente.

El comprador de un Put (P) paga una prima por el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente, a un precio específico, en la fecha de vencimiento de la opción o antes de la misma.

El vendedor de un Put recibe una prima por la obligación de comprar el activo subyacente a un precio especificado, si se le es requerido en la fecha de vencimiento o antes.

 Una opción de venta (Put) le da al propietario el derecho a vender un activo (Subyacente) en una fecha determinada (strike date) por un cierto precio (strike price “K”).

P=K–S

TIPOS DE OPCIONES… Aclaración

Si bien el activo subyacente puede ser el mismo para un Call que para un Put, tiene que quedar claro, que las Opciones de Compra o de Venta son dos instrumentos de inversión distintos y perfectamente diferenciables. La compra o venta de un Call no tiene ninguna relación ni involucra un Put, y la compra o venta de un Put no tiene ninguna relación ni involucra un Call. Las opciones pueden comprarse o venderse. Es decir, que cuando uno compra un call, adquiere el derecho pero no la obligación de comprar el activo subyacente, por lo tanto tendrá tiempo de vender dicho call hasta su fecha de vencimiento.

VALOR DE UNA OPCIÓN Prima: Es el precio de la opción, que el comprador (titular) paga al vendedor (lanzador). Se determina por el libre juego de la oferta y la demanda. Esta compuesta por Valor Intrínseco y Valor Tiempo.

Prima = Valor Intrínseco (VI) + Valor Tiempo (VT)

Valor intrínseco: Es la diferencia entre el precio spot (actual) del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción VI = S - K

Valor tiempo: Es la diferencia entre el valor de la prima y el valor intrínseco. Este valor tiende a valer cero a medida que disminuye el plazo de vencimiento de la opción. La magnitud del valor tiempo de la opción refleja el potencial de la opción de ganar valor intrínseco.

VT = Prima - VI

VALOR DE UN CALL In the Money: El precio de contado (spot) del activo subyacente es mayor al precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, el valor del call tiene valor intrínseco y valor tiempo.

S>K

IN THE MONEY

(VI + VT)

At the Money: El precio de contado (spot) del activo subyacente es mayor al precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, el valor del call solo cuenta con valor tiempo.

S=K

AT THE MONEY

(VT)

Out of Money: El precio de contado (spot) del activo subyacente es mayor al precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, el valor del call tiene solamente valor tiempo.

SS

IN THE MONEY

(VI + VT)

At the Money: El precio de contado (spot) del activo subyacente es mayor al precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, el valor del put tiene solamente valor tiempo.

K=S

AT THE MONEY

(VT)

Out of Money: El precio de contado (spot) del activo subyacente es mayor al precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, el valor del put posee únicamente valor tiempo.

K